序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇公司經營財務分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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（一）對應收賬款等重要財務信息采用財務報告可信度分析策略

一般而言，以下幾種財務分析方法。①投資者可以采用比較分析法。比較分析法是通過縱向對比上市公司兩期或是連續多期財務報表中的相同指標，確定該指標增減變動的幅度、數額和方向，通過分析過去一段時間公司的財務狀況來說明公司未來一段時間內經營狀況或財務狀況的變動趨勢的方法。在采用比較分析法進行財務分析時，應當注意幾個問題：剔除偶發性情況的影響，使分析所使用的數據能正常反映公司的生產經營狀況；用于對比的各個時期的指標，其計算方法必須一致；對有顯著變動的指標做重點分析。②投資者要關注上市公司的管理機制。在我國的上市公司里面，存在著嚴重的管理者掌權和一股獨大的現象。所謂的國有資產，其資產的所有者是國家，而小股東并沒有合適的方式來對當權者進行監督，一些上市公司的實權往往被公司的管理者或者大股東所控制。內部缺乏良好的制約機制，導致管理人員更多的考慮的是自身的利益，肆無忌憚地偽造財務信息，滿足自己的利益損害其他股東的利益。③投資者要關注上市公司的財務報告是否規范，是否遵守相關制度。首先，如果上市公司的某些重要會計項目有異常變動，投資者要給予足夠的重視，必須認真對待異常現象，考慮上市公司是否可能在利用這些項目進行財務造假。其次，還要注意公司的財務報告是否在重要項目上有所遺漏，如果存在遺漏，很可能在不能說假話，但又不想講真話的情況下形成的，投資者應該予以注意。最后一點，投資者也要關注提供財務報告審計意見的注冊會計師的聲譽和審計報告中提到的意見。

（二）采用經營戰略策略分析上市公司的期間費用支出

對于一個上市公司來說，其經營戰略是為了實現公司的總目標，對資源使用方向和公司所要采取的活動方針的一種總的規劃。此外，公司的經營策略還具有競爭意義，這是針對競爭對手的優劣勢來制定的。對于上市公司而言，一些管理問題方面的薄弱環節可以容忍，至少可以暫時容忍，但如果公司相對于競爭對手的地位惡化，那么就會危害到企業的生存。經營戰略的制定和公司經營戰略是否正確對公司至關重要。投資者要站在經營戰略高度上來進行分析，才能從整體上把握上市公司的整體經營狀況，深刻的了解上市公司的經營方向。投資者可以采用以下幾種公司經營戰略分析策略。首先，投資者可以采取因素分析法分析上市公司經營戰略分析。因素分析法是分析指標與其相關影響因素之間的關系，從數值上確定各影響因素對分析指標的影響程度、影響方向。因素分析法包括差額分析法和連環替代法。在采用因素分析法進行財務分析時，應當注意幾個問題：計算結果的假定性；因素分解的關聯性；順序替代的連環性；因素替代的順序性。其次，投資者可以分析上市公司的發展階段。投資者可以根據生命周期，將上市公司劃分為起步階段、發展階段、成熟階段、衰退階段四個階段。在不同的發展階段，上市公司的股價水平、盈利能力、生產經營能力等方面是有所差距的。并且對于高新技術產業和傳統行業的財務分析，投資者對二者的側重點把握也應有所不同。最后，投資者可以選擇分析上市公司的核心能力。上市公司的核心能力是整合組織內部的技能與知識，讓企業在生產經營過程中難以被競爭對手所模仿，給企業帶來利潤的企業獨有的能力。上市公司只有具備了基本的核心能力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。投資者在進行核心能力分析時，投資者要注意,在非正常的經營情況下，給企業帶來的損失或者收益只是特殊情況下的結果，不能反映上市公司的核心能力，在分析時應當剔除這種特殊情況只涉及企業正常情況下的經營狀況。常見的非正常經營情況有會計制度變更、關聯方交易、證券買賣、將要停止的營業項目等。

（三）對存貨管理、負債規模等問題采用辯證分析策略

投資者在進行分析時要抓住問題的關鍵，因事、因時而異，可以將定量分析與定性分析結合起來。財務分析的主要手段是定量分析，定量分析可以深入、具體的了解公司的發展，透過現象看清上市公司財務本質。定性分析是針對行業發展狀況、國家宏觀經濟政策、公司管理水平、企業文化等方面的分析。定量分析的前提和基礎是定性分析，只有將二者有機的結合起來，才能充分進行上市公司財務分析。投資者可以采取比率分析法進行財務分析。比率分析法是通過計算比率指標來確定上市公司財務活動變動大小的方法。比率指標主要有相關比率、效率比率和構成比率。相關比率是將某個項目和另一個不同的但又與其有關的項目加以對比，最后所得的比率，相關比率可以反映有關經濟活動的相互關系。比如，可以將上市公司的流動負債與流動資產相對比，計算出相關流動比率，以此來判斷公司短期的償債能力；效率比率是某個財務活動中，所得與所耗費的比率，效率比率可以反映投入與產出的關系；構成比率是某個財務指標的各組成部分占總體數值的比例，又稱結構比率，構成比率可以反映部分與總體的關系。在采用比率分析法進行財務分析時，應當注意幾個問題：科學的衡量標準，一致的對比口徑，對比項目具有相關性。其次，投資者要注重財務指標應用條件。比如，投資者普遍關注市盈率這一指標，每一股的收益越高，那么相對而言其投資風險就會越小，市盈率就會越低，而投資風險越大，那么這只股票的市盈率就會越高。但是這個指標不能在不同行業的公司之間進行比較，此外，相對成熟的行業市盈率普遍較低，新興行業較高，但這并不能說明該行業的投資價值。

二結語

篇(2)

關鍵詞：風險投資公司 財務風險 財務分析 項目評估分析

一、風險投資公司財務分析簡介

財務分析是以會計核算和財務報表等資料為基礎，采取一系列分析方法和技術，對企業等有關生產經營活動如籌資活動、投資活動、經營活動等以及所實現的盈利能力、償債能力和發展潛力等進行分析與評價，能夠為企業相關的利益者提供企業經營成果和財務狀況等資料，預測企業未來發展前景，為相應的決策提供依據。由于風險投資公司于投資公司十分相似，它能夠利用擁有的資金，根據項目評估，投資具有發展和盈利前景，但缺乏資金和高效管理的高科技企業，通過被投資企業發展增值達到獲取高額資本報酬。風險投資公司需要募集資金，然后選擇具有成長潛力的中小企業作為投資對象，并向企業提供管理、財務等方面的幫助和支持，促進企業迅速成長，然后通過轉讓股權收回投資資本并獲得高額利潤，最后尋找新的投資項目進行重復性的投資。

