序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇長期股票投資方法范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

一般地，投資核算的方法不能隨意變更，有特殊情況時，應中止權益法，改用成本法核算。

我國現行稅法規定，企業以貨幣形式對外投資，不涉及流轉稅問題，但其取得的投資收益應并入企業應稅所得計算繳納企業所得稅。而企業股權投資取得的收益一般屬于稅后收益，稅法規定：①如果投資方企業所適用的稅率低于被投資企業適用的稅率，不退還分回的投資收益在被投資企業已納的所得稅。②如果投資方企業所適用的稅率等于被投資企業適用的稅率，分回的投資收益不予補稅。③如果投資方企業所適用的稅率高于被投資企業適用的稅率，分回的投資收益應按規定補繳所得稅。因此，當被投資單位處于低所得稅地區時，對投資方的所得稅有影響，需要選擇不同的投資方案，利用不同的核算方法進行稅收籌劃。

案例：A公司2004年1月1日購入M公司股份30000股，占M公司有表決權資本的15%.2004年1月1日M公司所有者權益合計為10000000元，2004年度凈收益為400000元（未予分配）。2005年1月5日，A公司計劃再對外投資350000元，其方案如下：

方案一，A公司從M公司另一股東B公司處購入其擁有的M公司10%有表決權股份，同時支付相關稅費3000元。

方案二，購入H公司10%的有表決權股份，同時支付相關稅費3000元。

已知A公司所得稅稅率為33%，且沒有其他投資項目。M公司和H公司所在地區的企業所得稅稅率均為15%.假設1：2005年兩個公司預測的凈收益均為450000元，預計在2006年4月份宣告發放現金股利均為300000元。M、H公司的所有者權益無其他變動情況。

假設2：A公司預計在2006年5月轉讓在2005年購買的M公司或H公司擁有的10%股權，預計轉讓價為400000元。

假設3：2004年1月1日取得長期投資時，采用成本法核算，因M公司2004年度實現的凈收益，在2005年中未宣告發放股利，所以A公司當年未實現投資收益，無需補繳企業所得稅。

為簡化核算程序，本案例未考慮折現和長期投資減值準備的因素。

篇(2)

【關鍵詞】投資；風險管理；金融市場

【中圖分類號】F275

投資是企業為擴大生產規模，提高經濟效益，以自有或I集的貨幣、實物、無形資產等資源，通過各種不同方式，投入生產、流通、服務、金融等領域的各項經濟活動。投資一般分為直接投資和間接投資，間接投資又分為債券投資和股票投資。直接投資是指企業用現金、實物資產或無形資產等直接對其他企業進行的長期投資，主要包括投資創辦獨資公司、出資與其他企業創辦聯營合營企業（包括合資、合作、合伙）等。

由于投資者對客觀事物認識的局限性，特別是對未來事物預計的不確定性，投資結果與預期效益的背離現象時有發生。既有可能取得較預期更好的效益，也可能低于預期效益，甚至遭受損失，這就是投資風險。由于投資業務在進行過程中，無處無時不存在各種風險，投資企業或經營者，必須正確樹立投資的風險意識，強化對投資業務的管理，發現問題及時采取措施，才能把風險造成的損失降到最低。

一、股票投資風險管理

投資目的決定投資的運作，他關系到投資的成敗。投資者必須在弄清投資目的的前提下，結合資金的來源，以及自身承受風險的能力一并決策。要避免以借貸款項進行股票投資，對長期股票投資應有專項資金來源，切不能為追逐一時利益而任意以企業生產或經營所需資金投資股票，以防止對企業資金的正常運轉產生不良影響而造成財務危機。

股票投資必須了解發行公司生產、經營及經濟效益的歷史及現狀，對公布的財務會計報告所反映的盈利能力、負債情況、凈資產變化等重要數據進行認真分析，慎重選擇投資對象，防止可能出現的風險。

例1：海南海島建設股份有限公司投資（股票代碼：600515）

1996年原株洲冶煉廠海口公司購買該公司定向法人股21萬股，內部職工股2.52萬股，共計投資金額68.5萬元。1998年3月原株洲冶煉廠海口公司撤銷，該股票投資轉入株冶，2003年12月債轉評估調增該股票投資金額16.15萬元，現該股票投資掛在湖南有色株冶資產經營有限公司長期股權投資賬上，投資金額84.66萬元。2003年該公司分紅（10送0.8股轉增5股派0.2元），內部職工股于2003年6月16日上市，2007年4月13日該公司股權分置改革實施，（10股轉增4股相當于每股獲得1.5375股對價），目前湖南有色株冶資產經營有限公司擁有“ST海建”定向法人股33.18萬股（21萬股×1.58）股東姓名：株洲冶煉廠，內部職工股5.57萬股（2.52萬股×1.58×1.4）股東姓名梁培臣，股票投資總價值：367萬元（38.75萬股×9.47元/股）。由于該項投資存在法律瑕疵，處置有一定的難度，公司證券部門和財務部門人員與證券交易所溝通及時辦理好相關業務，2013年9月17日公司抓住股票市場機會及時處置海島建設股票投資，共獲得投資收益358.66萬元，較好地處置該項投資，規避了投資風險。

例2：西部礦業股票投資（股票代碼：601168）

2001年公司投資500萬元持有西部礦業股票450萬股。2007年該公司股票在上海證券交易所上市，1股配送5股，公司持有2 700萬股，2008年公司出售西部礦業股票1 000萬股，2013年出售1 700萬股，共獲得股票處置收益1.69億元，另外還通過每年分紅獲得分紅投資收益1 626萬元。（見表1）

該項投資雖表面上看獲利頗豐，深入分析仍可發現不足。西部礦業2007年上市，公司持有該投資股票在一年限售期，一年過后該股每股市價達到過60元，按公允價值計量“可供出售的金融資產”曾達到9億元以上，運用政策，公司可在5%內適時處置部分股票及時公告即可，用來補充公司流動資金不足或及時歸還部分高息貸款，但因種種原因喪失獲利機會，值得借鑒。

例3：株百股份股票投資（股票代碼：834898）

1997年公司投資株百股份股票100萬股180萬元，公司已收到累計分紅收入達526.4萬元。目前通過國泰君安證券公司該公司股票已在新三板市場上市每股市價9.6元，公司持有株百股份股票市值960萬元以上。

二、直接投資風險管理

直接投資是指企業用現金、實物資產或無形資產等直接對其他企業進行的投資，主要包括投資創辦獨資公司、出資與其他企業創辦聯營合營企業（包括合資、合作、合伙）等。投資按區域劃分又分為境內投資和境外投資。不同形勢和類別的直接投資有其不同的要求和特點，但與間接投資相比，有其共同的特點：如投資方式靈活、投資對象廣泛、投資期長等，這就決定了各類不同投資都具有相同的風險。

例4：1995年株冶為了打通鉛鋅主產品銷往國際市場的通道，參與新加坡有豐私人貿易公司投資，其金額為390.17萬元，所占比率27%，現投資款在株冶資產經營公司，其具體的賬務形成如下：

1.1995年6月8日列進出口公司貨款轉投資390.17萬元，從“應收賬款”轉入“長期投資”（69萬美元 ）。

2.1998年12月收回投資款32.23萬元，投資余額357.94萬元。

3.2003年12月債轉股評估調賬（調減投資額75%）減少“長期股權投資”268.46萬元。投資余額89.49萬元，上述資產已形成事實損失，申請核銷。

經與新加坡有豐私人貿易公司對賬，對方應欠株冶32.82萬美元。1995年投資款69萬美元；1998年收回投資款36.18萬美元。因株冶進出口公司期貨事件以前，大量資金往來業務未入賬，此款已付至期貨經紀公司補虧。另據該公司反映，該公司還代我方支付了其他期貨保證金，沖抵我方的投資款。目前該公司已停止經營活動多年，故此投資款收回的可能性幾乎為零。

例5：公司認購珠海鑫光集團股份有限公司股票100萬股，其間 1993年分紅10送1.5股，1996年分紅10送2股，1997年分紅10送3.70922股，10配2.5股。目前公司持股數：100萬股×115%×120%×137.0922%=189.19萬股

1994年7月根據審計署特派辦審計結論調賬列長期股權投資――珠海鑫光集團股份有限公司200萬元。2003年12月債轉股評估調減175.41萬元，（依據2002年該公司每股凈資產0.13元/股計算）。189.19萬股×0.13元/股=24.59萬元。

現該股票投資掛在湖南有色株冶資產經營有限公司長期股權投資賬上，投資金額24.59萬元。

ST鑫光2000年、2001年連續兩個會計年度審計結果顯示的凈利潤為負值，按照深交所《股票上市規則》第九章“特別處理”的有關規定，ST鑫光于2002年4月17日開始實行特別處理，股票簡稱由“有色鑫光”變更為“ST鑫光”，股票報價的每日漲跌幅限制為5%。

