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財務基本分析方法精品(七篇)

時間:2023-09-26 17:28:25

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇財務基本分析方法范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

財務基本分析方法

篇(1)

【關鍵詞】證券投資,財務報表分析,投資決策,對策建議

一、引言

盡管我國市場經濟正穩健有序地高速發展,我國的證券市場依舊還處于初級階段。廣大投資者在證券投資中對財務報表分析的重要性認識不足,更多的偏重于運用技術分析方法來進行投資決策,這對于促進整個市場的規范與完善存在著很大的負面影響和局限性。經典的價值評估理論認為,股票的內在價值取決于公司未來所能創造的現金流及其風險。股票投資者如果想要獲取超額回報,就需要買入現時價格低于內在價值的股票。因此,以什么來預測公司未來現金流及其風險,從而恰當評估股票內在價值,就成為一個關鍵的問題。

二、證券投資分析方法

基本分析方法。基本分析,也就是對公司的經營環境進行分析,基本框架是以公司狀況分析為核心,同時兼顧宏觀經濟、產業變化特征,對證券的內在價值做出合理的評價。主要包括了國際經濟環境分析,宏觀經濟分析,財政與貨幣政策分析,收入政策和產業分析。

技術分析方法。技術分析是通過對市場過去和現在的行為,進行歸納和總結,概括出一些典型的行為,并據此預測證券市場的未來變化。其具體特征表現為:運用歷史資料進行分析,主要采用的數據是成交價和成交量;大量采用統計指標和圖形分析;包含著對人們心理活動的定量分析。

基本分析方法和技術分析方法是我國投資者最常用的分析方法,在投資大眾中具有巨大的影響力。其區別是:基本分析是對股票價值的分析,其目的是判斷股票價格相對于價值的高低;技術分析是對股票價格變動趨勢的分析,其目的是預測股價變動的方向和幅度。基本分析是根據預期股息和貼現率決定股票的價值;技術分析是根據歷史資料分析股票價格的未來變化。基本分析著重于長期和大勢分析;技術分析側重于短期和個股分析。

三、財務報表分析

財務報表分析法通過建立一套財務報表分析的指標體系,從以下幾個方面去分析企業的財務狀況。

1、公司盈利能力分析。盈利能力是指公司賺取利潤的能力。盈利能力分析是財務分析的重要組成部分,也是評價公司經營管理水平的重要依據。盈利能力分析一般只分析公司正常經營活動的獲利能力,不涉及非正常的經營活動。評價公司獲利能力的財務比率主要有資產報酬率、股東權益報酬率、銷售凈利率、每股利潤、股利發放率、每股凈資產、市盈率等指標。

2、公司償債能力分析。償債能力是指公司償還各種到期債務的能力。償債能力分析分析是公司財務分析的一個重要方面,通過這種分析可以揭示公司的財務風險。首先,短期償債能力。流動負債對公司的財務風險影響較大,如果不能及時償還,可能使公司面臨倒閉的危險。常用的財務指標有流動比率、速動比率、現金比率。接著,分析公司的長期償債能力。股東權益比率和資產負債率是從不同的側面來反映公司長期財務狀況的,股東權益比率越大,負債比率就越小,公司的財務風險也越小,償還長期債務的能力就越強。而資產負債率作為財務杠桿反映了公司管理層的進取精神。如果公司的負債比率較小,則說明公司比較保守,對前途信息不足,未來的發展潛力不足,過高的財務比率表示該公司面臨著較大的財務風險。

3、公司營運能力分析。公司的營運能力反映了公司資金的周轉狀況,對此進行分析,可以了解公司的營業狀況及經營管理水平。通過對產品銷售情況與公司資金占用量來分析公司的資金周轉狀況,評價公司的營運能力。主要通過存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率以及總資產周轉率等指標來評價公司的運營能力。

4、財務狀況的趨勢分析。通過比較公司連續幾個會計期間的財務報表或財務比率,來了解公司財務狀況變化的趨勢,并以此來預測公司未來財務狀況,判斷公司的發展前景。主要方法有比較財務報表,比較百分比財務報表,比較財務比率,圖解法等。

