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篇(1)

【關(guān)鍵詞】汽車金融服務(wù) 模式 差別定位 多元化

一、前言

國外汽車金融服務(wù)業(yè)從產(chǎn)生至走向成熟大致經(jīng)過了初期的“泛化模式”，即利用金融信貸產(chǎn)品來提升汽車購買總量以推動(dòng)汽車消費(fèi)市場快速發(fā)展的汽車金融發(fā)展形態(tài);中期的“深化模式”，即采用多種金融途徑和新興的金融工具為汽車生產(chǎn)制造企業(yè)提供融資服務(wù)，幫助汽車金融公司解決融資來源和融資機(jī)制問題，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置;以及目前成熟時(shí)期的“混合模式”，它將“泛化模式”與“深化模式”有機(jī)結(jié)合，是汽車金融提供全方位融資服務(wù)的具體體現(xiàn)，目前最具有代表性的“混合模式”包括美國模式、歐洲模式和日本模式三大類。

二、國外汽車金融服務(wù)的代表模式

（一）以通用汽車金融服務(wù)公司為代表的美國模式

美國模式以美國通用汽車金融服務(wù)公司為代表，該模式是直接融資和間接融資并重的金融服務(wù)模式。前者的重點(diǎn)在于為汽車經(jīng)銷商向客戶銷售的汽車提供服務(wù)，能夠最大限度地對市場進(jìn)行細(xì)分，并針對不同市場不同客戶的需求提供有針對性的信貸服務(wù);而后者則側(cè)重于為包括非自有品牌汽車在內(nèi)的各類新舊汽車提供汽車租賃服務(wù)，具有充分利用直接融資和間接融資并重的優(yōu)勢，使得汽車金融服務(wù)能夠開發(fā)出各種靈活的融資產(chǎn)品，為汽車金融服務(wù)公司為客戶提供“量身定做”的金融服務(wù)產(chǎn)品提供了可能，構(gòu)成了美國模式的精髓。

（二）以德國大眾汽車金融服務(wù)公司為代表的歐洲模式

歐洲模式以德國大眾汽車金融服務(wù)股份公司為代表，是一種極為注重幫助經(jīng)銷商解決融資問題的“間接融資”金融服務(wù)模式，除了保障汽車消費(fèi)信貸之外，與美國模式不同的是，其為經(jīng)銷商融資提供的不僅僅局限于傳統(tǒng)的與汽車銷售、汽車租賃相關(guān)的融資服務(wù)，還擴(kuò)展到了投資領(lǐng)域及其它金融附加產(chǎn)品，例如為經(jīng)銷商提供進(jìn)貨貸款等等。

在此種模式下，汽車金融服務(wù)公司不僅會(huì)根據(jù)經(jīng)銷商清欠情況在可接受范圍內(nèi)適當(dāng)減少經(jīng)銷商的貸款利率，而且當(dāng)經(jīng)銷商出現(xiàn)財(cái)政困難的時(shí)候，汽車金融服務(wù)公司不僅會(huì)為它們提供短期的資助，還會(huì)指派專家為其提供有關(guān)技術(shù)、管理和融資方面的專業(yè)建議，幫助他們擺脫困境。

（三）以附擔(dān)保的貸款為特色的日本汽車金融服務(wù)模式

日本推出的具有日本獨(dú)有特色的汽車金融服務(wù)模式除了直接融資和間接融資外，還提供附擔(dān)保的貸款，即通過消費(fèi)者與經(jīng)銷商、消費(fèi)者與汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以及消費(fèi)者以汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)為被保險(xiǎn)人與信托之間簽訂三個(gè)合同，當(dāng)汽車金融機(jī)構(gòu)向購車客戶提供貸款后，通過向信托公司支付一定的報(bào)酬，委托信托公司負(fù)責(zé)處理從信用核準(zhǔn)直到清欠催收整個(gè)購車貸款各環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)，一旦客戶無法償還貸款，信托公司必須代替客戶向金融機(jī)構(gòu)償貸還息，從而保證三方各自利益的最大化。

三、國外汽車金融模式的啟示

從美國、歐洲和日本三個(gè)具有代表性的國外汽車金融服務(wù)模式中可以看出，三者均具有金融產(chǎn)品種類多樣、衍生服務(wù)齊全以及市場環(huán)境良好三大特點(diǎn)。例如，提供的金融服務(wù)產(chǎn)品均包括分期付款和汽車租賃兩大部分;均為客戶提供了網(wǎng)上貸款購車模板，使客戶在網(wǎng)上能夠選擇車型、貸款期限、保險(xiǎn)方式等內(nèi)容進(jìn)行自由組合和預(yù)算金額，且在衍生產(chǎn)品方面均能夠?qū)⒕S修保養(yǎng)等售后服務(wù)設(shè)計(jì)在分期付款中，為客戶保養(yǎng)愛車提供更為便捷的衍生服務(wù);均具有較為健全的法律制度和征信管理體制為其提供保障，從而有效控制了汽車消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，為汽車金融服務(wù)創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。基于上述特點(diǎn)，國內(nèi)汽車金融服務(wù)發(fā)展應(yīng)當(dāng)從中獲得如下兩點(diǎn)啟示：

（一）差別定位汽車金融服務(wù)主體

國外汽車金融服務(wù)的主體具有多樣性，包括商業(yè)銀行、汽車金融服務(wù)公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等等，其中商業(yè)銀行直接參與汽車消費(fèi)信貸的比例還不足20%，汽車消費(fèi)信貸在國外主要是由汽車金融服務(wù)公司來辦理經(jīng)銷商的庫存融資和消費(fèi)者的購車貸款，而日本附擔(dān)保的特色汽車金融服務(wù)也是由信托公司全權(quán)辦理，而不是商業(yè)銀行。因而，我國汽車金融服務(wù)在逐步走向成熟的道路上也應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)汽車金融服務(wù)公司的發(fā)展，效仿美國在政策法律中針對汽車金融服務(wù)公司和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的差別定位，細(xì)分汽車金融服務(wù)市場，例如由于商業(yè)銀行資信審查起點(diǎn)較高，對于未通過商業(yè)銀行審查的消費(fèi)者提供次級汽車信貸業(yè)務(wù)等等，從而帶動(dòng)汽車金融服務(wù)公司的發(fā)展。

（二）走多元化發(fā)展道路

汽車金融服務(wù)市場走向成熟必須走多元化發(fā)展戰(zhàn)略。主要體現(xiàn)在服務(wù)對象和服務(wù)產(chǎn)品的多元化兩方面。一方面，汽車金融服務(wù)在起步階段，新成立的汽車金融服務(wù)公司大都是為了擴(kuò)大本公司汽車銷量而提供直接或間接的融資服務(wù)，目前國內(nèi)汽車金融服務(wù)公司就處于該階段，而從發(fā)達(dá)國家汽車金融服務(wù)模式中可以看到，美國通用、德國大眾等汽車金融服務(wù)公司不僅僅是為本公司服務(wù)，其業(yè)務(wù)還擴(kuò)展到其他汽車品牌。例如美國通用汽車金融服務(wù)公司提供的新車銷售和經(jīng)銷商庫存兩大融資在整個(gè)美國占比分別高達(dá)43%和72%。另一方面，國外汽車金融服務(wù)取得成功與其多元化的金融產(chǎn)品密不可分，尤其是維修保養(yǎng)、承租轉(zhuǎn)讓、汽車俱樂部等衍生服務(wù)極大地增強(qiáng)了汽車金融服務(wù)的吸引力。除此之外，汽車金融服務(wù)開展渠道的多元化也必須得到重視，尤其是在當(dāng)前現(xiàn)代信息技術(shù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的今天，利用其提供多渠道的汽車金融服務(wù)平臺(tái)已經(jīng)成為拓展汽車金融業(yè)務(wù)的必由之路。縱觀歐美發(fā)達(dá)國家，30%至50%的汽車金融服務(wù)都是通過網(wǎng)絡(luò)開展的。

總而言之，無論是在服務(wù)主體還是服務(wù)產(chǎn)品多樣性上，國外汽車金融服務(wù)發(fā)展給予我國汽車金融服務(wù)的啟示都具有極強(qiáng)的指導(dǎo)作用，國內(nèi)金融汽車服務(wù)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)效仿國外走“以豐富汽車金融服務(wù)主體、開發(fā)多樣化服務(wù)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以創(chuàng)造良好的政策環(huán)境和有效控制信貸風(fēng)險(xiǎn)為保障”的多元化發(fā)展道路。

參考文獻(xiàn)：

篇(2)

關(guān)鍵詞:汽車金融服務(wù);業(yè)務(wù)模式; 金融創(chuàng)新

中圖分類號(hào):F8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)04-0145-01

2009年,中國汽車產(chǎn)銷均超過1000萬輛,超過美國成為世界第一大汽車消費(fèi)國。尤其私人購車比例已經(jīng)上升至80%以上,成為轎車市場的絕對主體。但現(xiàn)實(shí)情況表明中國還遠(yuǎn)沒有達(dá)到發(fā)達(dá)國家成熟的汽車發(fā)展水平,尤其在汽車服務(wù)業(yè)務(wù)模式方面,中國和汽車發(fā)達(dá)國家還存有很大的差距。

1 國外汽車金融服務(wù)模式分析

國外汽車金融服務(wù)模式主要有四種,包括分期付款銷售方式、融資租賃方式、再融資方式、信托租賃方式。分期付款模式是各國普遍采用的一種傳統(tǒng)的融資方式,即消費(fèi)者在購買商品或者享受服務(wù)時(shí),一次性支付資金有困難,可以采取首付款后,其余價(jià)款分期付清的方式,提前使用商品或者享受服務(wù)。汽車融資租賃銷售模式,是一種買賣與租賃相結(jié)合的方式,也屬于用金融服務(wù)的方式購買,即消費(fèi)者在首付款后,在租賃期內(nèi)不需要付完全車款,而是把車款付到所購車輛租賃期滿后的殘余價(jià)值為止。這等于只付了租賃期內(nèi)的折舊款,之后消費(fèi)者可以選擇支付余款購買汽車,也可以選擇將車歸還汽車金融公司,汽車金融公司或繼續(xù)按這種原則對外租賃、或投入二手市場出售。因此開展這種汽車金融服務(wù)業(yè)務(wù),對轎車消費(fèi)的推動(dòng)作用相當(dāng)大。融資租賃方式和分期付款的汽車貸款相比,具有一定的優(yōu)勢,具體體現(xiàn)在:對于承租人(消費(fèi)者)來說,“先租后買”方式比較靈活。在租賃期滿后,承租人享有選擇權(quán),決定是否購買所租汽車。再融資是指合同持有人通過受讓汽車分期付款零售合同的合同債權(quán),與作為債務(wù)人的消費(fèi)者重新安排分期付款協(xié)議的內(nèi)容,從而實(shí)現(xiàn)對消費(fèi)者提供融資,它是在汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以分期付款方式為消費(fèi)者提供金融服務(wù)之后的第二次融資。信托租賃是信托公司采取的一種特有的融資方式,就汽車金融服務(wù)而言,信托公司為實(shí)現(xiàn)其財(cái)產(chǎn)信托職能,可以通過適當(dāng)?shù)暮贤才?為汽車制造商、汽車經(jīng)銷商以及最終消費(fèi)者提供融資服務(wù)。

