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篇(1)

隨著我國旅游業(yè)集團化發(fā)展的步伐不斷加快，目前已經(jīng)有不少的旅游集團為了不斷壯大其經(jīng)濟實力和抗風(fēng)險能力，使有限的資源得到合理配置，從而實現(xiàn)資產(chǎn)的不斷增值，相繼采用縱向一體化戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷的擴展自己的經(jīng)營領(lǐng)域，選擇新的投資方向和新的投資機會。投資方式的多樣化、投資領(lǐng)域的多元化，也構(gòu)成了中國旅游業(yè)新一輪快速增長的重要動因。

從旅游集團特別是一些上市公司的投資行為來分析我國旅游集團的投資行為，可以看出，我國旅游集團所進行的投資方向仍集中在旅游行業(yè)，是在原主業(yè)的基礎(chǔ)上，通過進行產(chǎn)品價值鏈的管理實行相關(guān)旅游產(chǎn)品所涉及的旅游投資，如對會展，景觀房產(chǎn)，旅游景區(qū)投資。一些旅游集團還開始了對航空業(yè)的投資，如武漢的東星國際旅行社就已經(jīng)建立了自己的航空公司。隨著投資活動的日趨復(fù)雜，投資所存在的潛在風(fēng)險也日益增多。為實現(xiàn)投資收益最大化，就必須正確認識和分析投資風(fēng)險，并建立風(fēng)險管理機制，對風(fēng)險進行有效的防范和化解。本文就將通過研究投資風(fēng)險的相關(guān)理論，結(jié)合我國旅游集團的實際，對加強旅游集團投資的風(fēng)險價值管理進行初步探討。

2旅游投資的特點

由于旅游資源的公有性、壟斷性和非流通性；資源保護與旅游開發(fā)的矛盾性；旅游項目投資的區(qū)域依賴性；旅游項目投資的綜合復(fù)雜性；旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費的同時性使得旅游集團的旅游投資相區(qū)別于其他集團的投資項目具有很多獨特的地方：

（1）投入高，回報期長。旅游投資的門檻逐步抬高，不再是低投入的產(chǎn)業(yè)，進入性投資的加大，隨著市場競爭的加劇及競爭環(huán)境的國際化，也使得旅游投資回收期延長。

（2）旅游產(chǎn)業(yè)鏈整合與多產(chǎn)業(yè)整合特征：旅游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，與城市景觀、房地產(chǎn)、小城鎮(zhèn)、休閑娛樂等等深度結(jié)合，產(chǎn)生了一個整體的、互動的結(jié)構(gòu)——“泛旅游產(chǎn)業(yè)”。旅游投資，已脫離單一項目時代，投資商進行區(qū)域整體投資，力求整合旅游產(chǎn)業(yè)鏈，與相關(guān)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，尋求綜合收益的最大化。

3樹立正確的投資理念

（1）重項目規(guī)劃和投資評價：對于投資方來說，旅游的投入是一個長線的過程，風(fēng)險性主要在選項和規(guī)劃上。因此，旅游項目投資必須重視項目規(guī)劃，以明確的投資評價為前提，以有效的資本運營為保證，極其清晰的把握投資運作的思路。

（2）爭取區(qū)域政府的支持：提高產(chǎn)業(yè)的綠色GDP已經(jīng)成為新時代下經(jīng)濟發(fā)展的新思路、新理念。旅游項目能夠提高地區(qū)的綠色GDP，調(diào)整城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成綠色產(chǎn)業(yè)鏈，旅游集團可以通過政績策劃，盡量爭取政府的有效支持，爭取的旅游項目開發(fā)的最大優(yōu)惠條件（低價資產(chǎn)收購、稅費減免、申請扶持資金等）。

（3）開展有效的營銷活動：進行有效的營銷活動，提高項目在國際、全國、區(qū)域的定位和影響，為融資、招商、資本升值提供巨大的支持。

（4）多方位融資：從滬深股市統(tǒng)計，我國國內(nèi)上市公司有近千家，但是以旅游為主業(yè)的上市公司只30多家，涉足旅游業(yè)的上市公司也只有40家。這說明我國的旅游企業(yè)的大多還是以資本自籌為主，沒能很好的利用資本市場。更好的利用資本市場進行融資可以有效降低旅游企業(yè)融資的風(fēng)險。旅游集團可以依托收購兼并、政府優(yōu)惠等方法低價獲取大量資產(chǎn)產(chǎn)生資產(chǎn)大幅升值的市場評價，從而增長現(xiàn)金流量，實現(xiàn)大規(guī)模融資。

（5）多產(chǎn)業(yè)整合和跨行業(yè)投資：泛旅游業(yè)具有極大的區(qū)域聚集和經(jīng)濟帶動作用，往往會帶動一個區(qū)域的城市化進程，形成游憩區(qū)、度假區(qū)、會展區(qū)、娛樂區(qū)、步行街區(qū)、購物游憩區(qū)、及旅游小城鎮(zhèn)等等，推動區(qū)域型旅游房地產(chǎn)和商業(yè)房地產(chǎn)發(fā)展。另外，為了分散投資風(fēng)險，還可以適當(dāng)?shù)倪M行跨行業(yè)投資。以青旅控股為例，目前該公司的主營業(yè)務(wù)，除了組織、接待國內(nèi)外人員的出、入境旅游以外，還出資3,000萬元控股了北京尚洋電子技術(shù)公司，整體收購青旅控股香港有限公司并且參與證券業(yè)，使公司旅游主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)同時拓展，有效的防范了經(jīng)營和金融風(fēng)險，提高了資產(chǎn)收益率。

4從財務(wù)管理角度做好投資的風(fēng)險管理

投資風(fēng)險是指在投資活動中未來實際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，是在特定條件下和特定時期內(nèi)可能出現(xiàn)的各種結(jié)果的變動程度。由于對未來的經(jīng)濟活動的投資的不確定性，投資風(fēng)險客觀存在。但是，人們總是能夠通過對風(fēng)險的管理從而降低投資的風(fēng)險，實現(xiàn)投資利益的最大化，這就是投資所具備的價值所在。在進行一項投資時，風(fēng)險越大，其預(yù)期的收益或虧損也越大，投資如果產(chǎn)生虧損，將會使資本受侵蝕，最嚴重的情況可能導(dǎo)致企業(yè)的倒閉。承擔(dān)這些風(fēng)險是為了給集團盈利，問題的關(guān)鍵在于，進行投資的主體應(yīng)在風(fēng)險與收益之間尋找一個恰當(dāng)?shù)钠胶恻c。財務(wù)管理在投資的中的重要性是不言而喻的。

4.1在旅游集團內(nèi)建立投資的風(fēng)險管理指標(biāo)體系

（1）建立風(fēng)險度量模型和風(fēng)險管理模型，研究旅游集團內(nèi)各種投資及各種風(fēng)險，將信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、各種其他風(fēng)險及包含這些風(fēng)險的各種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，對各類風(fēng)險再依據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進行測量并加總，并依據(jù)全部業(yè)務(wù)的相關(guān)性對風(fēng)險進行控制和管理，利用資產(chǎn)風(fēng)險度量模型，定量地分析資產(chǎn)組合的風(fēng)險價值。

（2）確定公司各種旅游投資的風(fēng)險容忍度，限制由于各種影響因素而導(dǎo)致的市場風(fēng)險，對某些風(fēng)險高度集中的投資進行特別處理，將風(fēng)險限制在公司可接受承受的范圍內(nèi)。

（3）建立旅游集團投資的約束-激勵機制，在各項投資中，高收益往往伴隨著高風(fēng)險，如果激勵機制僅僅與經(jīng)理人管理資產(chǎn)的收益掛鉤，經(jīng)理人則可能會為了追求高收益而承擔(dān)高風(fēng)險。所以在追求收益的同時，考察經(jīng)理人管理資產(chǎn)的風(fēng)險度，限制和防止經(jīng)理人的過度投機行為。

4.2進行投資風(fēng)險的制度管理

對于旅游集團的投資風(fēng)險的財務(wù)管理應(yīng)該是一個系統(tǒng)，對于投資項目來說，它起始于項目的考察論證階段，結(jié)束于項目資本變現(xiàn)退出以后，貫穿于風(fēng)險投資公司從資金——資本化——資金的長循環(huán)之中。

（1）投資前期財務(wù)評價。

旅游項目投資前的財務(wù)評價很重要，它關(guān)系到旅游投資項目的價值認定問題，沒有較大價值的項目是不值得投資的，但投資的價值點在何處，它是否真實可靠，這不能僅僅根據(jù)項目有沒有產(chǎn)品優(yōu)勢，有沒有市場來定性判斷，還要做細致的經(jīng)濟可行性及投資價值的評價。財務(wù)評價是其中重要的一部分。缺乏財務(wù)評價的經(jīng)濟可行性是令人懷疑的。在投資決策程序中，其中一個環(huán)節(jié)就是投資項目的可行性論證由財務(wù)部門參與并出具財務(wù)審核意見。對投資項目的投資前調(diào)查與了解是否充分，對其價值的判斷是否準(zhǔn)確，定價是否合理，談判條件是否有利，直接決定了投資后管理的難度，也決定了將來獲利空間的大小，因此，投資前的盡職調(diào)查和各種評審就顯得非常重要。財務(wù)部門對可行性報告出具財務(wù)審核意見,可以從不同的角度分析項目的投資價值，規(guī)避投資風(fēng)險,為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考。

（2）投資企業(yè)動態(tài)財務(wù)管理。

對已投資項目的管理是投資實現(xiàn)增值的必然階段。可以從財務(wù)審核與監(jiān)督的角度出發(fā)，專門設(shè)計財務(wù)管理方面的約定，包括由旅游集團委派財務(wù)經(jīng)理的約定，指定會計師事務(wù)所審計的約定，上市的旅游集團還可以有對股東定期公布財務(wù)信息的約定等等。這些必要的法律文件從制度上保證了旅游集團對投資項目的管理權(quán)和監(jiān)控權(quán)，從而更好地保證了投資的收益權(quán)。

4.3投資風(fēng)險價值管理的過程

投資風(fēng)險管理的主要步驟有：（1）采用統(tǒng)一的風(fēng)險識別語言，對投資風(fēng)險進行界定與識別，建立集團層面的投資風(fēng)險管理目標(biāo)及建立完善的風(fēng)險監(jiān)督體系；（2）設(shè)計風(fēng)險識別、度量、評估的統(tǒng)一方法；（3）評估投資風(fēng)險；（4）制定投資風(fēng)險管理戰(zhàn)略；（5）設(shè)計、實施風(fēng)險管理能力。整合風(fēng)險管理能力的要素，包括集團戰(zhàn)略政策、集團管理與投資風(fēng)險管理過程、管理人員、管理報告、管理方法、風(fēng)險數(shù)據(jù)等；不斷改進風(fēng)險戰(zhàn)略、過程與度量方法；（6）匯總多種風(fēng)險評估方式，與集團經(jīng)營情況掛鉤，制定、調(diào)整集團層面投資風(fēng)險管理戰(zhàn)略。

