序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇國際外匯交易范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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【關鍵詞】 中小外貿企業 外匯交易風險 風險管理

在我國對外貿易經濟改革中，中小外貿企業是我國對外貿易發展中的一支主力軍，也是推動我國外經貿發展的一個亮點。在這一過程中，中小外貿企業不可避免地會遇到匯率波動所帶來財務風險和經營風險。尤其是自2007年以來，人民幣的不斷升值使得我國中小外貿企業的外匯交易風險管理遇到了巨大的挑戰和壓力。因此，中小外貿企業的資金管理者加強和提升應對外匯交易風險方面的意識和能力，制定出相應的措施來防范和規避外匯交易風險，是保證自身的平穩發展，促進我國對外貿易的進一步發展都具有十分重要的意義。

1. 外匯交易風險分析

企業的外匯業務不可避免地要進行貨幣折算或兌換。不同貨幣間的比價就是匯率，匯率的波動就產生了外匯風險。外匯風險有廣義和狹義之分。廣義的外匯風險是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制給外匯交易者可能帶來的經濟損失或經濟收益。狹義的外匯風險是指各國際經濟貿易、金融活動中，以外幣計價的應收應付款項、資產與負債因匯率變動而蒙受損失或獲得意外收益，又稱匯率風險。本文分析的外匯風險是狹義的外匯風險，其主要有三種類型：交易風險、折算風險和經濟風險。

交易風險是指企業因進行跨國交易而取得外幣債權或承擔外幣業務時，由于交易發生日的匯率和結算日的匯率不一樣，可能使收入或支出發生變動的風險。交易風險主要表現在：（1）以外幣表示的借款或貸款；（2）以外幣表示的商品及勞務的賒賬業務；（3）尚未履行的期貨外匯合約；（4）以其他方式取得的外幣債權或者應承擔的外幣債務。外匯交易風險是常見的外匯風險，凡是涉及到以外幣計量的任何合同、協議、購買或銷售，且涉及到未來結算的，都會構成交易風險。

2. 我國中小外貿企業外匯交易風險管理存在的問題

隨著人民幣匯率制度改革的加大，匯率形成機制市場化的深入，我國中小外貿企業雖然已注意到外匯交易風險問題，但大多采取的是調整產品、產業結構、提高產品技術含量、降低中間消耗、增加產品內銷比例和結匯等被動辦法來應付可能發生的外匯交易風險，普遍缺乏外匯交易風險管理意識，不能夠從公司整體出發建立外匯交易風險防范體系，不重視運用風險管理工具。

2.1缺乏外匯交易風險管理意識

近年來，我國中小外貿企業日漸感受到外匯交易風險所帶來的種種影響，但是普遍對于外匯交易風險進行管理問題較為陌生。他們中的大部分對于國際經濟交往中所面臨的外匯交易風險暴露要么干脆置之不理，要么抱著僥幸的心理消極應對。調查顯示，我國企業借助銀行等專業金融機構進行外匯風險管理的成本并不高。如貨幣掉期的手續費一般為外匯風險頭寸的1%-2%。而政策性銀行開展同類保值業務的主要出發點是提高銀行轉貸業務的資產質量，幫助服務對象鎖定外匯交易成本，規避外匯交易風險，因此，收取的手續費也就相應更低一些。正是由于長期以來人民幣匯率相對穩定，企業規避匯率風險觀念較為淡薄，一些中小外貿企業往往將匯率風險歸咎于政策性因素，缺乏主動避險意識。

2.2未建立外匯交易風險管理體系

由于中小企業規模小、人才缺乏、從事國際業務時間不長、對金融衍生工具認知不足等原因，大多數中小企業沒有設立專門的外匯風險管理機構，也沒有建立起一套外匯交易風險管理體系。企業在實際經營的過程中，相關外匯業務通常都由財務部門兼管，沒有在組織機構上設置專門的外匯風險管理部門或人員，對企業面臨的各種外匯交易風險進行有效的識別、測量和評估，也沒有建立向企業高層管理人員報告外匯交易風險的機制和制度，這就使企業對外匯交易風險的規避很難達到最佳的管理效果。

2.3規避外匯交易風險的途徑有限

通常來講，企業可以通過金融或者非金融手段來進行外匯交易風險的規避和管理，而金融市場的操作則應當是企業進行套期保值的主要外部途徑。但目前，由于資本市場不夠成熟以及受經濟發展水平的限制，我國向外匯市場提供的避險工具匱乏，對于具有保值性質的期貨等國際外匯市場上廣泛應用的衍生產品交易要么尚未開展，要么市場規模過小而難以滿足企業的需要，可供這些企業選擇的避險工具更加有限。特別是在匯改后，企業外匯風險日益增加的新形勢下，金融和外管局等相關機構對企業的宣傳不夠，聯系不多，業務創新能力有限等問題突出，造成外匯風險管理服務配套機制建設沒有跟上，企業規避外匯交易風險的途徑有限。

3. 我國中小外貿企業加強外匯風險管理的對策

中國企業的外匯交易風險管理外部環境固然并不健全，但時刻暴露在外匯交易風險之中的企業的內部管理環境同樣也令人擔憂。如何利用外部已有的有利條件，發揮企業自身優勢，提高風險管理能力，合理規避外匯交易風險，是企業當前必須面對和解決的一個關鍵問題。具體來說，我國中小外貿企業應從以下方面加強外匯風險管理體系的建設：

3.1樹立全新企業財務管理理念

面對復雜多變的國際金融環境環境，企業只有全面更新財務管理理念，才能在激烈的國際競爭中贏得一席之地。一方面，企業要樹立財務管理戰略國際化理念，在理解和關注各國基本經濟、金融因素，政治和傳媒因素、突發事件因素等對外匯市場的影響因素基礎上，謀劃自己的經營戰略；其次，要樹立資本多元化理念。特別是，隨著我國資本市場的開放，市場準入門檻的降低，大批外資銀行和外國企業入駐我國。中小企業應抓住這一契機，積極尋求與外資合作，實現投資主體多元化，優化企業法人治理結構，全面提升企業抵抗風險的能力。