2 我國汽車金融服務(wù)業(yè)務(wù)模式分析

我國的汽車金融業(yè)務(wù)的操作方式主要有四種,包括以銀行、經(jīng)銷商、非銀行金融機(jī)構(gòu)、汽車金融公司為主體的四種模式。銀行主體模式是指銀行直接面對客戶,在對客戶信用進(jìn)行評定后,銀行與客戶簽訂信貸協(xié)議,客戶拿貸款額度到汽車市場上選購自己滿意的產(chǎn)品。在這種模式中,銀行是中心,銀行指定律師行出具客戶的資信報(bào)告,銀行指定保險(xiǎn)公司并要求客戶購買其保證保險(xiǎn),銀行指定經(jīng)銷商銷售車輛。經(jīng)銷商主體模式指借款人到銀行特約汽車經(jīng)銷商處選購汽車,提交有關(guān)貸款申請資料,并由汽車經(jīng)銷商轉(zhuǎn)交銀行提出貸款申請。銀行經(jīng)貸款調(diào)查審批同意后,簽訂借款合同、擔(dān)保合同,并辦理公證、保險(xiǎn)手續(xù)。也就是消費(fèi)者向經(jīng)銷商申請貸款并由經(jīng)銷商將整套信用資料提供給銀行轉(zhuǎn)讓貸款。銀行安排的間接汽車貸款是對經(jīng)銷商提供的貸款進(jìn)行打折,采取批量處理的方式。非銀行金融機(jī)構(gòu)主體模式指該機(jī)構(gòu)組織對購買者的資信調(diào)查、擔(dān)保、審批工作,向購買者提供分期付款,這些非銀行金融機(jī)構(gòu)通常為汽車生產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)公司。汽車金融公司對于汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的每個(gè)環(huán)節(jié)十分清楚,能夠以更加靈活、優(yōu)惠的價(jià)格和服務(wù)發(fā)放汽車貸款,甚至可以將汽車銷量的增加彌補(bǔ)汽車貸款業(yè)務(wù)的虧損便于對個(gè)人購車者提供更多的延伸服務(wù)和增值服務(wù)。目前我國起步中的汽車金融公司暫時(shí)對車市大局產(chǎn)生不了多大影響,但無疑有明顯促進(jìn)作用,尤其是汽車金融公司還可以對汽車銷售商給予較大的支持。

3 中外汽車金融服務(wù)業(yè)務(wù)模式比較經(jīng)驗(yàn)借鑒

國內(nèi)汽車金融服務(wù)還處于起步階段,商業(yè)銀行是我國汽車金融服務(wù)的主體,在我國己經(jīng)積累了足夠的分期付款的消費(fèi)信貸經(jīng)驗(yàn),所以分期付款的銷售模式更適合在我國開展;由于我國金融市場發(fā)展的不規(guī)范,再融資模式無法在我國開展;我國在汽車殘值評估方面沒有足夠的經(jīng)驗(yàn),還沒有形成一套科學(xué)的評估體系,導(dǎo)致融資租賃模式也無法在我國開展;我國信托法律的不完善,信托公司發(fā)展的不規(guī)范也使得信托租賃模式難以開展。所以,目前中國汽車市場的金融服務(wù)品種主要是分期付款的汽車消費(fèi)信貸,很少涉及到融資租賃方式和汽車銷售融資公司的再融資方式及其他方式。從國外經(jīng)驗(yàn)看,汽車金融業(yè)是可實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè),注重從不同客戶的不同需要出發(fā),提供多種產(chǎn)品以滿足其需要。汽車金融除了為用戶提供消費(fèi)信貸服務(wù),還有融資性租賃、購車儲(chǔ)蓄、汽車消費(fèi)保險(xiǎn)、信用卡、擔(dān)保等多種金融產(chǎn)品。

4 發(fā)展我國汽車金融服務(wù)的對策建議

4.1 合作開展汽車金融業(yè)務(wù)

建立以汽車金融公司為主導(dǎo),商業(yè)銀行、汽車企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、租賃公司和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的汽車金融機(jī)構(gòu)體系,應(yīng)當(dāng)是建立完善汽車金融體系的最終目標(biāo),比較理想的方式應(yīng)該是汽車金融公司和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在競爭的同時(shí)探索通過合理分工建立廣泛的合作關(guān)系。

從實(shí)際狀況來看,最可行的是加強(qiáng)專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的外部合作,即汽車金融公司自行向消費(fèi)者提供汽車信貸,銀行向汽車金融公司提供以綜合授信、資金結(jié)算、相互為內(nèi)容的各項(xiàng)業(yè)務(wù),這樣當(dāng)汽車金融公司業(yè)務(wù)做大后,勢必造成資金回籠滯期問題,這時(shí)汽車金融公司以及汽車制造商進(jìn)一步做大時(shí)就向銀行融資,這樣銀行達(dá)到了發(fā)放貸款的目的,汽車金融公司達(dá)到了銷售汽車的目的。

4.2 加大汽車金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度

隨著汽車金融服務(wù)的專業(yè)化,今后汽車消費(fèi)者將不只是得到購車貸款,還能享受與汽車消費(fèi)有關(guān)的一系列金融服務(wù)?？蛻魧τ谫J款期限、首付比例、還款方式等都可以自由選擇。同時(shí),將一系列汽車美容、保養(yǎng)、維修等終身服務(wù)固定在產(chǎn)品上。專業(yè)的汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在汽車銷售過程中應(yīng)向制造商、消費(fèi)者、經(jīng)銷商提供融資及其它金融服務(wù),包括為廠商提供維護(hù)銷售體系、整合銷售策略、提供市場信息的服務(wù);對經(jīng)銷商的庫存融資、營運(yùn)資金融資、設(shè)備融資、財(cái)務(wù)咨詢及培訓(xùn)等服務(wù);為用戶提供的消費(fèi)信貸、大用戶的批售融資、租賃融資、維修融資、保險(xiǎn)等服務(wù)。它不僅覆蓋了汽車售前、售中和售后的全過程,而且延伸到汽車消費(fèi)及相關(guān)領(lǐng)域。

參考文獻(xiàn)

[1]王再祥.汽車金融[M].北京:中國金融出版社,2004,(2).

篇(3)

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融 融資模式 創(chuàng)新研究

一、引言

今年“兩會(huì)”期間，溫總理在《政府工作報(bào)告》中明確指出：“堅(jiān)持把‘三農(nóng)’工作放在重中之重，在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化深入發(fā)展中同步推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，鞏固和發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村好形勢。確保農(nóng)產(chǎn)品供給，多渠道增加農(nóng)民收入。”這充分表明中央對鞏固和加強(qiáng)“三農(nóng)”工作基礎(chǔ)地位的重要性和決心。在已經(jīng)開始的“十二五”期間，“三農(nóng)”發(fā)展已成為我國事關(guān)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)整體發(fā)展的最重要的問題之一。今年中央財(cái)政對“三農(nóng)”的投入將達(dá)到9884.5億元?！叭r(nóng)”之于黨和國家的意義更加突出。因此，“十二五”時(shí)期，我國的“三農(nóng)”發(fā)展將進(jìn)入一個(gè)全面提升的階段。

“三農(nóng)”的發(fā)展，離不開金融的支持；全面提升“三農(nóng)”，需要全面提升農(nóng)村金融服務(wù)。近年來，各級農(nóng)村金融部門積極發(fā)揮金融杠桿的助推作用，為“三農(nóng)”提供了全面的金融服務(wù)，有效促進(jìn)了“三農(nóng)”發(fā)展，農(nóng)村金融服務(wù)已經(jīng)有了明顯改觀。但要滿足日益發(fā)展的“三農(nóng)”金融需求，還有很大的改進(jìn)空間。我們應(yīng)該看到目前農(nóng)村金融服務(wù)還相對滯后，農(nóng)村地區(qū)資金投入相對不足，尤其是融資難問題一直困擾著農(nóng)村地區(qū)，這對加快“三農(nóng)”發(fā)展形成了嚴(yán)重的制約。

進(jìn)入“十二五”，隨著城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的不斷推進(jìn)，給農(nóng)村金融服務(wù)提出了更高的要求，需要農(nóng)村金融部門緊跟“三農(nóng)”發(fā)展的步伐，緊貼市場，適應(yīng)變化，不僅要加快金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新，更要加快創(chuàng)新融資模式,打破融資瓶頸，切實(shí)解決融資難問題,進(jìn)一步改善和優(yōu)化農(nóng)村金融大環(huán)境，增強(qiáng)農(nóng)村金融服務(wù)“三農(nóng)”的能力。

二、農(nóng)村金融服務(wù)“三農(nóng)”融資存在的問題及制約因素

(一)農(nóng)村抵押與擔(dān)保資源匱乏，擔(dān)保方式發(fā)展滯后

“三農(nóng)”融資難的一個(gè)重要原因，就是農(nóng)村地區(qū)有效擔(dān)保抵押物不足，擔(dān)保方式單一，致使“三農(nóng)”資金需求者與金融機(jī)構(gòu)之間難以實(shí)現(xiàn)有效對接，因而形成了困擾“三農(nóng)”融資的瓶頸。其根源在于現(xiàn)有農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度的限制，農(nóng)村企業(yè)、農(nóng)戶一直缺乏有效的擔(dān)保抵押資產(chǎn)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押還處于起步階段。對于目前農(nóng)村的農(nóng)民來說，其資產(chǎn)有限，抵押擔(dān)保資源匱乏，所擁有最有價(jià)值的資產(chǎn)就只有房屋和土地。但是根據(jù)我國法律規(guī)定，農(nóng)民的宅地和土地只擁有使用權(quán)，而沒有完全的處分和抵押等最基本的物權(quán)。故所有權(quán)的內(nèi)在屬性缺失是造成農(nóng)民無法對其資產(chǎn)行使抵押擔(dān)保權(quán)利的個(gè)根源。由于農(nóng)民所擁有資產(chǎn)的局限性，符合金融機(jī)構(gòu)抵押條件的抵押物范圍狹窄，種類單一。此外，目前農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)民房產(chǎn)、土地“兩證”不全、手續(xù)難辦、中介收費(fèi)過高、抵押評估手續(xù)繁瑣等問題一直得不到根本性解決，加上借貸擔(dān)保中介機(jī)制不健全，直接影響了農(nóng)村信貸的發(fā)展，加重了農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)民“貸款難”問題。

(二)農(nóng)村信貸市場拓展的深度、廣度不夠，金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度不足

由于金融機(jī)構(gòu)受自身商業(yè)化經(jīng)營性質(zhì)的限制，而農(nóng)業(yè)整體上仍是高風(fēng)險(xiǎn)的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，使得農(nóng)業(yè)信貸具有高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特點(diǎn)，從而制約了農(nóng)村信貸市場的發(fā)展，也影響了金融機(jī)構(gòu)對拓展農(nóng)村信貸市場深度和廣度的積極性。金融機(jī)構(gòu)為保證信貸投入的有效收益，防范貸款損失和風(fēng)險(xiǎn)，只對風(fēng)險(xiǎn)有防、有效益的小額抵押貸款和存單質(zhì)押貸款予以投放，而對其他無抵押物的農(nóng)業(yè)貸款慎之又慎，一般不予介入。從而致使農(nóng)業(yè)信貸產(chǎn)品單一，農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度不足，沒有創(chuàng)新面向“三農(nóng)”生產(chǎn)的信貸產(chǎn)品，也沒有提供適合農(nóng)村消費(fèi)者特征的、包括消費(fèi)信貸在內(nèi)的各類金融創(chuàng)新產(chǎn)品。由于長期以來形成的農(nóng)村金融市場競爭不充分，導(dǎo)致農(nóng)村金融市場缺乏動(dòng)力和活力，從而使農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新力度不足，服務(wù)方式和手段落后，直接影響金融服務(wù)“三農(nóng)”水平和質(zhì)量的提高。