風險投資公司在進行投資過程中，由于風險投資的高風險，使得投資結果具有不確定性。并且風險投資公司一般選取的投資對象具有發展不成熟，管理水平低等特點，使得風險投資公司面臨的財務風險高于一般企業。風險投資公司在投資決策和投資過程中會面臨各種風險，導致投資金額不能全部或者部分回收，造成風險投資公司的損失。風險投資公司面臨的主要風險有：1.籌資風險。由于風險投資公司選取的投資對象具有規模小，發展晚，資信差，使得風險投資公司很難從一般融資渠道籌集資金，主要靠發行股票和吸收直接投資為主，使得所籌集資金成本高，存在資金供給風險。2.投資風險。投資風險是風險投資公司面臨最主要的風險。由于項目選擇需要考慮被投資企業的市場類型、項目可行性、市場發展前景、主要風險點、核心技術和財務信息等各種因素，風險投資公司在項目選擇上與風險投資公司決策者的經驗、認識、關系等密切相關，導致項目選擇具有很強的主觀性和盲目性，如果對產業發展趨勢和政策判斷失誤，很容易產生決策失誤，導致風險產生。另外，由于所投資企業產品周期長，具有很大的不確定性，管理水平比較低，導致投資損失的概率也比較高。3.收回投資風險。由于風險投資公司的目的是獲得高額資本利潤而不是對所投資企業進行控制，因此，風險投資公司會選取時機退出投資。在企業起步、成長過程中，資本退出風險較大，因為在企業剛剛起步階段，風險投資公司主要以股權方式投資，在尚未盈利的狀況下很難轉讓股權；而在企業成長階段，企業尚未形成市場規模和明顯的盈利，新的投資者并不看好使得風險投資公司難以拋售股權。只有在企業出現盈利并且形成一定市場規模，穩定發展階段，風險投資公司很容易退出投資，獲得高額回報。

二、風險投資公司財務分析存在的問題

風險投資公司由于缺乏具體的法律規范，導致其管理水平比較低，專業化程度不高。由于風險投資公司存在籌資風險、投資風險以及資本收回風險，使得風險投資公司需要加強財務分析，選擇最優投資項目，把握投資和退出時機，確定合理的投資資金，盡可能的降低風險發生的概率，實現風險投資公司的投資目的但在現階段，風險投資公司在財務分析過程中存在一些問題，導致財務分析不到位，無法實現風險投資公司的最終目的。

（一）財務分析重要性認識不足

財務分析是以企業會計核算和財務報告等資料為依據，對其經營成果，財務狀況進行分析和評價。財務分析能夠反映過去的經營成果，找出經營管理存在的不足，進而改善企業經營效益。財務分析能夠通過分析資產負債等數據的分析預測企業未來的發展趨勢，為企業領導者決策提供依據。但是，風險投資公司的領導者沒有認識到財務分析的重要性，沒有把財務分析作為提高管理水平和經營效益的重要手段，因此導致財務分析的作用發揮不到位。

（二）財務分析資料局限性

財務分析主要以財務報表為依據，并結合經營過程中的相關資料，綜合分析企業發展護額財務狀況。但是，風險投資公司的財務分析人員通常利用一定時期內的資產負債表、現金流量表以及利潤表等進行比例分析、趨勢分析。這些主要反映的是貨幣化的信息，存在于貨幣之外的其他信息很少包含在會計信息中，如被投資企業的經營狀況、投資領域的風險收益、投資產品市場需求等很難在風險投資公司財務報表中反映。因此，僅僅依靠簡單的財務數據分析，很難把握和預測風險投資公司的真實經營狀況和發展前景。

（三）財務分析目的性不強

一般而言，財務分析的目的是把握企業經營狀況和財務狀況，預測發展趨勢，為各方面的決策提供依據。但在實際操作過程中，財務分析并不被風險投資公司重視，財務分析僅僅是為了滿足內部控制和監督檢查以及定期報告的要求，真正利用財務分析結果對風險投資公司的投資方向、投資范圍、管理水平進行改善。使得財務分析結果與財務分析目的相背離。

（四）財務分析綜合性人才缺乏

風險投資公司由于存在各種財務風險，使得財務分析更為重要，而財務分析人員的素質則決定了財務分析的好壞。現代管理戰略要求財務分析人員不僅專業知識和技能扎實，還要求人員具有綜合性知識，了解各個領域的知識，能夠從各方面而不僅是財務方面分析企業經營狀況。但在風險投資公司財務分析中，綜合性人才缺乏，導致財務分析僅從風險投資公司本身的財務角度來分析，缺乏從行業層面、宏觀層面的研究，更缺乏對投資方向和投資領域甚至投資對象的詳細分析，很容易導致風險投資公司決策失誤。

三、提高風險投資公司財務分析能力建議

科學的財務分析對風險投資公司具有十分重要的意義，有助于幫助公司了解經營成果、財務現狀和發展趨勢，有助于為公司投資決策提供依據，有效防范決策失誤導致的財務風險和資產損失，保證公司穩定持續發展。提高風險投資公司財務分析能力的措施主要包括以下幾個方面：

（一）注重項目評估分析

風險投資公司通過對投資對象進行科學的評價，能夠使公司選擇合適的投資對象，降低財務風險。風險投資公司首先應進行全面系統的調查，盡可能了解將要投資項目的相關信息，并運用敏感性分析、概率分析、投入產出分析等多種方法，確保風險投資公司在有效規避風險的同時，實現收益最大化。由于投資對象在經營過程中存在各種風險，隨時可能因為產品問題、經營不善等倒閉，因此風險投資公司不能將所有資金一次性投入到項目中。在實際操作過程中，風險投資公司要根據所投資企業的經營狀況，利用會計核算和財務報表等信息，利用各種財務方法進行分析，確定每階段投入資金量，應對資金的管理和使用進行監督和管理，防止資金被挪用的現象發生。

（二）提高對財務分析重要性的認識

風險投資公司領導者需要帶頭重視財務分析，把財務分析作為提高管理水平的重要途徑，重視財務人員的財務分析成果，積極利用財務分析的結果進行科學決策。而有效的財務分析結果要以會計核算的真實性為基礎，因此財務管理人員需要加強會計核算的監督管理，確保會計信息的真實有效，防范會計信息失真，導致因利用財務分析做出的決策錯誤的現象產生。

（三）有效拓展財務分析范圍

風險投資公司的財務部門在進行財務分析過程中，要以資產負債表、現金流量表、利潤表等為基本依據，通過各種指標分析把握公司基本經營狀況，然后需要根據投資狀況、政策變化、投資企業相關信息等進行詳細分析，以深入把握公司發展前景，防范因外部因素發生變化導致公司投資發生損失的可能性。

（四）提高對財務分析成果的利用

財務分析的目的是尋找存在問題，并通過加強經營管理解決問題，為公司提供決策依據。因此，公司應重視財務分析成果，定期召開財務分析會議，討論財務分析的成績和存在的問題，及時改進等落實，使財務分析成果得到充分利用的同時，提高財務分析人員對財務分析的重要性認識，發揮特長，使財務分析做的更好。