ST鑫光自2000年～2002年已連續三個會計年度審計結果顯示的凈利潤為負值，根據深交所《關于股票暫停上市的決定》（深證上【2003】24號），ST鑫光股票自2003年4月30日起暫停上市。

三、投資決策風險防范

投資決策風險是指由于投資信息不全面、不準確或決策思維與決策方法不恰當，致使決策失誤，導致決策風險，而給企業帶來損失。由于信息的有限性和未來的不確定性，投資決策信息很難達到全面準確，如果決策思維與決策方法不當，或沒有對投資項目進行認真的調查、分析和評估，將可能造成決策失誤，使企業蒙受損失。為防范投資決策風險，企業在進行投資時，必須按基本投資程序，認真做好項目的可行性分析，進行科學的決策。

四、投資項目經營管理風險防范

經營風險是指由于市場條件和生產技術的變化，而導致投資項目收益減少或發生損失的可能。經營風險屬于投機性風險，是一種難以控制的風險。項目投產后若市場條件和生產技術向著有利于投資項目變化，投資項目則可能增加收益；反之，投資項目則可能減少收益或帶來損失。管理風險是指由于企業對投資項目管理不善而可能給企業帶來的損失。這是一種人為可控風險，加強對投資項目的管理則可減少此類風險。

五、投資利率風險管理

對企業的投資業務而言，利率風險主要存在于以借貸款項為資金主要來源的投資項目，包括固定資產投資和股權投資，以及進行以獲取利息為主要目的的債券投資業務。特別是對大型項目投資及境外投資項目，由于投入資金大，利率風險也較大，無論是進行可行性研究或在投資過程中，都應對利率風險給予應有的重視。

下面以株冶投資巴基斯坦杜達鉛鋅礦為例，分析投資決策風險防范、投資項目經營管理風險防范和投資利率風險管理。

例6：投資巴基斯坦杜達鉛鋅礦

1.杜達公司概況

2004年11月23日，株冶集團與中冶集團（后于2007年中冶集團將股份轉讓給中冶集團銅鋅有限公司）、湖南黃沙坪鉛鋅礦合資在巴基斯坦成立中冶集團杜達礦業開發有限公司，共同開發巴基斯坦杜達鉛鋅礦。

2.案例分析

在巴基斯坦投資，首先需要考慮其安全和交通問題，同時要考慮中巴文化的差異帶來的中方在管理時可能會遇到的問題，再考慮材料采購方面會遇到的交通、通訊的不便利。

在杜達公司成立之前，三家股東已經針對澳大利亞企業遺留的杜達鉛鋅礦進行了實地考察，同時請中國有色工程研究總院進行了可行性研究，并請相關專家進行會商，共同探討杜達鉛鋅礦開采的可執行性。雖然做了這些大量的工作，但在杜達投資過程中，仍因種種問題導致杜達投資由最初四年建成投產成了泡影，且其主要的提升工程混合豎井需要長期建設，給杜達目前的生產經營活動帶來很大的阻礙。當然，這中間有很多的問題值得我們去研究總結，但一個不可忽視的事實是，我們在對國外礦山資源投資時，對其國家的具體國情、人文狀況、法律法規和管理模式認識的不夠充分、不夠細致，對在實際工作中遇到的中方員工安全、巴方員工素質和中巴語言差異等方面的問題分析的不夠透徹，其造成的直接后果就是中巴員工的能力不能充分發揮，在一定程度上削弱了公司發展的潛力。另外，在杜達投資營過程中，除三家股東出資外，需向銀行借入大量資金，每年杜達都要支付大量的銀行利息，如在2008和2009年杜達都支付了300萬美元的利息，這大大增加了杜達的投資成本，也為以后杜達需在盈利后以大量的資金逐步收回成本，增加了對外投資成本收回的風險。

3.對境外投資項目的政策建議

根據例6，走出去企業希望國家有關部門從下面一些方面放寬相關的政策或給予適當的支持。

（1）由于巴基斯坦本地的國內工業相對不是很發達，杜達需要的材料設備大多是從國內進口，其采購成本往往比在國內使用時高出很多。主要體現在運費、港雜費、關稅及材料設備的退稅問題，希望國家考慮從國內進口材料設備時給予適當的政策扶持。

（2）由于在國外投資需要大量的現金，僅由股東出資會占用企業大量的資金，而由國內銀行貸款則能解決這方面的問題。希望國家有關部門在貸款和外匯管理方面給予一定的政策支持。鑒于目前的銀行貸款利率普遍偏高，為了增強涉外企業的競爭力，在貸款利率上予以適當的優惠。

（3）中國企業在海外投資，如果沒有國家在后面支持，會在具體的投資經營過程中遇到很多實際的困難。如在巴基斯坦，地方政府或私人團體在涉外企業投資的相關地方的勢力較大，造成企業在投資的過程中需要花費相當大的人力物力去解決這方面的問題，同樣其他地區的投資企業也會遇到相似的難題。如有政府以適當的方式協調這些方面，將會給企業減輕大量的負擔。

主要參考文獻：

篇(3)

關鍵詞：社保基金保值增值投資方式

在2008年A股市場大幅下跌，一向穩健運營的全國社保基金作為大型機構投資也無法幸免。據透露，2008年全國社保基金由于權益投資虧損約390億元，出現了成立8年以來的首次年度虧損。社保基金關系著國計民生、社會穩定，如何能使社保基金保值增值，不出現支付危機，成為人們非常關心的問題。

社保基金的投資現狀

社保基金是人民的“保命錢”，因此社保基金投資必須全面考慮其安全性、增值性和流動性，三者不能偏廢，其中最為根本的是安全性。2009年，全國社保基金將控制投資風險，審慎進行股票投資，增加投資產品，改進對投資管理人的管理；調整投資結構，逐步減少固定收益產品的投資；完善股權投資管理辦法，積極參與對中央企業控股公司、地方優質國有企業和重大基礎設施的直接股權投資，擴大對股權投資基金的投資。這體現了社保基金以長期投資、價值投資和責任投資為準則，安全至上、控制風險的投資理念。

長期以來，我國社保基金投資渠道較為單一，通常只依靠存入銀行或購買國債獲得利息收入進行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于債券、基金、股票等投資，以股票投資為例，《全國社會保險基金投資管理的暫行規定》中明確規定：社保基金投資于股票的比例應控制在30%以下，絕對不能超過40%，又因為我國資本市場的建立和發展只有10余年的時間，市場成熟和制度完善程度都還不高，因此系統性風險大于西方資本市場，由此導致社保基金的資本市場投資收益一直不夠理想，收益率僅略高于同期銀行存款利率，遠低于國外社保基金投資的收益率。

基于我國目前社保基金的投資現狀，為了避免在未來發生支付危機，社保基金尋求新的投資渠道已經迫在眉睫。

社保基金投資新方式

（一）拓寬海外投資渠道

社保基金在海外的投資機構的選擇在初期最優方式是，在國際市場上甄選出富有國際投資經驗和業績穩健的國際專業投資公司來管理和運作社保基金。可以采取招標競爭的方法，本著公開、公正、公平的原則，吸引國際上知名的基金管理公司參與競標。但需強調的是，社保基金作為風險厭惡型的機構投資者，出于對資金安全性、流動性和盈利性的考慮，它在海外投資的品種和比例上初期應受到較為嚴格的限制。

（二）參與助學貸款

有國家擔保的助學貸款是優質的金融資產，因為國家對助學貸款進行貼息和擔保之后，能將放貸銀行的損失控制在平均壞賬率之下，使其收益率得到保證且高于國債收益率。而社保基金機構擁有學生就業、薪酬、勞動保險和醫療保障信息，擁有與用人單位之間密切的業務聯系網，擁有與商業銀行之間信息資源共享平臺，可以有效地監控、跟蹤學生狀況及回收貸款。社保基金參與國家擔保的助學貸款，既可以大幅降低還款違約率，又能使社保基金安全地保值增值，實現雙贏。

（三）參與金融衍生品投資

根據投資學的基本原理，收益與風險正相關，高收益伴隨高風險，但通過投資組合可以有效降低組合風險，實現收益最大化。我國社保基金投資渠道少、保值增值困難的根本原因是我國資本市場不發達，可供投資的產品太少，難以構造出優質的投資組合，既控制風險又能最大化收益。因此社保基金可以參與開發資本市場具有潛力投資品種和金融衍生工具，如信托產品、優質理財產品等。投資渠道越多，投資組合分散風險的能力便越強，社保基金保值增值能力也就越強。

（四）大型基礎設施建設投資和長期股權投資

眾所周知，大型基礎設施建設時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社保基金積累了大量資金，完全可以滿足大型基礎建設項目投資周期長、規模大的需要。在這種情況下可以考慮將社會保險基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基礎設施建設項目之中。由于基礎設施建設的回報穩定、風險低的特點，也能充分滿足社保基金保值增值的需要。因此，在保證充足償付能力和流動性的前提下，社保基金可以作為一個投資主體介入一些盈利前景良好的基礎設施項目，以獲得長期較穩定的回報率。

