序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇分析企業財務狀況的方法范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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關鍵詞:上市公司;財務狀況;多分類

中圖分類號:F275 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)26-0162-02

一、國外研究綜述

國外對企業財務狀況多分類進行研究的先驅是Ainy Hing-Ling Lau。她于1987年在“五狀態財務困境預測模型”一文中首次將企業財務狀況分為5個狀態:狀態0-財務穩定;狀態1-不發或減少股利;狀態2-技術違約和債券違約;狀態3-破產法保護下的企業;狀態4-破產和清算。她認為,從狀態1到狀態4,企業處于財務困境狀態,并且嚴重程度逐步增加。她為企業財務狀況分類概念的提出奠定了良好的基礎,主要貢獻是根據財務困境事項的嚴重程度,將財務狀況劃分為不同的狀態,并對各個狀態的內涵作出界定。

Esteban Alfaro Cortes等人(2007)認為,將公司分為Ⅰ類財務失敗、Ⅱ類財務失敗和正常三類。其中Ⅰ類財務失敗包括已破產公司和進入破產程序的公司,Ⅱ類財務失敗為被兼并或解散的公司。該文采用Adaboost。MI算法,構建了3分類決策樹模型。與單一的決策樹模型相比,他們的模型預測錯誤率降低了17.5%,但其項測準確率仍較低,只有78.43%。

二、國內研究綜述

國內學者對于企業財務狀況分類的研究文獻寥寥無幾,大致來說可以以2003年為一個分界點。

2003年之前,一般的研究者僅將企業的財務狀況分為正常和危機兩類。這種非此即彼的兩分類觀點有很大的缺陷。原因在于:兩分類過于粗糙,即便得到預測能力很強的模型,也無法了解各子類中企業的財務狀況。

2003年之后,為克服兩分類研究的缺陷,部分研究者拓寬了眼界,對研究對象進行了更為細致的劃分。

(一)五類財務狀況

1.《上市公司財務狀況分類研究》(呂長江,趙巖,2004),根據企業可變現資產與債務的關系,在理論上首次將財務狀況劃分為閑置、充盈、均衡、困境以及破產5類。見表1。

研究結果表明,研究樣本存在五類財務分級狀況,而且企業財務狀況分類的主要指標是規模、償債能力和現金流量三大類。不過對財務狀況的五類分級的判斷依據僅僅為企業的可變現資產與債務的關系,這種判斷依據并不能全面地體現出企業的財務狀況。

2.《上市公司財務健康狀況實證研究――基于機械制造業的分析》(孫黎娟)采用主成分分析對指標體系進行處理,得到幾個主成分,然后以這7個主成分作為聚類指標,進行聚類分析,最后將樣本聚為5類。

3.《企業財務景氣預警系統與應用研究》(戚浩,2008)選取了12個財務指標,運用有關的數據處理方法,得出各指標的預警界限,然后就對各區域進行打分,最后,把各個財務指標的分數進行加總得到企業綜合得分,根據企業綜合狀況的得分,把企業財務景氣狀況劃分為景氣過熱、景氣較熱、景氣正常、景氣較冷、景氣過冷5種情況。

該文借鑒李社環、梁勤星的《經濟景氣觀測方法》,取總分數的80%、70%、60%、50%分別作為景氣過熱、景氣較熱、景氣正常、景氣較冷、景氣過冷的分界線。假設參與綜合的指標數為M,每一個指標滿分為3分,則總滿分為3*M。所以分界點分別是2.4*M、2.1*M、1.8*M、1.5*M。

4.《企業財務景氣監測預警系統研究》一文中設計的預警信號系統的原理跟《企業財務景氣預警系統與應用研究》一文的預警信號系統一樣,對每一個指標設置預警界限,根據各指標的預警狀態,分別賦予不同的分數,然后將多個指標的得分相加,得到一個綜合性的指標的得分,并通過類似于一組交通管制信號紅、黃、綠、淺藍、藍燈的標志,對這組指標和綜合指標的當時財務狀況發出不同的預警信號,最后,通過觀察分析信號的變動情況,來判斷未來財務狀況運行的趨勢。所不同的是預警指標的預警界限個數以及確定方法不同,該文財務指標的預警界限是4個數值,而戚浩的預警界限是2個數值。其分界點分別為均值的1.6、1.4、1、0.7倍。

最后,把各個財務指標的分數進行加總得到企業綜合得分,根據企業綜合狀況的得分,把企業財務景氣狀況劃分為景氣過熱、景氣較熱、景氣正常、景氣較冷、景氣過冷5種情況。

上述財務景氣狀況的劃分區域跟《企業財務景氣預警系統與應用研究》中的一樣,所不同的是分界限確定方法不一樣,其分界點為5*M的0.85、0.75、0.5、0.4倍。但是,該文并沒有說明綜合得分的臨界值確定的依據。

(二)四類財務狀況

《基于財務狀況多分類的財務困境預警模型研究》(李珊,2009),將上市公司的財務狀況分為四類:財務充盈、財務均衡、財務困境和財務危機。其對這四個財務狀況的定義跟呂長江對財務狀況的定義一致,并沒有創新之處,而且也沒有說明之所以把財務狀況分為這四類的原因。

(三)三類財務狀況

《上市公司多分類財務預測模型及其應用研究》(詹建平,2008),一文借鑒了呂長江(2003,2004)的5分類理論,結合我國制造業上市公司的實際財務狀況,將制造業上市公司分為財務正常、財務困境和財務破產三種類型,其中,財務困境和財務破產屬于財務異常。其財務正常、財務困境和財務破產的概念與呂長江的財務充盈、財務困境和財務破產的概念基本一致,而且對這些財務狀況進行了技術界定。

1.財務困境的技術界定

連續兩年凈利潤

該文采用單變量(流動比率)判別法通過逐步試探,對財務困境進行了界定,如圖1所示。

上述分界點確定的依據:根據我國制造業上市公司流動比率的分布特征,當流動比率小于0.85時,公司發生財務困境;當流動比率小于0.5時,公司財務狀況劇烈變化,資不抵債,發生財務破產。

2.財務破產的技術界定

(1)當年資不抵債(資產負債率>1)、流動比率

3.財務正常的技術界定

除以下4類公司之外的所有我國兩市主板純A股制造業上市公司。這4類公司如下:(1)當年資產負債率>1;(2)近兩年流動比率

根據上述界定標準,選取三類樣本;然后建立指標體系,用聚類分析和主成本分析對所選樣本進行分析研究,建立財務預測模型。

參考文獻:

[1] 李珊.基于財務狀況多分類的財務困境預警模型研究[D].杭州:浙江大學,2009.

