時間:2023-10-13 09:49:08
序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇財務風險成因及防范范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。
2002年的世界500強安然公司就是一例因財務風險而破產倒閉的公司。2006年順馳房地產公司的資金鏈斷裂也是一個因為缺乏防范財務風險的意識而產生危機的例子。這些都表明了做好財務風險管理的重要性。
一、財務風險成因
企業財務風險產生的原因很多,既有企業外部的原因,也有企業自身的原因,而不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。
(一)外部原因
1、國家政策的變化帶來的融資風險
一般而言,由于中小企業生產經營不穩定。一國經濟或金融政策的變化,都有可能對中小企業生產經營、市場環境和融資形式產生一定的影響.從2007年開始,我國加大了對宏觀經濟的調控力度,央行第四次提高存款準備金率,尤其是實行差額準備金制度使直接面向中小企業服務的中小商業銀行信貸收緊,中小企業的資金供給首先受阻,融資風險徒增不少,中小企業也因無法得到急需資金而被迫停產或收縮經營規模。
2、銀行融資渠道不暢通造成的融資風險
企業資金來源無非是自有資金和對外融資兩種方式。在各種融資方式中,銀行信貸又是重要的資金來源,但是銀行在國家金融政策以及自身制度不健全等情況的影響下,普遍對中小企業貸款積極性不高,使其貸款難度加大,增加了企業的財務風險。
3.企業財務管理宏觀環境的復雜性。
企業財務管理的宏觀環境復雜多變,而企業管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素,這些因素存在企業之外,但對企業財務管理產生重大的影響。
(二)內部原因
1、盲目擴張投資規模
有相當一部分的中小企業在條件不成熟的情況下,僅憑經驗判斷片面追求公司外延的擴大,忽略了公司內涵和核心競爭力,造成投資時資金的重大浪費。
2、投資決策失誤
對企業來說,正確的產業選擇是生存發展的戰略起點。但一些企業在選擇產業過程中,往往忽視了“產業選擇是一個動態過程”的觀念,不能敏銳的把握產業演變的趨勢和方向。財務決策失誤是產生財務風險的主要原因之一,避免財務決策失誤的前提是財務決策要具有科學化。
3、投資合作伙伴選擇不當
企業在做出投資決策時,一定要充分的考慮合作伙伴的資質、信譽、誠信問題以及合作伙伴是否具備承擔相應風險的能力。
4、誠信不足
中小企業信用不足是一個普遍現象。因此,銀行要向中小企業提供貸款或投資人要向中小企業進行投資就不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和質量分析。這一方面加大了銀行或投資人的貸款和投資成本,另一方面也給中小企業的融資帶來困難。能否融通到資金,能融通到多少資金,中小企業的融資存在很大的不確定性。
5、企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
財務風險是客觀存在的,只要有財務活動,就必然存在著財務風險。然而在現實工作中,許多企業的財務管理人員缺乏風險意識。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
6、企業內部財務關系不明
這是企業產生財務風險的又一重要原因,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在債權不明、管理不力的現象,造成資金的使用率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財務關系中,很多電但集團公司母公司與子公司的財務關系十分混亂,資金使用沒有有效地監督與控制。
二、財務風險防范措施
管理企業財務風險的內涵十分豐富,絕不僅僅是兩個指標、分設上下限那么簡單。長松咨詢專家指出,降低和化解財務風險主要有以下幾項措施:
1、關注匹配性
債權人和企業首先都應關注金融工具的期限要求與企業現金流產生能力、穩定性的匹配性。不能因為有抵押資產就采用成本低的債務融資,投入現金流不確定的業務。不少陷入財務危機的溫州企業并非主業訂單減少,而是依靠現有可抵押資產舉債融資,從事現金流入高度不確定的業務――包括自身缺乏持續競爭力的技術產業,或者受宏觀調控影響大的產業。
2、關注交易結構設計
其次,企業和債權人都要關注債務融資產品的交易結構設計,限制企業將債務資金投向高風險的業務等行為,不能因為企業有抵押就放松限制。例如,湖南瀏陽市有花炮企業近1000家,租賃的集體土地,抵押貸款非常困難.于是,國家開發銀行設計了“三臺一會”的交易結構。篩選出50家左右眼花企業,根據“自愿”、“互惠互利”的原則參與和認購互助擔保基金。每家出資金額30萬元人民幣以上,目前規模1500萬元。出資企業可享受最高不超過出資金額10倍的融資擔保,金信擔保提供擔保提供擔保費減半收取的優惠政策以及基金出資的受益權。
3、重構商業模式
可以重構商業模式、改變資產資源能力組合模式。競爭地位強,或者資產規模大的企業,可以把固定資產與技術、管理等軟實力分類,采用融資租賃、投資等融資工具,這將使企業資產負債表大為改觀,從重資產轉變為輕資產,甚至無資產和負債。交易結構中的各方保留自己的核心資產、資源和能力,通過調整交易結構重構契約型組合。
4、宏觀環境
宏觀環境也應為企業創設一個和諧、有力的財務風險管理氛圍。媒體記者、分析人員不要因為企業資產負債率高、流動比率低,就輕易預言企業面臨財務危機風險。政府監管部門,要減少對信貸規模、行業的直接干預,使優秀的企業不至于因為信貸資金的急劇減少,而陷入財務危機。
參考文獻:
[關鍵詞]財務風險 成因防范 對策
一、企業財務風險的成因
目前,我國經濟市場競爭異常激烈,絕大多數企業面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況,都存在著各種難以預測和不可控制的因素。而企業的財務風險便存在于財務管理的每一個環節當中。而這無疑會對企業在其運營和生產時期產生重大的障礙和深遠的影響。簡而言之,財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的,對風險判斷的正確與否關系財務決策的成敗。由于財務風險的不確定性對企業的影響很大,所以我們總試圖去防范它。但是要想達到防范財務風險的目標,我們首先必須對財務風險成因進行分析。
1.固定資產投資決策缺乏科學性導致投資失誤
在固定資產投資決策過程中,由于企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益,投資無法按期收回,為企業帶來巨大的財務風險。
2.企業資本結構不合理
企業資本結構是指企業資本中權益資本與負債資本的比例關系。目前,我國企業資本結構的不合理現象比較嚴重,不利于實現企業價值最大化的財務管理目標。其主要原因在于股權融資過高和低股利政策,違背了風險報酬原理,歪曲了企業的資金成本。現代財務管理理論認為,高風險伴隨著高收益,如果企業一味追求獲取財務杠桿的利益,便會加大負債籌資。這樣做的結果就是債權人將要求公司追加風險溢酬,導致企業定期支出的利息等固定費用增加,人為的增加了財務成本。同時投資者也因風險的增大而要求更高的報酬率,這便會使企業發行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高,進而企業將靠負債支撐,為爆發嚴重的財務風險埋下隱患。對企業而言,由于資本結構的不同而形成的財務風險是一柄雙刃箭,用好它企業獲利匪淺,借雞生蛋;用不好則是雞飛蛋打,造成資金鏈斷裂,最終走向破產的境地。
