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財政金融論文3900字(一)：數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)財政金融體制創(chuàng)新研究論文

摘要：數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于一種高風險和高回報并存的新興產(chǎn)業(yè)，是一種技術密集型的產(chǎn)業(yè)，在資本上對于政府的財政支持很是依賴，并需要在投融資市場的幫助下加快自身的發(fā)展進程。文章在分析了歷年來數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)基礎上，發(fā)現(xiàn)了我國財政對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的扶持力度不大，在參考之前相關研究的基礎上，探索提出相關的改善措施，以幫助我國數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展。

關鍵詞：數(shù)字創(chuàng)意；財政金融體制；創(chuàng)新研究

引言

從2019年查詢到的數(shù)據(jù)可以看出，中國的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)達到了8.54億人。互聯(lián)網(wǎng)的普及率已經(jīng)達到了61.2%。其中，我國手機網(wǎng)民規(guī)模高達8.47億，手機已經(jīng)成為人們上網(wǎng)的常用工具。人群的基數(shù)造就了一個數(shù)字產(chǎn)業(yè)巨大的市場，為數(shù)字游戲、數(shù)字電影等數(shù)字產(chǎn)品帶來了大規(guī)模的潛在消費者。從近年來數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品的增長趨勢中也可以看出，數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在大環(huán)境各個產(chǎn)業(yè)都放緩增長的同時，以每年增速20%的速度，爆發(fā)式逆勢增長，成為了我國經(jīng)濟發(fā)展又一個重要的驅(qū)動產(chǎn)業(yè)。

一、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的含義和類別

1、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的含義

2016年的《政府工作報告》中，第一次出現(xiàn)了“數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)”這個概念，但是實際上這個概念在2007年就已經(jīng)在學術界出現(xiàn)了。陳剛、宋玉玉認為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是以創(chuàng)意為基礎，在數(shù)字技術的支持下，創(chuàng)造價值，幫助人們生活和生產(chǎn)領域的結(jié)合，以推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。臧志彭和陳洪認為，數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是一種技術和生活互相結(jié)合的新型產(chǎn)業(yè)，是一種圍繞著創(chuàng)意和依靠數(shù)字技術才可以實現(xiàn)的新形文化形態(tài)。王博等認為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是一種建立在創(chuàng)意的基礎上，通過現(xiàn)代化的互聯(lián)網(wǎng)傳媒科技，來進行文化傳播的新形產(chǎn)業(yè)。本文認為，數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是建立在互聯(lián)網(wǎng)科技、數(shù)字技術和傳媒技術的基礎之上，把創(chuàng)意當作產(chǎn)業(yè)核心思想，以電影和游戲等作品形式當為載體，提供娛樂產(chǎn)品的新型文化產(chǎn)業(yè)。

2、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的類別

根據(jù)數(shù)字創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的含義，大體可以分為兩個類別：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)包括了影視產(chǎn)業(yè)、音樂產(chǎn)業(yè)等，這些產(chǎn)業(yè)的共同點是，在互聯(lián)網(wǎng)技術存在之前就產(chǎn)生了。在科技發(fā)展后，這些產(chǎn)業(yè)借助新的技術手段，向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，之后就出現(xiàn)了數(shù)字電影和數(shù)字音樂等新形式的出現(xiàn)。新興產(chǎn)業(yè)包括了文學小說產(chǎn)業(yè)、游戲產(chǎn)業(yè)、虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)等，這些主要是在互聯(lián)網(wǎng)技術的幫助下，發(fā)展起來的新型文化產(chǎn)業(yè)形態(tài)。新興產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品的體驗上，更加吸引消費者，可以說，新興產(chǎn)業(yè)代表了數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的最新技術和未來發(fā)展的方向。[1]

二、財政金融體制創(chuàng)新的原因

1、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期

通過大量的數(shù)據(jù)可以看出，中國的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)還在一個發(fā)展的初級階段。在這個階段的產(chǎn)業(yè)，對于國家的財政政策很是依賴，需要在稅收及融資方面給予優(yōu)惠政策，來幫助企業(yè)增加自身的抗風險能力。處于這個階段的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的抗擊風險的能力較差，產(chǎn)品的技術不完善，產(chǎn)品的推廣已經(jīng)花費了企業(yè)大量的宣傳費用，而國內(nèi)的消費者群體，主要來源于支持國產(chǎn)技術的消費者。這對于高投入、高風險的數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的企業(yè)來講，急需政府的財政支持，幫助企業(yè)的初期發(fā)展。[2]

2、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的資本要求

數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有以下幾個特征：高投資、高風險、高科技、重知識產(chǎn)權、高回報等特征，是文化產(chǎn)業(yè)中最具風險的行業(yè)之一。數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的這個特征，造成了它發(fā)展需要的初期資本投入較大，風險也大，如果政府沒有相應的政策對其進行擔保和支撐，就會造成民間資本不敢投入到這個行業(yè)。除此之外，數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)生產(chǎn)的核心在于創(chuàng)新，但是創(chuàng)新有時候并不能帶來預期的經(jīng)濟效益，這就讓文化創(chuàng)意的企業(yè)面臨著高投入、高風險的境地。所以，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的資本風險率過高，預期回報率不明確，這就使得金融機構不愿意對文化創(chuàng)意行業(yè)的企業(yè)投資。[3]

三、我國數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)財政金融體制的現(xiàn)存問題

現(xiàn)在中國在財政方面，對于文化產(chǎn)業(yè)的扶持政策資金，主要有兩個類型，分別是國有資本的經(jīng)營預算資金和專項資金。文化產(chǎn)業(yè)的專項資金是指，從2009年出臺了《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》的相關文件以來，國家成立了幫助文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的專項資金，會對影視制作、文化創(chuàng)意和出版發(fā)行這些領域的發(fā)展，進行更加針對性的幫助。同時設立項目補助、績效獎勵、貸款貼息等相關項目，促進幫助產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整優(yōu)化，改善產(chǎn)業(yè)的資源分配情況。國有資本經(jīng)營預算資金的意思是，財政部會通過出資的方式來代表國家向文化企業(yè)購買其股份，主要是通過費用性支出和資本性支出兩種方式，來促進文化、科技和數(shù)字的創(chuàng)新。另外，在財政扶持的方面，在2010年，中國人民銀行和其他九個部門，一起了一個《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》的文件，提出了針對文化市場的信貸、保險、融資、評估、檢測等方面的有關政策。在2014年，財政部、文化部和中國人民銀行一起頒布了《關于深入推進文化金融合作的意見》的文件，提出了要開始重視創(chuàng)新文化相關的金融產(chǎn)品和服務，鼓勵自身條件過關的文化企業(yè)，通過股票和債券的融資形式，去吸引社會上閑余資金的投資。雖然隨著國家有關政策的相繼出臺，財政和金融市場對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的重視不斷的提升，但是還是存在著以下幾個問題。

1、出臺的有關政策對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的促進不足

我國的數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)還處在一個發(fā)展的初級階段，企業(yè)需要的資金量往往比較大，但是因為現(xiàn)在我國對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投入的財政資金較少，投入的資金數(shù)量完全不能滿足數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)對于資金的發(fā)展需要。而且當下有關的金融政策對于文化產(chǎn)業(yè)的融資限制比較多，文化投資的資金數(shù)量沒有辦法滿足企業(yè)的發(fā)展需求，資本市場沒有在這里完全發(fā)揮自身的作用。現(xiàn)在我國的金融創(chuàng)業(yè)板市場，中小企業(yè)的融資活動比較頻繁，但是數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)在其中的占比卻很小。在銀行貸款的總體資金里，因為數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)的資產(chǎn)是一種無形化的，這就沒辦法給銀行提供大額貸款所需要的有關擔保，這讓大量的數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)沒辦法獲得銀行的貸款。而在銀行的風險投資中，因為數(shù)字創(chuàng)意的投資項目，具有高風險、高投入的特點，銀行通常會對這種投資項目采取一種保守的投資態(tài)度。這就造成了大部分的數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)保持著一個低資本經(jīng)營的生存狀態(tài)，很難實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而開發(fā)不出來高技術含量的新產(chǎn)品。

2、對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)支持的失衡

現(xiàn)在的有關政策對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的扶持有著明顯的失衡問題存在。一方面是財政政策對于創(chuàng)意人才的培養(yǎng)，知識產(chǎn)權的保護，公共信息的平臺建設，對于文化產(chǎn)業(yè)跨國之間的交流等方面，都有著明顯的問題。第二個方面是財政政策的偏向不平衡，比如在不同的地區(qū)，投入的結(jié)構失衡，財政政策的自身內(nèi)容不合理，對于投入太過看重，而忽視了考核的重要性。在數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部，金融資金的支持上也存在著不平衡。政策主要偏向一些已經(jīng)成長起來的有一定市場競爭力的大企業(yè)，而對于一些規(guī)模較小的企業(yè)比較排斥。在企業(yè)的所有制上，對于民營企業(yè)的扶持力度明顯不足。而在制度上，對于兼并重組的數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)重視不足。

3、有關政策對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的幫助機制不完善

現(xiàn)在我國財政對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的技術平臺、信息平臺等基礎建設的政策支持明顯不足，這就造成了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關機制不夠完善，這樣不利于產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的增值，也不利于文化資源的培養(yǎng)發(fā)展。除此之外，沒有幫助數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)籌集資金和上市的服務的平臺和咨詢機構，但是數(shù)字創(chuàng)意創(chuàng)作團隊大多是以互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術為主的創(chuàng)業(yè)組織，因為現(xiàn)在缺少了解金融和數(shù)字創(chuàng)意的復合技術人才，造成了企業(yè)在爭取投資和運營上市等方面處于一個非常被動的處境，難以通過資本市場中的投資來解決企業(yè)需要資金的問題。

四、對于財政方面相關的策略建議

1、發(fā)揮稅收的積極作用

讓市場在資源的分配里起到一個基礎的作用。在尊重市場規(guī)律的基礎上，充分發(fā)揮稅收政策的積極作用，促進數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的資本進入，調(diào)整資本的結(jié)構，把政策完善成相關體制和法律。例如英國，對于電影和動漫，這類數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品就是實行的零增值稅，來減輕企業(yè)的資金負擔；而法國在產(chǎn)品的流通過程中，對數(shù)字創(chuàng)意類的產(chǎn)品實行財政的補助，但是同時限制了外來的數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品。

2、改善相關投資體系

資本是一個國家發(fā)展本國經(jīng)濟的重要動力之一。所以要不斷的完善我國的金融資本市場，引導資本市場的資金向數(shù)字創(chuàng)意的相關企業(yè)流動，來促進數(shù)字創(chuàng)意行業(yè)的發(fā)展進程。第一個方面要通過政府或者行業(yè)協(xié)會的推動，來創(chuàng)建數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)資金的擔保體制，為數(shù)字創(chuàng)意的相關企業(yè)提供信用的擔保，來減少對產(chǎn)業(yè)的相關資金風險，讓企業(yè)可以順利的獲取貸款和投資。第二個方面是加強相關的指導咨詢服務，增加數(shù)字創(chuàng)意企業(yè)的資本運作水平。促進企業(yè)把上市作為自身努力的方向，改善企業(yè)自身的資產(chǎn)結(jié)構和經(jīng)營機制，規(guī)范企業(yè)的組織架構，促進企業(yè)引入投資來幫助企業(yè)的快速發(fā)展。第三個方面是，增加無形資本在數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)里的融資能力。數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于一種技術密集型的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的人才和技術這些無形的資產(chǎn)在企業(yè)的資本中比例中很高，應該用合理的方式去核算企業(yè)的無形資產(chǎn)，增加企業(yè)的總價值，來達到提高企業(yè)的融資能力的目的。