[2] 呂長江,徐麗莉,周琳.上市公司財務困境與財務破產的比較分析[J].經濟研究,2004,(8).

[3] 呂長江,趙巖.上市公司財務狀況分類研究[J].會計研究,2004,(11).

[4] 孫黎娟.上市公司財務健康狀況實證研究――基于機械制造業的分析[J].山東輕工業學院學報,2008,(4).

篇(2)

一、財務分析的主體

1.企業經營者。企業經營者受董事會的委托經營企業。企業經營者為了完成其受托責任，通過有效地運用投資者的投入資本和債權人的貸款資金，獲得最高限度的經濟利益，即提高企業資本報酬率、資本盈利率和資本周轉率。因經營者須依契約返還債權人的本金并支付利息；經營者須保全投資者所投入的資本并支付股東所期待的股利分配額；經營者須根據職工的工作情況支付其勞動報酬，所以經營者須通過企業財務分析，了解企業經營狀況，把握企業的經營時機，作出有效的、切實可行的經營決策。

2.投資者。已經在企業投入資本的股東或準備向此企業投入資本的潛在股東，關心的是不損失其投資本金并獲得較高的投資報酬。投資者們為了選擇較好的投資對象，了解哪些股份有利，哪些股份不利，何時從不利的股份退出轉入有利的投資，使自己的投資總是處于有利的狀況之中，就需要細心地分析各企業的財務信息。

作為投資者這一分析主體來說，其分析的重點是企業的盈利能力和投資報酬率。除銀行或保險公司等投資者之外，一般投資者很少直接進行投資分析。然而，有許多經濟雜志、電視財經專題和證券報刊等，將代替一般投資者進行投資分析，并提供給各投資者所需要的有關分析資料。

3.債權人。對企業作長期或短期資金融通的銀行或其他金融機構，為了判定貸款企業返還本金和利息能力的大小，須對其貸款企業的經營情況和財務狀況進行詳細的了解和分析。金融機構是為了獲得一定收益而放款的。如果金融機構誤定了貸款對象，將會遭受不能收回貸款本金和利息的損失。因此，債權人為了選定合適的貸款對象，確定恰當的貸款數額，對其貸款對象的財務狀況進行周密、細致地分析是極為有用的。

除以上三大財務分析主體以外，還有財政、稅務、審計、供應商等與企業有經濟利益關系的單位或個人也是企業財務分析的主體。

企業經營者作為財務分析的主體所作的財務分析是由負有企業經營責任的人來分析的，至于其他財務分析主體均是由與企業經營無直接關系的人來分析的。因此，前者被稱之為企業內部財務分析，后者被稱之為企業外部財務分析。經營者進行企業內部財務分析，獲取分析資料雖無困難，但是，企業外部人員（其他財務分析主體）進行企業財務分析時，難以獲得足夠、準確、有用的資料。其他財務分析主體通過上市公司在報紙和雜志上公布的有關財務信息而獲得其分析資料。不過，此種資料與企業經營者所能獲得的資料相比是非常有限的。對于許多還未上市的公司的財務狀況，其他財務分析主體更難獲得滿意的財務信息。

二、財務分析的目標

財務分析的目標是指財務分析者通過對企業財務狀況和經營成果進行分析研究想要達到的、或應該達到的預期效果和境地。由于財務分析的主體是多元的變數群，這就決定了財務分析的目標也是一個多元的變數群。這是由不同層次、不同系列、不同等級和不同階段的目標所構成的一個網絡體系，貫穿這一網絡體系的兩個方面是財務分析的總體目標和具體目標。

1.財務分析的總體目標。財務分析的總體目標是指在財務分析目標不同層次、不同系列和不同等級的網絡體系中所存在并起主導作用的目標。它是引導財務分析行為的航標。可概括為三個方面：

（1）評估企業過去的經營績效。各財務分析主體進行企業財務分析的目標均是要了解企業過去一段時期的經營績效，如企業的凈利多少，投資報酬率高低，銷貨量大小，現金及營運資金流量的流動速度快慢。通過對企業的財務分析，各分析主體可以評估企業過去的經營情況，并與同行業相互比較，以評核該企業的經營得失及潛在能力。

（2）衡量企業目前的財務狀況。各財務分析主體進行財務分析的目標同樣要掌握企業目前的財務狀況，如企業現在所擁有的資產價值是多大，各項資產的投資比例是否合理，對外債務是否過多，可使用的現金數額、存貨數額以及負債與權益的比例關系是否恰當。各財務分析主體通過企業財務分析，可展示企業目前財務狀況的真象，以評價企業財務現狀，并估計企業未來發展的潛在能量。

（3）預測企業未來發展的前景。財務分析主體需要擬定數項可供選擇的未來發展方案，然后，針對目前的情形，預測未來的發展趨勢，以便作出最佳抉擇。方案一經選定，將影響企業未來的發展，尤其對財務方面的影響更為深刻。因此，財務分析主體通過對企業現實的財務狀況和經營成果進行深入細致地分析研究，科學地預測未來的發展趨勢，并據以作出經營決策。

2.財務分析的具體目標。財務分析的具體目標是在總體目標的制約下，體現不同財務分析主體的特定目標。具體目標具有直接性和特殊性。

（1）企業經營管理者的財務分析目標。企業經營管理是一個復雜的系統工程。企業在經營中往往由于資金沒有適度的調配，生產組織控制不佳，銷售過程工作失誤等許多客觀的和主觀的因素，而使企業經營發生不良后果。因此，經營管理者務必要迅速獲得企業的重要財務信息，以便采取必要的措施和有效方法，應付瞬息萬變的不同情況。進行財務分析是經營管理者得到此項財務信息的有效途徑。