3.對外投資決策失誤,導致大量投資損失
企業對外投資包括有價證券投資,聯營投資等。有價證券投資風險包括系統性風險和非系統性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足,決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失,由此產生財務風險。
4.企業的內部缺乏較完善的財務管理制度
涉及投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內部監督制度等基本的財務管理制度或殘缺不全或徒有虛名。制定的制度部分內容已經陳舊過時,不能對經營活動中新發生的業務起到指導作用。有的規章制度及管理手冊內容不細,未包括業務流程及工作流程的具體內容,造成實際執行中的困難,產生財務風險。
二、防范和控制企業財務風險的對策
企業財務風險預警機制,是指企業在財務風險管理中所形成的各種相互依賴,相互制約的預警職能體系,是降低財務風險的關鍵所在。為使預警分析的功能得到正常、充分的發揮,企業應建立健全預警的組織機構。預警機構獨立開展工作,但不直接干涉企業的經營過程,它只對企業最高管理者負責。建立有效的財務風險預警機制可化解和規避風險,使風險損失減至最小。預警機制的建立應是多元的。有以下方法可供參考:
(1)回避風險法。回避風險包含兩層意思:一是風險決策時,盡可能選擇風險較小或無風險的投資方案,這是為了減少風險造成損失的可能性,從而降低了損失的程度;二是實施風險方案過程中,發現不利的情況時,及時中止或調整方案。例如,債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益,企業在選擇投資方式時,應盡可能采用債權性投資,因為債權性投資風險大大低于股權投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益,但從回避風險的角度考慮,企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然,采用回避法并不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的,只能采用股權投資的方式,在這種情況下,承擔適當的投資風險是必要的。
(2)降低風險法。即企業面對客觀存在的財務風險,努力采取措施降低財務風險的方法。降低風險法可以采取三種策略:一是通過支付一定的代價減少風險損失出現的可能性,降低損失程度。二是采取措施增強風險主體抵御風險損失的能力。如提高產品質量、改進設計、提高工藝、努力開發新產品、開拓新市場等手段,提高產品的競爭力,降低因產品銷售不暢、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。三是通過制定有關的管理制度和辦法來減少損失出現的可能性,比如企業采購材料時,堅持驗貨付款,防范不必要的風險。
(3)分散風險法。即通過企業之間聯營、多元化經營及對外投資多項化等方式分散財務風險。
關鍵詞:高等教育 財務風險 防范措施
中圖分類號:G6475文獻標識碼:A文章編號:1009-5349(2016)23-0168-01
隨著高校規模的擴張,教育投入和高校資金需求之間出現了矛盾,財務風險的存在愈加明顯,本文就高校財務風險的特點、形成原因及防范對策進行了深入探討,以期有效降低高校財務風險,保障高校穩步發展。
一、高校財務風險的特點
(一)經濟活動較為多樣
隨著教育改革的推行,高校的經濟活動日漸增多,其內容和形式更是多種多樣。如科研收入、附屬機構繳款、國家財政補貼等,都構成了高校籌資的渠道;而為擴大學校規模,滿足更多學子的需求,學校必須花費更多的資金來經營管理,甚至多方打點。
(二)財政管理制度復雜
由于經濟活動的多樣性及差異性,高校在會計核算方面采取了企業會計制度和事業單位會計制度兩種基礎并用的方法,雖然滿足了不同經濟活動對財務管理的要求,卻也為高校的財政管理帶來了許多問題,造成了管理模式的復雜性。
(三)資金運動不夠獨立
高校作為高等教育的重要場所,其收支活動是納入國家預算、由財政部門統一核算和管理的,這就導致了高校的財務管理缺乏獨立性,從而無法及時發現財政漏洞,應對財務風險。
二、高校財務風險的形成原因
(一)政府投入經費不足
我國倡導“教育為本”,在教育方面注入了很大的投資力度,因此,財政撥款是高校資金來源的大頭。然而,即使如此,在現今的財政體制下,受限于國家和地方的財務狀況,投入高校建設的資金僅夠滿足學校的正常運轉,而生源的增加,基礎設施的需求都大大提高了學校的資金壓力,使其不得不走上貸款的道路。但是高額的本金加上大量的利息,高校面臨的財政壓力越來越嚴重,為其帶來了無法避免的財政風險。
(二)收支結構不對稱
高校的經費主要來源于政府的撥款和事業收入,如上所述,財政撥款受限于國家與地方的財務狀況,并不穩定;而事業收入主要包括了開學季收取的學費和住宿費,年度特征鮮明。另一方面,高校需要負擔科研、教學、基礎設施建設等大額度費用,支出遠遠超過了收入,根本無法在維持日常運轉的同時兼顧發展的需要。這種收支結構上的不對稱無疑加重了高校的財政壓力,引發了更多財務風險。
(三)內控制度不健全
許多高校在建設內部會計制度時,并沒有切實遵照《會計法》中相關的規劃和程序,在內部制度的設計上存在著不少缺陷。另外,隨著國家對教育改革的大力推行,各高校以往建立的內控制度和管理模式一時間并無法適應新形勢的需要,致使內控的原則和規章制度流于形式,沒有得到切實有效的實施。
(四)管理層風險意識淡薄
基于高校資金活動對國家預算約束的依賴性,學校的管理層并不需要過多考慮財務管理問題,這就導致了管理層發現財政漏洞的能力相對薄弱,無法及時開展對財務風險的檢測和防范。另一方面,財務人員對客觀環境的認知不足,無法準確預見環境變化趨勢,對國家宏觀形勢變化和相關法律法規的分析能力較為薄弱,導致其風險意識淡薄。兩者相加,就造成了人浮于事的狀況,降低了資金的利用率,為財務風險的發生埋下了隱患。
三、高校財務風險的防范措施
(一)增加政府投入
資金不足是造成財務風險的主要原因,而高校的資金來源大多依賴于政府撥款,因此增加政府投入能夠從源頭上防范財務風險。政府投入經費的支持能夠減少高校的對外貸款,從根本上解決債務危機,從而緩解擴大學校規模和基礎設施缺乏之間的矛盾。
(二)拓寬籌集渠道
財政撥款畢竟具有不確定性,高校還是應當積極尋找其他較為穩定的資金來源,改變傳統的籌資方式,拓寬籌資渠道。
(三)建立科學的控制機制
各高校應當加強對內部會計制度的審計監督,嚴格遵循《會計法》的規章制度,建立科學合理的內控機制,切實做到職權相稱,以減少資金浪費,提高經費的利用率,規避財政漏洞的出現。
(四)加強風險意識
加強學校管理層和財務人員對財政風險的了解和認知,能夠從思想上增加他們對財政風險的重視,激勵他們提高自身管理水平,從而及時采取有效的風險管理策略,以降低財務風險,減少不必要的損失。
四、結語
面對日漸增加的財政風險,高校應當及時采取應對措施,政府部門也應當給予高校更多的資金支持,減輕貸款帶來的財政壓力。只有各相關組織共同努力,才能更好地促進高校的長足發展,保障教育改革的順利推行。
參考文獻:
[1]雷振華,鄒果,陽秋林.高校財務風險成因與防范策略探討[J].中國輕工教育,2014(2):5-8.