四、財務報表分析與證券投資選擇的相關性及建議

總體而言,運用財務比率分析可以使得投資者很好的剔除那些無法獲得超額回報的股票,從這個角度而言,財務指標對投資者選擇還是具有一定的參考價值。

但是,由于我國目前的證券市場是不斷發展變化的,影響超額回報的財務指標也在不斷發生變化,表明市場上還沒有穩定的投資理念和盈利模式。同時,由于我國股票市場受宏觀政策信息影響較大,因而使得長期的股票價格會受到諸多因數的影響,從而減弱了財務分析對于長期企業價值的預測能力。另外,會計舞弊問題一直是困擾我國資本市場發展的一個重要問題,很多研究認為我國上市公司的財務報告質量不高,利潤操縱現象嚴重,因此基本財務分析中使用的財務指標就無法很好的估計公司的未來價值。

當然,隨著我國證券市場制度和會計制度的不斷完善,廣大投資者有效運用財務報表分析方法來指導證券投資決策,可以有效避免莊家的操縱,優化個人的理財決策;同時,基于會計信息的證券投資策略研究對于我國新興的資本市場具有非常重要的意義,能夠幫助市場更快、更完全地糾正錯誤定價,更好的發揮證券市場在經濟中的作用,從而促進資本市場和市場經濟的穩定發展和完善。

參考文獻:

[1]陸正飛 財務指標在股票投資決策中的有用性【J】.南開管理評論 2009(06)

篇(2)

摘要:目前證券投資實臉成為金融專業教學過程中實踐性教學的主要形式,筆者認為在當前證券投資實驗中仍存在若干問題,如重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實臉等等,針對這些問題,筆者在論文結尾處提出了提高證券投資實驗教學效果的心得和建議。

關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析

金融專業學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。

(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業學生的實驗過程中,我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統,對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現,即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多,在現實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數據相對比較困難,需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則,而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術

的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業值得投資,值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。

參考文獻

[1]王嘉,何海濤.對當前證券投資實驗的幾點思考[J]特區經濟,2005.(5)

[2]胡嘉將.經濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學方法促進學生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005.24(3)

篇(3)

關健詞:證券投資 實驗技術分析 基本面分析

金融專業學科本身具有很強的實踐性, 而實驗由于其所具有的特點和優勢, 已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗, 不僅能夠激發學生的學習熱情, 還能幫助學生增強感性認識, 將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽, 在教學過程中購買模擬交易軟件, 通過這些途徑, 學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理, 也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段, 有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識, 是對各種理論知識的一種綜合應用, 學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育, 不僅更加易于理解和掌握相關理論知識, 認識和把握相關證券投資實踐, 而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術, 比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面, 證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢, 即通過對各種影響證券價格因素的分析, 來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多, 而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象, 使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段, 來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同, 就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎, 而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向, 一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上, 通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化, 實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上, 即實驗就是通過做模擬操作, 給學生一定的虛擬資金, 讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術, 則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反, 如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平, 則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上, 而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上, 則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果, 即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反, 如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能, 則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上, 模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。[ hi138/Com]