(三)農(nóng)村金融資金大量外流，“三農(nóng)”面臨巨大資金缺口

近幾年來，一些金融機(jī)構(gòu)不斷深化改革，初步向商業(yè)化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，特別是一些國有商業(yè)銀行自1993年以來，經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向城市，經(jīng)營策略向“重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)客戶”傾斜。加上農(nóng)業(yè)又是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境惡化，農(nóng)村社會(huì)信用意識(shí)薄弱，農(nóng)村資產(chǎn)匱乏，擔(dān)保抵押物不足，而且擔(dān)保抵押難問題一直未得到緩解。此外，縣域商業(yè)銀行的信貸審批權(quán)限已基本上收，貸款審批都需上級市行、省行，增加了貸款申報(bào)環(huán)節(jié)，延長了審批時(shí)間，同時(shí)也提高了貸款準(zhǔn)入條件，增加了貸款難度。因此，導(dǎo)致一些縣域商業(yè)銀行基本上是只存不貸，存貸比例最低達(dá)到40%，其吸納的農(nóng)村資金大量上存，把信貸投向轉(zhuǎn)移到城市，從而導(dǎo)致了大量農(nóng)村資金流向城市，縣域商業(yè)銀行服務(wù)“三農(nóng)”的支持力度逐漸弱化。農(nóng)村資金大量外流，造成“三農(nóng)”面臨巨大的資金缺口，已經(jīng)嚴(yán)重制約了“三農(nóng)”的發(fā)展。

三、創(chuàng)新農(nóng)村金融服務(wù)“三農(nóng)”融資模式的對策研究

(一)加大政府支持力度，大力發(fā)展以政府主導(dǎo)、市場化運(yùn)作的農(nóng)村信用擔(dān)保模式

首先要加大政府財(cái)政支持力度，降低金融進(jìn)入農(nóng)村市場的交易費(fèi)用，對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)施財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)，降低經(jīng)營成本，提高城市金融返回農(nóng)村市場的積極性。其次建議政府出資牽頭成立政策性農(nóng)業(yè)擔(dān)保公司，在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)占比較大的鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)立營業(yè)所，主要承辦涉農(nóng)信貸擔(dān)保業(yè)務(wù)。再次要扶持建立政府牽頭、有關(guān)涉農(nóng)企（事）業(yè)參與的農(nóng)村信貸擔(dān)保基金，鼓勵(lì)政府出資的各類信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，積極開展符合農(nóng)村特點(diǎn)的擔(dān)保業(yè)務(wù)。同時(shí)要明確抵押物的登記部門，完善各類評估機(jī)構(gòu)，建立農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，為破解農(nóng)村地區(qū)貸款擔(dān)保抵押難提供有利條件。

(二)健全完善法律法規(guī)，擴(kuò)大有效抵押擔(dān)保品范圍

當(dāng)前農(nóng)村地區(qū)有效擔(dān)保物不足是制約困擾農(nóng)村地區(qū)貸款難的重要原因之一。目前農(nóng)民最大的資產(chǎn)就是耕地的聯(lián)產(chǎn)承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)。因此，必須盤活農(nóng)民宅基地和房屋等資產(chǎn)，建立完善的農(nóng)村宅基地和房屋流轉(zhuǎn)制度和市場，允許農(nóng)民以轉(zhuǎn)讓、抵押、出租、互換、聯(lián)合建設(shè)等多種形式流轉(zhuǎn)宅基地使用權(quán)。對此，必須改變現(xiàn)有法律法規(guī)中土地使用承包經(jīng)營權(quán)不可抵押的硬性規(guī)定，拓展土地用益物權(quán)、林權(quán)、水面經(jīng)營權(quán)、海域權(quán)等新型權(quán)利可抵押種類，不斷擴(kuò)大有效抵押擔(dān)保品范圍，盡快使農(nóng)民資產(chǎn)能夠轉(zhuǎn)化為金融部門認(rèn)可的、可流轉(zhuǎn)的擔(dān)保手段，為銀行創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)提供廣闊的空間。同時(shí)，完善產(chǎn)權(quán)交易市場，建立農(nóng)村產(chǎn)權(quán)服務(wù)中心，開展相關(guān)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)服務(wù)工作，增強(qiáng)擔(dān)保資產(chǎn)流動(dòng)性。

(三)拓寬融資擔(dān)保方式，加大農(nóng)村金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度

一是創(chuàng)新信貸擔(dān)保方式。首先要推動(dòng)土地和用益物權(quán)擔(dān)保的創(chuàng)新。盡快推進(jìn)土地承包經(jīng)營權(quán)、水面和林地經(jīng)營權(quán)的抵押。在完善健全法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，政府部門要出臺(tái)政策和辦法，加快對林權(quán)、水面權(quán)、農(nóng)民集體土地使用權(quán)等權(quán)利的發(fā)證確權(quán)和依法登記工作，為農(nóng)村地區(qū)有效運(yùn)用上述權(quán)利進(jìn)行擔(dān)保抵押提供確權(quán)基礎(chǔ)。可試行宅基地（房屋）抵押貸款、耕地經(jīng)營權(quán)、養(yǎng)殖水面使用權(quán)、經(jīng)濟(jì)林權(quán)質(zhì)押貸款等多種貸款模式。其次，要?jiǎng)?chuàng)新動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保方式。金融部門要充分利用農(nóng)村農(nóng)產(chǎn)品及其加工制品這些動(dòng)產(chǎn)流通性強(qiáng)、變現(xiàn)性強(qiáng)等特點(diǎn)，開發(fā)出具有較強(qiáng)適用性的創(chuàng)新?lián)ＤＪ?，諸如農(nóng)機(jī)具抵押、農(nóng)產(chǎn)品抵押、加工制品抵押和訂單農(nóng)業(yè)質(zhì)押等。同時(shí)，積極探索應(yīng)收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押、存貨質(zhì)押、票據(jù)或票證質(zhì)押和股權(quán)、收費(fèi)權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等多種擔(dān)保方式的融資業(yè)務(wù)，變未來的權(quán)益為當(dāng)前的權(quán)益。二是創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)模式。在服務(wù)“三農(nóng)”工作中，金融部門要?jiǎng)?chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)模式，可嘗試采取“公司+農(nóng)村企業(yè)”、“公司+農(nóng)戶”的保證擔(dān)保模式，為農(nóng)村民營企業(yè)、個(gè)體企業(yè)、個(gè)體工商戶、農(nóng)戶發(fā)放貸款。

參考文獻(xiàn):

篇(4)

關(guān)鍵詞：港口物流；物流金融；價(jià)值鏈

中圖分類號(hào)：F275.6文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract: Transforming the development models, expanding value-added services and extending the value chain are the key factors for port logistics enterprises to strengthen their competitiveness. The logistics finance, which as an advanced form of the port logistics services, has gradually attracted tremendous attention of the whole industry. According to the recent demand reality of logistics finance service, selected and analyzed six logistics finance models which are the most suitable ones for port logistics enterprises, in order to provide certain reference suggestions to some relevant enterprises.

Key words: port logistics; logistics finance; value chain

1物流金融的涵義與起源

物流金融是基于物流業(yè)務(wù)而開展的金融服務(wù)，是物流與金融的有機(jī)結(jié)合。從廣義上講，物流金融是指面向物流運(yùn)營的全過程，應(yīng)用各種金融產(chǎn)品，實(shí)施物流、資金流、信息流的有效整合，從而使物流產(chǎn)生價(jià)值增值，提高資金運(yùn)行效率的一系列經(jīng)營活動(dòng)。從狹義上講，物流金融也可以理解為金融機(jī)構(gòu)借助物流企業(yè)的幫助而開展的企業(yè)融資服務(wù)的全過程[1]。

物流金融最早起源于美國。早在1916年，美國就頒布了美國倉庫存貯法案（US Warehousing Act of 1916），建立了一整套關(guān)于倉單質(zhì)押的系統(tǒng)規(guī)則，當(dāng)時(shí)主要面向農(nóng)產(chǎn)品開展倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。中國的物流金融業(yè)務(wù)相對起步較晚，有據(jù)可查的第一個(gè)物流金融業(yè)務(wù)是1999年中國物資儲(chǔ)運(yùn)總公司開展的質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)[2]。

2港口物流企業(yè)開展物流金融需求背景

2.1港口物流企業(yè)延伸自身價(jià)值鏈的需要

改革開放30多年，中國對外貿(mào)易從1978年的206億美元發(fā)展到2013年的4.16萬億美元，創(chuàng)造了讓世人驚嘆的“中國速度”。隨著貿(mào)易的高速發(fā)展，中國的港口物流同樣經(jīng)歷了輝煌的30年。目前世界10大港口中，中國獨(dú)占7席，港口吞吐量及集裝箱吞吐量穩(wěn)居世界第一。港口的發(fā)展自然帶動(dòng)了港口物流企業(yè)的迅猛發(fā)展，但隨著2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)，國際市場需求持續(xù)疲軟，國內(nèi)對外貿(mào)易政策整體上雖沒發(fā)生大的改變，但也采取了一系列保護(hù)和抑制政策，再加上人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升等因素的影響，對外貿(mào)易嚴(yán)重受阻，港口貨物吞吐量增速明顯放緩。在這樣的國內(nèi)外大背景下，港口物流企業(yè)長期以來以進(jìn)出口貿(mào)易為主要增長源的發(fā)展模式已難以為繼，必須尋求新的發(fā)展方向。結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢及中國“十二五”物流發(fā)展規(guī)劃，各港口物流企業(yè)擺脫對進(jìn)出口貿(mào)易量的高度依賴，延伸價(jià)值鏈，積極拓展增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級勢在必行。拓展物流金融服務(wù)，是港口物流企業(yè)延伸價(jià)值鏈，融入供應(yīng)鏈系統(tǒng)的有效選擇。

2.2加工貿(mào)易企業(yè)緩解資金壓力的需要

20世紀(jì)90年代開始，隨著美、歐等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家在全球普遍推行離岸生產(chǎn)和外包管理模式（包括制造業(yè)外包和服務(wù)外包），使中國大量的中小企業(yè)融入到了全球的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，這給這些中小企業(yè)帶來了大量的全球訂單，也帶來了運(yùn)營成本的成倍增加。同時(shí)，隨著VMI管理思想的興起，全球賒銷模式逐漸盛行。據(jù)國家外匯管理部門的不完全統(tǒng)計(jì)，目前中小加工、貿(mào)易企業(yè)出口的產(chǎn)品中，80%以上采用的是后T/T的結(jié)算方式。這種貿(mào)易結(jié)算方式通過延緩采購商的付款時(shí)間，極大地降低了核心企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，但同時(shí)也將資金壓力轉(zhuǎn)嫁給了上游大量的中小加工、貿(mào)易企業(yè)。這些數(shù)量龐大的中小加工、貿(mào)易企業(yè)本身資金就不充裕，加上規(guī)模小，信用等級低，擁有的往往是原材料、半成品、存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)或運(yùn)單、提單等貨權(quán)憑證，可用于抵押的固定資產(chǎn)不多，要想通過傳統(tǒng)的方式獲得銀行貸款難度大。面對這種資金面的極度饑渴狀態(tài)，尋求新的融資模式，緩解資金壓力，是當(dāng)前大量中小加工、貿(mào)易企業(yè)亟待解決的問題。結(jié)合這些中小加工、貿(mào)易企業(yè)的資產(chǎn)特點(diǎn)，物流金融是解決其資金困境的最佳途徑。