(二)內部原因1.資本結構的不合理。企業的資本結構指的是企業所有資金中負債資金與權益資金所占的比重關系,缺乏合理性的資本結構會增加企業本身的財務重擔,進而使資金間的流動性受到限制,簡單來說,就是約束了企業資產的變現與購買力,進而誘發財務風險。2.財務決策欠缺科學性造成決策的失誤。當前,很多企業在實施財務管理時,往往會因財務決策的科學合理性缺失造成最終決策的失誤,而財務決策的失誤是造成財務風險必不可少的一項因素,一旦財務管理決策出現失誤,企業投資的項目便很難收到預估的成效,甚至沒有辦法將成本收回,造成企業財務風險的出現。3.財務管理職員缺乏對財務風險的客觀性認知。因財務風險具客觀性,故其在企業中的出現是必然的。而當前社會中,很多企業財務部門覺得處理好資金的用途和售后,便不會有風險出現,嚴重缺乏對對于財務風險的客觀性認知,也就是缺少風險的意識,更不會提前采取對風險防范的對策,如此極易造成財務風險的產生。
4.企業內部財務關系的混亂。當前,很多企業中存在著諸如部門和部門間、母公司和子公司間、子公司和子公司間等內部財務關系的混亂,他們往往出現自身的職責不清晰、資金管理混亂等現象,進而使得企業資金的運用和管理效果嚴重降低,失去安全和完整的保障。通常這種內部財務關系混亂的狀況在上市公司中較為常見,財務風險問題頻繁,進而嚴重整個企業的發展。
三、財務風險的防范與控制策略(一)財務風險的應對防范措施在企業經營發展的歷程中,財務活動的開展貫穿始終,不可缺少,通過財務風險可得知企業自身的整體發展狀況。財務風險的存在具備客觀性,是企業發展中無法避免的風險。當企業進行抑制財務風險的規劃時,要秉著以最小的成本收獲最大的利益原則,努力將財務風險抑制到科學可行的范疇內,提前對風險進行預測并有效防范就是抑制財務風險最好的措施。
(二)控制財務風險的技術方法
1.風險分散法。風險分散指的是經過不同企業間的聯合經營、投資形式的多樣性等對財務風險進行分散。企業針對一些投資風險極大的項目,可聯合投資,一起承擔風險,獲取利益。此外,因市場需要的反復變化,企業在選擇經營商品時,可選擇不同類型的商品種類進行經營,避免了單調商品下難以取得預估收益的財務風險,也減少了因商品滯銷帶來的經濟虧損,有利于企業自身的整體發展。2.風險轉移法。所謂風險轉移法指的是企業憑借科學有效的科技手段把自身所有的或部分風險轉移到其余地方的方式。風險轉移法形式不一,企業需依照自身的真實狀況選取最適宜的轉移手段。保險轉移是最常見的一種企業財務風險轉移法,指的是企業能夠憑借對財產保險的購買,把財務風險的承擔者轉移到保險公司身上。此外,當企業進行投資時,還可選用聯合經營式的投資手段,把投資產生的風險轉移到其余參與企業中。這種風險轉移法能夠有效轉移本企業的部分甚至是所有風險到其余地方,有利于將本企業的財務風險降到最低。3.風險回避法。風險回避法指的是企業對自身理財方案進行選取時,需對所有方案可能會出現的財務風險做全面細致的評估,在滿足企業財務管理目的順利達成條件下,選取一個具備最小財務風險的方案,進而實現防范財務風險的目標。比如,面對債權性和股權性投資,若是兩者均可令企業收獲預估的效益,盡管股權性收益會大于債權性投資,但企業最明智的選擇卻是債權性投資,因其本身的風險要比股權性小很多,財務風險的控制與防范在企業發展中至關重要。
關鍵詞:財務風險;成因;防范;企業
中圖分類號:F23文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)19-0087-03
引言
近年來,許多學者專家對企業財務風險進行了廣泛深入的研究。如河北金牛能源集團的楊軍濤從引發財務風險、導致財務危機的原因、防范財務風險的主要方法等方面論述了企業財務風險起因及其防范[1]。達州職業技術學院的黃飆從化解和防范企業財務風險的前提、根本保證、重要手段、組織保障等方面對化解和防范國有企業財務風險進行了探討[2]。北京建材經貿集團總會計師劉鳳海從適應性新經濟體制轉變企業經營方式和理財觀念,實現資本經營;轉變企業經濟增長方式和經營目標,實現資本增值;轉變企業財務管理觀等方面對國有企業財務管理觀的轉變進行了深入分析[3]。西安西電高壓電瓷有限責任公司財務部的李媛分析了企業財務管理目前面臨的問題,提出了降低財務風險的有關措施[4]。還有周列平、吳利英、王全鳳等學者或專家對企業財務風險的防范和控制進行了研究[5~13]。本文將從企業財務風險概念入手,通過對比分析不同角度對企業財務風險的定義,研究企業財務風險概念特征,更清晰地揭示企業財務風險發生的原因,依次提出對應的防范措施。為企業財務人員理解財務風險的發生、后果和應對策略提供有效的幫助。
一、企業財務風險成因分析
企業財務風險因其產生在企業資金運動的全過程,受內部和外部環境的影響,在政策突變、決策失誤、管理不當、資金流動不暢、投資收益評估不準確等諸多因素的影響下,產生原因十分復雜。本文只對影響最明顯的外部環境變化、內部決策失誤和管理不當進行簡要地分析。
(一)外部環境的變化
企業財務活動的外部環境是經濟環境、法律環境、市場環境、政策環境、社會文化環境、資源環境等因素,是企業難以改變的外部約束條件,涉及范圍廣,都存在于企業之外,但對企業財務活動卻會產生重大的影響,是企業難以準確預見和把握的,這勢必會給企帶來財務風險。由于企業缺少對環境敏銳分析和掌握, 缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力是產生財務風險外部根本原因。具體表現在對外部環境的不利變化不能進行科學的預見, 反應滯后, 措施不力。作為企業財務決策只能是適應外部環境的要求和變化,要適應外部環境的變化,就需要具備較好的發展能力。
(二)內部決策失誤
企業內部決策失誤對企業財務將造成重大風險。主要表現在籌資決策失誤和投資決策失誤。
