序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了一篇財務風險管理論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

財務風險管理論文:基于價值鏈背景下西安旅游產業集群財務風險管理系統的構建

摘要:通過對模擬市場企業戰略定位分析和戰略層次價值鏈分析從戰略管理層次控制成本;基于顧客與供應商視角進行價值鏈成本分析，從管理控制層次控制成本;以模擬市場主體為基本責任單位，實行模擬市場主體對作業層次價值鏈成本負責制，從作業管理層次控制成本。

關鍵詞:價值鏈;財務風險;系統控制

西安市政府在《西安市十一·五旅游產業發展規劃》中明確指出，旅游產業將作為支柱產業予以了重點扶持。但近年來西安旅游流與心理預期的客流量有較大偏差，客均旅游收入與成都市、鄭州市相比在排位上不夠彰顯。因此，探索西安旅游產業集群組織與管理的創新機制，就必須以旅游產業集群財務風險管理為切入點，以價值鏈理論為依托點，以提高西安市旅游產業的乘數效益和對區域經濟發展的貢獻率。

一、價值鏈管理與成本控制的關聯度

以往因缺失價值鏈管理理念，產業集群財務管理現金流量會出現“短路”，集群盈利能力下降，處于現金流入小于現金流出的狀態，資金供需出現惡性循環，致使集群資金鏈斷裂，長期入不敷出、也難以從金融機構或資本市場等相應融資渠道籌措資金，流動資產與長期資產比例失調，流動比率或速動比率明顯低于同行業平均水平，并且難以通過合理的方式和價格將現有資產變現。因此必須導入價值鏈管理理論進而分析價值鏈管理與成本控制的時間關聯性和空間的彌合度。

眾所周知，旅游產業提供的服務產品是價值的形成過程，同時也是費用的發生過程和服務成本的形成過程。分析價值鏈各個環節活動的成本結構與動因，目的在于成本控制。旅游產業價值鏈成本控制標準內容表現在：

1.資源投入標準。主要是從價值鏈成本動因之間的相互關系分析出發制定，涉及到價值鏈成本動因基本上屬于產前的資源投入標準，而涉及到服務性的成本驅動因素則基本上屬于產中的資源投入標準。

2.資源耗費標準。主要是從價值活動成本動因的性質分析出發而制定。價值鏈成本的形成有兩層含義，其一是基于價值鏈分析，其技術線路表現在由資源投入性成本和資源耗費性成本的形成；其二是基于服務經營作業鏈，由實物價值鏈和虛擬價值鏈角度的價值鏈成本的形成。第一層面的價值鏈成本形成過程基本程序是，首先，進行旅游財務管理系統的價值鏈分析，以確定價值鏈成本驅動因素，包括結構性和服務經營性價值鏈成本動因，從而為價值鏈成本控制奠定基礎；其次，從資源投入成本和資源耗費成本兩個角度，就結構性和服務經營性價值鏈成本動因按照價值鏈成本控制標準進行控制。第二層面的價值鏈成本形成過程控制基本程序是，首先，進行系統的服務經營作業鏈分析，以確定經營機構各類旅游項目，為實物價值鏈分析和虛擬價值鏈分析奠定基礎；其次，從實物價值鏈和虛擬價值鏈兩個角度，就資源投入成本和資源耗費成本對服務經營的旅游項目的成本形成過程按照價值鏈成本控制標準進行控制。

二、旅游產業項目管理層次價值鏈成本控制

基于模擬市場價值鏈成本觀和模擬市場價值鏈成本控制的基本思想，旅游項目管理層次價值鏈成本控制作為模擬市場價值鏈成本控制的具體環節，采用的是模擬市場主體對旅游項目管理層次價值鏈成本負責的責任成本控制制度。旅游項目管理層次價值鏈成本控制之所以實行模擬市場主體負責制動因為：

1.模擬市場主體是模擬市場企業戰略實施的基本操作單位，實行模擬市場主體負責制可以從戰術上切實保障旅游企業戰略的實施，從而避免因模擬市場主體利益的相對獨立性而使它與產業集群的整體戰略相悖。

2.模擬市場主體是價值鏈成本的耗費單位。在模擬市場運作機構內部，每一個旅游項目操作主體都對應一系列活動，而每一項活動都耗費一定的成本，旅游項目操作主體作為價值鏈成本的耗費單位對價值鏈成本具有可控性。同時，原本淹沒在財務管理職能部門中的工作變得可以控制和監督，既減少了延誤和失真，也節約了時間資源，有效地控制了成本。因此，以模擬市場主體為成本控制的基本操作單位可以使價值鏈耗費資源所產生的成本得以有效控制。編制旅游產業集群各旅游模擬市場財務管理主體的責任核心在于成本預算。預算編制既是一個計劃過程，同時也是確定控制標準的過程。目前，旅游產業集群財務管理預算編制的方法有固定預算法、彈性預算法、滾動預算法和零基預算法。以往旅游產業集群財務管理預算局限在組織內部，現在編制預算作為成本控制的前提，預算致力于使差異最小化責任單位業績最大化。在價值鏈背景下旅游企業價值鏈成本控制預算編制過程中，控制的主要目標應是同步協調整個旅游集群財務活動，在明確每個操作主體各自項目運作的基礎上，一方面找出隨業務量變化所對應的資源成本動因，并測算預計成本動因量；另一方面，對于不隨業務量變化的項目活動應合理測算其成本額。

三、旅游產業集群財務風險管理系統的構建

產業集群財務風險管理系統是一個系統工程，財務風險管理系統需要建立相應的預警組織體系和預警分析方法以協助實現決策、組織和控制的管理職能，以實現企業經營過程中的自我平衡和自我發展。財務風險管理系統應符合系統原理，即要求財務預警系統具有整體性的特點，不但能保證財務管理這個子系統的功能和秩序處于可靠、可控的狀態，還能夠影響產業集群管理系統這個大系統的運行，即影響產業集群管理當局的決策。財務風險管理系統應具有動態性的特點，即能夠預見企業的發展趨勢，協助產業集群向期望的目標順利發展;財務風險管理系統應具有開放性的特點，要密切關注外界的信息和外部環境對產業集群經營的影響，并根據環境的變化隨時自我完善。旅游產業集群財務風險管理系統構架要考量預警響應決策、估計預警影響、形成預警控制策略與策略實施等元素。旅游運營商根據自身競爭能力的優勢和資源稟賦的條件，各自制定本運營單位戰略目標、尋找適宜的風險控制杠桿和合適的市場占有率水平，以響應西安市旅游經濟景氣氣候的變化所帶來的不利影響。同時運營商根據外部環境狀況對預警決策進行評估，包括對可能被經濟選擇準則淘汰概率的評估。在旅游產業集群財務風險管理系統構建中，控制策略的實施手段主要以提高財務管理風險規避的能力和提高財務管理技術水平為目標，二者之間存在互相替代的關系。其目的在于使集群發展戰略決策進入良性循環。在風險預警控制策略的實施中，在控制財務風險的情況下可增加固定投資或變動投資，同時采取縮減固定投資并增加變動投資的手段，可提高杠桿績效擺脫生存風險。具體而言，西安旅游集群財務風險管理系統的構架為：

1.財務風險子系統。（原始數據、信息設備、財會人員、財務信息處理方法）

2.財務風險指標計算子系統。

3.財務風險綜合評價和預測子系統。

4.財務風險報警子系統。財務風險管理系統要求系統具有整體性的特點，不但能保證財務管理這個子系統的功能和秩序處于可靠、可控的狀態，還應該能夠影響集群管理系統大系統的運行，即影響集群管理當局的決策。財務風險管理指標的選取具體如下：

（1）盈利能力分析：①總資產報酬率：總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)一平均資產總額×100；②凈資產收益率：凈資產收益率=(凈利潤×平均凈資產)×100%；③盈余現金保障倍數 盈余現金保障倍數=(經營現金凈流量一凈利潤)×100%；④成本費用利潤率 成本費用利潤率=利潤總額×成本費用總額×100%。

（2）償債能力分析：①資產負債率資產負債率=(負債總額×資產總額)×100%；②現金流動負債比率 現金流動負債比率=(年經營現金凈流量／流動負債)×100%；③超速動比率 超速動比率=(貨幣資金+短期證券+應收票據+信譽高客戶的應收款凈額)／流動負債。

（3）資產營運能力分析：總資產周轉率(次)=(主營業務收入凈額×平均資產總額)×100%。

（4）企業發展能力分析：①銷售增長率銷售增長率=本年主營業務收入增長額／上年主營業務收入×100%；②資本積累率 資本積累率=本年所有者(股東)權益增長額／上年所有者(股東)權益×100%。財務風險管理系統有效程度取決于各個決策環節的自適應調整過程，系統目標的最終效果是持續的改善規避風險能力。一個從預警控制策略到預警決策的自適應的調整過程是一個系統逐漸完善的過程，系統內元素的多因變量和系統結構的平衡點朝向要求要適時進行自組織調整，否則產業集群運作的績效將面臨衰退的風險。財務風險管理系統控制預警產生的結果是，利用資本積累不斷增加固定投資，依賴投資對增長目標的剛性約束不斷提高控制目標;充分利用杠桿防止績效衰退，形成一個從控制策略到杠桿預警決策的自適應調整過程;并根據市場占有率和投資的關系改變成本結構，進行資產重組，改變旅游運營機構的初始狀態。在隨環境變化連續評估面臨的生存風險的過程中，要么實現了一定的資本積累完成了資產重組，要么喪失了獲取資本積累的能力而被產業市場競爭淘汰。需要指出的是由于存在預警機理中的自適應調整機制和環境的選擇機制的共同作用，旅游運營機構并非建立了財務風險管理系統就能夠避免失敗。在整個過程中，財務風險管理成功與否關鍵是，能否持續主動改善財務運作水平并提高響應環境變化的自適應調整能力。

總之，建立旅游集群財務風險管理系統是保證集群財務系統高效運行的保證，其運行機制表現在，集群財務管理信息搜集機制、集群財務危機管理的組織機制、集群財務危機管理的運行機制三大構面。西安旅游產業集群要做到良性運作、健康成長只有建立財務風險管理的最佳運作結構，才能使產業集群社會效益、經濟效益、投資人效益價值最大化。

財務風險管理論文:奧運啟示錄－兼談廣告行業財務風險管理與控制

[內容摘要] 本文系結合奧運會的一些思考，似有時間上的局限；是探討廣告行業的風險管理與控制問題，又似有空間上的局限。然而，本文中所指出的認知理念、核心思維、管理大小事辯證法與相機抉擇等觀念層的思考，以及預算管理、激勵機制等方法層的內容，卻是在時空上具有普適性。開卷當有益，只是要煉就慧眼。

奧運賽事帶給我們的不僅是希望、緊張、興奮與欣喜，更給我們上了一堂精彩互動的風險管理與控制之課。風險來自于事物發展的不確定性，認知風險是前提，管理風險是方法，控制風險是目的，對奧運賽場上的運動員是這樣，對市場經濟下的企業，尤其是廣告行業中的企業來說更是如此。以下談談結合觀看本次奧運所獲得的些許啟示，并結合這些啟示探討淺談廣告行業財務風險管理與控制問題。

啟示一：認知風險是管理與控制風險的前提

觀看此次奧運有一種感覺，就是中國隊員的思想壓力與負擔很重，其外在表現有面部表情的凝重與動作上莫名其妙的失誤。如男子雙人跳水的失誤、體操隊員不能正常發揮水平等等。導致這種思想壓力與負擔的因素眾多，但就比賽這一事件本身來講，一個重要的因素就是對事物不確定性及由此產生的風險缺乏足夠的認知。

同樣道理，只有正確認知財務風險，才能在此基礎上有效地管理與控制風險，從而達到企業管理中的輕松自如與充分發揮。認知財務風險有三層含義，一是認知風險，二是認知財務，三是認知財務風險。正如風險遍布于生活中的每個角落一樣，財務活動貫穿于企業各項經濟活動中，體現在資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配等各環節。財務風險是涵蓋企業生產經營過程中價值運動及處理這些經濟關系給企業帶來的風險。

認知財務風險是總綱，在此指引下才能外化成各種具體的工作。其中主要有樹立風險意識、進行科學決策與明確企業發展戰略，從而為財務戰略制定及財務風險控制戰略提供基礎。概括地講就是"觀念先行，觀念指導決策，決策要抓戰略".提高企業各層管理人員的風險意識是一個持續不斷的過程，要求使企業各層管理者認識到財務風險具有全方位、時間性、普遍性與危害性的特點，全方位是指財務風險不僅存在于財務管理環節，任何環節的工作失誤都可能給企業帶來財務風險，，時間性同時是指財務風險處于動態發展中；通過機會，以充分認識到財務風險的危害性和普遍性；財務決策有一個是否科學化以及其水平高低的問題，的科學與否直接關系到財務管理工作的成敗"拍腦袋"決策會使決策失誤的可能性大大增加。科學的決策包括決策前對財務管理的宏觀環境極其變化的分析、決策過程中的修訂與評價以及定量、定性、模型與優化等諸多方法的綜合；戰略是企業各項工作之指針，財務風險控制要緊緊圍繞企業發展戰略，并將財務風險觀念融入企業發展戰略中的發展方向、未來目標、業務領域等內容中去，同時，完整的戰略也對企業財務風險做出了預見，為財務風險控制提供構筑了基礎，這里是雙向反饋。

