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篇(1)

關(guān)鍵詞:離岸金融市場(chǎng);金融監(jiān)管;監(jiān)管特點(diǎn)

中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1007-4392(2008)01-0029-03

離岸金融市場(chǎng)相對(duì)于傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)而言是一種全新的資金運(yùn)作模式，作為國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，其在推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際金融緊密聯(lián)系的作用是其他國(guó)際金融市場(chǎng)和轉(zhuǎn)移渠道無(wú)法相比和無(wú)法替代的。本文力圖通過(guò)對(duì)離岸金融市場(chǎng)的特點(diǎn)和其監(jiān)管內(nèi)容的分析，探尋到離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)。

一､離岸金融市場(chǎng)的兩個(gè)特點(diǎn)

離岸金融市場(chǎng)，是不同于傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的一類新型市場(chǎng)?熏它在不同的階段有著不同的定義。按照傳統(tǒng)的概念，是指有關(guān)貨幣游離于貨幣發(fā)行國(guó)之外而形成的通常在非居民之間進(jìn)行的各種金融交易或資金融通。在美國(guó)IBF和東京離岸金融市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)的背景下，離岸金融市場(chǎng)是指在貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)金融循環(huán)系統(tǒng)或體系之外，采取與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)隔離的形態(tài)，使非居民之間在籌集資金和運(yùn)用資金方面基本不受市場(chǎng)所在國(guó)稅收和外匯管制及國(guó)內(nèi)金融法規(guī)影響，同時(shí)享受一定優(yōu)惠待遇的獨(dú)立的可進(jìn)行自由交易的市場(chǎng)。雖然兩者對(duì)離岸金融定義的表述不同，但都把握了離岸金融的特點(diǎn)。

首先，離岸金融市場(chǎng)具有“離岸性”。從交易資金運(yùn)行的方式來(lái)看，在傳統(tǒng)概念中，指出所交易的貨幣在貨幣發(fā)行國(guó)以外進(jìn)行各種金融交易，例如:歐洲美元市場(chǎng)､亞洲美元市場(chǎng)和拉美美元市場(chǎng)，它們都是在美國(guó)之外所形成的以美元進(jìn)行交易的場(chǎng)所。在第二個(gè)概念中，將“岸”的范圍擴(kuò)展到一國(guó)國(guó)內(nèi)金融的循環(huán)系統(tǒng)，在這個(gè)系統(tǒng)外進(jìn)行的金融活動(dòng)為離岸金融。

其次，離岸金融具有“兩頭在外”的特點(diǎn)。從交易主體來(lái)看，在離岸金融市場(chǎng)中，主要是境外債權(quán)人與境外債務(wù)人的交易，資金的供給者與需求者均為非居民。這一特點(diǎn)揭示了，在離岸金融交易中，資金的來(lái)源主要為國(guó)外資本，資金的運(yùn)用也為國(guó)外籌資者，可以說(shuō)是一國(guó)金融市場(chǎng)的延伸。

二､離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的內(nèi)容

各國(guó)根據(jù)其離岸金融市場(chǎng)的類型不同，對(duì)離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的側(cè)重點(diǎn)不同，但都體現(xiàn)在三個(gè)方面的監(jiān)管，即市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管､業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管和退出市場(chǎng)的監(jiān)管。前兩個(gè)方面可以歸結(jié)為預(yù)防性監(jiān)管，后一個(gè)則是事后補(bǔ)救監(jiān)管。

準(zhǔn)入監(jiān)管是監(jiān)管的第一道防線，是根據(jù)法律的規(guī)定篩選出合格的機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行金融活動(dòng)。因此，各國(guó)政府對(duì)于進(jìn)入離岸金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)設(shè)置了較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，例如:在新加坡對(duì)申請(qǐng)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)按照它們的管理水平､信譽(yù)狀況和資本實(shí)力頒發(fā)三級(jí)銀行牌照有著不同的經(jīng)營(yíng)范圍和服務(wù)區(qū)域，即普通執(zhí)照銀行､全面執(zhí)照銀行和離岸執(zhí)照銀行。

業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管是對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)管。例如:其中一項(xiàng)是對(duì)交易貨幣的監(jiān)管，即將全球離岸金融市場(chǎng)分為像美國(guó)和日本那樣本幣作為交易貨幣和其它國(guó)家本幣不能作為交易貨幣兩類。另外，各國(guó)管理當(dāng)局會(huì)在準(zhǔn)備金､外匯管制和利率等方面采取相對(duì)寬松的政策。例如:在東京離岸金融市場(chǎng)中對(duì)法定準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)金沒(méi)有要求，不交利息預(yù)扣稅，不受利率管制。

退出監(jiān)管是在金融機(jī)構(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采用的監(jiān)管措施，是監(jiān)管目的最終實(shí)現(xiàn)的手段之一。例如:1933年在美國(guó)成立的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司起到了保護(hù)存款人的利益目的;美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管委員會(huì)于1979年建立了統(tǒng)一預(yù)警機(jī)制制度對(duì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)。

三､離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)

(一)離岸金融市場(chǎng)受到來(lái)自多方面的監(jiān)管

考察和認(rèn)識(shí)離岸金融監(jiān)管的前提是要搞清楚離岸金融市場(chǎng)是否有監(jiān)管､監(jiān)管的程度和特征。在有關(guān)論著中，通常可以見(jiàn)到有人認(rèn)為由于離岸金融市場(chǎng)從事的是非居民的境外貨幣的借貸，所以是不受任何一國(guó)國(guó)內(nèi)金融法規(guī)管制的市場(chǎng)。相反，由于離岸金融的特性，它不僅有監(jiān)管，而且受到多國(guó)監(jiān)管，接受多國(guó)法律和有關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)則的約束。具體體現(xiàn)如下:

1.市場(chǎng)所在國(guó)的監(jiān)管

一是對(duì)準(zhǔn)入的監(jiān)管。盡管有關(guān)國(guó)家對(duì)離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入限制較少，但都制定有規(guī)則并由有關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)督實(shí)施。例如:美國(guó)國(guó)會(huì)于1991年通過(guò)的《加強(qiáng)對(duì)外國(guó)銀行監(jiān)管法》中規(guī)定外國(guó)銀行在進(jìn)入IBF或擴(kuò)大其業(yè)務(wù)時(shí)，須事先征得聯(lián)邦政府的審查和批準(zhǔn);美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)營(yíng)IBF的外國(guó)銀行在美國(guó)設(shè)立的所有分支機(jī)構(gòu)每年至少要檢查一次。因此，外國(guó)銀行除非經(jīng)過(guò)授權(quán)，否則將難以開(kāi)展在美國(guó)的業(yè)務(wù)。

二是對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管。例如:美國(guó)對(duì)國(guó)際銀行業(yè)務(wù)單位的規(guī)定十分嚴(yán)格，其規(guī)定將國(guó)際銀行業(yè)務(wù)單位賬戶上的美元與國(guó)內(nèi)美元嚴(yán)格分賬，單位所能吸收的存款也必須符合美聯(lián)儲(chǔ)D條例的規(guī)定，其中主要是向非銀行的外國(guó)居民提供的大額定期存單，向若干特定對(duì)象主要是境外美元的持有人和經(jīng)營(yíng)者發(fā)行票據(jù)，且吸收存款的最低金額不能低于10萬(wàn)美元。對(duì)于IBF的貸款，D條例規(guī)定由IBF向非銀行外國(guó)居民提供的貸款，只能用于這類借款人在美國(guó)境外開(kāi)展的業(yè)務(wù)活動(dòng)。因此，離岸金融機(jī)構(gòu)要想開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就要遵守市場(chǎng)所在國(guó)的這些管理制度。

