序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇資產(chǎn)負債率概念范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

現(xiàn)行使用的企業(yè)資產(chǎn)負債率公式表述形式為負債總額與資產(chǎn)總額的比率。即：

[資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100%]

或[R=la100%] (1)

式中：R代表資產(chǎn)負債率;l代表負債總額;a代表資產(chǎn)總額。

資產(chǎn)負債率通常是資產(chǎn)負債表中最主要的分析指標。企業(yè)是以創(chuàng)造利益為主要目的的機構，追求的價值標準是持續(xù)且有提高的穩(wěn)定經(jīng)營。企業(yè)在經(jīng)營過程中，除了創(chuàng)建初期投入的資金，通常需要多渠道籌資和融資以供企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模所需，并將所獲得的資金轉化為生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，從而構成了企業(yè)的資產(chǎn)和負債。

資產(chǎn)負債率的影響因素分析

在理解式(1)時，首先應該明確的是企業(yè)一段時間內(nèi)資產(chǎn)負債率是一個動態(tài)變化的量，且在某一數(shù)值范圍內(nèi)不斷變化。

假設某企業(yè)經(jīng)營過程中的兩個時間節(jié)點分別表示為時刻1(t1)、時刻2(t2)，對應的資產(chǎn)負債率分別用R1、R2表示，從t1到t2過程中資產(chǎn)負債率的增量用[R]表示，因此，兩個時刻的資產(chǎn)負債率關系可用下式表示。

[R2=R1+R] (2)

式中：R1代表t1時刻資產(chǎn)負債率，[R]代表資產(chǎn)負債率增量，R2代表t2時刻資產(chǎn)負債率。

如果企業(yè)經(jīng)營較上年同期實現(xiàn)了利潤增長，且利潤增長額大于資產(chǎn)負債額的增長幅度，則資產(chǎn)負債率增量[R]為負數(shù)，導致t2時刻的資產(chǎn)負債率R2小于t1時刻的資產(chǎn)負債率R1，結果導致企業(yè)的資產(chǎn)負債率數(shù)值呈下降的趨勢，此種情況可以稱為企業(yè)的良性經(jīng)營，良性經(jīng)營可以為企業(yè)帶來正面效益。當企業(yè)良性經(jīng)營時，企業(yè)的凈現(xiàn)金流呈現(xiàn)增大的態(tài)勢，說明企業(yè)在t2時刻有較強的支付能力、能夠償債，可以保證債權人的權益，增強了債權人的信心，這將反過來提高了企業(yè)再融資的能力。反之，[R]為正數(shù)，R2大于R1，導致t2時刻的資產(chǎn)負債率呈增長的趨勢，此種情況可以稱為企業(yè)的非良性經(jīng)營。

用式(1)獲得的資產(chǎn)負債率數(shù)值作為衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況和債權人資產(chǎn)的安全性指標時，不僅要看該數(shù)值的大小，還應對資產(chǎn)、負債進行較詳細的分析，并弄懂各個微量之間的數(shù)值關系，只有如此才能確定該數(shù)值的資產(chǎn)負債率是否處于合理的狀態(tài)。

(一)資產(chǎn)分析

一般情況下，認為企業(yè)的資產(chǎn)包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和長期投資等幾個方面。

1. 流動資產(chǎn)分析。流動資產(chǎn)的數(shù)額大小及占總資產(chǎn)的比重、結構及質量與企業(yè)t2時刻的資產(chǎn)負債率高低的關系至關重要，如果流動資產(chǎn)數(shù)額較大且占企業(yè)總資產(chǎn)的比重也較大，說明企業(yè)資金周轉速度較快、變現(xiàn)能力強的流動性資金占據(jù)了主導位置，此種情況下即使企業(yè)t2時刻的資產(chǎn)負債率較同行業(yè)略高一些也可以認為是合理的。

企業(yè)的流動資產(chǎn)結構一般是指企業(yè)t2時刻的賬戶資金(包含貨幣資金)、應收賬款、預付賬款等流動資產(chǎn)占企業(yè)全部流動資產(chǎn)的比重。企業(yè)的全部流動資產(chǎn)除了上述內(nèi)容外，有時還包括待處理資產(chǎn)、待攤費用以及相對固化或社會費用掛賬資產(chǎn)等內(nèi)容。若前者所占比重較大，就可認為企業(yè)的流動資產(chǎn)結構合理，反之認為流動資產(chǎn)結構不合理。當結構合理時，表明企業(yè)t2時刻具有較強的付現(xiàn)能力。 企業(yè)流動資產(chǎn)的質量指企業(yè)賬戶中的呆賬、壞賬數(shù)量及比重。

2. 固定資產(chǎn)分析。控制好企業(yè)固定資產(chǎn)的規(guī)模對企業(yè)的良性發(fā)展十分重要，并且還應該注意如下兩點。①固定資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)總額的比重。固定資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)總額的比重一般在50% ~ 60%比較合理。過高會導致流動資產(chǎn)不足，使企業(yè)生產(chǎn)發(fā)生困難，企業(yè)的變現(xiàn)能力、償還債務的能力變差。②生產(chǎn)用固定資產(chǎn)占總固定資產(chǎn)的比重。如果比重過低，表明該企業(yè)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重過大，將導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營可能面臨困難，對擴大生產(chǎn)不利。另一方面，企業(yè)列入t2時刻的固定資產(chǎn)折舊額就較多，使企業(yè)的效益變差，結果將增大企業(yè)的資產(chǎn)負債率。

3. 長期投資分析。目前在很多企業(yè)的經(jīng)營過程中，都會將一定比例的資產(chǎn)用于投資以實現(xiàn)財富增值的目的。企業(yè)的投資是否合理和可行，一般要考慮投資額占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重還要考慮所投資項目的回報率能否高于融資利率，若投資回報率高于融資利率，就表明該投資項目是合理和可行的。

(二)負債分析

從式(1)可以知道，企業(yè)的負債總額越高，則企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高。但不能簡單地只看企業(yè)負債的總額，還應對負債的結構、性質進行較詳細的分析。

企業(yè)負債一般按其償還期的長短分為流動負債和長期負債。

1. 流動負債分析。流動負債指企業(yè)在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務，包括短期貸款、應付款項、應付工資等項目。

(1)短期借款分析。企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，表明企業(yè)向銀行等債權人借入資金越多。因此企業(yè)決定向銀行融資時(尤其是短期借款)，首先應分析市場形勢、市場經(jīng)濟環(huán)境等因素，進而決定是否舉債，以及融資規(guī)模的大小。一般來說，當市場經(jīng)濟形勢良好，企業(yè)的主要產(chǎn)品符合國家政策支持的領域，企業(yè)屬于朝陽行業(yè)，就可以大膽進行舉債，可以較大規(guī)模的融資。比如幾年前房地產(chǎn)行業(yè)處于大發(fā)展階段時，全國房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率平均達到了74.1%也被認為是合理的。

其次，企業(yè)融資時應分析融資后的獲利水平的大小，即與舉債利息相比的結果。如果企業(yè)獲利高于舉債利息，說明舉債是有利可圖的，高出的越多，則企業(yè)t2時刻的資產(chǎn)負債率就可以越大些。

(2)結算負債分析。結算負債分析主要包括應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款等內(nèi)容，結算負債分析主要體現(xiàn)在企業(yè)的商業(yè)信譽。如果企業(yè)的商業(yè)信譽較好，則可以存在較高的結算負債，并適當提高企業(yè)的資產(chǎn)負債率數(shù)值。

2. 長期負債分析。企業(yè)的長期負債與短期流動負債相比，具有所借貸資金使用時間長、應付利息相對較高、負債絕對數(shù)可能較大等特征。針對該特點，如果企業(yè)能夠根據(jù)自身主流產(chǎn)品所處的階段和盈利大小狀況，有效地利用長期負債，則會為企業(yè)帶來巨大的利益和合理布局的時間。反之，如果企業(yè)經(jīng)營不善，就會使企業(yè)面臨著較短期負債更大的經(jīng)營風險，甚至使企業(yè)陷入絕境。

因此，企業(yè)進行長期負債融資時，首先要考慮以下兩個方面的問題。①長期負債臨界點。即總資產(chǎn)獲利率等于舉債利息率的時值點。舉債前應慎重分析臨界點，總資產(chǎn)獲利率應大于臨界點，且超過的越多越好。總資產(chǎn)獲利率超過臨界點的數(shù)值越大，就應該進行越大規(guī)模的長期負債融資。②市場形勢。企業(yè)長期負債融資時應進行慎重、 細致、全因素的市場形勢分析。如果市場前景看好，可以為企業(yè)帶來豐厚的利益回報，就可以進行較大規(guī)模的舉債。若前景不明朗，或不確定的因素較多，就不宜進行大規(guī)模的長期負債融資。

(三)資產(chǎn)負債率公式的修正

經(jīng)過對式(1)進行較詳細的分析后，應將資產(chǎn)負債率公式修正為式(3)的形式：

[R=i=1nlii=1mai100%a1=i=1pa1i] (3)

式中：R代表資產(chǎn)負債率;[i=1mai]代表資產(chǎn)總額(包含流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資等內(nèi)容)，a1代表流動資產(chǎn)，[i=1pa1i]代表流動資產(chǎn)總額，[i=1nli]代表負債總額(包含流動負債、長期負債等內(nèi)容)。

確定企業(yè)合理的資產(chǎn)負債率應考慮的其他因素對某一特定的企業(yè)來說，某一時期合理的資產(chǎn)負債率是個在一定區(qū)域內(nèi)的變量。可能出現(xiàn)某一時期資產(chǎn)負債率較高，而另一時期資產(chǎn)負債率較低，這都是合理的情況。確定某一企業(yè)合理的資產(chǎn)負債率時，不僅要結合式(3)進行上面所述的詳細分析，找到影響因素，確定每一個子項合理的數(shù)值，還應該作其他的必要分析，下面以我國的房地產(chǎn)行業(yè)為例進行說明。