5把投資的風(fēng)險管理從財務(wù)管理層面提升到整個集團管理層面

集團層面則意味著全局化、一體化的思想。只有擴大時空范圍對企業(yè)投資進行思考時，才能識別它對集團整體運作的影響。所以，從集團層面進行投資風(fēng)險管理可以將企業(yè)的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)程序、企業(yè)資源同集團投資、集團整體目標(biāo)緊密地結(jié)合到一起，從而使風(fēng)險管理更具有全局性、前瞻性。投資風(fēng)險管理的出發(fā)點是使整個集團的風(fēng)險、收益、價值達到最優(yōu)化，而不是某個職能部門或風(fēng)險管理部門。集團層面的風(fēng)險管理使投資風(fēng)險管理與集團戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)計劃得到有機結(jié)合，將投資風(fēng)險管理提高到戰(zhàn)略層次，這種集團層面的投資風(fēng)險管理具有以下作用：（1）集團項目投資過程得到控制的同時，風(fēng)險也得到了有效的管理。同時提高了對風(fēng)險的注意程度與敏感程度，使集團更為集中地監(jiān)控風(fēng)險；（2）在確切了解集團所處內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上判斷最佳的投資機會；（3）對投資風(fēng)險有全盤的、集團層面的了解，有利于優(yōu)化集團的風(fēng)險結(jié)構(gòu)，優(yōu)化集團的資源配置；（4）設(shè)計集團范圍內(nèi)的信息溝通，收集、綜合分析內(nèi)外部數(shù)據(jù)的方式，為集團提供可靠、及時的投資風(fēng)險管理信息；（5）事先建立一套有效的控制制度，幫助集團業(yè)務(wù)部門實現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)，控制風(fēng)險。（6）公集團不應(yīng)該只是片面的強調(diào)短期的投資效益對公司的盈利能力的正面影響，發(fā)而應(yīng)該從長遠出發(fā)，全面的提高公司的治理結(jié)構(gòu)以及長遠發(fā)展規(guī)劃的盈利性。

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摘要：隨著我國旅游業(yè)的不斷發(fā)展，旅游集團的多樣化經(jīng)營的趨勢日益明顯。盡管在各個領(lǐng)域進行投資有利于分散集團的經(jīng)營風(fēng)險，但前提是控制好投資風(fēng)險，這樣才能使投資有利可圖，真正做到為旅游集團帶來利益分散風(fēng)險的作用。

篇(2)

摘要：房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素非常之多，相互之間的關(guān)系極其復(fù)雜。本文利用“二八法則”，提出房地產(chǎn)投資風(fēng)險中的關(guān)鍵因素——時機風(fēng)險、區(qū)位風(fēng)險、類型風(fēng)險，提高房地產(chǎn)投資風(fēng)險分析的操作實務(wù)應(yīng)用水平。

關(guān)鍵詞：關(guān)鍵因素；房地產(chǎn)投資；風(fēng)險分析

我國房地產(chǎn)是一個新興產(chǎn)業(yè)，自20世紀80年中后期才逐漸恢復(fù)和發(fā)展起來。在這個新興產(chǎn)業(yè)中，房地產(chǎn)投資是一項高收益與高風(fēng)險并存的投資活動，具有不可移動性、壽命周期長、高度綜合性、高度關(guān)聯(lián)性、投資額度大、各異性、政策影響性等特點。

在房地產(chǎn)開發(fā)投資的過程中存在著大量的風(fēng)險因素，如房地產(chǎn)市場的供求變化、相關(guān)政策的調(diào)整、通貨膨脹情況、匯率及利率的變動及變現(xiàn)風(fēng)險等系統(tǒng)風(fēng)險和消費者的喜好、收益現(xiàn)金流、資本價值、機會成本等個別風(fēng)險，這些風(fēng)險因素都直接影響到房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資的績效。從事房地產(chǎn)投資活動，如不能充分考慮這些風(fēng)險因素對整個投資項目的影響，貿(mào)然進行決策，往往會出現(xiàn)失誤，甚至?xí)蛊髽I(yè)因此陷人絕境。但是，把每個風(fēng)險因素包羅萬象的加以考慮，則會導(dǎo)致問題的復(fù)雜化，是不現(xiàn)實的也是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

為此，本文針對房地產(chǎn)投資，將風(fēng)險因素分析的具體內(nèi)容和流程可以分為以下三部分：①識別并細分各風(fēng)險因素包含的具體內(nèi)容，由此才能對風(fēng)險有具體全面的認識和了解；②對風(fēng)險因素進行分類，找出對房地產(chǎn)開發(fā)項目具有決定意義的要素，忽略次要因素，只有這樣才有利于分析的可行性和結(jié)果的可信性；③對各風(fēng)險因素之間的關(guān)系進行分析，找出其聯(lián)系與制約關(guān)系，由此對房地產(chǎn)投資風(fēng)險要素形成有機整合的分析結(jié)果，將對投資決策具有很好的輔助參考意義。

1房地產(chǎn)投資風(fēng)險識別及細分

為了保證風(fēng)險分析的質(zhì)量，有必要對房地產(chǎn)投資過程中可能存在的各種風(fēng)險因素進行科學(xué)的辨識與細分，使投資決策者能更好的把握風(fēng)險的本質(zhì)和變化規(guī)律，從而采取相應(yīng)措施或?qū)Σ邅頊p少風(fēng)險損失。如圖1給出了整個房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素的結(jié)構(gòu)系統(tǒng)。

1.1自然風(fēng)險，指由于自然因素的不確定性對房地產(chǎn)商品的生產(chǎn)過程和經(jīng)營過程造成影響，以及直接對房地產(chǎn)商品產(chǎn)生破壞，從而對房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營者造成經(jīng)濟上的損失。自然風(fēng)險因素主要包括：火災(zāi)、風(fēng)暴、洪水、地震、滑坡、泥石流、氣溫、塌方、施工現(xiàn)場地質(zhì)條件等等。這些因素引起的風(fēng)險發(fā)生的機會較小，但是一旦發(fā)生，將造成相當(dāng)嚴重的危害。對于這些風(fēng)險的防范，開發(fā)商一般是利用投保來減少或避免損失。但是，在投保之前，若能對該地區(qū)的環(huán)境條件、天文資料、地質(zhì)地貌、氣候條件等作一定的了解與分析，就可減少投保成本，增加投資收益。

1.2政治風(fēng)險，指由于政策的潛在變化給房地產(chǎn)市場商品交換者與經(jīng)營者帶來各種不同形式的經(jīng)濟損失。政府的政策對房地產(chǎn)的影響是全局性的，因而，由于政策的變化而帶來的風(fēng)險將對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生重大影響。在市場環(huán)境還未完善的條件下，政治風(fēng)險對房地產(chǎn)市場的影響尤為重要，特別是在我國，房地產(chǎn)市場還有待于進一步完善。房地產(chǎn)投資商應(yīng)非常關(guān)注房地產(chǎn)政策的變化趨勢，以便及時處理由此而引發(fā)的風(fēng)險。

1.3經(jīng)濟風(fēng)險，主要是指一系列與經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展有關(guān)的不確定因素，它們的出現(xiàn)會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生影響。這類風(fēng)險因素可以分為以下幾類：市場供求風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、地價風(fēng)險、融資風(fēng)險、工程招投標(biāo)風(fēng)險、國民經(jīng)濟狀況變化風(fēng)險。

1.4技術(shù)風(fēng)險，是指由于科技進步、技術(shù)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)變量的變動給房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營者可能帶來的損失。例如，科技進步可能對房地產(chǎn)商品的適用性構(gòu)成威脅，迫使開發(fā)商追加投資進行房地產(chǎn)的翻修和改造。技術(shù)風(fēng)險的因素主要分為:建筑材料改變和更新、建筑施工技術(shù)和工藝革新、建筑設(shè)計變動或計算失誤、設(shè)備故障或損壞、建筑生產(chǎn)力因素短缺、施工事故、信用等風(fēng)險因素。

1.5社會風(fēng)險，主要是指由于人文社會環(huán)境因素的變化對地產(chǎn)市場的影響，從而給從事房地產(chǎn)商品生產(chǎn)和經(jīng)營的投資者來損失的可能性。房地產(chǎn)市場的社會風(fēng)險因素主要有城市規(guī)劃、區(qū)域發(fā)展、社會治安、公眾干預(yù)和文物保護等。

1.6國際風(fēng)險，是對一個社會的所有經(jīng)濟都有很大影響，主要是指因國際經(jīng)濟環(huán)境的變化導(dǎo)致地區(qū)性的經(jīng)濟活動受影響。對房地產(chǎn)業(yè)來說，國際經(jīng)濟風(fēng)險可分為：國家風(fēng)險、國際投資環(huán)境風(fēng)險、貨幣匯率變化風(fēng)險、國際貨幣利率變化風(fēng)險和國際經(jīng)營風(fēng)險。

1.7內(nèi)部決策和管理風(fēng)險，指由于開發(fā)商決策失誤或經(jīng)營管理不善導(dǎo)致預(yù)期的收入水平不能夠?qū)崿F(xiàn)，包括投資方式、投資地點、類型選擇風(fēng)險和人、財、物組織管理風(fēng)險等。

2房地產(chǎn)投資關(guān)鍵風(fēng)險因素分析

房地產(chǎn)投資過程中引起風(fēng)險的因素眾多，其后果嚴重程度各異。完全不考慮這些風(fēng)險因素或忽略了主要因素，風(fēng)險分析就失去意義。但把每個風(fēng)險因素包羅萬象的加以考慮，則會導(dǎo)致問題的復(fù)雜化，是不現(xiàn)實的也是不恰當(dāng)?shù)摹ｏL(fēng)險分析的目的就是要合理縮小風(fēng)險因素的不確定性，尋找影響風(fēng)險的主要因素，為投資決策者提供最恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險對策。

2.1“二八法則”在風(fēng)險因素分析中的應(yīng)用“二八法則”是西方社會經(jīng)濟學(xué)家經(jīng)過仔細觀察、分析，歸納后得出的一個客觀規(guī)律，即：20%的人掌握著整個社會80%的財富。推廣后又發(fā)現(xiàn)，一般學(xué)校中學(xué)生智商高者往往為20%，保險公司或直銷企業(yè)的成功的推銷人員一般也在20%左右。另外，企業(yè)的配套協(xié)作單位、商業(yè)單位往往也是20%的個數(shù)掌握著80%的采購、銷售額，日常管理工作中20%的業(yè)務(wù)量也往往決定了80%的經(jīng)營數(shù)額。