2.3金融機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)操作能力不足的需要

在當(dāng)前資金面并不寬松的環(huán)境下，國有四大行并不屑于大量中小加工、貿(mào)易企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)，但一些中小金融機(jī)構(gòu)卻瞄準(zhǔn)了這些資質(zhì)相對較好的中小企業(yè)。因?yàn)檫@些中小加工、貿(mào)易企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)基本上是現(xiàn)貨、原料及有物權(quán)憑證做保障的應(yīng)收款，變現(xiàn)率高且相對變現(xiàn)速度快，這是其一；其二是與大型企業(yè)相比，這些中小加工、貿(mào)易企業(yè)在人員配置上高度精簡，基本沒有專業(yè)的融資管理人員，無人、無力應(yīng)付復(fù)雜的融資談判業(yè)務(wù)，對融資業(yè)務(wù)更追求高效、方便，相對比較不關(guān)心貸款利率，從而為金融機(jī)構(gòu)在一定范圍內(nèi)上浮利率，擴(kuò)大自身利潤提升了空間。基于這些原因，中小金融機(jī)構(gòu)開始設(shè)計(jì)適合中小加工、貿(mào)易企業(yè)資產(chǎn)特點(diǎn)的物流融資產(chǎn)品，典型的如民生銀行、招商銀行、中信銀行。然而在實(shí)際操作過程中，由于中小加工、貿(mào)易企業(yè)的生產(chǎn)資料、貨權(quán)憑證等并不像固定資產(chǎn)一樣難以移動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)在監(jiān)管貨物及交換貨權(quán)憑證方面不但缺少場地、缺少物流企業(yè)特有的經(jīng)驗(yàn)，更缺少與物流相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，減少工作量和節(jié)約成本，金融機(jī)構(gòu)在開展中小加工、貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)資料和貨權(quán)抵押擔(dān)保的融資業(yè)務(wù)過程中，急需有一定實(shí)力的物流企業(yè)參與。

基于上述供、需雙方的強(qiáng)烈需求，近幾年，針對港口相關(guān)業(yè)務(wù)的物流金融產(chǎn)品逐漸進(jìn)入快速發(fā)展階段。如民生、招商、中信等銀行都推出了適合港口物流企業(yè)參與的物流金融服務(wù)產(chǎn)品。除此以外，近年來嶄露頭角的小額貸款公司也逐漸將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了這些還款能力較強(qiáng)的中小加工、貿(mào)易企業(yè)，聯(lián)合有實(shí)力的物流公司開展專門針對進(jìn)出口貨物的抵押貸款業(yè)務(wù)。再有就是目前實(shí)力較強(qiáng)、規(guī)模較大的物流公司，如中遠(yuǎn)、中儲(chǔ)、中外運(yùn)，最近幾年都在極力發(fā)展針對港口物流的物流金融服務(wù)。在這個(gè)“需求”與“創(chuàng)新”都達(dá)到最佳時(shí)點(diǎn)的轉(zhuǎn)折期，大量港口物流企業(yè)應(yīng)適時(shí)抓住機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

3港口物流企業(yè)開展物流金融業(yè)務(wù)模式

目前，中國的港口物流企業(yè)大部分處于單鏈操作狀態(tài)，形成一體化物流操作模式的企業(yè)極少。為了給這些單鏈操作狀態(tài)下的企業(yè)提供更有針對性的參考價(jià)值，本文將現(xiàn)有主要的物流金融模式按照與目前港口物流企業(yè)中數(shù)量最多的倉儲(chǔ)、貨代兩大行業(yè)的相關(guān)度分成兩類，即適合倉儲(chǔ)企業(yè)的模式和適合貨代企業(yè)的模式。但由于各個(gè)業(yè)務(wù)流程都是整個(gè)供應(yīng)鏈的連續(xù)過程，這種劃分只具有相對的合理性，并不是絕對的。而且港口物流企業(yè)也不止倉儲(chǔ)、貨代兩大行業(yè)，其它的港口企業(yè)可以根據(jù)各類物流金融產(chǎn)品的性質(zhì)及特點(diǎn)，結(jié)合自身價(jià)值鏈的拓展方向和業(yè)務(wù)能力，選擇適合自身的物流金融產(chǎn)品進(jìn)行有針對性的拓展。

3.1適合倉儲(chǔ)企業(yè)拓展的業(yè)務(wù)模式

3.1.1傳統(tǒng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式

所謂倉單質(zhì)押是指融資企業(yè)將其擁有的具有完全所有權(quán)的貨物存放在金融機(jī)構(gòu)指定的第三方物流企業(yè)，并由第三方物流企業(yè)出具倉單以供融資企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押，金融機(jī)構(gòu)依據(jù)質(zhì)押倉單向融資企業(yè)提供用于經(jīng)營與倉單貨物同類商品的專項(xiàng)貿(mào)易的短期融資業(yè)務(wù)[3]。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)流程如圖1所示。

傳統(tǒng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式下，由融資企業(yè)將貨物送至金融機(jī)構(gòu)指定倉庫，物流倉儲(chǔ)企業(yè)根據(jù)送入的貨物情況開具倉單；金融機(jī)構(gòu)根據(jù)倉單上開列的貨物價(jià)值直接向融資企業(yè)提供一定比例的貸款資金；當(dāng)融資企業(yè)需要提取質(zhì)押貨物時(shí)，必須先向金融機(jī)構(gòu)存入提貨保證金；金融機(jī)構(gòu)在收到保證金以后向物流企業(yè)開具放貨指令；物流企業(yè)按照金融機(jī)構(gòu)的放貨指令放貨或送貨給融資企業(yè)或其指定客戶。在整個(gè)流程中，第三方物流企業(yè)只根據(jù)金融機(jī)構(gòu)與融資方簽訂的質(zhì)押貸款合同以及三方簽訂的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)合作協(xié)議書對融資企業(yè)和質(zhì)押品進(jìn)行管理控制，以保證質(zhì)押物始終處于銀行的有效控制中，但并不參與貸款項(xiàng)目的具體運(yùn)作。

傳統(tǒng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)普遍適用于加工、貿(mào)易企業(yè)完成出口備貨或進(jìn)口商品清關(guān)以后。由于生產(chǎn)任務(wù)的安排，出口產(chǎn)品備完貨到真正裝船出運(yùn)往往需要一段不短的時(shí)間。同樣，進(jìn)口的商品或原料往往成批進(jìn)口，受生產(chǎn)進(jìn)度限制，按批清關(guān)后的貨物有很大一部分需滯留在倉庫。針對這兩種情況，港口倉儲(chǔ)企業(yè)容易利用自身優(yōu)勢深入到進(jìn)出口企業(yè)的產(chǎn)銷供應(yīng)鏈中，成為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展進(jìn)出口加工、貿(mào)易企業(yè)傳統(tǒng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的最佳合作者。一方面獲得了更多優(yōu)質(zhì)而穩(wěn)定的貨源，擴(kuò)大了倉儲(chǔ)、監(jiān)管等傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入，另一方面通過協(xié)助金融機(jī)構(gòu)對擔(dān)保品的評估等創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得相應(yīng)的評估咨詢收益。

3.1.2融通倉業(yè)務(wù)模式

融通倉業(yè)務(wù)是倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的一種延伸模式，是物流與金融集成式的創(chuàng)新服務(wù)，最早由羅齊和朱道立兩位學(xué)者提出[4]。對于融通倉業(yè)務(wù)的具體操作模式，不同金融機(jī)構(gòu)、不同地區(qū)的具體操作模式和合同條款略有不同，本文選取最有代表性的一種進(jìn)行分析，具體業(yè)務(wù)流程如圖2所示。

融通倉業(yè)務(wù)模式下，金融機(jī)構(gòu)不再直接向客戶提供融資，而是根據(jù)第三方物流企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、運(yùn)行狀況、資產(chǎn)負(fù)債比例以及信用等級，授予第三方物流企業(yè)一定的信貸額度，由第三方物流企業(yè)直接向相關(guān)企業(yè)提供質(zhì)押貸款。第三方物流企業(yè)負(fù)責(zé)同融資企業(yè)溝通談判并簽訂質(zhì)押借款合同和倉儲(chǔ)管理協(xié)議。融資企業(yè)按照合同在指定時(shí)間將貨送指定庫位，經(jīng)物流企業(yè)檢查評估后放款；在貨存?zhèn)}庫期間，融資企業(yè)因生產(chǎn)、銷售的需要，可以不斷地進(jìn)行補(bǔ)庫和出庫操作，此項(xiàng)操作只需要得到物流企業(yè)的確認(rèn)即可，省卻了金融機(jī)構(gòu)的確認(rèn)、通知、審核等環(huán)節(jié)，大大提高了生產(chǎn)企業(yè)貸款和產(chǎn)銷供應(yīng)鏈運(yùn)作效率。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不再參與質(zhì)押貸款項(xiàng)目的直接運(yùn)作，而是將這個(gè)權(quán)力全部下放給了物流企業(yè)，由物流企業(yè)按照金融機(jī)構(gòu)的規(guī)定開展物流融資業(yè)務(wù)，大大提高了金融機(jī)構(gòu)工作效率。

根據(jù)融通倉業(yè)務(wù)的特點(diǎn)及國內(nèi)操作該業(yè)務(wù)最多的中外運(yùn)的反饋，該類業(yè)務(wù)非常適合出口產(chǎn)品或進(jìn)口原料規(guī)格少或單一的加工、貿(mào)易企業(yè)采用。出口企業(yè)可以將生產(chǎn)的產(chǎn)品直接送入港口倉庫進(jìn)行融通倉業(yè)務(wù)融資，然后持續(xù)補(bǔ)貨并根據(jù)與外商簽訂的外銷合同指示倉儲(chǔ)企業(yè)裝箱發(fā)運(yùn)；進(jìn)口企業(yè)經(jīng)清關(guān)以后直接將貨物儲(chǔ)存在港口倉庫，避免了多次短駁、裝卸的費(fèi)用，同時(shí)進(jìn)行融通倉業(yè)務(wù)融資，然后持續(xù)進(jìn)口補(bǔ)貨并指令倉庫按照其生產(chǎn)進(jìn)度配送在倉貨物。這種模式不但為進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)解決了融資問題、節(jié)約了多次駁運(yùn)的成本，更為港口倉儲(chǔ)物流企業(yè)更加有效地融入企業(yè)的產(chǎn)銷供應(yīng)鏈創(chuàng)造了條件，并進(jìn)一步延伸了其在金融領(lǐng)域的價(jià)值鏈。從利益角度來說，港口倉儲(chǔ)企業(yè)不但獲得了更多優(yōu)質(zhì)而穩(wěn)定的貨源，擴(kuò)大倉儲(chǔ)、監(jiān)管、配送等傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入，還取得了來自金融業(yè)務(wù)衍生的評估咨詢收益以及業(yè)務(wù)操作服務(wù)費(fèi)。