1. 企業(yè)所在行業(yè)的歷史階段分析。表1所示為1997 ~ 2010年14年間中國房地產(chǎn)行業(yè)平均的資產(chǎn)負債率數(shù)值，數(shù)據(jù)來自中國統(tǒng)計年鑒(2010-2011)。可以看出，1997 ~ 2003年的7年間，中國房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率較高，而2004 ~ 2010年的7年間，房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率略微有所降低。

原因是前期中國房地產(chǎn)業(yè)國家政策大力扶持，而后期國家進行了一些必要的宏觀調(diào)控，尤其2008年是國家宏觀調(diào)控較嚴重的一年，結果本年度的資產(chǎn)負債率也最低為72.3%。

2. 企業(yè)的屬性分析。應分析本企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的屬性、規(guī)模，是否是上市公司等方面，這些都對企業(yè)資產(chǎn)負債率產(chǎn)生影響。例如，表2所示為1997~2010年14年間中國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司平均的資產(chǎn)負債率數(shù)值。結合表1可以發(fā)現(xiàn)，上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率明顯小于全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)負債率，原因是上市公司具有更多的融資渠道。

表3所示為2010年幾類不同行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率，從表3中的數(shù)據(jù)可以看出，資產(chǎn)負債率最高的行業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)，因為該行業(yè)的利潤較低。其次，房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率也已處于高位，一旦國家政策對其實行較大的調(diào)控，就有泡沫破裂的風險。但到目前為止，雖然中國的第三產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負債率較高，卻沒有大面積的破產(chǎn)，最主要的原因就是這兩個行業(yè)的流動資產(chǎn)較充足，其中房地產(chǎn)行業(yè)的流動資產(chǎn)主要由房屋的預售制度提供。

3. 企業(yè)的成長階段分析。對某一特定的企業(yè)來說，在企業(yè)的不同成長階段其合理的資產(chǎn)負債率是一個動態(tài)變化的過程。推動企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的核心因素主要是投資規(guī)模、盈利能力和融資方式。一般而言，企業(yè)創(chuàng)建初期投資規(guī)模較小、融資信譽不高、盈利能力較差，企業(yè)處于較低的資產(chǎn)負債率水平，但該階段的資產(chǎn)負債率是低質量的合理資產(chǎn)負債率。在企業(yè)的高速成長期，投資規(guī)模加大、盈利能力較弱、債務融資比重高，會使其合理的資產(chǎn)負債率不斷攀升。在企業(yè)的成熟期，投資規(guī)模趨于穩(wěn)定、盈利能力強，權益融資比重上升，企業(yè)合理的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢。

4. 政策與形勢分析。主要包括企業(yè)所在行業(yè)的行業(yè)政策和某一階段的未來國際形勢分析。

在用式(3)確定企業(yè)的合理資產(chǎn)負債率時，應注意的一點是：較高的資產(chǎn)負債率不一定就不合理，也不意味著就一定存在著較高的債務風險。如果企業(yè)的主流產(chǎn)品符合國家行業(yè)政策扶持的規(guī)定，即使t2時刻的資產(chǎn)負債率較高，但若該企業(yè)的現(xiàn)金流穩(wěn)定、流動資產(chǎn)與流動負債的比例合理，則該企業(yè)的財務風險就不高。如從表1中可以看出，在1997 ~ 2003年的7年間雖然房地產(chǎn)行業(yè)的合理資產(chǎn)負債率均超過了75%，但絕大多數(shù)的房企都賺了個盆滿缽溢，房地產(chǎn)行業(yè)蒸蒸日上。

反之，如果企業(yè)的現(xiàn)金流波動較大、流動負債遠高于流動資產(chǎn)，則即使企業(yè)t2時刻的資產(chǎn)負債率較低，也是不合理的，仍然存在著較大的風險。如近階段低效益的傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)就面臨著較大的風險，就應降低合理的企業(yè)資產(chǎn)負債率。

如果分析的企業(yè)是跨國公司，確定企業(yè)的合理資產(chǎn)負債率時還應考慮國際形勢方面的因素，包括：戰(zhàn)爭、國外主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟政策、匯率水平、世界經(jīng)濟形勢等。

結論

資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)償還債務能力和警示財務風險的重要指標。根據(jù)財政部《企業(yè)績效評價操作細則(修訂)》(2002)規(guī)定的指標，認為50%是企業(yè)合理的資產(chǎn)負債率參考指標(國際上公認該指標應為60%)。

本文從資產(chǎn)負債率的概念出發(fā)，探討了資產(chǎn)負債率公式的理解與運用。本文研究認為，當使用資產(chǎn)負債率衡量企業(yè)的債務償還能力和警示財務風險時，應進行全面詳細的分析，不僅要關注資產(chǎn)負債率數(shù)值的大小，還應結合考慮企業(yè)當期的流動資產(chǎn)大小和結構，以及企業(yè)融資債務的結構，并進行企業(yè)的其他影響要素分析。只有如此，才能使企業(yè)的資產(chǎn)負債率處于較合理的水平，才能使企業(yè)既規(guī)避了發(fā)展風險，又抓住了發(fā)展良機。

【注】本文受福建省高校產(chǎn)學研重大科技計劃項目(項目編號：2012H6016)課題資助。

篇(2)

關鍵詞：負債；資產(chǎn)；資產(chǎn)負債表；資產(chǎn)負債率

現(xiàn)代中國家庭，無論貧富與否，幾乎都是負債的，很多甚至可以說是債臺高筑。大到房貸、車貸，小到信用卡；近期如每月的水電費，長遠至子女教育基金和父母的贍養(yǎng)費，這些都使你負債累累，更別說應對意外情況的儲備和向親朋借來的錢了。所以現(xiàn)實就是殘酷的，搞文藝的人說人生就是一場修行，其言下之意就是活著很苦，用經(jīng)濟學的話來說，人生就是一段還債的旅程。

一、負債概念在中國的興起和現(xiàn)狀

大概在近二十年前，美國老太太貸款買房的故事一夜之間好像風靡了全中國。美國老太太和中國老太太都有一套房子，不同的是前者是年輕時向銀行借款買的，每月還債，卻早早地享受了；而后者省吃儉用攢了一輩子錢付全款買了套房，有房之日已是白發(fā)蒼蒼。于是這種提前消費，負債享受的生活方式一下子得到了大家的推崇。主流的經(jīng)濟學家也在告訴我們：現(xiàn)代人的現(xiàn)代生活就是應該負債的，不負債簡直太傻太天真。好像懂點經(jīng)濟的人都在說，假如你的債務成本是5%，而你另外可以有10%的利潤率，那肯定是負債去投資更劃算。于是每個人都理所當然地負債，卻沒有意識到負債完全是把雙刃劍，它看似總是可以錦上添花，但它的風險卻也可以雪上加霜。所以當你看到新聞里播報著各個國家所出現(xiàn)的債務危機時，不要只是覺得那是一條離你遙遠的國際新聞，也許悲劇下一秒就會發(fā)生在你的身上。

誠然，面對中國駭人聽聞的房價，以及進口以后被翻倍的車價，不貸款對于普通的中國老百姓來說確實是不可能的。如果我們的生存環(huán)境是毫無風險的，那貸款負債都不成問題。但世界經(jīng)濟總有周期，投資也總有風險，所以即使你富可敵國，也容易出現(xiàn)資不抵債的情況。而一旦資金鏈鍛煉，無論是對企業(yè)還是個人，都是非常危險的。所以不要盲目負債了，首先還是坐下來好好理一下自己口袋里的錢，數(shù)數(shù)銀行卡上的零，了解一下什么是合理負責。

二、資產(chǎn)負債表的概念

“資產(chǎn)負債表”是一個專業(yè)而洋氣的詞，而很多人都以為自己很清楚家庭負債情況，實際上卻并非如此。比如房子，你會歸納到你的資產(chǎn)里面，還是負債里面？這取決于你是貸款買房還是全款付清。很多人也許有不止一套房子，他們都自豪地認為這些房子都是他們的資產(chǎn)，實際上也許只有一套才是，其他的全還在供月供，房產(chǎn)證都在銀行那里，怎么可能算做資產(chǎn)呢？羅伯特那本風靡全球的《富爸爸，窮爸爸》就告訴了全世界：你的房子不是一項資產(chǎn)，而是一項負債。后來美國的信貸市場崩潰，無數(shù)人失去了他們的房子，很多公司宣告破產(chǎn)，財富像烈日下的水蒸氣一樣迅速蒸發(fā)。距離羅伯特的斷論已經(jīng)過去14年了，中國房地產(chǎn)的春天好像真的正在離去，中國房市搖搖欲墜，此時你是否也會因你的房子欠款，而且欠款數(shù)額比你的房子價值更多？因此，到底什么是資產(chǎn)，這是首先需要分清楚的。大致來講，資產(chǎn)包括：現(xiàn)金，活期和定期存款，國債，基金和股票，房地產(chǎn)，汽車和家電等。負債包括：信用卡貸款余額，汽車貸款余額，房屋貸款余額，向私人的借款等。