(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業學生的實驗過程中, 我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上, 效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前, 大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少, 對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上, 所以, 直接進人模擬投資分析過程, 學生大多不能順利地進行實驗, 甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂, 實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說, 很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題, 而應該是技術問題, 即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中, 實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練, 鞏固和應用各種證券投資理論知識, 提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多, 學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統, 對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要, 但在實驗過程中往往會忽視該過程, 因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹, 所以, 如果沒有該過程的準備階段, 將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗, 忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中, 技術分析往往被學生所推崇, 但實驗過程往往也會有問題出現, 即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多, 在現實操作中的作用各有所不同, 效果也不一樣, 學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜, 收集歷史數據相對比較困難, 需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一, 實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術, 學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤, 時間長了就會處于無所事事的狀態中第二, 忽視該部分的實驗, 無助于學生應用各種理論知識的能力, 不利于提高學生分析問題、解決問題的能力, 同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面, 因此, 證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失, 將使實驗的教學效果大打折扣第三, 隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高, 價值投資的理念正在被市場所廣泛接受, 而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析, 即通過基本分析方法來判斷大勢, 尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析, 僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資, 如同打牌時不看牌, 風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業課程的教授中, 結合學生的接受能力, 與教科書中的理論相呼應, 及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面, 即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題, 在該階段的實驗過程中, 我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解, 對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解, 主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件, 在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標, 對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理, 特別是各種分析方法和技術指標的計算原理, 只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要, 因為技術分析方法的原理以及應用, 在證券投資課程中雖然有老師已經講解過, 但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則, 而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的, 必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟, 不能放任自流, 任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中, 采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容, 在學生對應用規則進行驗證的時候, 每個技術分析方法需要驗證哪些內容, 怎么去驗證,都必須有明確的規定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是, 在基本分析技術

的實驗過程中, 學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料, 然后對資料進行分析得出結論, 即當前的形勢如何, 未來的經濟政策的走勢會怎么樣, 哪些行業值得投資, 值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法, 具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。[]

參考文獻

[1]王嘉, 何海濤.對當前證券投資實驗的幾點思考[J]特區經濟, 2005.(5)

[2]胡嘉將.經濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索, 2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學方法促進學生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005 .24(3)

篇(4)

關鍵詞:上市公司;資信評估;體系設計

1 企業資信評估分析內容的國內外比較

1.1國際上通常的分析內容

由于資本市場的發達和資信評估業的長期發展,美國建立了完善的企業資信評估體系,資信評估機構積累了豐富的實踐經驗,逐漸形成了一套完整的、嚴密的方法與體系,企業資信評估所考察的內容有:

(1)對企業領導者的分析。

(2)對企業法律地位的分析即有關登記注冊問題,法人代表、土地等一切與企業有關的涉及到的法律問題。

(3)對企業財務狀況的分析,包括籌資能力、負債能力、資金效應等。

(4)對企業經營管理的分析,主要考察職工結構、產供銷各個環節的分析、投入產出綜合對比(包括人均費用、人均創利等)。

(5)對企業市場狀況的分析,主要考察分析銷售市場競爭狀況企業產品價格政策、產品市場占有率及銷售情況。

以上內容在對每一個企業進行資信評估時都必須涉及,但通常不同的評估機構對其劃分也有所不同。以標準普爾(Standard&Poor’s)為例,它把分析任務劃分為幾個范疇,確定企業的資信等級。但是,標準普爾設定的分析變量不是獨立的,而是相互以確保充分考慮到各種影響因素。通過對企業業務分析和財務分析來聯系的,沒有一個公式能把這些因素組合成一個資信等級。

1.2我國的基本分析內容

我國企業資信評估的基本分析內容主要包括企業素質、資金實力、經濟效益和發展前景四個方面。

(1)企業素質:主要指經濟性質、企業領導群體的素質、企業經營管理能力,企業綜合管理水平、企業競爭能力等。我國企業資信評估比較重視企業的基礎素質,但此類定性變量的量化方法仍有待于探討。

(2)資金實力。主要考察企業債務償還能力和資本構成情況,用來衡量一個企業應對債務危機最基本的能力。

(3)經濟效益。主要考察企業獲利狀況和獲利能力,利潤增長情況及市場預測前景等。這方面的內容在我國企業評級中占很重要的地位。

(4)發展前景。主要考察近期、遠期發展規劃、目標與措施,行業地位、市場競爭能力和應變能力及發展趨勢。

可見,美國和我國的企業資信評估的分析內容有很多共同之處。前者分析的第1、2項內容同我國對企業素質考察的內容基本一致,方法也基本一樣,在國外稱為主觀性評估,我國稱為定性分析。前者分析的第3、4、5項和我國的資金實力、經濟效益的考察也有共同之處,在國外稱為客觀性評估,我們稱為定量分析。