3.2強化外匯交易風險防范意識

當前，中小外貿企業進行外匯交易風險管理的前提就是要提高自身的風險管理意識，把外匯交易風險管理列為企業日常工作的一項重要日程，同時要建立和健全專職的管理機構，配備相應的管理人員。特別是要建立完善的外匯風險管理體系，包括外匯風險的識別、風險限額的設定、不同類型外匯風險的測量和管理手段的選擇以及事后風險管理的評估系統。

3.3健全外匯交易風險管理層次

中小外貿企業在具備了外匯交易風險防范意識的基礎上，還應健全金融衍生業務的管理層次，實行專業化操作。通過編制和完善金融衍生業務管理手冊規范企業內部各部門的職責和金融衍生業務的操作程序，明確規定相關管理部門和人員職責、規范的風險報告途徑、應急預案等內容。覆蓋事前防范、事中監控和事后處理的各個環節。嚴格執行前、中、后臺職責和人員分離的原則。在人事安排方面，中小外貿企業要加強人才的儲備和培養，不斷充實外匯風險管理方面人員，安排專職人員從事匯率的預測和防范匯率風險的研究工作，以適應企業各項業務發展的需要。相關管理人員還要經常與外匯指定銀行溝通、交流、注意聽取專業人士的意見和建議。

3.4實施科學的內部控制方法

科學的內部控制策略是降低外匯交易風險的重要方式，特別是對于外匯風險不確定或者套期保值成本太高的情況下，中小外貿企業可以考慮使用以下幾種主要的內部控制的方法來降低外匯交易風險。首先，中小外貿企業要加強客戶信用等級評定，及時更新海外客戶的信息，建立公正的信用檔案。針對不同類型的客戶，制定不同信用政策，降低壞賬發生概率。其次，適當采用財務折扣等多種方式，加快賬款催討力度。特別是在買方市場和經濟不景氣的時期，加大銷售預收款比例，能解決企業生產經營所需資金需求，降低企業匯兌損失。第三，適當增加交易附加條款，將外部環境所引發的風險進行轉移。第四，可積極運用金融衍生業務，做好風險效益分析，盡量規避匯率波動風險。

需要指出的是，近年來，國內券商儲備了大量的衍生品投資人才，完全可以利用在衍生品研究上的優勢幫助企業做好套期保值，再加上監管嚴格、糾紛處理風險小等因素，中小外貿企業可聘請國內券商做投資顧問，制定套期保值方案、優化建立風險控制流程。

參考文獻：

[1] 李生杰等.我國中小出口企業匯率風險管理研究.沿海企業與科技，2007.12.

[2] 周秀珍.我國企業外匯交易風險防范探析.時代經貿，2008.6.

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[4] 王英姿.中小企業匯率風險的識別及其防范探討.常熟理工學院學報（哲學社會科學），2010.5.

[5] 劉淑萍.我國涉外企業應對匯率風險的對策.商業會計，2011.3.

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關鍵詞：國際金融外匯市場啟示

隨著全球經濟一體化的發展，各國間的金融系統越來越密切，國際外匯市場成為全球金融市場中最活躍、最開放的組成部分，在開放經濟的背景下，包括新興國家在內的眾多發展中國家，外匯市場自身在傳統交易日趨活躍的同時，不斷創新的交易品種和交易方式，為外匯市場的深入發展注入新的活力。

一、國際外匯市場的最新發展

對國際外匯市場發展現狀及趨勢進行最全面、最權威考察的，是國際清算銀行（BankforInternationalSettlements）每三年進行一次的，對各國中央銀行就外匯市場和衍生品市場發展所進行的調查。根據調查結果，當前國際外匯市場呈現出如下特點。

1、全球外匯日交易量巨大，并呈大幅回升之勢

自1995年以來，全球外匯市場各外匯交易工具的日均交易量都在一萬億美元以上，2004年4月創出20180億美元日均交易量的歷史記錄。除2001年前期相比有所下降外，其他調查年份均呈現增長勢頭，其中尤以2004年增幅較大，比2001年4月的日均12670億美元增長59%。在各交易工具中，貨幣互換的增長幅度最大，從2001年4月的日均70億美元躍升到2004年4月的210億美元，增幅為200%；期權的增長幅度位居其次，增長近一倍。（見表1）

2、外匯衍生品交易占絕對優勢，即期交易的重要性有所下降。

自1995年以來，衍生品交易一直高于即期交易量，并處于穩步上升之中。衍生品占全部外匯交易量的比重，從1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已達同期即期交易量的兩倍之多。各交易工具中，外匯互換衍生品的交易最活躍，占到全部外匯交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市場地位已趨于穩定，市場比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外匯交易工具中，仍居第二的位置。（見表2）

3、外匯交易對手以報告交易商為主，其他金融機構的地位趨于上升。

在國際外匯市場各交易主體中，報告交易商占據主導地位，這主要是指活躍在外匯市場上的大型商業銀行、投資銀行和證券公司，他們既從事外匯的自營業務，也從事業務，交易通常經由諸如EBS或路透的電子交易系統實現。盡管報告交易商的交易量比重自1995年以來呈下降之勢，但其市場份額均在一半以上，2004年4月為53%。除報告交易商以外的其他金融機構，這主要指小型的商業銀行、投資銀行和政券公司，及各種基金、保險公司、中央銀行等，其市場地位正在穩步上升，交易量比重從1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融類最終客戶也占有一定的市場份額，他們主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月為14%。（見表3）