為了增強財務分析信息的有用性，經營者可以連續不斷地進行財務分析。經營者要求財務會計部門及時地提供財務分析信息，以便隨時了解企業的經營成果和財務狀況以及引起經營成果和財務狀況變動的原因。因此，對于企業經營者來說，財務分析的目標是：①通過財務分析，將錯綜復雜的會計數字轉化為簡單明了的財務信息，以增強財務會計資料對經營者的有用性；②通過財務分析，使經營者扼要地觀察企業目標完成得如何，企業目前財務狀況怎樣，并進一步了解影響企業經營目標完成得好與壞以及財務狀況優劣的具體原因，以便經營者采取措施，改進工作；③通過財務分析，為經營者預測未來的發展前景，作出正確的經營決策而提供可靠的財務信息。

（2）企業投資者的財務分析目標。企業投資者，即企業普通股東是企業風險的最后承擔者。普通股東對企業財務分析的重視程度遠遠超過債權人和其他財務分析主體。股東的利益一般與企業的股利分配率大小和股票市價的高低密切相關，而影響這二者的因素又有企業經營業績的好壞，獲利能力的強弱，財務狀況的優劣以及資本結構的合理程度等。因此，股東的財務分析目標是：①通過財務分析，了解企業的盈利能力，投資報酬率，股利分配率；②通過財務分析，了解企業的財務分配政策；③通過財務分析，了解企業的財務結構、資產結構和財務規劃，預測企業未來的發展前景，以便作出新的投資決策，即是否保持現有投資，是否轉移現有投資，是否追加新的投資等。投資者分析企業財務時，一般不進行查找原因的分析，而特別注重現在的經營成果，股利分配政策，未來的發展前景。

（3）債權人的財務分析目標。 債權人按照信用授予的期間可分為短期債權人和長期債權人。二者均具有明顯的共同點，即債權人已因契約的簽定而具有固定的性質。

如果借款企業的經營狀況較好，則債權人的權益必然固定不變，得到保證；如果借款企業的經營狀況不佳或發生意外事故時，則債權人的權益必將處于危險之中。因此，信用授予者在決定是否對某一企業貸款時，必然事前審慎分析借款企業的財務狀況。

對于短期債權人，財務分析的目標在于了解借款企業短期財務狀況，短期償債能力，及存貨周轉情況等，以便決定是否收回貸款或停止貸款。短期債權人關心企業財務狀況（償債能力）超過企業的經營效益（盈利能力）。

對于長期債權人，一般重視借款企業未來較長期間的償債能力，所以需要的財務信息較詳細，分析的范圍也較廣泛。因此，長期債權人財務分析的目標在于根據借款企業現在的經營情況和財務狀況，預測其未來較長期間的償債能力、經營前景以及企業在競爭中的應變能力，以便作出對借款企業是否長期貸款的決策。長期債權人財務分析的重點是預測企業未來的發展前景。

篇(3)

發生在企業的財務危機一般是指企業的現金流不足，財務狀況不斷惡化，出現財務風險，資不抵債，無法支付企業的到期債務或利息，出現信用危機，導致企業經濟損失，給投資者、債權人以及社會帶來極其不利的影響。使企業經營失敗，甚至導致企業破產的所有事件的總稱。企業的財務危機是由企業的各種風險因素而產生的，企業的財務風險危機是企業在經營過程中不斷積累的，如果能夠構建合財務風險預警模型，對企業的財務危機進行有效的預測，可以辨析企業財務危機惡化的程度，分析和掌握企業財務風險危害的大小，就可以有效地避免危機的發生。

二、財務危機預警的含義及作用

企業財務危機預警是對企業的財務風險進行有效的預警，是通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，通過分析企業的相關財務數據，預測企業在經營活動中的財務風險，對預測到的企業可能或將要面臨的財務危機發出預警信號，使企業管理者能夠及時發現并提前采取措施，避免財務風險的發生，降低企業經濟損失。因此對企業的財務危機在發生之前進行預測、預先警示企業的經營管理者，對出現的風險要及時采取有效的措施，從而使企業避免財務危機的發生或減輕財務危機的破壞度。財務危機預警通過對企業的整個生產和經營管理的過程跟蹤監測，對監測的結果進行識別、判定、監測企業的財務狀況，做到早預防，早診斷，這樣就可以規避企業的財務風險的發生。提高企業的經濟效益。

三、預警系統設計的原則

1、科學性原則。預警模型、方法和指標體系的建立必須科學、有效。否則，預警系統不能起到正確的預警作用，這樣會給經營管理決策造成嚴重的后果。因此企業要結合本企業的財務狀況，科學合理地構建適合本企業的財務危機預警模式。

2、系統全面性。在進行財務預警監測時，由于導致企業出現財務危機的因素有很多，所以選取的指標。應將其內外的各個影響及各類風險的因素全部考慮在內，選取財務指標要能夠全面的反映企業的財務狀況，對公司財務能夠進行全面監測。做到監測指標的全面性。

3、可操作性。由于上市公司的規模較小、生產的產品比較單一，財務指標的實際可操作性的大小。所以在選取財務指標時要應盡可能的簡單實用，能夠真實的反映上市公司的財務狀況。當公司出現財務危機或公司經營狀況惡化之前，能發出預警信號，使公司能夠有效規避風險。

4、要有現金流信息。一個企業的能否生存，現金是關鍵，現金流是企業未來的可持續發展的命脈。如果企業出現財務危機，現金流缺乏，就不能保證企業正常的經營需要，所以財務指標體系中要有現金流信息。

5、成本效益權衡原則。在預警指標設計中，成本和效益需要考慮，預警過程中所花費的成本要小于或等于預警系統產生的效益。因此在指標的設計上，對于一些獲取成本較大的指標可以用相近的低成本指標替代。