三、負債的警戒線

（一）資產(chǎn)負債率的概念

真正弄清楚了家庭資產(chǎn)負債表，就可以進入第二步：資產(chǎn)負債率。負債是有一個警戒線的，也就是要看負債的數(shù)量是否適度。而適度情況又要根據(jù)不同的家庭結構、個人偏好、收入水平來衡量。通俗來說，是否影響家庭生活質量可以算做一條重要的檢驗負債是否合理的標準。例如房子和車子，它們本身都是為了提高我們的生活品質，但如果購買它們所需要償還的每個月的貸款使我們的生活陷入窘迫，那顯然是拉響了負債警報器。那么按照理論來說，負債是有一個標準的，即資產(chǎn)負債率，它體現(xiàn)了一個家庭的綜合還債能力，是負債總額占資產(chǎn)總額的比例。如果資產(chǎn)負債率過高，那每月承擔的利息就會增加，當一個家庭遇到突況，往往會捉襟見肘，出現(xiàn)巨大的負擔。通常一個家庭的資產(chǎn)負債率保持在50%上下比較合適。只是現(xiàn)在大多數(shù)的年輕人，有的為了提前享受安逸生活，有的為結婚等現(xiàn)實原因所迫，每月的房貸可以占收入五成甚至更多。這就為以后的家庭財務危機埋下了隱患。

（二）家庭資金的流動性

大多數(shù)的中國家庭很少去計算自己的資產(chǎn)負債率是多少，其實為了保持平衡的財務水平，通過掌握家庭里的資金流動性是一個方便簡單的辦法。有貸款就必須保證一定的流動性資金，因為很多都是每月必須按時償還的。家庭資產(chǎn)的流動性可以通過流動比率和償債能力比率來衡量。流動比率是指流動資產(chǎn)與每月支出的比。現(xiàn)金、活期存款，以及貨幣基金等，都是在出現(xiàn)需要急用的情況下，可以迅速變現(xiàn)并且不會帶來損失的資產(chǎn)。如果流動的資產(chǎn)能維持半年及以上的負債，那一個家庭的資產(chǎn)狀況相對比較安全。可是如果流動性比率太高了也有負面影響，過多的閑置資金沒有被合理利用，家庭理財收益出現(xiàn)下降趨勢，同樣是得不償失的。償債能力比率是每月可支配的收入和每月要償還的債務之比。對于一個擁有穩(wěn)定收入的家庭來說，這個比率一般為3比較合適。如果是家庭收入不穩(wěn)定，該比率還應該提升，否則就有淪為房奴或者卡奴的危險。

四、還債能力

每個人的還債能力都不能一概而論。

（一）年齡因素

不同的年齡有完全不同的償債能力，這也就是為什么退休以后的人無法再貸款買房。從年齡的角度來看，個人負債的比例是一個拋物線。通常情況下，30歲之前由于剛進入工作崗位，經(jīng)驗少，業(yè)績水平不高，因此收入減少，而且結婚生子面臨巨大開支，是拋物線的上升階段；45歲之后進入退居二線的工作狀態(tài)，升遷的機會減少，抗風險的能力也逐漸降低，因此是拋物線的下降部分；而30-45歲之間通常是一個人的職業(yè)生涯黃金時期，收入穩(wěn)步上升，抗壓能力非常強，因此是拋物線的峰頂。

（二）其他因素

除了年齡這個因素，職業(yè)本身的穩(wěn)定性、個人的身體健康狀況、是否有撫養(yǎng)子女貨贍養(yǎng)老人的情況等，都共同決定了一個人可以負債的比例大小。另外，相對于目前的生活，當期和預期的消費情況也是一個重要因素。當期消費即每個月的剛性支出，如水電費和吃穿用度；預期消費即長遠的消費，包括買房、買車，或進行生意上的投資等。通常情況下，當期消費在月收入中占的比例越小，負債能力也就越大，反之則越小。不過孩子的教育和保險是個例外。貸款支付大學學費或職業(yè)培訓費用，雖然增加了現(xiàn)期的花費，但是將來的收入水平會因此而提高。保險之所以不能完全歸于負債的行列，是因為保險對未來負債風險進行了有效的保障。

五、辨清不同性質的負債以及合理管理負債

在認清了資產(chǎn)以及負債的真正內(nèi)涵以后，還需要稍加分辨什么是好債，什么是壞債。好債可以創(chuàng)造價值，并且在你的控制范圍內(nèi)。負債來進行一定的理財夜市可行的，因為可以創(chuàng)造出更多的價值，實際上也就是增加了貨幣的流動性。而壞債是消耗性的債務，首當其沖的就是汽車。因為汽車的貶值速度實在是驚人，而且它本身也是個消耗品。即使你購買了一輛新車后把其放在家中從不使用，你依然要向政府繳稅，每年的路橋費也是不能少的。更別說你在使用汽車的時候，燃油費、保險費、保養(yǎng)費，都是一筆驚人的開銷。所以如果沒有能力負擔汽車這樣的商品，一個家庭應該毫不猶豫地從家庭購物清單里把它刪去。

所以，管理你的負債與管理你的資產(chǎn)一樣重要。每一種負債都有其優(yōu)缺點，比如商業(yè)貸款批得比較快，但公積金貸款的利率會低很多，而向親朋好友借錢雖然沒有什么經(jīng)濟成本，但是人情債更難償還。所以管理自己的負債其實并不困難，比如少辦幾張信用卡，不要選擇超出自身償還能力的商品等。只要合理規(guī)劃收入和支出，兩者良好匹配，從自己家庭的實際情況出發(fā)，負債就能成為一件安全的好事情。（作者單位：西南財經(jīng)大學）

參考文獻：

[1] 資產(chǎn)負債表.東奧會計在線[引用日期2012-10-30].

篇(3)

關鍵詞：生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司；資本結構；績效

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-0-02

自1958年Medigliani和Miller提出著名的MM理論后，無數(shù)學者就資本結構展開深入而系統(tǒng)的研究，其中主要以相關理論的研究、影響因素的研究以及資本結構與公司價值的研究為主流方向。眾多研究表明資 本結構與績效確實相關，且不同行業(yè)偏好的資本結構有明顯的差異性。負債對于企業(yè)的經(jīng)營效益有著不可忽視的影響，因此本文依然探討資本結構與企業(yè)績效的關系。

不同學者對于公司績效的含義看法不一，在實證分析中應用廣泛的主要有財務指標分析法，托賓Q值和EVA。國內(nèi)外學者對資本結構和績效關系的影響研究眾多而沒有統(tǒng)一定論，因地區(qū)、行業(yè)及各種宏觀微觀影響因素，企業(yè)所處環(huán)境也有很大不同，本文選擇特定某一行業(yè)探究其近幾年資本結構與績效的關系，假設兩者呈負相關。

本文以中國證券交易網(wǎng)劃分的所有生物醫(yī)藥企業(yè)為研究總體，選取各公司2006-2010每年末的數(shù)據(jù)，以多元線性回歸為主要方法進行實證分析。在樣本空間的篩選上，原始數(shù)據(jù)的篩選遵循以下幾個原則：（1）剔除ST *ST類的公司以及主營業(yè)務收益率小于零的公司。（2）剔除一些數(shù)據(jù)遺漏不全或不予披露的公司。（3）選擇的是連續(xù)五年的財務指標，因此剔除2006年及以后上市的公司。最終的研究樣本包括100家生物醫(yī)藥上市公司。資本結構有狹義和廣義之分，本文采用廣義的資本結構，即認為短期負債與長期負債有同樣功效；又因為證券市場的波動性，以實證中通常采用的資產(chǎn)負債率為度量指標。

公司績效概念寬泛，本文以財務指標作為衡量公司績效的方式，具體采用每股收益（凈利潤/流通股股數(shù)）、主營業(yè)務利潤率（主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入）、總資產(chǎn)收益率（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）、凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/平均股東權益）衡量公司的盈利能力，分別記為X1，X2，X3，X4。

本文采用統(tǒng)計學里的多元線性回歸模型，其一般形式如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+ξ，其中β0，β1，β2，β3，β4為模型的參數(shù)，ξ為誤差項。在研究資本結構與績效的關系之前，先對各個變量關系進行描述性統(tǒng)計并了解它們的變化趨勢。根據(jù)生物醫(yī)藥行業(yè)100家上市公司的數(shù)據(jù)，按年度計算分析各財務指標，詳見表1。

表1描述了資產(chǎn)負債率連續(xù)五年的最大值、最小值、均值和標準差。從表中可以看出，生物醫(yī)藥行業(yè)的平均資產(chǎn)負債率呈逐年下降的趨勢，其離散程度呈上升趨勢且離散程度較大。100家上市公司的總平均資產(chǎn)負債率為39.2497%，相較與其他行業(yè)偏低。

為進一步探究將資產(chǎn)負債率與其他指標的關系，將資產(chǎn)負債率劃分為幾個區(qū)間，分別統(tǒng)計每個區(qū)間上市公司的個數(shù)和各財務比率的總平均數(shù)據(jù)，詳見表2：

表2中描述了資產(chǎn)負債率處于不同區(qū)間的樣本數(shù)、均值以及各變量的均值。 從表中可以看出，資產(chǎn)負債率處在40%-50%的上市公司最多，有26家，其余區(qū)間分布較平均；資產(chǎn)負債率處在0-20%的上市公司各個經(jīng)營指標是最好的。隨著資產(chǎn)負債率的遞增，平均每股收益、主營業(yè)務利潤率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率均都表現(xiàn)出明顯的遞減趨勢。

根據(jù)樣本數(shù)據(jù)，利用Excel對100家上市公司2006～2010年的平均數(shù)據(jù)進行多元線性回歸，結果如下：

在本次回歸中，Significance F= 6.9281E-130.05，說明回歸方程通過了顯著水平α=0.05的F檢驗，R= 0.6936，R2 = 0.4812 ，說明資本結構與每股收益、主營業(yè)務利潤率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率之間的線性關系是顯著的，其中能被回歸方程解釋的變量有48.03%。在四個回歸系數(shù)中，β2、β3和β4都通過了檢驗，只有β1未通過檢驗。

