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篇(1)

[關(guān)鍵詞]國有資本 財務(wù)信息 監(jiān)管 對策建議

一、引言

經(jīng)濟學(xué)家哈耶克曾經(jīng)指出,信息是所有決策的基礎(chǔ)。財務(wù)信息系統(tǒng)是國有資本財務(wù)監(jiān)管體系的重要組成部分,信息流是各種財務(wù)監(jiān)管的基礎(chǔ),及時、準(zhǔn)確的財務(wù)信息是有效財務(wù)監(jiān)管的基礎(chǔ)和前提。國有資本財務(wù)信息監(jiān)管是由靜態(tài)到動態(tài)、由事后到事前、事中,由被動到主動轉(zhuǎn)變的重要手段。

二、國有資本財務(wù)信息監(jiān)管的內(nèi)容

財務(wù)信息監(jiān)管是指國資監(jiān)管及相關(guān)部門對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、管理決策過程進行動態(tài)監(jiān)測和跟蹤,以便及時規(guī)避和發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中潛在的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險,以提高企業(yè)財務(wù)管理水平和決策能力,實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營目標(biāo),確保國有資本保值增值。國有資本財務(wù)信息監(jiān)管主要內(nèi)容包括以下幾個方面:

2.1 資金的監(jiān)管。國有權(quán)屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中,除正常所需的周轉(zhuǎn)資金外,企業(yè)重大籌資、集資、融資活動都應(yīng)報國有資本運營主體的監(jiān)管部門同意或備案。

2.2 資產(chǎn)的監(jiān)管。國有資本運營主體依據(jù)有關(guān)的法律法規(guī)對其負有監(jiān)管職責(zé)的企業(yè)資產(chǎn)行使監(jiān)管職能。國有權(quán)屬企業(yè)對外投資、對外提供經(jīng)濟擔(dān)保、固定資產(chǎn)技術(shù)改造投資等應(yīng)按規(guī)定程序報監(jiān)管部門審批或備案。

2.3 收入、利潤及其分配的監(jiān)管。國有權(quán)屬企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、企業(yè)章程和其他有關(guān)規(guī)定合理界定收入,不得隨意高估或隱瞞收入,并準(zhǔn)確核算當(dāng)期的利潤,按相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)定程序分配利潤。國有資本運營主體要適時對企業(yè)收入、利潤及利潤分配進行監(jiān)督管理。

2.4 財務(wù)報告的監(jiān)管。企業(yè)財務(wù)報表的真實性、可靠性和相關(guān)性是保證財務(wù)信息使用者做出正確決策的前提和基礎(chǔ)。因此,監(jiān)管部門要嚴(yán)格審查會計報表及相關(guān)財務(wù)信息數(shù)據(jù)的真實性,盡可能從源頭上堵住會計信息做假的可能性?；鶎悠髽I(yè)應(yīng)在月、季和年度終了向相關(guān)部門報送會計報表、財務(wù)分析,年度財務(wù)決算報表還應(yīng)報送審計報告。

三、國有資本財務(wù)信息監(jiān)管現(xiàn)狀

3.1 國資監(jiān)管體制未完全理順。我國建立起國家、省、市(州)三級國資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu),改變了過去“多龍治水”的狀況,但國資監(jiān)管體制仍未完全理順,縣級人民政府國資監(jiān)管機構(gòu)絕大多數(shù)掛靠財政部門。因此,市(州)以上的國有資本財務(wù)信息質(zhì)量高、時效性強,而縣級的國有資本財務(wù)信息時效性差、缺泛有用性,月報、季報、半年報收集難度大,真實性難以保證,造成國有資本“縱向”財務(wù)信息鏈斷裂。

3.2 財務(wù)信息質(zhì)量不高。目前,國資系統(tǒng)使用的月度財務(wù)快報結(jié)構(gòu)簡單,國有資產(chǎn)統(tǒng)計報表、企業(yè)財務(wù)決算報表表格、指標(biāo)設(shè)置不盡合理;以及對企業(yè)財務(wù)信息監(jiān)督機制不全,有效約束的力度不強,導(dǎo)致基層企業(yè)會計信息失真,出資人的權(quán)力和利益被架空,極易滋生腐敗,造成國有資產(chǎn)流失。此外,國有權(quán)屬企業(yè)因規(guī)模、地理位置、外部環(huán)境不同,部分企業(yè)經(jīng)營管理層重視不夠、財務(wù)人員綜合素質(zhì)不高等因素,企業(yè)財務(wù)報表、財務(wù)報告、國有資產(chǎn)運營分析等財務(wù)信息的時效性、有用性差別很大。

3.3 財務(wù)信息批露不足?！镀髽I(yè)國資法》、《公司法》、《證券法》,以及相關(guān)法規(guī)中沒有信息批露事項的專門規(guī)定,上市的國有資本權(quán)屬企業(yè)在財務(wù)信息披露方面尚有所顧忌,非上市國有權(quán)屬企業(yè)由于沒有強制性的信息披露要求,其財務(wù)信息既不公開,也沒有專業(yè)人士評價。

3.4 監(jiān)督管理職能不到位。目前,新聞媒介、社會公眾、企業(yè)職工難以介入國有資本財務(wù)信息的監(jiān)督,會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)也未完全承擔(dān)起相應(yīng)的監(jiān)督職責(zé)。國有權(quán)屬企業(yè)公開財務(wù)信息的主動性和積極性不高,基層企業(yè)重要的經(jīng)營決策、財務(wù)信息資料不能及時、準(zhǔn)確地上報出資人,導(dǎo)致財務(wù)信息的使用者和提供者之間信息不對稱。

四、國有資本財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)的對策建議

4.1 建立以財務(wù)監(jiān)管為核心的監(jiān)管體系。全面、準(zhǔn)確、及時地掌握國有資本權(quán)屬企業(yè)的動態(tài)財務(wù)信息是有效監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。建立以財務(wù)監(jiān)管為核心的監(jiān)管體系尤為重要,將財務(wù)監(jiān)管系統(tǒng)與企業(yè)的財務(wù)核算系統(tǒng)對接,實時監(jiān)控企業(yè)的資金流向、預(yù)算控制、對外投資、重大事項,以便于科學(xué)考評企業(yè)管理者、經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)統(tǒng)計、國有資本保值增值等工作。

4.2 完善國資監(jiān)管體系和財務(wù)指標(biāo)體系。加強國有資產(chǎn)監(jiān)管和國有資產(chǎn)統(tǒng)計工作,分步實施縣級國資監(jiān)管體制改革,鼓勵有條件的地區(qū)先行建立獨立的縣級國資監(jiān)管機構(gòu)。完善和更新國有資產(chǎn)統(tǒng)計報表、企業(yè)財務(wù)決算報表、財務(wù)快報的各項指標(biāo)體系,提高財務(wù)信息的實效性、有用性、真實性,滿足出資人財務(wù)監(jiān)管的需要。

4.3 建立和完善財務(wù)信息披露制度。企業(yè)財務(wù)信息是出資人了解國有權(quán)屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況的基本工具,也是開展各項監(jiān)督管理工作的依據(jù)和基礎(chǔ)。因此,要盡快建立和完善國有資本權(quán)屬企業(yè)財務(wù)信息對外報告制度,嚴(yán)格按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及相關(guān)制度的規(guī)定,按期向社會公開財務(wù)信息及重大財務(wù)事項,讓國有資本及國有權(quán)屬企業(yè)的財務(wù)信息置于政府和全社會的監(jiān)督之下。

4.4 加強財務(wù)信息的基礎(chǔ)管理工作。各企業(yè)要認(rèn)真編報會計報表,提高財務(wù)分析質(zhì)量,確保財務(wù)信息的真實準(zhǔn)確,重點分析企業(yè)的運營狀況、存在的問題和對策建議,為監(jiān)管決算提供具體化、定量化的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和資料。要統(tǒng)籌制定財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)中長期規(guī)劃,完善資金、資產(chǎn)、財務(wù)報告、收入、利潤及其分配的監(jiān)管制度。加強國有權(quán)屬企業(yè)的會計、審計和統(tǒng)計的“鏈”動,完善財務(wù)預(yù)算、決算、快報、審計及審計后續(xù)管理、分析評價等工作,抓住財務(wù)信息監(jiān)管的核心和重要環(huán)節(jié),建成全面、高效、即時的財務(wù)信息監(jiān)管系統(tǒng),為國資監(jiān)管機構(gòu)履行出資人職責(zé)服務(wù)。

參考文獻:

[1]《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》,2009.5

[2]袁紅 盧滟萍,《四方面完善上市公司信息披露》,2005.4.16

篇(2)

主任、副主任、各位委員：

我受區(qū)人民政府委托，現(xiàn)將我區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)管運營情況匯報如下，請予審議。

一、我區(qū)國資運營的基本情況

區(qū)的國資工作在區(qū)委的正確領(lǐng)導(dǎo)下、在區(qū)人大的監(jiān)督指導(dǎo)下，全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，切實做好全區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理，確保了國有資產(chǎn)的保值增值，有力地支持了全區(qū)的經(jīng)濟建設(shè)。

（一）摸清家底，理順關(guān)系，構(gòu)建監(jiān)管體系

1.從組建各類園區(qū)公司開始，我區(qū)各國有公司克服各類困難，從加大基礎(chǔ)設(shè)施投資入手，積極開展經(jīng)營活動，截至11月，全區(qū)各國有公司資產(chǎn)總計77.58億元；賬面負債總計54.57億元，賬面資產(chǎn)負債率70.34%。

從公司的資產(chǎn)負債率來看，銀行融資27.37億元（含國開行）、大額應(yīng)付款2.1億元、公司內(nèi)部及公司與財政和管委會往來15億元，再剔除內(nèi)部往來等，公司的實際負債39.57億元，實際資產(chǎn)負債率為51%。