2 我國上市公司資信評估指標體系設計

由于我國和西方發達國家在資本市場發展階段和企業資信評估體系的建設方面的差異,西方發達國家的企業資信評估指標體系雖然比較完善,但并不能不加選擇地在我國企業資信評估實踐中照抄照搬。同時,雖然我國目前應用的評價指標體系能更好地同我國的實際情況相結合,但其不足是一方面比較片面,更多地采取以財務指標分析來代替企業資信的綜合評價;另一方面針對性不強,不能對不同的評估對象(如上市公司)建立特定的指標體系。同時某些定性指標的數據采集和評價方法在實踐中仍然沒有滿意的解決方法。因此,對我國上市公司的資信評估而言,有必要在符合我國國情的前提下,借鑒國際權威評級機構的成熟做法,建立我國的上市公司資信評估指標體系。

適用于我國上市公司資信評估的具體指標及含義:

本著客觀性、科學性、全面性、可操作性、可量化五項原則,在對國內外企業資信評估指標體系的對比研究的基礎上,選擇了上市公司的獲利能力、償債能力、資產管理能力、拓展能力等四個方面13個指標,構建我國上市公司資信評估的綜合評價指標體系,力圖從不同側面反映上市公司的資信水平。

(1)獲利能力指標。獲利能力指標主要用來反映上市公司獲利狀況和能力,這是股東和潛在投資者十分關心的指標群,在上市公司資信評估指標體系中處于核心地位,獲利能力越好,企業資信等級越高。

(2)償債能力指標。上市公司的償債能力是指上市公司償還債務本金及利息的能力。

(3)資產管理能力資產管理能力分析反映上市公司經營者對現有資產的管理水平和使用效率,體現各種資產運轉能力。上市公司資產管理能力越高,其資信水平也相對越高;反之,則越低。

篇(5)

一、證券投資風險控制的相關概念

1.證券投資市場風險的本質

證券投資的風險性是對于未來預期收入的不確定性導致的,現期進行資金的證券市場投入,而未來的收入帶有一定的不確定性,這種不確定性就是證券投資市場的風險。未來收入的不確定可能是由證券發行方的信譽不足造成的,也可能是資金未來流動性的變化導致的。由于證券市場和其他金融市場相互聯系,并且受到多種市場因素的影響,所以證券投資收益存在較大的不確定性。

2.具有安全邊際的投資

在證券投資中,投資人的目的是獲取收益,利用本金的時間效益獲取資金收益。投資人放棄自己持有的現金的使用權力,將使用權轉移,并將消費的行為放在日后進行,并從中獲取收益。證券投資收益的計算方法就是對證券的現金流進行折算,計算折現值。在進行證券投資之前,投資人首先要對證券的未來收益進行核算,并將證券的現期價格與未來收益進行比對,對與自己預期收益相符的證券進行投資。

3.多樣化投資組合

金融市場的投資中都具有一定的風險性和收益行性,但風險性和收益性的大小有所區別,形成這種區別的原因是投資產品的流動性和經營流動狀況不同。而對于風險承受能力較差的投資人,可以進行多樣化投資,將投資的風險分散到各種投資理財產品中。多樣化投資組合是指投資人將資金投入到證券和其它金融領域,從而降低投資風險的辦法

4.動態再平衡策略

在投資人進行證券投資后,證券的價值可能發生動態的變化,并對投資人的收益產生影響。在投資人買入證券后,還可以進行證券的交易,在證券市場上通?^購入和賣出活動控制投資的風險,提高自己的收益。投資人對于債券的現期價值和未來收益能夠形成自己的判斷,并將預期收益較低而現期價值較高的證券賣出,買入現期價格較低的證券,進行風險的規避。