回歸結果顯示X1、X2、X3的回歸系數(shù)為負；X4，即凈資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)為正，這與實際情況不符，究其原因可能是自變量之間的多重共線性，為避免多重共線性的影響，本文采用統(tǒng)計學中的向后剔除法逐個剔除變量，以獲得擬合較好的變量，具體方法如下：

（1）剔除X1后進行多元線性回歸，記錄SSE。（2）分別剔除余下三個變量進行線性回歸，并記錄SSEi ，i =1，2，3。（3）分別計算SSEi和SSE的差值，剔除差值最小的變量。重復這個步驟，剔除X4。

（2）通過剔除其他變量，得到擬合較好的X3，即總資產(chǎn)收益率，這樣避免了自變量之間的相關性。將資產(chǎn)負債率與總資產(chǎn)收益率進行線性回歸，具體結果如下：

回歸結果順利通過α=0.05的F檢驗，R2 =0.2885，說明能被回歸方程解釋的變量有28.9%，結果較為滿意。回歸方程為=50.17897-1.27897 X3，說明資產(chǎn)負債率與總資產(chǎn)收益率呈負相關，資本結構的提高對公司業(yè)績帶來負面影響。

實證分析結果與原假設相一致，即資本結構與經(jīng)營績效負相關。在多元回歸模型中，資產(chǎn)負債率與主營業(yè)務利潤率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率相關性顯著，與每股收益呈負相關但不顯著。本次結果顯示資本結構與總資產(chǎn)收益率的擬合更好，與眾多學者傾向的凈資產(chǎn)收益率有所不同。

結論

負債作為雙刃劍既能發(fā)揮財務杠桿作用，又會增大企業(yè)財務風險影響經(jīng)營績效。本文提出資本結構與績效呈負相關的假設，并用多元回歸分析法對生物醫(yī)藥行業(yè)100家上市公司進行實證分析，結果表明資本結構確與績效呈顯著負相關，上市公司的債務融資沒有起到提高績效的作用。

實證結果與權衡理論存在最優(yōu)的資本結構區(qū)間相悖，可能是因為我國的債務市場還不夠成熟，公司債券市場發(fā)展滯后，債務的控制效應難以發(fā)揮作用。另一方面，公司的治理結構尚不健全，管理層難以發(fā)揮負債的激勵和約束效應。因此我國要大力發(fā)展企業(yè)債券市場，減少行政干預，在政策上給予必要的支持，推動資本市場的發(fā)展。

參考文獻：

[1]萬萍.不同成長性上市公司資本結構與公司績效實證研究[D].成都：西南財經(jīng)大學，2009.

[2]樂菲菲，徐偉等.電子行業(yè)上市公司資本結構與績效之相關性淺探[J].現(xiàn)代財經(jīng)，2011，31（03）：80-82

[3]張星文，鐘金萍等.房地產(chǎn)行業(yè)資本結構與績效關系的實證研究―基于時間序列分析[J].會計之友，2011（09）：83-85.

篇(4)

關鍵詞：管理層薪酬；企業(yè)績效；上市公司

中圖分類號：F279.23 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

一、薪酬與企業(yè)績效的相關概念

上市公司管理層就是從事公司戰(zhàn)略性決策并直接對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動和績效負責的人員。 “薪酬”是指用人單位以貨幣形式支付給員工的勞動報酬。薪酬主要包括以現(xiàn)金形式直接支付的工資和通過福利和服務支付的間接薪酬。企業(yè)績效是指公司在一定經(jīng)營期間有效利用資源后實現(xiàn)的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績。

二、研究假設與研究設計

1.研究假設

（1）H1：管理層薪酬與企業(yè)績效之間存在正相關關系；

（2）H2：企業(yè)規(guī)模越小，管理層薪酬與企業(yè)績效正相關性越大；

（3）H3：資產(chǎn)負債率越高，管理層薪酬與企業(yè)績效正相關性越大。

2.模型的建立

本文建立了單變量回歸模型。本文選擇了盈利性指標每股收益來反映企業(yè)績效。

建立模型： C=a+βp+e

其中，C是管理層薪酬水平；p是企業(yè)績效，e是其他項目，a是常數(shù)，也就是管理層固定工資，β是薪酬績效敏感度系數(shù)，反映管理層薪酬與企業(yè)績效的相關關系。

三、實證檢驗結果與分析

1.樣本選取

本文大部分關于公司治理的數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫（RESSET），其中包括中同境內(nèi)深圳證券交易所2016年部分上市公司的股票代碼、高管年度薪酬總額、每股收益、凈資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)等指標。

2.檢驗結果及分析

（1）描述性分析

①總體樣本的描述性分析表

在表4.1中，每股收益的均值是0.374142，最大值是3.7100，最小為-1.3085，表現(xiàn)出大的差異；薪酬總額的均值為4575162.37，最大值56046778，最小值168570，因此存在著明顯的差異。總的來說，上述變量都有統(tǒng)計意義。從圖4.1可以看出我國管理層薪酬總額大多集中在一千萬左右，薪酬差距大。

②不同規(guī)模企業(yè)管理層薪酬描述性分析

將企業(yè)劃分為小型企業(yè)、中型企業(yè)、大型企業(yè)三種，資產(chǎn)總額小于10億的為小型企業(yè)，資產(chǎn)總額大于10億而小于30億的為中型企業(yè)，資產(chǎn)總額大于30億的為大型企業(yè)。

小型企業(yè)無論是極大值、極小值還是均值都小于中型企業(yè)和大型企業(yè)，大型企業(yè)的極大值、極小值還是均值都大于小型企業(yè)和中型企業(yè)。所以，企業(yè)規(guī)模與管理層薪酬總額是正相關關系。

③不同資產(chǎn)負債率管理層薪酬描述性分析

表4.3顯示出，隨著資產(chǎn)負債率從小到大變化，企業(yè)管理層薪酬的極大值、極小值還是均值都在由小變大。企業(yè)資產(chǎn)負債率與管理層薪酬總額是正相關關系。

（2）回歸分析

①通過對樣本總體管理層薪酬與企業(yè)績效回歸分析，上市公司管理層薪酬與企業(yè)績效的相關性系數(shù)為0.32，sig為0.000遠遠小于0.005，歸方程十分顯著，所以模型通過了檢驗，回歸方程的擬合度和調(diào)整的擬合優(yōu)度分別為0.282和0.279，可以支持H1的成立。

②通過對企業(yè)規(guī)模不同時管理層薪酬與企業(yè)績效回歸分析，從sig值來看都通過了檢驗。這就說明解釋變量對被解釋變量的解釋能力較高，模型有很好的擬合度。在中型企業(yè)和大型企業(yè)中，兩者相關系數(shù)都沒有小型企業(yè)的高，這就證明了H2是成立的。

③通過對資產(chǎn)負債率不同管理層薪酬與企業(yè)績效的回歸分析，可以看出，隨著資產(chǎn)負債率

四、主要結論和政策建議

1.實證結論

本文分析了管理者薪酬與企業(yè)績效關系，選取了代表管理層薪酬與企業(yè)績效的變量，并對其進行了簡單的解釋，選取樣本進行了實證檢驗與分析，從而得出結論。主要有以下結論：

（1）上市公司管理層薪酬與企業(yè)績效之間存在正相關關系。

（2）企業(yè)規(guī)模越小，上市公司管理層薪酬與企業(yè)績效正相關性越大。

（3）資產(chǎn)負債率越高，管理層薪酬與企業(yè)績效正相關性越大。

2.政策建議

在現(xiàn)代企業(yè)中，管理者作為企業(yè)的主導力量，是企業(yè)核心競爭力的源泉，本文根據(jù)的實證研究結果并結合我國公司的實際情況提出如下幾點建議。

（1）加快建立市場化的經(jīng)理人選聘機制；

（2）完善公司管理層人員激勵機制；

（3）完善上市公司治理結構，加強薪酬委員會建設；

（4）建立科學的高管業(yè)績考評體系；

（5）加強管理層薪酬信息披露，讓市場參與者監(jiān)督。

參考文獻：

[1]方軍雄.高管權力與企業(yè)薪酬變動的非對稱性[J].經(jīng)濟研究，2011（4）：107-120.

[2]謝獲寶，張茜，李艷華.高管現(xiàn)金薪酬激勵效應研究[J].財政O督，2012（11）：12.

篇(5)

關鍵詞：財務風險；償債能力分析；

陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)隨著改革開放的深入發(fā)展和中國特色社會主義市場經(jīng)濟的日趨完善，我國房地產(chǎn)行業(yè)逐漸呈現(xiàn)出一種活躍發(fā)展的勢態(tài)。比如當下的"房地產(chǎn)熱"等虛擬經(jīng)濟繁榮的現(xiàn)象廣泛存在。由于我國的房地產(chǎn)企業(yè)起步較晚、缺乏雄厚的基礎、規(guī)模較小， 企業(yè)運行沒有實現(xiàn)其一定的標準， 與國外房地產(chǎn)業(yè)比相差程度高。同時又受國家宏觀政策調(diào)控影響， 國際經(jīng)濟變動的影響，金融政策的嚴格控制， 使得我國很多房地產(chǎn)企業(yè)存在一定的財務風險，這是企業(yè)生存發(fā)展需要迫切解決的現(xiàn)實問題。

本文以企業(yè)財務風險管理理論為基礎，通過理論與實際相結合的原則，以陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司為例，通過分析其償債能力，制定其財務風險的防范措施，并得出有一定意義的結論和建議。

一、財務風險的概念

（一）財務風險的概念

財務風險是指企業(yè)受多種不確定因素的影響，未能實現(xiàn)其預期的收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。狹義的財務風險， 是指由于利用財務杠桿給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風險或普通股收益產(chǎn)生大幅度變動的風險。廣義的財務風險， 是企業(yè)在籌資、投資、資金運營及利潤分配等財務活動中因各種因素而導致的對企業(yè)的生存、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。[1]