2.離岸貨幣發(fā)行國(guó)的監(jiān)管

從目前離岸金融的實(shí)際狀況來(lái)看，離岸貨幣發(fā)行國(guó)對(duì)離岸金融市場(chǎng)的影響至少有兩方面。一是離岸貨幣發(fā)行國(guó)通過(guò)清算渠道對(duì)以其貨幣進(jìn)行的離岸金融交易行使有效監(jiān)管和控制。由于離岸貨幣的特殊性，即它只是在貨幣發(fā)行國(guó)外或貨幣發(fā)行國(guó)金融循環(huán)系統(tǒng)外的賬戶做出與貨幣發(fā)行國(guó)在岸金融機(jī)構(gòu)的賬戶相對(duì)應(yīng)記載和反映，是賬目，而有形貨幣并沒(méi)有離開(kāi)發(fā)行國(guó)，因此，離岸支付不得不通過(guò)具有能夠收取和清算有關(guān)貨幣的貨幣發(fā)行國(guó)清算系統(tǒng)進(jìn)行。二是離岸交易必須遵守貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣法令。貨幣是各國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容之一，因此，如果離岸金融交易違反了貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣法令當(dāng)然會(huì)招致發(fā)行國(guó)的干預(yù)，從而可能導(dǎo)致交易的無(wú)效。有鑒于此，國(guó)際貨幣基金組織第8條第2款(b)項(xiàng)規(guī)定，任何涉及會(huì)員國(guó)貨幣并與該會(huì)員國(guó)外匯管制相抵觸的外匯合同在其他會(huì)員國(guó)領(lǐng)土內(nèi)均為不可履行的合同。例如:在離岸銀團(tuán)貸款協(xié)議和離岸證券發(fā)行的文件中都包含有對(duì)違法行為的約束，它們都規(guī)定違法或違反公共政策的合同無(wú)效。

3.離岸金融機(jī)構(gòu)母國(guó)的監(jiān)管

商業(yè)銀行､投資銀行等離岸金融市場(chǎng)中介是連接資金供給者和資金需求者的橋梁，在離岸金融市場(chǎng)上發(fā)揮著積極的作用。從巴塞爾委員會(huì)的兩份文件的規(guī)定中，可見(jiàn)離岸金融機(jī)構(gòu)母國(guó)對(duì)離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的重要性。一是巴塞爾委員會(huì)推行的跨國(guó)監(jiān)管所遵循的兩項(xiàng)基本原則:任何外國(guó)銀行機(jī)構(gòu)都不能逃脫監(jiān)管，而監(jiān)管必須是充分的。這兩條分別從監(jiān)管的廣度､責(zé)任和監(jiān)管的深度､標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行闡釋。二是1992年巴塞爾委員會(huì)的《國(guó)際銀行監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)的建議》規(guī)定由能夠行使并且監(jiān)管的母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)國(guó)際銀行行使并且監(jiān)管，銀行跨境設(shè)立機(jī)構(gòu)要經(jīng)母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局同意，母國(guó)當(dāng)局有權(quán)收集跨境設(shè)立的銀行機(jī)構(gòu)的信息。母國(guó)當(dāng)局有權(quán)對(duì)其海外金融機(jī)構(gòu)的資本充足率等安全穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)督､檢查和實(shí)施。

值得一提的是，美國(guó)在作為離岸金融機(jī)構(gòu)母國(guó)時(shí)還加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)中介經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍的控制。1933年美國(guó)在銀行法的四項(xiàng)條款中規(guī)定美國(guó)銀行在海外離岸金融市場(chǎng)的分支機(jī)構(gòu)能否參加離岸證券的發(fā)行､銷售､交易等，都取決于美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局。

4.投資者母國(guó)的監(jiān)管

投資者母國(guó)的監(jiān)管對(duì)離岸金融市場(chǎng)影響是很大的。例如:美國(guó)1933年《證券法》､1934年《證券交易法》､1939年《信托契據(jù)法》以及美國(guó)SEC根據(jù)聯(lián)邦證券立法的授權(quán)制定的大量規(guī)則，將離岸證券包括在證券的定義中且美國(guó)證券法一直被美國(guó)法院和SEC認(rèn)為是域外適用，因此，美國(guó)證券法對(duì)離岸證券市場(chǎng)的潛在影響是很大的。此外，投資者母國(guó)有權(quán)規(guī)定本國(guó)投資者是否能夠投資于離岸金融產(chǎn)品以及投資的類型､品種。

5.籌資者母國(guó)的監(jiān)管

籌資者母國(guó)的監(jiān)管對(duì)離岸金融市場(chǎng)的影響也是十分巨大的，同時(shí)也是離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的重要組成部分。例如:外匯管制､對(duì)外債規(guī)模管理､借貸期限及利率的管理。離岸金融交易的各方若想使交易在合法下進(jìn)行，就必須遵守上述管理的規(guī)定。為此，籌資者在簽訂離岸銀團(tuán)貸款協(xié)議和離岸證券發(fā)行協(xié)議時(shí)都要先取得有關(guān)授權(quán)､許可､批準(zhǔn)等，以免違反這類規(guī)定，從而造成不應(yīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

6.行業(yè)自律組織的監(jiān)管

在離岸金融市場(chǎng)特別是離岸證券市場(chǎng)上，最為重要的自律組織是國(guó)際證券市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ISMA)。IS-MA于1969年成立，約有成員800個(gè)，主要是規(guī)范離岸二級(jí)市場(chǎng)。1988年ISMA獲得了在英國(guó)投資交易所的豁免地位，為解決ISMA規(guī)則與有關(guān)國(guó)家和國(guó)際組織的規(guī)定的關(guān)系問(wèn)題鋪平了道路。由于其規(guī)則被廣泛認(rèn)可，在離岸二級(jí)市場(chǎng)上的交易，無(wú)論是ISMA成員之間的交易還是非ISMA成員的交易，幾乎都在遵守著ISMA制定的規(guī)則。

7.國(guó)際組織機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

在國(guó)際上，對(duì)離岸市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)是離岸銀行業(yè)監(jiān)管集團(tuán)。該機(jī)構(gòu)于1980年成立，較為廣泛的覆蓋了世界上主要離岸中心，其宗旨是提高離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，增進(jìn)對(duì)跨國(guó)銀行的有效監(jiān)管，一直致力于在離岸市場(chǎng)上實(shí)施巴塞爾委員會(huì)所確定的標(biāo)準(zhǔn)。該機(jī)構(gòu)對(duì)離岸銀行業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的積極努力取得了一定成效。

(二)離岸金融市場(chǎng)是監(jiān)管寬松且不受單方面完全控制的市場(chǎng)

上面提到離岸金融市場(chǎng)是一個(gè)受到來(lái)自七方面監(jiān)管的市場(chǎng)，可以說(shuō)是從離岸金融市場(chǎng)是否有監(jiān)管的定性角度進(jìn)行的分析。下面則從離岸金融市場(chǎng)受監(jiān)管程度的定量的角度進(jìn)行闡釋。從表面上看，離岸金融市場(chǎng)受到多方面監(jiān)管會(huì)造成監(jiān)管交織､重疊，這樣可以更好的規(guī)范離岸金融市場(chǎng)。但是，離岸金融市場(chǎng)的參與者正好利用各國(guó)管理體制的套利從而達(dá)到降低成本､監(jiān)管寬松和高效率運(yùn)作的目的。離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的寬松體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

第一，離岸金融市場(chǎng)受到來(lái)自于離岸金融市場(chǎng)所在地國(guó)將原本適用的一些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)､辦法免除適用的優(yōu)待。例如:美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)D條例和Q條例作了若干次重要修改，最終取消了對(duì)IBF存款利率上限的制約并將存款準(zhǔn)備金率降為零，IBF還可不受美國(guó)政府適用于其他金融領(lǐng)域的稅收政策的限制。在日本離岸金融市場(chǎng)不提交存款準(zhǔn)備金､不繳納利息､預(yù)提稅､法人稅､進(jìn)行存貸款交易不受利率管制和存款保險(xiǎn)制度的約束。在巴林離岸金融市場(chǎng)也受到在類似方面的優(yōu)惠。