6、績效評價指標體系。在財務危機預警中加入績效評價指標體系，從企業經營業績的角度，可以更加直觀的反應財務危機的狀況。

四、財務危機預警指標體系的建立

財務危機預警指標體系的建立，指標的選取是關鍵，指標的選取必須能夠有效的判斷企業財務危機企業。本文從反映企業的盈利能力、償債能力、成長能力和現金流量狀況4個方面選取財務指標，如表1所示。運用財務比率進行分析。

因子分析模型可以作為一種指標處理的方法。在研究實際問題時，對收集過多的相關財務數據信息，因子分析法首先通過構建因子分析模型，然后通過對企業的相關數據信息計算綜合得分來判斷企業財務危機狀況，評價企業的綜合效益。

四、加強企業財務危機預警對策

1、樹立危機意識

企業財務危機與企業內部管理和外部經營環境密切相關聯，企業面臨的風險危機具有復雜性和多元性，因此，為了防范企業財務危機的發生，企業員工要有風險危機意識，認識企業財務危機的規律性，平時對企業日常經常過程中的危機預警控制多關注，人人樹立危機意識，對于防范企業財務危機有重要意義。

2、建立多部門協調的財務危機預警系統

風險存在企業的經營活動整個過程中，企業財務危機的防范，需要企業的各個組織部門共同參與，建立多部門協調的財務危機預警系統，對出現的企業財務危機征兆及原因的進行分析判斷，隨時對風險有效的識別和防范，防止企業出現財務危機。建立多部門協調的財務危機預警系統主要從征兆分析、成因分析、治理對策三個方面，如圖1所示。

圖1 多部門協調的財務危機預警組織機制

3、構建適當的財務預警指標體系

要對企業財務風險進行有效的預警，企業財務預警指標體系選取很關鍵。應結合企業的具體情況，考慮企業的經營特點和行業特征，考慮所選對財務危機非常敏感的相關的數據信息來判斷企業的財務危機。在指標體系建立中，要全面、客觀，企業的業績也是一項重要指標，能判斷企業的市場競爭能力，構建有效的財務危機預警指標體系，應當審慎分析企業各項數據信息，避免選擇無效的指標。

4、定性分析和定量分析相結合

財務指標的選取對企業財務狀況判斷很關鍵，但財務指標的選取又不能全面的反映出企業全部的財務狀況，因此，為了實現有效地財務危機預警，就需要對影響企業可持續發展能力和未來財務狀況的非財務指標和定性因素，進行全面的預警分析。對企業的財務危機做出較為正確的預測，做到定性分析和定量分析相結合，預測企業是否會發生財務危機。

5、加強財務信息網絡建設

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關鍵詞：財務分析；財務管理；方法；作用

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01

一、財務分析內容

財務分析是以企業財務會計報表等核算資料作為依據，采用專門的會計技術和方法，對企業的風險和營運狀況進行分析的財務活動。主要包括以下部分：

財務狀況分析。企業的財務狀況是用資金進行反映的生產經營成果。從資本結構、資產使用效率和資金使用效率等方面進行分析。主要分析指標：企業應收款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率等。

償債能力分析。企業的償債能力是指借款人償還債務的能力，分為長期償債能力和短期償債能力。主要分析指標：資產負債率、產權比率、權益乘數、利息保障倍數、現金比率、速動比率等。

獲利能力分析。企業的獲利能力是指企業從營業收入中能獲取利潤多少的能力。它是企業資金運動和持續發展的直接目的與動力源泉。主要分析指標：主營業務利潤率、凈資產收益率等。

現金流量分析。現金流量分析是通過現金流量比率分析法對企業償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行財務評價。主要分析指標：銷售現金比率、現金再投資比率和每股營業現金凈流量等。

上市公司市場價值分析。上市公司市場價值分析是根據上市公司財務報告提供的資料，運用專門的方法，對上市公司市場價值進行評價與分析。它決定了公司股票內在價值的主要因素。主要分析指標每股收益率、市盈率、每股盈余、股利保障倍數等。

發展能力分析。企業的發展能力，是企業通過自身生產經營活動，不斷擴大和積累而形成的發展潛能，以價值衡量企業發展的思路。發展能力分析常用的指標有利潤增長率、銷售增長率、現金增長率、凈資產增長率和股利增長率等。

二、財務分析的作用

（1）財務分析是評價企業經營業績及財務狀況的重要依據。通過對企業財務狀況分析，能得到企業現金流量、資金運作能力、收益能力、償還債務能力等方面財務信息，有利于公司管理層客觀評價經營者的經營業績和財務狀況，財務分析比較能把經營程中影響經營效益和財務狀況的微、宏觀因素和主、客觀因素區分開來，客觀評價經營者的業績。根據財務狀況的分析結果，能充分發揮財務管理的職能作用，監督企業貫徹執行國家會計政策、稅收政策、法規及稅金、利潤的完成情況。伴隨國企改革的步伐，國家對企業的管理逐步向宏觀調控轉變，那么有效的財務分析數據，對我國在現代企業制度和經濟政策的制訂方面及確保國民經濟持續穩定發展有重要作用。

（2）有助于企業內部管理人員了解經營情況及方向、挖掘潛力、改善經營方法。為了加強經營管理，提高企業經濟效益，企業的經營管理層通過對成本效益情況的分析，及時發現對經營效益起到影響的因素，采取措施，改善經營管理模式，促進企業經濟效益不斷提高。

（3）財務分析是為債權人及投資者實施決策提供了有力依據。現代企業投資主體逐漸多元化，企業融資主體已不僅只限于銀行，各方面潛在的債權人和投資者只有通過企業的財務分析，財務報表來了解企業的經營現狀，通過分析考察企業的財務狀況，進行必要的分析之后才會做好投資決策。因此，財務分析已成為現供市場經濟條件下各類債權人和投資者投資決策的重要手段。