（二）財務風險的基本類型及其影響因素

1.財務風險的基本類型

企業(yè)的財務活動是一個完整的系統(tǒng)，其包括融資、投資、資金回收、收益分配這四個環(huán)節(jié)，在各個活動環(huán)節(jié)都可能會產(chǎn)生風險。因此，財務風險也是個綜合性較強的概念。首先，財務風險也同樣涉及到了該企業(yè)資金運動的各環(huán)節(jié)、該企業(yè)內(nèi)部的各方面以及該企業(yè)環(huán)境中的各因素。其次，企業(yè)中的其他風險，如政策風險、經(jīng)營風險等，其影響的效果最終也同樣會歸結到該企業(yè)的財務成果上。 因此按照財務活動的具體內(nèi)容，財風險主要由融資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險等構成。

2.財務風險的影響因素

財務風險的概念及類型決定了影響財務風險的因素是多種多樣的。只有了解了影響財務風險的因素，才能進行合理調(diào)控，從而使財務風險降到最低的合理范圍內(nèi)。而對于房地產(chǎn)行業(yè)，一般的影響因素有以下幾點。

（1）企業(yè)是否有合理的融資結構，是導致企業(yè)財務風險的重要影響因素之一。不合理的融資結構會帶來較大的資金成本，導致負債過大，帶來財務風險。

（2）是否有合理謹慎的拿地制度也是影響財務風險的重要因素之一。不合理的拿地政策會導致過多資金凍結，使資金無法在短的時間內(nèi)帶來收益。

（3）財務風險同樣受產(chǎn)品結構影響。產(chǎn)品結構多樣化，可以促進銷售，利于資金循環(huán)，從而分散風險。

二、陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)以及房地產(chǎn)行業(yè)的財務風險現(xiàn)狀

（一）企業(yè)背景

陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的總稱是陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司，成立于1984年，總部位于深圳。它是以集中銷售、租賃、物業(yè)管理為一體，物業(yè)品種齊全的大型房地產(chǎn)開發(fā)集團。陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)是一個典型的資金密集型行業(yè)，對于一個房地產(chǎn)企業(yè)來說，健康的資金鏈相當重要。但是由于我國的金融市場發(fā)展落后于形勢的發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)過多依賴銀行貸款，籌集資金的途徑有限等問題， 使得房地產(chǎn)行業(yè)的資金狀況一直處于臨界狀態(tài)。目前，政府為了控制房價過快增長， 推出一系列宏觀調(diào)控政策， 對各大銀行均收緊了房地產(chǎn)貸款限額， 很多房地產(chǎn)企業(yè)面臨著較大的壓力。

（二）目前房地產(chǎn)行業(yè)財務風險現(xiàn)狀

2010年， 隨著我國房地產(chǎn)市場調(diào)控的加深， 房地產(chǎn)市場已有回歸常態(tài)的趨勢， 對房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈的影響主要體現(xiàn)在資金籌集、資金使用以及資金回收三方面。

1.資金籌集--融資全面收緊

受我國宏觀調(diào)控政策的影響， 房地產(chǎn)企業(yè)籌資渠道全面收緊， 銀行貸款限額收縮， "定向寬松" 政策限制資金流向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)， 資金來源結構變化明顯。主要表現(xiàn)在： 企業(yè)自籌資金比重有所增加， 國內(nèi)貸款所占比重下降， 利用外資比重明顯下降。在國內(nèi)融資困難加大的情況下， 借助海外融資將是房地產(chǎn)企業(yè)緩解融資困境的有效途徑。外資的使用將減小我國房地產(chǎn)企業(yè)受宏觀政策調(diào)控的影響， 也有利于企業(yè)管理的升級創(chuàng)新， 因此我國房地產(chǎn)企業(yè)應積極拓寬外資的融資渠道， 提升資金管理能力。

2.資金使用--面臨土地價格高壓

在房地產(chǎn)開發(fā)成本中， 土地費用、各種稅費等土地成本比例達四成左右， 是房地產(chǎn)項目開發(fā)中最主要的成本， 其不確定性也是最大。房地產(chǎn)企業(yè)在2009年、2010年拿地迅猛，但地價較高。在嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，房價漲幅明顯速度變慢， 部分地區(qū)房價下降， 市場成交量持續(xù)低迷， 房地產(chǎn)企業(yè)資金籌集受到很大限制。另外財政部、 國土資源部等五部發(fā)文加強土地出讓管理， 規(guī)定繳納土地款原則上不超過一年，首次繳納比例不低于5 0%。 如果這一政策嚴格執(zhí)行， 之前進行土地儲備的房地產(chǎn)企業(yè)將面臨巨大的資金壓力。

3.資金回收--樓市交易慘淡

房地產(chǎn)市場受限購、限價政策以及房產(chǎn)稅區(qū)域可能擴大的影響， 房價下降期望逐步加強， 市場觀望態(tài)度進一步加重， 市場成交量下降。2011年房地產(chǎn)市場成交量為940萬平方米， 同比下降1 0%， 房地產(chǎn)企業(yè)的銷售房子可以直接拿回的資金受阻， 其資金狀況面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，降低商品房庫存、促進銷售、加快資金回籠， 成為房地產(chǎn)企業(yè)的重要任務。

三、陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司的財務風險分析

（一）陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)財務風險形成原因

陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)實行的是資本金制度，但是在企業(yè)開發(fā)的初期階段以負債開發(fā)為主，自有資本比例相當?shù)汀４罅康拈_發(fā)資金來源于銀行貸款。如果公司以負債形式進行的投資不能按期收回并取得預期的經(jīng)濟收益，公司將無法歸還所欠的債務。當前，我國房地產(chǎn)企業(yè)的資金大部分來源于銀行貸款、預收款以及外資投入，企業(yè)可自由支配且無需償還的資金較少。這就使得國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)過分依賴于貸款和預收款，其資產(chǎn)負債率高，承擔利息費用高，資金周轉余地小。這是房地產(chǎn)企業(yè)無力償還債務風險的根本原因[2]。

（二）陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的財務風險分析

本文從償債能力入手，通過計算分析營運資本、速動比率等數(shù)據(jù)，從而對該企業(yè)的財務風險進行分析。企業(yè)償債分析的內(nèi)容受企業(yè)負債的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約，通常分為短期償債能力分析和長期償債能力分析[2]。

1.從短期償債能力分析

短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。資產(chǎn)的流動性、流動負債的規(guī)模與結構等是影響短期償債能力的主要因素。[3]

（1）營運資本的計算與分析

營運資本是指公司對于短期資產(chǎn)的投資， 如現(xiàn)金、可轉讓證券、存貨等流動資產(chǎn)。凈營運資本是指流動資產(chǎn)減去流動負債的余額。[4]在靜態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的營運資本說明其有一定的償債能力，因為其流動資產(chǎn)抵補了流動負債后還有一定剩余，即37，106，336，746.00元。從動態(tài)上分析：該公司的短期償債能力與近三年第一季度的營運資本進行對比，可得出從2010年開始到2012年，營運資本年年遞增，并且增加幅度明顯。從2010年至2012年增加了16，697，560，938元。營運資本之所以增加是因為該企業(yè)當期流動資產(chǎn)的增長速度比流動負債的增長速度快。同時，營運資本的增加也說明陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的短期償債能力每年都有明顯增強，并且用于日常經(jīng)營需要的資本也穩(wěn)步增強。

（2）速動比率的計算與分析

速動比率是指企業(yè)的速動資產(chǎn)對流動負債的比率。計算速動比率的關鍵在于計算速動資產(chǎn)。速動資產(chǎn)就是流動資產(chǎn)減去存貨的差額。速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。通常，如果速動比率為100%，就說明企業(yè)有償債能力；相反，如果速動比率低于100%，就說明企業(yè)的償債能力不強。因此，該指標越低，企業(yè)償債能力越差。但是如果該指標過高，則說明企業(yè)擁有了過多的貨幣性資產(chǎn)，也就意味著失去了一些較好的投資及獲利機會。其計算公式為：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債。從動態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的短期償債能力與近三年來第一季度的速動比率進行對比，可得出從2010年開始到2012年，速動比率年年遞增，并且增加幅度很明顯。由2010年的0.48到2011年的0.52，再到2012年的0.65，共增加了0.17。速動比率之所以增加是因為該企業(yè)的期末流動資產(chǎn)中，速動資產(chǎn)規(guī)模降低，存貨周轉加快的結果。但是，從靜態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的速動比率為0.65，遠低于企業(yè)的安全邊際1，說明其償債能力很低，短期債務存在風險，也可能導致企業(yè)陷入財務困境。

（3）現(xiàn)金比率的計算與分析

現(xiàn)金比率是通過計算企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與其流動負債之間的比率，來衡量企業(yè)資產(chǎn)的流動性。通常在企業(yè)的流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金及其等價物的流動性是最好的，可以用于償還企業(yè)的短期債務。由于現(xiàn)金比率是量度所有資產(chǎn)中相對于當前負債最具流動性的項目，因此，用現(xiàn)金比率來衡量企業(yè)的償債能力是最為保險的。其公式為：現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債。從動態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的短期償債能力與三年來第一季度的現(xiàn)金比率進行對比，可得出從2010年開始到2012年，現(xiàn)金比率波動較大，但是總體幅度不大。由2010年的0.37到2011年的0.33，再到2012年的0.41。從靜態(tài)上分析：企業(yè)2012年第一季度的現(xiàn)金比率為0.41，從總體上看還比較高，表明該企業(yè)有一定的償債能力。

2.從長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)長期債務到期時企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長期負債的能力。長期償債能力分析對企業(yè)債權人、投資者、經(jīng)營者以及與企業(yè)有關聯(lián)的各方面等都有極其重要的意義。因此，一個企業(yè)具有良好的長期償債能力其財務風險也會較小。