結(jié)語

總而言之，完善我國的財政金融體制，對于促進我國的數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關重要，要引導資本市場偏向數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，完善資本市場秩序和相關法律法規(guī)，完善擔保制度，加強平臺建設，不斷探索改善相關政策的方法內(nèi)容，全面推動數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在我國的發(fā)展進程，讓數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在我國盡早的成熟起來。

財政金融畢業(yè)論文范文模板(二)：關于財政金融推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革探析論文

摘要：我國是世界農(nóng)業(yè)大國，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中一直以政府財政撥款作為資金支撐，但是在工業(yè)化發(fā)展進程下，對農(nóng)業(yè)建設的投入的資金較少，對農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展形成一定程度的制約和影響。本文主要針對財政金融推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革進行分析和探究，希望給予我國相關部門以些許參考和借鑒。

關鍵詞：財政金融；農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革；優(yōu)化措施；分析

我國是世界農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)也是推動社會發(fā)展和經(jīng)濟建設的支柱型產(chǎn)業(yè)，但是當前，在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構角度分析，農(nóng)產(chǎn)業(yè)與工業(yè)發(fā)展存在較大差距，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的經(jīng)濟效益和生產(chǎn)熱情帶來負面影響，甚至對社會穩(wěn)定發(fā)展帶來一定制約。在此背景下，想要推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革的有序進行，需要以財政金融作為支撐，通過提升資金扶持力度，推動農(nóng)業(yè)的穩(wěn)定以及可持續(xù)發(fā)展。

一、財政金融推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革的積極意義

（一）緩解環(huán)境壓力

我國農(nóng)業(yè)在長期發(fā)展進程中，受到粗放式經(jīng)濟模式的影響，對生態(tài)環(huán)境保護沒有給予重視，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大量使用殺蟲劑、除草劑、農(nóng)藥以及化肥，對附近生態(tài)環(huán)境造成巨大影響。推動結(jié)構性改革可以促使農(nóng)業(yè)趨于綠化型和生態(tài)型方向發(fā)展，緩解農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)境的矛盾，對促進二者的協(xié)同發(fā)展具有積極意義。

（二）優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量

當前，我國居民的生活質(zhì)量獲得顯著改善，對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量也提出更為嚴格的要求，不僅要吃的好，還要吃的健康。推動結(jié)構性改革可以轉(zhuǎn)變農(nóng)戶固化的生產(chǎn)理念，更加重視農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和當前市場的需求，進而為我國社會提供更加健康的農(nóng)產(chǎn)品。

（三）降低生產(chǎn)成本

當前，隨著我國農(nóng)業(yè)的不斷發(fā)展轉(zhuǎn)型，在種養(yǎng)大戶、家庭農(nóng)場、專業(yè)合作者以及農(nóng)業(yè)企業(yè)等新型生產(chǎn)主體中，其普遍存在生產(chǎn)成本高的問題，不利于農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，深化結(jié)構性改革是降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本的重要舉措。

二、財政金融推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革的優(yōu)化途徑分析

（一）整合金融機構職能

在開展結(jié)構性改革中，農(nóng)村金融機構承擔著重要職能和關鍵任務，想要發(fā)揮其職能，需要對金融機構進行整合和優(yōu)化，改變以往的職能缺位問題。首先，對農(nóng)村地區(qū)的金融機構給予政策扶持，規(guī)范金融機構組織體系，發(fā)揮各大銀行的核心力量；其次，鼓勵國有大型銀行的經(jīng)營重心從城市轉(zhuǎn)移到農(nóng)村，為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供更為便捷、更為廣泛的金融服務；最后，建立農(nóng)村區(qū)域金融組織，與國有銀行相互作用、相互促進，鼓勵更加資金從城市流向農(nóng)村。

（二）改善農(nóng)村金融環(huán)境

在供給側(cè)結(jié)構性改革背景下，金融環(huán)境改善與優(yōu)化屬于一項復雜的系統(tǒng)工程，其對促進農(nóng)村經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有積極意義和重要價值，尤其對于結(jié)構性改革而言，更是起到了基礎性作用，因此，當?shù)卣扇∮行Т胧└纳平鹑诃h(huán)境。首先，優(yōu)化征信管理，充分利用現(xiàn)代信息技術和互聯(lián)網(wǎng)技術，全面建立征信體系，完善相關業(yè)務、建立農(nóng)戶信用數(shù)據(jù)庫，為征信管理提供數(shù)據(jù)支撐；其次，政府、企業(yè)以及銀行要構建合作關系，以信息技術為支撐構建信息化平臺，政府要起到牽頭以及引導作用，與企業(yè)和銀行機構進行有效對話，根據(jù)當?shù)剞r(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展實際情況，有針對性的提供金融服務；最后，利用重大節(jié)日、農(nóng)村趕集等途徑，普及以及宣傳金融知識，尤其對于金融犯罪要重點宣傳，通過典型案例的方式突出金融犯罪的危害性以及嚴重性，為了幫助農(nóng)村居民更好的接受知識，還可以利用土話歌謠或者趣味手冊的方式進行宣傳，促使其加深理解和記憶。

（三）建立完善保險機制

隨著我國市場經(jīng)濟體制的不斷完善，保險行業(yè)獲得快速發(fā)展，但是在眾多保險企業(yè)中，尚未有一家專業(yè)為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供保險服務的機構，對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展帶來一定的制約和阻礙，因此，國家要鼓勵保險企業(yè)推出各種農(nóng)業(yè)保險服務，并且從國家層面建立保險企業(yè)，落實和貫徹國家出臺的各項保護政策。首先，通過各種形式的農(nóng)業(yè)保險服務，可以幫助農(nóng)戶分攤經(jīng)營風險，例轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)生產(chǎn)所承擔的市場風險和災害風險，并且通過自愿自主的形式參保；其次，保險企業(yè)要積極落實和相應國家相關政策，并且結(jié)合當?shù)剞r(nóng)村實際情況，推出各種形式的保險產(chǎn)品，加大在農(nóng)民群體的宣傳教育力度，讓更多的農(nóng)戶認識到農(nóng)業(yè)保險的作用和價值；最后，鼓勵各種證券公司、信托租賃以及保險企業(yè)向農(nóng)村轉(zhuǎn)移，與農(nóng)村企業(yè)開展深度合作，構建多元化的保險組織體系，為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展注入資金與活力。

（四）財政支持創(chuàng)新模式

財政支持是供給側(cè)結(jié)構性改革的關鍵抓手和重要驅(qū)動力，但是以往的財政支持模式較為固化陳舊，當?shù)卣Y(jié)合市場經(jīng)濟體制的特點，引入財政支持創(chuàng)新模式。首先，制定普惠金融政策，發(fā)揮財政資金的作用和價值，政策要向農(nóng)業(yè)主體傾斜，提升財政資金的應用效率，強化信貸產(chǎn)出和投入效率；其次，對于部分貸款以適當給予政策貼息，并且鼓勵大型金融機構積極參與到住房財產(chǎn)權和土地經(jīng)營權抵押朱紅，擴大農(nóng)村貸款抵押物范圍；最后，對于偏遠山區(qū)要極大貸款服務力度，并且開展各種保險工作，為當?shù)剞r(nóng)戶提供保費補貼，轉(zhuǎn)變農(nóng)戶對保險的錯誤認識。

篇(2)

1文獻綜述

一般認為，行為金融學的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結(jié)合在經(jīng)濟學中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。

中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風險關系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權的應用等。

2行為金融學概述

行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。

行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。

主要理論：

證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3行為金融學在實務中的應用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權溢價、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。

行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數(shù)。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。

篇(3)

關鍵詞：農(nóng)村金融有效性；農(nóng)村金融適應性；農(nóng)村金融結(jié)構

有效性低，適應性弱，是長期以來農(nóng)村金融存在的兩個相互聯(lián)系的深層次問題。提高農(nóng)村金融適應性和有效性，關鍵在于構建與金融需求相適應的農(nóng)村金融結(jié)構，同時要處理好金融競爭與合作、進入與退出、對外開放與對內(nèi)開放、農(nóng)戶融資模式創(chuàng)新等問題，為之營造良好的外部環(huán)境。

一

農(nóng)村金融的有效性，是指農(nóng)村金融機構通過向農(nóng)村金融需求主體有效提供金融產(chǎn)品和服務，滿足后者的金融需求，促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，在此過程中提高自身的金融效率。

農(nóng)村金融有效性，包括兩個方面的含義：其一，農(nóng)村金融產(chǎn)品供給的有效性。農(nóng)村金融機構必須提供有效金融產(chǎn)品，才能使其運行得以繼續(xù)和深化，如果供給無效，則金融有效性便無從談起。其二，農(nóng)村金融機構提品后價值實現(xiàn)的有效性。如果金融需求主體通過使用金融產(chǎn)品和服務，能有效地發(fā)展經(jīng)濟，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟效益，則農(nóng)村金融機構便擁有相應的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能獲取預期的效益，其金融有效性便得到提高；反之，金融需求主體在使用金融產(chǎn)品和服務后，卻因種種原因產(chǎn)生經(jīng)營失效，甚至出現(xiàn)了虧損，本息逾期難以歸還，則金融機構由此多了一份不良資產(chǎn)，其金融有效性便降低。至于金融需求主體逃廢債務，則會使金融機構血本無歸。

農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟內(nèi)在聯(lián)系、相互依存，因而不能封閉地考察農(nóng)村金融，也不能孤立地談論其有效性。農(nóng)村金融有效性，是同農(nóng)村經(jīng)濟有效性內(nèi)在聯(lián)系的。農(nóng)村金融為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供金融支持，促進農(nóng)村進步、農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收；而農(nóng)村經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，反過來又為農(nóng)村金融提供良好的基礎和平臺。相反，如果農(nóng)村經(jīng)濟的金融支持力日趨弱小，農(nóng)村經(jīng)濟便會因資金制約而難以發(fā)展，其結(jié)果便會造成農(nóng)村金融的基礎日漸薄弱，農(nóng)村金融的有效性不斷弱化。

當前，農(nóng)村金融的一個基本特點是低效性，其主要表現(xiàn)為：農(nóng)村金融機構推出的某些產(chǎn)品難以為客戶和中小企業(yè)所接受；而農(nóng)戶和中小企業(yè)期盼和歡迎的產(chǎn)品，農(nóng)村金融機構又不推出來。許多農(nóng)村經(jīng)濟主體對信貸資金的使用缺乏效益，還本付息存在問題，使農(nóng)村金融機構的不良資產(chǎn)增加。農(nóng)村金融機構的信息成本和交易成本較高，農(nóng)村金融效益遠低于城市金融效益。農(nóng)村金融低效性的原因很多，歸納起來，一是農(nóng)村金融機構自身的原因，主要包括農(nóng)村金融結(jié)構不合理，金融機構管理水平不高，創(chuàng)新能力不強，經(jīng)營機制不活等。二是農(nóng)村經(jīng)濟較為落后，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟存在較高風險，農(nóng)民收入總體較少，農(nóng)村經(jīng)濟實體的規(guī)模化經(jīng)營水平較低，農(nóng)村制度尤其是土地制度對農(nóng)村金融產(chǎn)生抑制作用，農(nóng)村社會信用體系很不完善等。

農(nóng)村金融低效性，給農(nóng)村經(jīng)濟金融發(fā)展帶來了諸多問題。低效性使得金融機構的生存和發(fā)展能力衰弱，導致許多農(nóng)村信用社陷于資不抵債的困境，而追求利潤最大化的商業(yè)銀行紛紛撤離農(nóng)村金融市場，轉(zhuǎn)而進入城市金融市場，即使是定位于服務農(nóng)村的商業(yè)銀行和信用社，也減少了不少支農(nóng)業(yè)務。農(nóng)村資金供給原本就存在巨大缺口，但低效性使得農(nóng)村資金大量外流，這對于農(nóng)村經(jīng)濟無疑是雪上加霜。農(nóng)村亟待形成多種所有制和多種經(jīng)營形式的金融體系，然而低效性卻增加了非公資本進入農(nóng)村金融業(yè)的憂慮。低效性給農(nóng)村經(jīng)濟實體造成許多困難，農(nóng)戶和中小企業(yè)向正規(guī)金融機構融資困難重重，這迫使他們轉(zhuǎn)向高利率的民間借貸，從而增加了他們的生產(chǎn)成本。農(nóng)村金融低效性加重了農(nóng)村經(jīng)濟低效性，而農(nóng)村經(jīng)濟低效性又使農(nóng)村金融難以擺脫低效性的困境。