從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來看，目前銀行融資除國開行貸款屬于中長期外，其余為短期貸款，資金周轉(zhuǎn)壓力較大，現(xiàn)正在努力調(diào)整債務(wù)的結(jié)構(gòu)。今年9月份，國司5億元三年期信托貸款到位后，興科公司對于近期到期的銀行貸款2.07億元，進行了置換，在一定程度上緩解了還貸壓力。下一步如信托貸款能實行滾動發(fā)行，國司企業(yè)債順利發(fā)行，以及正在談的國開銀項目，將進一步有效地優(yōu)化區(qū)國有公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，中長期的資金將占絕大部分。同時為進一步優(yōu)化國有公司資本結(jié)構(gòu)，下一步擬進行重組借殼上市，打造資本市場直接融資平臺。

從負債的償還能力來看，應(yīng)該說隨著各個園區(qū)公司開發(fā)建設(shè)的不斷推進和周圍環(huán)境的不斷改善，作為償債主要來源的園區(qū)土地，價值已經(jīng)得到了大幅度提升，并隨著明年高鐵的通車地價還有一定的升值空間，同時通過園區(qū)開發(fā)和招商也為我區(qū)近年來稅收收入的大幅度增長奠定了扎實的基礎(chǔ)。

2.根據(jù)國有資產(chǎn)改革的要求，結(jié)合我區(qū)實際，對原有區(qū)國資委——區(qū)國資辦——區(qū)國有公司的組織體制框架進行調(diào)整，確立了區(qū)國資委——區(qū)國資辦——國投總公司——區(qū)國有公司的組織體制框架，理順了管理體制。區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下設(shè)區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（以下簡稱國資辦），為區(qū)國資委的辦事機構(gòu)，設(shè)在區(qū)財政局內(nèi)，承擔(dān)區(qū)國資委的日常工作。區(qū)國司設(shè)在區(qū)國資辦，代表區(qū)政府行使國有資產(chǎn)出資人職責(zé)。

（二）建章立制，夯實基礎(chǔ)，確保規(guī)范監(jiān)管

1.制定了《秀城區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的實施意見》，作為區(qū)國資監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件，《實施意見》明確了我區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)思想，原則和發(fā)展方向，部署了區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)管的主要任務(wù)。

2.出臺了《秀城區(qū)國有企業(yè)重大事項報告制度》、《秀城區(qū)國有企業(yè)管理人員任用、選派、管理辦法》、《秀城區(qū)國有企業(yè)財務(wù)監(jiān)督管理辦法》、《秀城區(qū)國資委工作制度》、《秀城區(qū)國資辦工作制度》、《加強區(qū)屬國有公司管理的補充辦法》、《關(guān)于加強國有產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管的通知》、《區(qū)區(qū)級國有公司機構(gòu)設(shè)置和定崗定員管理辦法（試行）》、《區(qū)區(qū)級國有公司公開招聘員工實施辦法（試行）》、《關(guān)于進一步加強和完善區(qū)國有公司人員工資資金管理的意見》，按照制度化、規(guī)范化的要求，對區(qū)屬國有公司在人、財、事的管理作了明確的規(guī)定。

（三）突出重點，規(guī)范手段，做好監(jiān)管工作

1.嚴(yán)格按照制度要求，規(guī)范國有資產(chǎn)監(jiān)管。凡區(qū)屬國有獨資、控股、參股公司涉及公司股權(quán)變更，重大項目投資，重大項目的發(fā)包，對外融資，資金拆借、擔(dān)保、銀行貸款等企業(yè)經(jīng)營中遇到的重大事項，嚴(yán)格要求向區(qū)國資委作出報告。重大事項按照報告事項的具體情況分為報備和核準(zhǔn)兩類，核準(zhǔn)分國資辦核準(zhǔn)、區(qū)國資委專題會議核準(zhǔn)、區(qū)國資委全體會議核準(zhǔn)。

2.認(rèn)真做好國文秘站:有公司經(jīng)營預(yù)算的編制和經(jīng)營業(yè)績考核工作。根據(jù)區(qū)委的要求，逐步建立和完善我區(qū)國有公司年度經(jīng)營預(yù)算制度。按照“工資福利按標(biāo)準(zhǔn)，商品服務(wù)按定額”“項目支出按財力可能”的原則，由各公司按照規(guī)定編制年度正常經(jīng)費及項目支出預(yù)算，提出切實可行的財務(wù)收支計劃。在此基礎(chǔ)上，制定了《區(qū)國有公司負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》（試行），從資產(chǎn)安全性指標(biāo)、效益性指標(biāo)、計劃性指標(biāo)、綜合性指標(biāo)等四個方面加強對區(qū)屬國有公司負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的考核。

3.對國有公司債務(wù)實行動態(tài)監(jiān)管，切實防范債務(wù)風(fēng)險。加強對區(qū)屬國有公司債務(wù)動態(tài)監(jiān)管，要求區(qū)各國有公司按月上 報債務(wù)來源、債務(wù)到期日等債務(wù)詳細情況，及時落實到期債務(wù)的償債資金來源,做好對區(qū)屬國有公司債務(wù)平衡機制的測算，確保債務(wù)規(guī)模不突破償債來源的可能。

.建立國有公司外部監(jiān)督的長效機制。區(qū)國資辦委托中介機構(gòu)對國有公司實行年度審計及專項審計，加強對國有公司年度經(jīng)營預(yù)算完成情況的監(jiān)督檢查，特別是加強對公司負責(zé)人職務(wù)消費的管理和監(jiān)督。

（四）積極探索，整合資源，拓展融資手段

1.調(diào)整整合現(xiàn)有國有資產(chǎn)營運公司，組建區(qū)國有資產(chǎn)投資公司。通過調(diào)整出資主體，將各國有公司出資主體由區(qū)國資委調(diào)整為區(qū)國有資產(chǎn)投資有限公司出資，通過優(yōu)化重組、使公司的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，真正做強、做大、做精國有資產(chǎn)投資公司，增強綜合實力，為國有公司融資融券搭建新的平臺，進一步理順我區(qū)國有資產(chǎn)管理體制，提高國有資產(chǎn)運行質(zhì)量。

2.積極開展信托融資工作。為進一步拓寬融資來源，區(qū)國資辦積極與市國資委、信托公司、銀行進行溝通、協(xié)調(diào)，落實信托機構(gòu)、擔(dān)保單位、協(xié)作銀行，做好信托融資的材料整理、項目包裝等工作。由市交通投資集團有限責(zé)任公司下屬市高等級公路投資有限公司擔(dān)保，上海國際信托有限公司向區(qū)國有資產(chǎn)投資有限公司發(fā)放信托貸款人民幣5億元，期限3年，用于區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。每年的資金使用成本為6.65%（包括各種中介費用）。

3.積極籌備企業(yè)債券發(fā)行工作。我區(qū)以國司為主體與嘉發(fā)公司聯(lián)合發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)行規(guī)模為6-8億元，債券期限8-，募集資金主要用于區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開發(fā)。目前發(fā)債主體的籌建、發(fā)債審計所需財務(wù)資料的收集整理及發(fā)債項目的包裝工作已初步完成。市區(qū)國有資產(chǎn)投資有限公司下屬十家國有公司三年會計報表的審計工作已基本完成。通過招標(biāo)，已確定西南證券為主承銷商，有關(guān)發(fā)債項目與承銷商多次溝通后，確定以余新鎮(zhèn)兩分兩換項目作為發(fā)債項目，相應(yīng)的材料已收集完畢。

二、目前我區(qū)國資運營中存在的困難和問題

自按實運作以來，我區(qū)國資工作緊緊圍繞區(qū)委的中心工作，構(gòu)建了國資監(jiān)管體制，制訂了較為完善的制度，完善了日常監(jiān)管工作，積極開展國資運營工作，有力地支持了全區(qū)的經(jīng)濟建設(shè)，但目前我區(qū)國資工作仍然存在一些問題。

1.國資監(jiān)管體系尚不完善。從管理體制上看，區(qū)級國有公司的監(jiān)管體系較為完善，但鄉(xiāng)鎮(zhèn)、街道的國有公司尚未納入?yún)^(qū)直借監(jiān)管。區(qū)國資委對鄉(xiāng)鎮(zhèn)、街道的國資運作尚未進行有效的監(jiān)管、指導(dǎo)，尚未形成全區(qū)國資運營一盤棋的格局。從鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）國有公司目前的情況看，存在公司數(shù)量不少，但規(guī)模普遍偏小，資產(chǎn)質(zhì)量較差的現(xiàn)象，沒有實現(xiàn)規(guī)?；\營，后續(xù)發(fā)展動力不足。

2.國有資產(chǎn)管理分散、效益不高。各鄉(xiāng)鎮(zhèn)、街道、區(qū)級部門單位的許多國有資產(chǎn)及儲備土地尚未改變“各級政府分級監(jiān)管，單位分散占有和使用”的傳統(tǒng)模式，國有資產(chǎn)的使用價值沒有充分發(fā)揮，使用效益不高，未能實現(xiàn)“資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本，資本轉(zhuǎn)化為資金，存量轉(zhuǎn)化為增量”的轉(zhuǎn)變。

3.融資手段單一，創(chuàng)新能力不足。我區(qū)國有公司普遍存在融資方式手段單一，創(chuàng)新能力不足，資金來源渠道單一，財務(wù)成本較高，目前我區(qū)國有公司資金來源主要依賴于銀行貸款，均占資金來源總額的90%，且主要為中短借款，債務(wù)來源、期限及結(jié)構(gòu)不合理，財務(wù)風(fēng)險偏高。

4.國資監(jiān)管力量薄弱。區(qū)國資監(jiān)管的體系雖已初步建立，但區(qū)、鎮(zhèn)（街道）國資監(jiān)管力量嚴(yán)重缺乏，尤其是高素質(zhì)的專業(yè)人才更為稀少，在一定程度上制約了我區(qū)國有經(jīng)濟的進一步發(fā)展和壯大。