5.投資風險的相關理論

(1)技術分析理論。其主要是以圖表為基礎來對證券市場的市場行為給予全面、系統的分析,并對市場未來的價格變化趨勢給予準確的預測,其又被稱之為圖表分析理論。該理論需要進行三大假設,分別是價格沿趨勢運動、市場行為包含一切信息、歷史會重演。(2) 基本分析理論。其是以上市公司的基本財務數據為基礎來進行的投資分析和決策,是美國機構投資者常用的一種投資風險分析方法。基本分析理論中所提及到的公司真實價值是由公司的現金流、增長率和風險等財務指標決定的,并且公司股票價格圍繞價值上下范圍進行波動,而且股票的內在價值直接決定其價格。因此,基本分析理論的核心環節就是對股票所具有的內在價值進行合理估算。(3)現資組合理論。其是在有效市場假說和理性人假設的基礎上發展起來的一個理論,是關于資本市場均衡和投資者的投資組合決策來開展的正證券投資行為。(4) 行為金融理論。其是行為經濟學中一個比較重要的分支,主要是在投資決策過程中對人們的感情、認知、態度等心理進行研究。

二、證券投資中控制市場風險的措施

1.掌握風險預測和風險分析的理論方法

要進行證券投資,首先要了解金融市場的基本運行規律和資金融通的狀況,并對金融證券市場的各種業務有基本的了解。證券市場由于各種行業和市場的變動而存在證券價值的波動性變化,投資人要規避證券投資的風險,提高自身的收益,就要掌握基本的證券市場運行規律,并了解自己在證券市場中進行買賣的權利,保障自身的證券買賣行為可行,能夠根據證券市場的變化情況對證券進行購入和賣出。

2.建立風險預測和控制機制

證券投資市場存在一定的風險,而對風險進行預警和防范能夠幫助投資人控制證券投資帶來的風險。進行證券投資的風險預測,能夠對證券市場中潛在的風險進行預警,并提前制定防范風險的措施,對自身財產安全構建保障機制。通過建立風險預測和分析機制,投資人能夠將自己的資金投入到各種投資活動中,通過多樣化投資預先規避風險,實現現金的高效流動,并通過流動產生資金的增值。

3.減小政府對證券市場的控制力度

證券市場能夠通過供求關系的平衡實現市場的內部調節,并建立供求定價機制,通過內部資金與證券的有序流動實現市場的自我調節和控制。但我國實行有控制的證券市場交易機制,政府能夠對證券市場的進行調節和控制。這就可能對證券市場的運行狀況產生影響,阻礙資金的自由流通,對證券市場的自我調解和控制也會產生一定程度上的限制。證券市場自身供需機制的平衡在政府的控制下也可能發生變動,對證券市場的運行產生影響。因此,政府應減少對證券市場的控制。

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[關鍵詞] 智力資本 估價 金融分析師 金融預測

一、引論

在1990s后期和隨后的技術泡沫的爆發,所謂的新經濟的股價的急劇增長,投資者遭受了巨大損失。因而,許多人提出了這樣的問題:是否能預測到這些企業的不當估價呢,損失能避免到什么程度呢?

針對這種情況,本文對資本市場上企業價值不當估價的原因進行了界定,討論了金融分析師盈利預測所存在的偏見及原因,并提出了改進資本市場中資源配置機制的方法。

二、企業價值估價不當的原因分析

智力資本的不當估價對企業和其利益相關者來說都具有重要影響。主要危害有:由于難以精確預測與智力資本投資有關的未來支付流和風險,股價的波動性加劇了;智力資本多的企業其金融地位具有不確定性,從而加大了買賣價差,增加了資本成本,也導致了利率的提高。信息不對稱為內部操縱提供了機會,從而使小型投資者遭受重大損失;企業價值的高估會使投資者蒙受重大損失,因為股價總要回到其基本點上,相反,企業價值的低估將降低企業籌資能力,并增加敵意收購的風險;增加了投資者和管理者的訴訟糾紛,因為投資者發現基于會計數據很難對企業的業績做出評價,部分原因是由于管理者喜歡通過無形資產的投資來操縱盈利,管理者一般在公司上市之前削減R&D支出,從而增加盈利和影響投資者的預期。究其原因主要有:

1.有關財務信息欠缺。企業的年度報告中缺乏相關信息將造成企業價值的不當估價。通常現有的財務報告不能滿足信息使用者的需求,因為企業很少披露投資者和債權人認為相關的智力資本方面的信息,而管理者、審計師和金融分析師卻能從缺少公開可得的信息中獲利。而且,企業財務報告并未把企業價值創造過程的精確觀提供給投資者。尤其是,缺乏企業價值增值的財務和非財務方面的信息,也就是說缺乏企業對未來的展望信息。

2.市場的不完善。由于無形資產市場的缺乏以及資本市場的不完善,也會使企業價值的估價出現不當。既然沒有無形資產市場,其價值就不會像商品或有形資產一樣基于買賣雙方一致同意的價格而得以確認。而且,無形資產也不像股票、債券和期權一樣存在公認的估價模型。市場的不完善,就會引起信息不對稱,而這又會引發內部操縱,從而對于小型投資者和那些無法影響管理決策的利益相關者就會造成負面的經濟后果。總之,市場不完善可能導致市場的無效,而市場無效對小型的利益相關者可能造成更大的損失,所以只有改善金融市場的管制規則以及統一國際會計準則,就有可能糾正市場不完善所引發的問題。

3.金融分析師的有限的分析能力。金融分析師是老練的會計信息使用者。金融市場的激烈競爭迫使他們利用所有可得的知識為其顧客提供最有效的財務咨詢服務。為了能在競爭中生存,分析師不但需要具備能及時獲得所有價值相關信息的能力,而且要具備理解和利用信息內容的能力。

就當今的市場來說,可靠性是財務服務公司另一個必要條件,所以,在提供買賣建議時,出現重大的或系統錯誤就會損害顧客的信心,導致顧客的流失而減少收入。無效的預測可能是由于競爭的激烈,而迫使分析師為顧客資本而努力,相應地損害了分析方法的嚴謹性。Welch(2000)表明:有影響的分析師所提出的建議立即會被其他分析師所采用,這樣,導致較差的會計信息。這些研究表明:分析師的競爭導致嚴重影響股價的聚集行為。與這相關的是分析師所面臨的時間限制,這使他們偏好技術分析或簡單的基本分析;而不是比較難的基本分析,使用估價技術、基于對未來收益和風險的預測來估計企業的內在價值。

功能上的固定可能是形成無效的盈利預測和企業估價的另一個原因。如果投資公司的優勢文化表明是不會接受智力資本的,分析師就不能將智力資本方面的信息整合作為決策過程的輸入量。而且,分析師或許認為企業自愿披露的信息不是可靠的。

三、解決企業價值不當估價的對策

綜上所述,在現代經濟中,智力資本的無效估價對經濟和社會都造成了嚴重的負面影響。GDP的高增長率、低利率和對所謂的新經濟的未來財富創造潛能過分樂觀預期等導致了資本市場上無形資產密集企業價值的高估。而低劣的財務信息質量、市場不完善、管理者、審計師和分析師的能力欠缺以及其非道德行為都有可能造成無效估價。

市場不完善對企業和股東來說都會導致經濟損失,所以為了提高市場的完善程度,管制上需要變化。以便制止由于國家之間的管制差異而出現的套利機會。相信金融市場上的協調和整合一定會出現成效的。

篇(7)

【關鍵詞】 制造業上市公司; 財務績效; 產業集群

湖北省作為中部省份之一,是我國較早利用資本市場的省份。1992年 11月在深交所掛牌上市的武商集團是湖北省首家上市公司。到2011年4月8日,湖北省境內上市公司數量在全國排第8位,共有75家,其中46家屬于制造業,占比達61.33%。

上市公司的績效水平直接影響著我國國民經濟的發展水平和經濟發展的方向。正確合理的績效評價,有助于管理層了解企業的經營狀況和成果,利于投資者進行繼續投資與否的決策,也便于政府評價各項政策執行情況等等。因此,對上市公司的經營績效進行科學有效的評價,是促進中國企業整體管理水平的提高和經濟發展的有效措施。但不同行業的上市公司其業績存在著較大區別,對湖北省制造業上市公司整體績效的評價,可以揭示全省制造業發展態勢,引導資源配置。