提高農(nóng)村金融有效性，不僅是農(nóng)村金融發(fā)展的重大課題，而且是解決“三農(nóng)”問題的迫切需要。農(nóng)村金融改革和創(chuàng)新的目標，在很大程度上便是提高農(nóng)村金融效率，增強農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的金融支持力，實現(xiàn)兩者的良性互動和協(xié)調(diào)發(fā)展。

二

農(nóng)村金融適應性，是指農(nóng)村金融供給與農(nóng)村金融需求相互適應。農(nóng)村金融適應性包括兩個方面的內(nèi)容：一是總量的適應性，即農(nóng)村金融供給總量，與農(nóng)村金融需求總量相互適應；二是結(jié)構的適應性，即農(nóng)村金融供給結(jié)構，與農(nóng)村金融需求結(jié)構相互適應。

農(nóng)村金融有效性與農(nóng)村金融適應性是相互促進、相互制約的。農(nóng)村金融有效性，既是對適應性的檢驗，又是提高適應性的動力，它反映農(nóng)村金融適應與否及適應程度，推動適應性的提高。適應性是有效性的基礎和前提。農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟相互適應，農(nóng)村金融供給與金融需求相互適應，才能提高農(nóng)村金融有效性。農(nóng)村金融曾出現(xiàn)過一些奇怪而有趣的現(xiàn)象：國家為提高農(nóng)村金融有效性，設立了政策性金融、商業(yè)性金融和合作性金融構成的農(nóng)村金融體系，但是，這三類金融機構并未解決農(nóng)村金融需求的缺口問題，而農(nóng)村民間借貸在滿足農(nóng)村金融需求方面卻表現(xiàn)出了較強的有效性，農(nóng)戶融入資金的70%是通過民間借貸而實現(xiàn)的；大型商業(yè)銀行出于支農(nóng)考慮推出了小額農(nóng)貸產(chǎn)品，但是這一產(chǎn)品卻難以做大做強，小額農(nóng)貸甚至貸不出去，而另一方面農(nóng)戶和中小企業(yè)融資心切，農(nóng)村資金需求缺口呈擴大之勢；大型商業(yè)銀行出于有效性考慮，紛紛撤出農(nóng)村縣以下機構，而民間借貸同樣由于有效性原因，反而規(guī)模越做越大，形式越來越多。究其原因，主要在于大型商業(yè)銀行的金融供給不適應農(nóng)戶和中小企業(yè)金融需求的特點；小額信貸雖有創(chuàng)新之名，但其限制太多，要求過嚴，手續(xù)甚繁，因而與農(nóng)戶金融需求特點相背離；民間借貸雖不具備合法地位，但由于其適應農(nóng)戶和中小企業(yè)金融需求，因而效率較高，發(fā)展較快。由此可見，農(nóng)村金融適應性是有效性的決定性因素。

長期以來，農(nóng)村金融存在許多弊端，然而根本性問題，在于農(nóng)村金融供給與金融需求不相適應，由此派生出許多具體的矛盾和問題。農(nóng)村金融體制幾經(jīng)改革，但由于未將適應農(nóng)村金融需求作為基本依據(jù)，而是在自上而下的行政推動下對原有的適應性頗弱的金融供給框架予以小修小補，因而問題未能根治，甚至不相適應的程度有增無減。例如，農(nóng)村信用社的改革，陷于中央政府與地方政府的相互博弈中，囿于雙方對農(nóng)村信用社修補成本的分攤，而農(nóng)村金融需求主體即農(nóng)戶和中小企業(yè)未被納入其中，適應性原則未被置于應有的位置，致使農(nóng)村金融的適應性難以提高，有效性自然也就難以增強。

當前，農(nóng)村金融需求出現(xiàn)了新變化。農(nóng)村金融需求總量大為增加，據(jù)測算，到2020年新農(nóng)村建設新增資金需求總量約為15萬億元，其中大部分由金融機構提供。農(nóng)戶資金需求規(guī)模不斷擴大，借貸發(fā)生率和戶均借貸次數(shù)也在增加。隨著農(nóng)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構的調(diào)整和優(yōu)化，諸如無公害、綠色、有機作物和優(yōu)質(zhì)果品生產(chǎn)，規(guī)模化和標準化種養(yǎng)業(yè)正加快發(fā)展，對資金需求將大大增加。溫飽性農(nóng)戶在創(chuàng)業(yè)中存在金融需求，而小康型和富裕型農(nóng)戶在擴大經(jīng)營規(guī)模中對資金需求量更大。在經(jīng)濟較為發(fā)達農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)戶需要更多資金用于發(fā)展特色農(nóng)業(yè)和外向型農(nóng)業(yè)。而在經(jīng)濟較為貧困農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)戶依靠開發(fā)脫貧、項目致富的愿望日益增強，因而生產(chǎn)性借貸的比重在逐步擴大。縣域工業(yè)園區(qū)和農(nóng)村企業(yè)的快速發(fā)展，促進各類經(jīng)濟實體征用土地、構建廠房、添置設備、擴大營銷，使農(nóng)村企業(yè)的資金需求隨之加大，以往那種較為普遍和分散的小額借貸，正向集中的大額借貸發(fā)生轉(zhuǎn)變。農(nóng)村社會化服務的各類經(jīng)濟組織對資金的需求快速增加，而現(xiàn)代農(nóng)村物流業(yè)發(fā)展的資金需求規(guī)模在快速擴大。在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，農(nóng)村公共基礎設施，尤其是供水、供電、公路和小城鎮(zhèn)建設將加快發(fā)展，這方面資金需求在農(nóng)村資金需求總量中的占比將提高。

農(nóng)村金融需求結(jié)構進一步復雜化。當前，廣大農(nóng)戶要求農(nóng)村銀行業(yè)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，渴望無抵押的貸款方式，希望信貸品種和期限能與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特點和周期相適應，貸款手續(xù)簡便靈活，能快速、就近地獲得借款。許多富裕起來的農(nóng)戶手握閑置資金，他們購買國債、企業(yè)債券和投資股市的要求日益迫切。在許多種養(yǎng)殖地區(qū)，農(nóng)戶對農(nóng)業(yè)保險的需求日益強烈，但這方面的需求難以得到滿足。在中小企業(yè)的金融需求結(jié)構中，短期借款占絕大部分，但近幾年來長期借款的需求越來越大。由于受到信用資源短缺等因素的制約，其長期借款難以得到滿足。許多中小企業(yè)不得不將短期借款轉(zhuǎn)化為長期借款來使用，他們在短期借款到期后只付息而不還本，使本金轉(zhuǎn)為下一期短期借款而循環(huán)使用。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)不僅希望農(nóng)村銀行業(yè)創(chuàng)新更多產(chǎn)品來滿足其間接融資的需求，并且希望通過兼并重組而進一步擴大其經(jīng)營規(guī)模，通過發(fā)行股票和企業(yè)債券來更多地實現(xiàn)直接融資。

總之，隨著農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和新農(nóng)村建設推進，不僅農(nóng)村金融需求總量快速擴大，而且農(nóng)村金融需求結(jié)構日益豐富；不僅現(xiàn)實的金融需求更為強烈，而且潛在的金融需求被不斷激活，并加快向現(xiàn)實的金融需求轉(zhuǎn)化。多元化、多層次的農(nóng)村金融需求，客觀上要求多元化、多層次的農(nóng)村金融供給與之相適應。

然而，當前農(nóng)村金融恰恰存在兩種不適應性，即總量的不適應性和結(jié)構的不適應性。我們只有提高這兩個方面的適應性，才能從根本上提高農(nóng)村金融的有效性，增強農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的金融支持力。

三

提高農(nóng)村金融的有效性和適應性，關鍵在于構建合理的農(nóng)村金融結(jié)構。

在農(nóng)村金融研究中，人們較為關注的是農(nóng)村金融總量增長，尤其是農(nóng)村信貸總量增長。但是，農(nóng)村金融結(jié)構問題決不能被忽視。農(nóng)村金融結(jié)構，是指農(nóng)村金融體系中各個組成部分和各種構成要素的數(shù)量比例、空間分布、相互作用、相互配合的狀態(tài)。農(nóng)村金融發(fā)展包括兩個方面的問題：一是農(nóng)村金融總量的增長；二是農(nóng)村金融結(jié)構的優(yōu)化。一般而言，總量指標反映農(nóng)村金融的總體規(guī)模，只具有直觀的表征意義。結(jié)構指標則能反映總量指標所不能反映的問題，能透視出農(nóng)村金融深層次的矛盾和弊端，從而幫助人們推進農(nóng)村金融的改革和創(chuàng)新。農(nóng)村金融總量受制于農(nóng)村金融結(jié)構。在農(nóng)村金融結(jié)構不合理的情況下，單一的金融總量擴張，必然因其不能解決適應性問題而陷于低效性，這種粗放型的增長勢必不具持續(xù)性。因此，提高農(nóng)村金融有效性和適應性，不僅要重視擴大農(nóng)村信貸總量，而且要大力推進農(nóng)村金融結(jié)構的調(diào)整和優(yōu)化，唯有如此，才能實現(xiàn)農(nóng)村金融同農(nóng)村經(jīng)濟的良性互動，促進農(nóng)村金融真正實現(xiàn)總量擴張和層面提升。

當前，農(nóng)村金融供給結(jié)構與需求結(jié)構存在許多矛盾。農(nóng)村金融的結(jié)構性缺陷主要表現(xiàn)為：隨著農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，農(nóng)村金融產(chǎn)品需求越來越呈現(xiàn)多樣化趨勢，潛在的金融需求被加快激活，而當前農(nóng)村金融產(chǎn)品供給卻十分單一，幾十年一貫制的“存貸匯”產(chǎn)品結(jié)構，同日趨復雜的金融產(chǎn)品需求不相適應。農(nóng)村金融行業(yè)單一，主要是銀行業(yè)、非銀行金融業(yè)缺乏，其供給遠不能適應農(nóng)村金融需求。農(nóng)村銀行業(yè)存放類資產(chǎn)占比過高，貸款類資產(chǎn)占比較低，長期貸款類資產(chǎn)比例尤低，證券和保險類資產(chǎn)的比重甚微，投資類資產(chǎn)不斷萎縮。農(nóng)村融資屬于銀行業(yè)占絕對主導的模式，基本上是一種間接融資，不能滿足農(nóng)村企業(yè)尤其是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)直接融資的需要。農(nóng)村公有金融壟斷著農(nóng)村金融市場，大型商業(yè)銀行的金融供給難以適應農(nóng)戶和中小企業(yè)金融需求的特點，而能適應這種需求特點的非公金融，卻“只聽樓梯響，不見人下來”。