三、企業運行環境變化快，需求、目標導向及分析方法的多元化，以及多部門多層次人員參與等因素，導致有些企業財務分析存在問題

（1）對財務分析的認識不夠。現代企業財務人員由于財務人員素質和對企業財務管理的認識不同，導致在管理中不清楚財會工作為誰服務和怎樣服務。這些企業的財務部門不“習慣”與業務單位進行對接，習慣以總部為據點運營，將本部門定位為居高臨下的總部職能部門，不愿意為業務部門提供個性化的財務需求。反映在財務分析上則表現為：不清楚財務分析的“客戶”，不清楚應為誰提供財務分析產品，應該提供哪些產品，財務分析一種模式走天下。有些企業只對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查，而不能夠基于過去，結合當前，著眼未來進行分析和溝通。

（2）財務分析人員所依賴的資料具有局限性。企業財務報表是嚴格按照企業會計制度和企業會計準則的要求，對會計信息進行提煉加工而成，反映的是貨幣化的信息。現代企業財務人員在評價會計資料，由于統思維模式和專業限制，不能深入廠房、車間，不能全面了解生產工序，單純依靠貨幣化的信息來評價企業具有很大的局限性。所以，企業財務分析人員在進行財務分析時，應當結合本企業的具體狀況，對有關報表的數據進行相應的調整，并結合一些非貨幣化的信息對企業具體的經營狀況進行分析。

（3）找不準對標。找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較，習慣于與本企業的計劃比，與過去同期比，是計劃和過去存在問題還是當前存在問題，不得而知。且有些財務人員在對標分析時，只是在模式上關鍵效仿，不能準確客觀分析，究查其因。沒有正確的比較就沒有正確的結論，就不能找準正確的方向。

（4）注重會計核算，輕視財務分析。為適應經濟發展，與國際會計準則接軌，我國企業會計準則和企業會計制度修編頻繁。為了適應發展變化，大部分企業的財會人員沒能處理好企業會計核算反映調整與財會工作服務經營管理兩者之間的關系，把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調整核算體系和會計信息系統上，缺少時間進行財務分析，從而也難以通過財務分析為企業決策者提供有效的財務信息產品。

隨著市場經濟體制的逐步完善，企業的財務制度管理也不斷制度化、規范化。做好企業財務分析，解決財務問題可以為企業提供有價值的決策信息，使企業在競爭中立于不敗之地。

參考文獻：

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關鍵字：施工財務；財務分析

財務分析是以企業財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種重要方法。財務分析也是對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行綜合評價的一種經濟管理活動，施工企業承擔國家基礎設施建設、拉動國家經濟增長的重要責任，其建立科學的財務分析方法體系顯得尤為重要。本文首先對財務分析進行了說明，并針對施工企業的財務分析方法進行了闡述，最后介紹了財務分析過程中應該要注意的問題，可以為施工企業提高財務分析能力提供方法指導。

1 財務分析概述

1.1 財務分析目的

財務分析是以企業財務報告等會計資料為基礎，對企業的則務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。隨著我國會計制度、投資體制、稅收制度的深入改革及現代企業制度的逐步建立；《公司法》、《股份有限公司會計制度》等法律、法規的頒布與完善，對現代企業進行財務分析顯得越來越必要，越來越迫切。因此，重新認識傳統的經濟活動分析，在參鑒國外經驗的基礎之上，建立現代意義上的企業財務分析學科頗為必要。

1.2 財務分析方法分類

定量分析法。所謂定量分析方法是借助于數學模型，從數量上測算、比較和確定企業各項財務指標變動的數額，以及各財務指標變動的影響原因和各因素影響大小的一種分析方法。定量分析是投資分析師使用數學模塊對公司可量化數據進行的分析，通過分析對公司經營給予評價并做出投資判斷。定量分析的對象主要為財務報表，如資金平衡表、損益表、留存收益表等。其功能在于揭示和描述社會現象的相互作用和發展趨勢。在財務分析的循環過程中，需要選擇的定量分析方法主要有：比較分析法、比率分析法、因素分析法、損益平衡分析法、線性規劃分析法、存貨（資金）控制分析法、回歸分析法、指數分析法、凈現值分析法、現金流量分析法等等。

定性分析法。所謂定性分析方法是指對企業各項財務指標變動的合法性、合理性、可行性、有效性進行科學的論證和說明。主要依靠預測人員的豐富實踐經驗以及主觀的判斷和分析能力，推斷出事物的性質和發展趨勢的分析方法，屬于預測分析的一種基本方法。常用的定性分析法有經驗判斷法，會議分析法，專家分析法和類比分析法。

定性分析與定量分析應該是統一的，相互補充的；定性分析是定量分析的基本前提，沒有定性的定量是一種盲目的、毫無價值的定量；定量分析使之定性更加科學、準確，它可以促使定性分析得出廣泛而深入的結論。

1.3 財務分析方法建立要求

建立財務分析方法體系的要求主要有兩點：

具有科學性。經營的重心在于管理，管理的關鍵在于決策。企業能否完成其經營目標，關鍵在于其經營決策是否正確。而決策的正確與否，在很大程度上依賴于企業財務分析人員是否提供了真實、可靠、有用的財務分析信息。如果財務分析人員采用的分析方法不科學，提供的財務分析信息就不可能準確、真實、有用，甚至是錯誤的。在這種錯誤的、不正確的信息導向下，決策者不可能制訂出正確的、有效的經營決策。因而，經營者也就不可能完成其經營目標。

具有實用性。在建立財務分析方法體系時，應根據企業內外財務分析人員的知識水平、管理水平以及財務分析信息使用者的實際需要，選擇那些既科學又實用的分析方法。

2 企業財務分析內容

預算執行情況分析體系。預算執行情況分析，應包含盈虧目標執行情況分析，現金流量執行情況分析，資產保值增值情況分析，資本性支出完成情況分析，費用控制情況分析等方面的內容。在方法上一般采用比較分析法或比率分析法。

企業盈利能力分析。盈利能力的大小，可以反映一個企業生命力的強弱。盈利能力較強，有助于加速資金運轉速度，削弱企業財務系統中的不利因素。因此，企業盈利能力的大小從根本上決定了企業財務狀況的優劣。