由上面分析的房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素，我們可以知道，影響房地產(chǎn)投資的風(fēng)險因素比較多。如對每一個投資項目都進行詳細的風(fēng)險因素分析，效率不但不高，有可能還不能抓住重點。再者，我們對風(fēng)險因素的分析是無止境的，但真正對我們的投資分析有實際意義的風(fēng)險因素卻只有其中一部分，而由“二八法則”可知，20%的因素對事件有80%的影響力。所以，在房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素分析時，我們需要重點關(guān)注的是那20%的重要因素。

2.2關(guān)鍵風(fēng)險因素分析在進行風(fēng)險因素相關(guān)性分析之前，有必要找出那些20%的重要因素。鑒于一些學(xué)者對房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素問題的深入研究[1-5]，本文從以下三個方面來重點考慮房地產(chǎn)投資風(fēng)險：時機風(fēng)險、區(qū)位風(fēng)險、類型風(fēng)險。

2.2.1時機風(fēng)險由于房地產(chǎn)開發(fā)活動受到宏觀經(jīng)濟的影響很大，而經(jīng)濟發(fā)展具有周期性的規(guī)律，因此，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展也相應(yīng)有著周期性的漲落。如從美國房地產(chǎn)發(fā)展情況來看，就存在明顯的周期性：美國以18年左右完成一次周期波動，同時也存在5年一次的短期波動。隨著經(jīng)濟周期性波動的是房地產(chǎn)產(chǎn)品的供求、價格和收益水平的相應(yīng)變化。此時選擇合適的投資時機，保證房地產(chǎn)項目開發(fā)完畢后有良好的市場需要，對開發(fā)商的意義非常大。因此，開發(fā)商需對未來幾年的政治形勢的變化、經(jīng)濟發(fā)展趨勢、人口增減、收入水平升降、消費心理和物業(yè)需求等風(fēng)險因素進行預(yù)測，以確定合理的開發(fā)時機。一般而言，經(jīng)濟發(fā)展的成長期，各類房地產(chǎn)需求旺盛，市場處于不斷上升勢頭，適時推出的房地產(chǎn)可望獲得較好的收益；當(dāng)經(jīng)濟不景氣，失業(yè)增加，收入下降，房地產(chǎn)市場需求下降，供過于求，房地產(chǎn)價格下跌，物業(yè)租售所需時間加長，甚至根本都租售不出去，此時推出的房地產(chǎn)將導(dǎo)致資金占用和成本上升，預(yù)計的收益便成了實際的損失，因此房地產(chǎn)開發(fā)商也將必須承擔(dān)開發(fā)時機選擇不當(dāng)?shù)木薮髶p失。2.2.2區(qū)位風(fēng)險區(qū)位風(fēng)險產(chǎn)生于區(qū)位因素的變化，因為房地產(chǎn)投資者對這些因素的周密分析決定了哪些區(qū)位將被選擇。一般，區(qū)位主要因距離、空間等位置上的差異而產(chǎn)生價值的不同。這里所講的位置，不僅指所處的地理位置，還包括其社會位置，如人口因素、教育水平、服務(wù)水平、交通通訊和生活設(shè)施等等。社會、經(jīng)濟、鄰區(qū)影響等因素的差異更是加劇了位置上的區(qū)位差異，使得處于同一市場的不同區(qū)位的相同面積土地產(chǎn)生不同的實用價值、利用方便和集約經(jīng)營度，從而產(chǎn)生極為不同的經(jīng)濟效益。因此，投資決策時必須充分考慮受土地區(qū)位條件決定的土地潛在收益和土地潛在用途。另外，區(qū)位價值會隨著社會、經(jīng)濟、技術(shù)的變化而產(chǎn)生巨大差異，這使得投資者可能面臨巨大的區(qū)位風(fēng)險，如交通運輸系統(tǒng)、生活方式及科技進步的變化等。

2.2.3類型風(fēng)險確定了房地產(chǎn)開發(fā)項目的位置后，在此位置上開發(fā)哪一類型的物業(yè)也是必須慎重考慮的，包括住宅、公寓、別墅、寫字樓和商場等。選擇不同的物業(yè)類型對開發(fā)活動的成功與否甚至盈虧都有極大的影響，而各種不同類型的物業(yè)對位置的敏感程度是不同的，因此其抗風(fēng)險的能力也將是有差異的。

3房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素關(guān)系分析

房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素之間相互聯(lián)系相互影響，共同對房地產(chǎn)投資施加影響。因此，對風(fēng)險因素之間的相關(guān)性分析顯得很有必要，而且這對于提高房地產(chǎn)投資的效益來說也具有非常重要的意義。圖2以圖表的形式表示出時機、區(qū)位和類型風(fēng)險之間相互關(guān)系。

房地產(chǎn)投資風(fēng)險三要素，即時機、區(qū)位、類型風(fēng)險要解決的三個問題，實際上就是何時、何地以何種形式進行房地產(chǎn)投資。從上圖可看出，房地產(chǎn)投資時機風(fēng)險因素決定了區(qū)位風(fēng)險和類型風(fēng)險的形式內(nèi)容，是房地產(chǎn)投資風(fēng)險結(jié)構(gòu)中的基本風(fēng)險，而區(qū)位風(fēng)險及類型風(fēng)險則在房地產(chǎn)投資中相互影響、相互制約。

篇(3)

關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；政產(chǎn)學(xué)研合作；風(fēng)險控制；技術(shù)風(fēng)險；投資風(fēng)險；營銷風(fēng)險 文獻標(biāo)識碼：A

中圖分類號：F263 文章編號：1009-2374（2017）04-0001-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2017.04.001

1 概述

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對經(jīng)濟社會全局和長遠發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動作用，知識技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。眾多學(xué)者證實了政產(chǎn)學(xué)研合作發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是很有必要的。滿海雁等研究了政府在“政產(chǎn)學(xué)研金介”中的作用，明確了政府在不同的合作發(fā)展階段的定位。Marge Seppo等就歐洲情況基于歐洲各國的數(shù)據(jù)，分析了政府在合作中的角色定位以及對支持措施進行了分析。

馬寧分析了產(chǎn)學(xué)研合作成績、問題和原因之后，提出了在產(chǎn)學(xué)研合作中以企業(yè)為主體，最快實現(xiàn)技術(shù)突破和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險文獻，陳昭峰分析了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)面對的研究與開發(fā)風(fēng)險、投資風(fēng)險等，并提出了一些針對風(fēng)險管理的防范對策。余佳設(shè)計了相應(yīng)的指標(biāo)衡量與防范戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險。張米爾在討論技術(shù)入股產(chǎn)學(xué)研合作創(chuàng)新模式時，給出了針對道德風(fēng)險的防范對策。錢丹構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研博弈模型提出了利益分配機制問題是道德風(fēng)險問題的本質(zhì)。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是搶占未來經(jīng)濟發(fā)展的制高點，但因其具有高風(fēng)險性、復(fù)雜性、創(chuàng)新性等特點，需要充足的資金、技術(shù)、人才等各種資源支持，所以通過政產(chǎn)學(xué)研合作來發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是有必要的，整合各方優(yōu)勢資源，攻克技術(shù)難關(guān)等，促進經(jīng)濟的發(fā)展與社會的進步。微觀方面，新興產(chǎn)業(yè)取得成功給企業(yè)帶來了新的產(chǎn)品、技術(shù)及工藝，提高了企業(yè)在市場中的競爭地位；對大學(xué)而言，培育了高端人才、創(chuàng)造了新的知識、完善了理論知識和實踐了現(xiàn)有的知識。宏觀方面，推動了技術(shù)的進步，實現(xiàn)了經(jīng)濟的發(fā)展，提高了我國的國際地位。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險性、復(fù)雜性，通過政產(chǎn)學(xué)研合作幫助其發(fā)展，仍然面對不小的風(fēng)險。文章將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中面對的風(fēng)險分為四類，分別是道德風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、投資風(fēng)險、營銷風(fēng)險，并對產(chǎn)生原因、表現(xiàn)形式等進行了詳細的闡述。

2 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作風(fēng)險類型

2.1 技術(shù)風(fēng)險

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)風(fēng)險分為兩大類別：第一是指技術(shù)本身的風(fēng)險，新興產(chǎn)業(yè)是知識、技術(shù)密集型，在發(fā)展時因不具備技術(shù)開發(fā)的條件、技術(shù)決策失誤等因素，使得產(chǎn)業(yè)發(fā)展中斷甚至是夭折，這不僅打擊政府、企業(yè)、學(xué)研方的熱情，而且導(dǎo)致了巨大的經(jīng)濟損失；第二是指技術(shù)需求方面的風(fēng)險，產(chǎn)學(xué)研合作攻克技術(shù)難關(guān)后研制出了新產(chǎn)品、新工藝，但這種產(chǎn)品或工藝并不存在市場需求或市場中已有同類產(chǎn)品，這也將導(dǎo)致較大的損失。技術(shù)風(fēng)險的本質(zhì)來源于技術(shù)的不確定性和技術(shù)與經(jīng)濟的互動性，是比較特殊的一種風(fēng)險。

它是發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)要面對的首要風(fēng)險和核心風(fēng)險，是因科技發(fā)展現(xiàn)狀、政策支持、人才水平、相關(guān)技術(shù)等因素導(dǎo)致的集成風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險發(fā)生在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的早期，但嚴重的結(jié)果后期才暴露出來。技術(shù)風(fēng)險的發(fā)生主體主要是學(xué)研方、企業(yè)兩方，學(xué)研方的基礎(chǔ)研究水平、前沿技術(shù)研發(fā)水準(zhǔn)等因素都會導(dǎo)致新興產(chǎn)業(yè)凸顯技術(shù)風(fēng)險，企業(yè)對市場把握不準(zhǔn)、資金投入不足等也會導(dǎo)致技術(shù)風(fēng)險。

技術(shù)風(fēng)險是一種集成風(fēng)險，要進行系統(tǒng)的防范和控制。第一，政府目光要長遠。制約戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題是技術(shù)創(chuàng)新，政府不要過于注重產(chǎn)業(yè)規(guī)模，而要關(guān)注產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，依據(jù)創(chuàng)新現(xiàn)狀給予企業(yè)“階梯狀”的資金、稅收等政策支持；第二，注重發(fā)揮中小企業(yè)的作用。我國中小企業(yè)數(shù)目眾多，產(chǎn)學(xué)研合作時，大型企業(yè)或重點企業(yè)應(yīng)吸納科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟆?chuàng)新意識強的中小企業(yè)，共同進行戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)開發(fā)，有利于新興產(chǎn)業(yè)攻克技術(shù)難關(guān)、取得技術(shù)的進步；第三，針技術(shù)風(fēng)險的第二類――技術(shù)發(fā)展與市場脫軌，企業(yè)要發(fā)揮其和市場密切聯(lián)系的特質(zhì)，對市場進行調(diào)研和預(yù)測、分析技術(shù)開發(fā)的市場潛力，以便及時調(diào)整技術(shù)發(fā)展方向以滿足市場的要求；第四，政策合力給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展搭建良好的政策環(huán)境。