三、今后我區(qū)國資的工作方向和思路

（一）按照優(yōu)化資源配置和理順管理體制的要求，進一步做大做強區(qū)、鎮(zhèn)（街道）二大國資平臺。

要樹立“吃飯靠財政、建設(shè)靠國資”的理念，平臺有多大，今后發(fā)展的空間就有多大，要把整合資產(chǎn)組建公司作為今后的建設(shè)和發(fā)展的一項基礎(chǔ)性工作來抓。參照區(qū)國司組建模式，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）現(xiàn)有的國有公司進行整合，組建鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）國有資產(chǎn)投資公司，將分散在各鄉(xiāng)鎮(zhèn)、街道、部門單位的各類存量資產(chǎn)在保持使用權(quán)、收益權(quán)、管理權(quán)不變的基礎(chǔ)上，將所有權(quán)上收重新評估后注入公司，通過做大做強鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）國資平臺，積極提升各鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）的融資能力和造血功能。

（二）要解放思想、理念創(chuàng)新、大膽實踐，進一步探索融資的新途徑。

通過創(chuàng)新融資方式、擴大融資渠道，進一步加大資本運作力度，在繼續(xù)做好企業(yè)債券、信托憑證等融資工作的基礎(chǔ)上，積極探索股權(quán)融資（上市或借殼上市、私募）方式，改善資本機構(gòu)，分散償債風(fēng)險。繼續(xù)做好與金融部門的溝通聯(lián)系，利用項目優(yōu)勢爭取更多的支持。通過股權(quán)融資，爭取長期信貸資金，努力實現(xiàn)提高凈資產(chǎn)，降低負債水平的目標(biāo)。逐步改善我區(qū)區(qū)級國資公司的資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，不斷增強區(qū)級國資公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

（三）要研究和探索進一步發(fā)揮國有資產(chǎn)作用的新途徑

要充分利用現(xiàn)有的國資平臺加大資本運作，做好土地這篇文章，探索發(fā)揮國有資產(chǎn)的調(diào)控、橋梁和引領(lǐng)作用。通過組建和引進一批創(chuàng)司、風(fēng)司、擔(dān)保公司等中介機構(gòu)，充分發(fā)揮國有資產(chǎn)四兩撥千斤和社會穩(wěn)定器的作用。按照市場化運作模式進行投融資，吸引社會資本投資，通過國有資產(chǎn)投入使企業(yè)形成骨干、產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模，并根據(jù)“有進有退”的原則，擇時出售或轉(zhuǎn)讓所投資的股權(quán)，讓利于社會、讓利于投資者。

（四）要牢記使命，履行好職責(zé)，努力做好國資監(jiān)管的這篇文章。

1.繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行國資監(jiān)管有關(guān)制度。要加強對國有公司及下屬公司的對外投資、對外擔(dān)保、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓處置的審批和管理工作，加強對國有公司員工招聘、員工工資、公司財務(wù)情況的監(jiān)管。在加強監(jiān)管的基礎(chǔ)上，認(rèn)真做好融資服務(wù)等工作，做到服務(wù)與監(jiān)管并重，確保國有資產(chǎn)的安全營運，有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

篇(3)

關(guān)鍵詞:資本市場;逆向選擇;道德風(fēng)險;信心

中圖分類號:F830.9 文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)17-0088-02

今年是我國改革開放的第三十一年,在此期間,我國的資本市場也經(jīng)歷著一個飛速發(fā)展的階段,但也面臨著經(jīng)濟全球化等外部環(huán)境變化帶來的一系列挑戰(zhàn)。因此,在全球化的背影下審視和推動我國資本市場,要從全面建設(shè)小康社會和國民經(jīng)濟發(fā)展的全局來考慮和謀劃資本市場的發(fā)展定位,以實現(xiàn)更高水平的發(fā)展。

一、我國資本產(chǎn)品及其衍生品發(fā)展現(xiàn)狀

截至2009年底,我國境內(nèi)上市公司(A、B)總數(shù)達到1 708家,同比2008年新增83家。股票總發(fā)行股本24 523億股,同比2008年底新增2 376億股。但是,由于政策信息、莊家設(shè)置陷阱和一般投資人缺少投資知識。滬深兩市股票市場總市值還是有過從2007年底的32.7141萬億下降到2008年底的12.1366萬億,兩市市值共縮水63.9%。盡管,我國資本市場的各項數(shù)據(jù)均創(chuàng)造了歷史的新高,但是,股市在一段時期內(nèi)的漲落卻常常會動搖人們投資的信心,對于那些以保值和適當(dāng)增值為目的的普通中小股民更是如此。由于我國普通股民缺乏科學(xué)的投資知識來分散投資規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險,更重要的是我國資本市場的不健全,即缺少可供普通股民使用的對沖產(chǎn)品以減少系統(tǒng)風(fēng)險。由此,導(dǎo)致2008年中國股市大跌時,大多數(shù)普通股民只能“望盤興嘆”。

二、我國資本市場中存在的問題及原因

(一)上市公司組成單一

1.大多數(shù)國有企業(yè)的流通股占其總發(fā)行股本的比例不高。2008年我國股票總發(fā)行股本18 900.12億股,但可流通股本卻只有6 964.97億股,約占總股本的36.85%。這表明我國資本市場的上市公司中國家股、法人股等非流通股所占比例過高,“一股獨大”現(xiàn)象普遍存在。

2.我國上市公司的資產(chǎn)負債率明顯低于我國企業(yè)的平均水平。長期以來形成的融資體制單一化導(dǎo)致了企業(yè)過度負債的問題。雖然大部分企業(yè)通過股份制改造成功上市,通過一系列發(fā)行新股、配股等手段獲得了一定的資金,但大多數(shù)國有企業(yè)的流通股不高,所以不能從根本上降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率。

3.我國上市公司組成結(jié)構(gòu)不合理。截至2008年底,在1 625家上市公司中,國有企業(yè)比重大,而非國有企業(yè)比重小。大型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)占大多數(shù),中小企業(yè)和非傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)占少數(shù)。然而這些大型企業(yè)的股權(quán)在短時期內(nèi)是不能流動的,這就對我國的資源造成了極大的浪費。

(二)金融產(chǎn)品種類單一

我國傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)當(dāng)中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一,信貸等傳統(tǒng)的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍然占我國銀行業(yè)務(wù)中的大多數(shù)。截至2008年底,我國城鎮(zhèn)儲蓄存款達到217 885億元,占各項存款資金總額538 406億元的40.47%。

這表明我國金融中介機構(gòu)中以商業(yè)銀行和信用社為主的存款機構(gòu)占據(jù)我國居民投資很大的市場。雖然以財務(wù)公司、共同基金和貨幣市場共同基金為代表的投資中介機構(gòu)的發(fā)展速度喜人,但在市場的規(guī)模和規(guī)范體制方面,其發(fā)展與國外發(fā)達的金融投資中介相比還有很大差距。在我國資本市場中的契約性儲蓄機構(gòu)中,由于我國國民的受教育度和物資生活水平仍較低,只有與社會保險中的五個險種的公司或基金相關(guān)的占有一定的市場,而人壽保險公司卻相對滯后。我國金融中介機構(gòu)發(fā)展的滯后性導(dǎo)致了我國金融產(chǎn)品缺乏多樣性,由此可供投資者選擇的投資種類也就相對貧乏。

我國金融衍生工具發(fā)展嚴(yán)重滯后,而衍生工具又是我國企業(yè)和個人投資者規(guī)避或分散經(jīng)營與投資風(fēng)險的重要手段之一?，F(xiàn)今交易的品種僅局限于大豆、有色金屬等,但是早在1991年我國就建立了商品期貨市場。可謂啟蒙早、發(fā)展慢。中國金融期貨交易所(以下用中金所)于2006年9月8日在上海成立,它的成立代表著我國衍生產(chǎn)品進入嶄新一頁。目前,中金所正積極籌劃推出股票指數(shù)期貨、期權(quán),并且深入研究開發(fā)國債、外匯期貨及期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。由于有幫助其使用者避險的特點,進而可以有效地降低系統(tǒng)風(fēng)險。如中小股票投資者可以使用空頭對沖,多頭對沖等手段規(guī)避股票的系統(tǒng)風(fēng)險。由此,極大地提高了我國中小投資者對我國資本市場的信心。

(三)資本市場相關(guān)法律滯后

我國改革開放初期國人缺乏經(jīng)驗,便以“摸著石頭過河”的方式建立了中國特色社會主義市場經(jīng)濟,并形成了相關(guān)的理論體系。但是,我國市場經(jīng)濟理論體系是在改革開放和經(jīng)濟社會發(fā)展過程中創(chuàng)建出來的,具有一定的滯后性和片面性。所以,我國資本市場的相關(guān)法律、法規(guī)也有同樣的弊病。個別違法、違背道德的投資者或投資機構(gòu)利用證券法等法律的不健全和空隙破壞資本市場的誠信和公平,嚴(yán)重影響了正常的市場秩序,打擊了普通投資者的信心。

資本市場中的信息不對稱意味著投資者將面臨著逆向選擇和道德風(fēng)險等問題,阻礙資本市場的高效運行。風(fēng)險企業(yè)和不法分子急于向缺少投資知識或信息的投資者推銷證券,導(dǎo)致逆向選擇的問題可能降低投資者對資本市場的信心,進而不愿涉足資本市場。更進一步,一旦投資者已經(jīng)購買了某種證券,融資者就更可能從事風(fēng)險活動或進行欺詐,這種道德風(fēng)險的問題也會打擊投資者因?qū)Y本市場的信心。

三、我國資本市場改革與發(fā)展的方向分析

我國資本市場已經(jīng)經(jīng)歷了30多年的改革與發(fā)展,完成了從無到有的歷史性階段,培養(yǎng)了1.5億多的投資者,建立了100多家的證券公司等中介機構(gòu)。伴隨我國宏觀經(jīng)濟以又好又快的方式不斷向前發(fā)展,我國資本市場也將迎來一個不斷發(fā)展壯大的明天。

(一)進一步發(fā)展金融投資中介、豐富金融產(chǎn)品

進一步發(fā)展金融投資中介。擴大其服務(wù)對象,不但能夠提供企業(yè)的投資理財服務(wù),而且依據(jù)普通投資者風(fēng)險規(guī)避心理能夠提供科學(xué)穩(wěn)健的投資理財工具。