認知有一個方法論的問題。最重要的一點是心虛才有容，有容才能容，在世事煩擾、矛盾交織的今天，要為"自己的思維"留出一些空間。正如射擊的瞄靶，長時間的沉靜之后，靶心虛了，一切靜了，達到人槍靶合一，從而一發而中，射擊老將王義夫的出色表現會帶給我們更進一步的啟示。

啟示二：核心不是唯一重要的，卻是非常關鍵的

姚明帶領中國籃球隊出人意料地進入了八強，盡管存在諸多看法與評論，但姚明成為本次中國籃球隊的核心已是一個不爭的事實。核心不是唯一重要的，僅僅有核心將成為孤家寡人，但可以肯定的是，核心是非常關鍵的。

籃球隊中有核心，企業管理團隊中有核心，而企業財務風險管理與控制中也需要有核心手段。作為現代企業管理中的重要組成部分，作為企業實現短期經營目標、實施戰略目標管理的重要手段，預算管理于是閃亮登場，擔負起了"核心"的重任。

凡事預則立，不預則廢。預算的本質是將計劃過程中異質化的活動與信息轉為同質化，從而使交流、比較、分析、控制與評價成為可能。預算因企業性質和規模不同，其編制的方法和內容也有所差異，如電視媒體因其特殊的行業特征，全面預算主要包括業務預算、財務預算和資本支出預算，其中，業務預算主要包括銷售預算和期間費用預算；財務預算主要包括現金預算、預計損益表預算和預計現金流量表預算等；資本支出預算主要包括購買媒體時間的預算。

全面預算管理是一個系統工程，要系統對待。首先，應該樹立全員參與意識。只有實現全員參與，才能保證預算的科學制定與全面、有效、高效率的貫徹實施，并。同時，全員參與在某種程度上也可以減少企業管理當局和企業員工之間由于信息的不對稱所而可能帶來的負面影響，進從而有利于做出改善企業管理的對策。參與才有熱情，才有歸屬感，正如奧運場下全民的關注與歡呼。其次，要有充分的組織保證。只有全員參與而無組織保證，只能是一盤散沙。組織保證的一個重要內容就是設置預算委員會。預算委員會由各重要職能部門的部門經理組成，由企業高層領導擔任主席，它的職能不僅包括預算的制定，還包括預算的實施、調整、監督等后續環節。第三，定期的預算分析能夠更好的"與時俱進"，以實現"開拓創新"之目的。財務部門應配合公司領導嚴格按照董事會預算控制各項費用支出，按月編制預算執行情況表，定期每季度進行一次預算執行情況分析，以保證領導對公司財務預算執行狀況有一個全面、深入的了解。第四，避免預算過細，過猶不及。有些企業認為，預算作為管理和控制手段。應該涵蓋對企業未來經營的每一個細節都做出相關規定。實際上，這樣會導致各部門缺乏積極性，最終導致預算因為缺少靈活性而無法得以有效執行；，而且，從成本效益配比的角度來看，也有一個預算經濟學的問題。中國國際電視總公司近幾年來在風險控制上取得了很好的成績，在電視媒體行業連續被評為管理先進單位，這與采取科學嚴格的預算管理制度是密不可分的，而其預算管理制度的一個變遷路徑就是預算計劃指標體系中的考核指標逐漸精簡到資產規模指標、收入指標、費用指標與利潤指標四類。第五，避免一成不變。在經濟全球化時代，廣告行業每天都面臨新的挑戰和機遇。預算制定后，應該定期對各項預算指標的執行情況進行認真分析，根據當時實際情況對制定的預算加以檢查、修訂和調整。如執行廣告投放預算時，可能因為國家政策的變動，使媒體費稅前列支范圍減少，這時應該相應調整其廣告費的預算。一句話，預算是為企業服務，企業不是為預算服務。預算管理也是一門藝術。

啟示三：臺上一分鐘，臺下十年功，管理無小事

中國女排在本次奧運會的表現可謂牽動人心，最終勝利的背后是隊員、教練及周圍人的數十年的不懈努力與辛勤汗水。在比賽過程中出現不利局面時，教練的數次請求暫停，進而順利扭轉乾坤，這不能不給我們以極大的啟示。仁者見仁，智者見智，但有兩點是共識的，一是臺上的短暫輝煌來自臺下長期的一點點的付出與累積，二是自始至終的一切作為，對最終的結果而言都不是小事，包括比賽場上的一次暫停、教練短短的幾句話與一個鼓勵的眼神等等。

人們總是關注成功者的瞬間輝煌，眼睛向外，其實內功才是成功的基礎。對于財務風險管理與控制也是同樣，需要的是切實做好企業管理工作中的每一件小事。因為，管理本無小事。

那么，這些"小事"主要有哪些呢？首先是治本，培養財會人員愛崗敬業精神，加強職業道德建設。近年來，廣告行業的財務管理水平整體上有所提高，但是，會計信息失真、偷稅露稅、財務管理混亂的現象仍然普遍存在，這就突顯了財會人員的職業道德建設的重要性，要求財務人員熱愛本職工作，自覺主動履行崗位職責，嚴格按照規章制度辦事。如電視傳媒行業財務有一個最大的特征就是資金流動性強，每筆業務金額相對較大，在整個資金收支及控制的過程中，需要每一個相關人員有良好品質和職業道德，避免發生由于人為因素引起的財務風險。其次，在公司治理上加強董事會在風險控制中的作用。董事會是企業最高管理決策層，應該充分發揮其在風險控制中的作用。在我國電視傳媒行業，尤其是大企業中，大部分董事會成員是代表國家機關，只有很少一部分參與真正意義上的企業經營，因此，董事會在公司內部控制體系中嚴重缺位。要改善此種狀況，一方面要確立公司董事會在公司治理結構中的主導地位，充分發揮各董事在風險控制方面的職能；另一方面實行獨立董事制度，引進與公司利益無關的外部董事，形成對內部經營者的監督制約，從而不僅對風險控制起關鍵作用，而且在最大程度地維護了股東的權益。第四三，積極推行內部審計。內部審計包括內部財務審計和內部經營審計。，同時，就廣告行業而言，隨著風險導向內部控制時代的來臨，內部審計的工作重點應該發生變化，由"財務控制"轉向"風險控制".在風險導向的內部審計中，強化控制、提高控制效率和效果仍然很重要，但要在分析、確認和揭示關鍵性的經營風險和財務風險的基礎上，努力規避風險、轉移風險和控制風險，通過風險管理，從而提高整體管理效率和效果，才是現代內部審計的焦點。盡管實質重于形式，但形式也是重要的，這要求我們注重審計結果的表達方式，以實現有效的內部審計。

啟示四：事后諸葛是必要的，效率與公平需要相機抉擇

奧運健兒歸來，總結向來是必要與鼓舞人心的；然后是論功行賞，這當然包括精神與物質獎勵，激勵原則放之四海皆準。從因果律看，事后總要清算，盡管形式不同，個人意識到的程度不同。從這種意義上講，事后諸葛是必要的，但這里的事后諸葛不是抱怨與責任推諉，而是理智地進行評價，適當地進行考核；適當的獎勵也是必要的，這會實現"榜樣效應"，有利于體育事業的發展，同時，也符合人的有限理性，在效率與公平的矛盾系中，我們總要相機選抉擇擇。

以此觀廣告企業的財務風險管理，事后風險評價、確立以風險控制為目標的績效考核體系則成為必須。為了防范財務風險，企業應該明確規定各部門在風險防范和控制過程中應承擔的職責，并賦予其相應的權利，真正做到權責分明、各負其責。績效考核可以分為過程考核和結果考核，前者是指在風險控制的執行過程中，根據分期編制的責任報告所揭示的計劃與實際執行情況的比較，發現差異，分析原因，并提出糾正措施的過程；后者是指在風險出現后，對風險控制的結果與預期結果相比，分析差異原因，進行獎懲。在建立并執行績效考核體系時，一定要做到考核的動態化，因為企業隨著外界環境的變化，所面臨的風險是處于變動狀態中的。

奧運會每四年一次，而作為廣告企業，卻時時刻刻面臨著各種各樣的風險，尤其是財務風險。如何從奧運賽事的陶醉中盡快解脫出來，關注企業的財務風險并進行有效的控制，這是向祖國奧運健兒學習的題中應有之義。就財務風險管理與控制而言，在奧運啟示錄基礎上的啟示就是，關注周圍的每一件事，修煉一個能沉靜思考的自己的大腦，并勇敢地不懈地去行動。

財務風險管理論文:新形勢下對企業集團財務風險管理的若干思考

[摘要]在日益復雜的市場經濟環境中，企業集團如何有效管理財務風險成為緊迫的課題。本文從分析企業集團財務風險的成固入手，結合企業集團財務風險管理業務的特點，從實踐角度著重探討企業集團財務風險管理的防范與控制措施，以期對企業集團有效識和防范自身的財務風險有一定的現實指導意義。

[關鍵詞]企業集團；財務風險；成因識別；防范

隨著全球經濟一體化進程的加快，培育和發展具有核心競爭力的企業集團是當今經濟發展的大勢所趨。在日益復雜的市場經濟形勢下，企業集團面臨一系列財務風險的威脅。要想在激烈的競爭中立于不敗之地，企業集團必須樹立正確的風險觀，在注重風險控制、經濟效益的前提下實現規模上的突破，堅持風險第一、利潤第二、規模第三的經營理念。要善于對環境變化的不確定因素進行科學預測，有預見性地采取各種防范措施，把財務風險管理納入企業日常管理工作中，使企業集團自身具備承擔和化解風險的能力，減少因財務風險管理不當導致企業遭受經濟損失或引發財務危機。

一、企業集團財務風險的成因識別及管理特點

在市場經濟條件下，財務風險貫穿于企業財務活動的全過程，給企業的財務狀況和經營成果帶來了不確定性。控制財務風險是財務管理的重要內容，財務風險管理關注企業價值損失，它通過管理價值風險來管理物質要素。企業集團財務活動一般分為等資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面，對應以上財務活動的財務風險來源可區分為：籌資風險、投資風險、現金流量風險、收益分配風險等。

(一)企業集團財務風險的成因識別

1　在籌資方面，存在債務籌資風險和權益籌資風險

籌資過程中，由于資金來源渠道的多元化及籌資方式的多樣化，使不同來源的資金有不同的資金成本和償還期，從而產生籌資風險。債務籌資受貸款利率和借款期限結構等因素影響，可能產生無法按時還本付息甚至破產的風險；權益籌資受權益資本市場的影響較大。當企業投資收益率不能滿足投資者的收益目標時，可能導致企業再籌資成本的增加或被其他競爭對手收購。另外，影響資金成本的因素不僅有傳統的財務成本(物力成本)，還應擴展到知識成本(人力成本)。

2　在投資方面，存在對內投資和對外投資風險

在投資過程中，由于投資項目有不同的報酬率和回收期，從而產生投資風險。對內投資財務風險具體指對固定資產、流動資產等有形資產和人力資本、知識產權等無形資產的投資決策不科學、投資所形成的資產結構不合理而影響到企業的盈利水平和償債能力而產生的財務風險。對外投資風險具體指企業投資于其他經濟組織或購買有價證券等金融資產，對外投資的風險主要表現為系統風險與非系統風險導致實際收益水平與預期目標的差異，可以通過多樣化投資來分散風險。

3　在資金運營方面，存在現金流量風險

資金運營過程中，資產配置失當，使資產整體不能保持應有的流動性，也可能導致企業無力償還到期債務而出現財務危機。“現金至上”的財務管理思想就是基于對現金流量風險的高度重視。現金流量風險的重點在于關注現金凈流量及經營現金凈流量指標是否為正值，其關鍵因素是資產的流動性。財務風險與資產的流動性息息相關，如果企業不能以適當的價格變現資產或不能以低于收益率的成本籌到期限匹配的資金，必然會引發流動性風險，甚至導致公司倒閉。具體而言，導致流動性風險的因素主要有企業的資產質量和營運能力。