4、外匯交易主要集中于歐洲和美國，亞洲也占有一定的市場份額。

全球外匯交易的地理分布沒有太大的變化，主要集中在歐洲、美洲和亞洲，交易量最大的前六個國家和地區，其交易量合計占全球的比重自1995年以來，一直穩定在72%左右，2004年4月該數據為73.1%。全球四大外匯交易中心的地位十分穩固，分別為倫敦、紐約、東京和新加坡。（見表4）

5、外匯交易的集中化程度不斷提高，大銀行的市場地位越來越強。

外匯交易的機構分布呈現集中化的趨勢，少數大銀行的市場份額在不斷提升，這可以通過各個國家和地區中，擁有市場75%份額的銀行家數呈不斷下降趨勢中看出。例如，在英國，占有市場75%份額的銀行個數，從1998年的24家，減少到2004年的16家；美國同期的銀行家數則由20家減少到11家；香港的集中化趨勢更明顯，由1998年的26家降到2004年的11家；德國的集中化程度可稱得上最高，2004年4家銀行壟斷了國內75%的外匯交易，而1995年的數字是10家銀行（見表5

二、對上海外匯市場發展的啟示

以上對國際外匯市場的考察，為我們準確把握國際外匯市場的發展過程及趨勢，提供了有價值的信息。上海的發展目標是建成國際金融中心，外匯是市場應該是其中不可缺少的重要組成部分。雖然目前人民幣還不是自由兌換貨幣，我國外匯市場的完全開放與上海成為完全自由的國際外匯市場尚有待一定時日，但浦東政府應該積極利用綜合改革試點的有利時機，大力進行金融生態環境的改造，為未來建成開放型的外匯市場準備條件。為此，我們提出以下政策建議。

（一）外匯市場建設是一項政策性很強的工程，政府在市場發展初期的推動作用十分重要，政府應在其中積極發揮主導作用。需要注意的是，我國外匯市場發展是一個與人民幣自由兌換進程協調一致的循環漸進過程，應積極、穩健、妥善地推進。

（二）積極準備條件支持推出外匯衍生產品。美國芝加哥商業交易所（CME）在上世紀70年代初國際固定匯率體系崩潰之際，于1972年率先進行外匯期貨交易，成為國際衍生品交易所的領頭羊。我國目前僅有外匯遠期衍生品種，這顯然不能適應人民幣匯率不斷市場化的發展趨勢，上海應充分發揮中國外匯交易中心自身的優勢，適時推出其他外匯衍生品，培育出我們自己的、能與國際同行競爭的衍生品交易所。

（三）引入更多實力雄厚的外資金融機構入駐上海。實力雄厚的外資金融機構，是國際外匯市場上的活躍份子，將其引入上海，則上海的外匯資金來源與對外聯系網絡將擴大，這對活躍上海的外匯交易十分有利。

（四）增加金融機構類型，為市場提供更多服務。國際外匯市場上，非銀行金融機構的市場地位呈上升趨勢。我國也應積極引入更多其他類型的金融機構進入外匯市場，并可考慮設立新型的專業性金融機構，目前首先可作的是，盡早推出中外合資的貨幣經濟公司，利用國際著名貨幣經濟公司的管理經驗與服務手段，為金融機構的外匯買賣等業務提供世界一流的中介服務。

（五）加快國內金融機構運行機制改革，增強其市場競爭力。國內金融機構在開放過程中競爭力的提高，對我國金融命脈的掌控意義重大，應該充分利用上海有利的經濟、金融環境，加快國內金融機構的股份制改造與公司治理，使上海的金融機構能成為全國金融機構的排頭兵，并著力培育幾個能與國際同行抗衡的中堅力量，應對國際市場上不斷兼并、強者恒強的競爭勢態。

（六）加強上海在國內貿易口岸中的地位，把上海建成國際貿易中心。貿易往來與資金往來相輔相成，國際貿易的活躍必然帶來大量的資金交易及與之配套的服務系統。我國目前已躋身世界貿易大國之列，上海應成為中國國際貿易的重要口岸，以發揮國際貿易對國際金融發展的帶動作用，這在我國目前實現資本管制的背景下，意義尤其顯得重要。

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隨著互聯網的高速發展,網上炒匯已經成為外匯交易的主要途徑。個人網上銀行憑借交易風險和資金保障方面的優勢也得到了外匯投資者的廣泛認可。但是,對于網上炒匯的投資者來說,匯市風云莫測,投資者還是需要掌握一定的專業知識和交易經驗,最好的方法是先嘗試模擬交易奠定基礎。

在眾多的模擬交易系統中,工商銀行網站也適時的推出了自己外匯模擬交易,客戶不需要投入實際資金,即無風險,又可免費體驗實盤外匯交易,并且具有極高的實戰性與娛樂性。系統中不僅為每名投資者設立了用戶形象、積分和等級稱號,隨著交易水平和盈利能力的不斷提高,投資者會從一名“初級交易員”成長為外匯市場的“交易大師”, 這無疑是個很好地學習、練習的機會。

無論是初入匯市的投資者還是炒匯行家,都能在模擬炒匯的交易中獲益匪淺。初學者可以先到“模擬交易速成班”中通過教程去學習外匯交易相關基本知識,對外匯交易有了一定的認識,而后再去交易系統中實踐演練一番;有一定的外匯交易經驗的投資者,則可以直接到“行情信息及交易”頁面去看盤下單,并可熟悉掌握匯率查詢、即時買賣、獲利委托、止損委托、雙項委托、追加委托及撤消委托等多種交易功能;外匯交易高手可以到“圖形分析”中利用各種復雜指標研究行情,輔助交易。點擊“外匯資訊”后,即刻進入了工行外匯頻道,不僅能夠了解到最新的行情,還能夠瀏覽到專業的分析評論,使自己不斷的積累經驗,為后市實盤操作打下基礎。