金融中介機構(gòu)在一定范圍內(nèi)可以防范逆向選擇和道德風(fēng)險的問題,從而減少妨礙資本市場正常運行的阻力。如果我國經(jīng)濟社會中有更多規(guī)范的金融中介機構(gòu),普通中小投資者就可以利用這類機構(gòu)降低資本市場中信息不對稱所帶來的風(fēng)險,小額儲蓄者也可以信賴中介機構(gòu)間接地參與到資本市場中來。

首先,投資機構(gòu)與個人投資者相比有更加專業(yè)的投資知識來甄別信貸風(fēng)險,從而可以降低由逆向選擇所造成的損失。其次,它們具有專門技術(shù)來監(jiān)督借款人的活動,進而能降低道德風(fēng)險所造成的損失。再次,投資中介可以選擇資產(chǎn)組合來分散投資以規(guī)避風(fēng)險。

隨著資本市場相關(guān)法律、監(jiān)管體系和金融投資中介機構(gòu)的規(guī)范和發(fā)展,應(yīng)進一步拓展資本市場的寬度和廣度。增加資本市場的層次,豐富金融產(chǎn)品及其衍生產(chǎn)品的種類。逐步培養(yǎng)以市場為主導(dǎo)的創(chuàng)新機制,充分調(diào)動市場各方參與主體的積極性,使我國資本市場為我國經(jīng)濟社會的發(fā)展建設(shè)起到應(yīng)有的作用。

(二)進一步修改和完善我國資本市場的相關(guān)法律及監(jiān)管體系

改革開放以來,依據(jù)我國資本市場發(fā)展的經(jīng)驗及美國、歐洲等發(fā)達資本市場的成功經(jīng)驗,修改和完善我國資本市場的法律和監(jiān)管體系。使法律更加公平,機制更加健全,制度更加透明,市場體系更加安全與高效,相關(guān)上市公司和金融機構(gòu)執(zhí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和審核過程更加公平與透明。嚴(yán)格約束信息的披露,要接受對相關(guān)賬簿的定期審查和報告,而且還必須向公眾公開一些信息。嚴(yán)格限制金融機構(gòu)所從事的業(yè)務(wù)活動和所持有的資產(chǎn)。禁止從事超過業(yè)務(wù)范圍外的活動,對金融機構(gòu)的競爭施以限制性的規(guī)定,防止相互之間肆無忌憚的競爭。

完善資本市場證券法等相關(guān)法律,減少由于信息不對稱而帶給投資者逆向選擇和道德風(fēng)險的問題。保證相關(guān)法律的執(zhí)行系統(tǒng)健全、執(zhí)法高效有力,做到有法可依、有法必依。切實落實相關(guān)法律責(zé)任制度。嚴(yán)厲打擊證券違法犯罪行為,規(guī)范資本市場運行制度。限制企業(yè)信息的披露,保證投資者的合法權(quán)益,進一步完善監(jiān)管體制,并使之合理高效地保障我國資本市場的公平、公開、公正及全體投資者的投資環(huán)境。

四、結(jié)論

我國在未來幾年應(yīng)從全球的視野和戰(zhàn)略的高度全面分析當(dāng)前國際國內(nèi)的經(jīng)濟形勢,突出強調(diào)加快資本市場發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要性和緊迫性。促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一系列戰(zhàn)略部署,繼續(xù)加強資本市場基礎(chǔ)性的制度建設(shè),進一步完善體制機制建設(shè),逐步深化市場改革創(chuàng)新,平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板市場,有序推進新股發(fā)行制度改革,不斷加大市場執(zhí)法和監(jiān)管力度。促進我國股票市場功能穩(wěn)步發(fā)揮,增加投資者信心,保持市場總體平穩(wěn)運行,為應(yīng)對國際金融危機、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展做出應(yīng)有貢獻。今后一個時期,我國資本市場的有關(guān)各方應(yīng)抓緊時機,進一步深化各項改革創(chuàng)新,進一步完善市場穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)制度,堅持不懈地抓好市場監(jiān)管體系,引導(dǎo)和規(guī)范資本市場健康發(fā)展,充分發(fā)揮資本市場對經(jīng)濟的服務(wù),為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、推進自主創(chuàng)新等全局性工作貢獻力量。

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[4] 朱玉辰.正研究股指期貨適當(dāng)性制度[C]//深圳:第五屆中國國際期貨大會論文,2009.

篇(4)

“3、2、1、點火！”在震天的轟鳴聲中，神舟九號飛船搭乘二號F火箭，直沖云霄。

火箭升空時散發(fā)出的巨大光芒迅速向周圍擴散，照亮了地處內(nèi)蒙古荒蕪戈壁灘上的酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心，也照亮了包鋼科研人員的臉龐——由包鋼稀土研究院研制的釤鈷永磁輻射環(huán)精確地為二號F火箭提供定位、導(dǎo)航服務(wù)，助力飛船成功飛天。

作為內(nèi)蒙古國資委監(jiān)管企業(yè)包鋼集團的重要業(yè)務(wù)板塊，包鋼稀土永磁材料廣泛用于“”系列運載火箭、“神舟”系列飛船及“嫦娥”探月等國家重點工程。稀土為包鋼集團帶來了快速發(fā)展的資源基礎(chǔ)，一如內(nèi)蒙古國資委為監(jiān)管企業(yè)所提供的基礎(chǔ)服務(wù)及發(fā)展保障。

“輕騎揚塵馳馬快，揮鞭策馬騁蹄輕。”在國資委的監(jiān)管引領(lǐng)下，自治區(qū)國企如同一匹匹駿馬，奔馳在遼闊的草原上。2011年，內(nèi)蒙古全區(qū)地方規(guī)模以上國有及國有控股企業(yè)累計實現(xiàn)利潤269. 6億元，同比增長92.1%。這一指標(biāo)遠遠高于中央企業(yè)的11.5%，也高于全國地方國企平均水平的15.6%。

這還只是小的突破，令業(yè)界吃驚的速度還在后頭。包鋼集團、內(nèi)蒙古電力集團等10戶內(nèi)蒙古國資委監(jiān)管的國有獨資、控股企業(yè)（下稱委屬國企）去年共實現(xiàn)利潤140.7億元，同比增長197%。2003年，委屬國企利潤總和僅為7億元。如同神九飛天，9年間，委屬國企利潤增加了19倍。業(yè)績大增的背后，則是企業(yè)數(shù)量的進一步減少，不再是2003年的13戶，而是更少的10戶。

驚艷的利潤增速背后到底有著哪些故事？一增一減間又有著哪些玄機？內(nèi)蒙古委屬國企如何實現(xiàn)跨越發(fā)展？帶著這些疑問，本刊記者日前走進內(nèi)蒙古國資委和委屬國企，探究其中的奧秘。

上篇 委以重任

“國家發(fā)展謀良策、資產(chǎn)增值創(chuàng)新招”（橫批“委以重任”）這是掛在內(nèi)蒙古國資委辦公區(qū)進門位置（電梯旁）的一副對聯(lián)。國資委辦公室人員介紹說，對聯(lián)既點明了國資委的重任，又給國資委所有工作人員以警示和督促，可謂意義重大。

“優(yōu)異成績的取得，說明內(nèi)蒙古國資委這幾年不負使命，按照中央和自治區(qū)黨委、政府的要求，確實干了一些實實在在的工作?！眹Y委主任、黨委書記蘇和表示，內(nèi)蒙古國資委的工作，先后得到國務(wù)院國資委李榮融和王勇兩任主任的肯定評價是實至名歸。

如果把內(nèi)蒙古國企尤其是委屬國企的表現(xiàn)放大到整個自治區(qū)范圍來看，業(yè)績九連增有力支撐了內(nèi)蒙古完成生產(chǎn)總值增速連續(xù)8年保持全國第一的“壯舉”，并成為推動GDP進入萬億元俱樂部的重要力量。

根據(jù)黨的十六大和國務(wù)院機構(gòu)改革的部署及要求，2003年4月6日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會正式掛牌。之后，積極推行國有資產(chǎn)管理體制改革，同年11月國資委成立。橫向比較，這在全國省級國資委層面屬于起步較早、動作較快的先行者。

在依法履行出資人職責(zé)、實行管人管事與管資產(chǎn)相結(jié)合的原則指導(dǎo)下，內(nèi)蒙古國資委的工作目標(biāo)明確、方向清晰——抓好國有企業(yè)、實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，手段得力、針對性強——一對一的專業(yè)診斷與特色指導(dǎo)，有力推動了內(nèi)蒙古國資監(jiān)管體系的完善和國有企業(yè)的健康科學(xué)發(fā)展，優(yōu)異成績的取得只是水到渠成。

進退之間

一系列的結(jié)構(gòu)調(diào)整，使國有經(jīng)濟展現(xiàn)了較好的活力，但也隨之帶來了一些質(zhì)疑。

2005年12月28日，雪后的呼倫貝爾草原晴空萬里，分外清新美麗，神華寶日希勒能源有限公司揭牌儀式隆重舉行。

在揭牌儀式前，還有一個重要的簽字儀式不得不提。當(dāng)日上午，神華集團公司副總經(jīng)理韓建國、呼倫貝爾市經(jīng)濟委員會主任白杰、產(chǎn)權(quán)交易中心總裁馬志春分別代表受讓方、轉(zhuǎn)讓方和簽證方在國有產(chǎn)權(quán)交易合同文本上簽字。為加快呼倫貝爾地區(qū)的資源優(yōu)勢向經(jīng)濟優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化，把寶煤公司建設(shè)成為千萬噸級大型能源企業(yè)，呼倫貝爾市經(jīng)濟委員會通過內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心，把其持有的50.92%的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了神華集團。