（五）提高財務分析人員綜合素質

由于風險投資公司面臨的財務風險大于一般企業，因此財務分析對風險投資公司的意義更加重要。很多風險投資公司的人員知識上存在局限性，實踐經驗薄弱，風險控制意識不強。因此，公司應重視財務人員建設，選擇和吸收優秀的財務人員，尤其注意選擇具有綜合性素質的財務人員，提高綜合分析能力。此外，風險投資公司應向國外具有完善管理經驗和財務分析能力的風險投資公司學習，選派財務人員出國交流學習，提高財務人員自身素質，培養國際性財務分析人才。

參考文獻：

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[2]胡淑姣.對我國風險投資財務管理的新思考[J].2001年第五期

[3]賀彩萍.論企業財務分析的局限性[J].上海企業，.2004年第十二期

[4]王紅梅.現行財務分析指標體系思考[J].合作經濟與科技.2006年第一期

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關鍵詞：財務分析；企業發展；重要性；探索

財務分析的主要工作流程為收集、分析企業的財務狀況，以企業的財務報表和其他財務資料為主要依據，采用專業的系統進行加以判斷分析，從而對該階段企業的業績進行分析及評估，財務分析的主要目的則為衡量過去企業經濟建設過程中經營業績。財務分析衡量現階段企業的財務狀況，預測企業未來的發展大致趨勢，從而給公司高層管理工作指明方向，防止決策失誤給公司帶來不必要的經濟損失，極大地降低了公司經營過程中的財務風險，為企業的整體經濟建設提供安全保障。

一、企業進行財務分析的目的

（一）掌握企業發展經營的規律

在企業的發展過程中，公司的產品主要應用人群和產品的需求量往往都伴有一定的規律性。不同的行業，在市場所占比重都存在眾多規律，比如許多棉衣制造企業，在冬天北方的需求量則會增大，所以在秋季就應該加大生產資金的投入，準備充足的棉衣儲備，增加本公司在同類冬季棉衣銷售市場的份額，提升企業的競爭力。這些對資金運轉的分析和市場經濟所占份額的分析都是財務分析的主要工作，掌握企業發展經營的規律，為企業的財務管理和生產經營提供強大的后盾。

（二）及時發現企業經營管理中存在的問題及制度弊端

在企業經營過程中，財務分析除了具有對企業發展規律的作用，同時對于企業經營過程中存在的問題及弊端能夠及時發現，企業的發展最主要業績則體現在企業經濟收入，根據財務分析指標中的各項數值，對企業的獲利狀況進行透徹分析，及時發現管理中存在的問題，防止錯誤的管理模式導致企業經濟建設止步不前的狀況出現。通過財務分析可以隨時為企業的經濟建設方向提供重要參考，為企業管理的決策提供優質的服務，促進企業經濟建設高速發展。

（三）明確企業的優勢和弱點，做到發展有目標

在企業財務分析過程中可以及時發現企業存在的問題，為企業提高市場競爭力提供重要保障，在企業開展競爭和制定發展戰略中有著不可替代的作用。因為企業的優勢及弱點全部集中表現在公司的收益、發展潛力、同類經濟市場所占份額的指標數值上，通過采集到的數據分析后，及時轉變公司的發展方向，可以制定適合公司發展的策略，同時通過數據分析，及時了解同類經濟所占市場份額及發展狀況，對自身競爭力的提高也極為有利。

二、財務分析對企業發展的重要性

（一）對一切財務活動的最好總結

財務分析在企業發展過程中起著承上啟下的作用，不但對于企業經濟建設的狀況進行透徹分析，同時為公司的發展決策提供重要數據參考，通過財務分析，可以對公司的市場股份及償還能力及時了解，有利于企業經營過程中的責任明確劃分，合理評價各部門的績效，并以此作為企業獎懲工作的依據，因此有效的財務分析對于企業經濟建設和管理工作有著重要作用。

（二）為企業內部管理人員提供發展方向

在企業發展過程中，如果沒有財務分析這一環節，那么企業經濟建設將會處于止步不前的狀況，甚至出現金融危機。所以財務分析為公司的經營方向提供重要參考，促進企業經濟建設，對于企業發展過程中的薄弱環節采取有效的措施，對公司落后的管理制度進行改進改進，優化企業內部資源配置，使企業的有限資源發揮到極致，促進企業經營向更好方向發展，最大化實現企業的價值。

（三）對企業的經營狀況隨時反饋

企業經營過程中存在一定的風險，企業的投資人可以憑借財務分析對企業的獲利和債務償還能力準確掌握，預測到投資的風險。從而做出正確的決策，投資人作為企業的主體，投資人會全面考慮企業的經營現狀及發展方向，所以財務分析作為企業投資人最直接了解公司經濟狀況的最直接途徑，為企業的發展戰略決策提供重要依據，所以財務分析在企業發展中有著不可替代的作用。

（四）財務分析為現代企業財務管理提供重要依據

在現代化企業經營發展工作中，都離不開資金的合理支配。企業的財務分析貫穿于企業幾乎所有的經濟活動中，其不僅為公司的重大決策提供數據參考，同時根據企業的發展趨勢明確企業的未來發展方向。正是因為財務分析的具有的特別功能，可以正確引導決策方案的實施，對于各個環節的經營狀況進行直接反饋，利于公司在發展中不斷重新定位，明確發展方向，使企業實現自己的社會價值。

三、總結

本文通過對財務分析在企業中的重要性進行分析，在企業發展過程中財務分析扮演著重要角色，企業的發展離不開財務分析，在市場競爭愈發激烈的大背景下，企業的生產經營面臨重重考驗，所以財務分析的作用日益突出，做好企業財務的分析工作，可以為公司提供重要的決策信息，不斷提高企業的競爭力，使企業在同類經濟的市場中所占比重逐漸增大，使企業長久保持強大的競爭力，促進企業經濟建設工作穩步進行。

參考文獻：

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[2]陳共榮,龔慧云.構建現代企業財務分析學的思考[J].經濟理論與實踐,2013(5).

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[4]師嘉余.談財務分析在企業經營決策中的作用[J].財經縱橫,2013(2).