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遠期外匯交易，又稱期匯買賣。是指企業或證券交易商與銀行達成協議，在未來某一日期按照遠期匯率辦理外匯收付業務的交易行為。它是當今國內外回避匯率風險普遍的做法之一。采用這種交易方式具有以下優點：一是防范風險的成本低。企業不需繳納保證金，而只需支付手續費和風險保證費；二是靈活性較強。遠期外匯交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方自行確定。我國的銀行已開辦這項業務，外貿企業可根據自身的實際情況加以利用。如外貿企業在與外商簽訂進出口合同后，一般要對未來的外匯匯率走勢作一判斷。如果我方為進口方，為防止到期支付外匯時匯率上漲而造成損失，便可與外商簽定合同后，立即與銀行簽訂買進外匯的合同，從而將匯率固定下來；如果我方屬賣方，為防止到期收匯時匯率下跌而造成的損失，則要與銀行簽訂合同，將此外匯按幾個月的遠期匯率賣給銀行。當然，如果外貿企業預計匯率趨勢與上面談到的兩種情況相反，即我方為進口方時，預計匯率將下跌，或我方為出口方時，預計匯率將上漲，那么外貿企業不進行遠期外匯交易，即可獲取利率波動所帶來的額外利潤，但是匯率波動變幻莫測，外貿企業如無確切的把握，一般還是采取一定的措施來防范為好。

從上述的交易過程不難看出，遠期外匯交易的實質是外貿企業將匯率波動的風險轉嫁給銀行。所以銀行除向企業收取手續費外，還要向企業收取風險保險費，即防范風險的成本。這一成本一般是以成交日的遠期匯率與交割日的即期匯率之間的差額來表示。但因交割日的即期匯率很難確定，所以便用成交日的即期匯率來代替，即假使成交日的即期匯率等于交割日的即期匯率。

運用遠期外匯交易來防范匯率的風險已被國內外眾多企業證明為一種有效的方法。但也有較明顯的缺點。采用這種交易方式，要求外貿企業在簽訂外匯買賣合同時，必須確定企業未來收付的外匯金額，收付期限和交割日等。因為合同一旦簽定，就需按時按量進行交割，這也是遠期外匯交易的一個基本特點，即側重契約的商業行為。但對外貿企業來說，外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠期外匯交易的這一弊端，外貿企業可利用由遠期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風險。

擇期外匯交易，就是在外匯買賣合同中不規定固定的交割日期，而只規定一個交割的時間范圍，企業根據自己的情況選擇某日辦理交割。這種交易方式與遠期外匯交易方式相比大大方便了外貿企業，增加了企業的活動余地，但在采用這一方式進行交易時，企業應注意國內外各銀行對擇期的時間范圍的不同規定。如果中國銀行開辦的擇期外匯交易時間范圍是3個月，則在成交后的第三天起到3個月的到期日止的任何一天，客戶都有權要求銀行進行交割，但必須提前5個工作日通知銀行。

外匯期貨交易是指協約雙方同意在未來某一日期按約定的匯率買賣一定數量外幣的交易。它與遠期外匯交易相比，具有三個優點：（1）投資者范圍擴大。在外匯期貨市場上，只要按規定繳納了保證金，任何投資者（不論大企業、小企業或個人）均可通過經紀人進行外匯期貨交易。但是在遠期外匯交易中，投資者的范圍則比較小，一般是與銀行有良好業務關系的大企業和信譽良好的證券交易商才有資格。（2）市場流動性大，市場效率比較高。在外匯期貨市場上有大量的套期保值者和投機者存在，所以外匯期貨市場上的流動性比較大。（3）外匯期貨契約是標準化的合約，交易的貨幣也僅限于少數幣種，所以外匯期貨合約比較容易轉手和結算。

外匯期貨交易是于1972年5月16日在美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場上首先出現的。經過多年發展，成為當前外貿企業防范匯率風險的主要手段。

外匯期貨交易的目的不外乎兩個：一是套期保值，二是投機。從外貿企業的實際情況來看，一般外貿企業做期貨交易大多是為了套期保值，從而避免或減少企業的貨幣損失。

由于外匯期貨套期保值交易在匯率變動不利于進口企業的情況下，可以使進口企業少損失一些外匯，但當匯率變動有利于進口企業時，它又要使進口企業的外匯盈余少一些，這就是外匯期貨套期保值的特點。1982年，費城股票交易所最先開始了外匯期權交易。1984年，美國芝加哥商品交易所（CME）的國際貨幣市場也開始了外匯期權的業務。外匯期權交易與期貨交易一樣，具有嚴格的合同要求，它所買賣的貨幣，一般都是可自由兌換的硬通貨，匯率采用浮動制。期權的到期日與外匯期貨市場的交貨期完全相同。其特殊性僅僅表現在外匯期權的最后交易日是到期月份的第三個星期三之前的星期五。

外匯期權交易除具備上面所提到的一般特點外，還具有其獨特的優越性，主要表現在：（1）外匯期權交易可固定保值成本，使其僅限于期權費；（2）外匯期權交易可對未來發生與否的不確定的外匯交易進行風險管理，因為期權交易獲得的是一種權利而不是義務，外匯期權的執行與否，必須視約定價格的計價貨幣是升值還是貶值而定。

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外匯市場最初的主要功能是貿易結算，作為一個國際性的資本投機市場，其歷史要比股票、期貨、債券、基金等短得多。然而，他卻以驚人的速度迅速發展。以倫敦為例，其交易量基本上是以每3年翻一番的速度增長。

外匯市場實際上是“有市無場”。不同于農貿市場，或者商品賣場，也不同于股票市場或者期貨市場，除了一部分國家為了特定目的設置的少數指定的外匯交易場所外，所謂的外匯市場沒有固定的交易場所，沒有豪華的辦公大樓，沒有人頭攢動、人聲嘈雜的買賣場面，甚至沒有國界區分，我們時常聽說的紐約外匯市場或者是東京外匯市場，實際上并不是指某一個具體的城市或者是某一個具體的建筑物，更多的是指這一城市所在地的交易時間段內，外匯交易的總體情況。每天在全球范圍在一個看不見摸不到的無形市場上，每時每刻進行著數額驚人的外匯買賣。說它無形，是因為這個市場是通過電話、電傳、互聯網等現代通訊手段，將身處各地的互不相識的人們連接起來，將他們手中的外匯按照統一的交易規則買進或賣出，從而創造出每天巨額的成交量。