第二，離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的寬松得益于其他有關(guān)國(guó)家法令中的豁免性或例外性規(guī)定。雖然這些規(guī)定適用范圍廣､執(zhí)行嚴(yán)格，但是在復(fù)雜多變的形勢(shì)下又具有一些靈活性和例外性的變通。例如:美國(guó)在信貸方面于1963年通過(guò)的條例規(guī)定了存款利息的最高限額，但這項(xiàng)措施不適用于境外銀行，境外銀行的離岸美元存款利率完全由市場(chǎng)供求規(guī)律決定，不受任何法規(guī)監(jiān)管。另外還有M條例，其規(guī)定了美國(guó)銀行對(duì)國(guó)外銀行的負(fù)債必須繳存存款準(zhǔn)備金，但國(guó)外機(jī)構(gòu)離岸美元存款則可以不用繳存任何存款準(zhǔn)備金。正是由于離岸金融市場(chǎng)所在地國(guó)將原本適用于國(guó)內(nèi)金融的規(guī)則免除適用于離岸金融市場(chǎng)，使得金融機(jī)構(gòu)在離岸金融交易的設(shè)計(jì)運(yùn)作上利用這些優(yōu)待，從而達(dá)到在寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下經(jīng)營(yíng)的目的。

第三，有關(guān)國(guó)家在監(jiān)管上的沖突和矛盾在客觀上也使得離岸金融市場(chǎng)難以實(shí)現(xiàn)完全､有效監(jiān)管和控制的原因之一。一方面，離岸金融市場(chǎng)具有國(guó)際性，與離岸金融交易有關(guān)各國(guó)都在此交易中有著重大的利益，它們都有行使監(jiān)管的權(quán)利和合理根據(jù)，但是對(duì)由哪個(gè)國(guó)家對(duì)離岸金融市場(chǎng)行使完全管轄并承擔(dān)責(zé)任就很難達(dá)成共識(shí)。另一方面，由于各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間､金融機(jī)構(gòu)之間､跨國(guó)公司之間､其他市場(chǎng)參與者之間以及它們相互間進(jìn)行金融交易的作用，使得離岸金融市場(chǎng)變?yōu)橐粋€(gè)具有復(fù)雜的國(guó)際間連鎖關(guān)系的市場(chǎng)，因此，要想在其中分清責(zé)任，實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管是一件非常困難的事。

因此，通過(guò)上述分析和論證，可以得到以下結(jié)論，離岸金融市場(chǎng)具有“離岸性”和“兩頭在外”兩個(gè)基本特征;離岸金融市場(chǎng)是一個(gè)雖然受到多頭監(jiān)管但經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然寬松､自由且不受單方完全控制的市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn):

[1]張忠軍，1998:《金融監(jiān)管法論》，北京法律出版社。

篇(2)

1月24日，法國(guó)第二大銀行法國(guó)興業(yè)銀行CEO丹尼爾?布東在新聞會(huì)上宣布，該行一名交易員熱羅姆?凱維埃爾從2007年上半年開(kāi)始，預(yù)期市場(chǎng)會(huì)下跌，在上級(jí)不知情的情況下一直大手筆做空股指期貨。從2008年開(kāi)始，凱維埃爾突然反手做多，絕賭市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)上漲。但是，歐洲市場(chǎng)今年年初以來(lái)的大跌使其賬戶出現(xiàn)巨額虧損，最終興業(yè)銀行在21日開(kāi)始的全球股市動(dòng)蕩中蒙受49億歐元損失，約合71.4億美元，成為“史上最貴違規(guī)”。

交易員欺詐凸顯治理制度缺失

興業(yè)銀行這一事件與13年前巴林銀行交易員尼克?理森在股指期貨交易中的失手如同出一轍。1995年2月，被派駐新加坡的理森大量購(gòu)買走勢(shì)看好的日經(jīng)股指期貨，沒(méi)想到一場(chǎng)阪神大地震使日經(jīng)指數(shù)不升反跌，導(dǎo)致虧損14億美元，巴林銀行不得不宣布破產(chǎn)。

這兩起事件有眾多驚人的相似之處。都是事發(fā)于具有高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品市場(chǎng);交易的損失都十分巨大，而且都不是什么大人物，而是兩個(gè)小小的交易員造成的;問(wèn)題都出在交易額度超過(guò)其授權(quán)限度;他們的錯(cuò)誤行為似乎在銀行內(nèi)部并不是完全不知情，但一直得不到及時(shí)糾正。人們不禁要問(wèn)，作為公司治理水平較高的西方國(guó)家，為什么總會(huì)出這些聳人聽(tīng)聞的事件，特別是極具風(fēng)險(xiǎn)而且內(nèi)控體系很完善的銀行里呢？目前，就此問(wèn)題的解釋大致形成如下觀點(diǎn):

第一，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)放松說(shuō)。一些人認(rèn)為，由于過(guò)去幾年，全球金融市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，股票、債券、期貨和石油等大宗商品市場(chǎng)均出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，一些金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯放松。就凱維埃爾個(gè)人而言，他在2007年預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)下跌，其投資活動(dòng)曾一度贏利。凱維埃爾因此被看作天才，這不僅使銀行方面放松了對(duì)他的監(jiān)控，也使其本人低估了衍生金融品交易的風(fēng)險(xiǎn)防范。進(jìn)入2008年，他錯(cuò)估市場(chǎng)將出現(xiàn)上漲，大量下單做多，結(jié)果釀成一場(chǎng)“天禍”。也有一些人更極端地認(rèn)為是由于某些人的道德水準(zhǔn)下降而故意為之。

第二，企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制缺失說(shuō)。有人認(rèn)為凱維埃爾事件絕非偶然，而是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制不到位、監(jiān)管體制不健全的結(jié)果。同樣失手于股指期貨的前巴林銀行交易員尼克?理森就此事指出:“我認(rèn)為違規(guī)交易算是金融市場(chǎng)的家常便飯。你現(xiàn)在看到的仍然是一個(gè)體系不健全、監(jiān)管不夠的市場(chǎng)。”曾給日本大和銀行造成巨大損失的井口俊英對(duì)此事的態(tài)度是，欺詐交易不過(guò)是違反內(nèi)部規(guī)定，“所有交易員都有墮入這個(gè)陷阱的趨勢(shì)，你總是有辦法掩蓋損失。”

第三，治理制度缺失說(shuō)。本文持這種觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)放松和監(jiān)管機(jī)制缺失的說(shuō)法看到的僅是表象，真正的原因在于西方公司制度和監(jiān)管體系存在的缺陷。讓我們簡(jiǎn)略看一下現(xiàn)在西方公司制度的概況:

從公司治理制度來(lái)看，西方公司的股東大會(huì)和董事會(huì)日益被“內(nèi)部人”所控制。由于所有權(quán)與控制權(quán)的分離，體現(xiàn)所有權(quán)的股東大會(huì)已經(jīng)只有象征意義，變成了一個(gè)“一點(diǎn)實(shí)際意義也沒(méi)有、唯命是從的機(jī)關(guān)”。多數(shù)的股東大會(huì)已基本流于形式，公司的控制權(quán)實(shí)際上操縱在“內(nèi)部人”即經(jīng)營(yíng)者手中。再看公司的董事會(huì)。董事會(huì)本應(yīng)是公司控制機(jī)制的樞紐，但實(shí)際上其也被“內(nèi)部人”所操控。這主要表現(xiàn)在董事會(huì)的會(huì)議頻度低、董事會(huì)會(huì)議議程基本上被經(jīng)營(yíng)者或兼任董事長(zhǎng)的CEO所控制等。出現(xiàn)這種情況的主要原因是:董事會(huì)會(huì)議的議程由CEO確定并控制;除了那些兼任高管的人員外，其他董事沒(méi)有更多時(shí)間。這些董事花費(fèi)時(shí)間有限，對(duì)公司情況不甚了了，難以進(jìn)行有效監(jiān)督;由于對(duì)公司真實(shí)情況缺乏了解，特別是一些外部董事難以提出有深度的觀點(diǎn)和判斷，大大限制了他們對(duì)經(jīng)營(yíng)者的建議提出疑問(wèn)的能力和意愿。