神華集團總經(jīng)理張喜武在致辭中表示，重組寶日希勒煤業(yè)公司，并在呼倫貝爾建設(shè)煤、電、化、油一體化綜合發(fā)展的大型能源企業(yè)，符合自治區(qū)的長遠發(fā)展要求，符合呼倫貝爾人民加快發(fā)展的愿望和心聲，也符合神華集團做大做強、打造輝煌的戰(zhàn)略愿景。寶日希勒煤業(yè)公司由此進入新的發(fā)展階段，神華與呼倫貝爾市戰(zhàn)略合作的序幕真正拉開。

與央企合作，引進中央企業(yè)對地區(qū)國有企業(yè)進行戰(zhàn)略性重組，是在國有企業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整中打出的第一張牌。

2004年以后，內(nèi)蒙古先后引進神華集團、五大發(fā)電集團等中央和外省國有企業(yè)，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴股等方式對內(nèi)蒙古能源、化工、有色、冶金等行業(yè)的11戶骨干企業(yè)進行了重組。目前，內(nèi)蒙古已成為中央企業(yè)特別是中央能源、資源企業(yè)的一個深耕區(qū)。黨委書記、人大常委會主任曾表示：“內(nèi)蒙古的經(jīng)濟特點決定經(jīng)濟的主體要靠大企業(yè)集團來支撐，自治區(qū)近年來經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展與中央企業(yè)的支持是分不開的?！?/p>

據(jù)介紹，2004年以后，內(nèi)蒙古開始以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線推進國企改革，并為此打出了三張牌。

第二張是瘦身牌。據(jù)統(tǒng)計，從“十五”后期到2007年，內(nèi)蒙古有400多戶在競爭中處于劣勢的國有企業(yè)退出市場，國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)得到了有效調(diào)整和優(yōu)化，退出企業(yè)重新煥發(fā)了生機、職工收入顯著改善。

對此，原副主席（現(xiàn)中儲糧總公司總經(jīng)理）趙雙連曾表示：“經(jīng)過多年不懈努力，自治區(qū)國企改革不斷深化，較好實現(xiàn)了國有企業(yè)從一般競爭性企業(yè)退出的目標(biāo)，涌現(xiàn)出了鄂爾多斯羊絨集團、伊泰集團、東寶生物等一批成功轉(zhuǎn)制后迅速崛起的股份制企業(yè)，有力促進了自治區(qū)工業(yè)化發(fā)展，為自治區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展帶來巨大的活力?！?/p>

“國資委的一系列動作使我們的包袱甩掉了、負擔(dān)減輕了，國企真正實現(xiàn)了輕裝上陣，主業(yè)競爭力和盈利能力大為增強?！泵呻娂瘓F董事托克的體會道出了委屬國企的心聲。

為培育并發(fā)展一批擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和核心競爭力的大公司、大集團，內(nèi)蒙古國資委打出了關(guān)鍵的企業(yè)升級牌。

包鋼42所中小學(xué)、5600多名職工，森工教育、衛(wèi)生、廣電等系統(tǒng)140個機構(gòu)、1.32萬人，蒙電中小學(xué)、醫(yī)院、電力學(xué)院等順利完成向地方的移交。企業(yè)辦社會的職能基本得到剝離。接下來最重要的一步便是主輔分離。截至目前，包鋼所屬19家輔業(yè)單位整體剝離改制，組建了西北創(chuàng)業(yè)公司，走向了市場化經(jīng)營；森工所屬140戶輔業(yè)實施分離改制……

一系列的結(jié)構(gòu)調(diào)整，使國有經(jīng)濟展現(xiàn)了較好的活力，但也隨之帶來了一些質(zhì)疑。

2003年國資委成立之初，內(nèi)蒙古地方國有及國有控股企業(yè)共有1755戶，然而到2011年末，僅余750戶。八年時間，國有企業(yè)銳減1005戶，所剩企業(yè)還不到2003年的一半，力度不可謂不大。

國有企業(yè)的大量退出，引發(fā)了自治區(qū)內(nèi)外包括盟市國資辦一些人的“國企唱衰說”。蘇和告訴記者，我們絕不是“唱衰國企”，而是對國有經(jīng)濟唱興旺之歌。不過，要對國有企業(yè)在國有經(jīng)濟中的位置與作用有清醒的認(rèn)識。

一些國企的退出絕對不是一賣了之，國企數(shù)量的減少帶來了一箭三雕的效果。一、可以輕裝上陣、集中精力辦大事，增強國有企業(yè)的核心競爭力。二、一些國企的退出為民營經(jīng)濟留足了發(fā)展空間，社會輿論不再糾纏于國進民退、與民爭利，為國企發(fā)展創(chuàng)造了好的發(fā)展環(huán)境，三、一些退出企業(yè)改制后取得較快發(fā)展，其中的國有股份隨著企業(yè)的做大做強，資產(chǎn)總額在快速增加。

因此，國有企業(yè)不是越多越好，也不一定要每個領(lǐng)域都有。關(guān)鍵要根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟特點，讓國有企業(yè)成為事關(guān)全局發(fā)展的基礎(chǔ)性骨干企業(yè)，在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮支撐、帶動和引領(lǐng)作用。國有經(jīng)濟和民營經(jīng)濟的共同發(fā)展才是我們真正需要的。

建章立制

重大事項報告制度為內(nèi)蒙古國資委贏得了榮譽。這也有了后來不少省國資委前來考察取經(jīng)或索要報告學(xué)習(xí)情形的出現(xiàn)。

“制度建設(shè)應(yīng)該突出延續(xù)性、穩(wěn)定性，內(nèi)蒙古國資委也是這么做的?！睆膬?nèi)蒙古國資委成立伊始就是主要領(lǐng)導(dǎo)，到2005年1月全面掌舵，九年來，蘇和全面見證、推動了內(nèi)蒙古國有經(jīng)濟的改革發(fā)展。這在一定程度上避免了因主要領(lǐng)導(dǎo)的頻繁更換帶來的監(jiān)管思路較大改變、行為短期化等弊病，客觀上為內(nèi)蒙古國資監(jiān)管體系的持續(xù)性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性建設(shè)提供了有利條件。

面對新成立的國資委，如何履行出資人職責(zé)，確保國有資產(chǎn)保值增值，說白了如何監(jiān)管好國有企業(yè)，成為擺在內(nèi)蒙古國資委面前的一道課題。

在摸著石頭過河的背景下，根據(jù)區(qū)域特點和企業(yè)特色，內(nèi)蒙古國資委闖出了一條適合監(jiān)管企業(yè)發(fā)展的國資監(jiān)管之路體系。九年來，已經(jīng)出臺了近百個規(guī)范性文件。

內(nèi)蒙古國資委政策法規(guī)處處長賈全根坦言，由于國資委是個新鮮事物，成立初期必然要面對從零起家的現(xiàn)實：對于國資監(jiān)管體系，由于沒有現(xiàn)成的制度借鑒，更沒有健全的制度作支撐，只能一邊工作，一邊建章立制。對于工作中急需解決的問題，國資委必須及時出臺有關(guān)辦法加以規(guī)范解決。辦法雖然可能比較粗線條，但有總勝于無，工作中及時修正逐步完善。

就在邊干邊學(xué)中，為國資委贏得保障和維護國有資產(chǎn)安全管理實效的內(nèi)蒙古國資委監(jiān)管企業(yè)重大事項報告及備案制度（以下簡稱“重大事項報告制度”）出臺了。重大事項報告制度，作為內(nèi)蒙古國資委分量較重的國資監(jiān)管規(guī)范性文件，出臺于2004年7月，在全國國資系統(tǒng)中是比較早的。

重大事項報告制度注重企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險以及決策風(fēng)險防范，規(guī)定了對于企業(yè)的重大事項國資委分別享有知情權(quán)、備案權(quán)、核定權(quán)?！斑@也使得企業(yè)重大事項，由于有了國資委的參與，避免了過去企業(yè)內(nèi)部人控制、國資委作為出資人不知情局面的出現(xiàn)，更避免了企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險之后，由于國資委介入晚，問題難處理、損失由小變大等情形的惡化?！辟Z全根表示。

重大事項報告制度之外，在成立的前兩年時間里，內(nèi)蒙古國資委集中出臺了若干指導(dǎo)國資監(jiān)管和國企改革發(fā)展的規(guī)范性文件，涉及規(guī)范股份制審批、國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、工資總額管理、財務(wù)決算審計、法律意見書、公司章程審批等領(lǐng)域。截止到目前，內(nèi)蒙古國資委已出臺近百部規(guī)范性文件。

“對企業(yè)影響最大的制度，除了重大事項報告之外，還不得不說是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)履職情況考核。二合一的考核，同樣具有鮮明的內(nèi)蒙古特色。每年考核結(jié)束后，國資委領(lǐng)導(dǎo)都會就過去一年出資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)履職情況對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子進行面對面反饋，既肯定成績，又實事求是功過分明指出存在的問題，提出改進建議。這樣一來，企業(yè)就會感覺改進努力的方向明確?！?/p>

內(nèi)蒙古國資委業(yè)績考核與綜合處處長張世宏告訴記者，年度考核與任期考核相結(jié)合、結(jié)果考核與過程評價相統(tǒng)一、業(yè)績考核與薪酬獎懲緊密掛鉤的考核體系，改變了企業(yè)長期以來“有任命沒有任期、有職務(wù)沒有考核、薪酬同業(yè)績不掛鉤”和企業(yè)自定薪酬的混亂局面。國資委通過對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在不在工作狀態(tài)進行考核，并且規(guī)定領(lǐng)導(dǎo)薪酬與業(yè)績掛鉤，業(yè)績升，薪酬升，業(yè)績降，薪酬降。這就給企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)以壓力，督促他們盡心盡力搞好國有企業(yè)。

當(dāng)然，在建章立制的過程中，內(nèi)蒙古國資委最初的監(jiān)管之路并非一馬平川，而是充滿了質(zhì)疑與不理解。

“企業(yè)自己管好自己就成了”、“國資委管那么多，手伸那么長，有什么用”、“會不會干擾企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營”等問題或撲面而來，或被私下議論。種種委屈與苦衷，只有國資委內(nèi)部人員才能切實體會。