表面上看，外匯和外匯交易似乎和我們個人沒有太大的關系，但是實際上在國際化程度日益深化的當今時代，外匯和外匯市場的風云變幻會直接間接關系到我們每個人的經濟生活甚至是日常生活。

首先，當我們決定實施一次出國旅游時，兌換目的地國家使用的貨幣就是第一步。此時，該國貨幣的匯率是多少，如何兌換，兌換的時機等等問題就需要我們關注外匯市場和匯率的動態。匯率每時每刻都處于變動之中，選擇恰當的時機和價位兌換所需的貨幣，就直接影響了我們的經濟利益。另一方面，在國際物流和網絡購物日益發達的今天，從國外網絡商店購買所需的商品，也會發生外匯支付問題，此時也要求我們對外匯和外匯市場加以了解。

其次，當我們旅游歸來手中還有剩余的外匯，或者收到國外匯款，或者其他原因我們手中存有不使用的外匯時，我們是選擇外幣存款，還是轉換為本幣，在什么時機和什么價位將外匯兌換回人民幣，也需要我們對外匯市場要有所了解。

無論我們想要購得外匯或者是賣出外匯，按照我國目前的外匯管理法，我們可以到指定的銀行交易，此時買入或賣出的交易額均有一定的限制。隨著外匯管制的逐步放寬，交易額以及境內外匯款的金額及其用途的限制也會更加放寬。

第三，外匯和外匯市場的動向問接地也與每個人有密切的關系。外匯市場的波動意味著持有不同貨幣的人的財富隨時會發生增值或縮水，也意味著財富會隨時隨地在不同貨幣持有者之間發生轉移，以每天外匯市場成交額3萬億美元計算，當匯率波動10％，就等于說有300萬億美元的財富從一部分人(或國家)手中轉移的另一部分人(或國家)手中。在金融危機肆虐時，總理公開表示對中國持用的美國債券等資產的安全性擔憂，就是因為美元在外匯市場持續貶值，而中國擁有的約2萬億美元外匯儲備中的約70％均為美元資產，這就意味著我國外匯儲備和海外資產的不斷貶值和縮水，也就意味著我們國民財富的貶值和縮水，因此，我們龐大的外匯儲備的構成、管理和使用等問題一度成為舉國上下熱議的話題。

第四，外匯市場和我們的相關性還體現在，外匯市場作為當今世界最大的金融投資市場，是我們投資理財的一個重要手段和途徑。

1973年布雷頓森林體系崩潰，各主要國家實行浮動匯率制，外匯市場和外匯交易開始活躍起來(布雷頓森林體系是1944年以美國為首的西方工業國家在美國布雷頓森林確立的戰后新的國際貨幣體系。該貨幣體系規定，各主要工業國家的貨幣與美元掛鉤，美元以35美元：1盎司黃金的比率與黃金掛鉤。進入70年代，由于美國經濟實力的相對減弱，美元面臨越來越大的貶值壓力，美國也無力承受其它國家以美元兌換黃金，從而導致布雷頓森林體系瓦解)。完全由市場決定的各國匯率由于政治、經濟、社會以及投機等等因素的影響，經常出現大起大落。而外匯市場不存在漲停或跌停的波幅限制，更加劇了外匯市場的動蕩。匯率的起伏跌宕就為外匯投資或者是外匯投機提供了充足的機會。即使我們不需要外匯或者是手中沒有外匯，仍然可以利用各種交易手段和交易方法參與外匯投資，從匯率波動的差價中獲取利潤。比如1992年9月，索羅斯預期英鎊將會貶值而大量做空英鎊，買入西德馬克(當時)等預期升值的貨幣，在短短的幾周時間為自己的基金獲利10億美元，傳為外匯市場上打敗英國中央銀行的一個神話。

對于利用外匯市場進行投資理財的人來說，認識外匯市場，了解外匯市場是參與外匯市場的前提。

目前從外匯交易的活躍程度及成交量看，倫敦、紐約和東京是必需關注的三大外匯市場。

倫敦長期以來一直是國際結算和外匯交易的中心。在倫敦參與外匯交易的外匯銀行機構約有600家，目前世界上大多數國家的主要銀行都在倫敦設有支行或者辦事機構，每天在這里進行著多時達到80種貨幣以上的交易，其交易額占世界外匯交易額的約三分之一，是成交量最大的外匯市場。

紐約外匯市場的日交易量僅次于倫敦，其參加者以商業銀行為主，交易幣種以美元為中心。由于美國在世界經濟體系中具有火車頭的作用，所以在紐約外匯市場交易時段美國所發表的各種經濟數據和經濟指標經常會對外匯市場產生較大的影響，導致外匯市場的動蕩。

東京外匯市場是在上個世紀80年代日本外匯管理法修訂之后，其交易量迅速超過新加坡和香港成為亞洲的外匯交易中心，同時也是世界上僅次于倫敦和紐約的第三大外匯市場。東京外匯市場日元交易占有較大比重是其顯著特點。美元兌日元、歐元兌日元的交易量主要是在東京外匯市場實現。

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一、國際工程物資采購外匯風險的識別

外匯風險是指以外幣計價的資產或負債由于外匯匯率變動所引起的其價值上升或下降的可能性或不確定性。外匯風險有三種類型：交易風險、會計風險和經濟風險，其中國際工程物資采購所涉及的主要是外匯風險類型中的交易風險，即以外幣計價結算的應付債務或應收賬款由于外匯匯率變動引起其價值變化的可能性或不確定性。具體到國際工程物資采購外匯風險，主要是指在工程項目業主支付幣種和進口材料設備支付幣種不一致的情況下，當匯率發生變化時使負責采購的承包商實際采購成本發生變化的可能性。如果業主所支付幣種正好是進口材料設備所支付的幣種，則承包商在這筆具體的材料設備采購中沒有外匯風險。