另外，長期股權投資也是我國社保基金可以涉足的領域，自2008年以來，全國社保基金在此方面的投資取得突破，一方面爭取到國家開發銀行與中國農業銀行戰略投資者的身份，還爭取到全國社保基金權益10%可用于投資股權投資基金的政策。這些投資方式的探索，為我國社保基金在更為復雜多變的市場環境下實現保值增值邁出了堅實的一步。

參考文獻：

篇(4)

關鍵詞:利率波動;股票價格;協整檢驗

近年來,隨著股票市場的不斷發展,股票價格在貨幣政策中的作用日益受到人們的重視,股票價格的波動對我國的貨幣政策提出了新的挑戰。利率不僅是貨幣政策的中介目標,在貨幣政策的傳導機制中也處于一個核心位置。因此,利率怎樣通過對股票價格的影響來間接調節實體經濟,從而實現貨幣政策的最終目標就非常重要。本文就對利率波動對股票價格影響進行理論和實證上的研究。

一、利率影響股票價格的理論分析

根據現值理論,股票的價格主要取決與股票的預期收益和利率兩個因素。股票價格等于未來各期每股預期股息和某年后出售其價值的現值之和。其公式可表達為:

ν=D1(1+K)+D2(1+K)2+D3(1+K)3+…+Dn(1+K)n+M(1+K)n+1=∑nt=1Dt(1+K)t+M(1+K)n+1

v是股票在期初的內在價值;Dt是時期t末以現金形式表示的每股股息;k是一定風險程度下現金流的合適貼現率。M是股票出售時的價值。從上式可以看出,股票價值和股票的預期收益成正比,與貼現率成反比。所以股票價格與市場利率成反向關系,即當利率上升時,股票價格會下降:利率下調時,股票價格會上升。利率變動對股票價格的影響通過以下兩條途徑實現。

第一、利率變動對上市公司的影響。首先,利率變動引起社會總供求的變化,改變企業經營環境,引起公司資本價值及投資者預期的變化,從而使股票價格發生變動。一方面,利率是貨幣資金的價格,利率的變化影響社會的投資成本。當利率下調時,投資成本降低,會刺激投資。另一方面,利息是居民現期消費的機會成本,當利率下調時,現期消費的機會成本降低,從而對消費有刺激作用。投資和消費的增加會增加社會總需求,拉動經濟增長,促進經濟的繁榮,從而改變企業經營環境,進而拉動股票價格的上漲。其次,利率調整會改變企業經營成本,從而影響企業經營業績。一般情況下,當利率降低時,可以減少企業的財務負擔,提高公司資本價值,推動股票價格上揚。反之,當利率上升時,上市公司融資成本增加,企業將縮減投資,壓縮生產規模,從而盈利水平降低,給投資者的報酬也會減少,因而該股票的投資價值不大,股價就會下跌。

第二、利率變動對投資者的影響。從理論上講利率的變動會改變投資者的資產組合。投資者通過對儲蓄、債券、股票、實物等多種投資方式的流動性、風險性和收益性比較之后,確定了多種投資方式與各自風險相對應的均衡。利率一旦變動,各投資品種的平衡將被打破,投資者的資金重新流動、組合,在市場經濟條件下,資金總是向利潤高的地方流動,利率下降后,存款的收益相應地降低了,直接提高了其他金融投資品種的相對投資收益,在股票市場投資回報不變的情況下,投資股市的機會成本減少,這必將分流部分儲蓄進入股市,股市資金供給的增加必將拉動股票價格上升。反之,人們投資股市的機會成本增加,部分資金從股市流出,資金供不應求,股票市場需求減少,股票價格隨之下跌。利率變動調整投資具有替代效應。由于利率的變動影響股票投資的相對收益率,當股票投資的相對收益率提高時,引起股票投資對其他投資的替代;反之,當股票投資的相對收益率下降時,引起其他投資對股票投資的替代。

二、實證分析

圖1

圖2

注:在此區間內存款利率調整20次,其中從1996年5月1日到2002年2月21日,連續下調8次,隨后到2007年12月21日連續上調8次,2008年又連續下調四次,樣本數據來源中國人民銀行網站

圖1和圖2反映了1996年到2008年我國上證指數和利率在13年內的時間序列變化趨勢。從圖上我們可以直觀地看到,上證指數在1996年到2002年內與利率的變化趨勢明顯相反。但從2005年以后,二者的變化趨勢出現相同,特別是從2007以后,隨著利率的不斷上升,上證指數暴漲;從2007年10月后,隨著利率的不斷下降,上證指數暴跌。從這兩個圖形上可以看出,上證指數和利率的關系具有階段性的特征。所以本文實證分析二者在以下各個時間段內是否具有長期的動態均衡關系,具有重要的意義。

本文將時間序列分為三個階段:1996-2002年、2003-2008年、1996-2008年。這主要是考慮到股市在經歷了2002年到2005快四年的熊市后發生了一次大的牛市。本文選取了上證綜合指數,一年期定期存款利率的1996年1月到2008年12月的月度數據進行實證分析。由于我國還沒有真正實現利率市場化,所以本文選擇一年期定期存款利率作為衡量利率變動的指標,這主要考慮到我國一直以金融機構對客戶的存款利率作為基準利率,其中又以一年期定期存款利率為核心,其他各類資金利率一般以一年期定期存款利率為基礎,先推算出三個月和六個月的存款利率,再確定其他檔次存款利率,最后定出各個檔次貸款利率,其他資金利率的定價也與存款利率掛鉤。為使模型的設定更加合理并減少潛在異方差問題,對以上變量序列分別取自然對數,生成對數序列分別用LnSZ、 lnR表示。

1、數據的單整檢驗

一般來講,時間序列都具有不平穩性,會導至偽回歸現象以及各項統計檢驗毫無意義。因此,在建立計量模型之前要對所采用的時間序列進行單位根檢驗,以確定各序列的平穩性和單整階數。單位根檢驗的代表方法有DF檢驗、ADF檢驗、PP檢驗等。本文所采用普遍使用的ADF檢驗方法。ADF檢驗的原假設是Ho:要檢驗的過程有單位根,不平穩:備假設是H1:要檢驗的過程是平穩過程。若ADF值大于臨界值,則接受Ho;相反,則拒絕Ho。

1996-2008年間LnSZ和lnR的ADF結果

變量ADF值1%臨界值5%臨界值10%臨界值結論

LnSZ-2.560563-3.4741-2.8804-2.5767接受Ho,不平穩

lnR-2.783838-3.4741-2.8804-2.5767接受Ho,不平穩

表(1)

對LnSZ和lnR的一階差分進行單位根分析,結果如下:

變量ADF值1%臨界值5%臨界值10%臨界值結論

D(LnSZ)-6.944397-3.4743-2.8805-2.5768拒絕H。,平穩

D(LnR)-5.604417-3.4743-2.8805-2.5768拒絕H。,平穩

由表2可以看出,在1%、5%、10%的顯著水平下,序列LnSZ、lnR都是一階單整的,即I(1),一階差分序列D(LnSZ)、D(LnR)都是平穩的,即I(O)。同理可知LnSZ和LnR在時期1996-2002,2003-2008年都是一階單整的。

2、數據的協整檢驗

數據的協整檢驗就是檢驗協整回歸方程的殘差項是否存在單位根。如果這兩個序列不是協整的,殘差中一定存在著單位根。如果這兩個序列是協整的,則殘差序列一定是平穩的。本文用殘差的平穩性來判斷兩個變量間是否有協整關系。

首先求LnSZ和LnR在時期1996-2002年的協整方程:用最小二乘法估計結果如下:LnSZ和LnR間的擬合方程為

LnSZ =-0.479106lnr+5.635273

t(5.19471)(53.36838) =0.737918F-statistic=230.8793

整體來看,該模型的擬合優度為0.737918,說明模型的解釋力度較高,且F-statistic=130.8793>F0.01(1,154)=6.81,表明按照置信度為0.01的水平,原模型通過總體顯著性檢驗,即 檢驗,所建立的回歸方程具有統計學意義。

由回歸方程結果可得殘差~υt=SZ +0.479106R-5.635273,對上述模型的殘差進行單位根檢驗。結果如下:

變量ADF值1%臨界值5%臨界值10%臨界值結論

ecm-3.695493-3.5121-2.8972-2.5855拒絕H。平穩

因為殘差平穩,原方程不是偽回歸。所以二者存在長期的協整關系。同理求LnSZ和LnR在2002-2008,1996-2008年的協整方程,但發現它們的殘差都不平穩,結果如下表:

時期協整方程

1996-2002lnSz =-0.479106lnr+5.635273

2003-2008無,

1996-2008無

3、建立誤差修正模型

本文只能對LnSZ和LnR在時期1996-2002年建立誤差修正模型。誤差修正最早由Sargen(1964)提出,誤差修正模型基本形式的形成是在1978年由Davidson、Hendry、Srba和Yeo提出,因此又稱為DHSY模型。令誤差修正項ecmt=~υt,建立下面的誤差修正模型D(LnSZ)=β0+ β1D(LnR) +β2ecmtt-1+εt,其中D(LnSZ)、D(LnR)分別是LnSZ和LnR的一階差分序列