股東大會(huì)和董事會(huì)的功能弱化，導(dǎo)致了委托人對(duì)人的監(jiān)管無(wú)力和不力，而人在現(xiàn)行制度的保障之下，獲取控制權(quán)、私人收益的欲望日漸膨脹。這種狀態(tài)下，如果有巨額利益的誘惑，內(nèi)部人就會(huì)鋌而走險(xiǎn)。加之公司內(nèi)控制度并不如人們想象的那樣嚴(yán)密，這也是幾次衍生品風(fēng)險(xiǎn)事件反映出來(lái)的共同問(wèn)題。交易員往往既是下單員、又是資金管理員、也是風(fēng)險(xiǎn)控制人員，這怎么能夠控制交易風(fēng)險(xiǎn)？何況是金融衍生品的巨大交易風(fēng)險(xiǎn)。

從外部的信用制度、監(jiān)管體系來(lái)看，盡管信用制度是西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的基礎(chǔ)，但眾所周知，歐洲的一些交易所出于靈活性和促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)的需要，將信用交易制度廣泛地運(yùn)用于高杠桿效應(yīng)的金融衍生品市場(chǎng)。比如，歐洲的交易所普遍推行了信用交易制度，這確實(shí)促成了歐洲衍生品市場(chǎng)比美國(guó)的更發(fā)達(dá)。但如果監(jiān)管制度沒(méi)有跟上的話，嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)事件就不可避免。政府或行業(yè)監(jiān)管是金融市場(chǎng)健康運(yùn)行的重要前提，在美國(guó)，交易所、證券或期貨業(yè)協(xié)會(huì)以及證監(jiān)會(huì)、商品期貨交易委員會(huì)構(gòu)成了較為嚴(yán)密的監(jiān)管體系，但歐洲的衍生品市場(chǎng)監(jiān)管相對(duì)寬松，采取以自律為主的監(jiān)管模式。比如，英國(guó)的期貨市場(chǎng)實(shí)行二級(jí)監(jiān)管。在期貨市場(chǎng)變動(dòng)不居的情況下，這種自律監(jiān)管模式很難起到事前預(yù)防的功效。

中國(guó)銀行治理應(yīng)得的啟示

英國(guó)巴林銀行、法國(guó)興業(yè)銀行交易員的交易欺詐事件的先后暴露，是其長(zhǎng)期形成的公司制度及其制度傾向的必然結(jié)果。法國(guó)興業(yè)銀行這個(gè)時(shí)候?qū)?wèn)題暴露出來(lái)，對(duì)全面革新其銀行公司治理制度、盡快健全其監(jiān)管體系并不全是壞事。法國(guó)興業(yè)銀行事件無(wú)疑給我們提了一個(gè)醒，這對(duì)于正處在建立現(xiàn)代銀行治理制度、即將推出股指期貨交易的中國(guó)具有重大啟示意義。

首先，必須強(qiáng)化股東在公司治理中的地位和作用。盡管股東功能缺失是西方公司治理制度的一個(gè)弱項(xiàng)，而我國(guó)的上市公司尤其是國(guó)有控股的銀行上市公司并不缺乏大股東，問(wèn)題是其中很多大股東并非真正意義上的股東，他們參與公司治理意在討好上級(jí)或獲取私利。所以，中國(guó)銀行目前最為緊迫的任務(wù)是改變大股東的性質(zhì)，比如引進(jìn)一些民間戰(zhàn)略投資人。

其次，改造和強(qiáng)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)與機(jī)能。中國(guó)上市公司的董事會(huì)多數(shù)由大股東控制，董事會(huì)的獨(dú)立性和代表利益的廣泛性一直是人們指責(zé)的對(duì)象。改革和重塑董事會(huì)是目前我國(guó)實(shí)現(xiàn)上市公司真正轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。引進(jìn)獨(dú)立董事制度是在董事會(huì)中形成權(quán)利均衡的重要途徑，但如何安排獨(dú)董的選擇程序，如何有效發(fā)揮獨(dú)董的作用，獨(dú)董是否越多越好？國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得借鑒。

篇(3)

關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng)監(jiān)管;法律保障;監(jiān)管模式

一、我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題分析

(一)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)性較差

經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)較大發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也使得我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨著極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為了提高自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)紛紛采取措施，不同金融部門之間的業(yè)務(wù)合作類型越來(lái)越多，如平安集團(tuán)投資了保險(xiǎn)、證券、銀行業(yè)等。中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)均負(fù)有金融監(jiān)管職責(zé)，這對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展有著重要作用，但“一行三會(huì)”的監(jiān)督體系極易造成各監(jiān)管部門面對(duì)問(wèn)題時(shí)相互推卸責(zé)任，不僅會(huì)延誤對(duì)策的制定與實(shí)施，甚至?xí)?duì)整個(gè)金融體系與經(jīng)濟(jì)體系造成影響。

(二)監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性大

量涌現(xiàn)的地方性股份制銀行在完善我國(guó)金融體系的同時(shí)也對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)和難度。針對(duì)此現(xiàn)狀，各級(jí)地方政府均給予了本區(qū)域銀行一定的政策保護(hù)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性受到嚴(yán)重影響，地方政府的過(guò)度干預(yù)使得監(jiān)管部門無(wú)法真正履行監(jiān)管職責(zé)，有些地方政府甚至動(dòng)用公共資金對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題銀行進(jìn)行注資。

(三)相關(guān)法律法規(guī)體系不健全

近些年，我國(guó)金融創(chuàng)新進(jìn)程不斷加快，金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，但同時(shí)也帶來(lái)了較為復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)，而我國(guó)現(xiàn)有的法律法規(guī)根本無(wú)法及時(shí)應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，法律制度中較為模糊或沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明的地方為金融市場(chǎng)參與者“鉆空子”、“打球”等行為提供了便利，市場(chǎng)交易的公平性受到嚴(yán)重影響，我國(guó)金融業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展被扼制。

(四)有效激勵(lì)和約束機(jī)制嚴(yán)重缺乏

經(jīng)過(guò)政府行政監(jiān)管、金融監(jiān)管的有益探索，我國(guó)分業(yè)監(jiān)管已漸趨規(guī)范化與專業(yè)化，金融監(jiān)管的體系框架已初步具備，但由于激勵(lì)機(jī)制的缺乏，不少監(jiān)管人員的工作積極性并不高，有些甚至脫離了監(jiān)管行業(yè)，監(jiān)管部門人才流失現(xiàn)象嚴(yán)重，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)氛圍與監(jiān)管效率也較差。有效約束機(jī)制的缺乏則造成和監(jiān)管缺失現(xiàn)象層出不窮。在現(xiàn)行監(jiān)管約束機(jī)制中，因個(gè)人過(guò)失而造成我國(guó)金融市場(chǎng)損失的監(jiān)管人員僅僅會(huì)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部的行政處罰，并不會(huì)追究其刑事責(zé)任與民事賠償，有效的金融市場(chǎng)監(jiān)管自然難以得到實(shí)現(xiàn)。