4　在收益分配方面，存在股利政策風險和股利支付方式風險

實務中通常采用的股利政策有：剩余政策、固定股利比例政策、正常股利加額外股利政策等。選擇恰當的股利政策對公司來說是很重要的，不同的股利政策將影響財務籌資成本及上市公司的股價。從股利支付方式來看，如果企業有足夠的未指明用途的留存收益和足夠的現金，可采取現金分紅形式；而上市公司因股票變現能力強且易于流通，支付股票股利可避免現金流出，但將導致每股收益下降，股價也可能下跌。

以上是對企業集團面臨的微觀經濟風險的成因分析，而復雜多變的宏觀環境則是導致風險產生的外部原因，表現在對外部環境的不利變化不能及時科學預測、反應滯后、措施不利而產生財務風險。舉例來說，利率的上升會使企業的籌資成本上升，企業持有證券投資價格下降；匯率風險(包括交易風險、折算風險、經濟風險)會引起企業外匯業務成果的不確定性等。

(二)企業集團財務風險管理業務的特點

企業集團復雜的組織關系使得企業集團財務風險管理不僅具有獨立法人的管理特點，還要重點關注風險在集團內部公司之間的相互關聯性特征。隨著集團母公司核心地位的加強，母公司在集團內部各項事務的統一決策中發揮著重要的作用。企業集團之間的關聯性主要表現在以下方面：

1　財務風險管理的戰略性與協同性

企業集團一般呈現出母公司職能雙重化、產權關系復雜化、財務決策多層次、投資領域多元化、關聯交易普遍化等財務特征。因此集團公司財務風險管理應從企業整體發展戰略的高度來認識和處理有關問題。不僅要關注旗下不同投資公司在投資、融資、資金運作等方面的風險管理，還要充分考慮各投資公司在業務、地域、財務等方面的協同效應，實現財務風險的有效監控和整個企業集團的價值最大化。

2　財務風險管理的整體性與傳遞性

企業集團組織作為一個利益相關群體，在資本、契約方面有聯結，在資金、業務方面有著密切的往來，外界通常會把企業集團看作是一個整體。企業財務風險具有“牽一發而動全身”的效應，當旗下某個投資企業發生財務危機時，往往會波及整體或其他成員企業，即財務風險具有傳遞作用。如果企業集團核心組織不果斷采取適當的風險管理措施或者置之不理，任下屬成員公司只按其出資額承擔有限責任的話，可能會使整個企業集團的信譽受損，引發日后融資難度的增加及融資成本的上升，甚至導致銀行、供應商、顧客對集團公司及其關聯企業產生信任危機等不良后果。特別是資產負債率高的企業集團要重視這一點。

二、企業集團財務風險的防范和控制措施

企業財務風險是市場競爭的產物，財務風險防范控制措施應貫穿于企業集團財務管理活動的始終。針對企業集團現階段存在的財務風險隱患，筆者認為，應采取以下具體財務風險防范與控制措施。

(一)靈活應對宏觀環境的變化

財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等，企業應認真分析宏觀環境及其變化，提高應變能力。

(二)規范企業集團治理結構

企業集團應建立明晰的產權制度，明確權責關系；建立董事會對經營者的督導制度；協調所有者與經營者、債權人與經營 者之間的委托關系。

(三)建立財務風險預警系統

1　推行現金流量預算管理，實現短期財務預警功能

現金管理的目標是保持均衡、有效的現金流量，現金流入和現金流出必須在金額、時間、地點上嚴格匹配。集團公司現金流量預算的編制應結合整個集團公司的經營、投資、融資計劃，推行集團內部公司定期資金報表(包括資金日報、四周資金計劃表、三個月滾動資金計劃表、全年度資金計劃表等)制度，建立滾動式現金流量預算，提高對資金流動的預見性，避免資金短缺造成不利損失。同時，集團公司應重視做好資金分析工作，定期分析集團現金收支及在各銀行的結算情況，分析集團的授信及各行業公司的銀行額度使用情況、重大資金事項、現有融資渠道、具體融資品種、子公司資金占用和成本信息。

2　構建財務風險預警模型。建立長期財務預警分析指標體系

建立長期財務預警系統，分別對集團綜合財務指標和旗下投資企業行業按差異性制定風險考評指標。從綜合評價企業的經濟效益即償債能力、營運能力、獲利能力、發展潛力等方面入手計算分析，在此基礎上構建財務風險預警模型，以防范和控制財務風險。財務危機預警分析則可以采用單變量預警分析或多變量預警分析模型，對財務運營過程進行跟蹤、監控，及早發現企業財務危機的外部征兆和財務征兆。外部征兆如企業的交易記錄惡化，過度依賴借款或關聯交易、過度規模擴張，財務報表及相關信息公告遲緩等。財務征兆在財務指標及報表方面的表現主要有：現金流量不足，拖欠利息，銷售額非正常下降，應收賬款大幅度上升，總資產周轉率，營業利潤率、流動比率大幅度下降等。

(四)建立相對集權的財務管理體系

企業集團出于整合資源、提升整體競爭力的需要，圍繞企業的總體戰略目標，將重大財務事項決策權和現金調度支配權集中于母公司，而賦予子公司一定的自主經營權，保障企業集團的戰略實施并強化總部對重大風險的控制力。集團總部在實施動態的過程管理中，要以全面預算管理為主要手段，以資金、投資的集中管理為重點內容，將風險防范滲透于經營活動的全過程，提高資金與資產的運作效率。

1　實施全面預算管理

集團公司應堅持效益優先、積極穩健、權責對等原則，圍繞經營戰略實施全面預算管理。全面預算管理強調對企業主要運營環節的全過程管理，是企業內部控制的重要組成部分。預算管理工作具體包括以下措施：

建立集團預算管理的組織機構，由預算管理委員會、預算領導小組、總部預算管理部三方構成。集團預算編制工作一般采取上下結合，即自上而下、自下而上、自上而下，分級編制、逐級匯總的方式進行。對子公司實行定期預算報告制度，并于每月召開預算管理委員會和預算領導小組成員參加的預算執行分析會，對于預算執行結果實行定期考核和評估，將預算與公司、部門甚至個人績效有效聯系起來。

2　實行適度集權的融資管理體系

企業集團的發展壯大要求資金管理的集中化。一方面可以充分發揮集團公司實力雄厚、信譽良好的優勢，降低集團整體融資成本；另一方面，集中化便于集團掌握成員企業的資金需求和使用情況，便于預算安排，有利于加強對成員企業的控制，避免其盲目融資給整個集團帶來財務風險。總部成立財務結算中心，著眼于為企業集團的整體和長遠利益服務，強化集團資金經營意識，全面監控資金收付，減少貸款規模，調劑內部資金，實現整體資金調度功能，提高集團整體信貸信用等級，從而保證融資理財決策的科學性和有效性，達到控制財務風險、優化資本結構、提高資本回報、降低資本成本、提升企業集團總體價值的目的。

3　實行投資的集中管理

企業集團應建立切實可行的投資決策機制，從全局角度對投資項目進行定位，在實施中要強調投資集中管理、統一控制、財務匹配、分專業實施、跟蹤監控的原則，做到審慎投資、穩健經營、風險可控。所有投資決策必須優先考慮現金流量、運營能力和人力資源準備三大因素，投資方向堅持主業優先，其他產業發展以支持主業發展并以獲取穩定現金流為目的。

集團投資方向一般采取產業經營與資本運營并舉、多元化投資與專業化經營并舉的模式。投資金額巨大、影響深遠的戰略性投資項目由集團母公司負責，非戰略性項目由下屬投資公司負責；利潤豐厚、前景光明的項目應由集團持股比例較高的核心企業實施，一般項目由松散型企業實施；專業性強的項目由專業型成員企業完成。其他普通項目則選擇余地較大。另外，在企業經營、投資、籌資活動的現金凈流量比較充足時，投資項目可多實施；在現金流偏緊時，則應將資金集中于主業競爭優勢的培育，適當減少長期投資，或兼顧一些投資少、見效快的項目。

(五)充分發揮內部審計的風險管理職能

在企業建立一種制衡機制，即把內部審計與財務控制有機地結合起來，將使企業的風險管理更加有效。審計部門作為集團風險管理部門之一，直接對公司董事會負責，這樣有利于集團內部審計組織形成一個完整的監督體系。內部審計負責集團公司及旗下投資公司的審計稽核工作，對公司經營管理中可能出現的重大風險進行識別、評估、監控和預警，通過組織開展各類風險管理監控項目，推動企業風險管理體系不斷完善。

企業集團內部審計應以消除經營隱患、堵塞管理漏洞、防范不利風險、審慎經營為宗旨，建立多元的監控措施。常規重點的審計內容包括：對企業基礎管理(即制度、財務、財產、合同管理等)定期實施內部控制審計；對經濟責任進行專項稽查，實施階段性績效審計和企業負責人的離任審計；跟蹤建設投資過程，實施工程項目審計；營造陽光工程，實施采購審計等。

財務風險管理論文:基于現金流量的企業財務風險管理研究

一、現金流量與財務風險的關系分析

現財學的一個重要理論是:資產的內在價值是其未來現金流量的現值。人們在管理企業、進行戰略決策時越來越關注企業現金流量的情況及其所包含的內在信息。現金流量的不確定性為財務風險埋下了隱患，同時，現金流量信息為企業進行財務風險監控提供了可靠的依據。財務活動的起點是資金的墊支，終點是得到價值增加的貨幣本金收回，財務是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動，在本金墊支時就己經自然地埋下了財務風險的種子，即存在無法收回本金的風險，或是無法獲得本金增值的風險。因此，企業的財務風險蘊藏在整個資金運動過程中，可以說，企業的財務風險就是資金運動過程中的風險。

與此相對應的是，現金流量為發現企業經營活動存在的風險，企業生存發展中潛在的投資風險和企業的籌資風險提供了有用的信息。一方面，企業經營活動、籌資活動和投資活動的運行狀況都可以通過現金流動的質量（如現金流量的金額、流度及其穩定性等）指標全面及時地反映出來。通過現金流量分析，為企業提供了一定時期的現金流入量和現金流出量資料，企業決策者可以從中得到直接的現金來源和現金運用的具體情況，以及資金余缺的信息，及時地進行資金調度和風險防范。另一方面，現金流量的確認以收付實現制而非以權責發生制為基礎，其反映的信息是企業真實的現金流入與現金流出，這避免了由于權責發生制下存在多種資產、負債的確認與計量方法而使對同一會計事項產生出多種不同會計信息的可能，便于企業進行縱向和橫向的比較、分析，為企業合理組織現金調度，控制財務風險，進行相關預測、決策提供可靠的依據。此外，在企業的運營過程中，現金流動作為企業資金運動的動態表現，可綜合反映企業生產經營的主要流程(供、產、銷)和主要方面(籌資、融資、投資;成本、費用發生、利潤分配等)的全貌。可見，現金流量是企業識別財務風險很好的依據。總之，在企業經營的全過程中，財務風險監測與現金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業的整個生命周期里，現金流量與財務風險是相互關聯的，兩者的最終目標都是實現企業的戰略目標——企業價值最大化，從而使企業在激烈的市場競爭中求得生存并不斷發展。

二、基于現金流量的財務風險識別

（一）通過現金流量的四個基本組成要素識別財務風險。

第一，現金流量。包括流入量、流出量及流出與流入的差額——凈流量。流量綜合反映了企業各項財務收支的現金盈余水平，是企業經濟效益最直接的體現。雖然當期的收入和費用并不全產生現金流入或流出，不能直接通過當期的現金流入與現金流出的差額來確定盈利，但一定時期內企業生產成本和費用的支出仍然表現為現金流出的大小，而收入則主要表現為現金流入的多少，真正能代表企業實際財務能力的是企業收益中的現金性收益，即企業的現金凈流量。所以，企業財務風險歸根到底是受生產經營中現金流入與流出狀況所制約，流入大于流出，并且高于非付現成本，表明企業的財務狀況較好，財務風險較小，反之，說明企業面臨著財務風險。

第二，現金流程。其涉及現金流量的組織、崗位設置、授權及辦理現金收支業務的手續程序等，集中反映了企業實現現金流的路徑。企業的生產經營活動一般是由不同部門、不同地域甚至不同國家的員工分別進行的，具有分散性，因此現金流程的分布也必然是分散的。如果現金流量的組織過程出現問題，就會引發企業財務風險，比如企業在資金使用、授權安排、利益分配等方面權責不明、管理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，就基本可以肯定企業存在很大的財務風險隱患。反之，如果企業在現金流程的設置上能夠做到權責明確、管理科學，就表明企業的財務狀況較好。