（1）資產(chǎn)負債率的計算與分析

資產(chǎn)負債率是綜合反映企業(yè)償債能力，尤其是反映企業(yè)長期的償債能力的重要指標。它也是指企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。其計算公式如下：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負債率同時指企業(yè)資產(chǎn)總額中債權人提供資金所占的比重，也可用于反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。對于企業(yè)來說，資產(chǎn)負債率為50%為合適，這樣利于風險與收益的平衡。如果指標大于了100%，說明該企業(yè)已經(jīng)資不抵債，可以視為達到破產(chǎn)警戒線。由2010年的0.6到2012年的0.7，增加了0.1，也同時越來越偏離了50%。說明陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的長期償債能力每年都有較為減弱，從而使財務風險有增大的趨勢。

（2）凈資產(chǎn)負債率的計算與分析

凈資產(chǎn)負債率是指某企業(yè)的負債總額與所有者權益總額之間的比率。可以用來反映總資產(chǎn)結構的指標。如果某企業(yè)的凈資產(chǎn)負債率過高，說明企業(yè)負債過高。從企業(yè)的所有者和其經(jīng)營者的角度看，如果該指標過低，則不利于擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模以及取得較好的財務杠桿收益。因此，適當?shù)呢搨?jīng)營也是有益的。一般會認為凈資產(chǎn)負債率為100%最為合適。從靜態(tài)上看：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的凈資產(chǎn)負債率為2.37，遠高于100%，表明所有者權益對所負債可償還的保證程度較低，這樣債權人就較不安全。從動態(tài)上分析：該企業(yè)的長期償債能力與近三年第一季度的凈資產(chǎn)負債率進行對比，可得出從2010年開始到2012年凈資產(chǎn)負債率年年遞增，增加幅度較為明顯。2010年到2012年增加了0.85，但明顯偏離了100%。從此角度看，說明陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的長期償債能力每年都有明顯減弱，從而大大增加了財務風險。

（3）長期負債率的計算與分析

長期負債率是分析該企業(yè)的長期償債能力的重要指標之一。通過企業(yè)的非流動負債與非流動資產(chǎn)之間的比率來進行計算。長期負債率越低，該企業(yè)的長期償債能力就會越強，這樣對于債權人來說，其安全性也就越高了。從動態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的長期償債能力與近三年來第一季度的長期負債率進行對比，得出從2010年開始到2012年，長期負債率持續(xù)上升，增長幅度明顯。尤其是2012年，由于非流動負債大大增加，而非流動資產(chǎn)卻較前年有所下降，因此導致長期負債率明顯上升。從靜態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的長期負債率為3.14，較為偏高。從此角度看說明其長期償債能力較低，對債權人來說，其安全性也較低。該企業(yè)存在不可忽視的長期償債風險。

四、陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)財務風險的控制和預防措施

基于上述財務風險的分析，并結合陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司的財務風險現(xiàn)狀，提出了解決其財務風險的防范措施，同時也可作為該公司應對財務風險的思路：

（一）要合理調(diào)節(jié)融資結構

陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的流動負債以及負債總額等都偏大，導致資產(chǎn)負債率等比率過高。這樣會帶來不容忽視的財務風險。由此可看出，造成陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)的財務風險最主要的原因便是資金壓力。據(jù)資料顯示，陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)將商業(yè)地產(chǎn)定位于"城市區(qū)域綜合運營開發(fā)"，導致每個項目所需要的資金量很大。因此要合理地調(diào)整融資結構，合理減少負債，從而降低目前的資產(chǎn)負債率，使其盡力保持在50%，從而減少財務風險。此外，陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)還應該尋找一條不同的融資渠道，來擺脫困局。如果按其計劃，能夠順利在香港上市的話，港股融資渠道眾多，可使用的工具包括發(fā)行債券、可轉換債券或者股權融資，任何時候只要股東同意或有人愿意購買就可以集資，而在A股上市的房地產(chǎn)企業(yè)因房地產(chǎn)調(diào)控則無法進行再融資。通過以上調(diào)節(jié)，使其融資更加合理，從而減少財務風險。

（二）進行戰(zhàn)略性轉移

陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)從去年已經(jīng)開始進行戰(zhàn)略轉型，分拆商業(yè)地產(chǎn)，將商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務整合到招商商置進行運作。做大做強商業(yè)地產(chǎn)是招商地產(chǎn)的一個重要的戰(zhàn)略方向。這是非常好的趨勢。此外，陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司集團的支持和強大背景，是陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)今后發(fā)展的最大優(yōu)勢。在招商集團的幫助和支持下，企業(yè)可以獲取一些更好的資源。對企業(yè)未來的業(yè)務增長和利潤增長有推動作用。同時結合產(chǎn)業(yè)協(xié)同，尤其在產(chǎn)業(yè)方面進行相互協(xié)同，獲取更多土地資源。這在某種程度上來講，也會給招商集團公司帶來更好的競爭力。這樣進行戰(zhàn)略性轉移，尋找新的機遇，更好地發(fā)展強大企業(yè)。

（三）合理開發(fā)土地以及加大營銷的力度

每個房地產(chǎn)公司都要開發(fā)土地，這是公司維持生產(chǎn)的主要行為。面對財務風險，陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)應該要采取更謹慎的開發(fā)政策。譬如像四線城市，地價相對較低，是一個不錯的嘗試。同時也要盡量保證拿下來的地塊具有抗風險的能力，要有很好的創(chuàng)造效益的能力。同時還要更有效的發(fā)揚陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)在全國老客戶的資源，擴大銷售業(yè)績。過去陜西安德房地產(chǎn)開發(fā)有限公司地產(chǎn)過多地將重心放在一二線城市以及高端產(chǎn)品。今后應該有所調(diào)整，進行結構性的轉變，適當?shù)乜紤]三四線城市和大眾化產(chǎn)品，從而提高銷售量，加快資金循環(huán)，更好地應對市場。

參考文獻：

[1]趙萍.企業(yè)財務風險分析與防范[J]科學之友，2007，（12）.

[2]王偉，趙占軍.房地產(chǎn)企業(yè)財務風險分析與對策[J].價值工程，2006，（8）.

[3]覃薇霖.企業(yè)債務能力分析[J].合作經(jīng)濟與科技，2011，（4）.

[4]汪平.營運資本政策與企業(yè)價值研究[J].經(jīng)濟與管理研究，2007，（3）.

[5]徐相昆企業(yè)償債能力分析的局限性及其改進[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2008，（3）.

[6]雷曉敏衡量企業(yè)家信用的財務指標分析[J].中央財經(jīng)大學學報，2007，（3）.

[7]嚴真紅我國企業(yè)財務風險的成因及其防范[J].上海會計，2006，（2）.

[8]陳文浩，郭麗紅.企業(yè)財務危機的原因分析[J].財會月刊，2006，（4）.

[9]陳文俊.企業(yè)財務風險：識別、評估與處理[J].財經(jīng)理論與實踐，2005，（7）.

[10]李慧.企業(yè)風險及其度量方法探析[J].山西經(jīng)濟管理干部學院學報，2006，（3）.

[11]李雪蓮.公司財務學[M].北京：科學出版社，2007.

[12]彭韶兵.財務風險機理與控制分析[M].上海：立信會計出版社，2001.

[13]劉淑蓮.公司財務管理[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2009.

篇(6)

關健詞：電力行業(yè) 盈利能力 資本結構

目前我國國內(nèi)電力行業(yè)上市公司在經(jīng)濟結構轉型的浪潮下一直扮演著能源行業(yè)方面重要的角色，但就企業(yè)存在的內(nèi)部問題而言一定程度上限制了它的進一步發(fā)展。這些內(nèi)部問題集中體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，受到所處地區(qū)本身的影響，各地區(qū)電力行業(yè)上市公司在盈利主要來源、盈利結構組成、盈利能力都存在一定程度的差異，各地區(qū)電力行業(yè)上市公司在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、整體盈利財務報表幾個方面顯示都存在著不同程度的差距。第二，從國內(nèi)電力行業(yè)上市公司的絕大部分盈利情況來判斷，其盈利能力與發(fā)達國家同等規(guī)模企業(yè)相比存在較大的差距，是由公司在管理模式的科學性和資產(chǎn)配置結構上不合理等多方面的因素導致的。第三，處在經(jīng)濟結構轉型關鍵時期和國外經(jīng)濟形勢下的資本市場一向和國內(nèi)電力行業(yè)企業(yè)在資本結構配置和企業(yè)盈利能力方面存在著如歷史原因造成的產(chǎn)權不清晰、現(xiàn)實上經(jīng)濟市場上的信息失靈、對經(jīng)營方向上的決策不科學等多個需要迫切解決的問題。因此，深入研究我國電力行業(yè)上市公司的資本結構配置組成與盈利能力表現(xiàn)多方面的關聯(lián)程度就對國內(nèi)電力行業(yè)上市公司的持續(xù)發(fā)展具有相當重要的實踐和理論指導意義。

一、資本結構配置及公司盈利能力的相關基礎理論

（一）資本配置結構的概念

公司資本結構配置定義為通過在市場上籌集資金占有公司的總體資產(chǎn)結構一定的比例。資本結構配置的定義可分為廣義和狹義兩個方面，廣義的資本配置結構是指公司各個部分所占該公司總體資本比例。狹義的資本配置結構則只是指上市公司的長期負債和股權兩方面以一定比例所組成的企業(yè)總體資本。廣義和狹義的差異主要體現(xiàn)在對資本結構的衡量標準上，廣義的資本結構衡量的是企業(yè)各種資本的組成比例，狹義的資本結構衡量的是公司長期負債和股權資本兩方面的組成比例，但均是對公司財務狀況好壞的重要評判指征。

（二）資本配置結構的評判指標體系

從公司的所定下的短長經(jīng)營目標來看，通過對短期資本配置結構多個指標和長期資本配置結構指標兩方面深入考慮，可從短期、長期上市公司的清債能力、公司對資本的運用效率財務指標來進行進一步分析.