農(nóng)村金融結(jié)構，包括許多具體的子結(jié)構。根據(jù)農(nóng)村金融需求當前情況和進一步發(fā)展的客觀要求，我們應通過構建以下合理的子結(jié)構，達到農(nóng)村金融整體結(jié)構的合理狀態(tài)。一是完善農(nóng)村金融產(chǎn)品結(jié)構，不僅要在資產(chǎn)抵押貸款、關系融資等方面創(chuàng)新產(chǎn)品，而且要在資本市場投資、農(nóng)業(yè)保險等方面推出非銀行業(yè)金融產(chǎn)品。二是構建合理的農(nóng)村金融資產(chǎn)結(jié)構，農(nóng)村存款類金融機構應降低存放類資產(chǎn)比重，增加貸款類資產(chǎn)比重，擴大中間業(yè)務和投資業(yè)務，適當提高投資類資產(chǎn)的占比。三是逐步改善農(nóng)村融資結(jié)構，在繼續(xù)擴大間接融資量的同時，大力提高農(nóng)村經(jīng)濟規(guī)模化、市場化、股份化和證券化程度，大力培育農(nóng)村資本市場，通過股票上市、發(fā)行企業(yè)債券等形式，擴大直接融資的比重。四是構建合理的農(nóng)村金融行業(yè)結(jié)構，在農(nóng)村銀行業(yè)方面，廣泛發(fā)展新型的農(nóng)村社區(qū)銀行；在非銀行金融業(yè)方面，積極發(fā)展農(nóng)業(yè)保險業(yè)、農(nóng)村信用擔保業(yè)，創(chuàng)造條件逐步建立農(nóng)村投資銀行業(yè)，相應發(fā)展農(nóng)副產(chǎn)品期貨業(yè)、農(nóng)業(yè)資產(chǎn)評估業(yè)、產(chǎn)權交易業(yè)、信托投資業(yè)、租賃業(yè)、典當業(yè)等。五是構建合理的農(nóng)村金融所有制結(jié)構，在公有金融為主的前提下，積極穩(wěn)妥地發(fā)展非公金融業(yè)，支持非公資本進入農(nóng)村金融領域，形成投資主體多元化格局。

構建合理的農(nóng)村金融結(jié)構，必須堅持明確的目標，這就是提高農(nóng)村金融效率，為農(nóng)村經(jīng)濟提供強有力的金融支持，實現(xiàn)農(nóng)村金融同農(nóng)村經(jīng)濟相互促進和持續(xù)發(fā)展。實施這一工程，必須堅持適應性這一基本原則，始終將適應農(nóng)村金融需求作為出發(fā)點和落腳點。在總量增長的前提下，以增量調(diào)整為重點，同時協(xié)調(diào)存量調(diào)整。增量進入能較快確立自己的市場定位，有力改善原有的金融結(jié)構。存量的調(diào)整一方面要做到強化優(yōu)勢、轉(zhuǎn)化劣勢、開拓市場、提高效率。農(nóng)村金融結(jié)構的構建，要以市場力量為主，依靠市場內(nèi)生力量；另一方面，市場力量和作用也不能代替政府力量和作用。農(nóng)村經(jīng)濟金融比較落后，市場力量相對弱小，完全依靠市場力量來優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構并不現(xiàn)實，會產(chǎn)生一定的盲目行為，同時要歷經(jīng)很長時間。因此，市場力量和政府推動要相互結(jié)合，政策推出則應遵循農(nóng)村金融與經(jīng)濟自身的發(fā)展規(guī)律。

四

提高農(nóng)村金融的有效性和適應性，是一個復雜的系統(tǒng)工程，不僅要依靠農(nóng)村金融自身的改革和創(chuàng)新，而且有賴于農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展和社會進步。為了有效推進這一工程，需要系統(tǒng)思考、統(tǒng)籌兼顧，處理好一系列問題。下面僅擇其犖犖大端，談點意見。

1.在金融業(yè)拓展對外開放的同時搞好對內(nèi)開放。在對國外開放的條件下，農(nóng)村金融結(jié)構在越來越大的程度上會受到國外農(nóng)村金融結(jié)構的影響。外資金融機構進入農(nóng)村金融市場是遲早之事，目前初見端睨。隨著外資金融產(chǎn)品、金融業(yè)務、金融技術進入農(nóng)村，農(nóng)村金融結(jié)構的調(diào)整和優(yōu)化必然加快步伐。但是，農(nóng)村金融業(yè)在對國外開放的同時，決不能忽視對內(nèi)開放。對內(nèi)開放既包括對農(nóng)村地區(qū)的開放，也包括對城市的開放。金融業(yè)對內(nèi)開放和對外開放，是相輔相成的兩個方面。農(nóng)村金融業(yè)必須通過對內(nèi)開放進一步夯實對外開放的基礎，以做到有能力充分利用對外開放帶來的機遇，有實力應對對外開放中出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。進入新世紀以來，農(nóng)村金融業(yè)在對內(nèi)開放方面進展甚微，金融壟斷的思維方式依然存在，農(nóng)村金融的行政化色彩依然濃重，這無疑給提高農(nóng)村金融的適應性和有效性造成了障礙。農(nóng)村金融業(yè)對內(nèi)開放，主要包括金融體制和金融業(yè)務的對內(nèi)開放，這兩個方面對內(nèi)開放，所要達到的目標在于提高農(nóng)村金融的適應性和有效性。我們必須按照市場經(jīng)濟的要求，進一步推進農(nóng)村金融業(yè)對內(nèi)開放，在增強適應性和有效性方面，放寬某些條件，簡化審批手續(xù)，放松某些行政管制，出臺配套支持政策。

2.建立農(nóng)村金融的競爭與合作機制。引入競爭機制，是提高農(nóng)村金融適應性和有效性的必由之路。金融競爭與合作具有共生性。不同的金融行業(yè)、同一金融行業(yè)中不同的金融企業(yè)，各有其不同的特點和作用。競爭能促進各類金融機構之間功能交叉和揚長避短，從而推動他們彼此合作、互為補充。金融合作則促進競爭在更高層面上展開，達到互補多贏的效果。

以金融競爭推動金融合作，以金融合作促進金融競爭，實現(xiàn)兩者作用的相互轉(zhuǎn)化，必須建立相應的競合機制：第一，完善農(nóng)村金融準入機制，充分發(fā)揮這一機制促進競爭與合作的功能。準入時應考慮農(nóng)村金融機構的合理分工，小型金融機構以零售業(yè)務為主，以避免同大中型銀行的無序競爭。準入時還應考慮在空間布局上的問題，農(nóng)村新增金融機構應在發(fā)達地區(qū)、一般地區(qū)和貧困地區(qū)形成合理的空間結(jié)構，以避免一齊擠進發(fā)達農(nóng)村地區(qū)而引起惡性競爭。第二，形成產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化機制。如果產(chǎn)品結(jié)構雷同，農(nóng)村金融企業(yè)之間的排斥力就會加大，吸引力便會減弱。反之，金融企業(yè)的產(chǎn)品各有特色，分別與不同層次、不同主體的金融需求相互適應，他們之間的吸引力就會增強，排斥力就會減弱。因此，應建立農(nóng)村金融產(chǎn)品優(yōu)化機制，促進金融機構根據(jù)所在區(qū)域的不同情況，積極創(chuàng)新和推出適應不同需求的金融產(chǎn)品，以促進金融競爭和合作的健康發(fā)展。第三，完善農(nóng)村資金的價格機制，在農(nóng)村逐步推進利率市場化。在利率未完全放開前，可繼續(xù)擴大利率浮動范圍。這樣既可以促進金融競爭，又不致于造成競爭過度。第四，建立競爭合作協(xié)調(diào)機制。在農(nóng)村金融企業(yè)之間建立對話機制，以及時溝通他們之間的觀點，化解利益矛盾和沖突，協(xié)調(diào)彼此立場，避免惡性競爭發(fā)生。建立信息共享機制，以幫助金融企業(yè)提高經(jīng)營決策能力、風險管理水平和合作自覺性。建立農(nóng)村金融行業(yè)協(xié)會，作為行業(yè)自律組織，一方面他能較好地協(xié)調(diào)金融企業(yè)經(jīng)濟利益關系，維護他們之間的公平競爭，引導他們妥善處理競爭中出現(xiàn)的矛盾；另一方面，又能為他們創(chuàng)造合作機會，提高合作效果。

3.建立退出機制。提高農(nóng)村金融的適應性和有效性，必須妥善處理金融機構進入與退出的關系，做到有進有退，能進能退。在農(nóng)村金融競爭中，優(yōu)存劣汰、優(yōu)進劣退現(xiàn)象必然產(chǎn)生。競爭促進金融業(yè)務不斷向優(yōu)質(zhì)金融機構集中，他們將不斷擴大資本實力和經(jīng)營規(guī)模，獲取更大的生存和發(fā)展空間。相反，劣質(zhì)金融機構的業(yè)務將不斷流失，其生存和發(fā)展空間將日益萎縮，如果他們不能扭轉(zhuǎn)落后局面，且達到了退出標準，就只能選擇退出。有進有退，才能在合理的流動中增強農(nóng)村金融的適應性和有效性；無進無退，則會造成農(nóng)村金融的固化和劣化，增加改革成本，浪費金融資源，甚至引發(fā)農(nóng)村系統(tǒng)金融風險。建立退出機制，應配套建立風險預警機制、風險救助機制和存款保險機制。

4.創(chuàng)新“農(nóng)戶+農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)+農(nóng)村金融機構”的融資模式，通過龍頭企業(yè)的作用，將農(nóng)戶、專業(yè)戶的融資需求與農(nóng)村金融供給較緊密地聯(lián)系起來。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是建設現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的必由之路，也是提高金融適應性和有效性的重要基礎。龍頭企業(yè)作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化利益共同體中的核心和骨干，既是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重要組織者，又是夯實農(nóng)村金融發(fā)展基礎的推動者。既有將萬千農(nóng)戶與市場溝通起來的功能，又有將廣大農(nóng)戶與金融機構聯(lián)系起來的作用。龍頭企業(yè)熟悉農(nóng)戶的金融需求和經(jīng)濟信息，又與金融機構有著較為緊密的業(yè)務關系，他們有可能在對自身經(jīng)濟利益關心的基礎上，通過信用擔保和信用評價等多種方式，提高廣大農(nóng)戶金融需求的滿足程度。因此，提高農(nóng)村金融的適應性和有效性，需要大力發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，健全龍頭企業(yè)與農(nóng)戶的利益聯(lián)系機制，創(chuàng)新以龍頭企業(yè)為中間環(huán)節(jié)的農(nóng)戶與金融機構的融資聯(lián)系機制，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)的融資促進功能。

5.繁榮農(nóng)村經(jīng)濟，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，促進農(nóng)民增收，建立和完善農(nóng)村信用體系。農(nóng)村金融的低效性，從根本上來說是由于農(nóng)村的弱位性、農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性、農(nóng)民的弱勢性。諸如農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的高風險、農(nóng)村微觀經(jīng)濟主體的規(guī)模不經(jīng)濟、農(nóng)戶和中小企業(yè)資金使用效益低下、農(nóng)民收入較低等，都是導致農(nóng)村金融低效性的因素。同時，農(nóng)村社會信用體系的不完善、農(nóng)村對經(jīng)濟主體在金融活動中的理性程度不高、農(nóng)村信用的法律供給不足、失信懲戒機制運用的權威性不夠等，也對農(nóng)村金融的有效性產(chǎn)生了不良影響。在農(nóng)村金融的經(jīng)濟基礎較為薄弱的情況下，金融的低效性往往又加劇了金融的不適應性。因此，促進農(nóng)村經(jīng)濟科學發(fā)展，加快完善農(nóng)村信用體系，從政策、市場、信息、人才等方面創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，才能從根本上提高農(nóng)村金融的適應性和有效性。

參考文獻：

[1]韓俊，等.中國農(nóng)村金融調(diào)查[M].上海：上海遠東出版社，2007.