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一、戰略管控型模式的理論基礎

國有企業集團是指大型國有企業為了適應市場經營環境和內部組織的變化，根據國資委的部署，通過產權安排、人事控制、商務協作等紐帶，與眾多具有相對獨立性的企事業法人共同組成的多層次經濟聯合體。集團管控模式是指集團總部對下屬企業或部門實施的管理控制和資源協調分配采用的方式，由于組織規模、發展戰略、業務特點和領導風格的影響，主要分為戰略管控型、財務管控型和操作管控型三種模式。戰略管控型模式是指集團根據外部環境和現有資源能力，制定集團整體發展戰略，通過控制子公司的核心管理層，核準下屬公司經營計劃或預算，使子公司的業務活動服從于集團整體戰略活動。下屬公司根據自身特點，制定公司的戰略規劃，掌控公司經營活動的節奏。使用戰略管控型模式的企業集團，集團總部規模一般不大，下屬企業經營活動相關性比較高。隨著國企改革的深入，做強做優的要求促使國有企業集團逐漸從與主業不相關的行業退出，強調經營范圍的相關性，集中資源或并購重組做大做強主業。同時，混合所有制改革和員工持股機制的引入，民企優勢、員工積極性和創造性的發揮需要國有企業集團分權，所以戰略管控型模式成為國有企業集團管控的首選模式。

二、戰略管控型模式下財務分析框架構建

由于下屬企業財務報告是企業集團獲取頻率最高和最及時的資料，財務分析為企業集團控制下屬企業提供重要的決策依據。在戰略管控型模式下，集團總部的管控關注點放在對戰略、計劃、預算、資產等多個方面，對下屬企業經營活動的關鍵環節進行重點控制，所以財務分析框架側重于戰略分析、財務分析和前景分析三個部分，并且對于三個部分分析在報告頻率上也有所側重。

三、戰略管控型模式下財務分析報告框架構建

財務分析報告是財務分析體系的核心，出發點和落腳點定位在為國有資產保值增值和股東價值的最大化目標服務。在戰略管控型模式下，財務分析報告重點關注戰略目標的實現，尤其是經營業績的實現。因此，筆者以F國有企業集團（簡稱F集團）為例來討論如何設計財務分析報告框架（如表2），以滿足國資委和集團決策者的根本需求。F集團是具有獨立法人資格的國有獨資（集團）有限責任公司，所屬全資、控股和參股各級企業85家，業務范圍涵蓋計算機通信和其他電子設備制造業、軟件和信息技術服務業、儀器儀表制造業等多個方面，戰略定位于做大做強電子信息產業，通過選派董事和產權代表、核準預算、重大投資備案、簽訂年度經營業績責任書、報送財務報告等方式控制子公司，其中財務分析報告是控制子公司經營活動的決策依據之一。

四、結語

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關鍵詞：財務分析；企業；經營決策；作用

一、財務分析的內容

財務分析在企業經營過程中是至關重要的一個環節，財務分析會對企業償還能力進行有效的分析，通過財務分析，可以對企業的短期和長期償債能力進行熟練地掌握與了解。企業的經營風險與企業的償債能力有著緊密的聯系，企業會通過債務能力來使自身獲得利益。財務分析還會對企業盈利的大小進行有效的分析，會對企業的利潤構成進行明確的分析，這樣就可以知道企業利潤貢獻最大的是哪些業務，管理者可以通過其中發生的問題對其進行有效的處理。同時財務分析還會對企業資產運營能力進行分析，主要分析企業資產的結構、規模、資金周轉情況，對資產運營能力進行有效分析后，可以通過一系列的方式使企業的盈利能力提高，使其核心競爭力增加，讓企業獲得更多的經濟效益與社會效益。

二、財務分析對企業經營決策的作用

（一）引領企業生產經營有順序地進行

企業在進行生產和經營的過程中是具有一定規律性的，企業投入的成本與經濟回報的變化也具有一定的規律，在對企業進行財務分析的時候可以發現企業經營中的規律，可以參照財務分析的結果對企業經營進行更好的決策，使決策更加符合自身的發展規律。

（二）為企業的投資人提供決策信息

隨著企業制度的不斷完善，企業的規模也在不斷地擴大，企業的管理人員和投資者很難去親力親為的做相關的財務工作。因此，企業的財務報告分析人員就應該詳細的講解企業的財務狀況。此外，在企業的財務報告的上，相關的工作人員也應該對企業當前的償債能力、盈利能力等進行一個詳細的說明。這樣企業的管理人員就可以以此來進行下一步的決策，也可以更好地了解到企業當前可能會遇到的問題和風險。總而言之，當前有很多的企業投資人員都是通過財務分析報告來了解企業當前的運行發展狀況。因此，工作人員提供一個全面、完善、科學的財務報告就是非常重要的一個環節。

（三）財務分析為未來決策提供指導

在財務報告中，其中包含了很多財務報表和相關的數據。因此，工作人員通過對財務分析就能更加清晰明了的了解當前企業的發展情況。并且也可以憑借更加科學的方法來預測企業發展的情況，從而使企業的經營更加有規律可言。

（四）財務分析促進企業的經營決策的正確性

財務分析能夠更好地描述出公司的財務狀況。工作人員就可以根據財務分析來彌補自己所存在的問題。同時，公司決策者也可以據此來進行下一步的方案制定。

三、財務分析在企業中存在的問題

（一）忽視了財務分析在企業管理中的作用

財務分析工作能夠很好地提高企業的綜合管理能力。但是，我國的一些企業管理人員沒有制定一個完善有效的財務管理制度，沒有真正意識到財務分析的作用，這樣也就會使財務分析的作用沒有真正體現出來。此外，企業的管理人員也沒有對財務分析進行一個更加深刻的了解，管理人員不重視財務分析，相關部門也可能會在進行財務分析的過程中出現一些紕漏。

（二）財務分析缺乏適用性

當前有很多企業的管理人員都只重視絕對指標，這些數據也就比較籠統，沒有對企業的財務管理進行一個更加完善和科學的概括。除此之外，相關工作人員在進行財務分析的過程中，不僅需要依照企業發展的實際情況，還應該參照當前社會經濟的發展趨勢，這樣也能使財務分析的數據更具有現實意義。

（三）財務分析方法不佳，分析的方向不夠明確

財務分析的內容不夠可靠，并且其有效性存在缺失的狀況。使公司的經營狀況得到清晰的反映是財務報表的一項重要作用，但是許多企業在進行財務分析時，不能采取科學有效的方法，這會造成財務報表中出現的數據不能夠對企業運營的真實情況進行反映，從而對企業全面情況的評價不夠客觀。造成不能夠找到適宜的方法進行財務分析，主要是由于在財務報表的記錄中，只是單純的記錄資金的來源，缺少對經濟環境以及在市場競爭中公司所處的優劣形式的體現，從而使財務分析中所呈現的數據不夠可靠，有效性有所缺失。

四、企業經營中財務分析應用的改善建議

（一）建立科學完善的財務分析制度經過前面的論述我們可以知道，企業的財務分析，其內容是十分復雜的，它需要對許多方面的數據進行搜集，并且在實際的分析過程之中，由于實際情況存在著差異，所以進行財務分析時其側重點也有所不同。因此，在進行財務分析時，需要建立一個具有科學性、有效性的財務分析制度，只有這樣才可以使財務分析工作的規范程度得到加強，從而使財務分析部門的工作人員的工作效率得到提升。并且要注重對財務分析工作人員的素質培養，使他們的專業素養得到提高，只有這樣才能使財務分析更為可靠，為企業的決策提供保證，避免因財務分析中數據發生的錯誤而導致的決策失誤。