β0、β1是待回歸系數,εt是隨機誤差項。用Eviews進行估計,結果得

D(LnSZ)=-0.231640D(LnR)-0.129247ecmtt-1+0.006784

(2.143464) (-2.621236) (0.808723)

R2=0.126597dw=2,在以上的誤差修正模型中,因為dw=2,所以模型的殘差序列不存在自相關。差分項D(LnSZ)和D(LnR)反映了短期波動的影響。上漲指數的短期變動可以分為兩部分:一部分是利率的影響;一部分是偏離長期均衡的影響。利率的變化(DLnR)以-0.231640的比例向相反方向影響上證指數的變化(DLnR)。誤差修正項 的系數的大小反映了對偏離長期均衡的調整力度。從系數的估計值-0.129247來看,當上證指數短期波動偏離長期均衡時,利率因素將以0.129247的調整力度將上證指數的非均衡狀態拉回到均衡狀態。

三、實證結果分析

檢驗結果表明,在不同的時期,上證指數和利率之間的長期均衡關系不同。具體分析如下:

(1)在1996-2002年,上證指數和利率具有明顯的負相關關系。從協整方程可以看出,利率每變動1%,上證指數向相反方向變動0.479106%。

(2)在2003-2008年,上證指數和利率不具有長期的穩定關系。從2005年6月到2007年的10月的股價和利率出現了正相關,同時上升。股價從最低的998點暴漲到6124點,雖然央行不斷到加息,尤其是在2007年一年內就加息6次,但是利率的上升不能控制股價的總體上漲。原因是:我國宏觀基本面良好,經濟一直保持高速增長。二是2007年在人民幣升值的影響下,國外的很多“熱錢”流入中國的股票市場中,造成流動性過剩。三是投資者的過度投機因素導致股市的非理性上漲。而從2007年10月到2008年11月,股價和利率同時下降。股票價格在短短的一年時間,跌幅多達60%-70%。雖然我國連續降息,但是不能使股價回升。一方面是我國出現了經濟衰退。另一方面美國的次債危機引起了全球的金融危機。

(3)在1996-2008年,上證指數和利率不具有長期的穩定關系,這說明我國的貨幣市場和股票市場的不成熟性。另外,在長期的實際經濟運行中,利率只是影響股市變動的諸多因素中的一種,還有其它很多因素制約著股票價格。比如說股票價格也受到行政干預,主力莊家操縱,過度投機,信息不對稱等不規范的非經濟因素的影響。

四、政策建議

通過上面的實證分析結果,發現我國在長期還不能體現出股票價格和利率負相關的理論關系。這說明我國股票市場發揮貨幣政策傳導的作用還不強,因此,要保證貨幣政策和股票市場之間的良性互動發展關系。本文提出幾個建議。

(1)推進利率市場化改革。由于我國利率屬于管制利率,還沒有完全市場化,利率并不能真實反映資金供求關系。央行不能通過貨幣政策工具影響短期利率,進而影響利率的整個結構。合理的利率期限結構、風險結構也沒有生成,因而利率變動對股票價格的影響尚不充分。所以,應加快利率市場化改革,提高利率變化對股票價格變化的傳導效應,從而有助于實現貨幣政策的最終目標。

(2)從根本上完善股票市場。我國股票市場目前還存在著諸多不完善之處,如市場規模偏小,市場運作不規范,市場結構不完善,政策因素對市場干擾大等,這些不完善之處也確實阻礙了貨幣政策在股票市場傳導的效率和質量。所以必須要大力發展股票市場,建立規范、成熟的股票市場。

(3)加快貨幣市場和股票市場的融合。貨幣市場與資本市場相互依存、互相促進關系的形成,是一國金融市場比較成熟的反映。但是我國資本市場與貨幣市場間通道還沒有完全打通,兩個市場的資金價格結構失衡,相關性也不強。由于兩個市場相對獨立,各種金融工具價格之間的比例關系不合理,這種價格的扭曲往往導致對貨幣政策效果的制約。所以必須進一步打破貨幣市場與資本市場之間的分割局面構筑各個市場之間暢通的信息傳遞通道,使各市場的資金能自由流動,從而使金融市場能夠對央行的貨幣政策意圖做出靈敏的反應。

參考文獻:

[1]許均華,李啟亞.宏觀政策對我國股市影響的實證研究 [J]. 經濟研究, 2001,(9).

[2] 孫華紓,馬躍.中國貨幣政策與股票市場的關系[J].經濟研究,2003,(7).

[3] 夏春光.我國股市波動的利率效應[J].統計與決策,2005,(7).

[4] 翟強.資產價格與貨幣政策[J].經濟研究,2001,(7).

[5] 高鐵梅.計量經濟分析方法與建模[M].北京:清華大學出版社,2006.

[6] 成家軍.資產價格與貨幣政策[M]. 北京:社會科學文獻出版社,2004.

篇(5)

(一)同一控制下企業合并形成的長期股權投資按照長期股權投資準則，這類對子公司投資應在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本，長期股權投資初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務的賬面價值或發行權益性證券的面值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。合并時發生的審計費等各項直接相關費用應計入當期管理費用。

(二)非同一控制下企業合并形成的長期股權投資按照長期股權投資準則，這類對子公司投資應按購買方付出的資產、發生或承擔的負債、發行的權益性證券的公允價值以及企業合并過程中發生的各項直接相關費用之和，作為其初始投資成本。對未來事項作出約定且購買日估計未來事項很可能發生、對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，也應將其計入初始投資成本。

(三)以企業合并以外其他方式取得的長期股權投資以企業合并以外其他方式取得的長期股權投資，其入賬價值的確定，與非同一控制下企業合并形成的長期股權投資相同。

二、長期股權投資的后續計量

(一)成本法在成本法下，長期股權投資取得股權時按初始投資成本計價，以后追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本，除此之外，長期股權投資的賬面價值保持不變。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益，但投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分，應作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價值。由于我國企業當年實現的盈余一般在下年度發放利潤或現金股利。因此，通常情況下，投資企業投資當年分得的利潤或現金股利，是由投資前被投資單位實現的利潤分配得來的，一般不作為當期投資收益，而作為投資成本收回處理。如果投資企業投資當年分得的利潤或現金股利，有部分是來自投資后被投資單位的盈余分配，則仍應作為投資企業投資當年的投資收益。

[例1]甲公司2006年1月1日以8000000元的價格購入乙公司10％的股份，購買過程中另支付相關稅費20000元。乙公司為一家上市的中小企業，其股權不存在活躍的市場價格，且公允價值無法可靠確定。甲企業在取得投資以后，被投資單位實現的凈利潤及利潤分配情況如下：

(1)2006年1月1日投資時：

借：長期股權投資——乙公司8020000

貸：銀行存款8020000

(2)2006年從乙公司取得股利時：

借：銀行存款800000

貸：長期股權投資——乙公司800000

(3)2007年從乙公司取得股利時：

應沖減投資成本金額=(8000000+15000000)×10％-10000000×10％-800000=500000(元)

當年實際分得的現金股利=15000000×10％=1500000(元)

應確認投資收益=1500000-500000=1000000(元)

借：銀行存款1500000

貸：長期股權投資——乙公司500000

投資收益1000000

(二)權益法在權益法下，企業進行投資時，當長期股權投資的初始投資成本小于應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，應按差額調增長期股權投資的成本，同時計入營業外收入。在期末，確認應享有被投資單位凈損益的份額時，首先，以投資時被投資單位各項可辨認資產等的公允價值為基礎，對被投資單位的凈利潤進行調整。然后，根據調整后的凈利潤確定應享有或應分擔的份額，確認投資損益并調整長期股權投資的賬面價值。在被投資單位進行利潤分配時，應按照被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應分得的部分，相應減少長期股權投資的賬面價值。在被投資單位發生除凈損益以外所有者權益的其他變動時，應當相應調整長期股權投資的賬面價值并計入所有者權益。

[例2]A公司2006年1月1日以銀行存款購入B公司股票100000股，每股面值10元，市價12元。A公司的投資占B公司有表決權資本的40％，其投資成本與應享有B公司可辨認凈資產公允價值份額相等。2006年B公司全年實現凈利潤600000元，2007年2月宣告分派現金股利300000元，2007年B公司全年凈虧損5000000元，2008年全年實現凈利潤2000000元。

A公司會計處理如下：

(1)投資時：

借：長期股權投資——B公司(投資成本)1200000

貸：銀行存款1200000

(2)2006年12月31日：

借：長期股權投資——B公司(損益調整)240000

貸：投資收益240000

(3)2006年末“長期股權投資——股票投資B公司”賬戶的賬面余額=1200000+240000=1240000(元)

(4)2007年宣告分派股利時：

借：應收股利——B公司120000

貸：長期股權投資——B公司(損益調整)120000

宣告分派股利后“長期股權投資-B公司(投資成本)”賬戶的賬面余額：1200000+240000-120000=1320000(元)