國際工程項目業主的支付幣種一般可分為兩種情況，如圖1所示：一是項目支付幣種為當地幣和不超過三種的外幣；二是項目支付當地幣和一種外幣(如美元)。對第一種情況，如果物資采購支付幣種與業主所支付的外幣幣種一致，則沒有外匯風險，圖1中以N來標示；如果物資采購支付的幣種是業主所支付貨幣以外的幣種，則采購面臨外匯風險，圖1中以Y來標示，比如，業主支付英鎊、美元和歐元，但材料設備進口需要支付日元。對于業主支付幣種的第二種情況，由于業主只支付一種外幣，材料設備的國際采購更易產生外匯風險。圖1中箭線越粗表示越容易產生外匯風險。

二、國際工程物資采購外匯風險的衡量

外匯風險衡量的一般步驟是：首先確定一定期間外幣流入量和流出量凈額，即凈現金流量，然后對期間內的匯率變動范圍進行預測，最后確定各種外幣的不確定現金流。對于國際工程物資采購來說，外匯風險衡量的期間是從采購合同簽訂到采購合同結算的過程，凈現金流量是凈流出量，即采購合同價款額。由于國際工程進度款支付時，對于進口材料設備所支付的非業主支付幣種一般是按照投標截止日前28天的匯率進行折算支付的，如果采購合同結算時材料設備支付貨幣相對于業主支付貨幣貶值，則承包商會從中受益，相反，如果采購合同結算時，材料設備支付貨幣相對于業主支付貨幣升值，則承包商會有損失。

例如，某一國際工程項目業主的支付幣種是美元，但其中工程項目所需的某一大型設備必須從日本進口，計價結算貨幣為日元，合同價款為1.2億日元。已知投標截止日前28天的美元和日元的匯率為120，則工程進度款結算時業主應支付給承包商100萬美元。假如采購合同結算時日元貶值，美元和日元的匯率變為150，則承包商只需花80萬美元即可買到1.2億日元，而業主支付給他的卻是100萬美元，承包商從中獲益；然而，假如采購合同結算時日元升值，美元和日元的匯率變為100，則承包商需要花120萬美元才能買到1.2億日元，比業主的支付多花了20萬美元。采用表1所示的國際工程物資采購外匯風險衡量方法，假定該項目的材料貨物采購中，只有日元貨款支付與業主支付幣種不一致。表中不確定的現金流是凈流出量的可能范圍與業主支付100萬美元的差值。

外匯風險是一種投機風險，既可能給當事人帶來損失，也可能帶來收益，穩健的經營者看重的是外匯風險一旦發生可能帶來的損失，因此，在對外匯風險進行衡量之后，需要有一個風險評價。如果認為風險發生可能帶來的損失小于對風險進行管理所需花費的成本，則不必采取措施，但若認為外匯風險的發生可能帶來不愿承擔的損失，則必須對面臨的外匯風險采取有效手段進行管理。

三、國際工程物資采購外匯風險管理手段與策略

(一)國際工程物資采購外匯風險管理手段

1外匯交易方式

在國際工程物資采購外匯風險管理中，常用的外匯交易方式有遠期外匯交易、外幣期權交易和即期外匯交易。即期外匯交易一般用在下面的投資法與BSI(借款——即期外匯交易——投資，Borrow-Spot-Invest,BSI)的方法中。

(1)遠期外匯交易

遠期外匯交易是一種先成交、在成交一定時間后再進行交割的外匯交易方式，買賣雙方成交時在合同中約定外匯買賣的數量、匯率和將來交割的時間，進行交割。遠期外匯交易用于防范外匯風險的主要原理在于其在成交時就把將來外匯買賣的匯率給固定住了，在成交時就可以確定將來買賣外匯的成本或收入，從而防范將來匯率變動可能帶來的損失。比如在國際工程物資采購外匯風險的衡量示例中，項目業主支付美元，而設備進口需支付日元，一旦日元相對美元升值(與120的匯率相比)，則承包商進口多花費的美元將得不到補償，采購成本增加。承包商可以采用遠期外匯交易防范這一風險。假定預計采購設備結算日為某年9月，現在是該年3月，美元和日元六個月遠期匯率為115(如果大于120對承包商更有利)，則該承包商在3月份買進六個月日元遠期，到9月份交割日只要花費104萬美元(1-2億／115)就可買到1.2億日元，從而將防范外匯風險的成本鎖定在4萬美元(104萬—業主支付100萬)。

利用遠期外匯交易防范外匯風險的好處是鎖定了將來可接受的成本支出，但同時卻也失去了從匯率變動中獲益的機會，比如上例，到采購支付日只要即期市場上美元與日元的匯率大于120，則承包商的采購成本就會降低。外幣期權交易可以很好地克服遠期外匯交易防范外匯風險中的這種呆板的不足。