企業擴張經營是現代企業管理的永恒課題，分析時，既要看企業經營、利潤、各種資產、資本的增長幅度和趨勢，更要對企業的經營前景進行預測分析，找出企業發展的著眼點和著力點，并就企業發展的前景進行預測和論證，充分揭示企業擴展經營中的不利因素及預計影響程度，引導企業正確把握經營方向。

2.1 杜邦財務分析

1910年，美國杜邦公司為考核集團下屬企業的業績，制定了以權益報酬率為核心的財務比率考核體系。其特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按內在聯系有機結合，形成一個完整的指標體系，最終通過權益凈利率來綜合反映。杜邦分析法有助于企業管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關聯關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。

2.2 施工企業費用報表分析

財務報表是公司財務狀況、經營業績和發展趨勢的綜合反映。財務報表分析是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來，通過一定的分析方法使報表提供的信息達到決策有用性的一種手段。但財務報表提供的的信息又是概括性的、高度濃縮的，要想通過報表了解企業的真實情況，還必須對報表進行進一步的細致的分析。

3 財務分析應關注的方面

為了進行科學的財務分析，應該特別關注以下幾個方面：（1）注重歷史分析與行業分析。財務分析的核心不是指標的計算，而是對指標值所進行的價值判斷，這種判斷的依據是企業的歷史狀況和企業所處行業的狀況。一個企業的財務狀況，只有在歷史比較和行業比較的過程中，才能對其做出科學的分析。（2）整體分析與專項分析相結合，在單項指標分析的基礎上，將各指標體系形成一套完整體系，各分析體系各有側重，需要相互配合使用，要針對管理中存在的簿弱環節加強專題分析。（3）注重各種財務分析方法的結合使用，各種分析方法都是相互聯系、相互補充的，應把各種方法結合起來使用，構成完善的財務分析方法體系，更好地解決財務分析問題。

4 結語

總之，現代化的企業需要運用現代化的經營管理理論，而現代企業財務分析作為一種科學、高效的現代化管理手段，必將在現代企業經營管理工作中發揮重要的作用，為現代企業在日趨復雜和激烈的競爭環境中生存和發展保駕護航。

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【關鍵詞】企業 財務預警模型 種類

一、企業財務預警模型的種類

財務預警系統是以企業財務數據為基礎，以財務指標為中心，通過對財務指標的綜合分析及預測，及時反映企業經營情況和財務狀況變化，對企業各環節發生或將可能發生的經營風險發出預警信號，為公司管理當局提供決策支持的監控系統。企業財務預警系統的模型有以下幾種。

1、單變量模型

單變量模型是指運用單一變數，用個別財務比率或現金流量指標來預測財務危機的方法。出現財務困境的公司其財務比率與正常公司有顯著的不同，從而可以反映企業財務狀況，揭示企業財務危機。單變量模型中的財務指標主要包括：現金盈利值、現金增加值、債務保障比率、資產收益率、資產負債率、資產安全率和資產變現率。這些財務指標的計算公式及意義如下：

現金盈利值=經營活動現金凈流量+分得股利和利潤收現+債券利息收現+處置長期資產收現-利息及籌資費用付現。該指標反映企業現金凈收益。

現金增加值=現金盈利值-分配股利付現。該指標反映企業支付了各項現金分配后的留存現金收益。

債務保障率=現金流量/債務總額。該指標反映公司現有的現金支付債務能力。

資產收益率=凈收益/資產總額。該指標反映股東權益的收益水平。

資產負債率=負債總額/資產總額。該指標反映總資產中有多大比例是通過借債來的。

資產安全率=資產變現率-資產負債率。該指標反映資產變現后償還負債還有多少剩余。

資產變現率=資產變現金額/資產賬面價值。該指標反映資產可變現的比率。

對單個財務指標進行分析得出的結論可能會受到一些客觀因素的影響，如通貨膨脹等的影響。單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務狀況，運用這種方法可能出現對于同一公司的不同預測指標得出不同結論的情況。因此，運用單變量模型時指標的選擇非常重要。

2、多變量模型

多變量模型就是運用多個財務指標或現金流量指標來綜合反映企業的財務狀況，并在此基礎上建立預警模型，進行財務預測。多變量模型主要包括：線性判別模型、主成分預測模型、簡單線性概率模型、logit模型和probit模型。

（1）線性判別模型。多元線性判別模型是運用多元統計分析方法中的判別分析建立起來的。該模型根據一定的樣本資料建立判別函數、確定判定區域，以對企業財務狀況進行預測。這種模型典型的有1968年美國學者Altman提出的“Z―計分法”。該模型是基于會計數據和市場價值的信用風險模型，用以計量企業破產的可能性。其判別函數為：

Z＝0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：X1=運營資本/資產總額；X2=留存收益/資產總額；X3=息稅前收益/總資產總額；X4=權益的市場價值/負債的價值總額；X5=銷售額/資產總額。

奧特曼提出的判斷標準是：如果Z值大于2.675，則企業發生破產的可能性較小；如果Z值小于1.81，則企業存在很大的破產危險；如果Z值處于1.81到2.675之間，企業的財務狀況是極不穩定的，稱為“灰色地帶”。

（2）主成分預測模型。該方法是由Hotelling于1933年首先提出的。其主要思想是：通過對財務指標內部結構分析，找出影響企業財務狀況的幾個綜合指標，綜合指標不僅反映了主要信息且彼此完全不相關，通過提煉財務指標形成主成分，并利用主成分進行預測分析。實質是單變量模型的綜合運用。

（3）簡單線性概率模型。該模型是利用多元線性回歸方法建立起來的，其形式是：

y＝c＋β1X1＋β2X2＋…＋βkXk

其中：c、β1、β2、…、βk為系數；X1、X2、…、Xk為k個預測變量，即財務指標；y為企業財務失敗的概率。

該模型以0.5為危機分界點，y值越大，企業發生財務失敗的可能性越大；y值越接近于0，說明企業財務越安全。

（4）logit模型和probit模型。也叫對數比率模型和概率單位模型，都屬于概率模型，是在克服簡單線性概率模型的基礎上分別用logit和probit概率函數建立起來的。logit模型的形式為：