（二）提高財務數據資料的質量

財務分析工作主要是以數據資料為分析的基點，這些數據資料可以是資金數據、財務報告等，但要注意對這些數據的收集，要在真實的情況下進行，并對這些收集的數據不斷進行完善，在對這些數據進行整理時要注意使數據處理的流程得到規范，只有這樣才能使這些數據變得更為可靠。除此之外，要對財務分析中的數據進行審計核查，從而使財務分析的真實性得到保證，為企業做出正確的經營決策提供基礎。

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【關鍵詞】財務分析 經營業績 財務狀況 建立 完善 考核

一、財務分析的內涵及重要性

（一）財務分析的內涵

財務分析是企業財務主管以實際的財務資料為依據，系統地研究分析企業財務運作的應用文書。隨著商品流轉的不斷進行，企業資金的不斷循環周轉，構成了資金的籌集、運用、耗費和分配等方面的運動，這就是企業的財務活動。企業財務活動的結果，反映在資金來源、資金占用、流通費用、稅金、利潤等財務指標上，企業的財務分析報告就是對這些指標在一定時期內的完成情況用一定的方法進行綜合性地計算和分析，并用書面文字加以闡述。

（二）財務分析的重要性

財務分析在企業財務管理中起著重要的作用。財務分析是評價企業經營業績及財務狀況的重要依據。通過對企業財務狀況的分析，可了解企業現金流量狀況、營運能力、盈利能力、償債能力，利于管理者及其相關人員客觀評價經營者的經營業績和財務狀況，通過分析比較將可能影響經營成果和財務狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區分，劃清責任界限，客觀評價經營者的業績，促進經營管理者的管理水平更好提高；財務分析是為債權人、投資者提供正確信息以及實施決策的工具。企業的投資者可通過財務分析，了解企業獲利和償債能力，預測投資風險程度及收益水平，從而做出正確決策；財務分析為企業內部管理人員了解經營情況及方向、挖掘潛力、找出薄弱環節提供了依據。企業的管理人員通過對其成本利潤的情況的了解，及時發現企業存在的問題，進而采取對應措施，改善其經營管理模式，使企業經濟效益提高。

二、財務分析的方法

財務分析的方法有很多種，主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。

（一）趨勢分析法

趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續數期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以說明企業財務狀況和經營成果的變動趨勢的一種方法。

趨勢分析法的具體運用主要有以下三種方式：

（一）重要財務指標的比較

它是將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發展趨勢，預測其發展前景。

對不同時期財務指標的比較，可以有兩種方法：

（1）定基動態比率。它是以某一時期的數額為固定的基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：定基動態比率=分析期數額÷固定基期數額

（2）環比動態比率。它是以每一分析期的前期數額為基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：環比動態比率=分析期數額÷前期數額

（二）會計報表的比較

會計報表的比較是將連續數期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和幅度，據以判斷企業財務狀況和經營成果發展變化的一種方法。

（三）會計報表項目構成的比較

這是在會計報表比較的基礎上發展而來的。它是以會計報表中的某個總體指標作為100%，再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關財務活動的變化趨勢。

但在采用趨勢分析法時，必須注意以下問題：

（1）用于進行對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致。

（2）剔除偶發性項目的影響，使作為分析的數據能反映正常的經營狀況。

（3）應用例外原則，應對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。

（二）比率分析法

比率分析法是指利用財務報表中兩項相關數值的比率揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。根據分析的目的和要求的不同，比率分析主要有以下三種：

（1）構成比率。構成比率又稱結構比率，是某個經濟指標的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關系。其計算公式為：構成比率=某個組成部分數額/總體數額

利用構成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協調各項財務活動。

（2）效率比率。它是某項經濟活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。

（3）相關比率。它是根據經濟活動客觀存在的相互依存、相互聯系的關系，以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。如流動比率。

比率分析法的優點是計算簡便，計算結果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規模的企業之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業間的差別進行比較。但采用這一方法時對比率指標的使用該注意以下幾點：

（1）對比項自的相關性。計算比率的子項和母項必須具有相關性，把不相關的項目進行對比是沒有意義的。

（2）對比口徑的一致性。計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致。

（3）衡量標準的科學性。運用比率分析，需要選用一定的標準與之對比，以便對企業的財務狀況作出評價。通常而言，科學合理的對比標準有：①預定目標，②歷史標準；③行業標準；④公認標準。

（三）因素分析法

因素分析法也稱因素替換法、連環替代法，它是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象一一綜合財務指標或經濟指標的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發點在于，當有若干因素對分析對象發生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。

三、財務分析的局限性及改進建議

（一）財務分析的局限性

財務報表本身的局限性表現如下：首先：以歷史成本報告資產，不代表其現行成本或變現價值；假設幣值不變，不按通貨膨脹或物價水平調整；穩健準則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產。其次：報表真實性的問題。只有根據真實的財務報表，才有可能得出正確的分析結論。財務分析通常假設報表是真實的。報表的真實性問題，要靠審計來解決。再次：企業會計政策的不同選擇影響可比性。最后：財務分析中使用的指標多限于財務數據，分析主要為財務人員，相對與企業經營業績及財務狀況這個整體情況而言，有一定局限性。

（二）財務分析的改進建議

那么如何將財務分析進行改進，下面便是改進措施。首先：在財務分析中要引入公允價值和貨幣時間價值的概念。其次：通過拓展財務報告披露的信息、加強會計信息披露監管機制等措施提高財務分析依據資料的質量。再次：努力完善健全財務指標體系。在財務分析指標和方法確定后要根據企業實際情況及外部環境變化定期改善分析指標及方法。最后：在財務分析中要根據具體情況既考慮財務指標又要考慮非財務指標；進一步加強財務人員專業素質。主要從三個方面入手，一是要求財務分析人員在具備專業財務知識的同時，還要適當掌握其他行業的專業知識，從而提高財務分析的效果；二是要提高財務隊伍的道德素質水平，確保財務分析人員在工作中公正和客觀的立場；三是要加強對財務分析人員的監督監管，保證財務分析結果公正和客觀及準確。

四、如何完善財務分析體系

通過前面的論述，我們了解到財務分析的內涵及重要性、財務分析的方法、財務分析的局限性及改進建議，但企業往往會面對這樣一個難題，雖然企業的管理者、決策者及員工都認識到財務分析對企業的重要性，甚至建立了科學的財務分析指標及方法，但財務分析的結果卻很不理想，往往拿到管理者或決策者手中的分析存在如只有數字堆砌羅列，沒有詳細情況說明且對異常變動指標分析淺嘗輒止，停留表面現象的情況發生，這樣的財務分析就起不到觀察企業運行狀況“顯微鏡”的功能，而淪為利了應付差事的表面功夫。那么如何避免這種情況的發生呢？這里就要講到我們在管理工作中經常使用的工具“考核”。