篇(4)

1.1危機的一般特點危機是指任何可能危及社會及組織的最高目標和基本利益、管理者無法預料但又必須在極短時間內(nèi)緊急回應和處理的突發(fā)性事件。它具有下列一般特征：①破壞性：對社會或組織的生存和發(fā)展構成威脅。②突發(fā)性：不確定性，出乎決策者意料之外。③緊迫性：應對和處理行為具有很強的時間限制。④公眾性：影響公眾的利益、公眾高度關注。

1.2金融品牌危機的特征對金融企業(yè)而言，品牌危機主要是指由于金融企業(yè)經(jīng)營或品牌管理中的失誤，或者由于客戶與金融企業(yè)之間對金融產(chǎn)品、服務或者事件的認知不同、相互溝通不夠，從而導致其產(chǎn)生激烈行為，并在短時間內(nèi)波及社會公眾、進而嚴重影響金融企業(yè)品牌價值的事件狀態(tài)。

金融企業(yè)品牌危機通常分為兩大類，一類是產(chǎn)品質(zhì)量問題引發(fā)的危機，容易引起社會關注，對于產(chǎn)品質(zhì)量問題直接引發(fā)客戶不信任和不選用，會造成金融企業(yè)類似業(yè)務營業(yè)額的大幅下滑，對金融企業(yè)的聲譽和口碑造成負面影響。另一類是非產(chǎn)品質(zhì)量問題引發(fā)的危機，客戶關注程度相對較低，主要是金融企業(yè)內(nèi)部某方面失誤引起的經(jīng)營危機和困難，如法律訴訟、人動等，這些問題逐漸向外傳遞，會造成客戶對金融企業(yè)的不信任。

金融品牌危機一般具有三個特點：

1.2.1突發(fā)性，往往是由于金融企業(yè)經(jīng)營中的重大問題被曝光，或者客戶等對金融產(chǎn)品或服務的實際質(zhì)量不滿無法宣泄而突然爆發(fā)。

1.2.2動態(tài)性和擴散性，品牌危機會隨著金融企業(yè)對有關事件處理的正確和及時與否而減輕或加重，而且任何一個危機在沒有徹底解決之前，都有可能產(chǎn)生擴散效應。

1.2.3破壞性，品牌危機如果沒有得到及時有效的處理，就會降低公眾的品牌忠誠度，品牌價值在短期內(nèi)會明顯受損。

2樹立危機意識

只有強化企業(yè)自身的危機意識，才能從思想上真正重視危機管理工作。企業(yè)要加強品牌建設，就必須充分認識到市場經(jīng)濟運行中以及金融全球化中金融企業(yè)面對的內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境是瞬息萬變的，由內(nèi)外因素導致的企業(yè)危機難以避免，必須通過有效的品牌危機防范機制加以預測、預防、化解或盡可能減少其損失。樹立危機意識最關鍵的在于及時識別危機的前兆。在日常品牌管理中，對可能引起金融品牌危機的內(nèi)、外部因素進行整理和識別，對這些因素的變化情況進行日常性監(jiān)測。同時對收集到的信息進行鑒別、分類和分析，正確判斷、評估危機的可能性、危機風險源頭、危機征兆和危機發(fā)生之間的聯(lián)系等。

3建立品牌危機預警機制

企業(yè)要在品牌危機管理中取得主動，反應迅速，就必須建立品牌危機預警機制，在危機來臨時盡早發(fā)現(xiàn)危機，以制度化的管理來對企業(yè)內(nèi)部和外部可能產(chǎn)生的危機進行預測，增強企業(yè)的免疫力、應變力和競爭力。一套有效的危機預測機制應包括以下幾個方面：

3.1組織機構組織結(jié)構是企業(yè)品牌預警管理系統(tǒng)功能發(fā)揮的基本和必要保證，是對品牌不安全現(xiàn)象進行識別、預警和控制的保障。

3.1.1預警部主要職能包括以下三個方面：一是負責品牌資產(chǎn)安全狀況、品牌管理安全狀況、品牌環(huán)境安全狀況的日常監(jiān)控，識別和診斷其中易引發(fā)品牌危機的不安全現(xiàn)象（危機征兆），并采取相應措施予以矯正控制；二是日常活動中訓練全體員工接受識別危機征兆和防止危機發(fā)生方面的知識，培養(yǎng)員工在危機中的心理承受能力；三是進行各種品牌危機狀態(tài)的預測和模擬，設計“品牌危機管理”方案，以在特別狀態(tài)中供決策層采用。

3.1.2核心領導小組核心領導小組由金融企業(yè)的董事會、總裁等組成，從戰(zhàn)略層面把握危機的動向，對危機處理中的重大問題進行決策，并指揮各部門密切配合危機控制小組。核心領導小組的職能包括：保證企業(yè)正常運轉(zhuǎn)、緊急情況下的預算審核、與政府和特別利益團體進行高層溝通、對機構投資者、媒體、消費者、員工以及其他受到影響的群體傳達信息；與法律顧問溝通；跟蹤公眾動向；保證董事長或總裁了解事件的總體進展，啟動媒體溝通程序等。它是發(fā)揮作用最大的危機管理機構，它的決策水平和預見能力的高低將直接決定著危機處理進程和結(jié)果。

3.1.3危機控制小組危機控制小組負責危機處理工作的實際運轉(zhuǎn)，直接處理危機事件的操作層面工作，一方面向領導小組及時通報事態(tài)的進展，另一方面向聯(lián)絡溝通小組下達核心領導小組的決策信息。時刻保證核心領導小組清楚地知道危機情況，同時從核心領導小組那里接收戰(zhàn)略建議，并制定危機處理的預算。

3.1.4聯(lián)絡溝通小組聯(lián)絡溝通小組負責與公眾、媒體、受害者、公司成員的溝通，應確保企業(yè)用一種聲音說話。任命兩到三個公司發(fā)言人負責與媒體的溝通工作是至關重要的。保證對某個問題做出統(tǒng)一而前后一致的判斷和解釋，并且由獲得授權任命的發(fā)言人來完成信息溝通的任務。

如前期浦發(fā)銀行在其外匯理財產(chǎn)品出現(xiàn)“零收益”而導致客戶不滿，并在媒體和網(wǎng)絡上引起較大反響的事件的處理上，就應該由品牌危機管理小組統(tǒng)一處理，對外保持同一聲音，實施同一標準，并通過主流媒體的正面宣傳，主動化解品牌危機。而不應該政出多門，出現(xiàn)不同網(wǎng)點對部分客戶補償五花八門。例如：有的網(wǎng)點提出，投資者可以把理財投資的資金再續(xù)存一個月，給予其8%的年利率，即多存一個月可獲得8%/12=0.66%的利息補償；有的網(wǎng)點提出，給投資者3000元代金券；有的網(wǎng)點提出贈送投資者實物禮品。這些不統(tǒng)一的做法很可能會引發(fā)客戶之間的攀比，使浦發(fā)銀行處于更被動的地位。

3.2預警信息系統(tǒng)通過網(wǎng)絡評價品牌的安全狀態(tài)、監(jiān)測影響品牌安全的外部環(huán)境和內(nèi)部條件以及品牌的不安全現(xiàn)象，并對其進行識別、診斷、評價，設計出預警信號輸出系統(tǒng)。

如本次金融危機開始時信息不透明,給許多國際著名金融機構帶來負面影響。如今，美國政府對十大金融機構展開壓力測試，將金融機構的真實現(xiàn)狀公之于眾,，使人們對這些金融機構重拾信心。

參考文獻：

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篇(5)

（一）印尼人民銀行

1895年由爪哇政府官方建立。1897年荷蘭管理者將其重組為合作銀行。1946年更名為印尼人民銀行。1950年成為國有商業(yè)銀行。20世紀70年代初，建立3600個村銀行作為各種補貼性政府貸款的渠道，但都無法持續(xù)。1984年村銀行被重組為獨立的利潤中心并實行商業(yè)化的微型金融運作。1985年村銀行開始盈利。1992年成為有限責任公司。2003年成為上市公司。目前，已成為世界上最大、最具盈利性的微型金融體系。

1.融資政策和方法。印尼人民銀行擁有微型銀行、零售銀行、企業(yè)銀行和投資銀行四個部門，其中微型金融服務由微型銀行（也稱為村銀行）提供。貸款產(chǎn)品主要有營運資本貸款和投資貸款兩種。貸款數(shù)量要根據(jù)借款者現(xiàn)有收入流來決定并要求提供儲蓄存款、土地、家具、摩托車之類的抵押物。貸款金額最小3美元，最大5000美元。貸款期限最短3個月，最長24個月（營運資本貸款）或者36個月（投資貸款）。貸款可以按月、季或半年分期償還。如果沒有按期償還，利率要提高0.5%。貸款償還率非常高，可高達98.34%。儲蓄產(chǎn)品主要有：①村儲蓄交易數(shù)量無限制，深受需要充分滿足流動性的低收入家庭喜愛，除規(guī)定最小余額（不足10美元）外，免費開立賬戶，真實利率為正，每6個月組織一次摸彩并以實物形式獎勵。因為摸彩在分支銀行舉行，贏者在較小區(qū)域內(nèi)，大多數(shù)人都知道誰贏了，這使摸彩非常流行。微型銀行賬戶的75.7%都是村儲蓄。②城市地區(qū)的儲蓄賬戶強調(diào)安全性。③政府儲蓄比村儲蓄小，不普遍，主要是因為每月提取次數(shù)不能超過兩次且以現(xiàn)金形式提供摸彩獎勵，而大多數(shù)存款者喜歡實物形式的獎勵。村銀行的目標是用范圍廣泛的農(nóng)村經(jīng)濟活動信貸取代直接農(nóng)業(yè)信貸；用正的、能夠充分覆蓋成本的貸款利率取代補貼性信貸；向農(nóng)村人口提供儲蓄和信貸等全方位的金融服務。

2.主要特點是：①有效的管理。每一個村銀行的管理都非常有效。作為獨立的利潤中心，實行特別的員工激勵機制，經(jīng)營受到監(jiān)督，超額資金可以存入印尼人民銀行分支銀行。②償還激勵。村銀行的償還率超過98%，主要是因為償還激勵體系。如果借款者連續(xù)6個月都能夠按時還款，那么所支付利息的25%會重新返還給借款者。如果借款者沒有違約，就可獲得更大數(shù)額的貸款。③儲蓄動員。強調(diào)儲蓄是其成功的另一個秘訣。一開始就有多種儲蓄產(chǎn)品，且每一個都有不同的目標，填充了最貧困農(nóng)戶的空缺。這使村銀行增加了貸款數(shù)量，也更為持續(xù)，儲蓄貸款比率為225%。④可持續(xù)性和盈利性。村銀行最基本的政策變化是從“分配信貸”轉(zhuǎn)向“激勵貸款償還和動員儲蓄”，結(jié)果是向農(nóng)村低收入家庭（以前無法獲得正規(guī)金融服務）提供信貸和儲蓄服務的同時實現(xiàn)了財務可持續(xù)性；向農(nóng)村貧困者提供服務的同時實現(xiàn)了前所未有的盈利。⑤關注貧困。村銀行定位于整個印尼農(nóng)村地區(qū)的極端貧困者。87%的貸款是微型、小型和中型企業(yè)貸款，而公司貸款僅為13%。客戶大部分處于印尼貧困階層。小規(guī)模農(nóng)民和漁民收入產(chǎn)生計劃受到監(jiān)管并由分支銀行（其目標是貧困的農(nóng)民）管理。⑥村銀行體系的自治。作為獨立的利潤中心，村銀行自由決定貸款期限和價格且貸款過程快。新借款者僅需1周，重復借款者需要的時間更少。⑦經(jīng)營標準化。實行嚴格的經(jīng)營標準，貸款損失準備比其他國家的國有銀行高，一般為3%（其他國家為2%），超期3個月或更長的貸款損失準備是100%。⑧廣泛的網(wǎng)絡和全方位的金融服務。13個地區(qū)辦公室、324個分支銀行、4049個村銀行（96%都盈利）、148個次分支辦公室和240個村服務點，形成印尼范圍最廣的銀行網(wǎng)絡，向農(nóng)村客戶提供貸款、存款和匯款轉(zhuǎn)移等全方位的銀行服務。