(五)監(jiān)管技術(shù)落后

近些年，我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管愈加重視，金融監(jiān)管正由重視合規(guī)性轉(zhuǎn)向合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)性并重，金融市場(chǎng)監(jiān)管方式正由市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向市場(chǎng)準(zhǔn)入、運(yùn)營(yíng)及市場(chǎng)退出全程監(jiān)管，由現(xiàn)場(chǎng)檢查轉(zhuǎn)向現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)管理。在此背景下，我國(guó)非現(xiàn)場(chǎng)管理的現(xiàn)代化監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)逐步建立起來(lái)。然而仍處于起步階段的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)管理無(wú)法承擔(dān)起金融市場(chǎng)監(jiān)管的重任，使用最多的監(jiān)管強(qiáng)制措施———罰款所起的作用十分有限。較為落后的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管技術(shù)難以跟上金融市場(chǎng)的飛速發(fā)展，監(jiān)管不力情況時(shí)有發(fā)生。

二、加強(qiáng)我國(guó)金融監(jiān)管的對(duì)策建議

(一)轉(zhuǎn)變金融市場(chǎng)監(jiān)管模式，加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作

次貸危機(jī)后，美國(guó)金融監(jiān)管理念逐步從分業(yè)、分機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向跨業(yè)、跨機(jī)構(gòu)監(jiān)管，這為我國(guó)轉(zhuǎn)變金融市場(chǎng)監(jiān)管模式提供了有益的經(jīng)驗(yàn)。我們可通過(guò)建立單獨(dú)的機(jī)構(gòu)來(lái)增強(qiáng)“一行三會(huì)”之間的協(xié)調(diào)性，一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)突發(fā)事件，“一行三會(huì)”管理階層需迅速進(jìn)行協(xié)調(diào)，在統(tǒng)一思想和目標(biāo)的基礎(chǔ)上制定出合理有效的解決措施。此外，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間需加強(qiáng)交流與溝通，對(duì)此可定期選調(diào)本機(jī)構(gòu)的監(jiān)管人員前往其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)交流，對(duì)其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)日常的工作流程、監(jiān)管目標(biāo)加以了解。

(二)完善相關(guān)法律法規(guī)體系

金融市場(chǎng)監(jiān)管工作離不開(kāi)完善的法律法規(guī)體系，因此我們需在堅(jiān)持法律原則的前提下制定出具有較強(qiáng)可操作性行政法規(guī)、規(guī)章，尤其需填補(bǔ)出在城鄉(xiāng)信用合作社、農(nóng)村基金會(huì)、郵政儲(chǔ)蓄和企業(yè)債券等領(lǐng)域的法律空白，市場(chǎng)退出和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管在法律中的地位需得到突出。

(三)加快制定有效的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制

針對(duì)目前監(jiān)管人員工作積極性不高、監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部人才流失、監(jiān)管缺失等現(xiàn)象，政府部門需督促監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)改變單一的晉升激勵(lì)機(jī)制，對(duì)能力突出、表現(xiàn)優(yōu)異的監(jiān)管人員實(shí)施物質(zhì)和精神并重的獎(jiǎng)勵(lì)方式，同時(shí)還需建立健全有效的懲罰制度，依法對(duì)監(jiān)管不力甚或的人員實(shí)施懲罰，推動(dòng)監(jiān)管效率與質(zhì)量的提升。

(四)提高監(jiān)管人員綜合素質(zhì)

解決我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管存在問(wèn)題、完善金融市場(chǎng)監(jiān)管體系的關(guān)鍵在于提升監(jiān)管人員的綜合素質(zhì)，即其專業(yè)素養(yǎng)與思想道德素養(yǎng)。對(duì)此，我們需嚴(yán)格篩選監(jiān)管人員，定期組織監(jiān)管人員學(xué)習(xí)監(jiān)管理論、基礎(chǔ)技能、風(fēng)險(xiǎn)分析和創(chuàng)新業(yè)務(wù)等，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)培養(yǎng)出一批高素質(zhì)、高能力的監(jiān)管骨干。此外，我們還需選調(diào)本機(jī)構(gòu)監(jiān)管人員至其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行學(xué)習(xí)與交流，以進(jìn)一步豐富監(jiān)管人員的知識(shí)面和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于監(jiān)管人員的思想道德素養(yǎng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可定期組織思想道德講堂，并充分發(fā)揮先進(jìn)典型和道德模范的示范作用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需定期開(kāi)展監(jiān)管人員綜合素質(zhì)考核，依據(jù)考核成績(jī)提拔獎(jiǎng)勵(lì)能力突出的監(jiān)管人員，并嚴(yán)格要求考核不合格的監(jiān)管人員繼續(xù)加強(qiáng)學(xué)習(xí)，仍不能合格的則給予恰當(dāng)?shù)奶幏帧?/p>

三、結(jié)束語(yǔ)

2016年是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，金融市場(chǎng)環(huán)境正發(fā)生著巨大變化，金融市場(chǎng)監(jiān)管的重要性日益凸顯。然而我國(guó)目前在金融市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程還存在著較多問(wèn)題亟待我們解決，監(jiān)管機(jī)構(gòu)除需加強(qiáng)自身管理外，還需加強(qiáng)同其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)性，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn):

［1］劉迎霜．中國(guó)金融體制改革歷程———基于金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管視角的敘述［J］．南京社會(huì)科學(xué)，2011，04:16－22．

［2］黃韜．我國(guó)金融市場(chǎng)從“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”到“功能監(jiān)管”的法律路徑———以金融理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則的改進(jìn)為中心［J］．法學(xué)，2011，07:105－119．

篇(4)

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；市場(chǎng)；經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F832.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2011）12-0184-01

2011年全球金融市場(chǎng)險(xiǎn)象環(huán)生。歐債危機(jī)向縱深發(fā)展，歐元區(qū)部分核心國(guó)家瀕臨險(xiǎn)境；美國(guó)兩黨就債務(wù)上限爭(zhēng)執(zhí)不下，美國(guó)國(guó)家信用受損。此起彼伏的不穩(wěn)定因素導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)常性劇烈震蕩，金融市場(chǎng)的復(fù)雜性、不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性明顯上升，價(jià)格變化的波動(dòng)幅度異常突出，嚴(yán)重削弱了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。歐盟、經(jīng)合組織和聯(lián)合國(guó)近來(lái)都相繼下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)面臨二次衰退發(fā)出警告。

一、國(guó)際金融市場(chǎng)定義

國(guó)際金融市場(chǎng)指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。此種活動(dòng)包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。在國(guó)際領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)顯得十分重要，商品與勞務(wù)的國(guó)際性轉(zhuǎn)移，資本的國(guó)際性轉(zhuǎn)移、黃金輸出入、外匯的買賣以至于國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)等各方面的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交 往都離不開(kāi)國(guó)際金融市場(chǎng)，國(guó)際金融市場(chǎng)上新的融資手段、投資機(jī)會(huì)和投資方式層出不窮，金融活動(dòng)也凌駕于傳統(tǒng)的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)之上，成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)因素。

二、當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展分析

1.歐美債務(wù)沖擊金融市場(chǎng)

歐債危機(jī)的深化和泛化無(wú)疑是造成今年國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不止的“主要推手”。今年第二季度希臘債務(wù)危機(jī)重現(xiàn)，雖然歐元區(qū)為化解危機(jī)出臺(tái)了一系列舉措，但因歐元區(qū)內(nèi)部存在政治分歧，長(zhǎng)效性的解決方案遲遲無(wú)法出臺(tái)。市場(chǎng)出現(xiàn)拋售歐元區(qū)債務(wù)風(fēng)潮，歐債危機(jī)迅速蔓延，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的意大利也成為歐債危機(jī)的“風(fēng)暴眼”。歐債危機(jī)難以解決的根本原因在于歐元機(jī)制的先天缺陷。歐元區(qū)缺乏共同的財(cái)政政策及其核心國(guó)家對(duì)如何解決歐債存有分歧，導(dǎo)致危機(jī)解決方案遲遲無(wú)法出臺(tái)。德國(guó)堅(jiān)決反對(duì)在當(dāng)前情況下推出歐元區(qū)共同債券，認(rèn)為必須在建立共同財(cái)政政策的前提下才能推出歐元區(qū)債券。這令歐盟委員會(huì)正式拋出的在歐元區(qū)發(fā)行歐元債券的設(shè)想化為泡影。法國(guó)則一直推動(dòng)歐洲央行更為果斷地干預(yù)債券市場(chǎng)，并要求歐洲央行向歐洲救助基金提供資金。但德國(guó)堅(jiān)持認(rèn)為歐洲央行的主要任務(wù)是抗擊通脹，歐洲央行擴(kuò)大債券購(gòu)買規(guī)模反而可能加劇通脹，危及歐洲央行的獨(dú)立性，并削弱危機(jī)國(guó)家的改革意志。