1.籌資決策失誤。(1)籌資規模不當引發的財務風險。企業應當根據自身生產經營的規模大小來確定需要籌集資金的數額。投資規模大則籌資就要多,投資規模小則籌資就要少。倘若投資規模大而籌入資金過少,企業就可能因此而失去良好的獲利機會,或者使已投資在建的項目停建,企業無法獲取預期收益,甚至蒙受重大經濟損失。與此相反,如果投資規模小而企業籌入過多的債務資金,且企業自身不能合理充分運用和支配這些資金,就會造成資金閑置,不但不會增加企業的獲利,反而會增加企業資金成本,引發財務風險,有時可能會導致財務危機。據國家統計局公布的資料,1998年1―11月份國有虧損企業的財務費用是532億元,其中利息支出為517億元,占全部財務費用的97%。國家在1998年曾三次降低企業貸款利息。但即便是在這種情況下,國有虧損企業的財務費用仍比1997年同期增長了16%。主要原因在于國有企業負債太多,特別是長期負債居高不下,使企業包袱越背越重,潛在的財務風險隱患不斷增大。因此,在這種背景下,企業財務風險的焦點自然就集中在籌資風險上。(2)資金來源結構不當。如果企業籌資總額中自有資金和借入資金比例不當,將對企業收益產生負面影響而形成的財務風險。借入資金比例越大,資產負債率越高,伴隨其產生的財務風險也就越大。一旦企業經營出現偏差而未達到預期收益目標,到期償還債務就會出現困難,甚至因不能償債而破產。如東南亞危機發生后,亞洲許多國家的大企業紛紛破產,如日本的四大證券公司之一的山一證券、世界著名的八佰伴百貨公司、韓國排名前十位的大公司中的大韓鋼鐵、中國的廣東國際信托投資有限公司等。這些公司倒閉的主要原因是資本結構不合理,盲目擴張,缺乏資金償還到期債務,即籌資決策失誤。(3)籌資方式及時間選擇不當。目前在中國,可供企業選擇的籌資方式主要有股票發行、債券發行、銀行貸款、融資租賃和商業信用。不同的方式在不同的時間會有各自的優點與弊端。如果選擇不恰當,就會增加企業額外費用,減少企業應得利益,影響企業的資金周轉而引發財務風險。如和記黃埔從1997年7月16日開始從香港出發,到歐洲、美洲、亞洲城市進行巡回推介債券。整個巡回推介過程中報告會場場爆滿,座無虛席。至推介結束,所收訂單高達70億美元。視此形勢,和記黃埔也將最初發債10億美元擴大為20億美元。由于和記黃埔選擇籌資方式和時機恰當,投資者反應熱烈,獲得了巨大成功。相反巨人集團1994年2月破土動工巨人科技大廈,總投資12億元。大廈動工時為了籌措資金巨人集團在香港賣樓花拿到了6 000萬港幣,國內賣了4 000萬元。到1996年底隨著保健品銷售量的急劇下滑,公司財務狀況惡化,巨人大廈一期未能按期完工,建大樓時賣給國內的
4 000萬元樓花按合同規定需要退還,并給予經濟補償,巨人集團終因財務狀況不良陷入了破產的危機之中。而巨人集團投入巨資開發的華南第一高樓――巨人大廈,居然沒有借銀行一分錢,這種做法在當時的房地產開發企業中是絕無僅有的。很多人分析巨人集團失敗的原因是因為籌資方式選擇不當造成的。(4)債務期限結構安排不當。債務的期限結構是指企業所擁有的長短期負債的相對比重。債務期限結構的恰當安排往往被人忽略。若負債的期限結構安排不合理,就會加大企業的債務籌資風險。如果企業大量舉借短期借款用于長期投資,那么當短期借款到期時,由于投資的回收期還沒有到,可能會出現難以籌到足夠的現金來償還短期借款,由此引發財務風險,甚至致使企業破產、倒閉。
2.投資決策失誤。(1)投資決策隨意性大。部分企業不顧自身的能力和發展目標,熱衷于鋪新攤子,盲目投資,造成嚴重損失,由此引發財務風險。本來是為了更大發展,因投資決策失誤,可能會導致企業破產、倒閉。這種的例子比比皆是,如巨人集團在原有主業的基礎上,未能有效運用內部管理型戰略與外部交易型戰略延伸企業生命周期曲線,鞏固和發展核心能力,而在1993年、1994年開始邁向多元化經營之路,將計算機、生物工程和房地產作為公司的支柱產業。在生物工程剛剛打開局面尚未得到鞏固的時候,巨人集團于1994年2月破土動工巨人科技大廈,總投資12億元。冒然投入巨資,跨入一個自己完全生疏的行業,從而使企業的競爭優勢無法得以持續存在。外加經濟市場的變化,保健品市場下滑,造成巨人集團資金周轉困難、財務危機,最終導致巨人集團走向破產。(2)投資評估不到位。很多企業在進行一項投資之前,往往只是進行了簡單的市場調研或到外地考察,發現在甲地此項目效益十分明顯,未考慮本地環境和本企業實際情況,就認為投資該項目有一定可行性,未進行專業、全面的投資評估,在投資后引起財務風險,造成企業發展的危機。只有在綜合考慮各項因素的基礎上,分析評估得出投資該項目所產生的凈現金流量為正時才是可行的。盲目追求外延式擴張及所謂多樣化經營,未經深入調查研究便亂上投資項目,走向破產也就不足為怪了。(3)對投資風險認識不足。由于投資決策者對投資風險的認識不足,在決策時未能科學、準確地估計環境變化等不確定因素,按照主觀臆斷決定項目投資,就很容易形成決策失誤和盲目投資,導致一些企業產生巨額投資損失。這種現象在家族式企業更容易出現,企業所有決策由一個人說了算,又缺乏現代企業管理理念,不進行科學的投資可行性研究,未進行投資評估就盲目上馬,結果導致發展態勢很好的企業,因投資決策失誤導致破產或倒閉。
(三) 財務管理不當
1.企業財務機構設置不盡合理、管理人員素質不高、財務管理規章制度不夠健全等財務管理基礎工作薄弱,導致財務運轉不暢,效率低下,增大了企業財務風險。
2.企業內部財務關系混亂。企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象, 造成資金使用效率低下, 資金流失嚴重, 資金的安全性、完整性無法得到保證,加大了企業財務風險。例如, 在深圳證券交易所上市的猴王股份有限公司, 由于其與上級企業猴王集團之間存在著混亂的財務關系, 致使上市公司因猴王集團破產而出現嚴重財務危機。