一、樣本與數據的選取

為了進行縱向比較,本文選擇2008—2010共三年的數據。在全省46家制造業上市公司中,剔除2008年后上市的以及數據不全的公司,最后獲得23個樣本。樣本的財務數據來源于巨潮資訊網,均為合并報表數據。為更全面地反映上市公司情況,本文沒有剔除ST類上市公司樣本。

二、湖北省制造業上市公司財務績效分項分析

財務績效評價主要依托定量分析方法,首先需要選擇財務指標,計算被評價對象的各項財務指標值,并與相應的評價標準進行比較,就可以對被評價對象的財務績效進行評價和分析。

(一)評價指標的選擇

根據財政部、原國家經貿委、中央企業工作委員會、勞動和社會保障部、原國家計委印發的《企業效績評價操作細則(修訂)》,企業財務績效評價主要從財務效益(即盈利能力)、營運能力、償債能力和發展能力四個方面進行,設置的財務指標包括:凈資產收益率、總資產報酬率、總資產周轉率、流動資產周轉率、資產負債率、已獲利息倍數、銷售增長率和資本積累率等8項基本指標,以及資本保值增值率、主營業務利潤率、存貨周轉率、現金流動負債比率、速動比率及三年銷售平均增長率等12項修正指標。鑒于是對行業整體而不是一家公司進行財務評價,采用計分制難度較大,本文采用分項指標分析。因樣本均為制造業,資產規模不盡相同,故以修正指標之主營業務利潤率(即銷售利潤率)取代總資產報酬率;同時,存貨是制造業非常重要的流動資產,數據亦便于收集,故以存貨周轉率作為流動資產營運效率的代表;為反映現金流量情況,選取現金流動負債比率作為短期償債能力指標納入財務績效評價指標體系。本文所選取的指標如表1所示。

(二)評價標準的選擇

湖北上市公司絕大部分都是國有企業,故其評價標準選擇國務院國資委各年的《企業效績評價標準值》是合適的。需要說明的是,《企業效績評價標準值》是依據《企業績效評價行業基本分類》編制的,包括11個大類和47個中類,而《上市公司行業分類指引》則把全部上市公司所屬行業分為13個門類和90個大類,后者分類更為細致,通過細分類別的比較,發現本文所指的制造業在《企業績效評價行業基本分類》中屬于工業大類下。工業全行業績效標準值可以作為本文湖北省制造業上市公司整體績效評價的參考標準。通過查閱2008至2010年的《企業效績評價標準值》,整理出指標的標準值,如表2所示。

(三)財務績效分項評價

通過原始數據可以計算出湖北省整個制造業各財務指標的平均值,與表3的標準值進行比較,就可從盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四個方面對湖北省制造業上市公司的整體財務績效進行評價。計算結果依次如圖1、圖2、圖3和圖4所示。

圖1顯示,湖北省制造業上市公司近三年的盈利能力呈現降多升少的態勢,且與全國制造業平均盈利能力的變動趨勢基本吻合,2009年達到低谷。可能的原因是中國乃世界出口大國,2008年全球金融危機對中國企業的影響不言而喻,企業整體盈利下降不可避免;同時,由于制造業多是采用訂單式生產,所以,金融危機的不利影響并未在2008年底及時反映出來,而是延遲到2009年才凸現。有意思的是,三年中,湖北制造業上市公司的凈資產收益率都超過了全國工業企業的平均值,但銷售利潤率卻遠低于行業平均,反映湖北上市公司單位權益資金創造的凈利潤較高,但單位銷售收入產生的凈利潤卻不高,意味著湖北制造業上市公司生產成本偏高、期間費用較多或者是非經常性損失較多,吞噬了部分利潤。而且,湖北省制造業上市公司平均凈資產收益率增減幅度很大,意味著公司總風險較高。

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