（三）公司盈利能力的評判指標體系

上市公司的盈利能力分析是衡量企業(yè)在其價值上的大小重要指標，可以用來衡量上市公司投資者的獲利回報比。反映上市公司盈利的評判指標多方面，由企業(yè)銷售所獲得利潤、企業(yè)經(jīng)營利潤率、總資產(chǎn)收益率、收益總額、長期資本收益、上市公司每股凈資產(chǎn)和每股收益等多個指標。

（四）資本配置結構與公司盈利能力的相關聯(lián)程度分析

上市公司的盈利能力不僅對公司價值觀能否得到實現(xiàn)起著至為關鍵的作用而且也是衡量公司清償債務能力的重要指標因子。通過深入研究我們已經(jīng)了解到企業(yè)資本配置結構與公司在市場上的盈利能力之間存在明顯的關聯(lián)。利用權衡模型得出公司整體價值與公司債權資本兩者的比例關系大致呈現(xiàn)出數(shù)學上U型圖的關系。權衡模型的理念引入公司財務拮據(jù)成本及其成本的方法對公司的資本配置結構和整體盈利能力的相互關聯(lián)程度作出更為全面的研究。另一種則是利用信號傳遞理論，基本理念針對市場在交易過程中信息不對稱來展開。企業(yè)經(jīng)營管理者作為公司的直接掌管經(jīng)營者會在一定程度上比企業(yè)產(chǎn)權所有者、市場上的投資者掌握更多內(nèi)部信息，也就是三者間存在著一定程度信息傳遞鴻溝。從信號傳遞理論基本得出企業(yè)整體實力素質較好的企業(yè)可以在長期盈利能力方面采用的財務杠桿力度能夠更大，進而公司的價值度也隨之增加。

二、國內(nèi)電力行業(yè)上市公司資本結構配置與盈利能力的關聯(lián)實際分析

國內(nèi)電力行業(yè)資本結構配置與公司盈利能力之間存在明顯的關聯(lián)，研究證實電力行業(yè)上市公司的資本結構絕大部分由多種不同的成分所構成。本文在對21家國內(nèi)電力行業(yè)上市公司抽樣分析的基礎上，得出21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)負債率平均值為37%，標準差為15.32%，其中資產(chǎn)負債率較高的分別為長沙電力、河南豫能、通寶能源、烏江電力和桂冠電力五家企業(yè)，這5家電力行業(yè)上市公司平均資產(chǎn)的負債率高達56%，而從近期及5年企業(yè)市場規(guī)劃的趨勢來看，由于電力行業(yè)在產(chǎn)業(yè)上的不斷擴張，資產(chǎn)負債率也會隨之進一步增長。

根據(jù)上述統(tǒng)計結果，綜合分析得出：第一，國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)在資金的使用效率方面來講，資產(chǎn)負債率的不斷高企使電力行業(yè)上市后在股票市場上的融資成本大幅上漲，進一步影響到電力行業(yè)上市企業(yè)的整體資本收益率。第二，由于國內(nèi)電力行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率不斷攀升影響到市場融資渠道的拓展。

21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)抽樣統(tǒng)計得出凈資產(chǎn)收益率平均數(shù)為14%，標準差為9%，21家上市企業(yè)在這個方面呈現(xiàn)出比較大的振蕩性，而抽樣調(diào)查得出凈利潤增長率的標準差達到49%，國內(nèi)電力行業(yè)上市公司之間因此在持續(xù)發(fā)展方面存在不同程度的隱患。

因此對21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)的資本結構配置與其盈利能力關聯(lián)度指標分析得出在資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率等多個指標都存在著明顯關聯(lián)，21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)平均負債率與其資金流動比率呈現(xiàn)負相關性，而與電力主營業(yè)務利潤率關聯(lián)系數(shù)最大達到0.5，與國內(nèi)電力行業(yè)上市公司存貨周轉率的關聯(lián)系數(shù)僅為0.05。

篇(7)

新準則對金融業(yè)的資產(chǎn)負債表調(diào)整較大，金融業(yè)的資產(chǎn)負債結構和會計科目發(fā)生了重大變化。

(一)資產(chǎn)、負債、所有者權益變動

對比樣本銀行的新舊表數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)、總負債和所有者權益均出現(xiàn)變動。通過橫向分析，可以發(fā)現(xiàn)，2009—2011年末，相同會計年度末新表中總資產(chǎn)相比舊表中總資產(chǎn)的變化分別為0．17%、－0．25%和－0．44%，總負債變化分別為0．13%、0．09%、－0．13%，所有者權益變化分別為0．47%、－4．78%、－5．40%。其中，所有者權益變化幅度最大(見圖1)。通過縱向分析，相比舊表數(shù)據(jù)，新表中相同會計年度末的總資產(chǎn)、總負債和所有者權益2009—2011年連續(xù)三年的變動情況為先增后減。其中，2009年末新表數(shù)據(jù)都高于舊表數(shù)據(jù)，表明新準則的首次執(zhí)行當年，使得資產(chǎn)、負債和所有者權益的賬面規(guī)模有所擴大。而2010年、2011年末新表數(shù)據(jù)低于舊表數(shù)據(jù)，2010年末總負債數(shù)據(jù)除外。新準則的后續(xù)執(zhí)行基本上均調(diào)減了樣本銀行資產(chǎn)、負債和所有者權益賬面規(guī)模。由于新準則對金融企業(yè)的資產(chǎn)負債結構及會計科目調(diào)整較大，單純依據(jù)財務報表或審計報告難以追溯新舊表相關財務數(shù)據(jù)變動原因。這里僅對所有者權益進行討論。樣本銀行在新表附注中對該銀行的所有者權益等調(diào)整情況進行了披露。根據(jù)披露信息，執(zhí)行新準則后調(diào)減2009年期末分配利潤1．76億元，提取當期法定盈余公積0．02億元，調(diào)增一般風險準備金1．52億元，合計調(diào)減所有者權益0．22億元。盡管發(fā)生了上述調(diào)整，但2009年末新表中所有者權益還是比舊表中有所增加。本文的樣本銀行所有者權益變動與司振強對幾大上市銀行的研究結果是一致的。

(二)資產(chǎn)負債率變化

資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)財務實力的一個重要指標。由于行業(yè)的特殊性，資產(chǎn)負債率對金融業(yè)來說不如工商企業(yè)重要，但有一定的參考價值。在金融子行業(yè)，銀行的資產(chǎn)負債率相對要高得多。通過橫向比較新舊表中樣本銀行的資產(chǎn)負債率(見表1)，可以發(fā)現(xiàn)，2009年末新表下該銀行資產(chǎn)負債率略低于舊表水平，2010—2011年末新表的該銀行資產(chǎn)負債率均高于舊表水平，即在后續(xù)年份中發(fā)生了逆轉。新舊表中資產(chǎn)負債率變動與資產(chǎn)負債調(diào)整狀況是一致的。2009年末該銀行資產(chǎn)負債率變動的原因是可以歸結為在新準則執(zhí)行當年，相比資產(chǎn)和負債，所有者權益調(diào)增幅度較大，導致資產(chǎn)負債率變低。而在2010年和2011年末，新準則對所有者權益調(diào)減幅度更大，資產(chǎn)負債率便相應變高。縱向上，新舊表中該銀行的資產(chǎn)負債率均很高，在2009—2011年均持續(xù)升高。

(三)小結

樣本銀行執(zhí)行新準則首個會計年度，總資產(chǎn)和總負債、所有者權益均有所增加，其中所有者權益增加幅度最大，同時資產(chǎn)負債率降低。這種變動與現(xiàn)有研究中上市銀行首次執(zhí)行新準則的情況基本一致。表面上看，似乎新準則與穩(wěn)健性是相悖的。其實，根據(jù)披露信息，在第一個會計年度中，新準則還是對所有者權益進行了調(diào)減，這不能不說體現(xiàn)了新準則的穩(wěn)健性。在執(zhí)行新準則的后續(xù)兩年年末，執(zhí)行新準則后本文的樣本銀行的所有者權益卻是連續(xù)被調(diào)減5%左右，總資產(chǎn)和總負債也大致相同，因此資產(chǎn)負債率出現(xiàn)上升。所以，總體上講，新準則的執(zhí)行體現(xiàn)了較強的穩(wěn)健性。

二、損益的變動

新準則對金融企業(yè)損益類會計科目和利潤表結構進行了較大調(diào)整。首先，新準則下的營業(yè)收入含義已經(jīng)發(fā)生很大變化，已經(jīng)將利息支出和手續(xù)費及傭金支出扣除，并因此增加了利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入等，所以進行相關數(shù)據(jù)比較需要注意。其次，調(diào)整了一些會計科目。例如，將“手續(xù)費收入”改為“手續(xù)費及傭金收入”，將“利息收入”和“金融機構往來利息收入”兩個科目在新表中合并為“利息收入”一個科目。另一個較為重要的調(diào)整是將原先的“提取壞賬準備”改為“資產(chǎn)減值損失”，等等。調(diào)整后，新準則的新表更符合金融業(yè)業(yè)務的特征和發(fā)展需要。下面將比較和分析樣本銀行主要利潤指標的變化。