3.流動資金等方面的管理不完善,管理手段比較落后。目前中國企業流動資產中,存貨所占比重相對較大,且很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差,一方面占用了企業大量資金, 另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用,導致企業費用上升,利潤下降。長期庫存存貨, 企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失,由此產生財務風險。在應收賬款管理中,企業普遍存在只注重銷售業績,忽視應收賬款的控制狀況。一些企業為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品,導致企業應收賬款大量增加。對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成應收賬款失控,相當比例的應收賬款長期無法收回,直至成為壞賬。資產長期被債務人無償占用, 嚴重影響企業資產的流動性及安全性。還有很多管理不善的現象都加劇了企業財務風險。
二、企業財務風險的防范管理
(一)加強企業財務管理工作,提高財務決策的科學化水平
1.轉變觀念,從思想上重視財務管理。要將現有的財務管理內容僅限于營運資金管理繼續擴展,逐步成為企業管理核心。企業應自上而下形成重視財務預算、營運資金管理、財務控制等工作, 緊緊圍繞企業目標,提升企業財務管理層次。
2.樹立風險意識。健全內控程序,降低或有負債的潛在風險。如訂立擔保合同前應嚴格審查被擔保企業的資信狀況;訂立擔保合同時適當運用反擔保和保證責任的免責條款;訂立合同后應跟蹤審查被擔保企業的償債能力, 減少直接風險損失。
3.建立完善的預算流程。預算流程包括預測業務結果的評估相關資源的需求,是業務目標實現的關鍵。戰略目標通過“ 自上而下”的方式被分解到下層的業務單元后,預算將“自下而上”地逐層生成,下層單位根據資源的需求和使用情況作出最佳的決策。
4.建立科學決策體系。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法,并盡力完善決策的流程,運用科學的決策模型進行決策,切忌主觀臆斷。
(二)建立財務預警分析指標體系
1.建立短期財務預警系統,編制現金流量預算。企業最基本的目標是股東財富或企業總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標反映出來,而這一切都是建立在現金流量這一企業生命線上的。短期而言,企業能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤,對于經營穩定的企業,由于其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩定,因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制是財務管理工作別重要的一環。準確的現金流量預算,企業應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及抽資計劃等,以數量化形式加以表達,建立企業全面預算,預測未來現金收支的狀況, 以周、月、季、半年及一年為期, 建立滾動現金流量預算。
2.建立長期財務預警系統。從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。從資產獲利能力分析,監測總資產報酬率(息稅利潤資產平均總額)、成本費用利潤率(營業利潤成本費用總額);從償債能力分析,監測流動比率(流動資產流動負債)、資產負債率;從經濟效率分析,監測反映資產運營指標的應收賬款周轉率與產銷平衡率;從發展潛力分析,監測總資產凈現率=(經營活動所產生現金凈流量+分得股利或利潤所收到現金+現金利息支出+所得稅付現)平均總資產; 銷售凈現率(經營活動產生現金凈流量銷售入凈額);股東權益收益率(凈利潤平均股東權益)。
(三)加強籌資風險管理, 優化的資本結構
企業應根據自己的風險能力來選擇對企業最有利的資本結構; 企業在借入資金時, 應在慎重考慮資金成本、財務風險、信息傳遞等各種因素的基礎上, 選擇合理籌資順序來控制財務風險, 使企業財務風險降到最低; 在資金安排上, 企業籌集的資金的選擇必須要滿足匹配原則,即企業所籌集的資金的償還期必須與其相應資產的變現期相適應。短期籌資的資金(如:短期借款, 各種商業票據及貼現等資金)只能用于流動資產。而中期的長期的債務資金,(如銀行基建借款、長期債券、融資租賃等)由于償還期限較長, 可以用于長期投資或變現期較長的固定資產(如:一般的機器、設備、大型的工具、器具以及運輸工具等)的購建。而權益投資(如: 實收資本, 優先股等)則最好用于變現期很長的大型固定資產(如: 房屋、建筑物, 大型運輸工具,大型生產線等)的投資。企業之根據各種資金的償還要求的不同, 將所籌善解人資金的償還期與資產的變現期相結合, 既利于各種不同的資金高效利用, 又保證企業按期償還資金, 是企業的資金流轉能夠正常進行。
(四)建立防范財務風險的御險機制
為了有效防范可能發生的財務風險, 企業必須從長遠利益著眼, 建立和健全企業財務風險防御機制。首先,建立企業風險轉移機制, 即企業通過某種手段將部門或全部業務風險轉移給他人承擔的方法, 如積極參加社會保險等。其次,建立企業風險分散機制, 企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。再次,建立風險應對決策機制, 降低財務風險。如建立風險基金即在損失發生以前以預提方式建立用于防范風險損失的專項準備金。最后,對財務風險進行控制。做好企業財務風險的階段性控制工作控制財務風險, 應該從事前、事中、事后三個階段入手, 全過程予以監督考察。事前應做好企業的財務預測與計劃, 作好各種預算工作。事中應加強資金使用意識, 把資金管理作為重點, 確保投資效益, 實現資金結構優化, 減少企業收不抵支的可能性和破產風險。事后對于已經發生的財務風險, 要建立風險檔案, 從中吸取教訓,以避免同類風險的再次發生; 對于已經發生的損失, 應及時消化處理, 若長期掛賬, 勢必給企業今后的發展留下隱患。財務風險對企業而言是一柄雙刃劍, 使用得當, 可以提高企業利潤, 增加股東財富, 反之安排欠妥, 它會加速企業虧損甚至破產。在競爭激烈的市場經濟條件下, 由于各方面的原因, 財務風險是不可避免的。因此, 每個企業在財務管理工作中, 必須重視財務風險的防范工作, 以有效防范和化解財務風險。