(5)2007年12月31日：

借：投資收益1320000

貸：長期股權投資——B公司(損益調整)1320000

(6)2007年12月31日“長期股權投資——B公司(投資成本)”賬戶的賬面余額為零，未確認虧損=5000000×40％-1320000=580000(~)

(7)2008年公司全年實現凈利潤2000000元，A公司可恢復“長期股權投資——B公司”賬戶賬面價值=2000000×40％-680000=120000(元)

借：長期股權投資——B公司(損益調整)120000

貸：投資收益120000

三、長期股權投資核算方法的轉換

(一)權益法轉為成本法長期投資由權益法轉為成本法主要有以下兩種情況：(1)投資企業因減少投資等原因對被投資單位不再具有共同控制或重大影響的，應當改按成本法核算，并以權益法下長期股權投資的賬面價值作為按照成本法核算的初始投資成本。繼后期間，自被投資單位分得的現金股利或利潤未超過被投資單位賬面價值留存收益中本企業享有份額的，沖減長期股權投資的成本，不作為投資收益；超過投資單位賬面價值留存收益中本企業享有份額的部分，確認為當期損益。(2)因追加投資原因導致原持有的對聯營企業或合營企業的投資轉變為對子公司投資從而形成企業合并的，應當改為成本法核算，并進行追溯調整。若為非同一控制下的企業合并，首先要求對原采用權益法核算的結果按照成本法進行追溯調整，以調整后長期股權投資的賬面價值作為合并對價的賬面價值，賬面價值與其公允價值有差額的計入當期損益；若為同一控制下的合并，首先要求對原采用權益法核算的結果按照成本法進行追溯調整，以調整后長期股權投資的賬面價值作為合并對價的賬面價值。長期股權投資初始投資成本與被投資企業所有者權益的賬面價值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。超級秘書網

(二)成本法轉權益法成本法轉為權益法主要有以下兩種情況：(1)原持有的對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、因追加投資導致持股比例上升，能夠對被投資單位施加重大影響或是實施共同控制的，應當由成本法轉換為權益法核算，并以成本法下長期股權投資的賬面價值或按照《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》確定的投資賬面價值作為按照權益法核算的初始投資成本。(2)因處置投資導致對被投資單位的影響能力由控制轉為具有重大影響或者與其他投資方一起實施共同控制的，應當由成本法轉換為權益法核算，應按處置或收回投資的比例結轉為終止確認的長期股權投資成本。

四、長期股權投資的減值和處置

篇(6)

《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》(以下簡稱“22號準則”)對可供出售金融資產給出了以下

定義:“可供出售金融資產,是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產,以及除下列各類資產以外的金融資產:(1)貸款和應收款項;(2)持有至到期投資;(3)以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。”

從定義看,此概念采取了“外延排除法”。相比其他3項金融資產,可供出售金融資產定義比較模糊。特別是在實務操作中,可供出售金融資產與“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”之間并沒有明顯界限。如何對一項在活躍市場上有報價的金融資產分類,主要取決于企業管理層的風險管理、投資決策等因素。一般來說,如果企業投資某項金融資產的目的不是為了控制或參與被投資方的經營而獲得經濟收益;也不是為了在短期內出售而賺取利得,則該項金融資產可以確認為可供出售金融資產。

新會計準則要求對可供出售金融資產按照公允價值計量。因而報告日對可供出售金融資產應該按照其市價在報表中反映。相對于前一個報告日的市價變動直接記入資本公積,如果存在減值跡象還需對其進行減值測試,發生的減值損失計入當期損益。

二、金融危機下企業編制年報時遇到的問題

2008年,美國次貸危機席卷全球,受其影響中國股市在這一年發生巨大波動。以滬深300指數為例,2007年最后一個交易日,滬深300指數收于5 338.27點,到2008年最后一個交易日收盤時,滬深300指數已經跌落至1 817.72點,跌幅居全球主要股指第一。從個股表現來看,超過九成的個股全年累計下跌。

根據筆者研究,我國企業持有的可供出售金融資產主要以股票為主,基金和債券較為少見(銀行等金融企業除外)。在這種情況下,結合2008年股市行情,持有可供出售金融資產的企業在編制年報時普遍會遇到以下問題:

1.持有的上市公司股票由于股價大幅下跌,其公允價值也隨之大幅縮水。期末如何對該公允價值變動進行會計處理?

2.該會計處理會對企業當期及以后的財務指標產生何種現實影響和潛在影響?

三、關于可供出售金融資產公允價值變動會計處理的討論

根據22號準則規定:可供出售金融資產公允價值變動形成的利得或損失(除減值損失和外幣貨幣性金融資產形成的匯兌差額外),應當直接計入所有者權益,在該金融資產終止確認時轉出,計入當期損益。從這里不難看出,我國的會計準則對如何處理可供出售金融資產在通常情況下的公允價值變動做出了明確規定,具體來說,就是將該變動計入資本公積(其他資本公積)。然而,受金融危機影響,股市持續暴跌。面對這種特殊情況,各家持有可供出售金融資產的企業已經不能簡單套用上述規定而應當考慮是否對可供出售金融資產計提減值,新會計準則對此也做出了相應規定。按照22號準則,當權益工具投資的公允價值發生嚴重或非暫時性下跌時,企業應當對該投資計提減值準備。不過該項準則并未明確指出公允價值嚴重或非暫時性下跌的標準,這就要求會計人員依靠自身的職業判斷對會計方法進行選擇。

根據上市公司2008年年報,筆者發現:多數上市公司選擇將可供出售金融資產的公允價值下降計入資本公積,只有少數上市公司對可供出售金融資產計提了減值準備。特別值得注意的是,即便持有同一種可供出售金融資產,兩家企業采用的會計處理方法仍有可能不盡相同。以雅戈爾(600177)和上海電力(600021)為例,同樣是持有上市公司海通證券的股份,前者計提了減值準備,后者則計入資本公積。

出現這種差異緣于以下兩種可能:

一是兩家公司會計人員的職業判斷不同。一般來說,經濟業務不確定性越高,對會計職業判斷的要求就越高,出現分歧的可能性也越大。而上文中已提到準則在對可供出售金融資產計提減值方面并未做出明確規定。

二是兩家公司根據各自財務狀況選擇了適合自身的會計處理方法。為了證實這種可能性的存在,筆者認為有必要先搞清楚兩種方法產生的不同效果,現舉例分析:

2008年6月1日,DEF公司從股票二級市場以每股15元的價格購入XYZ公司發行的股票2 000 000股。DEF公司對該股票投資既不準備近期變現,也不準備作長期股權投資,而是將其列入“可供出售金融資產”科目進行核算。2008年12月31日,該股票市場價格下跌到每股6元(假定2008年均未分派現金股利)。

方法1:DEF公司選擇將該股票公允價值變動計入資本公積

2008年12月31日

借:資本公積――其他資本公積18 000 000

貸:可供出售金融資產――公允價值變動18 000 000

方法2:DEF公司確認該股票投資減值損失

2008年12月31日

借:資產減值損失18 000 000

貸:可供出售金融資產――公允價值變動18 000 000

從上面兩個分錄看,方法1同時減少一項資產和一項所有者權益,對當期損益未造成影響。方法2則增加了利潤表中的“資產減值損失”,降低了當期利潤。

除了上述區別外,兩種方法還可能會對未來會計年度財務指標產生不同影響。仍以DEF公司為例,假設2009年6月30日XYZ公司的股票價格上升到每股10元。DEF售出持有的XYZ公司股票1 000 000股。

方法1:

2009年6月30日

借:銀行存款 10 000 000

投資收益5 000 000

貸:可供出售金融資產 6 000 000

資本公積――其他資本公積 9 000 000

方法2:

2009年6月30日

借:銀行存款 10 000 000

貸:可供出售金融資產 6 000 000

投資收益 4 000 000

通過比較可以看出,方法1中的投資損益取決于可供出售金融資產的售價和成本之間的差額,方法2中的投資損益則取決于售價和賬面價值之間的差額。因此,后者具備了前者不具備的調節利潤的作用。具體來說,企業在財務狀況較好的情況下,存在利用方法2調節利潤的可能。而一旦當期財務狀況不好,企業則會傾向于采用方法1。

上文已提到,雅戈爾和上海電力均持有“海通證券”,但兩者對其公允價值變動進行了不同會計處理:雅戈爾當期對“海通證券”計提減值準備12.17億元,而上海電力則是調減資本公積17.15億元。再比較一下兩家的利潤指標,雅戈爾當期利潤總額23.75億元,較上一年度下降35.65%;上海電力當期利潤總額-18.88億元,較上一年度下降347.02%。對雅戈爾而言,如果剔除可供出售金融資產的影響,當期利潤總額幾乎與上期持平,即便計提了12.17億元的減值準備,由于基數較大,利潤總額仍保持在一個較高的水平。反觀上海電力,當期發生嚴重虧損,如果在此基礎上再對持有的“海通證券”計提減值準備,則虧損總額將超過30億元,那么企業必然會面臨更大的外部壓力。