3.1.3保兌倉業(yè)務(wù)模式

保兌倉是近幾年國內(nèi)金融市場出現(xiàn)的新的業(yè)務(wù)項(xiàng)目。其目的是適應(yīng)有些行業(yè)鋪貨的特殊需求，既克服先貨后票的質(zhì)押模式的弊端，又能保證金融機(jī)構(gòu)資本金的安全。實(shí)現(xiàn)保兌倉業(yè)務(wù)的基本前提是供應(yīng)商和經(jīng)銷商之間存在著基本的買賣合同關(guān)系且供應(yīng)商愿意向金融機(jī)構(gòu)作出相應(yīng)承諾。基本的業(yè)務(wù)操作流程如圖3所示：

保兌倉業(yè)務(wù)模式下，先由經(jīng)銷商根據(jù)《購銷合同》向金融機(jī)構(gòu)繳納一定比例的保證金，申請開立由金融機(jī)構(gòu)承兌的承兌匯票以用于支付貨款，同時(shí)，由倉儲(chǔ)物流企業(yè)向銀行出具承兌擔(dān)保，經(jīng)銷商向倉儲(chǔ)物流企業(yè)出具反擔(dān)保。供貨商收到金融機(jī)構(gòu)開出的承兌匯票以后，根據(jù)《購銷合同》向倉儲(chǔ)物流企業(yè)交付貨物，同時(shí)，供貨商承擔(dān)因經(jīng)銷商不提貨付款狀態(tài)下的回購義務(wù)。收到貨物以后，倉儲(chǔ)物流企業(yè)對金融機(jī)構(gòu)的承兌擔(dān)保轉(zhuǎn)化為倉單質(zhì)押。此后，根據(jù)經(jīng)銷商的還款情況，倉儲(chǔ)物流企業(yè)采取逐筆、逐批放貨。在這種模式下，倉儲(chǔ)物流企業(yè)介入供應(yīng)鏈的程度更深，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任更大。首先是來自經(jīng)銷商的風(fēng)險(xiǎn)，在倉儲(chǔ)物流企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提供承兌擔(dān)保的時(shí)候需要經(jīng)銷商提供反擔(dān)保，經(jīng)銷商提供的反擔(dān)保的有效性對倉儲(chǔ)物流企業(yè)來說存在著風(fēng)險(xiǎn)；其次是來自供貨商就經(jīng)銷商不付款提貨狀態(tài)下的回購義務(wù)，供貨商回購實(shí)力的大小構(gòu)成了倉儲(chǔ)物流企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)；再是經(jīng)銷商還款提貨環(huán)節(jié)，在這一環(huán)節(jié)中，往往采取的是分批還款、分批提貨的方式，這就要求倉儲(chǔ)物流企業(yè)分批逐筆控制質(zhì)押物的出入庫，這樣一來，監(jiān)管控制要求也相對提高，責(zé)任加大。

在當(dāng)前國外供貨商紛紛瞄準(zhǔn)中國市場，積極搶占中國市場份額，而國內(nèi)各大港口抓緊轉(zhuǎn)型升級，拓展增值服務(wù)，爭創(chuàng)全球物流分銷中心的背景下，在港口物流中，保兌倉業(yè)務(wù)具有更強(qiáng)的拓展空間和生命力。首先是國外供貨商搶占中國市場份額的強(qiáng)烈需求。目前國際市場整體疲軟，而中國憑借其人口優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，整體消費(fèi)力量相對強(qiáng)勁，國外生產(chǎn)商瞄準(zhǔn)了這個(gè)商機(jī)，需要向中國大量鋪貨，搶占足夠多的市場份額，愿意承擔(dān)保兌倉業(yè)務(wù)下的責(zé)任。其次是目前國際產(chǎn)品在中國市場的銷售絕大部分采取商制度，這些商總體資金實(shí)力相對薄弱，無力承擔(dān)進(jìn)銷的全部資金壓力，這是其一；其二是這些國外商品在中國市場存在不確定性，營銷失敗的可能性偏大，需要供貨商共同承擔(dān)這個(gè)可能失敗的后果，保兌倉業(yè)務(wù)中供貨商回購義務(wù)滿足了這一要求。在保兌倉業(yè)務(wù)模式下，港口物流企業(yè)在承擔(dān)更大責(zé)任的同時(shí)也面臨著無限商機(jī)。首先是傳統(tǒng)倉儲(chǔ)、監(jiān)管、裝卸等業(yè)務(wù)帶來的收益；其次是提供了倉儲(chǔ)企業(yè)發(fā)展一體化物流模式的機(jī)會(huì)。國外供貨商發(fā)送至保兌倉的貨物往往都不是完全適合中國市場銷售的商品，需要經(jīng)過分裝、貼標(biāo)、裝配、包裝等后續(xù)增值服務(wù)，再加上經(jīng)銷商提供的配送等增值服務(wù)需求，這給參與保兌倉業(yè)務(wù)操作的港口倉儲(chǔ)企業(yè)提供了一條龍服務(wù)的機(jī)會(huì)。

3.2適合貨代企業(yè)拓展的業(yè)務(wù)模式

3.2.1開證監(jiān)管（提單質(zhì)押）業(yè)務(wù)模式

通常情況下，開證監(jiān)管模式指物流企業(yè)從接到開證行質(zhì)押的提單開始，將質(zhì)押監(jiān)管與貨代、運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、配送等物流各環(huán)節(jié)相結(jié)合而產(chǎn)生的一種針對信用證結(jié)算條款下的物流金融服務(wù)模式。其業(yè)務(wù)操作流程如圖4所示。

開證監(jiān)管模式的業(yè)務(wù)流程比前面的三種流程涉及到的主體多且復(fù)雜，除了流程圖中顯示的開證行、議付行、出口商、船代、貨代、倉庫、進(jìn)口商，還包括省略的船公司、海關(guān)、港口等。在這種模式下，當(dāng)貨物到達(dá)目的港后，進(jìn)口商不能及時(shí)償還銀行開證時(shí)的貸款，就有可能轉(zhuǎn)入需第三方物流企業(yè)介入的監(jiān)管狀態(tài)。一般情況下，從圖中第10環(huán)節(jié)開始看作是該模式下物流金融的起點(diǎn)。貨代公司接受開證行提供的提單后，會(huì)出現(xiàn)二種不同的情況。第一種情況是進(jìn)口商不提供清關(guān)文件導(dǎo)致貨物留滯港口，此時(shí)的貨代承擔(dān)著對其進(jìn)行港口現(xiàn)貨監(jiān)管責(zé)任；第二種情況是進(jìn)口商提供相關(guān)的清關(guān)資料配合貨代清關(guān)業(yè)務(wù)，貨代在完成清關(guān)手續(xù)后，將貨物轉(zhuǎn)入倉庫。此時(shí)貨代的監(jiān)管義務(wù)由在途監(jiān)管轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨監(jiān)管，而進(jìn)口商對開證行的質(zhì)押由提單質(zhì)押轉(zhuǎn)為倉單質(zhì)押，直至進(jìn)口商歸還開證行貸款，貨代接到開證行放貨指令，通知倉庫放貨或送貨給進(jìn)口商。

這種模式在貨代與銀行的合作中逐漸增多，目前主要是針對一些大進(jìn)口商主導(dǎo)產(chǎn)品的進(jìn)口為主。因?yàn)檫@些大進(jìn)口商進(jìn)口的主導(dǎo)產(chǎn)品涉及的金額大、批次頻繁，隨時(shí)需要銀行資金短期靈活融通，而辦理傳統(tǒng)貸款手續(xù)繁雜、時(shí)間占用長；同時(shí)，貨代企業(yè)青睞這些大型進(jìn)口商穩(wěn)定的貨源，銀行也同樣重視這些大型進(jìn)口商的開證業(yè)務(wù)。三方共同的愿望奠定了開證監(jiān)管業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)。

3.2.2出口海陸倉業(yè)務(wù)模式

中國的海陸倉業(yè)務(wù)模式最早由中遠(yuǎn)物流于2008年推出。這是建立在真實(shí)的貿(mào)易背景下，在傳統(tǒng)的“倉單質(zhì)押”融資模式基礎(chǔ)上向進(jìn)出口貿(mào)易兩端延伸而形成的新的供應(yīng)鏈融資模式[5]。根據(jù)延伸方向不同，可以分為“進(jìn)口海陸倉”和“出口海陸倉”兩種。由于“進(jìn)口海陸倉”與“開證監(jiān)管”模式相似，可以參照“開證監(jiān)管”模式操作，不再贅述，僅介紹“出口海陸倉”業(yè)務(wù)?！俺隹诤ｊ憘}”業(yè)務(wù)具體操作流程如圖5所示：

（1）出口商向金融機(jī)構(gòu)申請將準(zhǔn)備出口的貨物出質(zhì)進(jìn)行融資；

（2）金融機(jī)構(gòu)委托物流公司通過其在海外分公司、代表處或機(jī)構(gòu)按照其要求調(diào)查國外收貨人的信用情況；

（3）出口商、金融機(jī)構(gòu)、物流公司三方簽訂出口貨物質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議，物流公司按照協(xié)議要求接受貨物監(jiān)管；

（4）在監(jiān)管過程中，物流公司要根據(jù)出口商與進(jìn)口商簽訂的貿(mào)易合同的要求及時(shí)安排訂艙、報(bào)關(guān)、出運(yùn)等相關(guān)服務(wù)；

（5）待貨物出運(yùn)以后，出口商將已經(jīng)背書的提單和目的港需要的相關(guān)清關(guān)資料統(tǒng)一遞交給金融機(jī)構(gòu)；

（6）金融機(jī)構(gòu)經(jīng)審核無誤以后，通知物流公司對該提單項(xiàng)下的貨物進(jìn)行在途監(jiān)管；

（7）物流公司確認(rèn)有效監(jiān)管以后，向金融機(jī)構(gòu)開具全程海陸倉倉單；

（8）金融機(jī)構(gòu)接到物流公司的海陸倉倉單后向出口商發(fā)放貸款；

（9）貨物抵達(dá)目的港，出口商向金融機(jī)構(gòu)還款、補(bǔ)充質(zhì)押或者目前比較流行的做法是由進(jìn)口商TT直接付款給金融機(jī)構(gòu)，并申請?zhí)釂谓庋海?/p>

（10）金融機(jī)構(gòu)向物流公司下達(dá)解押指令；

（11）物流公司通知目的港的操作點(diǎn)清關(guān)放貨；

（12）目的港操作點(diǎn)按照指令及時(shí)清關(guān)并放貨或送貨給進(jìn)口商，完成該批次的操作業(yè)務(wù)。

在當(dāng)前中國出口貨物中后T/T結(jié)算比例居高不下的前提下，大量的出口商受流動(dòng)資金短缺所困，急需新的融資渠道。出口海陸倉業(yè)務(wù)模式非常適合解決海運(yùn)遠(yuǎn)距離運(yùn)輸?shù)奈锪魅谫Y，也是在目前已有的物流融資產(chǎn)品中，最適合國際貨運(yùn)企業(yè)拓展的業(yè)務(wù)模式，尤其適合擁有成熟的海外分公司、代表處、等相關(guān)海外機(jī)構(gòu)的國際貨運(yùn)企業(yè)進(jìn)一步延伸價(jià)值鏈。

3.2.3“D條款”下墊付貨款業(yè)務(wù)模式

墊付貨款業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)倉單質(zhì)押模式相似，都以質(zhì)押為前提，但質(zhì)押的主體以及還款資金的來源不同，導(dǎo)致銀行放款客戶和最后還款客戶的分離。其基本的業(yè)務(wù)流程如圖6所示：