2.美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷

紐約道-瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)9月份最低收盤點(diǎn)位已經(jīng)回落到8283.70和1251.00點(diǎn)，考慮到這兩個(gè)指數(shù)的歷史高峰分別在11000和5500點(diǎn)之上，目前這樣的水平確屬低位。市場(chǎng)認(rèn)為，美國(guó)攻擊伊拉克會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身，由于軍費(fèi)開(kāi)支的沉重負(fù)擔(dān)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受影響在所難免。

3.全球金融市場(chǎng)不穩(wěn)定

國(guó)際貨幣基金組織的金融穩(wěn)定報(bào)告指出，2011年國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，其原因在于：系統(tǒng)性銀行危機(jī)由美國(guó)傳遞至歐洲；歐元區(qū)邊緣國(guó)家的債務(wù)危機(jī)加劇；核心先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的中期債務(wù)負(fù)擔(dān)加重；有關(guān)國(guó)家在財(cái)政整頓和調(diào)整方面難以達(dá)成政治共識(shí)。該組織表示，由于公共財(cái)政吃緊，政策制定者對(duì)通過(guò)財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顧慮重重，而貨幣政策提供額外刺激措施的空間又很有限。因此，國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)入了一個(gè)更具政治意義的新階段，國(guó)際金融市場(chǎng)或現(xiàn)長(zhǎng)期波動(dòng)，全球金融治理任重道遠(yuǎn)。

三、中國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)變化的策略

1.順應(yīng)國(guó)際金融監(jiān)管潮流，改革國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管制度

中國(guó)金融管制嚴(yán)格、政府對(duì)金融市場(chǎng)行政干預(yù)力度大，在市場(chǎng)準(zhǔn)入和利率、匯率管制放松上還沒(méi)有突破性的改革。當(dāng)然，與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相比，目前的政府金融監(jiān)管也發(fā)生了一系列的變化，如放棄對(duì)銀行貸款的總額控制，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理控制；對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管也大多通過(guò)政策導(dǎo)向等程序來(lái)進(jìn)行。但其中根本性的癥結(jié)并沒(méi)有消除，如政府在對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行“窗口式”指導(dǎo)過(guò)程中，依托于其對(duì)金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)者任命權(quán)和對(duì)社會(huì)主流媒體的控制，而對(duì)金融市場(chǎng)施加超越于其權(quán)力的干預(yù)力度。加入WTO后，政府必須擺正自己的位置，以國(guó)際金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)實(shí)施其對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，不能對(duì)金融市場(chǎng)有過(guò)度的行政干預(yù)。

2.防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞，加強(qiáng)監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作

金融國(guó)際化發(fā)展在加快金融業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也使金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際之間的傳遞速度加快、危害加深，而國(guó)家之間金融監(jiān)管的不平衡和不協(xié)調(diào)更是使金融體系的穩(wěn)定受到影響，為此建立國(guó)際合作的金融監(jiān)管體系成為許多國(guó)家的共識(shí)和追求目標(biāo)。中國(guó)加入WTO后，阻隔國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞的屏障正在逐漸減小，尋求金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)和合作理應(yīng)成為金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、防范國(guó)際系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的積極而有效的措施，參與建立全球性和區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系應(yīng)是中國(guó)實(shí)施金融監(jiān)管國(guó)際化的重要方式之一。金融監(jiān)管國(guó)際化目前應(yīng)做的工作包括：一是加緊對(duì)證券業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮献鞅O(jiān)管，建立與銀行監(jiān)管的巴塞爾協(xié)議相類似的國(guó)際性合作協(xié)議，防止金融交易從監(jiān)管強(qiáng)的部門或地區(qū)向缺乏監(jiān)管的部門和地區(qū)轉(zhuǎn)移；二是對(duì)金融衍生工具和對(duì)沖基金在發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的運(yùn)作尋求監(jiān)管的對(duì)稱與合作；三是完善國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)，加強(qiáng)會(huì)計(jì)與信息批露的國(guó)際合作與標(biāo)準(zhǔn)化。在參與這些活動(dòng)中強(qiáng)化中國(guó)政府金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)和合作能力。

四、小結(jié)

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，主要表現(xiàn)為金融市場(chǎng)體系基本形成、金融市場(chǎng)功能不斷深化以及金融市場(chǎng)國(guó)際地位和影響力不斷提升等特征。抓住當(dāng)前歷史機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)金融市場(chǎng)，同時(shí)要采取合理的手段，避免國(guó)際金融市場(chǎng)變化地我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響。

參考文獻(xiàn)：

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[2]朱靜芳.對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與產(chǎn)品創(chuàng)新的幾點(diǎn)思考[J].北方經(jīng)濟(jì),2007(12).

篇(5)

1.積極意義。金融套利行為對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)是有一定積極作用的，它能夠優(yōu)化資源配置，提升金融市場(chǎng)的有效流動(dòng)性，提高資源配置效率。這樣一來(lái)，不但能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的自由一體化發(fā)展，還能夠在一定程度上促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展勢(shì)頭。因此，從某種程度上來(lái)說(shuō)，金融套利行為對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)融市場(chǎng)起到了促進(jìn)作用，為兩者的發(fā)展運(yùn)行提供了基礎(chǔ)保障以及必要條件。

2.消極意義。金融套利行為的過(guò)度活躍與發(fā)展，將會(huì)降低金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，導(dǎo)致金融市場(chǎng)管理難度的加大。除此之外，過(guò)度的金融套利行為會(huì)將金融組織與業(yè)務(wù)復(fù)雜化，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)率，成為金融危機(jī)的一顆隱形炸彈。現(xiàn)階段，對(duì)于金融套利行為普遍都存在監(jiān)管不力的現(xiàn)象，這已經(jīng)成為阻礙金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。因此，正確看待金融套利行為，并對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督和管理是十分必要的。

二、強(qiáng)化金融套利行為管理的策略探討

1.強(qiáng)化金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)。在經(jīng)濟(jì)全球化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國(guó)要盡快完善金融體系以及基礎(chǔ)建設(shè)，包括金融監(jiān)管、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、法律體系等。金融基礎(chǔ)建設(shè)是金融活動(dòng)中不可缺少的交易網(wǎng)絡(luò)以及通訊方式。因此，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)建設(shè)，必須要加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)高效化以及信息化的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作模式，減少金融交易的時(shí)間，從而有效降低資金流動(dòng)性，節(jié)約運(yùn)營(yíng)的成本。

2.優(yōu)化金融市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)。現(xiàn)階段，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不夠成熟，其市場(chǎng)格局存在壟斷與競(jìng)爭(zhēng)并存的局面。在我國(guó)，處于壟斷地位的四大銀行在一定程度上使得其他金融機(jī)構(gòu)難以發(fā)展，這就造成了有效市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)建設(shè)難以正常開(kāi)展，因此，對(duì)于金融市場(chǎng)的調(diào)整與優(yōu)化是勢(shì)在必行的。對(duì)此，應(yīng)該采取措施加快金融企業(yè)的建設(shè)步伐，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行體制改革，加大對(duì)非公有制銀行的優(yōu)惠發(fā)展政策力度。這樣才能夠逐漸實(shí)現(xiàn)主體結(jié)構(gòu)優(yōu)化，漸漸消除我國(guó)金融市場(chǎng)中的壟斷行為。3.進(jìn)一步推進(jìn)金融市場(chǎng)自由化進(jìn)程。對(duì)于金融市場(chǎng)的自由化發(fā)展，要從現(xiàn)行制度上進(jìn)行改革和完善。建立信息反饋機(jī)制，以便能夠?qū)鹑谔桌那闆r進(jìn)行掌握，并在必要的時(shí)候采取措施加強(qiáng)對(duì)金融套利行為的監(jiān)管。這樣才能夠提高市場(chǎng)的靈活性，保證金融市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)。