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1、施工企業外部宏觀環境復雜多變,內部微觀環境不容樂觀
(1)、外部環境
建筑施工企業財務管理所面臨的宏觀環境包括經濟環境、政治環境、市場環境、文化環境等綜合環境。建筑施工企業因其生產的流動性、產品形式的多樣性、施工技術的復雜性,加之露天和高處作業多、機械化程度低等特點,還不能有效應對復雜多變的宏觀環境。再者許多建筑施工企業財務管理系統不夠合理,財務管理人員素質不高,使得在應變復雜的外部環境時心有余而力不足,不能對外部環境的不利變化進行科學預見,在因外部環境的變化而引發出財務問題時不能及時解決。如國家對農民工工資問題的高度重視、國家產業調整趨勢以及相關行業法律法規的調整,這些存在于外部環境中的因素,也對企業財務管理產生了一定影響,若不能針對外部環境變化及時采取有效的解決措施,必然給企業財務管理帶來較大風險。
(2)、內部環境
內部環境主要表現在兩方面,即企業高層對財務決策缺乏科學性、企業財務人員對財務風險的客觀認識不足。許多建筑施工企業的高層決策人員只憑以往決策中固有的經驗,或是個人主觀意識,就對企業的投資、融資等重大財務事項進行盲目決策,致使建筑施工企業財務決策失誤的現象時有發生。盲目的墨守成規、固執己見,不經過科學客觀的實時分析,妄下財務決策,只會給企業帶來財務風險。其次,在現實工作中,部分建筑施工企業的財務管理人員并非受過專業培訓的合格工作人員,財務管理人員本身的素質差異與經驗的欠缺導致其在工作實踐過程中欠缺對財務風險的科學認知。一些財務管理人員認為只要做好了建筑施工的貨幣收支、融資投資,就不必擔心財務風險,這種想法是很不夠全面的,財務風險是伴隨財務活動共同存在的,財務管理人員的風險意識淡薄致使其缺乏對財務風險的預見性。再者,一些財務管理人員忽視建筑施工企業本身的特點與外部環境的復雜多變,一味紙上談兵,純粹利用掌握的理論知識來解決所有的財務問題,對財務風險的客觀性認識不足,僅憑一紙理論來管理財務,極易使財務管理客觀實踐流于形式。
2、投資缺乏科學預見性
在建筑業日益激烈的市場競爭中,材料人工價格變動、行業市場環境變化、行業法律法規變化等許多不確定因素,都會影響建筑施工企業投資決策的預期效果,投資經濟效益具有很高的不確定性,投資活動決策需要有足夠的預見性。當前一些建筑施工企業的高層決策者在投資過程中,未能客觀認識到投資存在的風險,投資決策只看眼前利益,對眾多不確定因素考慮不全,加之其成本控制意識欠缺,投資失敗事件屢見不鮮。其次,建筑施工企業的投資中,投資項目的可行性決定著資產購置和改造革新的決策是否可行,許多施工企業在作投資決策時由于參照了不實的經濟信息,加之對投資項目缺乏周密嚴謹的研究與分析,致使投資決策失誤,實際獲利與預期效果完全相悖的情況頻繁發生。盲目投資,不遵從客觀實際、沒有預見性的投資帶來的經濟損失是建筑施工項目無法承受的,更甚者會給整個企業帶來毀滅性的打擊。
3、財務管理機制不完善,信息不透明
建筑施工企業因其生產的流動性特點致使企業財務管理不能進行完整的系統規劃,加之其當前企業財務管理制度不夠健全,財務基礎管理工作不能得到統一規范,有的企業還存在內部各級工作人員為謀私利,假賬真報真賬假報,不同的場合報不同的賬目,各部門、上下級之間出現人為制造財務信息的現象,使得會計出納在整理核實財務信息時核算不準,報表失真,匯總起來的信息普遍失真。種種此類致使建筑施工企業無法及時掌握其真實準確的財務信息,大大影響企業決策者在面臨新的商機或投資時能做出準確客觀的決策;還會導致企業在控制物流、資金流的過程中出現偏差,給企業造成巨大的財務風險。其次,在資金運行、收支與利益分配中,由于企業財務管理機制的不完善,會使得企業內部各部門之間以及上下級之間出現了權責不明和管理混亂的現象,致使資金流失現象加重,資金無法得到合理有效使用,資金的安全性與完整性得不到保證。最后,建筑施工企業內部財務管理制度的失衡,也不利于企業合理科學客觀地解決復雜多變的外部環境帶來的財務問題,財務基礎管理薄弱自身也會導致各種財務風險的發生。
4、合同風險
在建筑施工企業激烈的市場競爭下,建筑業實質上已演變為一個賣方市場,建筑投資資源面臨著相對缺乏的困境,很多建筑工程項目業主趁此時機與施工企業簽下不平等條約,將自身風險全部轉嫁給施工企業,施工企業墊資施工的情形大量存在,更有甚者,一些業主還要求施工企業存放各種名目的保證金,導致有的施工企業在項目進場前就已經財務周轉不靈,舉步維艱,甚至出現工程結束后施工企業就快瀕臨破產了。不平等合同的簽訂對施工企業的危害是巨大的,會使得施工企業財務風險系數上升,為可能產生的風險財務埋下了隱患。同時,建筑施工項目自身存在建設周期長、時間跨度大、項目規模大、施工過程復雜等特點,會或多或少的導致施工過程和效果的不確定性,這些不確定性因素在施工企業簽訂合同時又難以全面考慮和預測,最終導致施工企業財務風險事項的發生。
二、建筑施工企業財務風險的防范措施
1、增強財務風險防范意識,配備高素質財務管理人員
建筑施工企業的管理者應定期或不定期組織集團內部各級工作人員進行財務風險知識的學習和培訓,幫助企業員工從根本上樹立和強化風險防范意識,普及財務防范知識。將財務防范工作切實落實到每一個部門每一位員工,以強化每一位員工的風險防范能力,增強管理人員對企業財務風險的客觀預見性,達到真正的責任到部責任到人的高度集中的管理效果,通過營造一種濃厚的風險管理氛圍,以便及時高效的應對不同形勢下復雜的財務風險狀況。最后,建筑施工企業因其工作流程的復雜多樣性,在財務管理工作中更加需要高素質的財務管理者,因此,企業在配備財務管理人員時應進行嚴格考核,配備吃苦耐勞、行業經驗豐富、對理論知識有系統性認識且洞察力強的高素質財務管理人員。
2、樹立風險評估意識,合理決策投資項目