2.2 機會主義

產(chǎn)學(xué)研合作發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，合作中必然要防范合作雙方的機會主義。產(chǎn)學(xué)研已達成合作，所以本節(jié)主要分析道德風(fēng)險。道德風(fēng)險的產(chǎn)生原因有：第一，在合作過程中，雙方已經(jīng)簽訂了合作契約，在合作的過程中由于一方的機會主義導(dǎo)致合作破裂。如企業(yè)掌握了學(xué)研方的關(guān)鍵技術(shù)后終止合作，獨立進行技術(shù)開發(fā)工作，獲取超額利潤；第二，合作完成后導(dǎo)致的道德風(fēng)險問題。學(xué)研方的研究人員面臨著發(fā)論文、評職稱等壓力，科研人員未經(jīng)企業(yè)同意提前把研發(fā)的先進技術(shù)或核心理念作為自己的創(chuàng)新點發(fā)表在論文中。合作過程道德風(fēng)險的本質(zhì)是合作雙方的誠信問題及利益分配問題，主要發(fā)生在技術(shù)研發(fā)的后期或市場化兩個階段中，產(chǎn)生的后果立即表現(xiàn)出來，發(fā)生的主體是企業(yè)或是學(xué)研方。

本節(jié)提出防范道德風(fēng)險的一些措施：第一，選擇合適的合作對象。對于學(xué)研方，要選擇有高端研究設(shè)備、科研人員水平高等綜合實力較好的機構(gòu)。在選擇企業(yè)方面，應(yīng)該考慮企業(yè)的資金、規(guī)模、聲譽等因素，聲譽是企業(yè)無形但寶貴的資產(chǎn)；第二，簽訂合作契約時，列出違約的一些條款和懲罰措施。如企業(yè)違約，應(yīng)加大懲戒力度，不僅要支付學(xué)研方研發(fā)投入的人力、設(shè)備、技術(shù)等資源的一切費用，還要明確規(guī)定學(xué)研方要占去這項技術(shù)市場利潤的百分比；第三，合作研發(fā)成功后，技術(shù)產(chǎn)業(yè)的利潤分配要合理。利益分配不合理是發(fā)生道德風(fēng)險的主要原因，若新興產(chǎn)業(yè)在市場上取得成功，取得的利益是不可估量的，因此利益在企業(yè)和學(xué)研方之間的合理分配是至關(guān)重要的；第四，選擇合適的合作方式。企業(yè)和學(xué)研方共建研發(fā)經(jīng)濟實體如成立聯(lián)合開發(fā)的公司是比較好的合作方式，雙方依據(jù)投入要素相當(dāng)?shù)墓煞荩侠矸峙涫袌鍪找妗?/p>

2.3 投資風(fēng)險

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)開發(fā)工作要求創(chuàng)新，需要大量的資金支撐技術(shù)的研發(fā)、技術(shù)的市場化等。我國R&D研發(fā)投入逐年增加，但R&D占GDP的百分比不足，仍然不能跟美國、芬蘭等發(fā)達國家或新型工業(yè)化國家相比。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資風(fēng)險的原因主要有：第一，新興產(chǎn)業(yè)是創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金支撐；第二，新興產(chǎn)業(yè)的投資要經(jīng)歷較長的時間才能獲得收益。投資風(fēng)險的本質(zhì)是高風(fēng)險，融資比較困難。產(chǎn)業(yè)萌芽期，許多投資主體持觀望態(tài)度，依靠政府的一些資金支持、稅收優(yōu)惠等措施吸引投資。投資風(fēng)險發(fā)生在新興產(chǎn)業(yè)的各個階段，發(fā)生的主體主要有政府、企業(yè)還有社會上的其他投資主體等。

本節(jié)提出降低投資風(fēng)險的一些建議。第一，政府加大對新興產(chǎn)業(yè)的投資。尤其是在萌芽時期，政府應(yīng)投入大量的資金引導(dǎo)企業(yè)進行投資，降低企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險；第二，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)要結(jié)合時代特點，創(chuàng)新融資模式。正如重慶市通過融資租賃、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資等模式培植和推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)取得一定的成效，如應(yīng)用PPP公私合營的模式進行融資，使得投資主體多元化，減輕政府的財政負擔(dān)，降低其他投資主體的風(fēng)險，給新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供資金支撐；第三，正確地對新興產(chǎn)業(yè)進行投資風(fēng)險分析。對新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、資源和能力、市場等進行全面的分析，做出合理的投資決策。

2.4 營銷風(fēng)險

政產(chǎn)學(xué)研合作把新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)化投入到消費市觶仍然會面臨消費者購買力不足、消費市場無法打開的營銷風(fēng)險，其重要性不可忽視，新興產(chǎn)業(yè)只有通過營銷推向市場獲得經(jīng)濟效益，參與主體才能獲得投資收益，從而更好地促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。文章把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的營銷風(fēng)險的原因歸為：第一，新興產(chǎn)業(yè)形成的新產(chǎn)品沒有目標(biāo)用戶或者目標(biāo)客戶定位不清晰；第二，新產(chǎn)品受到用戶的消費習(xí)慣、消費模式的沖擊或現(xiàn)有市場的抵制；第三，對于新興產(chǎn)品沒有合適的營銷渠道。營銷風(fēng)險在時間緯度上處于產(chǎn)業(yè)的末端，發(fā)生的主體是企業(yè)方。

本節(jié)提出降低營銷風(fēng)險的一些建議。第一，政府拉動需求。新產(chǎn)品的市場購買力不足或者產(chǎn)品價格過高，政府應(yīng)主動購買這些產(chǎn)品或技術(shù)，拉動需求；第二，大學(xué)或科研機構(gòu)對于新興產(chǎn)業(yè)的教育宣傳。在大學(xué)開設(shè)相應(yīng)的課程或?qū)I(yè)，培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)人才；第三，企業(yè)經(jīng)常進行市場調(diào)研并做好市場營銷工作。企業(yè)是與市場聯(lián)系最緊密，面對市場的變化企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快做出反饋，而且應(yīng)順應(yīng)時代、把握新興產(chǎn)業(yè)的特點創(chuàng)新營銷模式。

3 結(jié)語

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展總是風(fēng)險與收益并存的，尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)這種高風(fēng)險高收益的產(chǎn)業(yè)，文章在搭建政產(chǎn)學(xué)研模型的基礎(chǔ)上闡述了該產(chǎn)業(yè)遇到的四種風(fēng)險：技術(shù)風(fēng)險、機會主義、道德風(fēng)險、營銷風(fēng)險，并對四種風(fēng)險的成因、表現(xiàn)形式、發(fā)生主體以及相互之間的關(guān)系進行了闡述，針對不同的風(fēng)險提出相應(yīng)的措施或建議防范風(fēng)險，但是控制這四種風(fēng)險是一個系統(tǒng)的工程而不是相互獨立的。

參考文獻

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篇(4)

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)投資；投資風(fēng)險；稅收因素

1 引言

20世紀90年代以來，伴隨著住房制度和土地使用制度的改革，我國的房地產(chǎn)業(yè)逐漸恢復(fù)和得到快速發(fā)展，已成為新的、十分活躍的經(jīng)濟增長點。同時，由于其對國家宏觀經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策的敏感性使其成為國民經(jīng)濟的晴雨表。首先是政策對房地產(chǎn)市場投資和消費的拉動效應(yīng)，國家先后出臺的一系列稅費、簡化手續(xù)等政策刺激了住房消費；其次，房地產(chǎn)市場體系初步建立，為市場提供了交易場所和暢通的信息渠道。

但同時我們也應(yīng)該看到，房地產(chǎn)業(yè)是一個高風(fēng)險，盈利水平可能較高但又難以確定的行業(yè)。房地產(chǎn)投資雖然有著較高的投資收益，但同時也存在著較大的風(fēng)險，房地產(chǎn)投資數(shù)量大、投資周期長，涉及的風(fēng)險廣泛復(fù)雜，而且很容易受到國家和地區(qū)經(jīng)濟情況的影響，難以預(yù)測市場未來的走勢。另外房地產(chǎn)投資本身也存在著一些缺陷，如變現(xiàn)能力低、交易糾紛多、籌措資金困難等。這些都導(dǎo)致了房地產(chǎn)投資成敗的極大不確定性。

作為一個理性的投資者，都希望以最少的投資獲得最大的收益避免投資失敗。因此，本文分析了影響房地產(chǎn)投資的主要要素：風(fēng)險因素和稅收約束，研究了這兩者對房地產(chǎn)投資的效果影響。

2 房地產(chǎn)投資風(fēng)險要素

風(fēng)險的定義最初出現(xiàn)于1901年美國A.M.willet所作的博士論文《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟理論》中：“風(fēng)險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件的不確定性之客觀體現(xiàn)”。目前，風(fēng)險分析在國外房地產(chǎn)投資實踐匯總已得到了廣泛的應(yīng)用，且日益系統(tǒng)化、規(guī)范化。我國是在20世紀80年代后期開始了風(fēng)險的理論研究。在此之前，經(jīng)濟學(xué)界對社會主義經(jīng)濟風(fēng)險問題一直都是否定和回避的。當(dāng)前，房地產(chǎn)投資風(fēng)險分析在國內(nèi)已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，但是很多房地產(chǎn)企業(yè)還未真正建立起完善的房地產(chǎn)投資風(fēng)險分析系統(tǒng)[1]。

3 房地產(chǎn)投資的稅收約束

住宅項目從取得土地使用權(quán)到銷售及再次轉(zhuǎn)讓完結(jié)，需要經(jīng)過土地征用、開發(fā)建設(shè)、交易轉(zhuǎn)讓、裝潢和使用等諸多環(huán)節(jié)；涉及營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅、契稅、耕地稅、印花稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅、教育費附加等相關(guān)稅收。

住關(guān)人民的基本生存和生活需要，住宅產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟中具有特殊的地位和重要作用，因此住宅市場也是國家公共政策最為關(guān)注的焦點之一。除稅收政策以外，還有其他的政策因素，例如經(jīng)濟適用性住房建設(shè)政策、個人住房信貸政策、利率調(diào)整政策和消化空置商品住宅政策等。這些政策因素都從不同程度上對房產(chǎn)供需雙方的開發(fā)和購買決策行為產(chǎn)生著影響[2]。

4 房地產(chǎn)投資的風(fēng)險控制

對房地產(chǎn)投資各個過程中的風(fēng)險進行識別的基礎(chǔ)上，提出針對性的風(fēng)險防范和控制措施，使企業(yè)最大限度地減少風(fēng)險損失，獲得較高的安全保障。

4.1 投資決策階段的風(fēng)險控制

投資決策階段需要考慮的風(fēng)險因素最多，風(fēng)險因素對項目的成敗的影響也是最關(guān)鍵的。因此，企業(yè)應(yīng)做好以下幾方面的工作：