第三，現金流向。分為流入與流出兩方面，表示企業現金流量的趨勢。流入表明企業現金流入量的主要來源，說明企業競爭能力的構成及未來創造價值的能力；流出表明現金支付的主要用途，可綜合反映企業的經營戰略及成本費用構成。對于特定的企業而言，現金流向會存在一個相對恰當的標準結構。企業現金流入一般主要來源于經營活動產生的現金流量。如果一個企業經營活動產生的現金流入所占現金總流入的比例長期很低，說明企業的經營很可能存在問題，或者說企業在不久的將來可能會陷入入不敷出的困境。因此，通過企業現金流向的分析也能識別企業是否存在財務風險。

第四，現金流速。對于某一具體的經營業務而言，流速指從支付現金到收回現金所需時間的長短；對整個企業而言，流速指資本投入到回收的速度。流速制約著企業的資金周轉速度及占用資金的水平。一項支出表現為現金流出，它流出后若能在很短的時間里收回，意味著這筆資金在一定時期內可多次參與企業的資金循環，提高資金的利用效率，縮減資金占用量。反之，若從流出到回收的時間間隔很長，企業必然需要更多的資金參與資金循環，以保證資金的順利周轉，由此生產經營過程中資金的占用量就越大，企業的償債能力、支付能力等無疑會受到影響。可見，現金流速綜合反映了企業的經營效率和流動資產質量，對企業財務風險有重大影響。

（二）通過現金流入和流出的比較分析識別財務風險。企業的現金流量一般分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，通過對這三種現金流的流入量和流出量的比較分析可以識別企業的財務風險。

當經營活動現金流入量<流出量、投資活動現金流入量>流出量，且籌資活動現金流入量>流出量，表明企業經營活動產生的現金流入不足，主要依靠不斷地籌集資金來維持經營，若投資活動現金流量凈額主要是依靠收回投資或處置長期投資，而不是因投資收益大于投資支出所得，則企業財務狀況較為嚴峻，面臨財務風險。

當經營活動現金流入量<流出量、投資活動現金流入量<流出量，且籌資活動現金流入量>流出量，表明企業經營活動和投資活動均不能產生足夠的現金流入，各項活動完全依賴籌集資金來維系，一旦舉債困難或不能籌集到權益資金，將面臨很大財務風險。

當經營活動現金流入量<流出量、投資活動現金流入量>流出量，且籌資活動現金流入量<流出量，表明企業經營活動產生的現金流入不足，資金籌集出現困難，可能主要依靠投資凈收益或處置長期投資所得維持運營，企業財務狀況已陷入入不敷出的困境。

當經營活動現金流入量>流出量、投資活動現金流入量>流出量，且籌資活動現金流入量>流出量，表明企業三項活動均能產生現金凈流入，現金流充足，企業財務狀況良好。持有較多現金雖能防止因現金流缺乏導致財務危機出現，但現金的收益性最差，且會增加機會成本和管理成本，所以企業要積極尋找投資機會，提高資金的使用效率，同時可考慮償還債務，提高企業的信用等級。

當經營活動現金流入量<流出量、投資活動現金流入量<流出量，且籌資活動現金流入量<流出量，表明企業三項活動均不能產生現金凈流入，企業財務狀況處于崩潰的邊緣，面臨著破產的危機，如不能在短期內改變這種狀況，企業只能選擇破產清算。

當經營活動現金流入量>流出量、投資活動現金流入量<流出量，且籌資活動現金流入量>流出量，表明企業經營活動和籌資活動都能產生現金凈流入，財務狀況較穩定。企業在快速發展時期，擴大中長期投資，短期內出現投資活動現金流出量大于流入量也很正常，畢竟企業主要依靠經營活動產生的現金流維持再生產，但要注意投資規模和長短期投資的合理搭配。

當經營活動現金流入量>流出量、投資活動現金流入量>流出量，且籌資活動現金流入量<流出量，表明企業經營活動和投資活動均產生現金凈流入，但籌資活動為現金凈流出，說明有大量到期債務需要現金償還，短期內會對企業的財務造成一定的壓力，但只要經營活動能提供穩定的正的現金凈流量就不會有太大壓力。

當經營活動現金流入量>流出量、投資活動現金流入量<流出量，且籌資活動現金流入量<流出量，表明企業主要依靠經營活動的現金流入維持日常開支，一旦經營活動出現問題，不能提供正的現金凈流量，恰巧投資活動和籌資活動不能為企業的現金流作出貢獻，那么企業的經營狀況就會陷入危機，財務狀況惡化。

三、基于現金流量的財務風險控制措施

（一）建立長短期相結合的財務風險預警系統。首先，建立短期財務風險預警系統，最重要的任務是編制現金流量預算。公司理財的對象是現金及其流動，公司能否維持再生產并不完全取決于實現盈利的多少，而取決于是否有足夠的現金流用于各種支出。短期財務預警系統的建立應立足于對現金流量的控制和監測。現金流量預算就是通過事先對現金持有量的安排，使企業保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據企業資產的運用水平決定負債的種類結構和期限結構。現金流量預算的編制主要通過對現金流量的分析來完成，因為通過分析企業動態的現金流動情況可以反映企業的經營、投資和財務政策等方面的問題。準確的現金流量預算，可以為企業提供風險預警信號，使經營者能夠及早地采取行動，防范風險。其次，對企業而言，在建立短期財務風險預警系統的同時，還要建立長期財務風險預警系統。現有比較完善的財務預警系統是由阿爾特曼提出的z計分方法模型，其后為了克服權責發生制原則下的財務指標容易成為粉飾業績的工具的弊端，在構建財務預警模型時引入現金流量指標,又提出了f分數模型。合理運用這兩種模型可建立一個長期的監控體系，對企業的長期財務風險進行監控。

（二）在傳統的財務分析指標體系中引入現金流量指標。現金流量和會計利潤從不同側面反映了企業的財務會計信息，兩者之間具有很強的互補性。對企業來說，現金流量的有關信息十分重要，有效地選取部分有代表性的現金流量指標進行分析，可以清楚地揭示企業資金運作的真實情況，反映企業是否在現金流方面存在問題。根據這樣的劃分，在設計現金流量分析指標時可將各指標進一步歸類于支付能力指標、利潤質量指標、營運效率指標和發展能力指標。運用這些現金流量分析指標旨在評價企業的財務狀況，但其并不能替代其他指標在分析企業盈利能力、營運能力等方面的作用。現金流量指標體系和傳統財務分析指標結合起來綜合分析，相互印證，相互支持，才能從各個角度對企業的財務狀況進行較全面的分析，從而更有效地對企業的財務風險進行控制。

（三）保持合理的現金流量的組織結構。現金流量的組織結構必須與企業組織結構相匹配，如果企業的現金流量組織過程出現問題，就表明企業的組織結構有待完善，也對企業的財務安全埋下了隱患。企業在設計現金流量的組織結構時，應把現金流量按生成、流出的路徑確定相應的業務，設置管理及控制崗位,做到既要職責明確，又要建立處理經濟業務的分工和稽核制度，有清晰的組織系統圖。同時要有健全的會計體系，實行嚴格、完整的憑證制度、賬簿報表制度、復核制度、會計控制制度、標準成本和預算制度、資產盤點制度。在控制程序上，任何一項經濟業務的辦理都必須履行申請、審批、記錄、支付、檢查等必要手續，不能由某個職工包辦或某個部門單獨處理。現金流量的管理需要建立嚴密的內部控制制度，確保現金流量在運作過程中少出差錯、杜絕舞弊。

（四）提高企業資金的運作效率，保持現金流量的平穩流動。現金的流動貫穿于企業的整個生產經營活動，企業的生產經營一旦離開了現金的支持就無法正常進行，因此，企業必須關注資金的運作效率，保證現金流量的平衡流動。這就要求企業一方面要事先安排好現金，充分運用好財務管理和財務調控手段，提高企業資金的運作效率，減少企業的資金占用，加速企業資金的流轉。另一方面企業要合理調度貨幣資金，根據其自身資金運動的規模和生產經營特點，妥善安排貨幣資金的收支活動，防止過多的消費性支出和非生產投資；合理制定稅后利潤分配政策，使有限的資金用于擴大再生產和促進企業發展；認真監督管理好資本金，防止資產的流失浪費，保證資本金的保值與增值。同時充分挖掘資金使用的潛力，使之在平時能保證生產經營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調度資金，以避免出現無力支付的情況。通過提高資金的運作效率，能夠保證現金流量有條不紊地流動于企業的生產經營過程中，從而保障企業的經營安全。

財務風險管理論文:淺議我國企業財務風險管理及防范對策

摘要：在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的。本文通過對我國企業財務風險的現狀及原因分析，從而提出企業防范財務風險的六點對策。

關鍵詞：財務風險　防范對策

一、我國企業財務風險的現狀分析

財務風險一般分為狹義的財務風險和廣義的財務風險。狹義的財務風險，即財務杠桿風險，是指由于企業不合適的財務負債比率所帶來的財務上的不利后果，或者指企業由于舉債而引起的企業利潤變化的一種風險。廣義的財務風險則是指除了狹義的財務風險之外，還包括那些對于企業財務核算有重大影響的其他一切風險，包括企業的融資風險、投資風險、信用風險、股利決策分配風險等。本文所討論的財務風險主要是指廣義的財務風險。

我國企業財務風險主要表現在以下幾方面：

(一)資本結構不合理

中國企業普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多企業對銀行的依賴性很大，企業過分依賴銀行當出現支付危機時，一方面自己失去信任而加大其財務風險，另一方而又因逾期借款而使融資成本加大。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。

(二)投資缺乏科學性

企業投資包括對內投資和對外投資在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資，在投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全而、不真實以及決策者決策能力低下等原因導致投資決策失誤頻繁發生，投資無法按期收回給企業帶來了巨大的財務風險。

(三)資金回收策略不當

現代社會企業間廣泛存在著商業信用一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率大量采用賒銷方式銷售產品。再者，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

(四)收益分配政策不規范

分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，也可能影響企業潛在投資者的投資決策，從而影響企業資金的來源。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。

二、我國企業財務風險形成的原因分析

中國企業產生財務風險的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因。總體來看，中國企業財務風險主要有以下原因：其一，企業資金結構的不合理性。由于籌資決策失誤等原因，我國企業資金結構不合理的現象普遍存在，很多企業資產負債率達到30％以上。如果企業負債比率過高，債務融資的不確定所帶來的風險將要大大超過債務融資所產生的財務杠桿效應，使得企業所面臨的財務風險大為提高。其二，投資缺乏謹慎導致的企業資產的弱流動性。其三，企業賒銷比例的不合理性以及存貨庫存結構的不合理性。此外，還有企業的理財活動尚未與不斷變化的外部經濟環境相適應、企業內部財務關系混亂、財務管理人員的參與性不強等方面的原因。

三、我國企業財務風險的防范對策

如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作的重點。筆者認為，應該從以下六個方面入手：

(一)調整企業資本結構

企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構，以最低的資金成本，最小的風險程度，取得最大的投資收益，在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環境中，應謹慎從事等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，可以有效地控制財務風險。

(二)提高財務決策的科學化水平

在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。

(三)保持高資金流動性

保持高度的流動性是企業控制財務風險、減輕財務壓力的重要保證。企業的資產越容易變現，則償債能力越強，抵御財務風險的能力就越強。但同時企業要合理安排好資金。在資金安排上要考慮到借款的到期日、利息的支付日和存貨的庫存結構。同時，要充分考慮到企業用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當所帶來的財務風險。

(四)提高企業應變能力

企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化對企業帶來的財務風險。

(五)理順企業內部財務關系

為防范財務風險，企業必須理清內部財務關系。首先，要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的責任，真正做到權責分明、各司其職；另外，在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各方面參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一。

(六)建立企業財務預警系統

通過對企業財務報表的分析及相應的數據化的關聯方式，將企業所面臨的危險情況預先告知企業經營者和其他利益關系人，并分析企業發生財務危機的原因和企業財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統。同時企業應立足于市場，建立風險防范和規避機制，形成一套完善的財務信息系統，及時對財務風險進行預測和防范。同時促使財務管理人員將風險防范貫穿與財務管理工作的始終。

財務風險管理論文:財務風險管理之我見

摘 要：當今社會，財務風險管理已經備受企業和各國政府重視,隨著我國融入世界經濟的步伐越來越快,不僅要重視財務風險管理方法和程序的研究,而且應轉變觀念,充分認識財務風險管理理論研究的重要性,借鑒國際研究經驗和成果,結合我國經濟發展的階段性,積極拓展財務風險理論研究的領域,是我國財務風險理論研究的當務之急,更是帶動我國財務風險管理水平提高的迫切要求。