（二）孟加拉格蘭明銀行

作為非政府組織計劃于1976年由•尤努斯教授在Jabra村進行小額信貸實驗而開創(chuàng)。實驗項目由商業(yè)銀行提供資金，由尤努斯教授提供擔保。1983年依據(jù)格蘭明銀行法建立，成為專門為窮人服務的銀行，不受銀行法或其他金融機構法約束，不受利率管制，也不受政府其他政策的約束。其股份大部分由成員擁有，少部分由政府擁有。

1.融資政策和方法。格蘭明銀行的微型金融是亞洲最流行并被廣泛復制的模式，而且多數(shù)都成功了，尤其是在寬覆蓋面和高償還率方面。格蘭明信托在菲律賓、馬來西亞、印度和印尼等全球37個國家?guī)椭鷱椭圃撚媱潱咀龇ǎ孩偬貏e關注窮人，尤其是最貧困的婦女。②促進參與并保證按時還款的金融服務機制（大部分是按星期支付的小額貸款；形式固定的小組，自我選擇貸款活動；貸款僅用于產(chǎn)生收入，根據(jù)以前的還款記錄再次獲得貸款的資格）。③財務自我持續(xù)。

2.主要特點是：①貸款不需抵押物和擔保。這種基于相互信任、責任、參與和創(chuàng)造性的銀行體系給孟加拉農(nóng)村地區(qū)最貧困的借款者提供貸款而且不要求抵押物。銀行不希望將借款者訴諸法律以防備貸款違約；也不要求借款者簽署任何法律文件。因為客戶收入低，缺乏傳統(tǒng)抵押物，貸款通過連帶責任小組發(fā)放，并與強制儲蓄相聯(lián)系。盡管每一個借款者必須屬于五人小組，但小組不需要向其他成員提供貸款擔保。償還責任由個人借款者承擔，小組和中心則監(jiān)督每個人的行為，沒有人出現(xiàn)償還問題。②窮人所有的窮人銀行。94%的權益性資產(chǎn)由銀行的窮人借款者（大多數(shù)是婦女）所有，剩余的6%由政府擁有。從一開始，銀行的主要目標就是改善農(nóng)村窮人的環(huán)境，向他們提供信貸和儲蓄便利以及一些非金融的社會計劃。信貸是戰(zhàn)勝貧困，促進貧困者社會經(jīng)濟條件改善的催化劑。③覆蓋面和可持續(xù)性。擁有8418838個借款者，96%是婦女；2567個分支銀行，在81386個村莊提供金融服務，覆蓋了孟加拉97%的村莊；總員工超過25156人；總存款1682.69百萬美元，其中成員存款占總存款的62%。貸款資金100%來源于存款，超過56%的存款來自于自己的借款者。存款余額是貸款余額的158%。如果將存款和自有資源加起來，是貸款余額的175%。④具有吸引力的利率和高償還率。存款利率最低8.5%，最高12%。孟加拉政府將政府經(jīng)營的小額信貸計劃利率定為11%，而格蘭明銀行的利率比政府利率低，其中：收入產(chǎn)生貸款利率20%，住房貸款利率8%，學生貸款利率5%，極度貧困成員（乞丐）貸款利率0%。所有利息都是單利。貸款償還率高達97.14%。除1983年、1991年和1992年，每年都有盈利。⑤貧困消減。65%的格蘭明借款家庭已經(jīng)超出貧困線，其余家庭正穩(wěn)步接近貧困線。

（三）危地馬拉農(nóng)村銀行

其前身是1970年建立的旨在管理政府給農(nóng)業(yè)部門的信貸資助并由政府擁有的發(fā)展銀行。1998年1月1日開始運作，目前是危地馬拉盈利最多的商業(yè)銀行，資產(chǎn)規(guī)模排第三，有300多個，大部分業(yè)務在農(nóng)村地區(qū)。

1.融資政策和方法。它的主要目標是向信用社、非政府組織、小規(guī)模農(nóng)民協(xié)會和中小企業(yè)提供儲蓄、信貸及其他金融服務，促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。主要任務是在產(chǎn)生盈利的同時不忽視社會責任，如促進國家一體化發(fā)展，為農(nóng)民、商人、中小企業(yè)提供良好的銀行服務。采用的基本方法是：適宜的信貸評估技術；貸款多樣化；對農(nóng)業(yè)貸款的限制；充足的貸款損失準備金。

2.主要特點是：①成功轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型和私有化過程非常成功，覆蓋面、盈利性和自我持續(xù)性方面的表現(xiàn)都非常好。②盈利性。利潤持續(xù)增長，已成為危地馬拉銀行體系中最具盈利性的銀行之一。事實上，從權益性資產(chǎn)回報率指標來看，它位居第三。這證明，正確地向窮人提供金融服務是能夠盈利的；要促進微型、中小型企業(yè)發(fā)展，農(nóng)村金融機構必須能夠盈利。③自我持續(xù)性。在過去的很多年都沒有獲得任何補貼，這意味著它產(chǎn)生了足夠多的利潤來覆蓋成本，不依賴補貼也可生存。④覆蓋面。按照覆蓋面的廣度、深度和質(zhì)量來看，它也成功地實現(xiàn)了社會任務。這表明向大量客戶提供金融服務和聚集大量儲蓄是可能的。不像一些政府擁有的公共發(fā)展銀行，它能夠大量擴大其地理覆蓋面，目前是中美洲國家擁有最多服務點的銀行。⑤服務數(shù)量增長。按照登記的實際平均貸款量來看，因為它的高質(zhì)量服務贏得了客戶信任，客戶對它的信貸服務需求非常高。同樣，按照登記的實際負債增長率來看，它的債權者（主要是存款者）不僅相信它，而且對它所提供的金融中介服務質(zhì)量非常滿意。⑥有效的利率。信貸量的實際增長不是由于它收取了補貼性的利率，而是因為收取了具有競爭性的有效的利率，它的有效利率總是低于平均市場利率。⑦引人注目的貸款收回率。評價一家銀行的信貸服務質(zhì)量，只有正的客戶增加是不充分的；因為正的增加也許是因為它的利率低。這種正的增加也許是由于壞的客戶選擇，或者銀行收取的利率太高引起了“逆向選擇”。因此，有必要評價機構的貸款收回率。它加強管理，減少違約率，將未收回貸款降到最小，因此將貸款收回率提高到98.82%。

（四）哥倫比亞愛喜利達銀行

于1993年成立，是非政府組織，為小微企業(yè)發(fā)展提供信貸，得到國際發(fā)展的大力支持。因為其經(jīng)營網(wǎng)絡的擴展和盈利能力的提高，國際合作者決定讓其轉(zhuǎn)化為銀行。2000年10月7日，哥倫比亞國家銀行給愛喜利達銀行頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照。在轉(zhuǎn)型過程中，現(xiàn)有的非政府組織將資產(chǎn)和在借的負債（來自捐助者的長期貸款）轉(zhuǎn)移給了新的愛喜利達銀行。作為回報，它收到了400萬美元銀行資本的32%；愛喜利達銀行員工協(xié)會，是建立的一種信托，給員工的股息高達19%，剩下的49%由四家外國投資者等額持有。自轉(zhuǎn)型以來，擴大了業(yè)務，資產(chǎn)增長率超過15%。

1.融資政策和方法。它努力以合理價格提供高質(zhì)量的銀行產(chǎn)品和服務，滿足金融部門、商業(yè)部門和一般公眾的需要。鎖定市場較低端部分，向個人（小企業(yè)貸款）和小組（微型企業(yè)貸款）提供貸款，無歧視地滿足城市和農(nóng)村地區(qū)的銀行服務需要。為了有資格獲得個人貸款，申請者必須滿足的條件包括：是土地和建筑物或替代物的所有者；是分支機構經(jīng)營所在地的居民；不希望搬遷，除非貸款已經(jīng)完全還清；有賺錢的生意或安全的收入來源，有能力償還貸款。

2.主要特點是：①覆蓋面結(jié)構。從地理上講，它在哥倫比亞有最大的銀行網(wǎng)絡提供儲蓄、轉(zhuǎn)賬和其他金融服務。在離消費者較近的地方建立了很多地區(qū)辦公室和服務網(wǎng)點提供便捷的服務。管理者認為，辦公室離消費者越近，銀行就越能更快、更好地為消費者服務。這是它的競爭優(yōu)勢，在這一時期，其他商業(yè)銀行都沒有這樣做。②獲得客戶。保證客戶總是能夠獲得金融服務。銀行認為金融中介是發(fā)展地方經(jīng)濟的關鍵因素，利用國內(nèi)儲蓄進行投資可以減少對外國資本的相對依賴。③消費者的好處。目標群是小微企業(yè)、中型企業(yè)和居住在城市和農(nóng)村地區(qū)的一般公眾。小微企業(yè)消費者可以在銀行借款或儲蓄，而不用從生意所在地旅行跑到金融服務供給者那里。如果他們想要用信用卡購買或者收回銷貨款，銀行都可以滿足這些支付和收款需求。④產(chǎn)品和服務。為服務、貿(mào)易、制造、農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)相關活動提供貸款。所有貸款的發(fā)放和償還都在分支機構和辦公室做。小微企業(yè)或小組貸款是一種成員相互擔保的小組貸款，貸款數(shù)量不超過380美元。如果一個成員違約，其他成員必須為他支付。中小企業(yè)貸款數(shù)量從10000美元到70000美元不等，是有抵押的貸款。⑤訓練和教育。在小微企業(yè)填寫商業(yè)計劃表后向其提供基本的商業(yè)計劃發(fā)展培訓，主要用于決定每一個客戶能夠獲得多少貸款，解釋利用銀行服務合理管理資本的重要性；介紹資金轉(zhuǎn)移和其他銀行產(chǎn)品。為方便起見，大多數(shù)培訓都在客戶那里做，持續(xù)兩個小時，客戶可以帶上有文化的親戚幫助他們讀、寫和計算。⑥管理能力。為使銀行平穩(wěn)運行，行政管理者建立了信貸、金融、現(xiàn)金管理、消費者服務、內(nèi)部控制、人力資源、員工管理等政策，并確信所有分支機構和辦公室都在嚴格執(zhí)行，尤其是地理位置偏遠、基礎設施落后的地方。專業(yè)化管理要求精細的IT和信息管理系統(tǒng)。IT要求更為嚴格的使用管理報告的管理責任。在精細的系統(tǒng)下，行政管理能夠追索到無效并在問題更為嚴重之前及時解決。至于分支機構員工，他們可以更有效率地工作。銀行管理一直集中在經(jīng)營風險、資產(chǎn)負債管理、內(nèi)部控制和審計、信息技術這些關鍵的管理區(qū)域。

二、經(jīng)驗借鑒及幾點思考

（一）經(jīng)驗借鑒

在分析了這些金融機構各自的特點、貸款技術、運行模式、客戶基礎、可持續(xù)性、覆蓋面等等后，可以總結(jié)出以下可供借鑒的經(jīng)驗：①分散化的結(jié)構可以擴大客戶覆蓋面；②合格的、訓練有素的、有高度責任心的基層員工對貸款效率有正面作用；③簡單的貸款審批程序能夠減少貸款處理、審批和發(fā)放時間；④與熟悉農(nóng)民的機構合作可以減少客戶信息成本和貸款者的風險；⑤農(nóng)村貸款在地方和目標方面的多元化有助于平衡因農(nóng)業(yè)貸款季節(jié)性而引起的員工工作負擔，也可以幫助貸款者抵抗協(xié)同性風險；⑥單個貸款產(chǎn)品和貸款償還計劃表的確立與借款者的貸款償還能力相協(xié)調(diào)，可以減少貸款違約成本；⑦員工激勵機制可以激勵員工，有效地提高效率；⑧貸款者和借款者之間的密切聯(lián)系有助于形成相互信任，促進貸款償還；⑨應該向農(nóng)民借款者提供基本的非金融服務支持，如農(nóng)業(yè)發(fā)展、財務管理培訓；⑩新信息技術為銀行采用銀行自動化、電子數(shù)據(jù)處理和發(fā)展新農(nóng)業(yè)貸款產(chǎn)品的創(chuàng)新提供了可能。這些經(jīng)驗可以幫助銀行設計既能夠提高風險管理技術又對農(nóng)村金融有健康影響的政策。在我國農(nóng)村金融體系的完善過程中，需要側(cè)重于發(fā)展目前還比較缺乏的微型農(nóng)村金融，學習和借鑒國外成功的微型金融機構的管理經(jīng)驗，建立起一套適合中國國情的微型農(nóng)村金融風險控制系統(tǒng)。