蘇和坦言，抱怨沒有用，解決問題的關(guān)鍵在于引導(dǎo)。國資委的工作在于履行出資人職責(zé)，確保國有資產(chǎn)保值增值，必須做到不缺位、不越位、不干涉企業(yè)具體經(jīng)營活動。當(dāng)然，我們必須看到企業(yè)的這些觀念根深蒂固非一日之功，新觀念入腦需要大量的說服工作，最好讓事實教育大家。9年來，國資委監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額，從2003年國資委成立之初的849億元增長為2011年末的1984億元，增長了133.7%就是一個例子。年平均增長11.2%的速度遠超中國經(jīng)濟發(fā)展速度。

通過建章立制并很好地執(zhí)行，企業(yè)有效規(guī)避了風(fēng)險，國資委為國企改革發(fā)展起到了保駕護航作用。事實上，只有國有資產(chǎn)保值增值，國有企業(yè)才可持續(xù)進步，否則怎么說國企健康發(fā)展？

精細服務(wù)

“內(nèi)蒙古國資委出資監(jiān)管控股、參股企業(yè)雖然只有10戶，然而分屬于鋼鐵、稀土、電力、民航、地方鐵路、信托、證券、森工、糧食等10個不同行業(yè)，企業(yè)個性化特征突出，對監(jiān)管的要求較高。”

作為全國煤炭第一大省，內(nèi)蒙古委屬國企并沒有煤，這不能不說是一個尷尬。“在國資委的大力幫助下，自治區(qū)為包鋼在鄂爾多斯和錫盟配置了兩個10億噸煤田，極大地增強了企業(yè)發(fā)展的資源基礎(chǔ)。”包鋼集團宣傳部部長彭德亮告訴記者。

簡單的話語背后，則是內(nèi)蒙古國資委的不懈努力。據(jù)悉，去年5月11日和6月19日，內(nèi)蒙古國資委兩度出馬，分赴錫盟和鄂爾多斯市，協(xié)調(diào)兩地落實為包鋼集團配置煤炭資源的問題。

2011年1月29日，內(nèi)蒙古國資委提出的“關(guān)于加強內(nèi)蒙古電網(wǎng)外送通道建設(shè)的建議”提案被確定為自治區(qū)人大代表團向全國人代會提交議案的首選內(nèi)容。 4月21日，內(nèi)蒙古國資委組團赴長沙，與湖南省國資委、華菱集團就自治區(qū)受讓華菱集團所持內(nèi)蒙古華宸信托公司股權(quán)事宜進行進一步洽談和溝通，如今內(nèi)蒙古國資委已是華宸信托第一大股東。

以上只是內(nèi)蒙古國資委服務(wù)出資監(jiān)管企業(yè)的幾個例子。在內(nèi)蒙古國資委主要領(lǐng)導(dǎo)看來，國資委的工作不僅要監(jiān)管、引導(dǎo)、規(guī)范，還要服務(wù)、指導(dǎo)、幫助。只有出資監(jiān)管企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，國有資產(chǎn)保值增值才是有源之水。因此，在國資委層面提供力所能及的幫助和指導(dǎo)至關(guān)重要。國資委要履行出資人職責(zé)，幫助企業(yè)防范經(jīng)營風(fēng)險也是份內(nèi)之事。對于企業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)的閃失，國資委會果斷地亮黃牌警告，要求改正、中止、撤回、不再合作，避免出現(xiàn)重大損失。對于重大決策，國資委要求企業(yè)要組織專家評估風(fēng)險和市場前景，沒把握的事情不干，沒良好市場前景的業(yè)務(wù)不做。

內(nèi)蒙古國資委之所以能做到有針對性的幫助指導(dǎo)，來源于對企業(yè)經(jīng)營情況的全面、細致掌握。

“森工集團林業(yè)職工工資較低、生活困難；與河北新奧集團合作生產(chǎn)核磁共振設(shè)備，稀土交易中心擬放在包鋼；打造電價洼地引領(lǐng)和帶動新興產(chǎn)業(yè)和新工業(yè)項目的落地，內(nèi)蒙電力為內(nèi)蒙古社會經(jīng)濟發(fā)展提供了強大能源支撐……”大到企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，中到企業(yè)存在問題，小到企業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)品，蘇和幾乎脫口而出。事實上，正是這種對企業(yè)經(jīng)營情況的如數(shù)家珍，讓內(nèi)蒙古國資委有條件和能力實施針對性強的精細化服務(wù)，并受到多方一致好評。

對于上一年度經(jīng)營業(yè)績和領(lǐng)導(dǎo)班子履職情況考核，區(qū)別于通常慣用的企業(yè)報材料與打分的模式，內(nèi)蒙古國資委的特色在于會同黨委組織部成立幾個考核組，由委領(lǐng)導(dǎo)和組織部同志分別帶隊深入企業(yè)進行考核，國資委黨委認(rèn)真聽取和研究考核情況，綜合多方面因素形成每一戶企業(yè)的年度經(jīng)營業(yè)績和領(lǐng)導(dǎo)班子履職考核報告。這在全國國資系統(tǒng)也是較早探索和實踐的省區(qū)之一。

“在業(yè)績考核上，內(nèi)蒙古國資委實現(xiàn)考核與整改相結(jié)合，不單純?yōu)榱丝己硕己恕睆埵篮瓯硎荆灾螀^(qū)國資委深入每一戶企業(yè)現(xiàn)場考核，對影響經(jīng)營業(yè)績的主客觀因素進行全面分析，對企業(yè)存在的突出問題進行深入研究，有針對性地提出改進建議。

“由于改進建議針對性強、對企業(yè)有重大指導(dǎo)幫助，以至于不少企業(yè)負責(zé)人表示相當(dāng)期待國資委的考核，希望通過考核找到自身不足和下一步工作方向，提升經(jīng)營業(yè)績和管理水平。對于考核中存在的問題，國資委督促企業(yè)整改，并在以后的工作中跟蹤整改落實情況，促進企業(yè)良性發(fā)展。”張世宏坦言。

為了突出考核的科學(xué)性、公平性和導(dǎo)向性、更好地引導(dǎo)、服務(wù)監(jiān)管企業(yè)，內(nèi)蒙古國資委做了一些嘗試和探索。對于監(jiān)管企業(yè)考核中利潤所占比重，因企業(yè)承擔(dān)公益任務(wù)多少、政策環(huán)境等不同，國資委及時調(diào)整權(quán)重，實現(xiàn)了公平考核。在考核中，內(nèi)蒙古國資委還將體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展要求的技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟等考核內(nèi)容率先納入企業(yè)業(yè)績考核目標(biāo)范疇，較好地發(fā)揮了引導(dǎo)監(jiān)管企業(yè)科學(xué)發(fā)展的導(dǎo)向和促進作用。這些創(chuàng)造性的超前做法得到了國務(wù)院國資委的充分肯定。

除了直接的幫助指導(dǎo)之外，內(nèi)蒙古國資委還通過“企業(yè)管理年”活動，推進企業(yè)現(xiàn)代管理水平的提升。從2007年開始，內(nèi)蒙古國資委在出資監(jiān)管企業(yè)連續(xù)三年組織開展了以“加強管理、控制風(fēng)險、降低成本、提高效益”為主題的“企業(yè)管理年”活動。三年后，監(jiān)管企業(yè)總資產(chǎn)增長了18.25%，主營業(yè)務(wù)收入增長了17%。此外，內(nèi)蒙古國資委還積極組織出資監(jiān)管企業(yè)實施“草原英才”計劃，開展企業(yè)經(jīng)營管理者素質(zhì)提升工程，實施優(yōu)秀經(jīng)營管理者百人計劃，加強隊伍建設(shè)。

與央企合作，借助央企積極發(fā)展同樣是內(nèi)蒙古國資委積極推動的服務(wù)舉措?！秶鴦?wù)院關(guān)于促進內(nèi)蒙古又好又快意見》出臺后，內(nèi)蒙古國資委與國務(wù)院國資委及一些中央企業(yè)充分溝通，達成合作備忘錄或合作意向，借助央企的資金、人才、技術(shù)優(yōu)勢推動內(nèi)蒙古國有企業(yè)的快速發(fā)展。

所謂有失必有得，出資監(jiān)管控股、參股企業(yè)數(shù)量貌似不多，但企業(yè)發(fā)展壯大、發(fā)展質(zhì)量在這里變成了優(yōu)勢。內(nèi)蒙古國資委從主任到處長再到普通工作人員對所監(jiān)管企業(yè)非常熟悉，有充足的時間和精力對出資監(jiān)管企業(yè)進行一對一的指導(dǎo)與幫助，并突出效果和針對性。記者在企業(yè)走訪中了解到，事實上也正是這種針對性的指導(dǎo)，幫助內(nèi)蒙古委屬國企迅速做大做強。

曲線破局

“國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中具有控制力、引領(lǐng)力、帶動力。建立國資全覆蓋的格局，或者推行大國資模式，對于發(fā)揮國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的頂梁柱作用至關(guān)重要?！?/p>

“兩年前，內(nèi)蒙古國資委與自治區(qū)黨委組織部共同召開了‘加強自治區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)管工作’務(wù)虛研討會，研究探討了進一步加強自治區(qū)本級國資監(jiān)管工作，實現(xiàn)自治區(qū)本級國資監(jiān)管范圍全面覆蓋，穩(wěn)步實施‘大國資’監(jiān)管模式的新思路?！眱?nèi)蒙古國資委規(guī)劃發(fā)展處處長丁禮冰告訴記者。之所以是“務(wù)虛”，是充分考慮了內(nèi)蒙古的實際。

面對其他省份陸續(xù)推行的大國資監(jiān)管，在監(jiān)管方面尋求新突破，無疑是內(nèi)蒙古國資委應(yīng)努力推進的工作任務(wù)之一。

接下來，內(nèi)蒙古國資委將重點推動《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的出臺，為深化國資監(jiān)管體制改革、依法推進國資監(jiān)管體系建設(shè)提供保障。