四、對可供出售金融資產會計處理的建議

從雅戈爾和上海電力的例子中我們可以看出,新會計準則在可供出售金融資產減值方面的規定欠具體,一定程度影響了報表主體之間會計信息的可比性。為了更具操作性,企業會計準則應對何種情況下計提減值,何種情況下計入資本公積做統一、具體的規定。

筆者認為,可按以下3種標準對是否要計提減值準備進行判斷:

1.年末可供出售金融資產的市價低于投資成本;

2.到年末時可供出售金融資產市價已經持續下跌6個月;

3.年末可供出售金融資產市價較上年同期下跌超過20%。

我國新會計準則雖實現了國際趨同,然而無論是國際會計準則還是美國通用會計準則都沒有對可供出售金融資產減值的會計核算方法做統一規定,這就使得我國在制定準則時缺少了可以借鑒的先例。金融危機使得這一問題的嚴重性不斷凸顯,也因此引起了世界各國的重視。2008年12月30日,美國證監會在向國會提交的報告中建議美國會計準則委員會開發對金融資產減值處理的單一模型,以便降低實務操作的復雜性,提高財務報表的可比性;2009年7月14日,國際會計準則委員會公告,稱已計劃消除可供出售金融資產的不同減值方法。在這種大環境下,我國也應該積極調整相應準則,為財務人員的實務操作提供指引。

主要參考文獻:

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[2]葛家澍.關于在財務會計中采用公允價值的探討[J].會計研究.2007(11).

篇(7)

【關鍵詞】 金融資產減值； 持有至到期投資； 可供出售金融資產； 攤余成本

一、引言

（一）研究目的與意義

我國新頒布的《企業會計準則第8號——資產減值》對金融資產減值的確認、計量和披露進行了明確的規定，對于提高會計處理質量具有重要意義。但對于金融資產的確認標準、計量方法以及在相關報表中的披露沒有明確、統一的規定，因此造成了不同企業之間對相同資產在計提金融資產減值方面存在著差異，會計信息也缺乏可比性和相關性。本文重點對金融資產減值的會計處理進行相關分析，意在提高大家對金融資產減值會計處理的重視。

（二）現狀

金融資產減值準備在會計上具有積極影響，可提高會計信息的真實性和透明度，使會計信息更加客觀，但我國金融資產減值會計存在不少問題。金融資產減值計量確認標準復雜，減值準備的計提存在隨意性，金融資產減值確認方式多樣，造成虛假會計信息。在披露方面，信息披露過于簡單，不利于相關人員對金融資產減值的確認與計量。

企業會計制度規定，企業應當定期或者至少于每年年終對金融資產進行全面的檢查，同時根據謹慎性原則的要求，應該合理預計金融資產可能發生的損失，對可能發生的各項損失計提資產減值準備。上市公司在執行金融資產減值準備政策時，涉及到許多職業判斷，因為每個會計從業人員的業務水平不同，所以摻雜有不少的主觀隨意性，這其中可能包含人為的經濟動機因素。

二、金融資產

金融是現代經濟的核心，金融市場（包括資本市場）的健康、可持續發展離不開金融工具的廣泛應用和不斷創新。近年來，我國的金融工具交易，尤其是衍生工具交易有了較快的發展，這對會計核算也提出了迫切的要求。企業會計準則規定，金融工具是指形成一個企業的金融資產，并形成其他單位的金融負債或者權益工具的合同。因此，金融工具包括金融資產、金融負債和權益工具。《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》規范了包括金融企業在內的各類企業的金融工具交易的會計處理，要求企業將幾乎所有金融工具尤其是衍生工具納入表內核算，將有助于如實反映企業的金融工具交易，便于投資者更好地了解企業的財務狀況和經營成果。

本文不涉及以下金融資產減值的會計處理：貨幣資金、對子公司聯營公司合營企業以及在活躍市場上沒有報價的長期股權投資。

（一）金融資產的初始分類

金融資產的會計分類將直接影響金融資產的會計計量和后期減值的會計處理，因此，企業遵循最新會計準則規定進行初始分類。企業應當結合自身業務特點、投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時劃分為以下幾類：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售的金融資產。金融資產分類與金融資產計量密切相關，不同類別的金融資產，其初始計量和后續計量所使用的基礎也不完全相同。因此，以上分類一經確定，不應該隨意變更。

（二）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，可以進一步劃分為交易性金融資產和指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。同時，某項金融資產劃分為以公允價值計量及其變動計入當期損益的金融資產后，不能再重新劃分為其他類別的金融資產，其他類別的金融資產也不能再重新分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。

金融資產滿足下列條件之一的，應當劃分為交易性金融資產：取得該金融資產的目的，主要是為了近期內出售或者回購，比如企業以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券和基金等；屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，且有客觀證據表明企業近期采用短期獲得方式對該組合進行管理，比如企業基于其投資策略和風險管理的需要，將某些金融資產進行組合從事短期獲利活動，對于組合中的金融資產，應該采用公允價值計量，并將其相關公允價值變動計入當期損益；屬于金融衍生工具，比如國債期貨、遠期合同、股指期貨等，其公允價值變動大于零時，應該將其相關變動金額確認為交易性金融資產，同時計入當期損益，但是，如果衍生工具被企業指定為有效套期工具，那么這項衍生工具初始確認后的公允價值變動應根據其對應的套期關系（即公允價值套期、現金流量套期），使用相應的方法進行處理。

企業將某項金融資產指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，通常是指該金融資產不滿足確認為交易性金融資產條件的，企業仍可在符合某些特定條件下，按其公允價值計量，并將其公允價值變動計入當期損益。

通常情況下，只有符合下列條件之一的金融資產，才可以在初始確認時指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產：該指定可以消除和明顯減少由于該金融資產的核算基礎不同所導致的相關利得和損失在確認計量方面不一致的情況；企業風險管理和投資策略的正式書面文件已載明，該金融資產組合或該金融資產和金融負債組合，以公允價值為基礎進行管理、評價并向關鍵管理人員報告。

（三）持有至到期投資

持有至到期投資，是指到期日固定、回收額固定或可確定，且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。通常情況下，能夠劃分為持有至到期投資的金融資產主要是債權性投資，比如從二級市場上購入的固定利率國債、浮動利率金融債券等。股權投資因其沒有固定資產的到期日，因而不能劃分為持有至到期投資。持有至到期投資通常具有長期性質，但期限較短（1年以內）的債券投資，符合持有至到期投資條件的，也可以將其劃分為持有至到期投資。

企業不能將下列非衍生金融資產劃分為持有至到期投資：在初始確認時即被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的非衍生金融資產；初始確認時被指定為可供出售的非衍生金融資產；符合貸款和應收款項定義的非衍生金融資產。

企業在將金融資產劃分為持有至到期投資時，應當注意把握其特有的特征：該金融資產到期日固定、回收額固定或可確定；企業有明確意圖將該金融資產持有至到期；企業有能力將該金融資產持有至到期。

（四）貸款和應收款項

貸款和應收款項，是指在活躍市場中沒有報價，回收金額固定或可確定的非衍生金融資產。比如，金融企業發放的貸款和其他債權，但又不限于金融企業發放的貸款和其他債權。非金融企業持有的現金和銀行存款，銷售商品或提供勞務形成的應收款項，企業持有的其他企業的債權（不包括在活躍市場上有報價的債務工具等），只要符合貸款和應收款項的定義，就可以劃分為這一類。

企業不應當將下列非衍生金融資產劃分為貸款和應收款項：準備立即出售的非衍生金融資產，這類非衍生金融資產應該劃分為交易性金融資產；初始確認時被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的非衍生金融資產；初始確認時被指定為可供出售的非衍生金融資產；因債務人信用惡化以外的原因，使持有者可能難以收回幾乎所有初始投資的非衍生金融資產，如企業所持有的證券投資基金或者類似的基金等。區分為貸款和應收款項的金融資產，與劃分為持有至到期投資的金融市場資產，其主要的差別在于是不是在活躍市場上有報價的金融資產，并且不像持有至到期投資那樣在出售或重分類方面受到較多限制。如果某項債務工具投資在活躍市場上沒有報價的，則企業不能將其劃分為持有至到期投資。

（五）可供出售金融資產

可供出售金融資產，是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及除下列各類資產以外的金融資產：貸款和應收款項；持有至到期投資；以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，例如，企業購入的在活躍市場上有報價的股票、債券和基金等，沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或持有至到期投資等資產的，可歸為此類。

對于在活躍市場上有報價的金融資產，既可能劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，也可能劃分為可供出售金融資產；如果該項金融資產屬于有固定到期日、回收金額固定或可確定的金融資產，則該項金融資產還可能劃分為持有至到期投資。某項金融資產具體應劃分為哪一類金融資產，主要取決于企業管理層的風險管理、投資決策等因素。金融資產的分類應是管理層意圖的如實表達。