4.1.1 重視可行性研究，確保投資決策的正確性。

4.1.2 加強市場監(jiān)測、提高決策的科學(xué)性。

4.1.3 采用房地產(chǎn)保險的方式來間接降低風(fēng)險。

4.1.4 靈活運用投資組合理論。

4.2 土地獲取階段風(fēng)險的控制

在土地獲取階段前，必須對地塊自然屬性、社會屬性以及使用屬性進行認真確認，一決定或放棄對某一項目的開發(fā)。在征地過程中，應(yīng)主動爭取有關(guān)部門和群眾的理解、支持和幫助，以化解眾多風(fēng)險因素，減少來自各個層面的干擾；在拆遷和安置補償問題，統(tǒng)一原則性和靈活性，以防止矛盾激化。

4.3 項目建設(shè)階段風(fēng)險的控制

強化安全意識，事前控制與事中控制動態(tài)結(jié)合，采取系統(tǒng)的項目管理方法使項目順利進行，并在保證建筑質(zhì)量的前提下，盡快完成開發(fā)項目，縮短建設(shè)周期，減輕開發(fā)商所面臨的未來的不確定性。

4.4 經(jīng)營管理階段風(fēng)險的防范和控制

在經(jīng)營管理中，房地產(chǎn)商應(yīng)關(guān)注市場的動態(tài)發(fā)展，了解需求狀況，采取靈活合理的定價措施，避免或減輕因高價或低價帶來的風(fēng)險。為回避企業(yè)自身營銷經(jīng)驗不足、營銷手段不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險，可通過營銷，以充分利用人豐富經(jīng)驗。采用靈活多變的營銷方式，拓寬營銷渠道，降低營銷風(fēng)險。

5 房地產(chǎn)投資的稅收籌劃

稅收籌劃是納稅人通過對投資、經(jīng)營、理財活動的事先計劃和安排，以達到合理合法減輕稅收負擔(dān)目的的一種管理方法。它是納稅人的一種積極、主動的經(jīng)營籌劃行為，它以國家法律為依據(jù)，采用經(jīng)濟學(xué)中常用的比較分析方法選擇最佳的納稅方案，目的在于減輕稅收負擔(dān)，獲得最大的稅后收益。其基本特征是：合法性、超前性、目的性和方式的多樣性[3]。

房地產(chǎn)開發(fā)投資涉及的稅種很多，所以投資具有很大的稅收籌劃空間。主要的稅種包括：營業(yè)稅、土地增值稅和企業(yè)所得稅。

5.1 營業(yè)稅的稅收籌劃

發(fā)生在房地產(chǎn)的交易環(huán)節(jié)，即銷售房地產(chǎn)應(yīng)以房屋售價5%的稅率繳納營業(yè)稅。作為營業(yè)稅的附加，城市維護建設(shè)稅的納稅義務(wù)也相應(yīng)產(chǎn)生。《營業(yè)稅暫行條例》中規(guī)定：“銷售不動產(chǎn)”稅目的營業(yè)稅，應(yīng)在不動產(chǎn)所有者有償轉(zhuǎn)讓不動產(chǎn)所有權(quán)行為或者單位將不動產(chǎn)無償贈與他人的行為發(fā)生時，才進行征收。出售者可以通過合理推遲所有權(quán)轉(zhuǎn)移時間達到稅收籌劃的目的。

5.2 土地增值稅的稅收籌劃

進行稅收籌劃時，增值額是一個關(guān)鍵的因素。土地增值稅實行四級超額累進稅率。稅率為30%-60%，增值額越高，需繳納的土地增值稅就越多。因此房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在進行土地增值稅籌劃時，關(guān)鍵是要合理地控制、降低增值額。《土地增值稅暫行條理》規(guī)定，納稅人建造普通標(biāo)準(zhǔn)住宅出售，如果增值額沒有超過扣除項目的20%，免征土地增值稅。同時還規(guī)定，納稅人既要建造普通標(biāo)準(zhǔn)住宅，又有其他房地產(chǎn)開發(fā)項目的，應(yīng)分別核算增值額；不分別核算增值額或不能準(zhǔn)確核算增值額的，其建造的不同標(biāo)準(zhǔn)住宅不享受免稅優(yōu)惠。因此，如果一個房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)既要建造普通住宅又搞其他房地產(chǎn)開發(fā)項目，分開核算與不分開核算稅負會有很大差異。在分開核算的情況下，如果能將普通住宅的增值額占扣除金額的比例控制在20%以內(nèi)，則可以免繳土地增值稅，達到減輕稅負的目的。此外，還可以通過增加可扣除項目的金額，使稅基縮小，達到減輕稅付的目的。

合理選擇籌資方式也可以達到減輕稅收負擔(dān)的目的。根據(jù)制度規(guī)定，企業(yè)為開發(fā)房地產(chǎn)的借款利息，可記入房地產(chǎn)開發(fā)成本，并作為計算房地產(chǎn)費用的扣除基數(shù)，特別是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可加計20%的扣除，加大了扣除項目金額，從而增加企業(yè)的稅后凈收益。

參考文獻：

[1]顧孟迪,雷鵬.風(fēng)險管理.北京:清華大學(xué)出版社, 2005.98~99

[2]高慧瓊.價格構(gòu)成及形成因素對大城市商品住宅價格的影響分析[D]:[碩士論文].南京:南京農(nóng)業(yè)大學(xué) 2005

[3]孟國鴻.運用稅收政策調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的對策[J].中國房地產(chǎn)金融，2005

作者簡介：

篇(5)

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資，風(fēng)險管理，投資項目，策略

 

二十世紀八十年代中期以來，隨著我國改革開放的不斷深入，國內(nèi)風(fēng)險投資由于其發(fā)展歷史不長，客觀環(huán)境的特殊性，使得風(fēng)險投資存在一定的先天不足。風(fēng)險投資在中國法律制度環(huán)境中缺乏相關(guān)的規(guī)范化，合格專業(yè)的風(fēng)險投資人才匱乏，更缺乏風(fēng)險投資的經(jīng)驗。這些都使中國風(fēng)險投資項目的風(fēng)險管理表現(xiàn)出一定的特殊性，因而本文就進一步對投資項目的風(fēng)險管理提出了一些見解和想法。

一、當(dāng)前風(fēng)險投資項目風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

1、投資前風(fēng)險規(guī)避不足

由于缺乏風(fēng)險投資的操作經(jīng)驗，中國的風(fēng)險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現(xiàn)了在項目盡職調(diào)查階段對很多風(fēng)險估計不足，一般較少使用相關(guān)的定量分析方法，而且對估計到的風(fēng)險處理和控制辦法并不得當(dāng)，從而在一定程度上造成了在投資前對風(fēng)險的規(guī)避不力。另外，由于經(jīng)驗不足，在投資協(xié)議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風(fēng)險的需要，存在諸多不完善的地方。例如對于“一票否決制”、“股權(quán)逐步釋放”等條款，有些早期的風(fēng)險投資項目的投資協(xié)議中就沒有設(shè)置，結(jié)果造成投資后碰到此類問題，缺乏有效的控制手段，甚至束手無策。

2、信息不對稱現(xiàn)象嚴重

中國風(fēng)險投資還面臨一個嚴重問題，就是風(fēng)險投資方和風(fēng)險企業(yè)存在著比較大的信息不對稱。按理論來說，由于風(fēng)險投資在一定程度上，積極介入了風(fēng)險企業(yè)的管理，使風(fēng)險投資相比其他投資方式而言,在一定程度上能夠緩解信息不對稱現(xiàn)象。博士論文，策略。但由于中國特殊的環(huán)境，風(fēng)險投資和風(fēng)險企業(yè)之間的信息不對稱還是非常嚴重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結(jié)構(gòu)的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴重是創(chuàng)業(yè)者對治理結(jié)構(gòu)的意識普遍比較薄弱。例如很多創(chuàng)業(yè)人員認為自己是老板,不愿意向風(fēng)險投資股東公布相關(guān)信息。因此，風(fēng)險投資對投資項目的監(jiān)管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創(chuàng)業(yè)者、職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風(fēng)險的控制。

二、風(fēng)險投資項目管理的過程和方法

投資項目風(fēng)險管理的過程可以分為風(fēng)險規(guī)劃、風(fēng)險識別、風(fēng)險估計、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對、風(fēng)險監(jiān)控六個環(huán)節(jié)和階段。目前存在的問題是, 前四項在我國企業(yè)風(fēng)險投資中有較多的應(yīng)用, 風(fēng)險的應(yīng)對與監(jiān)控就鮮有應(yīng)用。這是兩個相對薄弱的環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)的項目投資多在立項前做風(fēng)險評估, 而忽視了還應(yīng)該同時針對所存在的可以預(yù)測的風(fēng)險制定具體的應(yīng)對措施, 并且在項目進行過程中進行全程的監(jiān)控。博士論文，策略。這樣才能達到項目風(fēng)險管理的目的。

目前, 風(fēng)險投資公司較為廣泛的風(fēng)險評價方法有決策樹法、層次分析法、模糊風(fēng)險綜合評價、故障樹分析法和蒙特卡洛模擬法。

(1) 決策樹法是利用樹枝形狀的圖像模型來表述項目風(fēng)險評價問題, 項目風(fēng)險評價可以直接在決策樹上進行, 其評價準(zhǔn)則可以是收益期望值、效用期望值或其他指標(biāo)值。

(2) 層次分析法(AHP) 是一種在經(jīng)濟、管理學(xué)中廣泛應(yīng)用的方法。它可以將無法量化的風(fēng)險按照大小排出順序, 把它們彼此區(qū)別開來。

(3) 模糊風(fēng)險綜合評價法是模糊數(shù)學(xué)在實際工作中的一種應(yīng)用, 是對受到多個因素影響的對象做出全面地評價, 按照指定的評價條件對評價對象的優(yōu)劣進行評比、判斷。采用模糊綜合評價法進行風(fēng)險評價的基本思路是: 綜合考慮所有風(fēng)險因素的影響程度, 并設(shè)置權(quán)重區(qū)別因素的重要性, 通過構(gòu)建數(shù)學(xué)模型, 推算出風(fēng)險的各種可能性程度, 其中可能性程度之高者為風(fēng)險水平的最終確定值。

(4) 故障樹分析法(FTA ) 是一種演繹的邏輯分析方法, 它在風(fēng)險分析中的應(yīng)用主要是遵循從結(jié)果找原因的原則,將項目風(fēng)險形成的原因由總體到部分按樹枝形狀逐級細化, 分析項目風(fēng)險及其產(chǎn)生原因之因果關(guān)系。在前期預(yù)測和識別各種潛在風(fēng)險因素的基礎(chǔ)上, 運用邏輯推理的方法, 沿著風(fēng)險產(chǎn)生的路徑, 求出風(fēng)險發(fā)生的概率, 并能提供各種控制風(fēng)險因素的方案。博士論文，策略。