關鍵詞：財務風險 管理 對策

由于財務風險在市場經濟中廣泛性和復雜性與我國財務風險管理理論研究的相對滯后,我們認為,當前和今后一個時期財務風險管理理論研究中應加強以下幾方面的理論研究。

一、財務風險管理基礎理論和理論結構

近年來，我國在財務風險基礎理論方面,如財務風險、財務風險管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進行了一定的研究。由于我國現代意義上的財務風險管理理論研究起步比較晚,加上無法擺脫我國傳統財務觀念以及研究方法的影響,對國外研究幾十年的成果重視程度、消化程度不同,使得在財務風險管理的基本理論問題上沒有達成一致的見解,如在財務風險概念的研究上,就出現了廣義和狹義之爭,財務風險基本特征和財務風險管理基本職能的認識上出現了分歧,而對整個財務風險管理意義重大的財務風險目標這一最基本的問題缺乏認識和概括。同時,由于財務風險及管理內容的研究沒有與實證研究直接相聯系,所以,概念上的含糊對定性的理論推導也沒有產生明顯的影響。由此,增生出財務風險理論諸多“研究成果”,深刻與膚淺共存,正確和錯誤并生,應該說不利于我國財務風險理論向縱深發展,影響了我國財務理論研究的進程。所以,今后我國在財務風險與管理研究上,必須注重基礎理論研究,只有對財務風險的概念、本質、特征認識界定清楚,才能為財務風險管理的研究提供基礎。這就要求,一是必須注重中外財務風險理論基礎和基礎理論的比較研究;二是進行財務風險管理研究要注重研究方法的選擇。

首先,必須下大力氣借鑒國外實證的研究方法開展財務風險研究。國外風險理論研究較多采用實證方法,而我國使用較多的則是定性和規范研究方法,造成概念可以模糊地給出,較輕易地建立和概括概念和特征,無法支撐財務風險管理理論,不能保證理論的邏輯性和一致性,難以經得起時間的考驗,會誤導人們對財務風險管理的研究方向。這就要求我們在研究財務風險理論中將定性與定量、規范與實證研究方法結合起來,以增強研究結果的可驗證性和可靠性。其次,在基礎理論的研究中應注重學習和應用西方理財學研究中應用極廣的相關性或結構性研究方法,即開展財務風險管理理論結構的研究。理論結構是該領域各基本理論要素及各要素之間相互聯系、相互制約所組成的有機理論體系。財務風險管理理論結構是財務風險管理各要素及各要素之間組成的有機體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現象、各種要素以及這些現象及要素之間的相互關系,即所謂相關性。能否將財務風險管理各要素及各要素之間的關系認識清楚很大程度上決定了財務風險管理理論與方法、程序研究的科學性、明晰性和有效性。如財務風險管理目標、財務風險管理本質、職能、財務風險管理要素與財務風險管理程序與方法之間的關系等。如美國,現代財務理論圍繞著企業價值最大化這一理財活動的目標函數,把各種財務決策如投資決策、融資決策等與企業價值之間的相關性進行系統分析和研究,構建了前后一貫、邏輯嚴密、渾然一體的財務管理理論結構。以目標為出發點進行相關性研究已經成為國際學術界重要的、運用極廣的理財學及經濟學研究方法。美國理財學界自20世紀50年代以后,相關研究層出不窮,如多篇論文研究與公司價值的相關性,從而根本上改變了理財學的面貌,使理財學成為現代經濟學體系中的主流成分之一。充分吸收國外財務理論研究成果,在財務風險基本理論上注重實用,講究科學方法,少走彎路,取得共識,達成統一,以推動我國財務理論研究的深入。

二、財務風險管理教育

財務風險意識的增強和財務風險管理水平的提高有賴于開展廣泛的風險管理教育。從當前美國和英國風險管理教育情況基本類似,各大學風險教育課程不少,多所大學偏重財務導向型風險管理教育。財務風險管理現今已成為各大學財經系中財務理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學、天普大學、喬治亞州立大學與紐約保險學院,英國的各拉斯哥蘭大學、城市大學與諾丁漢大學等。另外,風險管理職務的改變、風險管理協會的成立、風險管理專業證書的考試、風險管理雜志以及風險管理書籍等方面,美國和英國情況也基本類似,都體現出越來越對風險管理的重視。兩國的風險經理職稱已經取代了過時的保險經理,職責范圍擴大,位階提升;多家風險管理協會、風險管理學院對企業風險管理事務、專業證書考試制度極具貢獻,其中,美國全球風險專業人員協會每年舉辦財務風險管理人員專業證書考試;多家協會和學會出版風險管理方面的刊物雜志;出版為數不少的財務性風險管理書籍等。受國外風險教育的影響,盡管我國目前部分大學也開設風險管理課程,但為數較少尤其是財務風險管理的課程;在專業職稱考試、出版書籍方面差距依然很大,一是我國財務風險管理研究起步較晚,受其影響風險教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認識到財務風險管理教育的特別重要性,三是沒有成立相應的協會或學會,沒有相應的職務、資格考試等配套措施,直接影響了財務風險教育的發展。

隨著經濟與科技全球化帶來的我國經濟發展的國際化進程的加快和企業之間競爭的加劇,需要我國教育能盡快培養一大批具有較強風險意識、競爭意識、創新意識的財會類人才。為此,我們必須改變目前財務管理風險教育落后的局面,除了積極向國外學習,采取設立各級風險管理學會、協會,在資格考試中盡快設立風險管理資格考試等舉措外,在大學教育方面,要研究風險管理教育的內容和方法,要研究風險管理教育的形式和手段。在學歷教育中應單獨開設財務風險管理課程,采用案例教學方法,讓師生與實務工作者結合共同采集案例,增強理論教學的實用性和有效性。在財務、會計人員的后續教育中應加大對財務風險管理學習和研討的力度。

三、財務風險文化研究

我國多年來的財務風險管理研究局限于方法和程序,即使在財務文化研究中也忽略了財務風險文化的研究,不能不說這是我國財務風險管理研究的薄弱環節。國外風險理論有主觀建構派,視風險文化為社會文化現象。事實上,不可否認的是,風險由人們特定的文化社會因素建構而成,風險隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同,財務風險文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業、在同一時期文化背景不同,同一國家、同一民族、同一企業在不同時期文化背景亦會有區別,使得人們對待財務風險管理的價值觀、反應程度、行為方式、采取的措施等方面出現差異性,形成一定的特色。中外風險案例的研究發現,企業的最大風險往往是由于企業文化、企業人的行為,特別是企業高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經濟迅速發展帶來的集體與個人行為復雜性的增大,財務風險文化的研究不僅不能忽視,而應作為重要課題。

四、財務風險管理組織架構和管理模式研究

無論是從理論上還是從實務上看,我國財務風險管理都缺乏對組織架構的研究。在實務上我國大多數企業沒有設立專門的財務管理機構,沒有專職的財務風險管理人員,這說明了人們尚未認識到財務風險管理對于企業的作用。在理論上,與前面所述財務風險文化原因類似,我國已有的財務風險管理研究比較重視方法和程序,忽略了組織機構及機構的職責權限等對實踐有特別重要意義的課題的探討,從某種程度上造成了理論研究與實踐的脫離。不同發展階段、不同文化背景、不同管理組織架構下的人們進行財務風險管理采取的模式必然不同,是集中還是分散,是集權還是分權、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實施財務風險管理不能回避的重大課題。應結合我國各類不同企業的具體情況分層次開展風險管理模式研究。

五、結束語

財務風險管理各方法的有效性依賴于風險管理責任的落實。否則,研究財務風險管理沒有具體研究財務風險管理的責任制,財務風險管理只能是紙上談兵,無從落實。總之,越來越復雜的社會經濟環境決定了財務風險管理研究的日益重要,而財務風險管理的研究是巨大的科學工程,需要整合優化財務學、會計學、管理學、社會學、政治學、哲學、人文學、心理學等多門學科的知識與方法于一體,全方位、多領域進行深入研究,以不落后于風險管理學科整體發展和滿足實踐中的迫切需要。

財務風險管理論文:論企業財務風險管理

【論文關鍵詞】資金回收；財務風險；管理與防范

【論文摘要】文章首先分析了財務風險的定義，然后從四個方面論述了財務風險的具體表現形式，并提出了具體的企業財務風險管理措施，具有一定的借鑒意義。

一、什么是財務風險

近幾年來，無論是理論界還是實踐工作者都在探討如何規避企業財務風險的問題，然而，對于什么是“財務風險”卻沒有統一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點：第一種觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題，都可能促使這種風險轉變為損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點認為，財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業經營的資本金靠投資人投入，則不存在財務風險。

以上兩種觀點有其相同之處，即對風險的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點對“財務”的理解不同，兩種觀點所表述的財務風險的內涵和外延不同，第一種觀點從財務本質角度出發來界定財務風險，第二種觀點理解的財務是從財務的中心出發來界定財務風險。筆者比較贊成前一種觀點，即符合人們對財務概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來研究財務風險，即企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。

二、企業財務風險的表現形式

（一）資本結構不合理

資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。由于很多企業自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴酷的市場競爭環境中實現快速發展，很多企業不得不通過銀行貸款解決問題。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業對銀行的依賴較大。企業過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信用而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業資本結構存在比較大的問題。

（二）投資缺乏科學性

企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。

（三）資金回收策略不當

現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業利潤，但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

（四）收益分配政策不規范

股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從

三、企業財務風險管理措施

（一）提高財務決策水平，建立財務預警系統

1．建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。建立短期財務風險預警系統，首先也是最重要的任務是編制現金流量預算，而該預算的編制主要是通過現金流量分析來完成。通過現金流量分析，可以將企業動態的現金流動情況全面地反映出來。當企業經營性應收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業貨款回籠情況較好，產品積壓少，企業具有較強的經營能力；相反，當企業經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時，則應引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應收款項及存貨的大幅度上升，將使企業經營能力下降，同時也易形成潛在損失。應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起企業危機，可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。

2．建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系。從根本上講，企業發生財務風險是由于舉債等導致的，對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。從資產獲利能力考察，監測的指標有：總資產報酬率（息稅前利潤資產平均總額），表示每元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利能力；成本費用利潤率（營業利潤成本費用總額），反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業獲利能力越強。從償債能力考察，監測的指標有：流動比率（流動資產流動負債），該指標反映企業資產的流動性，該比率越高，償債能力就越強；資產負債率，資產負債率一般為40%～60％，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險也越大。從經濟效率考察，監測的指標有：反映資產運營指標的應收賬款周轉率與產銷平衡率。從發展潛力考察，監測的指標有：總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）平均總資產；銷售凈現率（經營活動產生現金凈流量銷售收入凈額）；股東權益收益率（凈利潤平均股東權益）。

（三）加強企業財務風險控制

面對財務風險通常采取回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。控制風險是企業財務風險管理的核心。加強企業財務風險控制，應從以下幾方面入手：

1．籌資風險控制。在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資；二是借入資金。對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。因此，必須嚴格控制負債經營規模。

2. 投資風險控制。企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起一種平衡器的作用。

3．資金回收風險控制。財務活動的重要環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，應收賬款加速現金流出。它雖然使企業產生利潤，但并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：一是建立穩定的信用政策；二是確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力；三是確定合理的應收賬款比例；四是建立銷售責任制。

4．收益分配風險控制。收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監測。

總之，在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。所以，企業在確定財務風險控制目標時不能一味追求低風險甚至零風險，而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內。因此，要加強企業財務風險防范，如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作的重點。

財務風險管理論文:關于財務主體——出資者的財務風險管理

出資者財務包括及時籌集資金、合理安排資本投向、確定收益分配策略等，其目標是實現資本最大限度地增值。與出資者財務目標相對應，出資者財務風險就是企業出資者面臨的資本投資風險、資本減值風險和資本經營財務風險。出資者財務管理是指提供資本者對其所出資的運動所進行的管理，其根本目標是確保其出資的保值增值，實現資本報酬的最大化。

一、出資者面臨財務風險的表現

在現代企業制度下，所有權與經營權發生了分離。所有者可能只有物質資本而無經營管理能力，經營者有經營管理能力而無資本，只能在經理人市場上待價而沽。因而出資者聘請經理人代為經營管理，出資者不直接參與和管理其出資的運動過程，而作為受托人的經營者的目標有時與出資者并不完全一致。因此利益沖突在出資者與經營者之間不可避免，“逆向選擇”與“道德風險”問題時有發生。比如，由于信息不對稱的原因，經營者往往通過編制虛假招股說明書騙取股東的配股資本，或編制虛假的財務報告騙取獎金，追求個人效用最大化。這是出資者在資本經營活動中經常遇到的問題，往往由于經營者的選擇不正確而遭受巨大損失。這給出資者帶來一系列的財務風險，具體有以下幾方面：

1.資本減值風險。出資者投入資本后就要求實現資本的保值增值，資本增值價值包括資本有形增值和資本無形增值等。因此，資本減值風險是出資者所投入資本由于被投資企業經營上的原因而造成的可能遭受損失的風險。