三、金融資產減值

金融資產減值，指金融資產的可收回金額低于其賬面價值。金融資產減值是會計原則中謹慎性原則對歷史成本的一種矯正。金融資產的可收回金額低于其賬面價值發生了減值，應當遵守減值準則及金融工具確認和計量準則進行相應的會計處理，企業應該在資產負債表日判斷金融資產是否存在可能發生減值的跡象，并對其進行減值測試。

（一）金融資產減值的分類

對金融資產減值，準則規定了能夠計提減值準備的金融資產為持有至到期投資、貸款和應收款項，以及可供出售金融資產。以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產及企業持有的國家發行的國債等特別金融資產不計提減值準備。在此，考慮到我國的實際情況，僅僅論述可供出售金融資產和持有至到期投資的減值準備。

（二）金融資產減值損失的確認

企業會計準則規定，企業應當在資產負債表日對以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產以外的金融資產（含單項金融資產或一組金融資產，下同）的賬面價值進行檢查，有客觀證據表明該金融資產發生減值的，應當確認減值損失，計提減值準備。

表明金融資產發生減值的客觀證據，是指金融資產初始確認后實際發生的，對該金融資產的預計未來現金流量有影響，且企業能夠對該影響進行可靠計量的事項。金融資產發生減值的客觀證據具體包括以下各項：發行方或債務人發生嚴重財務困難；債務人違反了合同條款，如償付利息或本金發生違約或逾期等；債權人出于經濟或法律等方面的考慮，對發生財務困難的債務人作出讓步；債務人很可能倒閉或進行其他財務重組；因發行方發生重大財務困難，該金融資產無法在活躍市場上繼續交易；無法辨認一組金融資產中某項資產的現金流量是否已經減少，但根據公開的數據對其進行總體評價后發現，該組金融資產自初始確認以來的預計未來現金流量確已減少且可計量，如該組金融資產的債務人支付能力逐步惡化，或債務體制改革使在該國家或地區失業率提高，擔保物在其所在地區的價格明顯下降，所處行業不景氣等；債務人經營所處的技術、市場、經濟或法律環境等發生重大不利變化，使權益工具投資人可能無法收回投資成本；權益工具投資的公允價值發生嚴重或非暫時性下跌；其他表明金融資產發生減值的客觀證據。

（三）影響金融資產減值確認的因素

企業在根據以上客觀證據判斷金融資產是否發生減值損失時，應該綜合考慮與該項客觀證據相關的事項，以及與該作業相關的會計環境。主要應該考慮以下幾個因素：

一是這些客觀證據相關的事項（也稱損失事項）必須影響到金融資產的預計未來現金流量，并且能夠可靠地計量。對于預期未來事項可能導致的損失，無論其發生的可能性有多大，均不能作為減值損失予以確認。

二是企業通常難以找到某項單獨的證據來認定金融資產是否已發生減值，因而應當綜合考慮相關證據的總體影響進行判斷。

三是債務方或金融資產發行方信用等級下降本身不足以說明企業所持的金融資產發生了減值，但是，如果企業將債務人或金融資產發行方的信用等級下降因素，與可獲得的其他客觀的減值依據聯系起來，往往能夠對該項金融資產是否已發生減值作出可靠判斷。

四是對于可供出售權益工具投資，其公允價值低于其成本本身不足以說明可供出售權益工具投資已發生減值，而應當綜合相關因素判斷該投資額的公允價值下降是否嚴重或非暫時性下跌的，同時，企業應當從持有可供出售權益工具投資的整個期間來判斷。

五是如果權益工具投資在活躍市場上沒有報價，從而不能根據其公允價值下降的嚴重性程度或持續時間來進行減值判斷時，應當綜合考慮其他因素（如被投資單位經營所處的技術、市場、經濟或法律環境等）是否發生重大不利變化。

六是對于以外幣計價的權益工具投資，企業在判斷其是否發生減值時，應當將該投資在初始確認時以記賬本位幣反映的成本，與資產負債表日以記賬本位幣反映的公允價值進行比較，同時考慮其他相關因素。

四、可供出售金融資產減值損失的會計處理

根據投資種類和方向的不同，可供出售金融資產可以分為可供出售債務工具（可供出售債券投資）和可供出售權益工具（可供出售股票投資）。根據現行會計準則的規定，企業應當在資產負債表日對可供出售金融資產的賬面價值進行測試，有客觀證據表明該金融資產發生減值的，應當計提減值準備。

可供出售金融資產發生減值時，即使該金融資產沒有終止確認，原直接計入所有者權益中的因公允價值下降形成的累計損失也應當予以轉出，計入當期損益。該金融資產轉出的累計損失等于可供出售金融資產的初始取得成本扣除已收回本金和已攤余金額，當前公允價值和原已計入損益的減值損失后的余額。

（一）可供出售股票投資減值損失的確定

根據現行的法律規定及相關的企業會計處理慣例，我國對可供出售股票投資減值損失的確定，一般采用初始投資成本與可收回金額孰低法。

1.初始投資成本

選擇初始投資成本作為可供出售股票投資減值損失的確定基礎，是因為在一般會計處理情況下，對于可供出售股票投資，使用該金融資產的公允價值進行后續計量，在進行減值處理時，可供出售股票投資的賬面價值中已經包含了取得該項金融資產后公允價值變動的影響。根據現行的會計準則規定，按公允價值計量的金融資產不需要計提減值準備，但是，現行的會計準則規定了金融資產發生減值的客觀證據。如果資產負債表日，當可供出售股票投資顯示出九種減值跡象之一時，就表明其公允價值已失去其公正和公允性，之前計入“資本公積——其他資本公積”科目的公允價值應該全部轉銷，計入可供出售金融資產減值損失。從這個角度看，可供出售股票投資減值損失的確定基礎之一是可供出售金融資產的初始投資成本。

2.可收回金額

資產可收回金額，應當根據其公允價值減去處置費用后的凈額確定。根據現行會計準則的相關規定，表明可供出售股票投資發生減值的客觀證據，是指該項金融資產進行初始確認后實際發生的，并對其預計未來現金流量有影響，且企業可以對該影響進行可靠計量的事項。因此，判斷金融資產是否發生減值時，應該考慮的是該金融資產的未來現金流量的現值，即所謂的可收回金額。

根據現行會計準則中有關金融資產減值的相關規定，資產的可收回金額應當根據其公允價值減去處置費用后的凈額與資產預計未來現金流量的現值兩者之間較高者確定。對于可供出售股票金融資產，其未來現金流量的現值的確定有三個難點，一是難以確定可供出售股票投資明確的投資期限，由于其投資期限的不確定，因此其折現期也難以確定。二是當該金融資產的價格持續下跌，且是非暫時性質時，股票市價的未來變化難以確定，對外出售的價格更難以確認。三是在持有該金融資產期間，其回報存在相當的不確定性。從上述分析可知，可供出售股票投資的未來現金流量幾乎是無法衡量的，但是其公允價值與其處置費用的差額則相對容易取得，將其作為未來現金流量的現值，具有較大的可行性。

例1：某大型公司于2008年4月8日購入ABC公司普通股20 000股，每股價格為15元，另外支付相關費用20 000元。該大型公司根據其持有目的，將其劃分為可供出售金融資產。2008年6月30日，該股票每股市價上漲至16元。2008年12月31日，該股票每股市價下跌至13元。2009年前半年，ABC公司因高層動蕩致其信用等級下降，股票價格急劇下降。到2009年6月30日該公司股票市價降為每股5元。該大型公司如果出售該股票，則需要支付相關交易費用1 000元。該可供出售金融資產投資出現減值跡象，進行減值測試如表1。

2009年6月30日確認的可供出售股票投資的減值損失為203 000元，就是當日的可收回金額99 000元與該項金融資產的初始投資成本302 000元之間的差額。

（二）可供出售債券投資減值損失的確定

根據現行的法律規定及相關的企業會計處理慣例，我國對可供出售債券投資減值損失的確定一般采用攤余成本與可收回金額孰低法。

1.攤余成本

當購入債券被劃分為可供出售金融資產時，根據現行的會計準則和債券投資的相關會計處理方式，可供出售債券投資應該按照公允價值計量和相關的交易費用作為初始入賬金額。可供出售債券投資初始確認時，應當計算確定其實際利率，并在該金融資產持有期間保持不變。同時，該金融資產在后續的每個資產負債表日，應該以其公允價值進行計量，且根據公允價值的變動額調整可供出售債券投資的賬面價值和資本公積。

因為可供出售債券投資持有期間的利息收入是用攤余成本和其實際利率計算的，但可供出售債券在資產負債表日則是用公允價值進行衡量，這樣計量很有可能會使該債券投資的賬面余額與其攤余成本不相同，這時就應該用賬面價值與攤余成本的關系公式：賬面價值=攤余成本+（-）公允價值變動。