內(nèi)蒙古國資委披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2011年末，內(nèi)蒙古全區(qū)地方規(guī)模以上國有及國有控股企業(yè)（獨立核算，包括自治區(qū)本級和盟市旗縣所屬國有企業(yè)）總資產(chǎn)達到4828億元。其中，自治區(qū)國資委監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額1984億元，占41.1%；自治區(qū)本級非國資委監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額650億元，占13.5%；盟市、旗縣級企業(yè)資產(chǎn)總額2194億元，占45.4%。自治區(qū)其他國有資產(chǎn)納入國資委監(jiān)管系統(tǒng)迫在眉睫。

客觀來說，國資委設(shè)立9年來，無論在中央還是地方，國有資產(chǎn)的集中統(tǒng)一監(jiān)管都取得了良好效果。將更多的國有資產(chǎn)納入到國資監(jiān)管體系、實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，適應(yīng)國資監(jiān)管工作更加科學(xué)規(guī)范的要求無疑是當(dāng)務(wù)之急，但又不能操之過急。

根據(jù)《企業(yè)國有資產(chǎn)法》第11條規(guī)定，國有資產(chǎn)監(jiān)管權(quán)限來自于同級政府的授權(quán)，國資委并非唯一國資監(jiān)管機構(gòu)。這就給地方國資委推動大國資監(jiān)管工作帶來了困惑和負面作用。雖然國資委更專業(yè)、更關(guān)心國資安全和國有資產(chǎn)保值增值，然而一下子將所有國企納入國資委旗下監(jiān)管并不現(xiàn)實。

“加大國資監(jiān)管覆蓋范圍，絕非爭權(quán)奪利而為之。個中委屈，只有自己真切感受得到。國資委承受了來自方方面面的壓力，開展國有資產(chǎn)保值增值這項工作富有探索性和挑戰(zhàn)性。”賈全根告訴記者。為此，內(nèi)蒙古國資委用立法推動國有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管。

內(nèi)蒙古國資委認(rèn)為，有總比無好，監(jiān)管范圍大比監(jiān)管范圍小好。一個監(jiān)管部門統(tǒng)籌考慮，為黨委和政府謀劃好國有經(jīng)濟發(fā)展的全局，做好參謀助手，有利于國有經(jīng)濟布局、資源優(yōu)化配置及監(jiān)管效率提高。國資監(jiān)管全覆蓋或者大國資模式，已成為加強國資監(jiān)管的必然要求，也必定任重道遠。為尋求國資監(jiān)管局面的新突破，內(nèi)蒙古國資委加強了向國務(wù)院國資委的學(xué)習(xí)以及與其他省市國資委的交流。

推動自治區(qū)本級國資監(jiān)管全覆蓋任務(wù)之外，推動盟市建立健全國資監(jiān)管機構(gòu)同樣意義重大。丁禮冰告訴記者，盡管盟市規(guī)模以上國有及國有控股企業(yè)資產(chǎn)總額超過自治區(qū)國資委出資監(jiān)管企業(yè)，盟市國資監(jiān)管體系建設(shè)仍很欠缺。12個盟市中只有包頭、鄂爾多斯設(shè)置了獨立建制的國資委，其他10個盟市國有資產(chǎn)監(jiān)管權(quán)仍歸于當(dāng)?shù)刎斦只蚪?jīng)信委。當(dāng)然這種局面的形成有其歷史原因。隨著“九五”、“十五”時期國有企業(yè)抓大放小改革力度加大，很多盟市的國企數(shù)量大幅下降，有些盟市基本沒有國有企業(yè)了，并形成“沒有國有企業(yè)了，管國企的部門應(yīng)該弱化”的認(rèn)識誤區(qū)。

不過，內(nèi)蒙古國資委從專業(yè)監(jiān)管角度出發(fā)，指出“沒有國有企業(yè)了，不等于沒有國有資產(chǎn)了。國企數(shù)量雖然下降了，隨著盤子做大，國有資產(chǎn)總額卻上升了?！苯?jīng)過充分調(diào)研，內(nèi)蒙古國資委形成了《關(guān)于加強盟市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見》。2011年4月12日，自治區(qū)政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了自治區(qū)國資委《關(guān)于加強盟市國有資產(chǎn)監(jiān)管工作指導(dǎo)意見的通知》，就進一步加強盟市國有資產(chǎn)監(jiān)管工作提出了指導(dǎo)意見和要求。

篇(5)

【關(guān)鍵詞】資本市場;資源優(yōu)化配置;制度化

當(dāng)前國際金融危機在全世界范圍內(nèi)蔓延，遭受重創(chuàng)的是發(fā)達國家的金融體系，對于我國這樣的新興經(jīng)濟體，盡管金融體系沒有遭受嚴(yán)重的打擊，但多少受到金融風(fēng)暴的一些沖擊，同時也從這次危機中得到一些啟示:繼續(xù)大力發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟，早日擺脫經(jīng)濟危機的影響，實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)濟增長態(tài)勢，必須建立高度發(fā)達的資本市場體系。鑒于目前國內(nèi)金融體系的發(fā)展形勢以及國際經(jīng)濟運行情況，必須加快資本市場的改革步伐，完善我國資本市場優(yōu)化資源配置功能。資本市場的深化改革是一個系統(tǒng)工程，這里就從制度經(jīng)濟學(xué)的角度作簡單分析。

1 要完善資本市場結(jié)構(gòu)和上市公司結(jié)構(gòu)

資本市場對經(jīng)濟發(fā)展的作用在很大程度上取決于資本市場功能是否完備。因此，要加快發(fā)展多元化、多層次的資本市場體系，為中小企業(yè)、民營企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)提供便利的融資渠道。在公平、公開、公正的基礎(chǔ)上盡快解決國有股、法人股的上市流通問題，大力發(fā)展多種功能的金融中介機構(gòu)，培育保險投資基金、退休養(yǎng)老基金、證券投資基金等一大批實力雄厚、經(jīng)營穩(wěn)健的機構(gòu)投資者和戰(zhàn)略投資者。創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立正是提供了這樣一個平臺，為融資難的中小企業(yè)提供可靠的資金來源，不斷促進企業(yè)股權(quán)體制改革以及先進的管理制度建設(shè)。創(chuàng)業(yè)板啟動主要目的就是扶持中小企業(yè)尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設(shè)作必要的支持。

另外，對國有企業(yè)、民營企業(yè)上市融資要一視同仁，并選擇少數(shù)優(yōu)秀的外資企業(yè)進入資本市場。所有上市公司都要進行規(guī)范化的產(chǎn)權(quán)制度改造，完善法人治理結(jié)構(gòu)。在健全市場結(jié)構(gòu)、推進市場主體多元化的同時，促進資本工具、資本產(chǎn)品多元化。嚴(yán)格堅持上市標(biāo)準(zhǔn)，建立由公司申請、中介機構(gòu)推薦，投資者公開、公平認(rèn)購的市場化上市運作機制。

2 要完善資本市場的進入和退出機制

要建立規(guī)范的市場進入與退出機制，對績效差的上市公司應(yīng)限期改善業(yè)績，對質(zhì)量低劣的上市公司實行摘牌和市場清除制度，從體制上打破我國股市單向擴容的市場格局，形成雙向開放、有進有出、不斷調(diào)整的市場運行機制。通過動態(tài)調(diào)整，不斷吸納優(yōu)質(zhì)公司上市，淘汰劣質(zhì)公司，提高上市公司整體素質(zhì)，始終保持資本市場的活力。要加快發(fā)展風(fēng)險資本，完善資本市場退出機制。風(fēng)險投資的核心環(huán)節(jié)是退出機制，沒有便捷的退出機制，風(fēng)險投資就無法實現(xiàn)資本增值和良性循環(huán)，也無法繼續(xù)新一輪投資。

當(dāng)前，應(yīng)加快建立風(fēng)險資本市場的法律制度，以立法的形式對風(fēng)險投資在稅收優(yōu)惠、知識產(chǎn)權(quán)等方面給予保護。

3 要進一步轉(zhuǎn)換政府職能

政府應(yīng)當(dāng)集中精力依法監(jiān)管，這種監(jiān)管必須以執(zhí)行強制性的披露制度為主要手段，保證市場的透明性，使交易在公開、公平和公正的環(huán)境中進行。當(dāng)前，必須嚴(yán)格執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，盡快解決市場運作不規(guī)范、投機主義盛行、造假成風(fēng)、信息嚴(yán)重不對稱和股市欺詐等問題，規(guī)范市場秩序;健全上市公司的信息披露和機制，提高市場運行的透明度。轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，提高監(jiān)管水平，關(guān)鍵是要在完善市場約束機制上下功夫。要在進一步完善法律規(guī)章的基礎(chǔ)上，借鑒西方國家的教訓(xùn)，切實地健全監(jiān)管機制，形成政府監(jiān)管、行業(yè)自律、企業(yè)內(nèi)控、社會監(jiān)督統(tǒng)一協(xié)調(diào)的風(fēng)險防范和約束機制，才能真正提高有效防范、抵御風(fēng)險和化解危機的能力。

4 要發(fā)展健康的資本市場文化

市場的發(fā)展必須有合乎理性的法律制度作保障，這是市場運行的根基;同時還要有健康先進的文化理念，它為市場運行提供強大的支撐力。法治、競爭、誠信是市場穩(wěn)健運行的三個支持，缺一不可。要充分利用大眾傳媒、報刊圖書等輿論工具向廣大投資者宣傳誠信、規(guī)范、透明、效率、競爭、風(fēng)險等正確的投資理念。市場文化以誠信為本。因此，要以道德和良知來精心呵護，以法律制度來維護和保障，大力培育全社會的誠信意識、誠信理念、誠信習(xí)慣、誠信風(fēng)氣。