4.強(qiáng)化金融監(jiān)管體制和實(shí)務(wù)協(xié)調(diào)。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為現(xiàn)階段的發(fā)展趨勢(shì)，而我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)的需求。因此，必須加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理與協(xié)調(diào)，為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，還要與國(guó)外的金融市場(chǎng)進(jìn)行協(xié)調(diào)，縮小我國(guó)金融市場(chǎng)與世界金融市場(chǎng)的差距，減少金融套利行為的過(guò)度發(fā)展。與此同時(shí)，對(duì)于嚴(yán)重影響金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的金融套利行為予以取締，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)犯罪活動(dòng)的監(jiān)管。在對(duì)金融套利行為進(jìn)行處理的時(shí)候，要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)進(jìn)行，從我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，制定出安全、穩(wěn)定、可靠的金融市場(chǎng)監(jiān)管體制。

篇(6)

[論文關(guān)鍵詞]金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)

[論文摘要]金融市場(chǎng)是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐不斷發(fā)展的，本文通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀的分析，闡述金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題及發(fā)展，并探討了金融市場(chǎng)的發(fā)展方向。

金融市場(chǎng)，是指金融商品交易的場(chǎng)所，如貨幣資金借貸場(chǎng)所，股票債券的發(fā)行和交易場(chǎng)所，黃金外匯買賣場(chǎng)所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，在全社會(huì)范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時(shí)也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場(chǎng)所。國(guó)家和中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)發(fā)出的信息，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場(chǎng)信息做出相應(yīng)的決策。

一、金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

金融市場(chǎng)按使用期限劃分，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)作為短期資金融通場(chǎng)所，滿足了參與者的流動(dòng)性需求；資本市場(chǎng)作為長(zhǎng)期資金的融通場(chǎng)所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個(gè)市場(chǎng)各自獨(dú)立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場(chǎng)體系。發(fā)育完善、健康的金融市場(chǎng)體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨(dú)立性，金融市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場(chǎng)化方向的不斷發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場(chǎng)體系，成為了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。金融市場(chǎng)創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng)；金融市場(chǎng)改革進(jìn)展順利，市場(chǎng)功能日趨深化；金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。我國(guó)金融市場(chǎng)正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。

二、我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題

我國(guó)的金融市場(chǎng)雖取得了較快的發(fā)展，但與國(guó)外成熟的金融市場(chǎng)相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢(shì)，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過(guò)于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。（三）金融監(jiān)管存在突出問(wèn)題。從內(nèi)部看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國(guó)有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決激勵(lì)與約束機(jī)制問(wèn)題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國(guó)現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過(guò)多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國(guó)的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴(yán)重，特別是一些臨時(shí)性的管理?xiàng)l件、實(shí)施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場(chǎng)的發(fā)展能有效地帶動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。且銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場(chǎng)的一些監(jiān)管真空。

三、加快金融市場(chǎng)發(fā)展

加快金融市場(chǎng)發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟與完善貨幣市場(chǎng)的發(fā)展是資本市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國(guó)金融市場(chǎng)中貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，應(yīng)抓緊我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，為各經(jīng)濟(jì)主體提供一個(gè)發(fā)達(dá)的、高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)性的短期資金融通市場(chǎng)；加快資本市場(chǎng)的發(fā)展，使其為實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、產(chǎn)權(quán)制度的改革發(fā)揮積極的促進(jìn)作用。（一）加快貨幣市場(chǎng)的發(fā)展

首先，要重新認(rèn)識(shí)貨幣市場(chǎng)的地位和作用。

其次，進(jìn)一步健全和完善同業(yè)拆借市場(chǎng)。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場(chǎng)交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場(chǎng)的融資功能，在有效利用有形拆借市場(chǎng)的前提下，學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步發(fā)展我國(guó)的無(wú)形拆借市場(chǎng)，提高我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的融資能力；三是規(guī)范拆借市場(chǎng)行為，通過(guò)制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管辦法，規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作，嚴(yán)格市場(chǎng)管理和監(jiān)控，使拆借市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)正常化、良性化；四是加大抵押擔(dān)保拆借比重，改變我國(guó)拆借市場(chǎng)上基本以信用拆借為主要手段的現(xiàn)狀，以此達(dá)到防范和分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；五是加大中央銀行的調(diào)控力度。

第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。

（二）加快資本市場(chǎng)的發(fā)展

首先，應(yīng)調(diào)整非國(guó)有經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的政策，適當(dāng)擴(kuò)大它們的投資需求；其次，進(jìn)一步健全國(guó)債市場(chǎng)；第三、適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四，逐步使社會(huì)保障資金進(jìn)入資本市場(chǎng)；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)；第六、完善資本市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。

四、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

（一）深化國(guó)有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場(chǎng)深刻變化的背景下，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照《公司法》的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機(jī)制健全、按照市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作的現(xiàn)代金融企業(yè)。同時(shí)，也要對(duì)股份制銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新，真正按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)，建立內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理體制，全面提升其經(jīng)營(yíng)管理水平和盈利水平。

（二）建立完善的保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制。根據(jù)入世承諾，我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)采取的過(guò)渡期保護(hù)措施2004年年底到期，取消對(duì)外資的地域限制，保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，徹底改變依靠低賠付率來(lái)維持高增長(zhǎng)率的現(xiàn)狀，完善市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，使保險(xiǎn)公司的工作重點(diǎn)切實(shí)轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強(qiáng)化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量上來(lái)，這種轉(zhuǎn)變應(yīng)該是保險(xiǎn)公司自愿、主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)機(jī)制的需要。

（三）建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場(chǎng)的發(fā)展一直伴隨并推動(dòng)著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個(gè)金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應(yīng)為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實(shí)把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場(chǎng)主體服務(wù)和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來(lái)。通過(guò)行業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)、市場(chǎng)監(jiān)管、信息以及規(guī)范市場(chǎng)準(zhǔn)入等手段，調(diào)控金融市場(chǎng)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融市場(chǎng)持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。

（四）規(guī)范證券市場(chǎng)主體行為首先是投資主體。我國(guó)的證券市場(chǎng)正經(jīng)歷著從散戶與機(jī)構(gòu)投資者并存向以機(jī)構(gòu)投資者為主要投資主體的過(guò)渡時(shí)期。發(fā)展和完善證券投資基金及逐步地允許保險(xiǎn)資金等投資證券市場(chǎng)是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國(guó)有股、法人股的流通創(chuàng)造積極條件，逐步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)存量的流動(dòng)；在規(guī)范化的基礎(chǔ)上，推進(jìn)國(guó)有大中型企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；擴(kuò)大國(guó)有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，完善國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，改變對(duì)銀行信貸的過(guò)度依賴；加大國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外在壓力，促使其轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高管理質(zhì)量。最后是證券公司。建立風(fēng)險(xiǎn)控制長(zhǎng)效機(jī)制，在制度設(shè)計(jì)上嚴(yán)防證券公司挪用客戶資金，同時(shí)建立有效的融資融券機(jī)制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確保客戶資產(chǎn)安全；通過(guò)收購(gòu)兼并的方式實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

參考文獻(xiàn)

[1]曹龍?bào)K，貨幣銀行學(xué).高等教育出版社

篇(7)