(5) 蒙特卡洛模擬法(MC) 是隨機的從每個不確定因素中抽取樣本, 進行一次整個項目計算, 重復(fù)進行成百上千次, 模擬各式各樣的不確定性組合, 獲得各種組合下的成百上千個結(jié)果。通過統(tǒng)計和處理這些結(jié)果數(shù)據(jù), 找出項目變化的規(guī)律。通過這些信息就可以更定量的分析項目, 為決策提供依據(jù)。

三、風(fēng)險投資項目風(fēng)險的分布特點及存在的問題

中國風(fēng)險投資發(fā)展到現(xiàn)在，在項目運作的實踐過程中，發(fā)現(xiàn)投資項目的風(fēng)險存在著突出的共性問題。

1．資金不足嚴重影響風(fēng)險企業(yè)的生存和發(fā)展

目前中國的風(fēng)險投資項目普遍存在的一個問題是：風(fēng)險企業(yè)資金不足，陷入財務(wù)危機。出現(xiàn)這種情況的原因是多方面的，一個原因是與中國風(fēng)險投資的投資方式有關(guān)。中國風(fēng)險投資初期不太注重聯(lián)合投資，通常是一家風(fēng)險投資公司投資一家企業(yè)。

2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一造成風(fēng)險企業(yè)市場適應(yīng)能力差

中國很多高風(fēng)險項目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)單一，市場適應(yīng)能力差，當(dāng)相關(guān)市場變化或者競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項目由于產(chǎn)品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業(yè)沒有其他替代產(chǎn)品和收入來源，只能空等相關(guān)市場的發(fā)展，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化，形成風(fēng)險。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、企業(yè)缺乏長遠規(guī)劃能力是目前中國風(fēng)險投資項目的主要風(fēng)險之一。

3．公司治理落后，管理能力低下

中國多數(shù)風(fēng)險投資機構(gòu)所投資的企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，制度不規(guī)范，造成經(jīng)營管理效率低下，經(jīng)營成本得不到控制，影響盈利。

由于制度不健全，致使對其道德風(fēng)險控制力度有限。同時，一些創(chuàng)業(yè)者多為技術(shù)專才，缺乏管理經(jīng)驗，綜合管理能力弱，影響了風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展。博士論文，策略。

4．財務(wù)風(fēng)險影響了盈利

風(fēng)險企業(yè)財務(wù)方面的特征也有比較多的共性，其中一個重要特征是風(fēng)險企業(yè)的應(yīng)收賬款比例高，影響了企業(yè)的盈利。

四、風(fēng)險管理的方式方法及其應(yīng)對策略

1、管理方式

第一，采取更嚴格的法律約束，在投資協(xié)議中增加對風(fēng)險投資的特別保護條款。對于在投資前投資協(xié)議中相關(guān)約束條款缺乏的項目，在投資項目增資或者其他事件發(fā)生時，應(yīng)當(dāng)利用此契機，作為談判的條件，加入新的約束條件，以加強對投資項目的監(jiān)控力度，防范和規(guī)避風(fēng)險的發(fā)生。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般急需第二輪的融資,所以風(fēng)險投資公司如果愿意給該項目繼續(xù)投資，在與創(chuàng)業(yè)者做增資談判時，由于在談判時處于有利地位，可以把加入的相關(guān)條款作為繼續(xù)投資的前提，從而加強投資協(xié)議中的監(jiān)管條款的效力。

第二，推進投資企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化。風(fēng)險投資公司必須有意識地推動風(fēng)險企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，培育風(fēng)險企業(yè)對規(guī)范化管理的意識。要明確股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營管理層的責(zé)權(quán)利，以制度的設(shè)立與完善制約投資者與經(jīng)營者的行為。要用樹立現(xiàn)代企業(yè)管理理念，以先進的管理手段與管理方式，對企業(yè)進行規(guī)范管理。

第三，以提供增值服務(wù)契入監(jiān)管。根據(jù)中國創(chuàng)業(yè)者的文化習(xí)慣，中國風(fēng)險投資方應(yīng)該對投資企業(yè)的風(fēng)險管理采用靈活的策略。要與被投資企業(yè)建立比較好的關(guān)系,多提供管理咨詢，幫助引進客戶、合作伙伴等增值服務(wù)。用服務(wù)來換取投資企業(yè)的配合，從而有利于對被投資企業(yè)信息的及時掌握，做好對其風(fēng)險管理和監(jiān)控。

2、應(yīng)對策略

首先，對于資金不足的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或前景基本不看好的企業(yè)，應(yīng)該時刻關(guān)注其財務(wù)狀況，對已經(jīng)或即將支持不下去的企業(yè)，建議風(fēng)險投資公司及時采取休眠、合并、清算等方式止損；對尚存在發(fā)展前景的企業(yè)，要密切關(guān)注其財務(wù)情況，防止創(chuàng)業(yè)者損害投資者的利益；在市場開拓方面為創(chuàng)業(yè)者提供有效的幫助，同時為其尋找技術(shù)、市場、資本方面的戰(zhàn)略合作伙伴；對于發(fā)展前景較好但缺乏資金的項目，應(yīng)積極幫助聯(lián)系貸款擔(dān)保獲得銀行貸款，也可追加投資。博士論文，策略。

其次，對于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的企業(yè)，建議盡量拓展產(chǎn)品線，或者適當(dāng)改變經(jīng)營策略，開辟新的贏利點。對尚在產(chǎn)品開發(fā)階段的企業(yè)，應(yīng)對其產(chǎn)品潛在市場進行深入了解，建議在其開發(fā)過程中，增加產(chǎn)品寬度和市場適應(yīng)能力，并隨著市場變化適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品方向和經(jīng)營模式。博士論文，策略。

第三，對于經(jīng)營管理能力弱的企業(yè)，應(yīng)加強與管理層的協(xié)調(diào)溝通，盡可能地輸出增值服務(wù)和管理，幫助企業(yè)的管理者改善經(jīng)營管理，或推薦職業(yè)經(jīng)理人直接參與管理，并督促被投資企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)，幫助投資企業(yè)建立健全內(nèi)部管理制度。

篇(6)

【關(guān)鍵詞】建筑工程投資；風(fēng)險管理；建筑工程投資風(fēng)險

一、建筑工程投資風(fēng)險管理的概述

建筑工程項目是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，由于信息不對稱的存在，建筑工程的運轉(zhuǎn)存在多方面的風(fēng)險，這種種風(fēng)險可能給投資者造成直接的經(jīng)濟損失，這也正是投資者要更加關(guān)注建筑工程投資風(fēng)險管理的原因。

（一）建筑工程投資風(fēng)險的概念

所謂風(fēng)險管理包括管理者對風(fēng)險進行識別、衡量、分析之后采取有效措施對風(fēng)險進行化解、處置的過程，從而降低成本，完成相關(guān)活動的過程，對風(fēng)險的化解和控制能夠保證經(jīng)濟、安全。風(fēng)險的來源、形成過程、潛在破壞機制、影響范圍以及復(fù)雜性，使得單一的管理技術(shù)或單一的工程技術(shù)、組織、程序、措施都有局限性，都不能完全奏效。必須綜合運用多種方法、手段和措施，才能以最少的成本將各種不利后果減少到最低程度。本文的建筑工程項目管理是指：建筑工程項目有關(guān)經(jīng)濟單位對工程項目活動中涉及到的風(fēng)險進行識別、分析并制定相應(yīng)的對策，以最低的風(fēng)險成本，實現(xiàn)經(jīng)濟單位的價值最大化。

本文所討論的建筑工程項目投資管理是指投資者的風(fēng)險管理，包括風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險應(yīng)對、風(fēng)險監(jiān)控等。這是一個循序漸進的過程，首先要識別風(fēng)險，知其然、知其所以然。在此基礎(chǔ)上要對其進行分類和量化，從而提出不同的應(yīng)對策略。除此之外，投資者要在項目實施的過程中進行實時風(fēng)險監(jiān)控，做好防患于未然。

（二）建筑工程投資風(fēng)險的特點

一般來說，建筑工程項目的投資風(fēng)險，除具有一般項目的風(fēng)險特點之外，還具有其他一些特點，如此才使得建筑工程項目投資風(fēng)險與其他項目投資風(fēng)險區(qū)別開來。

首先，更加多元的風(fēng)險點。建筑工程投資不僅與國家政策法規(guī)、金融動向息息相關(guān)，也與宏觀經(jīng)濟形勢、區(qū)域供求現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革等息息相關(guān)，易受各因素波動的影響，不同因素導(dǎo)致的風(fēng)險也多種多樣。這種多元的風(fēng)險因素存在，大大提升了建筑工程投資風(fēng)險的管理難度。建筑工程項目投資效果取決于建設(shè)項目實施運營全過程的工作質(zhì)量與效率，受到社會、政治、經(jīng)濟、技術(shù)、自然等多種條件的制約，在任何一個環(huán)節(jié)的失誤與考慮不周，都可以導(dǎo)致投資效益下降甚至投資失敗。

其次，風(fēng)險管理具有綜合性。風(fēng)險對于建筑工程項目來說其造成的影響是全面的、長期的、全方位的。因此風(fēng)險具有綜合性，無論是建筑工程前期存在的風(fēng)險還是中期存在的風(fēng)險，其影響會達到整個后期建筑的驗收等。

再次，風(fēng)險變化的復(fù)雜性。工程項目的風(fēng)險一般是很大的，其變化是復(fù)雜的。建筑工程項目的建設(shè)是一個既有確定因素，又有隨機因素、模糊因素和未確知因素的復(fù)雜系統(tǒng)，風(fēng)險的性質(zhì)和造成的后果在工程建設(shè)中極有可能發(fā)生變化。

最后，利潤與風(fēng)險共存，從行業(yè)壁壘的選擇效應(yīng)上看，高風(fēng)險行業(yè)總是能給理智的投資者帶來超額利潤。風(fēng)險損失與風(fēng)險報酬的抉擇使建筑工程項目投資者處于背水一戰(zhàn)的境地，必須努力完善投資風(fēng)險管理。

（三）建筑工程投資風(fēng)險管理的重要性

目前多元的投資主體投身于建筑工程領(lǐng)域，包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、民營企業(yè)和個人企業(yè)等，這更對投資者進行建筑工程投資管理提出了更高的要求。在建筑工程項目投資管理全過程中涉及到很多因素和環(huán)節(jié)，哪個因素和環(huán)節(jié)沒有處理好，就對整個建筑工程項目經(jīng)營產(chǎn)生風(fēng)險，從而導(dǎo)致項目投資風(fēng)險。所以，做好建筑工程風(fēng)險項目投資的風(fēng)險分析與管理，對建筑工程項目的順利進行，對提高投資效益有著重要的意義。