5 建立多層次資本市場體系，提高我國資本市場的廣度和深度

5.1 完善市場機制。逐步培育市場競爭機制，加快市場化進程。公開、公平、公正、透明和競爭是發(fā)揮市場資源配置作用的重要前提，而市場化程度高低又是決定資源配置效率的關(guān)鍵。針對我國目前的資本市場現(xiàn)狀和問題，我們急需建立一個減少政府過度干預(yù)，以市場為導(dǎo)向的市場競爭機制。在發(fā)行機制上制定法律標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)由核準(zhǔn)制向注冊備案制轉(zhuǎn)變，從法律上切實保證市場的競爭性;在流通機制上實現(xiàn)發(fā)行和上市的分離，改變目前上市公司轉(zhuǎn)型不轉(zhuǎn)制的現(xiàn)狀;在融資機制上按照優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本運營效率，保證資金投向合理的原則，積極完善多渠道、多元化的融資體制;在市場退出機制上按照優(yōu)勝劣汰的競爭原則建立有效的退出機制，改變上市公司外在壓力與內(nèi)在動力的嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀。

5.2 加強監(jiān)管體系建設(shè):加強國際范圍內(nèi)的監(jiān)管合作，使監(jiān)管體系與國際市場接軌。我們在推進資本市場國際化的過程中，應(yīng)借鑒這次金融危機中發(fā)達國家的經(jīng)驗與教訓(xùn)，加強資本市場監(jiān)管制度方面的建設(shè)。首先要完善國內(nèi)的監(jiān)管體系，使之規(guī)范化、法制化。如加快制定《證券交易法》、《投資者保護法》、《市場競爭法》等，從法律層面為市場監(jiān)管提供強有力的法律支持;注重證券業(yè)協(xié)會的橋梁和紐帶作用，完善和強化自律監(jiān)管;加強多層次監(jiān)管體系間的相互配合，杜絕監(jiān)管真空。其次也要加強與國際上的金融機構(gòu)和國際金融組織合作，唯此才能有效解決跨國界信息交流的障礙問題，才能有效防止資本市場風(fēng)險在我國轉(zhuǎn)移和擴散。

篇(6)

一、我國當(dāng)前金融證券市場監(jiān)管存在的基本問題

1．監(jiān)管主體缺乏監(jiān)管的獨立性。我們在這里強調(diào)我國的金融證券市場的監(jiān)管缺乏獨立性，主要從監(jiān)管機構(gòu)的角度出發(fā)的。監(jiān)管機構(gòu)在實行監(jiān)管職能的時候，不可避免的要考慮到證券市場的高風(fēng)險性、突發(fā)性、廣泛性等特點，這將導(dǎo)致分管的權(quán)限分散開來。這樣監(jiān)管的結(jié)果就是被監(jiān)管人(通常也就是自由經(jīng)濟人)與監(jiān)管機構(gòu)之間容易出現(xiàn)責(zé)任的相互推諉，導(dǎo)致監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管效率低下或抵御風(fēng)險的能力降低。由于金融證券市場的監(jiān)管機構(gòu)其性質(zhì)還是全力機關(guān)，這就不可避免的希望加大自己的權(quán)力而減少自己的責(zé)任。證券市場監(jiān)管機構(gòu)的組成人員在薪金、工作條件、權(quán)力使用等方面一旦出現(xiàn)分化，就為者留下可乘之機，不少特殊的利益集團也就此掌握監(jiān)管機構(gòu)，使之喪失監(jiān)管的獨立性而成為利益集團的工具。

2．金融證券市場中介機構(gòu)監(jiān)管存在漏洞。隨著我國金融證券市場的不斷發(fā)展，我國證券市場中的中介機構(gòu)隊伍也隨之壯大，不少中介機構(gòu)在涉及到股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機制等方面，表現(xiàn)出比較嚴(yán)重的問題。由于中介機構(gòu)隨著證券市場的發(fā)展成長起來的，因此在我國證券市場發(fā)展尚不成熟、法制尚待健全的階段中，就為這些日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)范都存在缺陷的中介機構(gòu)提供了發(fā)展的溫床。這些中介機構(gòu)中，有的為了牟取私利，不惜違背職業(yè)道德為企業(yè)做假賬或提供虛假證明，直接或間接誤導(dǎo)了投資者，造成了經(jīng)濟損失，并且擾亂金融證券市場的交易規(guī)則和交易秩序，對我國證券市場監(jiān)督管理造成了不小的沖擊。

3．金融證券市場監(jiān)管手段陳舊單一?？傮w而言，我國現(xiàn)在用于起到監(jiān)管作用的法律法規(guī)過于單一和抽象，在具體的操作實施方面也存在一定的難度，常常導(dǎo)致這些法律法規(guī)在監(jiān)管實施的過程當(dāng)中無法做到“有章可循”。我國目前已有的證券相關(guān)法律有《證券法》、《公司法》，雖然證券金融市場的法律體系也在日漸完善，但是從總體上看仍存在不少的漏洞和不足。我國目前還缺少一些有效的金融證券市場的法律法規(guī)，例如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽平價法》等，這就為證券市場的監(jiān)管埋下了隱患。除此之外，在我國的經(jīng)濟發(fā)展歷史過程中，計劃經(jīng)濟是一種特殊的經(jīng)濟體制，這或多或少的加深了政府對經(jīng)濟的干預(yù)。作為市場的監(jiān)管主體，金融證券市場的監(jiān)管者有不少法律意識還淡薄，市場自我調(diào)節(jié)的能力弱化。當(dāng)前我國的證券監(jiān)管的經(jīng)濟手段，還停留在重懲罰而輕獎勵的低級層面。

二、如何做好金融證券市場的監(jiān)管工作

1．進一步完善監(jiān)管的法律體系。前文已經(jīng)說到，我國的金融證券市場監(jiān)管體系并不完善，監(jiān)管手段還十分陳舊和單一。為了改善這樣的情況，首先要晚上監(jiān)管的法律體系，除了基本的《證券法》、《公司法》，還要填補《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽評價法》等法律法規(guī)的空白，使投資者能夠得到進一步的法律保障。在行政手段方面，要盡可能減少政府的過多干預(yù)，以更為市場化的方式來進行監(jiān)管。經(jīng)濟手段和法律手段代替政府指令的力度要加強，使政府即使參與到金融證券市場的監(jiān)管中來也要嚴(yán)格遵循有關(guān)的法律法規(guī)，徹底轉(zhuǎn)變監(jiān)管中的“官本位”思想。

2．充分發(fā)揮金融證券市場的自律功能。首先要健全自律組織，增加證券商、中介機構(gòu)加入中國證券業(yè)協(xié)會團體的人數(shù)。其次是要加強自律組織的管理，因為我國的自律組織是由兩個深交所和上交所、中國證券業(yè)協(xié)會和地方證券業(yè)協(xié)會組成的，他們在實際的運作中是彼此獨立的，只有做好自律組織之間的協(xié)調(diào)工作，才能對監(jiān)管者起到自身約束、相互監(jiān)督的作用，對政府監(jiān)管不足起到彌補的作用。深交所和上交所雖然在管理機制上各不相同，監(jiān)管的力度也存在差異，但是通過執(zhí)行仲裁和行使懲戒職能同樣可以達到良好的自律效果。

篇(7)

國資本市場是新興市場，沒有經(jīng)歷市場自然演進的成長過程，市場體系和結(jié)構(gòu)尚不能充分適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的多元化需求。在這一背景下，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的設(shè)立，不僅是對現(xiàn)有市場體系的完善，同時也承載了助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的歷史使命。

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)既不能簡單照搬別國的模式，也不能依循中國資本市場已有的發(fā)展路徑，應(yīng)當(dāng)以改革創(chuàng)新的精神，構(gòu)建契合實體經(jīng)濟發(fā)展需求的市場制度體系，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，完善中國多層次資本市場體系的服務(wù)能力。

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的制度構(gòu)建主要包括以下方面：

第一，以促進中小企業(yè)發(fā)展為目標(biāo)完善市場服務(wù)。

從掛牌企業(yè)的角度講，融資和資本運營是資本市場的基本功能。

一是融資服務(wù)。目前我們已經(jīng)公布了股票發(fā)行辦法，掛牌公司可以在任何時點、以任何方式通過發(fā)行股票融資，沒有財務(wù)指標(biāo)及發(fā)行額度的限制，只是必須向符合投資者適當(dāng)性要求的投資人發(fā)行，每次發(fā)行的新增股東不超過35名。下一步，隨著中國證監(jiān)會改革創(chuàng)新的推進，我們還將公司債券、優(yōu)先股等創(chuàng)新融資工具的發(fā)行辦法，實現(xiàn)掛牌公司融資工具選擇的多元化。

二是并購重組。一方面，中國的中小企業(yè)大多處于行業(yè)的細分領(lǐng)域，其研發(fā)成果和業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新很難依托完整的產(chǎn)業(yè)鏈條實現(xiàn)價值最大化，在很大程度上制約其做大作強。另一方面，隨著國有資產(chǎn)管理方式改革的深入，民營資本介入國有資本布局調(diào)整的機會也會增多。因此，并購重組很可能是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一項常態(tài)運作，我們將創(chuàng)造更加市場化的并購環(huán)境和方式，有效推動企業(yè)資本運作和資源整合。

第二，以市場生態(tài)平衡為目標(biāo)優(yōu)化制度體系。企業(yè)融資和并購重組功能的順利實現(xiàn)，必須重點解決三個方面的問題：一是強化信息披露；二是提高交易效率；三是規(guī)范公司治理。

第三，以“底線思維”為原則構(gòu)建風(fēng)險控制體系。

我們將在中國證監(jiān)會監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的總體要求下，構(gòu)建三個層次的風(fēng)險控制體系：

一是強化主辦券商市場賣方角色和持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。主辦券商的盡職情況不僅要接受中國證監(jiān)會和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的監(jiān)管，而且將與其自身的商業(yè)利益密切相關(guān)，公司選擇和盡職督導(dǎo)方面的任何缺失，都將表現(xiàn)為掛牌公司質(zhì)量的優(yōu)劣，從而影響投資人的投資選擇和主辦券商的市場信譽。

二是構(gòu)建分層次的市場自律監(jiān)管體系。