（二）幾點思考

1.明確微型金融的目標定位。

微型金融是向被邊緣化的人群提供金融服務。印尼人民銀行村銀行定位于整個印尼農(nóng)村地區(qū)的極端貧困者；孟加拉格蘭明銀行定位于窮人所有的窮人銀行；危地馬拉農(nóng)村銀行定位于向信用社、非政府組織、小規(guī)模農(nóng)民協(xié)會、微小中型企業(yè)提供儲蓄、信貸和其他金融服務，促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展；哥倫比亞愛喜利達銀行鎖定市場較低端部分，向個人和小組提供貸款，沒有歧視地滿足城市和農(nóng)村地區(qū)的銀行服務需要。這提示我國農(nóng)村微型金融體系構造中一定明確目標地位，不能偏離了微型金融的真正內(nèi)涵。

2.向被邊緣化的人群提供金融服務一定要遵循市場規(guī)則，按商業(yè)化模式運作，才具有可持續(xù)性。

補貼信貸已經(jīng)在世界范圍失敗了，而無補貼、完全市場化的微型金融革命卻出現(xiàn)了很多成功的案例。所以，我國村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展中一定要堅持這一點，不能演變?yōu)檎咝缘慕鹑跈C構。

3.強調(diào)微型金融機構的儲蓄功能。

有了聚集資金的能力，微型金融機構才可持續(xù)地擴大貸款規(guī)模，提供各種金融服務。如果只能貸款，不能吸收存款，那么這樣的金融機構是不可持續(xù)的。至于吸收存款可能引發(fā)的問題，完全可以通過監(jiān)管體系來解決。

4.建立和完善農(nóng)村微型金融風險控制系統(tǒng)。

篇(6)

關鍵詞：中國貨幣政策論文,金融統(tǒng)計論文,貨幣與金融統(tǒng)計

2000年，國際貨幣基金組織（IMF）在長期的研究和多次修訂下，了世界上第一個關于貨幣與金融統(tǒng)計的國際準則《貨幣與金融統(tǒng)計手冊》（MFS）。MFS的推出促進世界各國的貨幣與金融統(tǒng)計規(guī)范化發(fā)展，也為我國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展提供了框架和指南，對我國完善貨幣與金融統(tǒng)計體系有重要意義。 

一、貨幣與金融統(tǒng)計的相關概念 

國際貨幣基金組織的MFS中，將貨幣與金融統(tǒng)計劃分為貨幣統(tǒng)計和金融統(tǒng)計。 

貨幣統(tǒng)計是統(tǒng)計貨幣的總量、構成、結(jié)構及形成，主要是貨幣供應量統(tǒng)計，是對金融性公司資產(chǎn)和負債的統(tǒng)計，其中貨幣供應量主要由中央銀行發(fā)行的通貨和金融機構吸收的存款構成。中央銀行發(fā)行的通貨構成其負債，各項存款是金融機構的主要資金來源，也構成其負債，這樣包括中央銀行在內(nèi)的金融機構的負債便構成了廣義貨幣供應量的主要組成部分，貨幣統(tǒng)計就是統(tǒng)計金融機構的負債；而金融統(tǒng)計是對整個經(jīng)濟體中非金融性公司、金融性公司、政府、住戶、為住戶提供服務的非營利機構等部門之間以及這些部門和世界其他地方之間所有金融流量和存量的統(tǒng)計； 

貨幣統(tǒng)計與金融統(tǒng)計之間既有聯(lián)系，又各有側(cè)重點，貨幣統(tǒng)計是針對金融性公司的統(tǒng)計，金融統(tǒng)計是針對經(jīng)濟中所有部門金融資產(chǎn)和金融負債的統(tǒng)計，貨幣統(tǒng)計是金融統(tǒng)計的基礎，是部分金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)推斷的依據(jù)，同時通過金融統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)貨幣計量范圍的準確與否，指導貨幣統(tǒng)計的不斷完善，二者相輔相成，相互支持。 

二、中國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀 

我國的貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展經(jīng)歷了四個階段：1952至1984為第一階段，采用MPS體系，這個階段我國的經(jīng)濟體制是照搬前蘇聯(lián)高度集中的計劃經(jīng)濟體制，此時的金融統(tǒng)計內(nèi)容主要是中央銀行開展的信貸計劃服務；1985至1992為第二階段，采用MPS和SNA體系結(jié)合的方式，這個階段是我國從計劃經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟體制的過渡時期，中國的金融體系進行著巨大的變革，確立了中國人民銀行為中央銀行的地位，形成了以中央銀行為主體，國有銀行和其他商業(yè)銀行以及其他金融機構共存的金融體系。1993年至2000年為第三個階段，1993以后，我國基本上完成了計劃經(jīng)濟體制到市場經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)型，為了更好地與國際接軌，金融統(tǒng)計體系也由MPS變?yōu)镾NA。2000年至今為第四階段，在2000年國際貨幣基金組織了MFS，而在2008年國際貨幣基金組織又了新的國際準則——《貨幣與金融統(tǒng)計編制指南》（CGMFS2008），這為中國貨幣與金融統(tǒng)計體系的發(fā)展提供了標準和指南。 

建國初，我國的貨幣與金融統(tǒng)計只是進行簡單的信貸收支統(tǒng)計，而現(xiàn)在我國的貨幣與金融統(tǒng)計已經(jīng)發(fā)展成為包括貨幣供應量統(tǒng)計、資金流量統(tǒng)計、現(xiàn)金收支統(tǒng)計、信貸收支統(tǒng)計、國際收支統(tǒng)計、貨幣和銀行概覽、債券和外匯統(tǒng)計在內(nèi)的多方面的統(tǒng)計體系，建立了多項調(diào)查制度，如物價調(diào)查、銀行和儲蓄調(diào)查等，同時還形成了以貨幣銀行為中心，金融市場統(tǒng)計和多項調(diào)查制度給予輔助的貨幣與金融體系；在部門建設體系方面，我國建立了以央行的貨幣銀行統(tǒng)計為中心，以國家外匯管理局國際收支統(tǒng)計和證監(jiān)會金融市場統(tǒng)計為輔助的，以人民銀行分支機構和金融機構統(tǒng)計部門為補充的統(tǒng)計部門體系；在貨幣與金融統(tǒng)計的法制建設方面，隨著我國法律體系的不斷完善，國家相繼出臺了《中華人民共和國統(tǒng)計法》和《中華人民共和國統(tǒng)計法實施細則》等法律法規(guī)以規(guī)范其發(fā)展，為我國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展提供了堅實的保障；近些年，我國加大對貨幣與金融統(tǒng)計人才的培養(yǎng)，使貨幣與金融統(tǒng)計部門機構的工作人員具有良好的專業(yè)技能和較高的思想道德素質(zhì)。 

三、中國貨幣與金融統(tǒng)計與MFS的比較 

近年來，國家不斷加強貨幣與金融統(tǒng)計體系的建設，使我國的貨幣與金融體系大體上已經(jīng)完善，但是由于中國的特殊國情和經(jīng)濟體制，中國的貨幣與金融體系與MFS國際標準相比還有不小的差距： 

篇(7)

一、金融工程的含義及其基本組成

金融工程(FinacialEngineering)現(xiàn)在有關文獻中，但直到80年代后幾年，動態(tài)套期保值策略——組合保險的創(chuàng)始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學”。1988年，美國金融學教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設計、開發(fā)與實施以及為金融問題提供創(chuàng)造性的解決辦法.

一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程是金融業(yè)不斷進行金融創(chuàng)新，提高自身效率的自然結(jié)果，其原因在于金融工程的應用范圍來自于金融實踐且全部應用于金融實踐。概括他說，金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發(fā)，二是新型金融手段和設施的開發(fā)，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或?qū)崿F(xiàn)特定的財務繹營目標制定出創(chuàng)造性的解決方案。金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段。再復雜的金融產(chǎn)品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠期、期貨、調(diào)期、期權等）比作建筑房屋用的基礎材料的活，那么各種新型金融產(chǎn)品就是這些簡單基礎材料組建的樓房和大廈。不同的結(jié)構組合就會形成結(jié)構造型卞同的高樓大廈。目前金融創(chuàng)新產(chǎn)品已達3200多種，名義價值達18萬億美元。目前已成熟的金融產(chǎn)品大體可分為股權類、債務類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具。合成類金融產(chǎn)品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產(chǎn)品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現(xiàn)代科學技術，尤其是計算機和通訊技術的發(fā)展有密切關系。

金融工程的運作具有規(guī)范化的程序：診斷——分析——開發(fā)——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標確定，方案的優(yōu)化設計，產(chǎn)品的開發(fā)，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環(huán)節(jié)緊密有序。大部分的被創(chuàng)新的新金融產(chǎn)品，成為運用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產(chǎn)品或業(yè)務的開發(fā)設計，其實質(zhì)在于提高企業(yè)效率，它包括：（1）新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個零息債券，第一個互換合約等；（2）已有工具的發(fā)展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發(fā)展出眾多的期權及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產(chǎn)品，如遠期互換，期貨期權，新的財務結(jié)構的構造等，其一切設計原則常呈現(xiàn)出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術對風險和收益進行剝離、分解或雜交而創(chuàng)造出新的風險與收益關系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創(chuàng)造出SRTIPS之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了SRTIPSWAP產(chǎn)品；（2）指數(shù)化與證券化。指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標，如股票指數(shù)、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設計成期權的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產(chǎn)，如不動產(chǎn)、不良債權、垃圾債券等為基礎發(fā)行新的證券，如資產(chǎn)后備債券（AssetbackedBond）或資產(chǎn)掉期證券；（3）保證金機制。使交易雙方違約風險下降，確保交易公平，同時使金融機構資金占用大大降低；（4）業(yè)務表外化。監(jiān)管機關對商?狄兇時境渥懵實囊笫菇鶉詮こ炭⒊鮒詼嗖輝謐什赫砩戲從車囊滴褚員Vび納譜什赫峁梗岣咝省?BR>二、金融工程與金融效享的互動機制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經(jīng)濟條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物。與此同時，金融工程又直接促進了金融效率的全面提高。金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動，主要是經(jīng)濟、金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟主體內(nèi)在需求的變化，金融理論的發(fā)展，技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結(jié)果。而從深層次上看，這四方面都從本質(zhì)上反映了市場追求高效率的內(nèi)在要求。

1．70年代以來國際經(jīng)濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于極不穩(wěn)定、難以預料的波動之中；其次，隨著生產(chǎn)的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強，價格的易變性由一國擴展到全球，世界金融市場風險大大增加，傳統(tǒng)的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險，以“避險”為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)，金融工程也應運而生；再次，西方發(fā)達國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業(yè)務全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經(jīng)濟和金融發(fā)展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質(zhì)經(jīng)濟的全球運動，據(jù)估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機構的全球化必然要求有相應高效的金融運作效

率，這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動力。

2。經(jīng)濟主體在激烈競爭中對金融資產(chǎn)流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在動因。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金

融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產(chǎn)品，或增加流

動性、或風險管理、或增加收益性、或降低企業(yè)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營者的成本（AgencyCost）。其中風險管理要求，即通過降低交易成本增強多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動因。

3·金融理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎。近20年來華爾街的兩次革命實現(xiàn)了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。80年代達萊爾·達菲等人在不完全資產(chǎn)市場一般均衡理論方面的經(jīng)濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產(chǎn)定價模型、風險模型更是得到空前發(fā)展，客觀適用性和精確性也大大提高。金融工程得以迅速發(fā)展。