首先，是投資決策科學(xué)化的前提。建筑工程投資風(fēng)險管理是一系列的活動，在實施之前勢必先對風(fēng)險進行預(yù)測、識別和分析，因此它是一種分類型、多層次、多方式的對風(fēng)險進行處置的活動。區(qū)別于傳統(tǒng)的風(fēng)險管理方式，這是一種更加科學(xué)合理的方式，擺脫了純粹的經(jīng)驗主義，從各個環(huán)節(jié)、各個方面分析建筑工程投資的風(fēng)險點，有助于在每個階段給決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)。

其次，克服了建筑工程項目的風(fēng)險僅僅依靠保險的現(xiàn)狀。目前處理建筑工程投資風(fēng)險的方法以來保險合同的簽訂。但是顯而易見，簽訂保險的項目很受現(xiàn)實的限定。保險業(yè)務(wù)涉及的領(lǐng)域往往只能涵蓋到自然災(zāi)害和意外事故，理賠的范圍也受限制。在這種情況下，風(fēng)險管理的其他手段，諸如巧妙回避、有效減輕、合理轉(zhuǎn)移等方式就會顯示出強大的可用性。保險不能涉及到的方方面面都呼吁風(fēng)險管理手段中其他方式的補充。

再次，有效減輕利益相關(guān)方的信息不對稱問題，解決信息鴻溝。建筑工程投資項目涉及到的利益方往往是多方面的，然而各方掌握信息的數(shù)量和側(cè)重點的差距導(dǎo)致了溝通存在鴻溝。這也是很多項目的相關(guān)方缺乏風(fēng)險意識的重要原因，然而只有利益相關(guān)方捋順關(guān)系、看清風(fēng)險、樹立意識、共同努力才能更大程度的抵御風(fēng)險，把損失降到最低。不僅如此，也能給項目的順利實施創(chuàng)造良好的環(huán)境。

二、建筑工程投資風(fēng)險管理存在的問題

投資的可行性研究是投資者必須做好的準(zhǔn)備工作，盡可能地避免方向性失誤。目前我國的建筑工程投資風(fēng)險管理還非常不成熟，常常造成投資失敗的損失。就其原因，一方面來自于投資者自身，另一方面來自于客觀投資環(huán)境。

（一）投資者自身存在的問題

1、專業(yè)團隊建設(shè)缺乏

建筑項目本身設(shè)計的領(lǐng)域是交錯在一起的，程序也復(fù)雜，依靠專業(yè)知識和豐富的經(jīng)驗。因此建筑投資業(yè)西藥投資者對對法律、經(jīng)濟、管理、建筑等方面的專業(yè)知識和相應(yīng)的經(jīng)濟管理經(jīng)驗。只有專業(yè)有效的團隊才能對建筑項目投資作出有效的判斷，對投資收益做出相對專業(yè)的評估。但是，目前我國的建筑工程風(fēng)險管理尚處于起步階段，投資者本身缺乏風(fēng)險管理意識，更加缺乏風(fēng)險管理團隊的建設(shè)。因此在應(yīng)對風(fēng)險的策略上，往往只采取購買保險這一種方式，在監(jiān)控、回避、轉(zhuǎn)移、減輕以及合理自留方面運用較少，造成投資收益不高。

2、對風(fēng)險的認知和分析不全

縱然有些投資者已經(jīng)意識到風(fēng)險管理的重大意義，但還由于建筑工程項目周期比較長，有一定的技術(shù)要求，不確定因素會在這個過程中滋生出來，相應(yīng)地導(dǎo)致了風(fēng)險投資的多樣性。比如市場供求的不穩(wěn)定，包括經(jīng)濟的波動等都會給建筑工程項目帶來風(fēng)險。還有來自于自然、政府政策、企業(yè)自身的美譽度等都會給投資者帶來影響，這其中也包含了一定的風(fēng)險。同時由于建筑工程項目的技術(shù)風(fēng)險是指由于科學(xué)技術(shù)的進步、技術(shù)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)變量的變動給建筑工程投資者可能帶來的損失。

除此之外，建筑項目的不同階段夜壺存在不同的風(fēng)險，在不同的階段也會出現(xiàn)突發(fā)的、不可預(yù)期的風(fēng)險，這些都給投資者認知和分析風(fēng)險帶來困難。信息不對稱的存在，導(dǎo)致投資者本身不能完全對這些風(fēng)險進行識別和處置。

3、風(fēng)險管理技術(shù)落后

目前我國建筑工程的管理幾乎處于起步階段，主要依靠經(jīng)驗判斷和管理者的拍腦袋決策，這在很大程度上影響了建筑工程投資風(fēng)險管理的效果。科學(xué)的管理技術(shù)能在根本上改變盲目的行為。不能對施工全過程進行科學(xué)分解，導(dǎo)致不能量化存在的風(fēng)險，并且在工期的監(jiān)督上，很少有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的加入，這樣沒有數(shù)據(jù)支撐，僅憑經(jīng)驗判斷很難建立科學(xué)的進度推進計劃和績效考核制度。

（二）客觀投資環(huán)境存在的問題

建筑工程投資風(fēng)險管理不完善，經(jīng)常出現(xiàn)問題，不僅是自身的主觀原因，也有一些客觀環(huán)境造成的壓力。客觀原因主要來自于兩方面，一是自然環(huán)境的隱患存在。二是社會環(huán)境的隱患，特別是來自于政府政策導(dǎo)向的改變。而這兩方面的客觀環(huán)境需要政府及相關(guān)部門給予解決的支撐。

自然環(huán)境中自然災(zāi)害、天氣、地理環(huán)境等都會給建筑工程的方方面面造成影響，自然災(zāi)害可能會導(dǎo)致工期中斷，惡劣的天氣可能會延誤工程，也可能給施工人員帶來威脅和不安全隱患，不同的地理環(huán)境要求在對建筑做一些特殊的保護等，這些都給投資者帶來可能存在的風(fēng)險的成本。另外政府部門的政府變化，比如近幾年的整個城市規(guī)劃、政府治理重點的轉(zhuǎn)化、調(diào)整城市的功能和規(guī)模等，都會給投資者的投資方向、收益情況帶來影響。政策的不穩(wěn)定性也是對建筑工程投資者最大的考驗。

三、建筑工程項目投資風(fēng)險應(yīng)對策略分析

（一）投資者自身的應(yīng)對策略分析

1、加強監(jiān)控，積極預(yù)防

風(fēng)險的存在是隱形的，為了避免風(fēng)險造成的損失就要預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生，由于風(fēng)險的不可預(yù)期性的存在，所以在工程項目的執(zhí)行過程中，要時刻監(jiān)督風(fēng)險的發(fā)生和變化，注意風(fēng)險的轉(zhuǎn)化和轉(zhuǎn)移。有些已經(jīng)分析可預(yù)見的風(fēng)險可能消失了，但是也可能帶來新的風(fēng)險。因此，在風(fēng)險監(jiān)控的過程中要跟蹤已經(jīng)識別的風(fēng)險，也要注重做好風(fēng)險變化而產(chǎn)生的信情況，時刻準(zhǔn)備新的方案緩解新的風(fēng)險。以便在投資局測得過程中做出有價值、更科學(xué)的決策支撐，為管理人員運用各種對策的最佳組合對風(fēng)險進行全面、合理地處置提供了可能性。

傳統(tǒng)的規(guī)避風(fēng)險的方法就是買保險，但是對于許多潛在的威脅無法預(yù)計，因此很多除了自然災(zāi)害和意外事故所致?lián)p失之外的損失都無法理賠，保險業(yè)務(wù)地擴展不能與生產(chǎn)的發(fā)展完全同步，保險條款難以全面反映新的風(fēng)險存在和發(fā)生的可能性，因此，不能完全依靠保險解決風(fēng)險問題，工程項目必須實行自身內(nèi)部的風(fēng)險管理。

2、全面分析，巧妙回避

如何巧妙回避建筑工程項目的風(fēng)險也是對工程項目投資風(fēng)險進行處理的有效措施，風(fēng)險回避是在考慮到某項目的風(fēng)險及其所致?lián)p失都很大時，主動放棄或終止該項目以避免與該項目相聯(lián)系的風(fēng)險及其所致?lián)p失的一種處置風(fēng)險的方式，它是一種最徹底的風(fēng)險處置技術(shù)。其重點是防患于未然，回避風(fēng)險就是主動放棄一些工程項目或者徹底轉(zhuǎn)變項目的實施方案。理論上看，回避是一種比較徹底的方法，但是同時他也會帶來一些損失，因為主動對項目的放棄本來就是對一些可能的利益回收的放棄。

3、科學(xué)管理，有效減輕

如何有效減輕投資風(fēng)險是一種最實際的操作方法，對減輕投資風(fēng)險的選擇，存在于做決策的各個階段，不僅是決策階段、工程前期準(zhǔn)備階段、建筑工程項目建設(shè)階段，都可以通過縝密的思維和可行的方案來減輕投資風(fēng)險。

在進行投資決策時要在決策團隊之中使用更加科學(xué)的決策方式，組建專門的專家論證組，對項目進行全面、科學(xué)的分析和評估，并且在這個階段開始就要樹立起風(fēng)險意識，把風(fēng)險可能到來的損失計算入成本之內(nèi)；同時，要把風(fēng)險管理提上日程，落實責(zé)任，建立專門的管理和應(yīng)對小組。在建筑工程前期準(zhǔn)備階段，投資者要進行充分的溝通和了解，特別是國家政策、主管部門以及建設(shè)單位等部門達到高效的溝通，在征地、用地、補償、審批、備案、檔案保存方面做足工作，對整個流程了然于心，并且把注重法律程序，特別是合同的條款等，都要認真核實，避免責(zé)任推諉。在建筑項目真正建設(shè)的階段，要從項目管理著手，從上之下，事無巨細做好管理和防止工作，特別是機械管理、安全意識、開發(fā)項目履行日期等幾個方面做好管理監(jiān)督工作。

除此之外，建筑工程投資風(fēng)險預(yù)防的后備措施也必不可少，在風(fēng)險未發(fā)生前要做好預(yù)防措施，在建筑工程發(fā)生風(fēng)險后要做好后備措施，比如預(yù)算中準(zhǔn)備預(yù)備費、在做計劃時留出時間的浮動點、在技術(shù)上要有可以替換的技術(shù)支撐隊伍或者可以頂替的技術(shù)條件。

4多維分散，合理轉(zhuǎn)移

風(fēng)險的合理轉(zhuǎn)移是作為投資者合理評估工程項目之后，把一部分風(fēng)險分散到與自己有經(jīng)濟利益關(guān)系的相關(guān)方，讓一部分風(fēng)險合理轉(zhuǎn)移到他人身上，較少投資失敗的概率。建筑工程項目投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移是建筑工程項目投資商處理風(fēng)險的一種重要方法。采用這種策略所付出的代價大小取決于風(fēng)險發(fā)生的可能性和危害程度的大小。這種在開發(fā)活動正常進行的情況下，合理轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。主要通過合同、項目資金證券化、保險、保證等方式。