2.資本投資風險。出資者對外投資所面臨的風險主要是被投資企業經營、財務狀況等方面變化引起對外投資收益出現不確定性變動的風險，即資本投資風險，同時，出資者除了受被投資企業影響外，還受外部條件的影響，包括經濟環境、國家的宏觀政策、市場條件等。

3.資本經營財務風險。由于各種不確定因素的影響，使財務收益與預期收益相偏離，因而造成損失的可能性就是資本經營財務風險。企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理不力的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財務關系中，很多集團公司母公司與子公司的財務關系十分混亂，資金使用沒有有效的監督與控制。

二、出資者財務風險管理的手段

針對出資者財務風險的特征，要防范和控制這種風險，必須制定一系列監督、激勵措施以約束和激勵經營者，使經營者自身的財務目標與出資者財務目標趨于一致。

一是進行成本費用的約束。成本費用的增加會直接減少利潤從而減少出資者權益，因而，它必然是出資者進行控制的對象。成本費用可以分為人員成本費用和非人員成本費用，前者是支付給各類人員的收入、補貼等。后者是指與人的收入、補貼無直接聯系的成本費用。對于非人員成本費用因其不會直接落入個人腰包，一般不直接約束，而是在經營損益中體現。對于人員成本費用，西方國家采取最低標準由政府規定，以維護社會大眾的利益，最高標準由出資者規定，以維護出資者權益，資產經營者則在兩者之間確定各人員的收入、補貼水平，出資者對成本費用的約束涉及范圍、標準和支付方式。

二是建立代表股東利益的董事會對經營者進行監督。出資者財務的監督機制就是建立企業的所有權監督體系，包括三個方面：一是建立代表現實的股東或所有者的監督審計，對資產經營者的財務活動進行監督；二是建立代表法人所有權的企業審計部審計，對企業所屬分公司和職能部門的財務活動進行監督；三是聘請代表潛在所有者利益的民間審計，對企業的財務狀況和經營成果進行公證審計。通過這一監督體系從外部對監督對象的財務活動是否維護所有者權益進行監督。企業要通過財務預決算管理、中介機構財務審計監督、企業負責人經濟責任審計等工作制度建立健全出資人財務監督體系。

三是進行對外投資約束。由于不同出資者的風險偏好不同，因而這種投資風險的變動必然影響出資者的實質權益的變動，相應出資者必然要對對外投資進行約束。同時，決定資產經營者或企業的會計政策。會計政策涉及會計要素的確認和計量，會計要素確認的范圍不同、計量方法不同，會直接影響當期資產的多少和利潤的多少，進而影響出資者權益、特別會影響長期出資者與短期出資者的利益分配。所以，企業的會計政策必須經過出資者批準，在實施具體會計準則后，這將變得更加明顯。

四是進行資產使用約束。資產經營者在使用資產的過程中，一方面，直接減少資產的行為會使出資者權益減少，另一方面，任意改變資產的原使用用途，會使出資者原設定的投資領域發生改變，這種改變必然會引起出資者原預期的出資風險和收益水平的變動，進而影響到出資者權益。為此，必須對資產經營者的資產使用進行約束。一般而言，凡是會出現長期改變資產的原使用性質的資產經營行為都應受到出資者的約束。

五是建立內部控制制度。為了在企業內部建立一種確保資本安全和增值的自律機制，并使出資者對企業的約束把結果約束和過程約束結合起來、外部監督與內部自律結合起來，出資者必然要求在企業內部建立內部控制制度。內部控制制度建立于企業內部，而實質是為了維護出資者的權益，故而它也是出資者財務的一部分。同時，建立健全財務監督體系具體包括充分行使股東大會的權利，派出獨立董事，健全企業內部控制制度等。只有做到自上而下的層層監督，才能抑制經營者追求的欲望，從而確保企業價值最大化目標的實現。

財務風險管理論文:加強保險企業財務風險管理

摘要 財務風險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業的經營狀況,要求企業經營者進行經常性財務分析,防范財務危機, 建立預警分析指標體系，進行適當的財務風險?Q策。

關鍵詞：財務危機，財務風險，預警分析

1 從微觀企業收益狀況考察財務危機

近年來，亞洲經濟動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應防范風險，建立預警系統。

首先，從微觀的企業收益來講，有三個層次：其一是經營收入扣除經營成本?管理費用?銷售費用?銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益．其二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益．其三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經營收益為盈利，而經常收益為虧損，可以說已經出現危機信號，這是因為企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重。若經營收益，經常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現了災害及出售資產損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經營。如三層次收益均為盈利，則是正常經營狀況。

2 資本結構不合理是產生財務危機的重要原因

根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

3 防范財務風險，建立財務預警分析指標體系

然而，產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

3．1 建立短期財務預警系統，編制現金流量預算

由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益?現金流量?財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算．

3．2 確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統

對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統．其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性．獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。從資產獲利能力看：

總資產報酬率＝息稅前利潤／資產平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。

成本費用利潤率＝營業利潤／成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。

對償債能力，有流動比率和資產負債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。

上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分，而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。其中：反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率，

產銷平衡率＝產品銷售產值／工業總產值

對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定幾個數值，一個是滿意值，一個是不允許值，設計并計算各類指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效系數，用此方法可以定量化企業財務狀況。．

然而，企業為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有：用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率,實有凈資產與有形長期資產比率,應收帳款及存貨周轉率，其中:

到期債務本金償付率＝經營活動產生現金凈流量／（本期到期債務本金＋現金利息支出）

實有凈資產與有形長期資產比率計算如下

（資產－負債－待處理資產損失－未禰補虧損－潛虧）／（固定資產凈值＋在建工程＋長期投資）。

從長遠觀點看，一個企業能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：

總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）／平均總資產

銷售凈現率＝經營活動產生現金凈流量／銷售收入凈額

股東權益收益率＝凈利潤／平均股東權益。

雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱；債務資本在各項目之間配置合理程度。考核指標有；長期負債與營運資金比，資產留存收益率以及債務股權比率。其中:

債務股權比率＝平均總負債／（平均股東權益的市場價值－無形資產－待處理資產損失）

3．3 結合實際采取適當的風險策略

在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發生損失，提出相應措施，防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經濟的發展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例，不難得出幾點教訓：企業經營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業發展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業償債能力越強，但未必合理，如企業借款利率小于利潤率。企業應充分利用負債經營的好處。不同產業的負債經營合理程度是不一樣的，一般是：第一產業為0.2左右，第二產業為0..5左右，第三產業為0.7左右。

4 加強財務活動的風險管理

在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風險產生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。

企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起著一種平衡器的作用。

企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應收帳款加速現金流出，它雖使企業產生利潤，然而并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收帳款管理在以下幾方面強化：1 建立穩定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力。3 確定合理的應收帳款比例。4 建立銷售責任制。

收益分配是企業一次財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。

綜上所述，企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資?投資?資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。

財務風險管理論文:電力企業財務風險管理

一、認識風險

市場歷來是機遇和風險并存的。低風險低收益的謹慎和高風險高收益的誘惑，往往使企業在決策面前進退兩難，因此，風險管理就顯得尤為重要。充分衡量風險的程度，結合自身的承受能力，通過比較、分析等方法權衡得失，選擇最佳方案，以較小風險取得較大效益，是現代企業所共同追求的。但需要注意的是，在作出決定之前要針對不同風險制定一系列防范和補償措施，使企業在風險出現時不致驚慌失措，束手無策。

企業的風險主要有經營風險、市場風險、政策風險、行業風險、制度風險、管理風險及財務風險，上市公司還有股市風險。財務風險是以上風險住要是經營風險和管理風險）共同作用的結果。廣義的企業財務風險指財務方面的風險，包括由財務活動引發的企業風險和由各方面活動引發的財務所面臨的風險。狹義的財務風險就是指企業現金支付風險和籌資風險。本文分析的是廣義的財務風險。

按照成因財務風險主要有以下幾種類型：

1．資產風險，包括資產質量風險，如不良資產（三年以上應收帳款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產等）比例失調；資產結構風險，如流動資產與固定資產的比例失調、速動資產比率失調等。

2．資本風險，包括資本結構風險，如股本構成比例不當、所有者權益組成畸形、負債與權益比例失調等；分配風險，如是否分配的選擇、派現與送股的選擇、是否資本公積轉贈股本的選擇；籌資風險，如是否發行股票或債券及不同發行方式的選擇、長期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽等級的評定。

3．支付風險，現金短缺，不能支付到期債務的風險。

4．投資及投資控制風險，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項目的控制能力及效果。

5．機會風險，即機會收益或機會成本，指選擇這一個放棄另一個從而失去一個機會。

6．納稅風險，如納稅品種的選擇、納稅時機的選擇、稅收政策水平等，也稱納稅籌劃。

7．資產、債務重組風險，如重組類型、重組內容、重組方式、重組伙伴的選擇。

8．財務政策、會計政策與財務預測、決策風險。指選擇不同的財務會計政策的風險和進行近、中、遠期財務情況預測（引導經營行為）偏差及財務決策失誤的風險。

9．內部控制風險，指內部控制不到位，制衡機制不能有效發揮作用導致的風險。

10金融風險，主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風險。

11．對外擔保風險。

不同類型的財務風險對公司經營的影響一般不是同時發生，而是各在公司所處的不同階段產生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風險、資本結構風險，成熟期的納稅風險、資產結構風險、分配風險、投資風險，衰退期的支付風險、資產質量風險、資產結構風險、分配風險、投資控制風險、資產重組風險。

財務風險與經營風險、管理風險密切相關，財務活動本身就是經營與管理的結合。經營、管理決定財務風險，財務風險伴隨經營、管理風險，同時又對經營風險、管理風險起抑制或加速作用。

電力企業（省級電力公司）由于是國有獨資壟斷經營，長期作為政府機關發揮職能作用，造成財務風險意識薄弱，風險管理體系不健全，因此應該加強財務風險的研究和管理，認真分析、及時防范、化解。目前階段主要是加強籌資風險、資產結構風險、投資及投資控制風險、支付風險、資產質量風險、擔保風險的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財務風險，加快建立預算、投資、擔保、貸款和合同管理的內控機制，強化合同管理，嚴格控制對外擔保。

企業發生財務風險甚至破產清算的現象不斷增加。因此有必要全面分析企業內外資料，對財務風險進行預測，以財務指標數據、分析報告的形式，將企業面臨的潛在危險預先告知決策者、經營者，同時，尋找財務風險發生的原因和企業財務管理體系中隱藏的問題，以便提出有效的解決措施。這樣企業可以及時采取對策，制定正確的戰略性的財務計劃，編制合理的財務預算，對生產經營進行控制，進行風險防范（預警），化解風險；同時利于投資者和債權人可用來幫助決定是否投資或發放貸款，使企業進一步獲得融資空間。

二、風險預測

財務風險預測主要方法是充分認識、分析企業內外部的經濟信息，利用財務比率，建立財務風險評價模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險防范（預警）系統。

財務風險分析報告應包括企業經營管理環境分析、企業經營管理現狀評價、當前財務風險分析、未來發展趨勢預測、應對方案，附必要的發展計劃、規劃、財務、會計、審計資料。企業可根據財務風險情況制定報告間隔，如正常情況下可以年度報告，特殊時期可以月度報告或隨時報告。

預測財務風險首先要設定財務安全系數（或財務風險系數），由于風險的未來不確定性，因此要測定近期、中期、遠期三個階段的安全系數。

財務安全系數可以分為兩種，一是根據木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數，二是根據權重確定組合因素（比率）安全系數。

單一因素（比率）安全系數的設定，是在某一風險因素（比率）比較突出、對公司影響較大，而其他風險因素較為正常的情況下，將這一因素的風險值作為企業財務風險系數。這就要求預先設定各項指標的標準值，在這個基礎上，設定風險級次，由此測定安全系數。

假設：某省級電力公司生產經營連續數月平穩進行，預先設定支付風險的安全系數如下：貨幣資金余額為5億元，安全系數為1；4億元時安全系數為0．8；3億元時06；2億元時為0．4；1億元時為0．3＊億元以下時為0.1。 如果貨幣資金到2億元以下，可以說，公司財務處于高風險狀態，領導層必須高度重視，及時化解。

其他如流動比率、速動比率、利息保障倍數、資產負債率、借款比率、資產變現率、債務保障率、經營活動現金流量負債比、資產收益率、應收帳款與經營活動現金比等比率的安全系數也是如此。

單一因素（比率）的風險分析，優點在于簡單明了，但無法全面揭示企業財務狀況，所以其有效性會受到一定限制。因此也需要對資產結構、負債結構、或有事項、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現狀和未來趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專業水平和判斷能力。