(2)外幣期權交易

所謂外幣期權交易指的是交易雙方達成貨幣買賣的協定匯率，期權買方支付期權費后獲得在交易到期日或到期日前以協定匯率向期權賣方買賣一定數量貨幣的權利，這一權利可以放棄。期權買方利用外幣期權交易防范外匯風險，其最大的損失是期權費，如果交易到期日的即期匯率對期權買方更為有利，則其可以放棄權利的執行，從即期外匯市場買賣外匯。比如上例，承包商可利用外幣期權交易防范日元升值的風險，作為期權買方，承包商與期權賣方的協定匯率假定為115，期權保險費為2萬美元，假如期權交易到期時即期匯率為100，則承包商行使權力，按115的匯率從期權賣方買進1.2億日元，假如到期時即期匯率大于115，比如即期市場匯率為150，則承包商可以放棄權力，從即期外匯市場買進1.2億日元，只花費80萬美元。此例中，承包商防范外匯風險的成本鎖定為不超過6萬美元(1-2億日元／115—100萬美元+2萬美元期權費)，如圖2中A點所在水平線段所示；如果即期市場匯率大于115，這一成本會逐漸降低，比如即期市場匯率為120時，這一成本變為2萬美元(1.2億日元／120—100萬美元+2萬美元期權費)，如圖2中B點所示；當即期市場匯率為123時，這一成本變為0，如圖2中c點所示；當即期市場匯率大于123時，承包商可以從這一防范外匯風險的手段中獲益，比如即期匯率為130時，這一收益變為5.7萬美元(100—1.2億日元／130萬美元-2萬美元期權費)，如圖2中D點所示。

2投資法或BSI方法

所謂投資法就是利用手中流動資金在即期外匯市場上買入將來要支付的外幣應付帳款，由于付款未到期，先存入銀行或購買貨幣發行國的國庫券進行投資，投資到期日與將來應付帳款到期日一致，投資到期收回，支付外幣應付帳款。比如，上例中的承包商可以先用美元買進將來要支付的日元，存入銀行，存款到期用于支付日元進口貨款。在承包商美元流動資金比較充裕而且預期日元將大幅上升時可以采用投資法。

如果承包商預期日元將升值，欲采用投資法但手頭流動資金缺乏，承包商可以在衡量美元銀行貸款利率、日元存款利率和預期日元變動率后去銀行借一定數量的美元，美元貸款的期限和業主支付日期一致，然后在即期外匯市場買進日元，存入銀行進行投資，投資到期收回支付應付日元貨款，然后在貸款到期日歸還銀行美元貸款的本金和利息，這就是BSI法。

BSI法實際上也是把未來購買日元的美元成本固定，比如上例承包商防范日元進口貨款升值的風險，若采用BSI法，假定美元貸款利率為10％，日元存款利率為4％，即期外匯市場匯率為120，從即期買入日元存入銀行到貨款支付日的期間為6個月，則承包商可以從銀行借入98.04萬美元，按120的匯率買進日元存入銀行，存期6個月，存款到期的日元本息和為1.2億日元，用于支付進口貨款，假定美元貸款時間也是6個月，承包商美元貸款的本息和為103萬美元，其中3萬(103萬—100萬)美元是防范外匯風險的成本，承包商在上述已知條件下采用BSI法實際上相當于在貨款支付日的即期外匯市場上花103萬美元買人了1.2億日元，從而將購買日元的匯率固定在117(1.2億日元／103美元)的匯率水平，這一匯率水平實際上在承包商決定是否采用BSI法防范風險時就能明確計算得出，承包商如果預期在未來6個月匯率不會超過117的水平，甚至會更低，則可采用BSI法。

(二)國際工程物資采購外匯風險管理策略

1選擇有利的采購支付幣種

外匯風險產生有三個要素：貨幣、時間和匯率，即對外資產或負債是以外幣計價結算、交易從成交到交割有時間間隔、時間間隔內外匯匯率發生變化。其中，以外幣計價結算是外匯風險產生的根源；具體到國際工程物資采購外匯風險，其產生的根源在于采購支付幣種與業主支付幣種不一致，因此，在可能的情況下，應根據實際需要的外幣種類和數量，要求業主支付多種外幣，以盡量減少采購支付幣種與業主支付幣種的不一致。如果在采購中能夠以業主支付幣種作為計價結算貨幣，則可徹底消除該采購的外匯風險；如果不能爭取到以業主支付幣種作為計價結算貨幣，在承包合同中沒有加入含有匯率因子的調價公式的情況下，可盡量選擇相對業主支付貨幣有貶值趨勢的貨幣作為采購的計價結算貨幣；如果在承包合同中加入了含有匯率調整因子的調價公式，則采購中應盡量選擇相對業主支付貨幣有升值趨勢的貨幣作為采購的計價結算貨幣。

2合理利用合有匯率因子的調價公式

含有匯率調整因子的調價公式在國際工程物資采購外匯風險管理中是一把雙刃劍，既有可能使工程結算款調高，也可能使其調低。如果以勞務、材料或設備出口國貨幣為計價結算貨幣而該貨幣呈貶值趨勢，則承包商在與業主簽訂合同時，應爭取在價格調整公式中去除匯率調整因子，或者改變勞務、材料和設備出口國，否則工程結算款有可能被調低。例如，某國際公司簽約尼泊爾河道防護工程項目，工期兩年，合同金額700萬美元，美元支付比例為66％(支付外幣只有一種)，計劃從印度進口材料，合同調價公式中含有匯率調整因子，簽約時1美元=35印度盧比。在項目實施過程中雖然印度價格指數增加，但由于印度盧比貶值到1美元40印度盧比，匯率調整因子為0.895(35.8／40＝0.895)，最終該項目調減30多萬美元。因此，在考慮利用匯率調整因子防范外匯風險時，承包商應該仔細分析出口國的貨幣匯率走勢，保證價格調整公式計算的結果為調增。

對于我國國際工程承包商來說，在人民幣相對美元日趨升值的情況下，應爭取項目所需材料設備盡可能從國內采購，并在新簽合同的調價公式中中加入匯率調整因子，這樣人民幣升值時，匯率調整因子將大于1。

3基于對匯率的預期合理利用外匯風險管理手段

如前所述，遠期外匯交易、外幣期權交易和BSI都可用于防范國際采購面臨的外匯風險，但這三種方式在采用時需要考慮的因素不同，適應的匯率預期變動范圍也不同，如表2所示。