從圖6的業(yè)務(wù)流程圖來看，墊付貨款的業(yè)務(wù)模式似乎更適合國內(nèi)倉儲(chǔ)企業(yè)進(jìn)一步拓展物流金融方向，但目前在廣州、浙江等地，出現(xiàn)了嘗試性的針對外貿(mào)“D條款”（DDU、DDP條款）下的一種新的墊付貨款模式。這種模式雖然有一定的缺陷，而且還存在著一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，但卻有一定的市場，尤其是在北美市場。由于近年來“D條款”貨物不斷增加，加上北美市場的提單中，貨代單占的比例較高，一些有實(shí)力的貨代企業(yè)開始試水“D條款”下墊付貨款業(yè)務(wù)。從當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢看，有進(jìn)一步快速發(fā)展的勢頭，具體的業(yè)務(wù)流程如圖7所示：

這種模式目前基本上適用于DDP、DDU貿(mào)易條款下的貨物。出口商委托貨代企業(yè)根據(jù)其簽訂的外銷合同向國外采購商發(fā)貨；貨代企業(yè)接到委托合同后，及時(shí)組織訂艙、報(bào)關(guān)等相關(guān)手續(xù)；使貨物裝船發(fā)運(yùn)以后，出口商憑已裝船發(fā)運(yùn)的貨物提單與貨代企業(yè)簽訂融資合約并將已經(jīng)背書的提單及目的港清關(guān)資料等移交給貨代企業(yè)；貨代企業(yè)按照合約條款將扣除運(yùn)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)等物流費(fèi)用以后的部分或全部應(yīng)收貨款墊付給出口商，并向其在目的港的操作點(diǎn)發(fā)送對該貨物的操作指示及注意事項(xiàng)；待貨到目的港以后，目的港操作點(diǎn)根據(jù)貨代企業(yè)相關(guān)指示進(jìn)入清關(guān)工作，并同時(shí)聯(lián)系采購商，協(xié)商送貨、收款事宜；收款完畢，目的港操作點(diǎn)告知貨代企業(yè)收款情況并匯劃貨款，同時(shí)，貨代企業(yè)與出口商結(jié)算余款后解除合約。在“D”條款下墊付貨款業(yè)務(wù)模式中，存在著一個(gè)最大的隱患，即貨代企業(yè)與出口商簽訂的融資合約的合法性問題。如何讓業(yè)務(wù)操作簡易、方便又能合理規(guī)避這一法律問題，有待進(jìn)一步研究和探討。

4結(jié)束語

近年來，隨著各大港口物流企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，對打造自身價(jià)值鏈的關(guān)注度逐漸提高，尤其是以其核心能力――“物流”為基礎(chǔ)的“全程物流+融資”的模式得到了廣泛關(guān)注，從而形成了如提單質(zhì)押、海陸倉、融通倉等一系列具有代表性的產(chǎn)品。在參與這些產(chǎn)品的運(yùn)作中，港口物流企業(yè)對國內(nèi)外供應(yīng)鏈的掌控能力進(jìn)一步加強(qiáng)，從而提高了廣大進(jìn)出口加工、貿(mào)易企業(yè)對其的依賴程度，為港口物流企業(yè)深度融入產(chǎn)銷供應(yīng)鏈開辟了途徑。同時(shí)，也為物流金融的進(jìn)一步發(fā)展提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)并奠定了很好的基礎(chǔ)。但物流金融在中國的起步較晚，實(shí)踐時(shí)間更短，其中必定存在著一定的缺陷和風(fēng)險(xiǎn)。尤其是針對港口物流企業(yè)的物流金融產(chǎn)品，往往要涉及到國際貿(mào)易相關(guān)流程，其不確定性和風(fēng)險(xiǎn)就更大，廣大物流企業(yè)在進(jìn)行大膽創(chuàng)新的同時(shí)要保持適度的謹(jǐn)慎。

參考文獻(xiàn)：

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[3] 付旭東. 關(guān)于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的研究（二）：試論提貨權(quán)利質(zhì)押[J]. 中國儲(chǔ)運(yùn)，2011(2):79-82.

篇(5)

關(guān)鍵詞：集聚；金融服務(wù)業(yè)；國際金融中心；上海；目標(biāo)模式

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）27-0079-02

一、上海金融服務(wù)業(yè)集聚的發(fā)展現(xiàn)狀

集聚（agglomeration）是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集中，它由某種循環(huán)邏輯創(chuàng)造并維持。集聚有許多層次，從居民小區(qū)、為周邊居民區(qū)服務(wù)的當(dāng)?shù)刭徫飬^(qū)、商業(yè)區(qū)、到工業(yè)區(qū)，再到倫敦市這樣為整個(gè)全球市場服務(wù)的專業(yè)化經(jīng)濟(jì)區(qū)，都是不同層面上的集聚。

1.上海金融機(jī)構(gòu)和金融市場運(yùn)行情況。上海市已形成完善的金融市場體系，成為全國資金、資本市場中心。已形成一個(gè)由證券市場、同業(yè)拆借市場、外匯市場、期貨市場、黃金市場、產(chǎn)權(quán)市場等構(gòu)成的健全的全國性金融市場體系。同時(shí)，隨著金融服務(wù)業(yè)的對外開放，上海已經(jīng)成為中國引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的城市。

2.上海金融資產(chǎn)規(guī)模。從金融資產(chǎn)規(guī)模上來看，2010年末，上海市金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額52 190.04億元，比年初增加7 569.77億元；各項(xiàng)貸款余額34 154.17億元，比年初增加4 470.07億元。全年金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入33 877.47億元，現(xiàn)金支出34 941.88億元，收支相抵現(xiàn)金凈投放1 064.41億元。全年保費(fèi)收入883.86億元，比上年增長32.9%。在全年保費(fèi)收入中，中資保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入725.26億元，比上年增長31.4%；外資保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入158.6億元，下降40.5％。全年支付各類保險(xiǎn)賠款及給付194.54億元，比上年增長10.1%。

二、上海國際金融中心建設(shè)的目標(biāo)模式

1.打造上海為國際金融中心的原因。根據(jù)金融發(fā)展理論，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間有著十分密切的聯(lián)系。綜觀世界上最發(fā)達(dá)的國家以及經(jīng)濟(jì)自由度最高的國家或地區(qū)都有自己的國際金融中心以及發(fā)達(dá)的金融業(yè)。由此可設(shè)想通過國際金融中心的建設(shè)來推動(dòng)金融發(fā)展，可以為大陸經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步起飛提供強(qiáng)勁的動(dòng)力。目前中國內(nèi)地還沒有國際金融中心，這與中國不斷上升的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也是不相適應(yīng)的。為此，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，如上海、北京和深圳相繼提出了建設(shè)國際金融中心的設(shè)想，考慮到上海的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)腹地、市場體系的發(fā)展程度以及原有的國際金融中心地位。

2.上海打造國際金融中心的優(yōu)勢。（1）政府政策的支持：上海市政府規(guī)定，經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)，必須在陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開設(shè)辦事處，因此陸家嘴是不少外資銀行總部的所在地。至2010年末，陸家嘴功能區(qū)域金融機(jī)構(gòu)加速集聚，已有285家外資金融機(jī)構(gòu)和150家跨國公司地區(qū)總部入駐浦東。（2）比較完善的金融市場體系：截至2010年底，上海主要中外資金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量已超過900家，全年實(shí)現(xiàn)金融業(yè)增加值1 931.73億元，對地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)占比已超過兩位數(shù)。上海金融市場、金融工具、金融創(chuàng)新的集中度，已在國內(nèi)具有優(yōu)勢。（3）上海具有的地理優(yōu)勢：上海作為長三角地區(qū)的區(qū)域金融中心，其金融集聚已經(jīng)對本地經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了較為顯著的促進(jìn)作用，增長效應(yīng)比較明顯。從地理位置上來看，陸家嘴的金融貿(mào)易區(qū)是上海建設(shè)國際金融中心的一個(gè)落腳點(diǎn)。到2020年，總面積達(dá)到2.6平方公里的外灘金融集聚帶將基本建成，成為上海國際金融中心建設(shè)重要的功能載體。

3.上海打造國際金融中心的障礙。從市場參與者看，相當(dāng)長的一個(gè)時(shí)期以來，過分注重業(yè)務(wù)擴(kuò)張，弱化了功能開發(fā)；過分注重爭取優(yōu)惠條件，相對輕視了自身創(chuàng)新能力和內(nèi)控水平的提高；過分注重辦公條件完善等硬件優(yōu)勢，對金融中心軟件基礎(chǔ)設(shè)施的投入明顯不足。從市場環(huán)境看，上海金融的對外開放度與對內(nèi)開放度都有待進(jìn)一步提高；利率與匯率的市場化尚待深入；金融同業(yè)公會(huì)的作用有限；貨幣市場建設(shè)相對滯后，金融市場的流動(dòng)性低、轉(zhuǎn)換力弱；監(jiān)管人員的素質(zhì)與監(jiān)管技術(shù)水平需要提高；金融機(jī)構(gòu)和金融市場的透明度不高；金融信息化包括銀行IC卡的推廣進(jìn)展不快；金融中介機(jī)構(gòu)明顯不足；高素質(zhì)的金融人才嚴(yán)重缺乏。

從政策方面看，金融中心的形成與發(fā)展有賴于中央政府實(shí)施一系列金融自由化和國際化的政策。同時(shí)，中國資本項(xiàng)目下貨幣自由兌換的進(jìn)程不會(huì)加速。這樣，上海金融市場的國際化必將受到限制。從組織方面看，金融中心的重要構(gòu)造之一是有一大批商業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)。國際金融中心通常是外資銀行的云集之地。上海外資金融單位占總數(shù)的19%左右，外資銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的參與度仍不高。

三、上海建設(shè)國際金融中心的路徑選擇

1.進(jìn)一步完善金融市場環(huán)境。上海國際金融中心的建設(shè)，要進(jìn)一步完善金融市場環(huán)境。首先要日益完善金融市場體系，基本形成一個(gè)由股票、債券、貨幣、外匯、商品期貨、金融期貨、黃金、保險(xiǎn)等構(gòu)成的全國性的金融市場體系；其次是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步集聚使得上海成為中國中外資的主要集聚地；再次要加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐，使上海成為中國金融產(chǎn)品最為豐富、最為集中的地方；最后要進(jìn)一步優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，使金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制不斷完善。

2.政府對建設(shè)國際金融中心發(fā)揮的主導(dǎo)作用。（1）政府承諾：政府要制定金融服務(wù)業(yè)集聚的發(fā)展計(jì)劃，建立金融服務(wù)業(yè)集聚的分布圖與數(shù)據(jù)庫，對金融服務(wù)業(yè)集聚供給、創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等提供專門的支持政策，對成效特別好的可以重點(diǎn)扶持，以致發(fā)揮它的示范效應(yīng)。（2）政府立法：國際金融中心的建立實(shí)質(zhì)上是一國金融體制進(jìn)行自由化和國際化改革的系統(tǒng)工程。整個(gè)改革進(jìn)程始于制度的變更，主要相關(guān)法規(guī)的廢、改、立。而政府主導(dǎo)的金融體制和金融改革是我們國家的一大特征，政府主導(dǎo)排斥了或緩解了金融市場化改革。（3）政府推動(dòng)：政府可以通過出臺(tái)創(chuàng)新市場或業(yè)務(wù)的政策和優(yōu)惠政策，以這樣的方式為國際金融中心的建設(shè)提供推動(dòng)力量。政府應(yīng)進(jìn)一步加快對稅收的研究，盡快出臺(tái)稅收方面對金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行、科學(xué)發(fā)展的配套支持?？梢越⑾鄳?yīng)的地方性稅收優(yōu)惠政策，在部分行業(yè)逐步建立與金融業(yè)之間的數(shù)據(jù)信息共享機(jī)制。（4）政府監(jiān)管：金融監(jiān)管與金融發(fā)展相伴而生。要建立聯(lián)合執(zhí)法體系，堅(jiān)決打擊金融違法違規(guī)的活動(dòng)，維護(hù)金融市場的秩序，建立和完善金融誠信體系，切實(shí)保護(hù)公眾的合法權(quán)益。