承接工程項目是建筑施工企業生存與發展的前提,在項目投資決策中,企業決策人員應有高度的風險評估意識。在決策投資項目之前,應進行項目承接的前期調查,堅決抵制饑不擇食的做法,要對即將投標的工程項目的經濟背景、技術要求,發包方的實力及信譽等方面的情況進行客觀分析,真正做到知己知彼。其次,施工企業對項目進行投資決策應考慮到當前國家經濟發展規劃和市場趨勢,在投資決策中杜絕以固有經驗進行粗糙決策,要以企業實際管理能力、貨幣資源充盈度以及周轉能力為基礎,以當前社會經濟大環境為依托,進行有目標有計劃的科學投資決策。最后,在決策中對即要招標的文件進行深入研究與分析,利用企業過去或現有的施工資料、數據、經驗來分析項目經濟的可行性、技術措施的可行性,權衡成本與收益,從而達到降低項目投資風險的目的。
3、建立適應施工企業特點的財務管理機制,提高信息可靠性
要想最大限度規避建筑施工企業的財務風險,建立適應自身特點的財務管理制度是關鍵。建筑施工企業一般具有流動性和分散性的特點,針對此特點,施工企業應當更加注重企業的債權管理和實物管理,以應對由于流動分散所帶來的財務風險,保證資產的可控和信息真實。企業管理者在財務管理制度貫徹落實環節,要突出施工企業人員管理的特點,通過網絡、微薄、微信等信息手段對及其分散的員工進行制度通達和約束,做到制度的全項目、全人員、全環節的覆蓋,將風險防范意識貫穿于財務管理工作的全過程,減少任何環節的失誤而造成的損失。施工企業集團須設立資金結算中心,作為企業的一個獨立運行的職能,集中辦理企業內部資金收支、運轉、投資、分配,并定期向各部門管理者進行核實,這樣可以降低虛假賬目及失真財務信息而引發的系列財務風險,也能做到真正的信息透明化、制度化、規范化,同時還能大大解決資金的分散、監控、籌劃難題。
4、仔細分析合同條款,認真履約
合同的簽訂是整個項目施工成敗的基礎,那么合同的履行則是項目施工成敗的框架柱,全面考慮合同簽訂執行中的每一個細節,可以有效降低施工企業的財務風險,也是施工企業能夠從中獲利的前提與保障。企業簽訂合同前,首先要對項目進行實地踏勘并初步了解項目實際施工環境,避免合同條款的遺漏和誤判;其次要密切關注合同中的專用條款,特別是對“稅金繳納、工程變更、違約、保險、大型材料供應”等重要經濟法律條款的關注,任何約束不清或遺漏都是有可能成為將來引起糾紛的地雷;最后,工程項目施工負責人應熟悉圖紙,善于管理,保證現場操作者在施工中能按圖施工、規范操作,在發生設計變更或索賠事項時,能及時辦理工程簽證,確保項目的經濟效益順利實現。
三、結束語
關鍵詞:負債籌資;財務風險;防范
中圖分類號:F23文獻標識碼:A
我國上市公司中面臨著嚴重的財務風險,而其財務風險的重要組成部分――負債籌資風險表現得尤為明顯,加強上市公司負債籌資風險預測研究對有效防范企業財務風險有著重要的意義。
一、負債籌資概述
(一)負債籌資風險相關概念。企業要發展的第一步就是籌集資金,資金按其籌集的渠道不同,主要分為自有資金和外部籌集資金兩大部分。自有資金是企業的資金,企業使用自有資金不必付籌資和用資費用,因此不存在籌資風險。然而,由投資者投入的資金是無法滿足企業經營及擴張需要的。運用借入的資金進行生產經營已成為開放的市場經濟中普遍存在的財務現象。
企業從外部籌集資金一般有兩種方式:股權籌資和債權籌資。股權籌資的風險主要來自太高的籌集費用,且所受的政策限制較多。為了降低資金成本,企業往往利用債務籌資來降低成本。債務資金是企業向銀行、其他金融機構、其他企業單位等吸收的資金,它反映了債權人的權益。按規定企業的借入資金必須按期、按規定的方式足額還款付息。本文將負債籌資風險的含義界定為因企業的舉債經營而導致償債能力的喪失或企業舉債后資金使用不當導致企業遭受損失及到期不能償還債務的可能性。
(二)負債籌資風險的類型。按負債籌資對企業經營的影響可分為四種類型:
1、決策性籌資風險,主要是源自企業對負債規模的確定。
2、支付性籌資風險,主要是指在某一特定的時點上,負債經營的企業現金流出量超過現金流入量,從而造成企業沒有現金或沒有足夠的現金償還到期債務的可能性。它是一種個別風險、現金風險、企業理財不當的風險。
3、經營性籌資風險,主要是指企業在收不抵支情況下而出現的不能償還到期債務的風險。一般是企業出現虧損;其特征為經營獲利能力的下降;是企業的財務管理不當。
4、貨幣性籌資風險,是貨幣的變動造成的,包括利率風險和匯率風險。
二、負債籌資的優勢
企業之所以使用負債融資是因為其與資本融資相比,具有以下優點:
(一)穩定公司的控制權。負債融資籌集的資金是企業的債務而非資本金。債權人一般只有優于股東獲取利息和收回本金的權利,不分享企業的剩余利潤,也沒有企業經營管理的表決權,因而不會改變或分散企業的控制權力結構。
(二)負債融資成本低。一般來說,債務籌資的資金成本要低于股權籌資。一是取得資金的手續費用等籌資費用較低;二是利息、租金等用資費用比股權資本要低;三是利息等資金成本可以在稅前支付。
(三)可以利用財務杠桿。債務籌資不改變公司的控制權,因而股東不會出于控制權稀釋原因反對負債。債權人從企業那里只能獲得固定的利息和租金,不能參加公司剩余收益的分配。當企業的資本報酬率高于企業的債務利率時,會增加普通股股東的每股收益,提高凈資產收益率,提升企業價值。
(四)負債融資速度快、容易取得且富有彈性。企業需要資金時借入,與股權籌資相比,不需要經過復雜的審批手續和證券發行程序,如銀行借款、融資租賃等,可以迅速地獲取資金。資金充裕時歸還,非常靈活;同時又縮短了資金的閑置時間。
三、債務籌資風險形成原因分析
負債融資具有許多獨特的優點,是市場經濟條件下企業籌集資金的必然選擇。但這種籌資方式,在給企業帶來巨大效用的同時,也會帶來巨大的潛在財務風險。風險指的是由于不確定性因素所引致損失的可能性。只要存在市場,就必然存在一些不確定性因素,也就必然存在風險。風險是復雜多樣的,其基本原因在于,市場的動作受到眾多因素的影響。這些因素,不論是作為內生變量還是外生變量,都處于不斷變化中,這些變化,都會給企業的經營和發展帶來各種各樣的不確定性,從而引發負債融資的財務風險,其主要經濟性因素有:
(一)內部因素分析