在該項金融資產發生減值之前，“可供出售金融資產——成本”、“可供出售金融資產——利息調整”和“可供出售金融資產——應計利息”等科目余額的總和就是其攤余成本。如果確認發生減值，應當確認減值損失：一部分計入“資本公積——其他資本公積”科目；另一部分計入“可供出售金融資產——公允價值變動”。有時，可以單獨設“可供出售金融資產減值準備”科目。

2.可收回金額

此處的可收回金額同可供出售股票投資的可收回金額相同，不再進行陳述。可供出售債券投資未來現金流量的現值要通過利息和到期收到的本金計算所得。

例2：A公司于2007年1月1日從證券市場上購入B公司于2006年1月1日發行的債券作為可供出售金融資產，該債券5年期，票面年利率為5%，每年1月5日支付上年度的利息，到期日為2011年1月1日，到期日一次歸還本金和最后一次利息。購入債券時的實際利率為4%。A公司購入債券的面值為1 000萬元，實際支付價款為1 076.30萬元，另支付相關費用10萬元。假定按年計提利息。2007年12月31日，該債券的公允價值為1 020萬元。2008年12月31日，該債券的預計未來現金流量現值為1 000萬元并將繼續下降。2009年1月20日，A公司將該債券全部出售，收到款項995萬元存入銀行。

2007年1月1日：

借：可供出售金融資產——成本 1 000

應收利息 50（1 000*5%）

可供出售金融資產——利息調整 36.30

貸：銀行存款 1 086.30

2007年1月5日：

借：銀行存款 50

貸：應收利息 50

2007年12月31日：

借：應收利息 50

貸：投資收益 41.45

可供出售金融資產——利息調整 8.55

計算過程：2007年12月31日應確認的投資收益=（1 000+36.30）*4%=41.45（萬元）。

可供出售金融資產——利息調整=1 000*5%-41.45=8.55（萬元）。同時，可供出售金融資產的賬面價值=1 000+36.30-8.55=1 027.55（萬元），公允價值為1 020萬元，應確認的公允價值變動=1 027.75-1 020=7.75（萬元）。因此，

借：資本公積——其他資本公積 7.75

貸：可供出售金融資產——公允價值變動7.75

2008年1月5日：

借：銀行存款 50

貸：應收利息 50

2008年12月31日：

借：應收利息 50

貸：投資收益 41.11

可供出售金融資產——利息調整 8.89

計算過程：2008年12月31日應確認的投資收益=（1 000+36.30-8.55）*4%=41.11（萬元），可供出售金融資產——利息調整=1 000*5%41.11=8.89（萬元）。注意：在計算2008年年初攤余成本時，不應考慮2007年12月31日確認的公允價值變動。同時，可供出售金融資產賬面價值=1 020-8.89=1 011.11（萬元），公允價值為1 000萬元，應確認減值損失。

借：資產減值損失18.86

貸：可供出售金融資產——公允價值變動

11.11（1 011.11-1 000）

資本公積 7.75

2009年1月5日：

借：銀行存款 50

貸：應收利息 50

2009年1月20日：

借：銀行存款 995

可供出售金融資產——公允價值變動

18.86（7.75+11.11）

投資收益 5

貸：可供出售金融資產——成本 1 000

可供出售金融資產——利息調整

18.86（36.30-8.55-8.89）

（三）可供出售金融資產減值損失的轉回

1.可供出售權益工具減值損失的轉回

根據現行的企業會計準則，可供出售權益工具投資發生的減值損失，不得通過損益轉回。在減值損失轉回時，應借記“可供出售金融資產——公允價值變動”科目，貸記“資本公積——其他資本公積”。正是因為可供出售股票投資的減值損失的轉回不能通過當期損益轉回，所以，對轉回的減值金額也沒有限制。

2.可供出售債務工具減值損失的轉回

對于已確認減值損失的可供出售債券投資，在隨后的會計期間公允價值已上漲且客觀上與確認后發生的事項相關的，原確認的減值損失應當轉回，計入當期損益。

五、持有至到期投資減值的會計處理

（一）企業會計準則的相關規定

根據企業會計準則和相關法律的規定，當持有至到期投資發生減值時，應當將其賬面價值與預計未來現金流量之間的差額，確認為減值損失，計入當其損益。在確認減值損失后，如有客觀證據表明該金融資產價值已經恢復，且客觀上與確認該減值損失后發生的事項相關，則原確認的減值損失應當轉回，計入當期損益，轉回后的賬面價值不能超過不計提減值準備情況下該金融資產在轉回日的攤余成本。

（二）確認減值分類

通常情況下，能夠劃分為持有至到期投資的金融資產主要是債權性投資。對于債權性投資減值的分類，關鍵是減值后對利息收入的確定，以及在減值確認后如何調整該金融資產的利息和攤余成本。發生減值后持有至到期投資的未來現金流量可能有兩種情況：減值后的名義利息小于減值前的名義利息；或者在確認減值后沒有利息收入，只能收回本金。因為面對的情況不同，所以在會計處理上也有不同點。

例3：天地公司于2007年1月3日購入大地企業當年1月1日發行的5年期債券，票面利率為12%，面值1 000元。天地公司按1 050元（含交易費用）的價格購入100張。該債券到期一次還本，每年付息一次。根據管理層計劃，該債券持有至到期。

2007年1月3日投資時的初始確認，分錄為：

借：持有至到期投資——成本 100 000

——利息調整 5 000

貸：銀行存款 105 000

計算投資的實際利率105 000=12 000*（P/A，I，5）+100 000*（P/F，I，5），得I=10.66%

持有至到期根據攤余成本確認利息收入，進行利息調整的金額如表2所示。

確認發生減值：若是2009年年末，大地企業發生財務困難，經協商大地企業只能清償本金，未來兩年內利息無法支付。根據未來現金流量確定2009年年末該債券投資的現值=（100 000）/（1+10.66）（1+10.66%）=81 662（元）。由于2009年年末該債券投資的攤余成本為102 312元，而債券投資的現值為81 662元，所以應確認的減值損失為20 650元。

借：資產減值損失 20 650

貸：持有至到期投資減值準備 20 650

2009年確認減值后，持有至到期投資的攤余成本為81 662元，根據實際利率法，2010年應確認的利息收入為8 705元（81 662*10.66%），但確認的利息收入沒有形成收款的權力，這屬于發生的減值，應沖減減值準備。

借：持有至到期投資減值準備 8 705

貸：投資收益 8 705

2011年，經實際利率法確認的利息收入處理同上：

借：持有至到期減值準備 9 633

貸：投資收益 9 633

從表3可以看出，在減值確認后，按照實際利率確認兩年的利息收入并沖減了減值準備后，持有至到期投資的余額為2 312元（20 650-8 705-9 633）。由于投資方在2009年以后的兩年沒有收到利息，因此，“持有至到期投資——利息調整”科目中還有未攤銷的溢價及交易費用2 312元（5 000-807-893-988）。

2011年收回金額時，持有至到期投資的賬面價值為10 000元（成本10 000+利息調整2 312-減值準備2 312），會計分錄為：

借：銀行存款 100 000

持有至到期投資減值準備 2 312

貸：持有至到期投資——成本 100 000

——利息調整 2 312

六、對金融資產減值會計處理的建議

（一）制定更為實用的會計準則，提升準則的可操作性

新企業會計準則在一定程度上提高了資產減值的可操作性，但在實際運用中仍然存在著許多的困難和問題。比如，資產減值的客觀證據如何運用，未來現金流量如何確定等等，這都需要高質量的會計準則來規定。只有這樣，才能減少在會計準則運用上的主觀性，增強會計信息的可信度。

（二）提升金融資產減值運用的會計環境

金融資產減值的核心部分是減值的確認和計量，只有完善了金融資產減值運用的相關會計環境，減值的會計處理才可以有據可依，這是降低會計信息隨意性的一個主要方法。正因為如此，才必須構建完善的計量依據和支持環境。

（三）提高相關從業人員和高層管理者的職業素質

不論建立多好的客觀環境，最終都要由從業人員和管理者來實施和運用。在實施過程中，企業要不斷加強會計從業人員和管理者的知識和技能培訓，提升相關人員的從業素質，在處理業務過程中，才可以正確地處理相關減值的問題。

結 語

本文在對金融資產減值的會計處理上，首先明確了金融資產的分類，并對每一類金融資產的確認條件加以分析，旨在為金融資產減值的會計處理提供前提。在對金融資產的論述中，對金融資產減值的確認、計量以及在新會計準則中金融資產減值的會計處理的難點和瓶頸進行了針對性論述。最后，對持有至到期投資和可供出售金融資產這兩類主要金融資產減值的會計處理進行了實例分析。

在金融資產減值的會計處理這一問題上，應該遵循循序漸進的原則，不可以操之過急。在制定相關法律時，應充分考慮到我國的會計歷史和如今的機制條件，以制定出一部較為詳細的會計指南來滿足經濟的需要。同時，我國也必須加快完善金融市場和相關市場的管理，以期對金融資產進行更為完善的監督。最后，企業管理當局和會計人員應該加強自身的職業教育，提高自身的專業勝任能力。

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