1n［p÷（1-p）］＝α0＋β1X1＋β2X2＋…＋βkXk

其中：p取值為0、1；p為概率；x1，x2，…，Xk為k個預測變量，即財務指標；α0、β1、β2、…、βk為系數。

probit概率模型的預測效果一般與logit模型預測的效果相差不大。

多變量模型均同時選取多個財務指標或現金流量指標，通過一定的方法進行綜合分析，模型的構建涉及多種方法和理論，操作比較復雜。多變量模型綜合考慮了公司財務環境，包括引起公司財務危機狀況的多個方面，預測范圍比較全面，因此比單變量模型能更好地起到財務預警的作用。

3、動態模型

動態財務預警模型主要是把人工智能中的歸納式學習方法應用于財務危機預測。動態財務預警模型主要包括神經網絡預測模型和案例推理法。

（1）神經網絡預測模型。當向模型中輸入一些資料后，網絡會以目前的權重計算出相對應的預測值以及誤差，而再將誤差值回饋到網絡中調整權重，經過不斷地重復調整，從而使預測值漸漸地逼近真實值。當應用此網絡到新的案例時，只要輸入新案例的相關數值，神經網絡就可以根據當時的權重得出輸出值即預測值。神經網絡分析是一種并行分布模式處理系統，具有高度的計算能力、自學能力和容錯能力。該模型由一個輸入層、若干個中間層和一個輸出層構成。

（2）案例推理法。這是近年才被嘗試應用于財務危機預測的一種動態非統計模型方法。案例推理法是一種依循經驗來推理的方法，就是以過去發生的案例為主要經驗依據來判斷未來可能發生的問題。當輸入一個新的問題到案例推理法系統，該系統會從現有的案例庫中搜尋相似的案例，以判斷新案例的類型。案例推理法的關鍵步驟就是根據相似性演算法測算出案例之間距離，再轉變為案例之間的相似度，由相似度選取最相近的案例，據此進行推理判斷。

動態模型的分布是自由的，當變量和協方差結構不相等時，神經網絡能夠提供準確的分類。但是它在實際運用中還存在一些問題，如模型的拓撲定義、網絡架構的決定、學習參數以及轉換公式的選擇等比較復雜和難以確定，其工作的隨機性較強，非常耗費人力與時間，而且其決策過程不易理解，以致對它的接受和應用都較困難。另外，這種模型要求擁有大量的學習訓練樣本以供分析，如果樣本數量積累得不足，沒有足夠的代表性和廣泛的覆蓋面，則會影響系統的分析和預測的結果。

神經網絡分析方法在風險識別和預測中的應用并沒有實質性地優于線性判別模型，而傳統的統計模型發展得比較成熟，計算也相對簡單，應用也較為廣泛。目前在財務預警模型方面仍然以傳統的統計方法為主，動態模型尚不夠成熟，對它的應用仍處于探索階段。

二、使用財務預警模型的注意事項

一是確保錄入的信息真實有效。財務預警系統必須以大量的信息為基礎，這些信息本身要真實和有效，否則將產生“垃圾進、垃圾出”的情況，達不到財務預警的作用。

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本文選取我國軍工類上市企業作為研究對象，在對軍工上市企業進行特性及財務風險分析的基礎上結合文獻研究，提出了軍工企業財務風險預警指標體系，并進一步運用統計分析方法建立了上市軍工企業財務風險預警模型。

一、上市軍工企業財務風險預警指標體系建立

為了能使構建的財務風險預警模型能更符合上市軍工企業的實際，在指標選取上盡可能地考慮上市軍工企業的特征，并融入了部分非財務指標作為最終的財務風險預警指標體系。

在財務指標方面，根據財務管理的有關理論，為了盡可能全面地反映研究對象的財務狀況，首先確定了償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、現金流量能力五大類指標。另外由于軍工企業具有明顯的特殊性，因此在財務比率指標的選取上也應體現行業特點，對不能明顯反映軍工企業經營狀況的財務指標進行了剔除。經過對各類財務指標進行選擇和細分，最終確定了26個指標建立起財務風險預警的財務指標體系。見表1。

在非財務指標確定的過程中，從股權構成方面、軍品業務方面、關聯交易三個方面考慮，在文獻研究的基礎上提出了以下假設：

假設l：國有股比例與企業的財務狀況呈負相關關系；

假設2：法人股比例與企業的財務狀況呈正相關關系；

假設3：軍品收入比例與企業的財務狀況呈正相關關系；

假設4：關聯交易額比例與公司財務狀況呈負相關關系；

假設5：上市公司擔保率與公司財務狀況呈負相關關系。

上市軍工企業財務風險預警指標體系的各財務指標與非財務指標及其計算公式如表1所示。

二、上市軍工企業財務風險等級評價指標篩選

采用前文所建立的財務指標體系，以我國軍工上市企業的26項財務指標作為樣本變量。根據主成分分析法的原理，利用統計分析軟件SPSS11.5對原始指標進行篩選。

從分析結果中的總方差解釋表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值為8.478，它解釋了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累計的方差解釋程度或累計方差貢獻，26個變量解釋了全部的方差，累計數為100%。

從主成份的特征值表中，根據特征值大于1及方差累計貢獻率大于85%的原則，從26個變量中提取前6個主成份，這6個主成份析方差累計貢獻率達到86.33%，也就是說這6個主成份可以解釋大部份方差，利用所提取的主成份可以反映樣本86.33%的變量信息，這樣便使26個指標簡化為6個主成份而不損失大部分信息。為了進一步理解公共因子的實際意義，本研究中使用了正交旋轉中的方差最大法進行轉換。

因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解釋，基本上反映了我國上市軍工企業盈利能力；

因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解釋，基本上反映了該類企業的償債能力；

因子3主要由X19、X21、X22解釋，反映了企業的成長能力；

因子4主要由X7、X9、X10解釋，反映了企業的資產管理能力；

因子5主要由X24、X25、X26解釋，反映了企業的現金流量情況。為了方便建立模型，在此把選出來的6個主成分進行重新命名，分別為X1、X2、X3、X4、X5、X6。