筆者認為制定公平合理的“考核”制度才是使企業分析報告重點突出、說明清楚、報送及時、預測準確、措施得力的長效機制。那么，什么樣的“考核”制度才是公平合理的，這還是要具體問題具體分析。

拿筆者所在的企業為例，筆者所在的企業是一家大中型國有企業，屬于中航工業集團公司的一個下屬單位。該國有企業主要構成情況為公司本部（業務以營業收入統計占該國有企業業務的60%以上），4家分公司、5家子公司，筆者所在的單位是該國有企業的本部，每月需寫公司本部的財務分析，并要匯各分子公司的財務分析，再根據報表合并匯總情況寫該國有企業的總體財務分析，并上報中航工業集團公司及該企業的決策者。根據2013年上半年財務分析的實際情況來看，情況并不理想。

除了本文第三大點提到的受財務分析本身的局限性以外，據統計各分子公司對財務分析上交率在50%以內，公司本部各主管會計的財務分析上交率在40%以內。那么這些上交財務分析的質量又如何呢？從2013年上半年的情況來看，寫匯總分析時可以從這些上交的分析中提取的東西很少，從上面的情況我們可以看出，上報中航工業集團公司及該企業的決策者的財務分析基本是靠一人之力完成，俗話說“巧婦難為無米之炊”這樣寫出來的分析質量就可想而知了。

從前面三點的論述中我們知道財務分析是個多員參與的過程，沒有多員的參與特別是沒有主管財務人員的參與，不管你的分析指標和方法制定的有多么科學合理，最后只能淪為應付差事的表面功夫。下面，將根據這一情況，從分子公司及公司本部這兩個方面來建議針對財務分析這一塊如何制定公平合理的“考核”制度。

（一）對分子公司財務分析“考核”制度的建議

據筆者了解，該國有企業在2011年針對財務報表及分析制度專門發過一個文件，在文件中對分子公司報表及分析的質量內容作了詳細的規定，但從2013年上半年情況來說，該文件執行情況并不理想。根據進一步的情況了解，公司本部對各分公司可以實施扣分及獎勵的考核，對子公司不能實施扣分及獎勵的考核；從上交的財務分析情況來說，分析指標及內容不統一，質量良莠不齊。針對上述情況，擬定以下措施：

（1）根據集團公司分析報告要求結合本企業具體情況制定統一的分析模板。其中結合本企業具體情況可以考慮：營業收入、利潤、EVA、存貨、應收款項這五個基本指標當月預算與當月快報差異率超過5%情況說明；以上五項基本指標上月快報與正式報表差異率超過5%情況說明；根據上月或以前月份分析內容是否改進了本單位的相關工作；為達到公司整體經營目標及預算水平在以后月份采取的措施情況說明等內容。

（2）制定統計表格對各分子公司分析從時間、內容、質量、改善這四個方面進行整體客觀評估，總得分為5分。

這樣制定的考核制度原因為：

按企業整體要求統一制定模板，有利于全面了解各個分子公司的經營狀況，并使各公司之間的經營業績比較有了統一的平臺。

在扣分及獎勵考核不能覆蓋到每個單位時，就要另辟蹊徑，通過局域網、傳真等方式公開公布考評結果，可視同是一種“精神”考核，這樣的考核可引入一定的競爭機制，從而達到促進各分子公司提高財務分析的質量及水平，進而達到通過財務分析監控及改善公司經營狀況的目標。

（二）對公司本部各主管會計財務分析“考核”制度的建議

前文提到了，根據2013年上半年統計，公司本部各主管會計的財務分析上交率在40%以內，按照公司內部管理文件規定，主管會計每月都要對自己主管的業務進行分析并把分析內容按時間節點上交給總賬會計，但為什么只有不到40%的會計執行了這一規定呢？答案只有一個：缺乏行之有效，公平合理的“考核”制度。現在，對“考核”存在一個誤區，只要提到“考核”就等同于“扣錢”，但根據公司本部會計人員構成及分工情況，這樣一味“扣錢”的考核并不合理，會計人員由于分工的不同，處在不同的會計崗位，就相對而言，有些會計崗位核算復雜、管理效果對企業整體經營情況來說是重要、關鍵。有些會計崗位核算簡單、管理效果對企業整體經營情況來說是一般、非關鍵控制點。而受企業的目前工資制度重職稱、重工作年限，而輕崗位重要程度的局限。如果不能從部門“考核”中進行正確引導，那么就難以改變部門這種“重核算輕管理”的現象。具體到部門的情況，由于崗位分工的不同，對財務分析的考核不能像“是否按時上下班，是否穿工作服”這樣有統一標準的項目進行傳統考核，也就是“扣錢”考核，而應該換一種思路，進行“獎勵”考核。擬定措施如下：

（1）根據會計崗位設置的不同制定各崗位財務分析模板。其中，分析模板涉及內容可考慮但不限于：中航工業集團公司財務分析的涉及到本崗位的內容、公司承接KPI指標涉及到本崗位的內容、預算的制定及執行涉及本崗位的內容、部門承接公司課題涉及到本崗位的內容、本崗位工作改進及改善方向、本崗位涉及公司經濟運行其他情況等。分析模板制定的方式可采取自我分解、處室討論、部門整體權衡等多種形式。

（2）制定統計表格對各主管會計的財務分析從時間、內容、質量、改善這四個方面進行整體客觀評估，總得分為5分，表格格式初步擬定為表2。

（3）每月定期由部門領導在部門內部RTX上公開公布根據考評獎勵人員名單及獎勵金額。

這樣制定的考核制度原因為：可以建立部門所有員工從事崗位與企業經營業績及承接各項指標的聯系：有利于部門領導全面、客觀的了解部門每一名員工的工作態度和工作質量；通過內部RTX上公布“獎勵”考評結果，可以進一步提高部門領導的威信，有利于今后工作的開展；采用“獎勵”考核并在內部公開的方式，一方面是對沒有得到“獎勵”員工一種隱性的“扣錢”考核，但方式隱蔽，有利于部門團結；另一方面是對工作態度好、工作質量高的員工的肯定和支持，可以在全員中形成一種責任和競爭機制，促進財務管理整體水平的提高。

參考文獻：

[1]沙潔.企業財務報表分析[J].財會研究，2010，（9）.