4·技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發(fā)展提供了巨大的技術支持。計算機與通訊技術的飛速發(fā)展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創(chuàng)新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發(fā)展的技術支持。

總之，提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動力。金融工程是金融業(yè)追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。但金融工程在飛速發(fā)展的同時也對全球金融體系產(chǎn)生了深遠的影響，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。

1)金融工程提高了金融機構的經(jīng)營效率與功能實現(xiàn)。首先，金融工程開發(fā)設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業(yè)化分工，使金融機構業(yè)務種類、經(jīng)營范圍擴大，獲取的收益大幅度提高。如可轉(zhuǎn)換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業(yè)務進一步交叉，縮小了傳統(tǒng)的金融專業(yè)分工界限。如美國、英國、德國等發(fā)達國家的一些商業(yè)銀行，其業(yè)務范圍基本上包括了所有的金融業(yè)務，使銀行的組織體系發(fā)生著重大變化，推動著整個金融業(yè)向縱深方向發(fā)展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質(zhì)量。金融創(chuàng)新開發(fā)出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產(chǎn)的多種需求，激發(fā)了金融機構創(chuàng)新金融工具的內(nèi)在沖動，隨著金融工程的深化，金融機構服務內(nèi)涵的擴大對其經(jīng)營能力提出了更高的要求。金融機構可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產(chǎn)品和服務手段，提高服務的深度和廣度。再次，金融工程使金融機構組織結(jié)構和管理素質(zhì)發(fā)生變革。金融工程推動金融機構形成合乎現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制要求的金融組織模式和治理結(jié)構。90年代金融機構兼并之風使其結(jié)構調(diào)整步伐加快，在完成組織機構變革之后，其功能和業(yè)務都有所增強。管理方面，金融機構注重根據(jù)自己的需要進行資產(chǎn)負債管理和風險管理，決策機構和執(zhí)行機構日趨融合，決策效益加強。最后，金融工程鼓勵了競爭，促進了金融機構提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創(chuàng)新程度、技術含量的高低、信息技術的優(yōu)劣以及收益／風險的配套，已成為金融機構體現(xiàn)其經(jīng)營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進構在資產(chǎn)收益性、流動性、風險性基礎上不斷創(chuàng)新金融工具，以增強自身競爭能力；另一方面也促使金融機構不斷運用現(xiàn)代技術和先進通訊技術，建立高效的運行機制，提高金融信息管理系統(tǒng)的技術水平。一般而言，在既定的技術條件下，產(chǎn)品總是受至“投入的制約，金融機構單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規(guī)律的影響。，口果沒有技術進步的支持，要實現(xiàn)持續(xù)增長是十分困難的。而金融工程通過開發(fā)新的金融產(chǎn)品，獲取新的收益來源，使得金融機構的持續(xù)增長、持續(xù)發(fā)展成為可能。如，西方商業(yè)銀行的表夕）業(yè)務收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機構收益增長的明顯作用。

2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產(chǎn)品、業(yè)務創(chuàng)新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規(guī)模。自60年代美國花旗銀行推出第一張大額可轉(zhuǎn)讓定期存單至今，各種系歹！化、復合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉(zhuǎn)帳帳戶、股票指數(shù)等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質(zhì)、期限、支付要求、市場化能力、收益、規(guī)避風險等方面各具特點，力。快了國際金融市場的一體化進程，壯大了金融市場規(guī)模，促進了金融市場的活躍與發(fā)展，高效率的金融市場應該為絕大多數(shù)理性投資者提供能夠方便構建被他們自認為有效投資組合的機會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)金融市場均衡。根據(jù)金融工程的運作機制，如果現(xiàn)存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現(xiàn)的任何微小的套利機會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復至均衡狀態(tài)。再次，金融工程提高了投?謐時憷潭取＠媒鶉詮こ躺杓瓶⒊齙慕鶉謔諧∽櫓問健⒆式鵒魍ㄍ綰橢Ц肚逅閬低車齲芄淮蛹際跎蝦臀鎦侍跫下閌諧∫螅乇鶚墻昀次拗交灰子朐凍討斬肆灰追絞郊涌熗俗式鵒魍ㄋ俁齲劑私灰資奔浜頭延茫雇度謐駛疃臃獎憧旖藎鶉謔諧⌒蝕蠓忍岣摺?nbsp;

3)金融工程提高了金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創(chuàng)造性地解決央行宏觀調(diào)控問題，實現(xiàn)風險管理。央行可利用金融工程創(chuàng)造新型的監(jiān)管調(diào)控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發(fā)行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標準的十年期政府債券與以其為標準的看跌期權的綜合，這種特殊產(chǎn)品非常出色地自動實現(xiàn)了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統(tǒng)公開市場操作人為判斷入市時機所帶來的誤差和交易成本。可見金融工程為新型金融監(jiān)管體系、調(diào)控機制的構建提供了有力支持+當然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業(yè)化和復雜化及其產(chǎn)品的高杠桿性和虛擬性，給金融業(yè)的監(jiān)管和金融體系的穩(wěn)定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進一步發(fā)展和有效利用。

三、發(fā)展我國的金融工程、提高金融效率的思路

目前，我國金融業(yè)正經(jīng)歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現(xiàn)代化金融體系轉(zhuǎn)變的過

程。由于長期的金融壓制，使得國內(nèi)金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎薄弱，資本市場極不完善，且國際國內(nèi)金融風險增加、金融監(jiān)管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環(huán)節(jié)都存在風險。為此，建立和發(fā)展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風險管理技術，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發(fā)育，外匯期貨、股票指數(shù)期貨、認股憑證、可轉(zhuǎn)換債券和國債期貨曾小有規(guī)模，外匯遠期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數(shù)衍生品市場由于各方面的因素先后關閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現(xiàn)實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發(fā)展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業(yè)兼并重組等活動中，系統(tǒng)化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業(yè)集團理財?shù)呢攧展疽仓鸩匠闪ⅲ?/p>

應用各種金融手段提高企業(yè)的資產(chǎn)負債管理水平，對外融資活動規(guī)模不斷壯大，銀團貸款，項目融資，在國外發(fā)行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機構運用金融工程進行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。

目前，金融工程在我國的發(fā)展主要面臨以下制約因素：

1·體制約束。金融工程的發(fā)展必須有相應的市場需求主體作支持，但由于我國的企業(yè)改革特別是國企改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營管理尚不健全企業(yè)的風險管理意識薄弱，內(nèi)在利益沖動有余而責任約束不足，缺乏內(nèi)在的風險防范需求；金融改革還未有實質(zhì)性進展，多數(shù)的金融機構經(jīng)營管理體制沒有改變，缺少壓力和創(chuàng)新的動力；此外，投資者整體素質(zhì)較低。因此，風險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。

2·市場基礎約束。金融工程的發(fā)展和運用，尤其是衍生工具的創(chuàng)新要求發(fā)達、高效的金融市場和豐富的現(xiàn)貨基礎。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范，更為主要的是金融價格市場化進程太慢。目前形成我國金融資產(chǎn)價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為人民幣匯率形成機制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經(jīng)并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率仍然由國家控制，銀行同業(yè)拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現(xiàn)不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準利率。

3·技術約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平部有了一定的基礎，但我國國民經(jīng)濟的信息基礎設施還遠未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網(wǎng)絡建設進展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、準確要求甚遠，現(xiàn)代科學技術，尤其是計算機技術和遠程通訊技術未能在金融領域發(fā)揮其應有的作用，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。

4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗判斷的階段，統(tǒng)計、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。另外，中央銀行的監(jiān)管能力與調(diào)控方式亟待進一步提高，金融工程所需的復合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發(fā)展。

推動金融工程在我國的發(fā)展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜的系統(tǒng)工程，結(jié)合

當前的經(jīng)濟金融環(huán)境，發(fā)展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環(huán)節(jié)著手：

1·努力加快金融體制改革，穩(wěn)步推進商業(yè)銀行體系改革步伐，中國正值經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌時期，國有商業(yè)銀行在產(chǎn)權安排、組織結(jié)構、經(jīng)營機制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進行金融工程建設，可以實現(xiàn)中國金融業(yè)效率的高速增長。為此，一要進一步加快國有銀行的商業(yè)化改革步伐，加快外資金融機構的引進，促進金融同業(yè)競爭，改善金融服務水平；二是加速建立、健全金融宏觀調(diào)控體系，完善金融調(diào)控和調(diào)控政策工具，改進政策傳導機制，提高政策執(zhí)行效率；三是進一步加強金融法制建設，完善金融監(jiān)管制度。通過對發(fā)達國家金融創(chuàng)新和衍生工具發(fā)展的經(jīng)驗和教訓的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產(chǎn)品的監(jiān)管手段和制定相關的法律法規(guī)；四是抓住政府機構改革的有利時機，加速政府職能轉(zhuǎn)變，逐步淡化行政干預金融市場的力量；五要加速推進企業(yè)改革尤其是國企改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體。

2．大力發(fā)展現(xiàn)貨市場的同時適當介入衍生金融市場。穩(wěn)步推進利率的市場化改革進程和人民幣的自由兌換進程，大力發(fā)展現(xiàn)貨市場，再根據(jù)現(xiàn)貨基礎的厚實程度和現(xiàn)實風險管理的需要發(fā)展相應的衍生市場，充實金融工程技術發(fā)揮的工具基礎。可考慮首先重點發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠期與期貨市場以及可轉(zhuǎn)換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動化，最后試點并逐步推廣期權與互換交易。在推廣初期，應制訂較高的保證金比率，并限制交易主體和品種，以控制風險和過度投機。

3．發(fā)展投資銀行業(yè)務，逐步引進金融工程系統(tǒng)化、工程化的理財技術。在目前金融工程難以馬上應用于金融衍生工具創(chuàng)造的情況下，可考慮重點發(fā)揮其理財、風險管理功能。適應資本市場發(fā)展的需要和企業(yè)、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發(fā)展業(yè)務，還要提供全方位的資本營運服務。投資銀行應成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創(chuàng)新的動力，促使企業(yè)管理方式和股權結(jié)構轉(zhuǎn)變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。

4．積極鼓勵、正確引導適應中國國情的金融工程建設和金融創(chuàng)新。首先，商業(yè)銀行應提高對金融工程的認識，真正把研究、開發(fā)新業(yè)務當作發(fā)展的新增長點，其次，中央銀行應從組織和制度上保證金融創(chuàng)新的順利進行，加強與國外金融機構的交流和合作。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業(yè)務進行模仿、改良，謹慎地嘗試，如貸款承諾、可轉(zhuǎn)讓定期存單、貸款出售等。

5．加強信息基礎設施建設，引進金融工程理論和技術，培養(yǎng)金融工程人才。應努力推進國民經(jīng)濟的信息化進程，特別是企業(yè)的信息網(wǎng)絡建設，為金融工程的發(fā)展打下堅實的硬件基礎。為此，有必要利用當前國家加大投資以啟動國內(nèi)需求并把信息業(yè)作為國民經(jīng)濟新的增長點來培育的大好時機，進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度。同時完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應立足于我國經(jīng)濟金融制度和金融市場的現(xiàn)實，在總結(jié)我國金融改革和發(fā)展的經(jīng)驗教訓的基礎上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發(fā)展的基本條件、應用規(guī)律及其相應的政策措施，另一方面及時加強對國際金融工程發(fā)展態(tài)勢的動態(tài)跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學，發(fā)揮我們的后發(fā)性優(yōu)勢。在金融工程人才培養(yǎng)方面，應重點培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識，可以通過對現(xiàn)有金融從業(yè)人員進行培訓與高等院校專業(yè)培養(yǎng)相結(jié)合來實現(xiàn)，中國金融業(yè)的整體效率的本質(zhì)提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現(xiàn)。

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