篇(6)

關(guān)鍵詞：行業(yè)金融；小微企業(yè)；城市商業(yè)銀行

課題項(xiàng)目：2015年保定市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題（課題編號(hào)：201501027）

中圖分類號(hào)：F832.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：立足行業(yè)金融創(chuàng)新保定市小微企業(yè)金融服務(wù)模式的思考

收錄日期：2016年3月18日

在2016年全國兩會(huì)上，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”再次被寫入政府工作報(bào)告，并被賦予了更多具體內(nèi)容。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器和新增就業(yè)崗位的主渠道，小微企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略意義更加凸顯，引起政策層面的高度重視，國務(wù)院多次召開常務(wù)會(huì)議專題研究支持小微企業(yè)健康發(fā)展的財(cái)稅、金融政策，近幾年多次削減前置審批即是明證。尤其是京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的落地，保定市迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，不論在鞏固放大汽車及零部件、新能源裝備等為主的產(chǎn)業(yè)特色，還是承接北京城市功能疏解和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，將圍繞核心大型企業(yè)涌現(xiàn)一批小微企業(yè)。小微企業(yè)面臨的歷史發(fā)展機(jī)遇進(jìn)一步為城市商業(yè)銀行的市場選擇和金融服務(wù)創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)。當(dāng)各家銀行真正意識(shí)到小微金融價(jià)值時(shí)，發(fā)現(xiàn)身邊已經(jīng)涌現(xiàn)出了不少競爭者。近兩年河北銀行、邢臺(tái)銀行、浦發(fā)銀行等紛紛入駐保定，銀行機(jī)構(gòu)達(dá)到近30家。銀行金融服務(wù)產(chǎn)品的營銷已不再是推銷某個(gè)產(chǎn)品，而是站在客戶立場上提供綜合化金融“解決方案”。

一、城商行提供行業(yè)金融服務(wù)適用性分析

所謂行業(yè)金融是指銀行根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征及產(chǎn)業(yè)集群狀況，選取具有相當(dāng)規(guī)模且具有一定發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，為行業(yè)內(nèi)的企業(yè)提供各種金融服務(wù)的模式，集產(chǎn)品組合改進(jìn)與服務(wù)模式整合的一種創(chuàng)新。一個(gè)行業(yè)中大型企業(yè)是少數(shù)，中小微企業(yè)占最大比重，且圍繞核心企業(yè)形成上下游供應(yīng)鏈條，因而行業(yè)金融模式是更適合小微企業(yè)金融服務(wù)的一種方式，準(zhǔn)確地講是“行業(yè)+供應(yīng)鏈”金融服務(wù)模式。

首先，脫胎于城市信用社的城市商業(yè)銀行最為了解當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展，股份制改制過程中又有地方政府及企業(yè)的融入，這加強(qiáng)了城商行與地方經(jīng)濟(jì)及行業(yè)發(fā)展的密切聯(lián)系。譬如，保定銀行第一大股東為市財(cái)政局，前十名股東中包括有河北建設(shè)集團(tuán)、三利毛紡、英利集團(tuán)這樣的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，形成天然的共生關(guān)系；其次，國有銀行網(wǎng)點(diǎn)收縮以及股份制銀行趨向二、三線城市市區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)布局為城商行深入縣域提供了機(jī)遇。保定市擁有曲陽石雕、容城服裝、雄縣革塑、高蠡紡織、博蠡膠帶、順平腸衣、滿城紙業(yè)、易縣建材等眾多縣域特色產(chǎn)業(yè)，各具特色的縣域經(jīng)濟(jì)為發(fā)展行業(yè)金融提供了可能；再次，小微業(yè)務(wù)單筆額度低、成本高，“行業(yè)+供應(yīng)鏈”金融服務(wù)模式改變以前對中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估的做法，轉(zhuǎn)變?yōu)閷φ麄€(gè)供應(yīng)鏈、交易進(jìn)行評估。這種批量化的方式可以分?jǐn)倶I(yè)務(wù)成本，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

二、行業(yè)金融業(yè)務(wù)模式

行業(yè)金融業(yè)務(wù)模式的主要思路是：結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征及產(chǎn)業(yè)集群狀況，選取具有相當(dāng)規(guī)模且具有一定發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)找出核心企業(yè)，由于核心企業(yè)與供應(yīng)商、經(jīng)銷商建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，對上下游客戶的訂單、應(yīng)收賬款情況等信息都有系統(tǒng)記錄，因此銀行獲得產(chǎn)業(yè)鏈的交易信息，依托核心企業(yè)的支付能力和信用，為圍繞核心企業(yè)的上下游中小企業(yè)提供金融服務(wù)，使三方達(dá)到共贏。（圖1）

一個(gè)供應(yīng)鏈往往以少數(shù)核心企業(yè)為中心，上下游企業(yè)一般是中小型生產(chǎn)企業(yè)，資金缺口常常出現(xiàn)在購買原材料、維系正常經(jīng)營活動(dòng)和收回應(yīng)收賬款等環(huán)節(jié)上。因而近年來國內(nèi)一些銀行運(yùn)用較多的模式有：一是為供應(yīng)鏈上游的債權(quán)企業(yè)融資，以未到期的應(yīng)收賬款向銀行進(jìn)行融資的一種行為，即應(yīng)收賬款融資。主要解決供應(yīng)商因?yàn)橘d銷無法及時(shí)獲得賬款，導(dǎo)致其無法繼續(xù)采購原材料，或在接到大額訂單后因?yàn)榱鲃?dòng)資金缺乏而難以完成訂單生產(chǎn)的難題；二是企業(yè)把自己的存貨作為質(zhì)押而向銀行辦理融資業(yè)務(wù)的一種供應(yīng)鏈融資模式，即存貨融資模式；三是針對供應(yīng)鏈下游企業(yè)采購商品的預(yù)付賬款融資，主要解決商品采購階段的資金短缺問題。

“行業(yè)+供應(yīng)鏈”金融服務(wù)關(guān)注的不是單個(gè)企業(yè)的資質(zhì)、規(guī)模和財(cái)務(wù)報(bào)表，而是更加關(guān)注其交易對手和合作伙伴，關(guān)注整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠穹€(wěn)固。銀行與供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)進(jìn)行合作，通過信息互換、供貨與結(jié)算信息披露共同達(dá)到對上下游小微企業(yè)的物流與資金流監(jiān)控，從而進(jìn)一步控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。

三、行業(yè)金融服務(wù)實(shí)踐及面臨的挑戰(zhàn)

自深圳發(fā)展銀行2006年率先推出供應(yīng)鏈金融后，包括中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行等在內(nèi)的各家銀行紛紛推出類似產(chǎn)品服務(wù)，并在組織架構(gòu)、管理模式、授信流程等方面進(jìn)行了有益的嘗試與探索。

大連銀行在行業(yè)金融的開發(fā)上處于國內(nèi)城市商業(yè)銀行的領(lǐng)先地位，制訂了包括汽車行業(yè)、工程基建行業(yè)、煤炭行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、化工行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等在內(nèi)的十大行業(yè)金融服務(wù)方案，基本上覆蓋了各分支機(jī)構(gòu)所在區(qū)域的重要集群行業(yè)。以汽車行業(yè)金融為例，大連銀行為汽車供應(yīng)商、經(jīng)銷商及終端用戶量身設(shè)計(jì)了國內(nèi)保理、汽車合格證質(zhì)押融資、保兌倉等金融產(chǎn)品。再如，龍江銀行是最早農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式的嘗試者，抓住生產(chǎn)與加工這兩個(gè)環(huán)節(jié)的核心企業(yè)，開展了資金流、物流全封閉的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融嘗試。民生銀行近年來在地產(chǎn)金融事業(yè)部、能源金融事業(yè)部、交通金融事業(yè)部、冶金金融事業(yè)部之外拓展特色事業(yè)部：現(xiàn)代農(nóng)業(yè)金融中心的茶葉事業(yè)部和與泉州分行并列的石材金融事業(yè)部等。

對比目前各家商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展情況，由于供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品復(fù)制性強(qiáng)，可以很快被學(xué)習(xí)，各家商業(yè)銀行產(chǎn)品范圍、服務(wù)內(nèi)容等方面大致相同。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的到來，互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展，面對大型核心企業(yè)、第三方支付、電商平臺(tái)等潛在競爭者，商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨著巨大的挑戰(zhàn)。一些大型核心企業(yè)尤其是第三方支付平臺(tái)和電商平臺(tái)積極向供應(yīng)鏈的上下游延展業(yè)務(wù)，比如京東、阿里巴巴、蘇寧、海爾等，試圖分享銀行在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的“一杯羹”。盡管銀行擁有大量的客戶資源，但競爭壓力已經(jīng)凸顯。組織架構(gòu)、管理模式、績效考核等體制因素以及互聯(lián)網(wǎng)化信息系統(tǒng)的技術(shù)因素決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的競爭能力。

四、對保定市行業(yè)金融服務(wù)模式的建議

（一）加強(qiáng)專業(yè)化管理，建立較為完善的組織架構(gòu)。行業(yè)金融特有的規(guī)?；?、專業(yè)化服務(wù)對銀行組織架構(gòu)提出了一定要求，而目前一些開展行業(yè)金融的部門沒有設(shè)立專門的管理機(jī)構(gòu)，缺乏專業(yè)化的規(guī)劃、管理和監(jiān)控機(jī)制。一級支行應(yīng)根據(jù)自身客戶資源，精選一批對銀行利潤貢獻(xiàn)大的行業(yè)進(jìn)行深耕細(xì)作。為精簡業(yè)務(wù)流程，提高工作效率，滿足中小微企業(yè)在融資方面“短、頻、急、小、散”的需求特點(diǎn)，可以嘗試建立適應(yīng)于行業(yè)集群客戶的事業(yè)部營銷模式，根據(jù)擬涉足的行業(yè)特點(diǎn)設(shè)計(jì)相應(yīng)的信貸業(yè)務(wù)流程，施行信貸工廠作業(yè)方式。

（二）做好區(qū)域市場規(guī)劃。“大而全”的發(fā)展路線并不適合中小城市商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行想要在行業(yè)金融方面有所建樹需要結(jié)合所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色，選定合適的行業(yè)開發(fā)客戶資源。市場可以是一個(gè)產(chǎn)業(yè)集群、產(chǎn)業(yè)鏈，或者是一個(gè)縣域的產(chǎn)業(yè)集群等。保定市不僅擁有汽車及零部件、新能源裝備行業(yè)的大型企業(yè)，也擁有曲陽石雕、容城服裝、雄縣革塑、高蠡紡織、博蠡膠帶、順平腸衣、滿城紙業(yè)、易縣建材等眾多縣域特色產(chǎn)業(yè)，一縣一行業(yè)、一鎮(zhèn)一品牌的集群經(jīng)濟(jì)特征可以成為城商行進(jìn)行行業(yè)金融開發(fā)的切入點(diǎn)。選擇經(jīng)營機(jī)構(gòu)所在區(qū)域的優(yōu)勢、特色集群行業(yè)進(jìn)行批量開發(fā)，既有助于依托批量開發(fā)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，也有助于從行業(yè)整體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