篇(7)

【關鍵詞】帕利普 湯臣倍健 財務

一、湯臣倍健公司概況

（1）重視品牌理念。湯臣倍健在2004年提出“取自全球，健康全家”的品牌理念，在全球范圍內嚴格篩選高品質原料，形成產品品質差異化優勢。具體來說，湯臣倍健的全球品質戰略分為三步：第一步，在全球范圍內采購優質的產品原料；第二步，在合適的地方建立原料專供基地以保證原料品質的穩定性；第三步，待時機成熟，公司將效仿行業巨頭安利紐崔萊，建立自有的有機農場，為公司產品提供原料。湯臣倍健“三步走”的第一步已基本落實。自公司成立以來，公司采購于國外的原材料比例不斷升高：2009年，公司有一半的原料來自于國外進口，至2012年底主要原料進口比例達到76.41%。2012年，湯臣倍健又在巴西建立了兩個專屬的原料基地――巴西著名食品原料生產商Duas Rodas公司和巴西最大的綠蜂膠原料生產商APIS FLORA，這兩家公司分別為湯臣倍健專供針葉櫻桃粉和巴西綠蜂膠，這也意味著后者邁出了原材料全球化的第二步。經過多年的潛心發展，湯臣倍健建立了涵蓋軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑等多個劑型的專業生產基地，擁有行業非直銷領域領先的銷售網絡和連鎖網絡以及行業內強勢的渠道性品牌，是目前我國民族品牌中較少能夠與外資品牌相競爭的企業之一。相關數據顯示，2008年該公司在中國膳食營養補充劑行業非直銷領域的市場份額達10%，位居首位，且近年來這一比例仍在上升，湯臣倍健已成為中國膳食營養補充劑行業非直銷領域的龍頭企業。

（2）重視產品研發。作為國內膳食營養補充劑行業非直銷領域的龍頭企業，湯臣倍健具備極強的渠道拓展和管理能力，占據了市場上最優質的渠道終端，建立了行業內領先的銷售體系。截止2010年6月末，與該公司合作的經銷商達240多個，公司擁有覆蓋全國的9000多個零售終端，其中3900多個以專柜形式銷售并配有營養顧問，此外，公司還積極拓展銷售模式，開設了164家專賣公司產品的連鎖經營店；公司產品已進入63個全國百強連鎖藥店和多家全國百強商業超市，銷售渠道規模居于行業領先地位。湯臣倍健極為重視產品研發和創新，擁有27個國家食品藥品監督管理局批準的營養素補充劑和保健食品批準證書，是行業內擁有此類批準證書最多的企業之一。此外，該公司正在受讓的營養素補充劑和保健食品生產技術有7項，轉讓完成后公司將相應獲得7個注冊批準證書；同時，該公司還擁有多項正在注冊以及正處于試驗階段的營養素補充劑和保健食品生產技術。我們認為，湯臣倍健領先于同行的營養素補充劑和保健食品批準證書數量，顯示了其極強的研發創新能力和后續發展潛力。

二、財務分析必要性與注意問題

財務分析是運用財務信息（財務報告、可行性報告等），對企業的財務狀況、經營成果及未來前景作出的一種評價。通過這種評價，可以為經營決策、財務預算和過程控制提供廣泛的幫助。財務分析主要利用財務報表中的大量數據，根據需要計算出很多有意義的比率，這些比率涉及到企業內部經營管理的各個方面。譬如：流動比率200% （流動資產/流動負債），說明每100元流動負債有200元的流動資產作保證，也就是說，企業的短期償債能力比較強。這個比率涉及到貨幣資金、應收款項、存貨等流動資產和短期借款、應付款項、預提費用等流動負債的管理。又譬如：年資本收益率30% （稅后利潤/實收資本），說明股東投資100元年獲利30元，也就是說，企業的獲利能力比較強。這個比率涉及到銷售、成本、費用等利潤組成及實收資本的管理。通過財務分析，政府（協會）可以了解企業的經營活動和社會資源的分配情況，并以此作為財稅、金融、物價、投資、進出口等經濟政策的依據。經營者可以總結經營活動中成功的經驗；吸取經營活動中失敗的教訓；找出進一步提高經濟效益的瓶頸，并制訂出應對措施。債權人可以重點了解企業的償債能力，了解其債權本金和利息的保障程度，以及債務人是否有足夠的能力按期償還債務。投資者可以重點了解企業的資本結構、投資回報、發展趨勢、公司價值和企業未來的獲利能力，以判斷其投資風險。因此，財務分析的質量就非常重要，不能誤導。要保證財務分析的質量，應該注意以下幾個問題：

首先，財務分析不僅僅是財務部門的事譬如成本分析，涉及生產、技術、供應、質量、財務、生產車間等部門。又譬如項目專項分析，及到項目管理。因此，筆者經常對財務人員講，做財務分析，不能就數字談數字，數字的背后是市場、是管理、是技術、是機制等。你要分析得深、分析得透，不深入一線、沒有其他部門和分廠車間的配合，是不行的。

其次，財務報告、可行性報告等信息資料必須真實、及時、準確這些信息大部分來自于會計核算，因此，會計核算必須真實、及時、準確。這取決于管理人員特別是財會人員的素質和企業管理基礎工作（基礎數據錯了，財務報告提供的信息也是錯的）。

最后，要注意財務指標的可比性。財務分析所依據的財務報表的數據往往由于會計核算方法不同而有差異。如：不同的折舊方法，不同的計價方法，不同的準備金，不同的財務利息等，就會產生不同的結果。目的要明確，抓住主要矛盾，有針對性、實效性。財務分析不是目的，目的是通過分析為經營決策、財務預算和過程控制提供廣泛的幫助。因此，分析要抓住主要矛盾，有針對性、實效性。實事求是，客觀反映，用數據和案例說話，要分析透報喜不報憂和報憂不報喜都是不全面的。

三、帕利普分析體系對湯臣倍健公司重要意義

每股收益、每股凈資產和凈資產收益率這三個財務指標，用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關注。證券信息機構定期公布按照這三項指標高低排序的上市公司排行榜，亦可見其重要性。其中，凈資產收益率是三個財務比率中綜合性最強、最具代表性的一個指標。凈資產收益率指標的可靠性直接影響投資者的決策。而帕利普財務分析體系（簡稱杜帕利普） 是對凈資產收益率的綜合分析，因此杜邦財務分析體系在分析上市公司財務狀況中占有重要地位。

四、帕利普財務分析體系

（一）帕利普財務分析體系的理論分析

（1）可持續增長率――統一財務比率。從長遠看企業的價值取決于企業的盈利和增長能力。這兩項能力又取決于其產品市場戰略和資本市場戰略；而產品市場戰略包括企業的經營戰略和投資戰略，資本市場戰略又包括融資戰略和股利政策。財務分析的目的就是評價企業在經營管理、投資管理、融資戰略和股利政策四個領域的管理效果。可持續增長率是企業在保持利潤能力和財務政策不變的情況下能夠達到的增長比率，它取決于凈資產收益率和股利政策。因此，可持續增長率將企業的各種財務比率統一起來，以評估企業的增長戰略是否可持續，其原理如表所示。