(一)主要利潤指標的變動比較

損益類財務指標較多。在主要利潤指標選取上，這里首先采用營業(yè)收入、利潤總額和凈利潤這三大指標進行比較和分析，并統(tǒng)一按照新表口徑對舊表數(shù)據(jù)進行調(diào)整。通過橫向分析發(fā)現(xiàn)，2009—2011年新表中的利潤總額和凈利潤均明顯低于舊表數(shù)據(jù)，但是2009年、2011年新表的營業(yè)收入?yún)s高于舊表數(shù)據(jù)，僅有2010年新表的營業(yè)收入低于舊表數(shù)據(jù)。在變動幅度上，與舊表相比，新表2009—2011年該銀行營業(yè)收入分別變動為0．61%、－5．05%和0．70%，利潤總額分別變動－19．78%、48．74%和－8．97%，凈利潤分別變動－28．23%、－61．69%和－14．22%，其中凈利潤變動幅度最大，營業(yè)收入變動最小(見圖2)。通過縱向分析發(fā)現(xiàn)，2009—2011年，舊表的營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤均逐年遞增;而在新表中，營業(yè)收入是遞增的，但利潤總額和凈利潤卻出現(xiàn)了波動，在2010年出現(xiàn)下降。在變動幅度上，執(zhí)行新準則前后主要利潤指標的變動均呈現(xiàn)“V”型走向，即調(diào)減幅度為由小變大再變小(見圖2)。

(二)主要利潤指標變動的原因分析

關于新舊表利潤指標變動原因，需要對樣本銀行的營業(yè)收入和營業(yè)支出兩方面分別分析。

1．營業(yè)收入變動分析

根據(jù)新表，樣本銀行營業(yè)收入主要為利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入、投資收益，此外還有公允價值變動收益和少量的其他業(yè)務收入。2009—2011年，新舊表中手續(xù)費及傭金收入與手續(xù)費及傭金支出兩個會計科目沒有變化;新舊表中該銀行投資收入逐年遞增，且增幅非常大，其中2009年新舊表數(shù)據(jù)一致，2010年和2011年則各有消長;新表確認的2009年和2011年利息凈收入高于舊表數(shù)據(jù)，最終導致這兩年新表的營業(yè)收入高于舊表。其原因在于:關于貸款利息的確認方法，過去是按照貸款合同本金和合同利息計算確認，新準則按貸款的攤余成本和實際利息計算確認，因而會出現(xiàn)差異。新舊表營業(yè)收入的一個重大區(qū)別是新表單列“公允價值變動收益”。根據(jù)新表，2009—2011年樣本銀行的公允價值變動收益分別為－0．08億元、－0．28億元和－0．23億元。根據(jù)新表的附注，公允價值變動源于交易性金融資產(chǎn)出現(xiàn)賬面虧損，而樣本銀行的交易性金融資產(chǎn)為債券。利息凈收入是樣本銀行營業(yè)收入的主要來源，2009—2011年利息凈收入在營業(yè)收入中所占比例均為50%以上，這與我國銀行業(yè)總體情況是一致的。但在新舊表中，利息凈收入的占比均持續(xù)下降，主要原因在于該銀行在存貸款之外側重發(fā)展票據(jù)貼現(xiàn)等表外業(yè)務。結構上，新舊表的主要變化是，新表將舊表的“利息收入”和“金融機構往來利息收入”兩個科目合并為“利息收入”一個科目，將“利息支出”和“金融機構往來利息支出”兩個科目在新表中合并為“利息支出”一個科目。2011年新表還對舊表的“金融企業(yè)往來利息收入”和“金融企業(yè)往來利息支出”等按照新準則進行了分解和調(diào)整，導致新表的利息收入和利息支出大幅減少，因而新表中利息凈收入的占比低于舊表，但總體上變動不大。

2．營業(yè)支出變動分析

新舊表營業(yè)支出口徑不一。根據(jù)新表，樣本銀行營業(yè)支出主要為營業(yè)稅金及附加、業(yè)務及管理費和資產(chǎn)減值損失與其他業(yè)務成本;舊表的營業(yè)支出不僅包括業(yè)務及管理費和提取呆壞賬準備，而且包括利息支出和手續(xù)費支出、固定資產(chǎn)折舊以及其他營業(yè)支出。因此，通過按照新表口徑對舊表的營業(yè)支出進行調(diào)整，并比較和分析對應重要會計科目，發(fā)現(xiàn)新舊表的營業(yè)稅金及附加、業(yè)務及管理費略有變動，基本上可以忽略不計。但是，新表中資產(chǎn)減值損失數(shù)據(jù)遠遠高于舊表中提取呆壞賬準備，原因在于兩者的口徑、確認原則、具體方法都發(fā)生變化。［5］

3．凈利潤變動分析

利潤總額減去所得稅即為凈利潤。新舊表的所得稅計提方法不同。新的《企業(yè)會計準則第18號———所得稅》摒棄了過去的應付稅款法、遞延法和損益表債務法，采用了國際通行的資產(chǎn)負債債務法。通過數(shù)據(jù)對比，樣本銀行2009年、2011年新表所得稅數(shù)據(jù)略高于舊表數(shù)據(jù)，2010年新表的所得稅數(shù)據(jù)則低于舊表數(shù)據(jù)。樣本銀行所得稅的變動對凈利潤的影響較為有限。相比所得稅，利潤總額變動是影響該銀行凈利潤的主要因素。執(zhí)行新準則后，樣本銀行的利潤總額出現(xiàn)較大變動，而凈利潤的變動與利潤總額基本一致(見圖2)。

(三)小結

大多數(shù)情形下，新準則調(diào)減樣本銀行的收入，并調(diào)增其支出，導致連續(xù)三年凈利潤均變小，且變動幅度較大。而其中的因素是多方面的，既有收支各項的調(diào)整，又有利潤計算方法的變更。其中，一個重要原因是新準則采用按權責發(fā)生制，這對營業(yè)收入和營業(yè)支出的確認帶來很大變化。樣本銀行執(zhí)行新準則后損益類財務狀況的變動，一方面要認識到這屬于模擬收益(proformaearnings)的變動，另一方面要看到新準則執(zhí)行的效果，能夠很好地體現(xiàn)新準則的穩(wěn)健性。

三、現(xiàn)金流量的變動

由于新準則對金融資產(chǎn)認定和分類出現(xiàn)了重大變化，新舊表下現(xiàn)金流量差異明顯。

(一)現(xiàn)金流量總體狀況

較之于舊表，2009—2011年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別變動為10．63%、1．21%和2．17%，投資性凈現(xiàn)金流分別變動－62．33%、－8．83%和14．14%，籌資性凈現(xiàn)金流沒有變動。其中，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流和投資性凈現(xiàn)金流及它們下級會計科目絕大多數(shù)都發(fā)生了變動，特別是投資性凈現(xiàn)金流及其下級會計科目變化更大，但籌資性凈現(xiàn)金流沒有變化(見圖3)。通過縱向分析，可以發(fā)現(xiàn)，新舊表中樣本銀行經(jīng)營性凈現(xiàn)金流、投資性凈現(xiàn)金流雖然變動方向和變動幅度不同，但均是遞增的。而新舊表中籌資性凈現(xiàn)金流雖然沒有變動，卻出現(xiàn)較大波動。

(二)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動影響經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的主要因素是利息收支。新舊表對利息確認的差異在現(xiàn)金流量表中主要體現(xiàn)為相關的現(xiàn)金流量指標發(fā)生了變化。比較而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動相對較小。(三)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動在投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，新舊表的變動范圍和變動幅度較大。除2011年“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”在新舊表均發(fā)生并數(shù)據(jù)一致外，其他會計科目都有變動。新表對舊表2010—2011年沒有記載的“收回投資收到的現(xiàn)金”和“取得投資收益收到的現(xiàn)金”按照新準則進行了確認，并且數(shù)額巨大，新表還對2010—2011年舊表雖有記載但數(shù)額不大的“投資支付的現(xiàn)金”進行擴大確認。這些最終導致樣本銀行執(zhí)行新準則后投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出現(xiàn)巨大變動。

(三)小結

樣本銀行的現(xiàn)金流量指標變動較大，原因在于:一方面，新準則對投資、利息等與金融業(yè)相關業(yè)務在會計處理上做出了新的規(guī)定;另一方面，樣本銀行在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務之外重點發(fā)展票據(jù)貼現(xiàn)、債券投資等業(yè)務。因此，執(zhí)行新準則后，不同類型的現(xiàn)金流量變動差異便凸顯。

四、監(jiān)管指標的變動

我國銀行監(jiān)管機構先后了《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準指導意見》《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》一系列規(guī)范文件，建立了一套適合我國國情并逐步與國際接軌的監(jiān)管體系。其中，資本充足水平、不良貸款率、存貸比和流動性比例等大部分監(jiān)管指標是根據(jù)監(jiān)管口徑計算，因此這些監(jiān)管指標沒有發(fā)生變動。但是，部分監(jiān)管指標的計算涉及財務數(shù)據(jù)，會受到新準則的影響而發(fā)生變化，主要是撥備覆蓋率。新準則對貸款損失準備的核算引入了“預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值”和“實際利率”的概念。根據(jù)《企業(yè)會計準則第22號———金融工具確認和計量》，貸款損失準備必須反映未來可收回貸款的凈現(xiàn)值，商業(yè)銀行應按照現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法計提貸款損失準備。新準則的這種規(guī)定與《國際會計準則第39號:金融工具確認和計量》(IAS39)基本上一致。但是，以公允價值使用為標志的會計原則中性化與監(jiān)管審慎原則容易產(chǎn)生沖突。而原有的銀行業(yè)監(jiān)管政策要求商業(yè)銀行按照貸款風險分類的結果計提貸款損失準備(包括貸款專項準備和一般準備)。樣本銀行執(zhí)行新準則后對貸款損失準備調(diào)減較大，導致監(jiān)管指標中的撥備覆蓋率和貸款撥備率大幅變小。

五、結論和展望