組合因素（比率）系數，是根據各個風險因素的權重設置的數學模型，即建立多元線性函數公式，運用多種財務指標加權匯總產生的總判別分。需要預先設定一些重要因素及其標準值，并確定權重分布。假設：

z＝0．sa＋0．sb—1．co ＋ 4．cd ＋l．oe ＋ 5．of ＋ 5．og＋5．oh－2．oi

a流動比率（標準值2）、b速動比率（標準值1）、c債務資本比率（標準值1．0）、d最近三年平均債務保障率（現金債務比（標準值0．25）、e利息保障倍數（標準值2）、正經營活動現金凈流量負債比（標準值0．2）《資產收益率（標準值0．l）、h投資收益率（標準值0．2）一擔保與權益比率（標準值0．5）。

財務安全系數z一般應大于5（標準值）、低于5時，財務風險較大；達到3以下為高風險。

另外，從內部控制預測的財務安全系數模型可設置為z＝rkn

r金額，按影響資金額度預分5檔次，由大到小代表資金量大到小；n內部控制評價，按評價結果分5檔次，由大到小代表內部控制有效程度大到小；財務安全系數z標準值為9、低于9為高風險。

組合因素分析的優點是比較全面的反映了企業財務風險程度，但缺點也很明顯，一是可能掛一漏萬，尤其有些風險因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩蓋最嚴重的因素；二是通過歷史數據評價過去，不能推測將來；三是要根據企業所處的不同性質的企業的不同發展階段（初建期、發展期、成熟期、衰退期）修訂因素組成及其權重。

需要說明的是，無論采用何種方法，都需要借助概率和統計方法進行分析，結合公司的行業分類、經營狀況、分配政策、經營環境，分析重要項目的特性及變動趨勢。另外，各項指標應建立在合并報表基礎上，充分考慮到母子公司風險疊加的影響，如資產負債率因素，母公司60％，子公司60％，孫公司60％，合并后的資產負債率一般要超過60％，超過多少要看被投資企業的資本和負債規模。

三、化解風險

化解風險的途徑：

面對財務風險，一般采取四種對策，一是回避風險（保守策略），二是控制風險（預防性控制和抑制性控制），三是接受風險（提取風險準備金），四是轉移風險。當然，在實際工作中，采取何種措施，與企業掌舵人的風格、當時的社會、經濟環境關系重大。具體措施主要有：

1．建立財務風險預警系統。健全風險分析、評估和風險報告制度，建立自動化的風險分析、評估系統，提高對風險的敏感性認識，做到及時分析、及時報告、準確評價。包括財務分析報告和審計報告。針對電力企業的財務風險管理現狀，要重點加強財務預算管理。財務分析管理和審計管理。積極開展財務預算審計、資產經營責任審計、內部控制制度審計，根據風險程度確定審計頻率；開展財務風險專項審計和審計調查，查找“薄弱點”、加強“關鍵點”、消除“失控點”。

財務風險管理論文:試論我國天然氣行業財務風險管理

摘要:本文通過對我國天然氣行業面臨的財務風險進行分析, 以使天然氣公司認識并了解財務風險的成因。在分析影響財務風險的各個因素的基礎上，提出了我國天然氣行業如何加強財務風險管理的建議。

關鍵詞:天然氣行業；財務風險；管理

一、我國天然氣行業面臨的財務風險因素分析

1.外部因素對我國天然氣行業財務管理的影響

(1)價格風險。受國際政治、經濟、軍事和共切關系等多種因素影響，全球天然氣產品市場波動較大，進而直接或間接的影響國內天然氣價格。同時，天然氣的供應價格受到井口成本、管輸費用和配氣費用的影響，在需求方價格方面，受到消費對象的經濟承受能力、可替代品價格、季節性因素和稅收、環保政策的影響。

(2)利率風險。利率的變化,對企業的財務活動如籌集、投資、收益的分配等都會產生影響利率是資金的價格，受到國際經濟形勢以及中央銀行的管理行為、貨幣政策、社會平均利潤率水平、通貨膨脹率、投資者預期、借貸風險等諸多因素的影響。由于利率上漲，資金的使用成本上升，會導致天然氣行業投資成本增加，這樣會使其整體的回報減少。

2.內部因素對我國天然氣行業的風險影響

(1)企業管理人員風險意識淡薄。許多天然氣公司的財務人員風險意識淡薄，沒有認識到財務風險是伴隨財務活動客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。不少財務人員僅僅將自己的職責局限于對自己的管理方面，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險。財務決策缺乏嚴肅性導致決策失誤，財務決策失誤是產生財務風險的又一重要成因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。

(2)風險信息處理不流暢，缺乏風險管理整體策略。目前,部分天然氣公司尚未形成企業風險信息標準和傳送渠道, 風險管理缺乏充分的信息支持，企業內部缺乏對于風險信息的統一認識與管理, 風險信息的傳遞尚未有效的協調和統一, 對于具體風險, 缺乏量化和信息化的數據支持, 影響決策的效率和效果。在全面風險管理體系執行之前, 這些數據并沒有被統一集中地處理, 而是散落在各個業務流程或業務單元中。企業更多地將精力投入到具體風險管理中, 缺乏系統、整體地考慮企業風險組合與風險的相互關系, 從而導致風險管理的資源分配不均, 影響企業風險管理的效率和效果。另外, 企業還沒有一套嚴謹、規范、完整的財務風險管理體系, 現有的管理體系中風險管理功能與協調功能較為欠缺。

(3)財務風險應對手段單一。在面對種種財務風險時，部分企業缺乏有效的措施，主要采用較為消極、低效的手段,基本以回避或接受為主,積極應對風險的意識或能力稍顯不足,強調純粹風險的規避,缺乏對機會風險的合理管理；對剩余風險缺乏應有的認知,剩余風險水平與主體的風險承受度的協調性稍顯不足；風險應對以單一措施為主,缺乏風險組合的觀念意識。

二、我國天然氣行業財務風險的防范措施

1.加強單位負責人自身的法律意識，提高其綜合素質

通過學習財務會計知識，可以豐富和提高單位負責人的會計業務水平，以便更好地了解會計核算的要求。并通過財務報告了解單位財務狀況和經營狀況，防止在財務報告中盲目簽字而帶來的會計責任風險。建議建立單位負責人繼續教育制度，以幫助他們更新知識，提高思想水平。此外，單位負責人還應加強本單位財會隊伍的建設。讓財會人員繼續接受教育，不僅要提高他們的技術水平，還要提高他們的責任感，明確其權利和義務，以及增強法律意識。只有這樣，才能保證會計資料的真實性，從而避免單位負責人的會計責任風險。

2.建立財務風險預警機制

預警系統的建立必須以真實、準確、及時的信息為前提，信息收集是貫穿財務預警始終的工作。通過對企業的生產經營活動進行跟蹤、記錄和計量，核算、考核實際情況與目標、預算、定額、標準之間的差異，分析偏差中存在的問題，以便查找出財務危機的蹤跡。當危害企業財務狀況的關鍵因素出現時，財務預警系統能預先發出警告，提醒企業經營管理層早做準備或采取對策以減少財務損失。運用現代企業管理技術、診斷技術對企業營運狀況之優劣做出判斷，找出企業運行中的弊端及其病根之所在。并使經營者制定有效措施，阻止財務狀況進一步惡化，避免嚴重的財務危機真正發生。

3.加強內部控制，以保證會計信息的真實可靠

企業內部控制制度在內容上應該突出會計核算和會計監督這一環節。通過從會計環節入手，向其它管理環節延伸，逐步形成內部控制網絡。科學劃分企業內部各部門的職責權限，確保資產保管與會計核算相分離，經營責權與會計責任相分離，授權與執行、保管、審查、記錄等相分離。制定各種作業程序、管理辦法和工作目標，訂立明確的控制標準，定期進行考核，以便員工按照規定的標準正確處理各項業務，實現預定目標。另外，要做好會計基礎工作，完善會計信息系統。在信息收集方面,應注意稅收法規、信貸政策和有關監管部門的監管法規的變化與走向等等，收集財務風險管理各階段所采取的措施和方法付諸實施的效果、存在的問題和各方的反應等。在信息處理方面,對收集的信息進行分類整理、評判、分析和綜合, 作為形成或修訂原來的財務風險管理行動方案、措施與方法的依據。在信息的方面,向企業內部、上級主管部門、外部或傳遞企業財務狀況或財務風險現狀及其處理情況的信息。

財務風險管理論文:企業集團財務風險管理與控制研究

摘　要：在日趨激烈的競爭環境中，企業集團的風險管理的作用日漸突出，而我國企業集團的風險管理相對落后，因此提高其風險管理水平迫在眉睫。文章針對我國企業集團的現狀，提出財務風險管理的原則和措施。

關鍵詞：企業集團　財務風險　控制

一、企業集團財務風險管理的內涵

企業集團是以一個實力雄厚的企業為主體，以產權聯結為主要紐帶，輔之以產品、技術、經濟、契約等多種紐帶，把多個企業、單位聯結在一起，形成的多層次和多法人的經濟聯合體。為保證企業集團健康有序地發展，加強企業集團財務風險的管理與控制尤為必要。

財務風險是財務成果和財務狀況的風險。財務風險有狹義和廣義之分。狹義財務風險是由企業負債引起的，具體的說是指企業因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能和企業利潤（股東收益）的可變性；廣義財務風險是指企業的財務系統中客觀存在的由于各種難以或無法預料和控制的因素作用，使企業實現的財務收益和預期財務收益發生背離，因而蒙受損失的機會或可能。風險管理（riskmanagement）是指經濟單位通過對風險的確認和評估，采用合理的經濟和技術手段對風險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動。風險管理學源于保險學，風險管理通過控制對策處理損失風險，如果在實施控制對策后損失仍然可能發生，則可運用財務對策。財務對策是將損失轉移給他人，或將損失留給組織或家庭內部。但在財務獨立經營的資本財務時代，風險管理應當成為財務管理的基本職能。

財務風險管理關注企業價值損失，它通過管理價值風險來管理物質要素。財務風險管理與控制是企業集團內部控制體系的重要構成部分，無論是影響全球的coso報告，還是各個國家和地區制定的相關規范制度，都強調了對風險進行控制的重要性。現實中，我國企業集團對風險的識別、管理，無論是在主觀意識方面，還是在風險管理機制建設方面，都顯得遠遠不夠。因此，必須注重企業集團風險控制體系的建設。

二、企業集團財務風險管理與控制的原則

1.收益、風險均衡原則。風險均衡原則要求集團不能只追求收益，而不考慮發生損失的可能，集團進行的每一項具體的財務活動，要全面分析其收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡的要求來決定采取何種行動方案，趨利避害，爭取獲得較多的收益。

2.風險適度、限度承擔的原則。財務風險的存在是一個普遍的事實，但必須正確及時的識別風險，控制風險，并明確最大的風險限度，保證企業的正常安全運營。

3.超前預警，有效規避的原則。風險的出現具有預示性，企業集團必須建立健全風險識別系統、預警系統和財務風險的管理系統，從而有效規避風險。

4.分級分權管理的原則。對財務風險的管理與控制要在集團統一領導的前提下，實行分級分權的管理辦法。以集團現有的管理體制，按照集團的母子公司分級管理和控制。

三、防范和化解企業集團財務風險的對策與措施

（一）建立健全企業集團財務風險識別與預警系統

通過建立預警系統，用以判斷財務風險存在的大小，對集團的影響程度，是否存在危害性風險，構建財務風險管理的決策系統。

1.財務風險的識別。財務風險識別是對財務風險管理內容在不利風險剛出現或出現之前，就予以識別，以準確把握各種財務風險信號及其產生原因。集團財務風險識別的主要方法有：現場觀察法和財務報表法。現場觀察法即通過直接觀察集團的各種生產經營和具體業務活動，具體了解和掌握集團面臨的各種財務風險。財務報表法，即通過分析資產負債表、損益表和現金流量表等報表的會計資料，確定集團在何種情況的潛在損失和原因，對主要指標的實際值和標準值進行對比分析，以確定風險的存在和風險程度。

2.財務風險預警。財務風險預警是要在財務風險實際發生之前，捕捉和監視各種細微的跡象變動，以利預防和為采取適當對策爭取時間。集團要建立完善的信息管理系統，一旦發現財務風險信號，就能準確及時傳至主要人員，以防事態的逐步擴大。

（二）建立健全有效的財務控制機制

選擇合理的企業集團財務管理模式，處理好集團和子公司之間的集權與分權關系。在適度集權的基礎上，企業集團應建立權責利相結合的機制。從集團全局出發，針對不同的職能部門規定不同的經濟責任，劃分不同的經濟職能。集團財務部門加強對投資決策、成本控制等方面問題的研究，通過各種形式的內部市場化建設，以及內部結算中心的建設來優化財務管理行為。為適應組織結構扁平化的發展趨勢，集團財務管理應廣泛應用現代化的網絡、信息技術，加快信息的集成化速度。在企業中實施企業資源規劃系統通過將企業流程再造及供應鏈統籌管理納入企業財務資源規劃系統，使企業有限的資源得到充分的發揮，提高企業的經濟效益。這既是防范與化解財務風險的重要措施，也是確保企業財產安全和財務活動效益性的有效手段。