如果轉(zhuǎn)嫁的幾率小，也可以通過風(fēng)險分散的策略，把存在較大的投資風(fēng)險劃分成小的版塊，促成風(fēng)險的承擔(dān)者多元化，承擔(dān)主體的多元，投資風(fēng)險相應(yīng)減小，一旦失敗，損失也相應(yīng)減小。當(dāng)然利潤也會隨著分散。

5、適當(dāng)自留，應(yīng)對風(fēng)險事故

這里所說的風(fēng)險適當(dāng)自留是指風(fēng)險事故在前幾個環(huán)節(jié)中沒有完全被解決，依然出現(xiàn)了之后采取的處置措施，風(fēng)險管理者應(yīng)該有風(fēng)險自留的意識。如果事先風(fēng)險管理者有這個意識，那么比這種處理往往由于被動的風(fēng)險自留。在風(fēng)險發(fā)生后處理財產(chǎn)損失也是處理殘余風(fēng)險的有效手段。企業(yè)風(fēng)險管理今后的發(fā)展方向呼吁這主動風(fēng)險自留機制的形成，具體方式可以采取風(fēng)險損失攤?cè)氤杀尽L(fēng)險自保、借款補償風(fēng)險損失和專屬保險四種。

（二）政府的應(yīng)對策略分析

建筑工程關(guān)系到估計民生，特別是公眾的人身安全，應(yīng)該得到政府的高度重視和積極應(yīng)對，而政府為投資者創(chuàng)造相對安全穩(wěn)定的投資環(huán)境，有效分擔(dān)一部分風(fēng)險損失，特別是關(guān)系到大眾的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及可能會影響到方方面面經(jīng)濟、社會多重因素的工程項目，政府更應(yīng)該創(chuàng)造安全的投資環(huán)境，有效抵御風(fēng)險。

從具體措施上來說，政府應(yīng)該在大型的建筑工程項目上發(fā)揮其自身的后勤保障作用，提供土地、電力、水、生活服務(wù)等方面的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，溝通、協(xié)調(diào)好各部門的關(guān)系，發(fā)揮好其互相配合的作用。同時，保證合理競爭，一些建筑工程建成后，獲取收益，需要一定的期限。為了保證經(jīng)營企業(yè)有穩(wěn)定的收入，政府承諾特許權(quán)期限內(nèi)不在項目附近興建任何競爭性建筑項目，以避免過度競爭引起投資者經(jīng)營收益的下降。再次，經(jīng)營期保證：即要求政府保證投資公司一定時期的特許經(jīng)營權(quán)，不因投資者利潤的豐厚而要求提前收回項目或以其它方式損害其利益。最后，從稅收優(yōu)惠等方面鼓勵投資者積極應(yīng)歸投資風(fēng)險。

參考文獻：

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[2] 周建，淺析建筑安全監(jiān)督管理工作中存在問題及解決對策[J].建筑安全，2012年09期

篇(7)

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)，財務(wù)管理，創(chuàng)新，思路

自實施改革開放政策以來，我國中小企業(yè)迅速發(fā)展，并成為了國民經(jīng)濟體系中的一個重要組成部分。中小企業(yè)在促進經(jīng)濟發(fā)展、方便人民生活、解決就業(yè)問題、促進市場競爭以及推進技術(shù)創(chuàng)新等諸多方面有著不可替代的重要作用。

1.現(xiàn)階段中小企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題

就現(xiàn)階段來說，我國大部分中小企業(yè)在開展財務(wù)管理工作時，采用仍是工業(yè)經(jīng)濟時期所使用的傳統(tǒng)管理模式，具有手段單一、方法滯后、內(nèi)容缺乏創(chuàng)新、管理理念較為陳舊、效率低下以及風(fēng)險管理混亂等諸多缺點，總之，中小企業(yè)目前的財務(wù)管理較為落后，主要表現(xiàn)在下面幾個方面：第一，中小企業(yè)的財務(wù)信息披露無法充分滿足投資人對企業(yè)財務(wù)信息的需求；第二，對于中小企業(yè)來說，首先其財務(wù)管理基礎(chǔ)較為薄弱，沒有規(guī)范的進行現(xiàn)金管理，在一定程度上降低了企業(yè)的經(jīng)濟收益，其次資產(chǎn)保管不利，容易導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)嚴重流失，最后資金結(jié)構(gòu)配置具有一定的不合理性，資金回收較為困難，導(dǎo)致壞賬、呆賬的問題較多；第三，受到了企業(yè)發(fā)展階段的限制，在我國的中小企業(yè)中，大部分屬于家族性企業(yè)，在這些家族性企業(yè)中，大部分是家族中的人負責(zé)財務(wù)管理工作，從而難以做好應(yīng)盡的職責(zé)；第四，目前中小企業(yè)所開展的財務(wù)管理工作，存在著管理模式僵化的問題，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)管不嚴、職責(zé)不分，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因在于中小企業(yè)經(jīng)營權(quán)、所有權(quán)的高度統(tǒng)一，此外，企業(yè)管理者沒有樹立現(xiàn)代化的財務(wù)管理觀念，管理思想較為落后，因此沒有在企業(yè)管理機制內(nèi)加入財務(wù)管理，從而導(dǎo)致財務(wù)管理沒有起到應(yīng)有的作用；第五，目前中小企業(yè)融資比較困難，中小企業(yè)的規(guī)模比較小、信用等級比較低，再加上我國沒有專門扶持中小企業(yè)的機構(gòu)，因此現(xiàn)階段中小企業(yè)的融資比較困難；第六，目前中小企業(yè)的資金短缺，投資能力比較弱，融資成本高、融資難度大，因此其貸款投資所占的比重比較大，這就在一定程度上提高了其投資風(fēng)險。上述中小企業(yè)財務(wù)管理方面的諸多問題，均會對中小企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營以及發(fā)展造成嚴重的影響，因此，加強財務(wù)管理與創(chuàng)新勢在必行。

2.中小企業(yè)財務(wù)管理創(chuàng)新的思路

2.1財務(wù)信息披露的創(chuàng)新

中小企業(yè)的財務(wù)信息是否對外公開取決于企業(yè)是否具有社會影響力，對外公開的程度取決于企業(yè)社會影響力的大小。對于中小企業(yè)來說，信息披露不僅有助于維護其社會公眾利益，也有利于提高其社會信用。企業(yè)財務(wù)信息披露的創(chuàng)新，應(yīng)當(dāng)做到：首先，強調(diào)企業(yè)發(fā)展前景、盈利能力信息的披露，這樣的做法可以是一些真正具有良好發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)獲得投資者的青睞；其次，應(yīng)當(dāng)建立健全企業(yè)財務(wù)信息披露的途徑或渠道，方便社會公眾可以隨時查閱；最后，中小企業(yè)對外披露的信息必須接受審計，一般是會計師事務(wù)所，以在一定程度上使披露時間延長。

2.2財務(wù)風(fēng)險管理的創(chuàng)新

在當(dāng)今時代下，中小企業(yè)在財務(wù)管理方面所面臨的風(fēng)險程度逐漸增加，風(fēng)險種類也在逐漸增多，因此，中小企業(yè)加強財務(wù)管理與創(chuàng)新勢在必行。應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險分析系統(tǒng)、風(fēng)險監(jiān)督系統(tǒng)，必要時可以采取合理的、有效措施規(guī)避風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理的創(chuàng)新，可以從以下兩個方面入手：第一，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷完善財務(wù)管理信息系統(tǒng)，通過在財務(wù)管理中納入電算化進程，實現(xiàn)更加高效、快捷的財務(wù)管理，以提高企業(yè)的經(jīng)濟效益；第二，應(yīng)當(dāng)建立并完善企業(yè)管理體制與信息處理系統(tǒng)，并要以財務(wù)管理為核心，從而做到對企業(yè)資金的有效控制，保證各項經(jīng)營活動可以得到有效開展。

2.3財務(wù)管理手段的創(chuàng)新

隨著計算機技術(shù)的迅速發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)的不斷普及，企業(yè)財務(wù)管理也在不斷向著網(wǎng)絡(luò)化的方向轉(zhuǎn)變。與桌面財務(wù)管理手段相比，網(wǎng)絡(luò)化財務(wù)管理手段的優(yōu)勢主要有：首先，在時間上，實現(xiàn)了核算的動態(tài)化、實時化，從而使財務(wù)管理活動的時效性、價值得到了有效提高；其次，可以在很大程度上加強財務(wù)管理工作的協(xié)同業(yè)務(wù)能力，并使其逐漸走向集中化；最后，其打破了距離的局限，實現(xiàn)了眾多遠程功能，例如遠程報賬、遠程報表等。

2.4財務(wù)管理內(nèi)容的創(chuàng)新

對于中小企業(yè)來說，其財務(wù)管理主要包括兩個方面的財務(wù)管理，即企業(yè)管理者與企業(yè)投資者，而兩者具有不同的財務(wù)管理目標(biāo)，所以要對財務(wù)管理內(nèi)容進行創(chuàng)新。第一，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)財務(wù)分配活動進行創(chuàng)新。傳統(tǒng)財產(chǎn)管理模式下，占有生產(chǎn)資料的就可以享有對企業(yè)收益的分配權(quán)，在當(dāng)今知識經(jīng)濟時代下，應(yīng)當(dāng)做到按“知”分配。第二，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)投資活動進行創(chuàng)新。首先，在當(dāng)今知識經(jīng)濟時代下，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)把投資重點放在知識資產(chǎn)上；其次，在進行投資活動的過程中，應(yīng)當(dāng)加強風(fēng)險管理，對投資項目進行可行性分析，以有效地對投資風(fēng)險進行控制；最后，應(yīng)當(dāng)避免盲目性地進行投資，進行規(guī)范化改造，積極優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并嚴格地、規(guī)范地根據(jù)現(xiàn)代化企業(yè)制度進行投資運作。第三，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)融資活動進行創(chuàng)新。在當(dāng)今知識經(jīng)濟時代下，企業(yè)擁有的知識資源是決定競爭成敗的一個關(guān)鍵因素，因此，培育知識資本已經(jīng)成為中小企業(yè)目前一項具有重要意義的財務(wù)管理活動；中小企業(yè)在進行融資的過程中，不僅應(yīng)當(dāng)重視物質(zhì)資本，也要重視知識資本，甚至某些情況下，知識資本要比物質(zhì)資本更重要。

結(jié)語：綜上所述，本篇論文主要分析了現(xiàn)階段中小企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題，并對中小企業(yè)財務(wù)管理創(chuàng)新的思路進行了分析與探討。在當(dāng)今知識經(jīng)濟時代下，中小企業(yè)只有不斷加強財務(wù)管理創(chuàng)新，才能得到健康持續(xù)發(fā)展。

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