三、上市軍工企業非財務類指標驗證與篩選

在前文的分析中，依據對前人的文獻研究以及上市軍工企業特征選出了三大類共5個非財務類指標，但是這些指標都是依據文獻研究所提的假設，在具體的研究中還需要對各個指標進行相關性分析，以驗證各指標與財務狀況之間的關系是否顯著。

首先選取研究變量。本研究中的變量包括了因變量和自變量兩個變量，其中因變量企業財務狀況由企業的經營績效來表示，在量化分析中一般選取凈資產收益率代表這一變量，用Y代表；自變量則由本研究所選取的5個非財務類指標組成，即國有股比例、法人股比例、軍品收入比例、關聯交易比、上市公司擔保率，分別用N1、N2、N3、N4、N5表示。

根據SPSS11.5統計軟件中的二元變量相關性分析，初步得到軍工上市企業財務狀況與其假設提出變量之間的關系。從各變量之間的相關系數可看出，國有股比例、軍品銷售額占主營業務收入的比率、上市公司擔保率三個變量與凈資產收益率都有著較高的相關度，而且支持上文的假設情況，可以作為入選的非財務指標。其他指標與因變量也有一定的相關度，但相關程度比較低，因此認為這些變量與反映企業經營績效進而代表財務狀況的凈資產收益率之間沒有顯著相關關系。

因此，經過對53家軍工上市企業數據進行的相關性分析，提取出國有股比例、軍品銷售額占主營業務收入的比率、上市公司擔保率這三個指標作為建立上市軍工企業財務風險預警模型的非財務變量。

四、基于判別分析法上市軍工企業財務風險預警模型構建與驗證

基于判別分析法，對上市軍工企業財務風險預警模型進行如下構建與驗證：

第一，對樣本企業進行聚類分析。本文選取了聚類分析來對我國上市軍工企業進行分類，盡量消除主觀因素的影響，提高分類的科學性，考慮到實際情況中有些公司的財務狀況處于中間狀態，將我國上市軍工公司分為三類即財務危機公司、非財務危機公司（不會發生財務危機公司）和中間狀態公司（財務狀況一般公司），以更好地反映整個行業的財務狀況。

本次研究選取前文中用主成分分析方法提出的6個財務指標以及經過相關性分析的3個非財務指標總共9個因子做為變量，用SPSS軟件中的聚類分析模塊進行分析。考慮到現實中存在部分企業的財務狀況居于中間位置的情況，本文認為把我國上市軍工企業的財務風險類型分為三類（3 Clusters）更為合理。接下來選取聚類分析法中的完全連接法（Furthest neighbor）做為具體的聚類方法，在輸出的結果中選擇聚類歸屬表，直觀地表示本次聚類分析的結果。如表2所示。

第二，上市軍工企業財務風險預警模型構建。在模型構建之前，通過對我國上市軍工企業財務風險預警的判別函數進行的有效性檢驗、協方差相等的Box檢驗以及函數的擬合優度檢驗，表明該判別函數是有效的。在這些檢驗分析的基礎上結合結構矩陣，就可以得到非標準化判別函數，如下表給出了標準化和非標準化的典則（Canonical）判定函數系數值，據此可構造標準化和非標準化的典則判定函數，系數值如表3所示，用以計算每一條記錄在領域圖（Territorialmap）中的坐標值。

其中的標準化是指原始變量的標準化，使用典則函數需要先計算出坐標值，然后查領域圖或者計算該點離各點心的距離，在設定判別規則時還要考慮如何確定閾值點，較為繁瑣。而采用Bayes準則構造出的Fisher判別函數就可以用原始變量直接進行判別，簡便又不失判別的準確性。

表4即是所得到的費歇（Fisher）線性判別函數的系數，從而就可以得出包含9個變量的判別分析的Fisher線性判別函數模型，由于本文是將樣本分為三類，在判別分析中需對這三組進行兩兩對比分析，故判別模型函數為三個。

依據上表中的判別函數系數數據，這三個函數的表達式為：

Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417

Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-

6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057

Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025

X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362

其中，Y1，Y2，Y3分別表示無警類、輕警類、巨警類企業的函數判別值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分別代表我國上市軍工企業盈利能力、償債能力、成長能力、現金流量情況、資產管理能力（由X5、X6共同反映）、國有股比例、軍品銷售占主營業務收入的比例、上市公司擔保率。

在判別模型建立以后，為了更直觀地確定企業的財務風險類別，還需要確定模型的判別規則。本文建立的我國上市軍工企業財務風險預警模型實質上是采用貝葉斯準則構造出的費歇判別函數，因此本文所采用的判別準則也是貝葉斯判別準則，具體是將每一家企業的9個因子值分別代入模型的三個判別函數中，計算每個企業的三個判別函數值，以這三個函數值最大的一個做為分類標準，即得分最高的一類就是該企業所屬的類別。利用這樣的判別準則就可以把每家企業的數據代入模型進行具體的判別分析了。

第三，上市軍工企業財務風險預警判別模型的判別效果檢驗。對于建立的財務風險預警模型，模型本身是一方面，其實最關鍵的還是要看該模型的判別效果如何，準確度有多大。因此，就有必要對模型的判別效果進行分析檢驗。本文選取交互驗證法對模型2008年的判別效果進行驗證，并引入模型外部數據進行檢驗，即將2007年和2006年我國上市軍工企業的財務指標代入模型中進行驗證。從2008年、2007年、2006年的預測效果看來，如表5所示模型對3年的預測準確率逐漸呈下降趨勢，離建立模型年度越近，預測的精度越高，這也符合一般模型離預測期限越近，預測效果越好的客觀規律。

通過以上研究表明，該模型的預測效果是可觀的，可以作為上市軍工企業避免財務危機發生的有效措施。如果上市軍工企業采用本文所構建的模型進行預警管理，就可在財務風險惡化的前一年或前兩年對企業所存在的財務風險采取針對性的管理措施，從而有效地防范財務危機的發生。

參考文獻：

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