（三）加強企業集團的財務預算管理

財務預算管理由集團公司組織實施和管理，實施對象包括集團本部、集團下屬企業、以及集團下屬企業的全資及控股子公司。財務預算是在預測和決策的基礎上，圍繞企業戰略目標，對一定時期內企業資金的取得和投放、企業經營成果及其分配等資金運作，所作的具體安排。

1.建立財務預算管理的組織機構。即集團公司的法定代表人對集團財務預算的管理工作負總責，成立由有關職能部門組成的財務預算管理委員會，主要擬訂財務預算的目標、政策，制定財務預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡財務預算方案，組織下達財務預算，協調解決財務預算編制和執行中的問題，組織審計、考核財務預算的執行情況，督促企業完成財務預算目標。

2.規范財務預算的編制程序和方法。根據集團公司的整體發展戰略，按照“上下結合、分級編制、逐級匯總”的程序，在決策的基礎上，提出企業集團財務預算目標。各預算執行部門按照企業財務預算委員會下達的財務預算目標和政策，結合自身特點以及預測的執行條件，提出詳細的本部門財務預算方案，財務預算委員會應當進行充分協調，對發現的問題提出初步調整的意見，并反饋給有關預算執行部門予以修正，再由財務預算委員會逐級下達各預算執行部門執行。

3.做好預算的事前控制、事中控制和事后控制。各預算執行部門定期報告財務預算的執行情況，對新情況、新問題及出現偏差較大的重大項目，要特別注重查找原因，以提出改進經營管理的措施建議。

（四）充分利用實時信息系統進行財務監控

建立、健全內部財務監控機制，是防范和化解財務風險的有效措施。內部監控包括會計控制和管理控制兩類。集團財務監控工作建立在各項財務預算的基礎上，保證子公司的資本結構良好，財務運作符合企業集團的整體利益，從而更好地防范和控制財務風險，促進企業集團的可持續性發展。一般來講，可以向子公司派駐財務總監，負責監督子公司的財務行為；也可以通過董事會和監事會對子公司進行監控。對子公司的監控結果，主要通過考核相關的指標進行，如現金比率、流動比率、不良資產比率、資產損失比率和凈資產收益率等。企業集團充分運用實時財務信息來跟蹤監督和控制資金流，以消除無效的資金占用，提高資金使用效率，確保集團財務目標的實現。

財務風險管理論文:加強企業財務風險管理

摘要 財務風險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業的經營狀況,要求企業經營者進行經常性財務分析,防范財務危機, 建立預警分析指標體系，進行適當的財務風險?Q策。

關鍵詞：財務危機，財務風險，預警分析

1 從微觀企業收益狀況考察財務危機

近年來，亞洲經濟動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應防范風險，建立預警系統。

首先，從微觀的企業收益來講，有三個層次：其一是經營收入扣除經營成本?管理費用?銷售費用?銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益．其二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益．其三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經營收益為盈利，而經常收益為虧損，可以說已經出現危機信號，這是因為企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重。若經營收益，經常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現了災害及出售資產損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經營。如三層次收益均為盈利，則是正常經營狀況。

2 資本結構不合理是產生財務危機的重要原因

根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

3 防范財務風險，建立財務預警分析指標體系

然而，產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

3．1 建立短期財務預警系統，編制現金流量預算

由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益?現金流量?財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算．

3．2 確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統

對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統．其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性．獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。從資產獲利能力看：

總資產報酬率＝息稅前利潤／資產平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。

成本費用利潤率＝營業利潤／成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。

對償債能力，有流動比率和資產負債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。

上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分，而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。其中：反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率，

產銷平衡率＝產品銷售產值／工業總產值

對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定幾個數值，一個是滿意值，一個是不允許值，設計并計算各類指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效系數，用此方法可以定量化企業財務狀況。．

然而，企業為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有：用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率,實有凈資產與有形長期資產比率,應收帳款及存貨周轉率，其中:

到期債務本金償付率＝經營活動產生現金凈流量／（本期到期債務本金＋現金利息支出）

實有凈資產與有形長期資產比率計算如下

（資產－負債－待處理資產損失－未禰補虧損－潛虧）／（固定資產凈值＋在建工程＋長期投資）。

從長遠觀點看，一個企業能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：

總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）／平均總資產

銷售凈現率＝經營活動產生現金凈流量／銷售收入凈額

股東權益收益率＝凈利潤／平均股東權益。

雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱；債務資本在各項目之間配置合理程度。考核指標有；長期負債與營運資金比，資產留存收益率以及債務股權比率。其中:

債務股權比率＝平均總負債／（平均股東權益的市場價值－無形資產－待處理資產損失）

3．3 結合實際采取適當的風險策略

在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發生損失，提出相應措施，防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經濟的發展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例，不難得出幾點教訓：企業經營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業發展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業償債能力越強，但未必合理，如企業借款利率小于利潤率。企業應充分利用負債經營的好處。不同產業的負債經營合理程度是不一樣的，一般是：第一產業為0.2左右，第二產業為0..5左右，第三產業為0.7左右。

4 加強財務活動的風險管理

在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風險產生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。

企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起著一種平衡器的作用。

企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應收帳款加速現金流出，它雖使企業產生利潤，然而并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收帳款管理在以下幾方面強化：1 建立穩定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力。3 確定合理的應收帳款比例。4 建立銷售責任制。

收益分配是企業一次財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。

綜上所述，企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資?投資?資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。

財務風險管理論文:國有投資公司的財務風險管理探析

國有投資公司作為國有產權代表，以國有資本為營運對象，通過對生產經營企業的參股、控股及債權投資和適時退出等，發揮引導作用和杠桿作用，放大政府投資主體投入資金的示范帶動效應，提高國有資產的運營效率，提升國有資本的控制力，形成完整的國有資本運營體系，服務于宏觀經濟協調發展和國有資產的保值增值。

從國有投資公司所承擔的任務和目標來看，其財務風險管理較之一般產業公司的財務風險管理更重要也更具有挑戰性。它因管理不善所造成的風險的最終承擔者是各級政府，它所經營的資產的安全性、流動性和收益性直接影響到國家戰略調控目標的實現程度。從風險管理的視角看，國有投資公司除內部運營中的財務風險外，其管理重心要下移至子公司。由于子公司涉及的行業廣、產業鏈多，國有投資公司面臨的不確定性更大，其財務風險的形式也更多樣化，管理難度也更大，對管理當局的要求也更高。

一、國有投資公司財務風險管理存在的問題

1.對風險的估計不足。

作為國有投資公司，它既有一般國有企業潛在的風險，又有一般性投資公司可能發生的風險。投資公司普遍存在的問題在于沒有對公司存在的風險進行一個細致的梳理和盤點，即進行風險識別和確定在哪些環節可能存在哪些風險會影響到公司的利益，并明確地對這些風險及其特性進行描述、分類和歸納。

2.對風險的反應滯后。

國有投資公司通常不參與投資企業的日常經營，而是按照法人治理結構通過董事會、監事會行使決策權、管理權和監督權。因此，當企業生產經營出現異常情況，給公司權益造成威脅時，公司往往還沒有反應，被企業表面的欣榮景象迷惑，對即將來臨的危機毫無知覺。

3.對風險的應對能力較弱。

國有投資公司由于對風險的估計不足、對風險的反應滯后，因此必然造成其對風險的應對能力較弱。一是由于公司沒有有效的風險管理系統，各種風險的責任主體不明確，當風險發生時，常常是各個部門都躲得遠遠的，唯恐給自己惹上麻煩，沒有人主動、負責地去設法挽救危局；二是由于沒有系統化的風險防范與控制體系，在風險發生后，公司往往不能及時拿出應對的良方，而只好臨時研究，難以系統化地提出解決問題的方案。

二、國有投資公司財務風險管理存在問題的成因

1.對國有資產的風險責任意識淡薄。

國有投資公司財務風險管理中之所以會存在上述問題，究其原因首先是對國有資產的風險責任意識淡薄。一是認為資產是國家的，虧了也是國家買單；二是對“全面風險”的認識不夠，認為“財務風險管理就是財務人員的事”，“有了一些內部控制制度就算是風險管理了”；三是在目前國資委所實施的對國有企業負責人的監督考核機制還不完善的情況下，所實施的激勵與約束都還沒有到位。

2.對政府干預項目的決策不慎重。

國有投資公司為解決政府難題而被動投資所形成的風險也不容忽視。地方政府在推進地方經濟、解決就業、穩定社會方面發揮著重要作用，在它解決上述社會問題的過程中不可避免地會出現拉郎配、壓指標等情況，給投資公司推薦甚至指令一些項目。由于體制和文化的原因，國有投資公司對政府干預項目的決策往往并不慎重，而項目投資決策的不慎重就為各種風險的發生埋下了一顆顆定時炸彈。

3.子公司治理結構不完善，導致信息不對稱。

國有投資公司無論是投資控股還是投資參股，一般來講，都是作為子公司的重要股東，通過委派董事、監事、財務總監等實現對子公司經營者的一種監督與制衡。由于子公司治理結構不完善，董事會不能有效行權，監事會監督機制失效，內部人控制現象嚴重，導致信息的嚴重不對稱，投資公司作為所有者，在對子公司進行管理時，財務風險控制所依據的信息基礎不完整、不及時、不準確或缺乏相關性，必然產生決策信息風險，造成對風險的反應滯后和應對無力，控制力被架空，所有者權益受到侵害。

4.母子公司管理體制不完善，風險控制薄弱。

國有投資公司通過股權投資，與參股子公司及關聯企業之間建立了以資本為紐帶的產權關系。目前，母子公司管理體制還不完善，導致了財務風險控制薄弱。其具體表現：一是母子公司沒有統一的戰略規劃；二是財務方面母子公司統一的財務預算制度和資金管理體系不完善；三是對子公司重大事項的管理不到位；四是對子公司的審計監督不到位；五是投資公司對委派至子公司任職的人員的選拔、培訓、考核激勵和責任追究機制不健全；六是對控股子公司經營管理層的激勵約束機制不完善。

三、國有投資公司加強財務風險管理的對策

1.加強對國有資產的風險責任意識，建立風險管理文化。

可以說，除不可抗拒的自然風險和政策風險外，出現的風險都是由人造成的風險，主要是由于員工責任意識不強，不能在各自的職責內作好風險的防范和控制造成的。因此，要堅持把人的因素放在風險防范的第一位，深入開展風險管理文化建設。應將風險管理文化建設融入企業文化建設的全過程，在投資公司內部各個層面營造風險管理文化氛圍的培育，公司高管要起到表率作用，公司全體員工尤其是各級管理人員應牢固樹立風險無處不在、無時不在、嚴格防控風險、崗位風險管理責任重大等意識和理念。

2.投資決策要社會效益與經濟效益并重。

毋庸置疑，國有投資公司對于幫助政府解決企業融資難的問題負有不可推卸的責任。作為政府的公司，其終極目標就是為政府負責，為政府的宏觀調控目標服務。但這并不意味著國有投資公司可以不講經濟效益地大包大攬政府所推薦的項目，一味地滿足社會效益的需求。在進行項目決策時要堅持社會效益與經濟效益并重；要有嚴格的決策標準和決策機制，明確決策責任追究機制；并主動探索減少犧牲自我利益幫助企業的情況和轉移風險的路子。

3.完善子公司法人治理，保障投資公司的知情權。

對子公司控制的根本問題是要建立子公司良好的治理結構，沒有合理的公司治理，管理控制就不可能有效。國有投資公司完善子公司的治理主要從三個方面入手：一是通過增加獨立董事等方式完善董事會功能，并確保獨立董事的獨立性，強化董事會的執行功能；二是通過提升監事會成員素質、健全對監事的激勵約束機制等提高監事會質量；三是加強子公司高管的誠信建設，完善企業信息披露，確保子公司信息披露的準確、真實、及時和完整。

4.完善母子公司管理體制，健全財務內控系統。

國有投資公司應從自身的業務特點出發，以財務監管為突破點，不斷完善母子公司管理體制，健全財務內控系統。可從以下方面進行設計：一是站在集團化管理的高度實行全面預算管理并保證全面預算的順利執行；二是在集團框架內建立內部資本市場，提高資源配置效率，降低集團內部總體的財務風險；三是建立重大事項報告制度，把重大事項具體化并明確子公司對這些事項進行事前、事中、事后的報告要求；四是強化對子公司的內部審計；五是加強委派人員的管理，充分發揮委派人員在法人治理結構中的主導作用；六是完善控股子公司經營者的激勵約束機制。