（三）加快互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，加強(qiáng)技術(shù)支持。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展，線上化、網(wǎng)絡(luò)化已成為行業(yè)金融的發(fā)展趨勢。目前國內(nèi)主要的大型銀行和股份制銀行都已完成了各自的互聯(lián)網(wǎng)化改造。例如，工商銀行的易融通、農(nóng)業(yè)銀行的e商管家、中國銀行的融信達(dá)、融易達(dá)、銷易達(dá)等系列產(chǎn)品，交通銀行的蘊(yùn)通供應(yīng)鏈以及光大銀行的陽光貿(mào)易融資等，都已經(jīng)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了升級。而作為信息技術(shù)起步較晚的城商行，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)兩個(gè)層次的技術(shù)目標(biāo)：一是基于銀行內(nèi)部供應(yīng)鏈金融作業(yè)流程的電子化；二是參與行業(yè)金融的合作方業(yè)務(wù)流程的電子化，從而實(shí)現(xiàn)銀行、客戶、其他合作方的信息和工作流程的對接。

主要參考文獻(xiàn)：

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篇(7)

林潔（2009）運(yùn)用面板數(shù)據(jù)驗(yàn)證了金融服務(wù)貿(mào)易總額、出口以及進(jìn)口與經(jīng)濟(jì)增長的協(xié)整關(guān)系［5］。陳恩、黃桂良（2010）以香港地區(qū)為樣本，認(rèn)為金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用［6］。Y．J．Cui和F．Y．Shen（2011）根據(jù)中國1997—2010年數(shù)據(jù)對金融服務(wù)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了分析，研究結(jié)果表明，金融服務(wù)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長之間存在正相關(guān)關(guān)系［7］。這些研究為金融服務(wù)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的相關(guān)研究提供了重要的參考與借鑒。本文將商業(yè)存在模式引入金融服務(wù)貿(mào)易，根據(jù)1997—2011年我國經(jīng)濟(jì)增長與金融服務(wù)貿(mào)易相關(guān)時(shí)間序列數(shù)據(jù)構(gòu)建多元回歸模型，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰檢驗(yàn)對我國金融服務(wù)貿(mào)易分模式與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行計(jì)量分析，說明金融服務(wù)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，以促進(jìn)金融服務(wù)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長的協(xié)調(diào)發(fā)展。

我國金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展

跨境交付模式的金融服務(wù)貿(mào)易?？缇辰桓赌Ｊ降慕鹑诜?wù)貿(mào)易即本國金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)為境外消費(fèi)提供的金融服務(wù)，這些內(nèi)容主要記錄于國際收支平衡表中服務(wù)貿(mào)易賬戶中的保險(xiǎn)與其他金融服務(wù)子項(xiàng)。我國的國際收支平衡表自1997年開始按照IMF頒布的《國際收支手冊》（第5版）的原則編制，其中統(tǒng)計(jì)了保險(xiǎn)服務(wù)和其他金融服務(wù)的國際貿(mào)易額?？缇辰桓缎问降慕鹑诜?wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)可以由這兩者的相關(guān)數(shù)據(jù)整理獲得。我國自2001年入世后，金融服務(wù)（包括保險(xiǎn)和金融項(xiàng)目）貿(mào)易取得重大進(jìn)步。根據(jù)國家外匯管理局公布的國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2011年我國金融服務(wù)貿(mào)易總額達(dá)227億美元，保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易額15億美元。我國保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易額增長迅速，但是由于目前我國在資本方面仍實(shí)行較為嚴(yán)格的管制，所以增長較為緩慢，并且短期內(nèi)也不會(huì)有太大的增長。

商業(yè)存在模式的金融服務(wù)貿(mào)易。商業(yè)存在模式的金融服務(wù)貿(mào)易是外資金融機(jī)構(gòu)在東道國進(jìn)行的金融服務(wù)，與上述跨境交付模式的金融服務(wù)貿(mào)易不同的是，相關(guān)數(shù)據(jù)無法在一國的國際收支平衡表中直接獲得。由于銀行業(yè)在我國金融業(yè)中具有典型的代表性，所以可以通過考察中資銀行海外資產(chǎn)和外資銀行在華資產(chǎn)來反映我國商業(yè)存在模式的金融服務(wù)貿(mào)易狀況。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2011年末，在華外國銀行類金融機(jī)構(gòu)營業(yè)性機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額增長236％。45個(gè)國家和地區(qū)的181家銀行在華設(shè)立209家代表處；14個(gè)國家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立37家外商獨(dú)資銀行（下設(shè)245家分行）、2家合資銀行（下設(shè)7家分行，1家附屬機(jī)構(gòu)）、1家外商獨(dú)資財(cái)務(wù)公司；26個(gè)國家和地區(qū)的77家外國銀行在華設(shè)立94家分行。外資銀行在我國27個(gè)?。ㄊ?、區(qū)）50個(gè)城市設(shè)立機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，較2003年初增加30個(gè)城市。同時(shí)，共有6家外資法人銀行分行獲準(zhǔn)在其所在城市轄內(nèi)外向型企業(yè)密集市縣設(shè)立支行。中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對外直接投資主要以境外收購和設(shè)立分行為主，如工行收購印尼Halim銀行、澳門誠興銀行等的股權(quán)。截至2011年，我國政策性銀行及國家開發(fā)銀行設(shè)立6家海外機(jī)構(gòu)，參股2家境外機(jī)構(gòu)；5家大型商業(yè)銀行設(shè)立105家海外機(jī)構(gòu)，收購（或）參股10家境外機(jī)構(gòu)；8家中小商業(yè)銀行設(shè)立14家海外機(jī)構(gòu)，2家中小商業(yè)銀行收購（或）參股5家境外機(jī)構(gòu)［8］。

境外消費(fèi)和自然人流動(dòng)模式的金融服務(wù)貿(mào)易。境外消費(fèi)模式的金融服務(wù)貿(mào)易是由居民向非居民提供的金融服務(wù)，如對非居民消費(fèi)者提供的金融服務(wù)；自然人流動(dòng)模式的金融服務(wù)是一國自然人居民到非居民所在地為其提供金融服務(wù)。這兩種模式的金融服務(wù)相對于其他兩種，不僅在中國發(fā)生的概率小，在整個(gè)世界也相對小一些。根據(jù)歷年國際貿(mào)易統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，境外消費(fèi)、自然人流動(dòng)兩種模式在實(shí)際中所占份額很小，分別為10％～15％和1％～2％，而跨境交付和商業(yè)存在分別占35％和50％。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文以商業(yè)存在及跨境交付兩種模式的金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)行測度。1997—2011年金融服務(wù)貿(mào)易額如圖1所示，從圖1可以看出，金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展不均衡，并存在順差趨勢。

模型建立與樣本數(shù)據(jù)

為檢驗(yàn)金融服務(wù)貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的作用，構(gòu)建包含商業(yè)存在及跨境交付兩種模式的金融服務(wù)貿(mào)易模型為lnGDP＝β1lnNM＋β2lnFI＋μ（1）式中：GDP———經(jīng)濟(jì)增長；NM———跨境交付模式的金融服務(wù)貿(mào)易；FI———商業(yè)存在模式的金融服務(wù)貿(mào)易；β1，β2———待估計(jì)的系數(shù)；μ———隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。變量取對數(shù)主要是為了消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)的異方差，但并不改變變量之間的協(xié)整關(guān)系。在指標(biāo)的選取上，經(jīng)濟(jì)增長以國民生產(chǎn)總值表示。根據(jù)上文的分析，NM以保險(xiǎn)服務(wù)和其他金融服務(wù)貿(mào)易額之和計(jì)算；FI以中資銀行海外資產(chǎn)和外資銀行在華資產(chǎn)之和表示。數(shù)據(jù)來源于1997—2011年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國國際收支平衡表》以及《中國金融年鑒》并經(jīng)過計(jì)算整理。由于樣本數(shù)據(jù)為時(shí)間序列數(shù)據(jù)，因此首先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)以確定數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，為避免時(shí)間序列的非平穩(wěn)性所導(dǎo)致的“偽回歸”，采用協(xié)整檢驗(yàn)來說明其長期均衡關(guān)系。最后，進(jìn)行Granger檢驗(yàn)，驗(yàn)證變量之間的前因后果的推動(dòng)關(guān)系。分析過程借助軟件Eviews60進(jìn)行。

模型檢驗(yàn)與數(shù)據(jù)分析

平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于時(shí)間序列數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)路徑不僅有可預(yù)測的成分，還含有隨機(jī)的成分，容易產(chǎn)生單位根，導(dǎo)致偽回歸，因此本文采用ADF法檢驗(yàn)法（Dickey＆Fuller，1981）進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)［9］。該方法通過在回歸方程右邊加入因變量的滯后差分項(xiàng)來控制高階序列相關(guān)。為了對常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢項(xiàng)及存在的單位根作檢驗(yàn)，可根據(jù)參數(shù)α，β和γ是否為零的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。方程中加入p個(gè)滯后項(xiàng)是為了使殘差項(xiàng)εt成為白噪聲序列。最優(yōu)滯后長度p可根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則確定，選擇AIC和SC為最小的滯后階數(shù)。由于ADF統(tǒng)計(jì)量的分布是非標(biāo)準(zhǔn)的，可用Mackonnon臨界值進(jìn)行判斷。變量lnGDP，lnNM，lnFI序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。從表1中看出，雖然時(shí)間序列LGDP、LMN和LFI是非平穩(wěn)的，但其一階差分是平穩(wěn)的，可以進(jìn)一步判斷協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系。

協(xié)整檢驗(yàn)。時(shí)間序列回歸前需檢驗(yàn)各變量是否存在協(xié)整關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)上而言，協(xié)整關(guān)系表明經(jīng)濟(jì)變量之間短期受隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)影響可能偏離均值，但隨著時(shí)間的推移將會(huì)回到均衡狀態(tài)。本文是多元變量的檢驗(yàn)，因此采用極大似然法（Johnansen＆Juselius，1990）進(jìn)行檢驗(yàn)［10］。可以看出兩種模式的金融服務(wù)對于GDP都存在著正效用，跨境交付模式的金融服務(wù)貿(mào)易每增長1單位，將帶動(dòng)GDP034單位的增長量，而商業(yè)存在模式的金融服務(wù)貿(mào)易每增長1單位，將顯著帶動(dòng)GDP188單位的增長量。

Granger檢驗(yàn)。由于協(xié)整檢驗(yàn)僅僅是對變量是否存在長期均衡關(guān)系的檢驗(yàn)，而因果關(guān)系還需以Granger（1969）的檢驗(yàn)方法進(jìn)行判斷［11］。其基本思想是：變量x和y，如果x的變化引起了y的變化，x的變化應(yīng)當(dāng)發(fā)生在y的變化之前。即如果說“x是引起y變化的原因”，則在做y對其他變量的回歸時(shí)，x的滯后值能顯著地改進(jìn)對y的預(yù)測，就認(rèn)為x是y的Granger原因。根據(jù)AIC準(zhǔn)則確定各變量滯后階數(shù)為2，對變量進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。從結(jié)果看，lnNM是lnGDP單向的Granger原因，lnNM是lnFI單向的Granger原因。

結(jié)論