比如在上述承包商防范日元相對美元升值的例子中，承包商可以分別采用遠期外匯交易、外幣期權交易和BSI，但在給定條件下，這三種方法的成本是不同的，三種方法分別適應于不同的匯率變動區間，如圖3所示。

圖3中，給定條件意味著表2中外匯風險管理手段選擇時需要考慮的因素除匯率預期外都已給定，即，遠期匯率、期權交易中的期權費、協定匯率以及銀行貸款利率和投資收益率已知，在這種條件下，圖3顯示了在未來不同匯率預期水平下以上三種外匯風險管理手段的成本線，其中，BSI的成本線和遠期外匯交易的成本線與外幣期權交易成本線分別交于E點和F點。從圖中可以看出：一是在給定條件下，無論未來匯率如何變動，BSI比遠期外匯交易防范風險的成本低；二是將BSI與外幣期權交易相比，未來匯率如果大于E點所對應的匯率，即日元趨于貶值，則采用外幣期權交易成本更低，否則，如果日元趨于升值，則BSI成本低于外幣期權交易的成本；三是將遠期外匯交易與外幣期權交易相比，未來匯率如果大于F點所對應的匯率，即日元趨于貶值，則采用外幣期權交易成本更低，否則，如果日元趨于升值，則遠期外匯交易成本低于外幣期權交易的成本。

需要注意的是，如果上述給定條件發生變化，則以上三種外匯風險管理手段的成本線相對位置將相應發生變化，在具體選擇時應根據實際條件和對未來匯率的預期選擇成本較低的外匯風險管理手段。

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外匯市場（ForeignExchangeMarket，FEM）是指經營外幣和以外幣計價的票據等有價證券買賣的市場，是金融市場的主要組成部分。外匯市場的職能主要表現在以下三個方面。

（一）實現購買力的國際轉移

國際貿易和國際資金融通至少涉及到兩種貨幣，而不同的貨幣對不同的國家形成購買力，這就要求將本國貨幣兌換成外幣來清理債權債務關系，使購買行為得以實現，而這種兌換就是在外匯市場上進行的。

（二）提供資金融通

外匯市場向國際間的交易者提供了資金融通的便利。外匯的存貸款業務集中了各國的社會閑置資金，從而能夠調劑余缺，加快資本周轉。

（三）提供外匯保值和投機的市場機制

在金本位和固定匯率制下，外匯匯率基本上是平穩的，因而就不會形成外匯保值和投機的需要及可能。而浮動匯率下，外匯市場的功能得到了進一步的發展，外匯市場的存在既為套期保值者提供了規避外匯風險的場所，又為投機者提供了承擔風險、獲取利潤的機會。

二、我國外匯市場發展過程中存在的問題

（一）外匯市場不穩定

目前外匯指定銀行的交易員必須進入中國外匯交易中心進行外匯買賣，銀行間市場具有集中、有形的特征。這種市場形態常見中央銀行居絕對主導地位，采用競價交易的外匯市場。隨著市場規模的擴大，集中交易的問題將越來越突出，如交易場所的建設和維護需要耗費大量的人力、物力，其容量越來越難以滿足日益增加的交易主體的需要等。與集中交易相對應，中國外匯交易中心實行本外幣的集中清算，承擔清算風險。隨著未來人民幣可兌換程度提高和人民幣在走向浮動匯率制以后交易主體及其外匯頭寸都將迅速增多，一些實力較弱的交易主體可能因信用風險、匯率風險等陷入危機。此外，由于中國外匯交易中心是人民銀行的一個事業單位，由該中心承擔清算風險，實際上就是由中國人民銀行承擔風險，這導致市場參與者普遍缺乏風險約束，可能進行大量的高風險交易。其結果，中國外匯交易中心和整個市場的穩定都可能受到很大的沖擊。

（二）外匯市場風險大

從現行市場運作情況看，銀行間外匯市場的風險主要來源于以下幾個方面：一是市場運作體制不健全，使企業和銀行都喪失了防范市場風險特別是匯率風險的意識的能力，同時外匯市場也沒有為企業和居民提供防范匯率風險的手段。這使得市場抵御風險的能力大大降低，誘發匯率系境性風險。二是集中清算方式可能引起的資金清算風險。隨著市場容量擴大特別是我國經濟容量及經濟復雜程度的增加，外匯市場可能出現的潛在風險也在增加，由于市場自律機構不完善，參與者仍沒有完全自行承擔資金清算風險。

（三）市場監管不完善

在銀行間外匯市場建設初期，確立了市場運作體系、調控體系與管理體系三權分立的格局，這種分工原則在實際執行過程中導致諸多不便。動作系統的中心──中國外匯交易中心設在上海，并對分中心實行業務領導，監管當局因此無法監測到整體市場的運作，也不能監測到交易中心為其自身利益對分中心及交易系統而采取的不合規行為，監管顯得鞭長。而外管局目前的監管手段僅憑事后報告制度，而不能做到事先防范。同樣，央行的操作也游離于制度政策目標的管理部門以外，操作部門由于缺乏對宏觀經濟運行的整體分析與把握，缺乏管理部門具體指標要求與判斷，操作易帶盲目性，而管理部門的意圖可能也得不到有效實施。

三、外匯市場在我國的發展及對策

（一）建立符合國際規范的外匯市場

建立符合國際規范的外匯市場已成為當前中國外匯市場改革的主攻方向：一是在交易性質上實現向現代市場形態的金融性外匯市場轉變，完善市場組織體系，其中以外匯銀行、企業為市場交易主體，實行競價交易，中央銀行退出交易主置，中國人民銀行宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由5‰擴大至1%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下1%的幅度內浮動，這是增強匯率彈性的重要制度改進。二是取消強制性銀行結匯制，為企業真正參與市場交易掃清障礙。2008年，修訂后的《外匯管理條例》明確企業和個人可以按規定保留外匯或者將外匯賣給銀行，可以看出在這方面我們已經做出了實質性的改變。