1、負債規模不合理。負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比重。企業負債規模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也越大。同時負載比重越高,企業債權人的債權也越難有保障,這會給今后融資帶來不利影響,即產生的融資風險也高。所以,一般情況下,負債規模越大,融資風險也越大。
2、資本結構不合理。主要是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大,資產負債率越高,財務杠桿利益越大,伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系,對于企業降低加權資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。
3、負債融資時機和方式的選擇。不當融資方式主要是指企業選擇的是長期融資方式還是短期融資方式。如果負債融資的方式不合理會增加企業的籌資風險。原因是:第一,長短期負債的利息水平和利率波動幅度不同,不合理的負債結構將會使企業的利息費用支出產生較大幅度的波動,由此給企業收益帶來較大的不確定性,并可能造成無力償還債務的風險;第二,將短期借款用于長期資產可能會出現借款到期時難以籌措資金償還的風險,且進一步導致企業破產的風險;第三,長期借款的融資速度慢,取得的成本通常較高,且一般還附有一些限制性條款,這對企業形成了融資的潛在風險。
4、負債利息率的不確定。在同樣負債規模的條件下,負債的利率越高,企業所負擔的利息費用支出就越多,企業破產風險也就越大。同時,負債的利率對股東收益的變動幅度也有較大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下,負債的利息率越高,財務杠桿系數越大,股東收益受影響的程度也越大。
5、信用交易策略不嚴謹。在現代社會中,企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策,就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施,企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務,從而增加企業的財務風險。
(二)外部因素分析
1、宏觀經濟因素。資本的運作、企業的經營生產無不依托國民經濟的大背景。宏觀經濟形勢的變化,直接影響著資本市場的總趨勢、企業的微觀利益,一般來說,在客觀存在的經濟形勢趨松時期,市場活躍、市場參與者的風險相對較小;在客觀存在的經濟趨緊時期,市場疲軟,市場參與者的風險逐步增大。
2、經濟體制因素。資本市場的運行。企業的生存和發展,是在一定的體制背景下展開的。在市場經濟體制中,法制健全、機制完善,市場參與者風險就小,反之則會大大增加市場中的不確定因素,增加市場參與者的風險。
3、貨幣政策因素。利率是影響負債融資財務風險的重要因素。一般而言,采用負債融資方式融資,企業事先均有明確、固定的利息率。當未來利率高于現期利率時,企業承擔的負債融資利息相對較小,贏得“升水”利率。若未來的利率低于現期利率,則企業要擔負相對較多的利息,出現利率“貼水”。而利率的變化,既取決于貨幣市場的供求狀況,也受制于中央銀行的貨幣政策和宏觀經濟態勢變化,因此是不確定,風險也就不可避免了。
4、稅收因素。稅收直接影響著市場參與者收益的高低。在市場經濟中,稅收在一定時期內通常是穩定的,但隨著經濟條件的變化,課稅對象、課稅范圍、稅率的高低等等都可能發生變化,從而引起企業納稅數額的變化,進而引起企業成本的變化,導致企業經營收益的變化,直接影響企業償債。
四、負債籌資風險的防范
(一)要有強烈的風險意識。要充分認識到財務風險存在的客觀性。不僅要充分預計風險的各種可能性、風險的性質、風險發生的時期、風險發生的環節、風險發生的程序、風險造成的損失程度等,還要認識到風險的危害性和嚴重性,提高防范風險的意識和行為的自覺性。
(二)建立最有利的資本結構。企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以最低資金成本,取得最大的投資收益,在風險和利益之間擠求最佳配合。在好的市場環境中,采取進取型策略,可以適當多借入資金,在不利的環境中,應謹慎從事,以此組織調整資本結構,可以有效地控制財務風險。
(三)合理確定負債比率。企業的負債,要根據當前的經濟形勢適時而行。當經濟形勢不景氣時,企業應當降低負債融資比率,以減少一系列風險;在經濟形勢看好時,可以適度加大負債比率,為企業帶來更多利潤機會。同時,舉債之前應對其自身的償債能力進行科學地計算分析,判斷財務風險的大小,確定合適的負債比率。企業可在其資本結構,合理地保持較高的負債比率,充分利用財務杠桿效應,以獲良好的預期效益。
(四)保持資產的高度流動性。合理安排資金避免資金調度失誤帶來的財務風險。資產流動性是衡量一個企業償付到期債務能力的尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險,減輕財務壓力的重要保證,企業的資產越容易變現,則清償能力越強,抵御財務風險的能力就越大。
(五)科學地進行投資決策。對所投資項目進行客觀判斷,深入調研和科學論證,充分考慮可能面臨的風險,做好投資項目的現金流量預測,力求使收益性、風險性、穩健性最佳組合。
五、結論
總之,企業負債經營就必須承擔籌資風險。企業應在正確認識籌資風險的基礎上,充分重視籌資風險的作用及影響,掌握籌資風險防范措施,使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益,同時將風險降低到最低限度,使負債經營更有利于提高企業的經營效益,增強企業市場競爭力。
(作者單位:燕山大學經濟管理學院)
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