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管；完善建議

十明確提出了深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系等關(guān)于金融市場(chǎng)的發(fā)展要求，這就要求我們?cè)诖罅ν七M(jìn)金融創(chuàng)新、推進(jìn)金融體制改革的同時(shí)，也要盡快完善金融監(jiān)管制度，做到金融創(chuàng)新產(chǎn)品與市場(chǎng)監(jiān)管齊頭并進(jìn)。

一、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和金融體系的建立并不斷發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)已經(jīng)從一無(wú)所有發(fā)展成為一個(gè)規(guī)模可觀、產(chǎn)品繁多的金融市場(chǎng)體系，是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不可分割的重要組成部分。近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，在2萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上翻了數(shù)倍，融資結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多元發(fā)展，金融對(duì)資源配置效率不斷提高。在發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融市場(chǎng)體系中，金融衍生品市場(chǎng)的廣度和深度往往最為龐大，衍生品的種類和數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)股票、債券等金融產(chǎn)品。積極發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)不僅對(duì)金融行業(yè)意義深遠(yuǎn)，對(duì)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增強(qiáng)，也有著積極的推動(dòng)作用。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，政府開(kāi)始關(guān)注金融衍生品市場(chǎng)的情況，同時(shí)由于金融風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，認(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，開(kāi)始采取一系列的措施，來(lái)建立和完善金融監(jiān)管體系，同時(shí)也出臺(tái)了很多相關(guān)政策，如注重保護(hù)金融系統(tǒng)各層級(jí)的參與等，但是效果并不顯著。

二、金融衍生品市場(chǎng)存在的問(wèn)題

金融衍生品由于其形成的特定機(jī)制決定其具有前所未有的靈活性和多樣性，對(duì)資本追逐利益與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等多種要求均能很好地滿足，是擴(kuò)展投資渠道，引進(jìn)投資的重要金融工具。但是目前我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)及監(jiān)管體系以及相關(guān)的宏觀調(diào)控等各個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)脫節(jié)，導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)有機(jī)可乘，隨意開(kāi)發(fā)金融衍生品，加大了我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)主要存在以下問(wèn)題。

1.金融衍生品行業(yè)混亂、缺乏創(chuàng)新

目前國(guó)內(nèi)金融衍生品行業(yè)狀況混亂，衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新力度嚴(yán)重不足；大多數(shù)國(guó)內(nèi)平臺(tái)因從事金融衍生品業(yè)務(wù)時(shí)間不長(zhǎng)，沒(méi)有設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有完善的風(fēng)險(xiǎn)度量體系和評(píng)估體系；很多從業(yè)人員不具備專門的金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)和技能，無(wú)法利用有效的手段對(duì)企業(yè)所面臨金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

2.監(jiān)管主體過(guò)于分散

我國(guó)目前金融衍生品的監(jiān)管體系主要是由人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯管理局來(lái)實(shí)施，形成了一線多頭的監(jiān)管模式，而隨著我國(guó)金融業(yè)的不斷發(fā)展，交叉業(yè)務(wù)的增多，這種監(jiān)管模式的弊端開(kāi)始顯現(xiàn)。首先，在這一監(jiān)管制度下，不同的監(jiān)管部門只能對(duì)自己權(quán)限下的問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)管，而金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的問(wèn)題往往是多方面的，單一部門是無(wú)法解決，這就需要多個(gè)監(jiān)管部門的通力合作。但是由于部門和人員眾多，需要大量時(shí)間溝通合作，往往不能第一時(shí)間控制住風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)，造成監(jiān)管效率低下的后果。其次，在這種監(jiān)管模式下，各個(gè)監(jiān)管主體各自為政，往往導(dǎo)致金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管目標(biāo)不明確、職責(zé)模糊，造成金融監(jiān)管沖突和空白的不良后果。

3.行業(yè)自律水平比較低

我國(guó)目前金融衍生品市場(chǎng)的自律性組織主要包括各行業(yè)協(xié)會(huì)和4大交易所（包括金融期貨交易所、上海證券交易所等），但其發(fā)揮的監(jiān)管作用比較有限。究其原因是我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)仍舊不夠成熟、仍然帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的陰影，使金融衍生品的自律組織難以形成，并且也使現(xiàn)有自律組織難以發(fā)揮自己的作用，基本淪為政府部門的附庸。

4.與國(guó)際監(jiān)管合作有待加強(qiáng)

雖然目前我國(guó)在與國(guó)際上的金融監(jiān)管合作方面有了一些進(jìn)展，但是在與其他國(guó)家和國(guó)際組織的合作中，主要是對(duì)商業(yè)銀行的金融衍生品交易的情況進(jìn)行合作，其他組織合作過(guò)少；同時(shí)在立法上，我國(guó)在金融衍生品的國(guó)際合作中只有總括條款，缺乏實(shí)際可操作性。因此隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，市場(chǎng)開(kāi)放程度的擴(kuò)大，全球一體化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，與國(guó)際監(jiān)管方面的合作還需進(jìn)一步加強(qiáng)。

三、關(guān)于加強(qiáng)金融監(jiān)管的幾點(diǎn)建議

1.加強(qiáng)金融創(chuàng)新，推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展

政府應(yīng)該積極尋求增加新的融資渠道，通過(guò)金融衍生品行業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)展投資渠道，合理地利用金融市場(chǎng)上龐大的資金資源，同時(shí)建立多層級(jí)的具有更為豐富的金融產(chǎn)品的市場(chǎng)，進(jìn)一步完善金融衍生品行業(yè)的立法，使參與者有法可依，有法可守，用法律來(lái)規(guī)范整個(gè)金融行業(yè)，通過(guò)立法來(lái)明確行業(yè)責(zé)任，保證投資者的投資權(quán)益，降低金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立明確的金融市場(chǎng)監(jiān)管和管理體系

整合目前金融市場(chǎng)監(jiān)管資源，理順各監(jiān)管部門的關(guān)系，明確監(jiān)管職責(zé)及目標(biāo)，同時(shí)積極與國(guó)內(nèi)外知名金融集團(tuán)和機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的管理理念和技術(shù)，引進(jìn)國(guó)外專家及相關(guān)研究人員，進(jìn)一步激發(fā)金融市場(chǎng)的活力。并且應(yīng)該結(jié)合目前我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，推動(dòng)金融衍生品行業(yè)自律組織的建立與發(fā)展，順應(yīng)現(xiàn)代金融業(yè)多元發(fā)展要求，使整個(gè)金融監(jiān)管體制架構(gòu)清楚、脈絡(luò)清晰，推動(dòng)金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。

3.推動(dòng)金融衍生品行業(yè)的從業(yè)資格認(rèn)證工作健康有序發(fā)展

一方面，應(yīng)嚴(yán)格金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入資格的認(rèn)定和資格審核，推行金融衍生品從業(yè)人員資格認(rèn)證上崗。同時(shí)，重視從業(yè)人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)，完善金融衍生品從業(yè)人員后續(xù)教育培訓(xùn)機(jī)制；重視從業(yè)人員在上崗前鍛煉實(shí)際操作業(yè)務(wù)，并每年對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行審查和認(rèn)定。另一方面，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的資格認(rèn)證體系，通過(guò)系統(tǒng)地講解金融衍生品管理理論，要求從業(yè)人員在保證日常工作開(kāi)展同時(shí)，從戰(zhàn)略角度認(rèn)識(shí)和了解金融衍生品市場(chǎng)，努力培養(yǎng)服務(wù)型、監(jiān)管型從業(yè)綜合人才，使其成為長(zhǎng)期擁有領(lǐng)先的核心戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)能力和不竭的金融創(chuàng)新能力的人才。

作者:喬琳 單位:長(zhǎng)春廣播電視大學(xué)

參考文獻(xiàn):

[1]沈翔.國(guó)際金融危機(jī)下的溫州金融行業(yè)發(fā)展對(duì)策淺析[J].時(shí)代金融旬刊，2010，（11）：72-73.