可持續增長率=凈資產收益率x（1一股利支付比率）

股利支付比率=支付的現金股利/凈利潤

凈資產收益率（ROE）=凈利潤/所有者權益平均余額

（2）分析利潤動因―分解凈資產收益率。企業的凈資產收益率受兩個因素的影響：企業利用資產的有效性、與股東的投資相比企業的資產基礎有多大。凈資產收益率=資產收益率x財務杠桿。為了更直觀地了解利潤的動因，我們將凈資產收益率進一步分解為：凈資產收益率=凈利潤率x資產周轉率x財務杠桿。此分解后的公式表明：影響企業凈利潤的動因是凈利潤率、資產周轉率和財務杠桿作用。

（3）評估經營管理――分解凈利潤率。凈利潤率表明企業經營活動的盈利能力，因此，對凈利潤率進行分解能夠評估企業的經營管理效率。常用的分析工具是共同尺度損益表，即該表中的所有項目都用一個銷售收人比率表示。共同尺度損益表可用于企業一段時間損益表各項目的縱向比較，也可用于行業內企業間的橫向比較。通過分析共同尺度損益表，我們可以了解企業的毛利率與其競爭戰略的關系、變動的主要原因、期間費用率與其競爭關系、變動的原因、企業的經營管理的效率等問題。

（4）評估投資管理――分解資產周轉率。對資產周轉率的詳細分析可評估企業投資管理的效率。資產管理分為：流動資金管理和長期資產管理。流動資金管理分析的重點在應收賬款、存貨和應付賬款。評估資產管理效率的主要財務指標有：資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、應付賬款周轉率、固定資產周轉率、營運資金周轉率。通過分析這些財務指標可評估企業的投資管理效果。

（5）評估財務管理――檢驗財務杠桿的作用。財務杠桿使企業擁有大于其產權的資產基礎，即企業通過借款和一些不計息債務等來增加資本。只要債務的成本低于資產收益率，財務杠桿就可以提高企業的凈資產收益率，但同時財務杠桿也加大了企業的風險。評估企業財務杠桿風險程度的財務指標有：流動比率、速動比率、超速動比率和營業現金流動比率等流動性比率以及資產負債比率、有形凈值負債率和利息保障倍數等長期償債比率。

（二）帕利普財務分析體系的優勢

首先，帕利普財務綜合分析體系是對杜邦財務分析體系的變形和補充，使其不斷完善與發展。它繼承了杜邦財務綜合分析的優點。一是可以明確企業盈利能力、營運能力、償債能力與發展能力之間的相互聯系，分析企業財務總體狀況和業績的關聯性水平。二是為進行財務綜合評價提供基礎，有利于進行縱向及橫向比較。它把企業各個重要指標聯系起來，考察每個重要指標的影響因素，從而便于因素分析法在綜合評價時的運用。

其次，企業可持續發展能力是企業長期存在的一個基本條件，也是越來越多的所有者和相關利益人所關注的一種能力。帕利普財務綜合分析體系就是圍繞這一能力展開，層層分析影響這一綜合能力的各種因素，便于企業和決策者評價其可持續發展能力。

最后，帕利普財務綜合分析體系中，考慮了股利支付率對可持續增長比率的影響，這是原有杜邦分析體系中未曾考慮的因素。一家上市公司，在當期盈利的情況下，會面臨股利分配方案的選擇。不支付股利會引起所有者的不滿，可能會增加再次利用股票融資的難度；而發放股利，又會影響企業利用自由資金進一步發展的能力，不利于投資決策的實行。因此，分析股利支付率對可持續增長比率的影響，有利于在綜合評價中進一步評價股東權益的實現能力，并為股利分配政策提供理論依據。

（三）帕利普財務分析體系的缺陷

第一，沒有反映企業的資產增值能力和發展能力傳統。帕利普分析體系對企業財務狀況的分析包含了獲利能力、營運能力和償債能力，而忽略了企業資產增值能力和發展能力的指標及其分解指標，這尤其對湯臣倍健在現代市場經濟下日益重視發展潛力及可持續發展的環境下，是不合時宜的。帕利普分析體系揭示的僅是企業的收益狀況，并沒有反映出這些收益是否使企業的資產價值有所增加，因此很可能出現的情況就是企業擁有正的利潤，但是它卻損害著股東的利益。另外，經濟的可持續發展也驅動著企業的可持續發展，因此企業的可持續發展能力也日益被越來越多的財務工作者所關注，帕利普分析體系在可持續發展能力方面的乏力也暴露出其不可避免的缺陷。

第二，忽視了對現金流量的分析。帕利普分析體系的數據全部來自于企業的利潤表和資產負債表，而沒有考慮到現金流量表。雖然利潤指標在企業的財務分析中起著承上啟下的作

用，但是利潤指標提供的信息遠遠比不上現金流量指標，因此現金流量成為財務工作者，尤其是公司工作者對企業財務狀況進行判斷的重要依據。通過分析企業的現金流量，可以得到有關其來源、結構、數量等信息，從而可以對企業創造現金的真實能力及經營資產的真實效率作出評價。而帕利普分析體系則沒有考慮到現金流量，不言而喻這將不能對企業做到全面準確的財務分析。

第三，沒有反映上市公司的經濟技術指標。上市公司的主要特征是將企業的股本劃分為若干等額的股份，并以發行股票的方式對外發行并可在交易所掛牌交易，以此取得股權資本。而且，目前公司都已上市交易，對于這些公司來說，最重要的財務指標有：每股收益、凈資產利潤率、每股凈資產等，而帕利普分析體系則不能反映股東權益股份化、每股凈資產等項目，因此以權益凈利率為核心指標不能真正的地反出股東財富最大化的目標，也就無法體現這些公司的主要特征。

五、帕利普財務分析體系的改進

目前，現金流管理成為現代企業管理者關注的焦點，現金流信息含量也得到越來越多的理論界和實務界的認可。現金流量是基于收付實現制下的確認和計量，不僅可以保證企業盈利能力的質量，還能支持償債能力分析的結果以及作為營運能力評價的信息補充，能更加客觀地評價企業實現的利潤的“現金”成分。本文認為，現金流量分析可以作為其他財務分析很好的補充。在帕利普財務分析體系中，可持續增長率是綜合性最強的一個指標，它反映了企業的籌資、投資、營運等活動的效率，國內外對于可持續增長的衡量研究得出：現金流口徑在某種程度上比會計口徑更具有現實的意義。本文基于此，在可持續增長率指標基礎上，作一定改進，引入現金流概念，客觀反映企業的財務活動效率的“質量”。改進后體現出的指標關系為：

可持續增長率=凈資產收益率×（1-現金股利支付率）

其中，現金股利支付率=支付的現金股利總額÷經營活動凈現金流量

凈資產收益率=凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率